自 2010 年以來，成長股相對價值股的超額收益平均值為 10.4%，而截至 2022 年 4 月底的水平為-13.4%，已觸及歷史低位。

歷史最低相對估值水平！中國互聯網還能更差嗎？

建議長期關注業績穩健的行業龍頭，包括：生態強大的蘋果與谷歌；智能雲表現超預期的微軟；2022Q2 光刻機龍頭阿斯麥；滲透率提升的英偉達、AMD，先進製程持續領先的台積電；增速遠超大盤的拉美電商平台 MercadoLibre。

動盪不安的時期，美股 TMT 板塊該怎麼買？

阿里跌 1%、京東、拼多多跌 2%、騰訊音樂跌近 1%，網易跌 1.6%。美國 SEC 再將 11 家中概股列入 “預摘牌名單”。道指期貨跌 0.72%，納指期貨跌 1.48%，標普 500 指數期貨跌 0.92%。Coinbase 續跌 10%，Coupang 漲超 10%，Lordstown Motors 漲超 25%，Rivian 跌 3.5%。

美股盤前 | 迪士尼大跌 5%，業績大幅不及預期；Meta 擬縮減元宇宙部門；又有 11 家中概股列入 “預摘牌名單”；

在經濟衰退期間小盤股平均下跌了 36%，但鑑於追蹤小盤股的羅素 2000 指數已經從高點下跌了近 30%，投資者目前已經消化了近 80% 的衰退可能性。而且相比之下大盤股更加 “岌岌可危”。

美銀：小盤股已經 price-in 經濟衰退，大盤股可能還要跌一跌

中芯國際預計二季度收入環比增長 1% 至 3%。毛利率介於 37% 至 39% 的範圍內。

財報來了 | 中芯國際營收同比增近七成，毛利率大幅提升，但每股收益環比下降

儘管美聯儲的緊縮措施對股市產生了明顯的影響，但除了房地產市場以外，它尚未對實體經濟產生明顯的影響。消費需求依然強勁，就業市場也有較好表現。無論如何，美聯儲似乎都堅定將在今年甚至明年不斷提高利率。

對於市場，美國通脹是個 “長期麻煩”，別指望美聯儲很快變心

會議指出，要嚴格執行從嚴從緊的出入境政策，從嚴限制中國公民非必要出境活動，嚴格出入境證件審批簽發。要嚴密邊境口岸管控，嚴防滯留境外人員抵邊聚集、非法入境帶入疫情，確保人、物、環境同防同控，問題隱患動態清零。

國家移民管理局：從嚴限制中國公民非必要出境活動

網絡上流傳的消息稱，釘釘裁員開始，按員工口徑比例達到 30%，可能為阿里巴巴集團今年為止裁員比例最高的 BU。針對此消息，釘釘官方未予置評。據接近釘釘人士透露，內部確實有組織優化動作，但與社交平台上所曝的比例懸殊很大。此次並非大幅裁員，而是公司例行的財年績效考核汰換與業務調整趕到一起，整體調整比例不到 10%。

釘釘被曝裁員 30%？相關人士：整體調整比例不到 10%

將在下週四公佈業績的小米不被看好，花旗僅給出 19 港元目標價；中金稱理想汽車毛利率展望相對樂觀，但目標價仍降超兩成。

大行速睇 | 福特、通用汽車盤前跌超 3%，只因富國腰斬目標價；Coinbase 一季度鉅虧，高盛直接 “砍價” 六成

大摩長期看空美股的首席策略師 Michael Wilson 指出，股市大跌尚未結束，“冰” 的情景已經來臨，並會持續更久。在悲觀預期下，利潤壓力持續存在，銷售增長大幅減速，每股收益增長轉負，出現經濟衰退。

華爾街最大空頭：悲觀預期下，標普可能跌到 3350 點

據天風國際分析師郭明錤最新表示，蘋果將在 2023 年下半年拋棄 Lightning 接口，換用 USB-C（...

最懂蘋果的分析師最新預測，下一個創新點是它？

路透：京東科技推遲 156 億港元的香港 IPO。

軟銀 CEO 孫正義：阿里巴巴佔軟銀資產淨值的 22%，佔願景基金的 49%。

四環醫藥方面對智通財經 APP 表示：“私有化等新聞內容不屬實，四環醫藥並未與華潤集團或其他任何機構或組織商討上述事項，亦沒有計劃將本集團私有化。”

四環醫藥：私有化等新聞內容不屬實

美股股指期貨走低，納指期貨跌 1%，標普 500 指數期貨跌 0.74%，道指期貨跌 0.64%。

國家發改委副主任胡祖才 5 月 12 日在發佈會上表示，黨的十八大以來，人民生活水平全方位提升。體現社會品質和消費升級的恩格爾係數，按聯合國的標準，我國的人民生活已經進入相對殷實富足階段，每百户家庭擁有汽車超過 37 輛，比 2012 年翻了 1 倍還多。

發改委：按聯合國標準中國人民生活已進入相對殷實富足階段

據外電引述多名消息人士指，華潤集團與四環醫藥董事長車馮升就聯合將四環醫藥私有化進行初步談判，預期交易估值接近 30 億美元。報道指，華潤集團看中四環醫藥的醫學美容業務快速增長，正計劃將四環醫藥私有化後，再於內地市場上市，以獲取更高估值。

據報華潤集團擬私有化四環醫藥估值近 30 億美元

國盛證券認為，美國通脹確定性拐點已經出現，美聯儲最鷹時刻大概率已過，目前距離衰退較早，後續納指有望重新跑贏標普 500！

美股大跌不要怕，調整或已近尾聲！美聯儲和高通脹，還是威脅嗎？

在最近的市場動盪中，散户投資者繼續逢低買入，尤其青睞科技股。

今天 “割肉” 明天抄底！美國散户仍在逢低買入美股科技股

老虎環球基金前十大重倉股年初至今無一倖免，最大跌幅近 90%，最小跌幅超 20%。

“虧出新紀錄” 的老虎環球基金：這是前十大持倉，京東居首！

美國通脹或已見頂，但市場已經看透：美聯儲仍將繼續激進加息，美股容錯空間不足！SEC 再次 “出手”，滴滴、叮咚買菜等中概股進入 “預摘牌”，市場心頭再添隱憂！

“高通脹 + 預摘牌” 雙重夾擊！蔚來大跌 7%、阿里跌超 4%，港股科技股又頂不住了！

華虹半導體：預計第二季度毛利率 28％至 29％，市場預估 40.1％。

中央財辦副主任韓文秀：要抓緊謀劃和推出增量政策工具。我國的財政政策、貨幣政策和其他政策有足夠的空間和多樣化的工具，我們在應對經濟下行壓力方面有豐富的調控經驗，將會進一步加強相機調控，該出手時就會出手。

中央財辦副主任韓文秀：我們在應對經濟下行壓力方面有豐富的調控經驗 該出手時就會出手

中國央行副行長陳雨露：下一階段，人民銀行還會把穩增長放在更加突出的位置，加強跨週期政策調節，加快落實已經出台的政策措施，特別是要積極主動謀劃增量的政策工具，繼續穩定信貸總量，繼續降低融資成本，繼續強化對重點領域和薄弱環節的金融支持力度，加大我們對實體經濟的進一步支持。

港股 Beng Soon Mach 直線拉昇，一度漲超 300%，現漲幅收窄至 80% 以內。

《CNBC》報道，美國券商德美利證券 (TD Ameritrade) 表示，零售投資者在近期美股下滑期間繼續入市，且偏好科技股。德美利證券國際教育主管 AJ Kahling 指，投資者視科技股下跌為買入機會，認為這是兩年來未有的買入機會，並指投資者認為若在新冠疫情初期股價急跌期間錯失買入機會，目前是買入的時機。他又表示，投資者入市主要在上月底發生。

抄底了？美國散户在近期美股下滑期間入市買科技股

美股三大指數近期深陷回調，但成交量、VIX 指數和散户資金動向均尚未顯現 “投降” 跡象。

美股 “投降式拋售” 箭在弦上？ 盯緊 VIX 指數等指標！

盤面上，科技股領跌，新能源汽車股跌幅居前，醫藥股漲跌互現。

港股走弱 恒生科技跌 2.5% 新能源汽車股下挫 蔚小理均跌超 7%

Singapore'S retail sales increased 8.7 per cent in March 2022 on a year-on-year basis, a reversal from the 3.5 per cent decrease in February 2022,.

Tenant sales back at pre-Covid levels for Retail S-Reits

新加坡股票交易趨勢 11 日報：比亞迪 5 倍做空權證暴跌 43%

被列入 “預摘牌名單” 的包括滴滴、陸金所、金山雲、庫客音樂、趣頭條、51Talk、Antelope Enterprise、新氧科技、愛點擊、叮咚買菜和蘭亭集勢。

環球時報：美國證券交易委員會官網更新名單，又有 11 只中概股被列入 “預摘牌名單”

美國電動車品牌 Rivian 發佈 2022 財年第一季度財報，營收不及預期但虧損略小於華爾街此前的預測，但稱有望在今年生產 2.5 萬輛汽車的目標。

Rivian 一季度營收再次不及預期，稱需求高漲有望維持今年目標

上游通脹邏輯將從供給約束和出口切換至國內需求驅動，下游食品及必選相關價格或有走高。未來 1-2 個季度大概率能看到輕工、家電、汽車、電力設備等行業毛利率改善，在基本金屬價格下跌的背景下，中下游成本壓力相較今年一季度也大概率釋緩。

通脹邏輯的蜕變

暴跌 25%，股價跌破 IPO 發行價！人造肉巨頭 Beyond Meat 財報暴雷

港股回港中概股低開，再鼎醫藥跌近 15%，百濟神州跌近 10%，蔚來跌近 9%，理想汽車跌超 7%，百勝中國跌近 6%，知乎跌超 5%，京東集團、百度集團跌超 4%。

富國銀行下調福特汽車和通用汽車評級至 “跑輸大市”，將福特汽車目標價從 24 美元下調至 12 美元，通用汽車目標價從 74 美元下調至 33 美元。

發生了什麼？富國銀行將通用汽車和福特目標價紛紛 “腰斬”

馬斯克今日在 Twitter 上發文稱，按時間順序顯示發佈的推文，似乎比按算法顯示好得多。他建議網友將推文順序設置為時間排列。

馬斯克又給 Twitter 建議了：推文按時間順序顯示比按算法好

美聯儲把抗通脹打成了 “持久戰”。

美國通脹觸頂！但為何市場繼續下跌？

據美國證交會文件：滴滴表示恢復正常運營後，可能尋求在另一個國際認可的交易所上市，包括港交所。

港股上市公司的 2021 年年報以及一季報披露已基本結束，經調整，我們統計了恒生綜指中 447 家上市公司的年報，以及 92 家公司的一季報。疫後經濟復甦帶動恒生綜指 2021 年淨利潤同比增長 22.4％。隨着經濟復甦，大宗商品價格快速上行，能源、工業、材料等傳統經濟板塊在 2021 年迎來業績爆發，盈利增速分別達 152.5％/90.0％ /53.8％。

中信證券港股策略：業績預期下修告一段落，關注週期、半導體等高景氣板塊

據鴻海科技集團官網消息，鴻海與商用電動輕型卡車供應商 Lordstown Motors 公司宣佈，雙方正式完成代工生產製造協議以及合資開發協議簽署。依據先前的公告，Lordstown 與鴻海在 2021 年 11 月 11 日簽訂資產購買協議（APA），鴻海將取得在俄亥俄州 Lordstown 的現有生產和裝配廠，後續也陸續完成資產交割轉移準備，並已獲得監管單位批准。本次搭配代工生產製造協議以及合資開發協議的完成，也意味着鴻海正式取得 Lordstown 廠房，俄亥俄州將成為鴻海在北美地區第一個電動車製造基地。

鴻海取得北美首個電動車製造基地，將量產 Lordstown 電動皮卡

5 月 10 日，理想汽車創始人李想和蔚來 CEO 李斌在同一天對外官宣將發力中高端市場，造車新勢力陣營裏瀰漫起一股火藥味。

李想和李斌：血戰即將到來

美國電動汽車初創公司 Lordstown Motors 的股價週三盤後一度暴漲逾 30%，此前該公司宣佈，已完成了將俄亥俄州一座原通用汽車公司的工廠出售給富士康的交易，獲得了急需的資金。這筆價值 2.3 億美元的交易是去年 11 月宣佈的，但最近人們擔心 Lordstown 可能陷入資金短缺。

Lordstown 完成與富士康工廠交易，股價盤後暴漲逾 30%

大型科技股、熱門中概互聯集體收跌，特斯拉跌超 8%。美國 SEC 再將 11 家中概股列入 “預摘牌名單”。小米智能工廠第二期預計明年年底開始投入生產。美歐計劃承諾開展供應鏈合作以對抗俄羅斯。香港天文台今早發出黃色暴雨警告信號。

早餐 | 美股科技四巨頭市值蒸發超 2 萬億，香港金管局 2019 年以來首次買入港元

俄聯邦政府 11 日批准對 31 家歐美能源企業實施報復性制裁的法人實體名單。俄總理米舒斯京簽署的政府令和制裁名單于當天在俄法律信息官方門户網站上公佈。 文件稱，根據俄總統 5 月 3 日簽署的法令，俄政府確定並批准實施特別經濟措施涉及的外國相關法人實體名單。該名單中包括德國、英國、法國、奧地利、瑞士、比利時、意大利、捷克、斯洛伐克、保加利亞、羅馬尼亞、波蘭等歐洲國家，以及美國和新加坡的 31 家供應和銷售俄羅斯天然氣的公司。俄羅斯天然氣工業股份公司 (俄氣) 的前歐洲子公司、地下儲氣設施的經紀商和運營商也在制裁名單之列，俄氣已於 4 月份退出前述公司的業務。

俄羅斯宣佈對 31 家歐美能源企業實施報復性禁令

美東時間週三美股盤後，Rivian 公佈了 2022 年第一季度業績。

芯片短缺最嚴重時期已過去 Rivian 重申 2022 年 2.5 萬輛汽車生產目標

5 月 12 日，港元匯價觸及 7.85 的弱方兑換保證水平，為自 2019 年 5 月以來首次。

港匯觸及弱方兑換保證 香港金管局買入 15.86 億港元捍衞聯匯

一季度迪士尼營收和盈利低於預期，但流媒體平台 “迪士尼 +” 訂閲用户增長 790 萬，遠超市場預期的 450 萬，和奈飛一季度暴雷出現十餘年首次用户淨流失形成鮮明反差。更新中

未步奈飛後塵！迪士尼流媒體用户超預期大增

松下公司首席財務官梅田廣和透露，特斯拉正要求松下控股公司加速開發 4680 電池。松下正在考慮在美國建立新的電池工廠，候選地點為俄克拉荷馬州和堪薩斯州。

加速開發 4680 大圓柱！松下稱特斯拉對其電池需求強勁

華爾街普遍相信，軟銀對上市公司和私人公司的投資持倉在今年一季度均將遭遇重挫，軟銀和孫正義可能是這場科技股潰敗中最明顯的受害者，甚至軟銀的商業模式都遭質疑。