中國中免

今晚$中國中免(601888.SH) 公佈了 2026 年第一季的財報，因先前年度報告剛發佈不久，公司的邏輯並沒有特別大的變化，海豚君此次就只做一個簡要點評：1、營收增長不算驚喜：26 年第一季中免總收入約 169 億元，同比增長近 1%，相比上季增速反略有所下滑。在海南完成封關後的第一個春節旺季，中免的銷售增長表現並不算喜人。相比之下，離島免税行業整體的銷售則要好得多...

0429 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美聯儲本週於華盛頓舉行議息會議，決議結果將在美東時間週三下午 2 點、北京時間週四凌晨 2 點正式出爐，市場高度關注利率決議、政策表態及後續降息路徑指引。當前美國經濟與通脹仍有韌性，市場普遍預期本次維持利率不變。🐬 個股 1、$蔚來-SW(09866.HK) $蔚來(NIO.US) 蔚來旗下樂道品牌智能雙艙大五座旗艦 SUV 樂道 L80 啓動預售...

3 月 30 日晚，$中國中免(601888.SH) 公佈了 2025 年全年報告，因此前已公佈業績快報，不會存在任何預期差（彭博預期是更新不及時），因此海豚君還是分兩個角度解讀，① 季度業績展現出的最新變化動向；② 僅在半/全年報中公佈的細項數據，詳細情況如下：1、營收層面，中國中免總營收小超 138 億，同比增長 3%%，24 年以來首次正增長。可見封關和政策刺激下，業績確實呈現向好趨勢...

0224 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普公開表態，對伊問題更傾向外交協議而非軍事打擊，地緣對抗預期快速降温，2 月 26 日日內瓦談判照常推進。黃金避險溢價消退，地緣政治方面，中東地區局勢仍然存在潛在衝突風險，美國貨幣政策仍是影響黃金走勢的核心變量。2、AI 頭部廠商 Anthropic 定於美東時間週二上午 9 時 30 分（北京時間當晚 22 時 30 分）舉辦在線直播...

0120 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、1 月 20 日，國新辦舉行新聞發佈會，介紹落實中央經濟工作會議精神，推動 “十五五” 實現良好開局有關情況。發改委將制定 2026-2030 年擴大內需戰略實施方案，聚焦供需兩端發力，配套消費品以舊換新（625 億元超長期特別國債支持）、國家級併購基金、整治 “內卷式” 競爭等措施，推動形成內需主導的經濟模式。2、今日財政部集中發佈 5 個政策文件...

1230 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、今日港、A 機器人板塊同步走強。上漲動力或源於兩則市場傳聞：一是特朗普政府計劃 2026 年發佈機器人領域行政命令，有望釋放行業政策紅利；二是供應鏈企業近期密集赴北美拜訪，市場預期特斯拉 Optimus 人形機器人項目發包在即，機構預測 2026 年 Q1 起分批交付，覆蓋全年 8-10 萬台產能，相關零部件供應商已開始預熱...

1219 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、日本央行宣佈，將基準利率從 0.5% 上調至 0.75%，符合市場預期。利率水平創 30 年來新高，這也是 2025 年 1 月後 11 個月內的再次加息，符合市場預期。此次加息背景是日本核心通脹連續 44 個月高於 2% 目標，疊加日元疲軟帶來的輸入性通脹壓力。2、微軟、谷歌、英偉達、OpenAI 等 24 家頂尖 AI 企業...

1105 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、中國對美關税政策作出調整，宣佈暫停實施此前針對部分原產於美國的進口商品加徵的 24% 税率，同時保留 10% 的加徵關税税率，政策調整聚焦於平衡貿易成本與國內需求，具體涉及商品範圍涵蓋機械、電子元件等多個品類。政策短期將緩和市場對 “關税戰升級” 的擔憂，長期需結合中美經貿磋商進展判斷關税的進一步調整方向...

幾日前中國中免公佈了 2025 年 3 季度財報，因為先前和其他財報時間衝突，海豚今日就補上一個簡要點評：1、連跌 1 年半後，營收增長終企穩：25 年 3 季度公司總收入約 117 億元，同比大體持平（部分歸功於越來越低的同比基數），終於宣告企穩。和海豚之前的觀點一致，在營收已連續負增長 6 個季度後，最差的時間大概率已經過去。離島免税市場整體表現的情況和公司類似，本季度離島免税整體銷售額同比下滑 2.6%，跌幅持續收窄...

1030 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美東 10 月 29 日，美聯儲宣佈年內第二次降息 25 個基點，將利率區間降至 3.75%-4%，並定於 12 月 1 日結束縮表。但決議出現罕見分歧，1 票主張降息 50 基點、1 票反對降息，鮑威爾表態 12 月降息 “遠非定局”。美股先漲後跌，12 月政策不確定性上升，疊加美股估值高位，板塊輪動或加劇，需緊盯後續就業與通脹數據...

1017 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、兩家美國區域性銀行因貸款欺詐、壞賬問題股價暴跌，區域銀行指數創 4 月以來最差表現，避險情緒推升美債、黃金價格。事件印證信貸市場潛在風險，市場對 “更多風險點” 的擔憂將壓制金融股情緒，同時強化對美聯儲維持寬鬆的期待。🐬 個股 1、$美光科技(MU.US) 美光科技美股夜盤短線下跌，消息面上，據稱美光將停止向中國數據中心銷售服務器芯片...

0826 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、據外媒報道，特朗普以 “涉嫌房貸欺詐” 為由，簽署行政令免去美聯儲理事麗莎·庫克職務，並立即生效。此舉史無前例，標誌着他對美聯儲攻勢的重大升級。消息公佈後美元短線下跌、黃金拉昇，美債利率曲線趨陡，反映對美聯儲獨立性與長期通脹預期的擔憂。2、國家新聞出版署正式公佈 2025 年 8 月遊戲版號審批結果，共 166 款國產網絡遊戲和 7 款進口網絡遊戲獲批...

0724 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普週三在華盛頓人工智能峯會上宣佈，8 月 1 日 “對等關税” 下限由原先 10% 抬升至 15%，並可能按國別關係加徵至 50%”，15% 的新底限意味着全球多數國家出口美國成本一次性抬升 5 個百分點，若落實將直接抬升美國核心 PCE 約 0.3 個百分點，推遲美聯儲降息節奏。2、特朗普公佈了《美國 AI 行動計劃》...

利潤越來越少、估值越跌反越貴

ASML“意外故障” 提前披露財報嚇崩半導體；李家超今日發表《行政長官 2024 年施政報告》。