Minerva 晨報
2026 年 10 月 13 日期貨走勢分化，市場即將迎來銀行財報密集發佈期，同時存儲/AI 芯片板塊持續拋售。道指期貨小幅上漲（受$聯合健康(UNH.US) 提振），標普指數基本持平或微跌，納斯達克期貨下跌約 0.5–0.6%，因長江存儲 (CXMT) 的潛在壓力及相關 AI 情緒謹慎令半導體板塊承壓。原油回落約 2%（WTI 約 92 美元，布倫特約 105 美元），這在一定程度上緩解了通脹預期和收益率壓力（10 年期美債收益率向 5.19% 附近鬆動）。CPI 數據將於明日公佈；目前市場倉位保持謹慎。存儲/半導體：長江存儲 4F²技術突破引發又一輪拋售——大宗商品 DRAM 稀缺性敍事面臨風險中國長江存儲宣佈在更密集的 4F² DRAM 單元架構上取得進展（採用垂直環繞柵極設計，旨在將單元面積縮小約 33% 並提升密度），並計劃年底前推出服務器 DDR5 RDIMM 產品。三星和海力士的路線圖較長（部分報道稱三星量產目標推遲至 2028 年左右）。該消息衝擊巨大：三星和海力士股價大幅下挫（KOSPI 指數承受重壓，跌幅常超 5–6%），$美光科技(MU.US)、$閃迪(SNDK.US) 及更廣泛的$SMH 相關標的在週一下跌後的盤前/隔夜交易中表現疲軟。專家/市場觀點：此次波動主要源於對大宗商品/服務器 DRAM 定價權的擔憂，而非即期的 HBM 替代威脅。此前的評論指出，AI 所需的 HBM 供應依然緊張/售罄至 2026 年，且長江存儲在美國製裁下仍面臨良率、產能、客户認證及設備限制等障礙。許多人認為短期反應過度（稀缺性溢價因未經證實的時間表而被下調），但這確實對支撐該板塊的 “內存短缺將持續至 2028 年底/峯值定價/結構性長期供應” 這一論點構成了實時敍事挑戰。FinTwit 指出，競爭壓力是隔夜及開盤初期的主要驅動因素，若拋售緩解，部分資金可能在近期水平逢低買入$美光科技(MU.US)，而另一些人則將其視為 AI 板塊持續的避險行為。博通 (Broadcom) 首席執行官霍克·坦 (Hock Tan) 的言論（將部分 AI 投資者比作抱有極端預期的 “賭場賭徒”，並質疑企業代幣 ROI/實驗室經濟學）加劇了謹慎情緒，儘管底層 AI 基礎設施需求評論依然強勁。需關注銀行財報的買盤或原油回落能否溢出效應，或者內存板塊是否會在 CPI 數據公佈前繼續承壓。銀行財報開局：業績分化 — $高盛(GS.US) 表現強勁，$聯合健康(UNH.US) 超預期並上調指引，$摩根大通(JPM.US) 表現平淡$高盛(GS.US)：強勁超預期。EPS 為 17.01 美元（遠高於約 13 美元的共識預期），淨收入 187 億美元（同比增長 23%）。受波動性推動，股權業務收入增長 72%；投行費用增長 21%，創歷史新高。股票在盤前顯著上漲。CEO Solomon 表示環境複雜，但客户活動和定位良好。$聯合健康(UNH.US)：明確超預期並上調指引。調整後 EPS 為 4.69 美元，高於預期的約 4.14 美元；收入 1127 億美元超出預期；醫療成本比率好於擔憂（88.4% vs 約 89.9%）。已上調全年利潤展望。股票盤前上漲約 3–5%。管理層強調通過價值導向醫療和 AI 在管理高企的醫療成本方面取得進展。$摩根大通(JPM.US)：不及預期。EPS 為 5.57 美元（或剔除項目後約 5.75 美元），低於預期的約 5.90 美元；收入偏低。投行費用環比温和（同比仍增長）；市場表現穩健。上調淨利息收入 (NII) 指引。股票表現疲軟。Dimon 對鉅額財政赤字、粘性通脹、高企的資產價格、利率上升及地緣政治持謹慎態度，儘管消費者和企業活動具有韌性。$富國銀行(WFC.US)：EPS 大致符合預期或略超預期，收入偏低；信貸指標穩健。整體基調是對消費和交易業務的謹慎樂觀，但投資者正結合高收益率和地緣政治噪音仔細解讀指引和信貸狀況。期權已定價重大波動（尤其是$聯合健康(UNH.US) 和$摩根大通(JPM.US)）。宏觀及其他原油下跌是近期受中東風險（沙特供應擔憂、地區緊張局勢）推動的上行壓力之後，對通脹/收益率最清晰的短期利好。密歇根大學初步消費者信心指數降至 46.3；一年期通脹預期微升至 4.7%（五年期為 3.5%）。今日日曆上有美聯儲官員（包括沃勒）講話及成屋銷售數據；明日 CPI 將是更大的數據催化劑。分析師選擇性行動包括積極的軟件板塊點評（例如，BofA 對$賽富時(CRM.US) 進行雙重升級，基於 AI 代理/現金流），抵消了部分科技股的謹慎情緒。盤前微盤股投機成交量巨大（如$BIO-key國際(BKYI.US)、$Alaunos Therapeutics(TCRT.US) 等生物科技股大幅跳空），但這些標的質量較低，不適合多日波段操作。交易者總結：當前的實時敍事是中國內存競爭挑戰大宗商品 DRAM 稀缺性溢價，而 HBM/AI 需求仍是結構性支撐。銀行財報通過$高盛(GS.US)/$聯合健康(UNH.US) 的強勢提供了部分對沖，但盤面仍對任何進一步的 AI 避險行為或通脹數據敏感。通過尊重內存板塊的壓力和 CPI 格局來最小化回撤，而不是在未確認的反轉中強行抄底。免責聲明/投資需謹慎。非投資建議。