大金融板塊震盪走強，海聯金匯漲停，中銀證券衝擊漲停，興業證券漲超 6%，指南針、國盛證券、東方財富等跟漲。

中銀證券徐高：政府投資或是 2026 年經濟穩增長的關鍵抓手

中銀證券首席經濟學家徐高預計 2025 年中國 GDP 增速將達到 5%。他認為 2026 年政府投資將是經濟穩增長的關鍵，並預計政府會放寬資金支出、增加投資。今年中央經濟工作會議提出 “推動投資止跌回穩，優化地方政府專項債務管理”，徐高認為這是積極信號。

銀行直供房熱度背後的真相

中銀證券認為銀行直供房本質是銀行處置不良貸款的常規操作，非新現象。2019 年至 2025 年 10 月累計掛牌 5.2 萬套，遠低於法拍房規模。今年成交率僅 7%，對全國樓市影響有限，但在三四線城市局部區域可能形成價格壓力。

管濤：中國主要銀行成外匯蓄水池，部分應承擔逆週期調節角色

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，在中國央行不直接干預外匯市場的情況下，主要銀行已成為外匯流動性的 “蓄水池”，並承擔逆週期調節角色。銀行的外匯綜合頭寸變化反映了境內外匯供求缺口，而非銀行部門的外匯行為則更具順週期性。

中銀證券：市場景氣度持續 下半年 DRAM 或迎來全面漲價

中銀證券發佈研報指出，受 DRAM 原廠停產影響，DDR4 和 LPDDR4X 價格大幅上漲，預計 25H2 DRAM 市場將迎來全面漲價。25Q3 報價已上漲，25Q4 有望實現 20%-50% 的季度環比漲幅。南亞科和華邦電的合約價均顯著上漲，市場供需緊張，企業級存儲需求強勁，AI 基礎設施建設加速，預計 CFM 閃存市場也將迎來價格普漲。