當熟悉的既有的框架被打破，範式的轉換需要重新理解金融市場！重新理解投資！範式的更迭，往往會影響到資產定價。

2022，為什麼要重新理解金融市場？

據港交所文件：6 月 19 日，天齊鋰業股份有限公司通過港交所上市聆訊。

華友鈷業定增募資 177 億元，投資 12 萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法和 5 萬噸鋰鹽項目

177 億定增再擴鎳鈷鋰，華友三元霸主野心已現 | 見智研究

據港交所文件，微創腦科學有限公司通過了上市聆訊。聯席保薦人為摩根大通、中金公司。財務數據方面，2019 年至 2021 年，微創腦科學的營收分別為人民幣 1.84 億元、2.22 億元和 3.83 億元；2021 年前 8 個月則從 2020 年同期的 1.22 億元增加 95.1% 至 2.38 億元。

微創腦科學通過港交所上市聆訊

包括首次申請失業救濟人數、工資增速和離職率在內的眾多勞動力指標，為失業率上行吹響前奏。

美國最緊張的就業市場開始降温：失業率見底了麼？

週一（6 月 20 日）：美股休市一日。美因基因（06667）、快狗打車（02246）正式登陸港交所。中國至 6 月 20 日一年期/五年期貸款市場報價利率。鮑威爾等美聯儲官員講話。攜程集團-S、世茂服務、埃森哲、車美仕、波司登、中國燃氣、黑莓、醫渡科技公佈財報。

下週前瞻 | 美聯儲主席講話，中國央行是否調整 LPR 利率，快狗打車上市

加息的副作用下，經濟開始走弱

原油、債券紛紛暴跌，定價 “傳染式” 衰退？

理事 Waller：為了穩定物價，美聯儲不惜 “ALL IN”！

6 月會議剛結束，就有美聯儲高官 “迫不及待” 發聲：7 月還加 75 基點！

美股大底？抄就是了！抄完什麼時候賣？現金值得持有嗎？美股老兵有什麼成功秘訣？“股價越低，我越知道自己買到了便宜貨。熊市交易一定要有耐心，而且你必須學會控制你的恐懼。”

“怕什麼熊市？美股又不會跌到零！”——炒股七十年牛散經驗談

美國通脹和經濟放緩大概率傾向於倒 U 字型，到明年三四季度，可能才確定性看到通脹接近目標範圍

付鵬：美聯儲何時才會有真動作？

該模型的預測結果比 3 月份的時候要悲觀得多。紐約聯儲預計，2022 年美國核心 PCE 指數將保持在 3.8% 的高位，比 3 月份的預測上升整整一個百分點。

美聯儲自己的模型測算：“軟着陸” 可能性只有 10%

48 歲的布林擁有 940 億美元（約合 6300 億人民幣）的財富，他的財產將如何分割無疑是人們最關心的話題。

股價下跌了、婚姻也完了？蓋茨、貝索斯後，這次輪到谷歌創始人布林了

從多個獨立信源獲悉，字節跳動教育業務已進行大調整，預估優化約 3000 人左右，該業務目前總人數不足 5000 人。優化業務線涵蓋智能學習國內國外、青少年、學浪，開言、瓜瓜龍，教育中台等，僅留下智能學習對公、大力智能、成人業務。優化員工將獲得 “N+2” 賠償。2021 年 11 月，字節教育業務已進行了一次人員大調整，本次優化也被視為字節跳動主動剝離低利潤業務，為赴港 IPO 鋪路。截至發稿，字節跳動針對前述信息未給予正式回應。

字節跳動教育業務大調整 預估優化約 3000 人

6 月 17 日，Facebook 母公司 Meta 創始人扎克伯格表示，正在 Facebook、Instagram 和 Messenger 等平台推出名為 Avatars Store 的虛擬服裝店，用户可為其頭像購買虛擬服裝。Avatars Store 起初引進的品牌包括 Balenciaga、Prada 和 Thom Browne 等。Meta 的一位發言人説，這些虛擬服裝的價格將在 2.99 美元至 8.99 美元之間，比設計師的真實服裝要便宜得多。

Meta 將推出虛擬服裝店 Avatars Store，普拉達等進駐

招商證券（香港）認為，市場當前對於新東方在線的直播帶貨外推假設過於激進，將其下調至中性評級。

“新東方在線 35 倍市盈率假設過高！” 第一份呼籲冷靜的報告來了

美國嬰兒配方奶粉危機愈演愈烈。根據零售跟蹤公司 “數據彙集”(Datasembly) 的數據，截至 5 月 28 日的那一週，全美的缺貨率飆升至 74%，高於前一週的 70%。在 10 個州，缺貨率達到 90% 或更高。隨着進口奶粉即將運抵和生產的重啓，人們有理由希望這場危機在未來幾周得到緩解，但就目前來説，奶粉荒給美國家庭帶來了沉重的負擔。

美國嬰兒配方奶粉危機愈演愈烈 10 個州缺貨率達 90% 或更高

據一財消息，橋水基金創始人達利歐正大舉做空歐洲市場。根據數據公司 Breakout Point 對公開信息的分析，全球最大對沖基金橋水押注 67 億美元做空歐股，僅在本週就披露了 22 筆空頭頭寸，涉及金融、能源、醫藥等板塊的龍頭企業。其中，荷蘭半導體供應商阿斯麥的空頭頭寸達 10 億美元，法國能源巨頭道達爾的空頭金額大約 7.1 億美元，橋水還持有 6.5 億美元法國醫藥公司塞諾菲的空頭頭寸。除了上述公司，全球最大保險集團之一法國安盛、歐洲保險巨頭德國安聯、西班牙國家銀行、德國醫藥和化工跨國企業拜耳等都在達利歐的做空名單上。據沽空研究機構 S3 Partners 的數據，截至 16 日，年初至今，按市值計算美股 “空軍” 累計獲利 3363 億美元，做空各板塊所得收益平均增長 33.4%。

橋水大舉做空歐股，美股 “空軍” 今年獲利逾 3000 億美元

Big Pharma 收購行業龍頭公司獲得新技術平台從來都是行業風向標，國內 CXO 企業 ADC 類產品增長更迅速。

默沙東欲收購 ADC 龍頭 Seagen，抗體偶聯藥物成下一個資本風向標 | 見智研究

此次拍賣價足足是 2019 年孫宇晨 456.8 萬美元出價紀錄的四倍多。

1900 萬美元！巴菲特 “最後的慈善午餐” 史上最貴

市場消息，特斯拉稱本週在柏林工廠生產 1000 輛 Model Y。

三大美股指盤中均曾轉跌，收盤道指連創一年半新低逼近熊市，標普擺脱一年半低位，全周跌近 6%。標普能源板塊跌超 5%、全周跌 17%，Meta 漲近 2%、所在板塊領漲。小鵬汽車漲近 10%，蔚來漲超 8%，京東漲超 5%。泛歐股指暫別 16 個月低谷，本週仍創逾三個月最大跌幅，油氣板塊逆市跌 4%，一週跌 11%。10 年期美債收益率重上 3.20%，連升三週；德債收益率脱離八年高位。日元跌超 2% 逼近二十四年低位，美元指數扭轉兩連陰，連漲三週。美油創近四周新低及兩個半月最大日跌幅，全周跌超 9% 創逾兩個半月最大跌幅、終結七週連漲。美國天然氣跌近 7%，一週跌超 21% 創半年最大跌幅。倫鋁連創 11 個月新低，倫錫一週跌超 11%。黃金回落，本週跌近 2% 創一個月最大跌幅。更新中

標普驚險收漲仍創兩年最大周跌幅 美油猛跌近 7% 歐洲天然氣一週飆漲逾 40%

路透紐約 6 月 17 日 - 美銀證券的經濟學家認為，明年美國出現經濟衰退的可能性大約為 40%，通脹率將居高不下。

美國經濟明年衰退的幾率達 40%，預計美聯儲將加息至 4% 之上 -- 美銀

熊市已經到來，但它會持續多久呢？聯邦首席信息官布拉德·麥克米蘭回顧了之前的熊市，以幫助確定我們接下來的方向。

熊市有多危險？

輝瑞新冠疫苗獲批用於 6 個月至 4 歲兒童的注射，總計需要注射三劑，前兩劑注射需相隔三週，第三劑需在第二劑完成八週後接種。莫德納新冠疫苗則總計需要注射兩劑，適用於 6 個月至 5 歲的兒童。

首次！FDA 批准莫得納、輝瑞的新冠疫苗用於 6 個月以上的嬰幼兒

在職業生涯中歷來喜歡投鷹派反對的堪薩斯城聯儲主席 George，解釋了她為何在 6 月會議上作為少有的鴿派，投下反對票。同日，美聯儲素來的鴿派官員明尼阿波利斯聯儲主席 Kashkari 則表態支持 7 月繼續加息 75 個基點，令美股盤中一度轉跌。

美國通脹爆表，美聯儲內部的鷹鴿陣營也亂了

The Federal Reserve hiked its target federal funds rate by 0.75% on Wednesday. Here's what it means for the markets.

The Impact Of The Fed Rate Hike And What To Expect Next

荷蘭合作銀行資深策略師 Philip Marey 預計，聯邦基金利率年底有望升至 3.5%-4.00%，而美國經濟將在 2023 年下半年陷入衰退。

投行預測：加息 75,75,50,50,50 基點，然後美國衰退

路透 6 月 17 日電-* 默克公司計劃收購生物技術公司 SeaGen-WSJ* 其他未具名的競購者也在關注 SeaGen-WSJ

默克公司計劃收購生物技術公司 Seagen-WSJ

在各國央行匆忙應對此前沒有預見到的通脹飆升之際，也正冒着引發經濟衰退和金融市場動盪的風險。

全球央行掀起 80 年代以來最鷹派行動，股市邁向兩年最大周跌幅

6 月 17 日，據接近央行人士稱，按照行政許可相關規定，央行在受理申請人提交的金融控股公司設立申請後，將對外進行公告。目前央行沒有受理螞蟻集團設立金融控股公司申請。

消息人士：目前央行沒有受理螞蟻集團設立金融控股公司申請

阿里巴巴快速下挫，漲幅收窄至 3.7%。

台積電表示，將於 2025 年開始生產 2 納米芯片。

台積電或於 2025 年量產 2 納米芯片

教培行業近期股價大幅反彈（自 5 月 1 日至今已反彈 125%），行業估值修復，市值相比淨現金折讓縮窄，經營性現金流前景向好，新東方在線直播帶貨業務表現搶眼，但估值上行空間有限。買入新東方及高途；將新東方在線下調至中性評級。

新東方爆紅之際，教育股估值修復正當時

浦銀國際預計中國晶圓代工行業規模增長有望超過全球行業增速，首次覆蓋中芯國際（981.HK、688981.CH）和華虹半導體（1347.HK），均給予 “買入” 評級。

中國晶圓代工正崛起，看好中芯國際、華虹半導體

蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、台積電、奈飛漲超 1%，英偉達漲近 2%。阿里、京東漲超 9%，拼多多漲 7%，理想汽車漲超 8%，小鵬漲近 7%，蔚來漲近 6%，騰訊音樂、百度、網易漲 4%。特斯拉中國 Model3、Model Y 再次漲價。字節跳動解散上海遊戲團隊。

美股盤前 | 阿里一度暴漲 11%，中概股集體飆升！京東考慮進軍外賣服務，特斯拉中國再度漲價

《路透》引述消息人士稱，中國人民銀行已接受螞蟻集團成立金融控股公司的申請，意味在整改方面有重大進展，為未來潛在重啓上市鋪路。

據報人行接受螞蟻集團成立金融控股公司申請  阿里盤前急升 10%

美股熱門中概股盤前漲幅擴大，京東漲近 8%，理想汽車漲近 7%，阿里巴巴現漲 6.3%，拼多多漲 5.5%，百度漲 4.4%。

618 大促近在眼前，中金給出京東 “跑贏行業” 評級！花旗將比亞迪電子目標價由 30 港元下調 13% 至 26 港元，稱 “對新業務的過早期待或將影響市場情緒並導致股價在短期內面臨下行風險”。

大行速睇 | 目標價被上調四成，新東方港股還能漲 50%？Adobe 績後遭 “砍價”

假設將 2023 財年的 EPS 預估下調 20%（即 200 美元至 250 美元），並採用 15 倍市盈率計算，標準普爾指數將達到 3000 點。這相對於當前還有 18% 的跌幅。

摩根大通：最壞預期下標普 500 將跌破 3000 點

維持跑贏大市之行業評級。建議重點關注比亞迪股份、長城汽車、吉利汽車。新勢力車企當中，建議關注理想汽車、小鵬汽車。

機構全面押注汽車行業，電動車首選理想、小鵬

平台經濟政策底明顯，疫情緩和電商&內容消費有望回暖，帶動流量轉化率提升，平台公司降本增效盈利能力提升。看好騰訊、京東、拼多多、快手、小米、閲文集團。

政策底 + 基本面底浮現，平台經濟該怎麼投？

儘管今日下跌，新東方 6 月仍舊暴漲 575%，小摩也在帶頭樂觀：新東方在港股標的中具有稀缺性，股價肯定被低估！如何看待教育龍頭的電商業務？轉型要幾年才能成功？新東方與好未來，誰的潛力更大？

5 天漲 5 倍之後，新東方在線一度暴跌 20%！行情結束了嗎？

* 香港交易及結算所股份最多上漲 2.9%，至 358.80 港元，是恒生金融指數中百分比漲幅最大的股票。

Buzz-香港交易所股價上漲，俄羅斯將於 6 月 20 日開始交易香港股票

美國通脹見頂？交易員通過一個被忽視的指標，預計 CPI 或持續爆表。

交易員給出 “可怕” 預期：CPI 將連續 4 個月在 9% 附近！

隨着通貨膨脹失去控制，經濟衰退的幾率迅速上升，弄清央行下一步動作已變得不可能。

市場怕的不是加息，而是一個更難猜的美聯儲

Facebook 是一個社交平台，其算法的構建基於社交，如果試圖強行復制 TikTok 的短視頻模式，可能最終會給用户和品牌帶來較差的體驗。

Tiktok 商業解決方案總裁：我們和 Faceook 不一樣，我們是娛樂平台，不是社交媒體

目前新能源汽車行業供需仍不平衡，通脹壓力之下，上游原材料漲價繼續向終端消費者傳導。

特斯拉 Model Y 再次漲價 長續航版本漲價 1.9 萬元至 39.49 萬元

美國經濟是否真的會迎來衰退，與美股後市能漲能跌、漲多少跌多少密切相關。當小摩喊出 “美國經濟衰退概率高達 85%”，投資者該怎麼辦？

當前美股最重要的議題：美國經濟衰退概率多大？

6 月 17 日訊，據國外媒體報道，大眾集團美國 CEO 斯科特·基奧（Scott Keogh）參加一次汽車新聞論壇時表示，電動汽車轉型是 “美國最重大的行業轉型”，但美國在加大電池產能方面面臨高技能工人不足、重要金屬礦產匱乏和供應鏈問題等重大挑戰。基奧認為，這需要美國克服一系列挑戰，包括吸引足夠的高技能工人；大幅提升和促進美國的重要金屬採礦能力；供應鏈問題；還要更廣泛地解決醫療、教育和基礎設施問題。他表示，到 2030 年，美國的電池行業可能會拉動數十萬員工就業。

大眾美國 CEO 談電動汽車轉型：提高電池產量面臨技術工人不足等問題

推特取消了原定於 2023 年 1 月在迪士尼樂園舉行的全公司範圍活動，稱為降低成本而減少差旅的措施導致該活動被取消。推特先前宣佈暫停招聘等措施來削減開支。