百度法興八乙熊G

網易-S

光榮控股

沛嘉醫療-B

榮昌生物

金輝控股

泡泡瑪特

寶尊電商-W

祖龍娛樂

小菜園

海普瑞

阿里巴巴-W

中概互聯網指數 ETF - KraneShares

國泰MSCI中國A股ESG通用ETF

阿里巴巴

數字政通

MSCI中國

富時中國 3 倍做多 ETF - Direxion

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

大摩估算各平台合計促銷支出很可能超過 80 億元人民幣，豆包憑藉央視春晚的頂級流量入口和相對均衡的三維表現，綜合成績最為突出；通義千問依託阿里生態的深度整合實現了驚人的訂單規模，但用户參與質量有待提升。

- 2026 年春節，中國消費級 AI 賽道迎來了大規模補貼驅動的用户爭奪戰。  
- 四大巨頭合計促銷支出或超 80 億元，流量規模差異顯著。  
- 活動後留存率表現：通義千問 > 豆包 > 元寶，百度幾乎缺席。

華爾街見聞

首次 AI 春節大戰，誰贏了？

中港石油

聯合能源集團

中國海洋石油

京東-SW

百度-SW

快手-W

騰訊控股

3 月 2 日港股收盤，三大指數集體回調，恒生科技指數重挫 2.89% 失守 5000 點關口。市場情緒遇冷，科技與消費權重股普跌，阿里巴巴跌 4.55%，小米集團跌 5.04%。另一方面，受地緣局勢緊張及油價飆升影響，油氣勘探板塊逆市上揚，中海油漲 5.61%，中港石油飆升 154.24%。南向資金持續流入，市場關注後續宏觀數據驗證經濟復甦強度。

- 港股三大指數集體大幅回調，恒指收跌 2.14% 報 26059.85 點。  
- 油氣股因地緣緊張局勢逆勢上漲，中港石油暴漲 154.24%。  
- 投資者關注宏觀數據、滙豐 PMI 及進出口數據對市場的影響。

市場脈搏

名創優品

百勤油服

延長石油國際

稀美資源

匯添富中證油氣資源ETF

港股收市 | 恒科指失守 5000 點，中港石油飆升 154.24%，油氣股逆市爆發

3 月 2 日，港股三大指數全線回調，恒生指數盤中跌 2.01%，恒生科技指數跌 2.63% 逼近 5000 點關口。市場避險情緒升温，科技與零售板塊普遍承壓，阿里巴巴跌 3.99%，京東跌 2.97%；受地緣局勢推動油價上漲影響，油氣板塊逆市爆發，中國海洋石油漲 4.5%，中港石油飆升逾 137%。資金趨於謹慎，聚焦即將發佈的宏觀經濟數據。

- 港股三大指數全線下跌，恒指跌 2.01% 報 26096.5 點。  
- 零售商與科技股普遍回調，阿里巴巴下跌 3.99%。  
- 油氣板塊逆市上漲，中國海洋石油漲 4.50%。

智匯礦業

中裕能源

博時中證油氣資源ETF

油氣資源

國泰中證油氣產業ETF

港股即市｜恒指跌 2.01%，科技零售股承壓，油氣板塊逆市爆發，中港石油飆升逾 137%

百度

GF Securities 分析師昨日維持了對百度公司 A 類股的買入評級，並設定了目標價為 173.00 港元。目前，分析師對百度公司 A 類股的共識評級為強烈買入，平均目標價為 183.62 港元

Baidu, Inc. Class A (9888) Gets a Buy from GF Securities

- GF Securities 分析師對百度 A 股維持買入評級，目標價為港幣 173.00。  
- 當前市場共識為強烈買入，平均目標價為港幣 183.62。  
- 此信息指向百度股票的積極投資前景。

Tip Ranks

百度公司 A 類股（9888）被廣發證券給予買入評級

山東墨龍

3 月 2 日，港股午間集體回調，恒指跌 1.59% 報 26205.98 點，恒生科技指數下挫 2.12%。市場情緒轉弱，零售、互聯網及硬件板塊普遍承壓，小米雖有新車消息仍跌 4.58%。資金避險情緒升温，流向能源板塊，中國海洋石油漲 3.79%，山東墨龍飆升 66.28%。宏觀面市場靜待零售與出口數據驗證內需修復成色。

- 港股主要指數回調，恒指跌 1.59% 報 26205.98 點，短線調整壓力加大。  
- 零售板塊普遍下跌，阿里巴巴下跌 2.66%，成交額 99.23 億 HKD。  
- 山東墨龍上漲 66.28%，成為市場資金避險的主要方向。

小米集團-W

龍旗科技

聯想集團

佳鑫國際資源

長飛光纖光纜

華夏中證石化產業ETF

港股午評｜恒指跌 1.59% 陷入調整，能源股逆勢爆發，山東墨龍大漲 66.28%

德基科技控股

達力普控股

3 月 2 日，港股市場受獲利盤迴吐影響，三大指數盤中大幅下挫，恒生科技指數跌 2.86% 領跌。互聯網、硬件及零售板塊普遍走弱，小米集團跌 4.93%，百度跌 4.04%。儘管大市調整，德基科技控股等個股因投機因素逆市暴漲。市場情緒審慎，投資者密切關注香港製造業 PMI 及流動性變化。

- 3 月 2 日，港股市場受獲利盤迴吐影響，三大指數集體下挫。  
- 恒生指數下跌 2.57%，恒生科技指數跌幅達 2.86%。  
- 投資者關注經濟數據，流動性變化影響市場情緒。

小米集團(ADR)

港股即市｜三大指數下挫，科技股領跌，小米集團跌 4.93%，百度跌 4.04%

傑富瑞分析師 Thomas Chong 重申了對百度（BIDU）的買入評級，目標價為 181.00 美元，而該股收盤價為 124.44 美元。Chong 是一位五星級分析師，平均回報率為 12.4%，成功率為 53.44%。市場對百度的共識評級為強烈買入，平均目標價為 183.33 美元，顯示出 47.32% 的潛在上漲空間。此外，TipRanks 將該股評級上調至買入，目標價為 138.00 美元

Jefferies Sticks to Its Buy Rating for Baidu (BIDU)

- Thomas Chong 給予百度 “買入” 評級，目標價為 181 美元。  
- 百度昨日收盤價為 124.44 美元，分析師一致評級為 “強烈買入”。  
- TipRanks 最新報告將百度評級升級為 “買入”，目標價 138 美元。

Jefferies 維持對百度（BIDU）的買入評級

摩根大通分析師 Alex Yao 重申了對百度（BIDU）的買入評級，目標價為 200.00 美元，而該股收盤價為 124.44 美元。Yao 是一位四星級分析師，平均回報率為 5.8%，成功率為 46.91%。此外，百度還獲得了 TipRanks 的買入評級，但 TipRanks – OpenAI 在同一天重申了持有評級

J.P. Morgan Sticks to Its Buy Rating for Baidu (BIDU)

- J.P. Morgan 的 Alex Yao 維持百度的買入評級，目標價為 200.00 美元。  
- 百度昨日收盤價為 124.44 美元，Yao 的成功率為 46.91%。  
- TipRanks 同時給予百度買入評級，但 OpenAI 維持保持評級。

摩根大通維持對百度（BIDU）的買入評級

華夏恆生科技ETF(QDII)

國泰CES半導體芯片行業ETF

費城交易所 半導體 ETF - iShares

恆生科技指數

華夏恆生科技

恆生科技

恒生科技指數在 2 月下跌 10%，創下自 2024 年 1 月以來的最大單月跌幅，累計自去年 10 月高位下跌 23%。主要原因包括企業盈利疲弱和內地投資者買盤不足，導致市場信心下降。投資者將資金轉向晶片製造商及新上市的 AI 公司。內地投資者在香港拋售股票，總值達 114 億元，創下自 8 月底以來的最大資金流出。百度是本月跌幅最大的股票之一，下跌 19%。

阿斯達克財經網

國聯安科創芯片設計ETF

動態半導體 ETF - Invesco

博時恆生科技ETF(QDII)

天弘恆生科技ETF

大成恆生科技ETF(QDII)

南方兩倍看空恆科

國泰中證計算機主題ETF

南方兩倍看多恆科

天弘中證計算機主題ETF

華夏上證科創板半導體材料設備主題ETF

半導體 ETF - VanEck Vectors

南方恆生科技

南方中證半導體行業精選ETF

國聯安半導體ETF

安碩恆生科技

半導體 3 倍做多 - Direxion

恒生科技指數 2 月下跌一成  自去年 10 月高位累挫 23%

長飛光纖

2 月 27 日，港股三大指數全線收漲，恒指升 0.95% 報 26630.54 點，市場情緒温和修復。板塊走勢分化，受 AI 算力需求提振，通信設備股長飛光纖大漲 10.06%，而劍橋科技則下挫 8.28%。大型科技股漲跌互現，騰訊控股漲 1.17%，快手跌 1.18%，阿里巴巴微跌 0.07%。當前市場處於數據真空期，資金維持高位震盪整固，靜待宏觀政策進一步指引。

- 港股全線收漲，恒指上漲 0.95% 收於 26630.54 點。  
- 各板塊表現分化，互聯網內容因監管影響漲跌互現。  
- 長飛光纖光纜漲幅達 10.06%，受 AI 算力需求激增推動。

劍橋科技

中興通訊

星太鏈集團

長城微光

升能集團

飛達控股

元力控股

騰訊控股(ADS)

港股收市 | 恒指漲 0.95% 企穩 26600 點，長飛光纖大漲 10.06%，騰訊漲 1.17%

大華繼顯發佈研究報告稱，百度去年第四季業績超出預期，收入為 327 億元人民幣，同比下降 4%，毛利率為 44.2%。非通用會計準則淨利潤為 39 億元人民幣，同比下降 42%，均高於市場預期。大華繼顯維持對百度的「買入」評級，目標價微降至 175 元港幣和 194 美元，預計 2026 年市盈率為 22.6 倍。

《大行》大華繼顯：百度上季業績勝預期  維持「買入」評級

雲計算 ETF - GlobalX

標普軟件與服務 ETF - SPDR

全球科技股指數 ETF - iShares

北美科技軟件股指數 ETF - iShares

中銀國際發佈報告稱，百度第四季利潤超出市場預期，調整後淨利潤高出 13%。儘管總收入同比下降 4%，但環比增長 5%。核心 A 賦能業務收入佔比 43%。該行看好百度在 AI 領域的前景，維持對其美股 “買入” 評級，目標價 172 美元。

Proshares Big Data Refiners ETF

《大行》中銀：百度第四季利潤勝預期 目標價 172 美元籲買入

港股科技股在 2024 年 2 月表現不佳，恒生科技指數累跌約一成，創下兩年來最大單月跌幅。內地資金大幅減持，著名投資者 Michael Burry 指出騰訊過去五年股價無增長，反映出港股的結構性問題。市場對中國網際網路巨頭的熱情減退，投資者轉向晶片和 AI 初創企業。百度因業績疲弱股價下跌逾 19%。市場關注京東和嗶哩嗶哩的業績以尋找行業前景線索。

- 恒生科技指數本月跌約一成，創 2024 年最大單月跌幅。  
- 內地資金大幅減持，市場對科技股熱情冷卻。  
- Burry 指出港股結構性問題，科技股回報率近乎為零。

星島網

嗶哩嗶哩

港科技股 2 月挫一成 創兩年以來最差「大空頭」Burry 嘆：騰訊 5 年零回報

在今日的訂閲者盤前摘要中：避險情緒升温，因中東衝突升級導致油輪無法通過霍爾木茲海峽，推動布倫特原油上漲 8.3% 至每桶 79 美元，並將 10 年期美債收益率推高至 3.97%。避險買盤推高了貴金屬價格，而長久期股票受到的衝擊最大。我們認為這種波動是暫時的；一旦衝突降級，油價將回落，而週五疲軟的 2 月就業數據可能增強美聯儲降息預期。這應能讓股市在穩健的 2026 年標普 500 指數盈利增長（同比增長 +12% 至 310 美元）的支持下重拾新高，這意味着合理的 22.2 倍遠期市盈率，以及相對於低於 4.0% 的 10 年期美債收益率的 4.5% 盈利收益率。鑑於長期每股收益（EPS）預期下降、競爭對手無監督自動駕駛技術的快速普及（谷歌、百度、亞馬遜等公司每週已進行 85 萬次付費無監督自動駕駛出行），以及估值過高（2026 年市盈率約 200 倍，而遠期每股收益增長率為 +40%，PEG 比率達 5 倍，而七大科技巨頭平均 PEG 為 2 倍），我們對特斯拉（未持倉）仍持謹慎態度。

Magnetek

谷歌-C

百度集團-SWR

谷歌-A

Baidu HK SDR 10to1

特斯拉

紀要

以下是海豚君整理的關於$百度(BIDU.US) FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《百度：回購託底，但翻盤還得靠 “敍事”》一、財報核心數據回顧核心 AI 業務數據（2025 年第四季度）Baidu General Business 總營收： 261 億元人民幣。Core AI-powered Business 營收： 超過 110 億元人民幣...

BIDU ADR US

Grocery Outlet

優步

百度（紀要）：重視股東回報和管理執行力提升

財報

$百度(BIDU.US) 四季度業績於 2026 年 2 月 26 日港股盤後放出，整體看 Q4 業績一般不算好。但鑑於近期調整已久 + 回購和分紅託底 + 崑崙芯上市、入通等後續年內的敍事，預計市場也不會給太多持續性的懲罰。本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期...

愛奇藝

字節跳動

百度：廣告根基已廢，崑崙芯成 “救命草”？

$百度 (BIDU.US) (-2.7% 盤前): 第四季度業績總體符合/超出預期，儘管月活躍用户數不及預期（僅 2 家機構預測）。 與往常一樣，新聞稿中未包含前瞻性指引。電話會議 美東時間上午 7:30。第四季度業績- 營收 327.4 億元，同比下降 4.1%，預期為 326.6 億元。- 愛奇藝（中國的 Netflix）營收 67.9 億元，預期為 67.6 億元。- 調整後每 ADR 利潤 10.62 元，預期為 9.40 元。- 調整後息税折舊攤銷前利潤 47.3 億元，同比下降 32%，預期為 46.7 億元。- 月活躍用户 6.79 億，預期為 7.03 億（2 家機構預測）。評論與背景- AI 應用組合持續擴大- 加速向新市場進行國際擴張- 對在 AI 領域創造持久價值的能力充滿信心- 崑崙芯分拆獨立上市正在推進中- 百度自動駕駛出行服務平台蘿蔔快跑報告稱，本季度每週訂單超過 30 萬單（Waymo 每週 40 萬單，特斯拉每週&lt;100 單）。總訂單量同比增長 200%。截至 2026 年 2 月，蘿蔔快跑累計為公眾提供的訂單已超過 2000 萬單。已進入韓國市場，並擴展至多個歐洲市場。- 第四季度百度核心 AI 業務營收超過 110 億元，佔百度總營收的 34%。

百度 4Q25 火線速讀：本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期，因此海豚君儘量還原成舊披露方式來進行對比，並依舊關注百度部分，不包括愛奇藝。 總體來看，Q4 業績一般不算好。但鑑於近期調整已久 + 回購託底 + 崑崙芯上市、入通等後續年內的敍事，預估不會引發太多持續性的懲罰。 具體上：收入端基本符合 BBG 一致預期，其中整體廣告略微 miss，但傳統廣告還有 26% 的下滑，回暖趨勢和節奏尚難確定。雲和其他業務略微 beat，其中雲基礎服務相對亮眼。 費用端由於當期多了近 7 億的裁員補償，以及計提部分壞賬準備，因此 GAAP 經營利潤低於預期，但剔除上述因素後，由於攤銷折舊減小、人員優化後整體提效，最終調整後的經營利潤小幅超預期。 最後看下百度單獨拎出來的 AI 業務，三大板塊表現也有參差： 1、雲基礎服務（雲 + 算力）因為去年基數高（項目短期扎堆），因此主要看環比，Q4 環比 Q3 增速為 35%，趨勢還不錯。 2、AI 應用（包括百度文庫、百度網盤和數字員工等產品）：環比持平，估計網盤業務還有拖累。 3、AI 原生營銷（Agent 和數字人）：環比略微走低，考慮到行業趨勢走向，可能受到了競爭影響。具體可以關注電話會，是否有季節性影響等客觀因素。$百度(BIDU.US) $百度-SW(09888.HK)

今日重點消息

0226 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$阿里巴巴(BABA.US) 阿里雲百鍊上線 Coding Plan，集成 Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5 四大主流模型 API，為全球唯一雲廠商提供該組合服務。輕量版首月 7.9 元、次月 40 元；專業版首月 39.9 元、次月 200 元，支持多模型自由切換。以低價普惠 + 全棧模型覆蓋降低 AI 編程門檻...

賽富時

英偉達

Warner Bros. Discovery

奈飛

波音

多鄰國

Coreweave

戴爾科技-C

派拉蒙環球

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

唯品會

瑞幸咖啡(ADR)

Block

BOEING CO 6% DEP SHS RE 1/20TH PFD MAN CNV SR A

阿里雲推出 “白菜價” AI 編程套餐；京東 “百億超市” 再掀補貼熱潮｜今日重要消息回顧

今日為訂閲者提供的盤前摘要：在最高法院宣佈特朗普總統的緊急關税無效後，市場因新的 15% 全球關税的不確定性而下跌，同時特朗普在中東針對伊朗的軍事集結以及影響紐約市地區的嚴重暴風雪帶來了額外壓力。黃金和白銀上漲，#btc 在跌破 6.5 萬美元后企穩。這是關鍵的一週，週二有特朗普的國情諮文，週三有$英偉達的財報。我們維持觀點，認為隨着通脹降温和就業增長放緩，美聯儲加快降息的前景得到提振，股市將再創新高，貨幣市場預計年底前將有兩次降息，第一次可能在 7 月。預計 2026 年標普 500 指數每股收益將同比增長 +12% 至 310 美元，這意味着遠期市盈率為 22.3 倍。這相當於 4.5% 的盈利收益率，比 10 年期國債收益率高出 +40 個基點，符合非衰退期的歷史常態。關於$特斯拉，其通往通用無監督自動駕駛的獨特路徑的説法已經受到侵蝕，因為$谷歌、$百度、$文遠知行、$小鵬汽車和$亞馬遜每週無安全監督員的付費無監督自動駕駛出行規模已擴大至 75 萬次，而$英偉達決定從 2026 年上半年開始向其他原始設備製造商開放其 AI 芯片/軟件堆棧，這實際上將無監督自動駕駛技術普及化了。

文遠知行

文遠知行-W

在今日為訂閲者提供的盤前總結中： 股市上漲，因昨日劇烈波動後市場情緒改善，交易員正等待今日公佈的 1 月 27-28 日美聯儲會議紀要，以尋找美聯儲未來利率路徑的線索。 10 年期國債收益率上升，貴金屬反彈。 我們繼續預期股市將創下新高，因為通脹降温和就業增長放緩提高了美聯儲提前降息的可能性，貨幣市場目前定價年底前將有兩次降息。我們認為股票估值既不高也不低： 2026 年標普 500 指數每股收益增長 +12% 意味着遠期市盈率為 22.1 倍（收益率為 4.5%），相對於 10 年期國債收益率約有 50 個基點的溢價，這與歷史非衰退時期的常態一致。我們對$特斯拉(TSLA.US)仍持謹慎態度，因為特斯拉是唯一能解決通用無人駕駛問題的看漲理由持續減弱，$谷歌-C(GOOG.US)、$百度(BIDU.US)、$文遠知行(WRD.US)、$小馬智行(PONY.US)和$亞馬遜(AMZN.US)每週已完成 75 萬次付費無人駕駛出行，而$英偉達(NVDA.US)預計將在 2026 年上半年開始向原始設備製造商提供其完整的自動駕駛技術棧，我們相信這將使無人駕駛技術普及化。

説的對。好的公司不會有太多影響。他們的業務大部份都在中國。春節快樂。

2026 Resolution-Trade like professional . Do not FOMO. Keep more cash.

小米集團股東

Fattycat

阿里巴巴 收益率

阿里巴巴 長情持有

上週末，趁着國內臨近春節，美國又耍了個&#34;小手段&#34;，其國防部一度宣佈將包括阿里、百度、比亞迪在內的多家公司納入 Chinese Military Companies、即 CMC 清單。導致阿里等受影響的公司股價盤前一度跳水，但隨後美國防部又 “玩鬧式” 地迅速將此公告撤回了，相關公司最後也收回了大多數跌幅。實際上，美國的這種 “小手段” 已用過多次，海豚君在此前的《中概退市：這次 “狼真會來”？別怕，不是末日！》中有過比較詳細的討論，多少有些見怪不怪了。首先，被納入 CMC 清單的直接影響只是 -- 被禁止與美國國防部及其相關方進行合作往來，但不會直接影響美國資金投資於 CMC 清單內的企業，和直接影響民間的生意往來。只有被納入 “升級版” 的 NS-CMIC 清單內的企業才會被直接禁止美國資金對其進行投資，進而對相關公司股價產生實際性影響。但該 “NS-CMIC” 名單自 21 年 12 月後就再無更新。此前，小米和騰訊也曾短暫被納入國 CMC 清單，但隨後經過上述或溝通都被移出了清單，短暫的恐慌性下跌反而給了不錯的入場機會。結合這個小動作的時間節點，和發佈後又立刻撤回的操作，海豚君當前傾向於這更多隻是美國趁着國內喜慶過年時故意 “噁心”、並試探一下中方政府的態度，為特朗普可能在 4 月的訪華談判上一些籌碼。綜上，海豚君目前覺得大概率不會有什麼實質性的影響，但也不能排除之後美國不會又再有拉扯，把撤回的公告再發布出來，保持關注吧。$阿里巴巴(BABA.US) $百度(BIDU.US)

Xiaomi HK SDR 2to1

小米集團-WR

百度法興八乙熊G(67798.HK)

首次 AI 春節大戰，誰贏了？

港股收市 | 恒科指失守 5000 點，中港石油飆升 154.24%，油氣股逆市爆發

港股即市｜恒指跌 2.01%，科技零售股承壓，油氣板塊逆市爆發，中港石油飆升逾 137%

百度公司 A 類股（9888）被廣發證券給予買入評級

港股午評｜恒指跌 1.59% 陷入調整，能源股逆勢爆發，山東墨龍大漲 66.28%