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ST 嘉泰數：股票交易異常波動公告

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快手 1Q26 火線速讀：業績整體看基本符合預期，經營利潤 beat 主要是因為與主業無關的其他收益帶來，不具備穩定持續性： 1、收入 337 億，同比增幅 3.4%，略高於指引和預期的 2.5%。 （1）可靈是亮點，Q1 收入 6.5 億，比指引的 5 億要高，截至 3 月 ARR 已經達到 5 億美金，且 4、5 月繼續增長，此前媒體報道 27 年 Q1 預計 ARR 達到 13 億美金的變現水平。目前可靈的拆分上市進展對快手估值影響最大，因此電話會可關注相關信息的披露。 （2）廣告、佣金收入增速下降，均與電商業務本身增長壓力有關。今年起 GMV 不再披露，結合電商收入趨勢、佣金率變化及市場預期，預計 GMV 增速接近 10%，相比去年進一步放緩。 2、用户生態意外擴展。Q1 用户數據不錯，可能是藉助春節策劃的活動節目短期拉動了人氣，DAU 正常增長 1.2% 至 4.13 億，日均時長未詳細披露但也説明是保持穩定，但這種情況下 MAU 加速增長 5%（淨增 3100 萬）至 7.7 億。 這裏的數據變動趨勢與第三方數據有一些差異，可以關注電話會管理層對用户增長的詳細解釋。 3、毛利率環比下降 4pct，源於 AI 算力投入、IAA 短劇的廣告分成。公司上季度指引今年 Capex 投入 260 億（包含物業設備投入和使用權資產投入），比去年多 110 億，主要就是用在 AI 上，可靈的算力需求佔大頭。海豚君測算，按 5 年折舊期來算，單看 Capex 投入對今年全年毛利率的影響大概是 1-2pct。 4、投放增加、人員成本進一步控制。Q1 銷售費用同比增長 4%，主要是用在推廣投放上，實則銷售端的僱員成本下降 8%。與此同時，管理費用也下降了 7.5%，體現團隊優化。研發費用增長 10%，增速有明顯放緩，也主要是帶寬服務器費用增長 18% 拉動。$快手-W(01024.HK) $快手-WR(81024.HK)

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快手報告利潤有所下降，原因是人工智能投資的增加

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快手業績超出預期，因 Kling AI 視頻工具的收入激增 300%

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快手-W 2026 年第一季度調整後淨利潤同比下降 26.3% 至 33.7 億元人民幣，超出預期；收入同比增長 3.4% 至 337.2 億元人民幣，符合預期

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快手科技宣佈 2026 年第一季度未經審計的財務結果

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快手-W 2026 財年第一季度利潤下降 27% 至人民幣 29 億元，收入則增長 3.4% 達到人民幣 337 億元

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