多年來，高通（QCOM +3.65%）一直被視為一家高端智能手機芯片製造商，從移動革命中賺取了數十億美元。然而，投資者可能正在見證一個新篇章的開始。

在昨天的投資者日上，該公司公佈了雄心勃勃的計劃，計劃在短短三年內將其非手機銷售額翻倍，達到 400 億美元。雖然總收入增長似乎並不顯著，但更重要的是收入構成的變化，這一變化由人工智能計算驅動，預示着多個大型市場的巨大機會。管理層預計到 2030 年，綜合可尋址市場將達到 1.7 萬億美元。

圖片來源：Getty Images。

高通股票在盤前交易中上漲了 11%，儘管最初的興奮似乎已經消退，但截至下午 1:15，股票仍上漲了近 8.5%。然而，更大的故事是，對於願意在未來三到五年內持有該股票的散户投資者來説，隱藏的機會。

沒有人積極追求的機會

高通在智能手機芯片製造方面的專業知識使其成為追求潛在爆炸性市場的理想候選者：邊緣人工智能計算。

如今，大多數人工智能（AI）模型在雲端運行，這解釋了全球數據中心的爆炸性增長。然而，尚未大規模起飛的是在數百萬設備上運行 AI 模型的能力，無論是個人還是企業擁有的設備。

本質上，高通的管理層預測，AI 模型在推理階段的計算和能效將變得更加高效，推理階段是模型根據已學習的內容生成輸出的時刻。此外，將會有更精簡、針對特定任務的 AI 模型為特定工作進行訓練，這些模型可以駐留在設備本身上。

為什麼邊緣 AI 很重要

隨着大型語言模型（LLMs）變得越來越複雜，能夠執行更多通用任務，它們在小眾、專業和隱私關注應用中的效用可能最終會受到限制。隨着 AI 計算的普及，減少設備與通常位於遠程服務器上的大型語言模型之間的延遲的需求不容小覷。需要即時照片處理的智能手機相機，或無法等待雲端響應的自動駕駛汽車，都是延遲可能成為重大障礙的例子。

其他優勢包括設備內處理的隱私性提高，以及希望將某些計算活動從昂貴的數據中心轉移出去的企業的成本降低。

向多個領域擴展

高通預計到 2029 財年將產生 400 億美元的非手機收入。截至 2026 財年第二季度（截至 3 月 29 日），在過去 12 個月的總銷售額 440 億美元中，非手機收入略超過 160 億美元，其餘 270 億美元來自智能手機芯片業務。

為了實現 400 億美元的年化目標，管理層需要在未來三年半內將非智能手機業務大幅提升 150%，其中邊緣計算將貢獻超過三分之一的收入。

高通進軍數據中心可能每年帶來 150 億美元的收入。Meta Platforms（META 2.66%），Facebook 和 Instagram 的母公司，已同意使用高通的數據中心 CPU——Qualcomm Dragonfly™ C1000，為其下一代數據中心提供動力。該 CPU 預計將在 2028 年下半年投入生產。

市場已經在定價不同的業務

今天的反彈反映了市場對高通在智能手機之外的變革性 AI 雄心的信心。

智能手機業務是週期性的。人們通常不會每年升級手機，而是在現有手機變得過時時，通常在三到四年內進行升級。因此，傳統智能手機芯片的需求正在減弱。不出所料，在過去五年中，股票僅上漲了 57%，顯著落後於 納斯達克 100 和 標準普爾 500。

以過去 12 個月的收益為基礎，市盈率略高於 23 倍，銷售額為 5 倍，對於一家不可避免地進入火熱的 AI 基礎設施業務的公司來説，股票看起來相當便宜。

.

QCOM 市盈率數據來源於 YCharts。

執行是關鍵

雖然雄心壯志容易理解，但真正具有挑戰性的是獲得市場份額。超大規模企業正在爭奪最佳可用芯片，價格最低。事實上，許多企業，如 Alphabet 和 Amazon，正在設計自己的芯片。

投資者必須問的真正問題是，高通能否證明自己能夠實現其雄心。

從主要單一收入來源多元化，雖然最初令人害怕，但這是必要的。對於高通來説，未來十年的增長可能與過去大相徑庭。