金十數據 2 月 23 日訊，中信證券研報指出，近期 36 氪報道京東近期將於 3 月初推出 “百億補貼”。如若消息屬實，我們測算中性假設下，2023E“百億補貼” 帶來增量 GMV2,500 億元，增量收入 672 億元，補貼支出 60 億元，京東零售 OP 減少 35 億元，對應 OPM 下滑 53bps。行業競爭角度來看，價格競爭力是電商平台的命脈所在，補貼短期或對於平台 OPM 有所侵蝕，但長期是公司鞏固市佔率的重要舉措。近期公司股價有較為明顯回調，建議關注估值調整下的投資機會。

中信證券：預計百億補貼對京東利潤影響可控

“利率長期以來一直很低，很多人都認為利率會永遠低下去。”

“科技大時代” 落幕的縮影：硅谷銀行利潤縮水，市值暴跌，成為空頭的 “甕中之鱉”

週三，特斯拉漲近 2%，前十大期權成交合約中，特斯拉佔據九張。星巴克期權成交放大近兩倍，看漲期權成交佔比九成。Palo Alto Networks 大漲 12.5%，期權成交放大五倍。

美股期權 | 星巴克遠期 Call 成交激增，AMC 院線對敲策略盛行，Luminar 期權成交放大四倍！

中信證券認為，市場針對經濟、政策和內外流動性方面的觀點分歧可能在三月重新達成共識，預計國內經濟弱復甦、美國經濟淺衰退，隨着更多數據驗證國內經濟基本面的恢復，市場有望開啓下一輪股強債弱行情。

中信證券：三月可能開啓下一輪股強債弱行情

短期來看，我們預計今年 L2 級自動駕駛滲透率達 40%。中期來看，我們預計 2025 年 L2/L3 及以上級別自動駕駛滲透率分別為 60%/10%。智能化為汽車行業的核心趨勢，主機廠將對自動駕駛保持旺盛需求，我們預計 2025/2030 年 L2 級自動駕駛滲透率分別為 60%/52%；隨着自動駕駛技術的進步、相關零部件成本的下降與法律法規的逐步放寬，我們預計 2025 年 L4 開始出現。

中信證券：預計 2025 年 L3 及以上級別自動駕駛滲透率為 10%

立法會財委會舉行特別會議討論新一份《財政預算案》。實政圓桌議員田北辰指，未來數年本港財政穩健，但收入難以預估，要求政府儘快研究税制改革。財政司司長陳茂波回應表示，税制改革需有合適時機，惟近年社會在疫情下壓力相當大，若提出改革税制，容易為社會添煩添亂，故短期內政府將用不同手段及儲備，以穩住大眾信心。

《預算案》陳茂波：目前提出税制改革易為社會添煩添亂 需待合適時機

從多個獨立信源處獲悉，字節跳動在大模型上已有所佈局，分別在語言和圖像兩種模態上發力。字節跳動相關技術負責人對此回應：技術中台在這些領域有探索，還很初期，不成熟。一名知情人士透露，語言大模型團隊由字節搜索部門牽頭，目前團隊規模在十數人左右。圖片大模型團隊則由產品研發與工程架構部下屬的智能創作團隊牽頭。

字節加入 “大模型之戰”：朱文佳帶隊，搜索、智創兩部門牽頭

金十數據 2 月 23 日訊，展望來看，高價格帶車型樹立了標杆效應，低價格帶車型有望跟進。我們的測算結果顯示，2022 年，25 萬元以上車型 L2 及以上滲透率領先，為自動駕駛的搭載與放量帶來示範效應；10-15 萬元車型中，L2 級別自動駕駛滲透率僅為 26%；10 萬元以下車型中 98% 僅搭載 L0 級自動駕駛功能。因而，L2 自動駕駛在 25 萬以下，尤其是 15 萬以下價格帶成長空間廣闊。此外，25 萬以上車型裏，L2+ 已佔據一定比例，我們認為 25 萬以上車型或將成為高階自動駕駛的角鬥場，各品牌將以高階自動駕駛體現差異化。

中信證券：25 萬以上車型或將成為高階自動駕駛的角鬥場

恒指 2 月跌超 6%，回調主因有二：港股前期漲幅較大，市場有一定的止盈需求；關鍵宏觀數據出爐，市場對美聯儲激進加息預期走強。後續還有多少調整空間，還得看美債收益率高低！

如何看待港股 2 月回調？後續低點預計在 20000 點！

字節管理層是時候將業務慣性從全面擴張轉向戰略收縮，高速運轉的字節跳動也是時候考慮從 “閃電戰” 風格向 “持久戰” 轉變了。

字節變慢，OKR 先 “砍一刀”

繼華爾街之後，內資行同樣普遍認為補貼對利潤率影響有限，京東長期增長韌性被市場低估。股價方面，拼多多和阿里現價均在底部區間，而京東受利潤擔憂，股價仍有下調可能。

三日跌超 10% 後喜迎反彈！京東” 奇襲 “拼多多，增長韌性又被低估了？

力拓預計 2023 年中國對大宗商品的需求依然旺盛。

全球礦業巨頭力拓：堅信中國將成為 2023 年全球經濟的穩定因素

從 Apollo 自動駕駛到文心一言，百度過去十多年間持續投資 AI 的潛在價值，始終未能得到資本市場的持久認可。但除了文心一言，百度還有什麼？其他業務都放緩了。

ChatGPT 反噬百度

盤面上，大型科技股普遍高開，煤炭、汽車、教育股表現強勢，電力、紙業板塊陷入調整。

港股低開高走，汽車股回暖，蔚來漲近 4%

媒體稱，代號 E5 的項目旨在實現人體無創且連續的血糖監測，現在進入概念驗證階段；蘋果認為技術可行，但要縮小到更實用的尺寸，工程師在開發一種大小類似 iPhone 的原型設備，可以綁在肱二頭肌上。

蘋果重大突破！Apple Watch 有望實現無創動態血糖監測

沃爾瑪 Q4 營收超預期增長 7.3%，但 2024 年業績指引遜於預期。山姆會員店持續表現出色，成為消費下行風暴中的 “避風港”。

靠爆品出圈的山姆，成了另一個 “親情” 聚集地  | 見智研究

錯誤率顯著下降，量子計算機距離實用不遠了？

谷歌：在量子計算機上取得重大進展！

四季度英偉達總營收和 EPS 盈利同比下降均較預期緩和，雖然最大收入源數據中心的收入增長超預期放緩至 11%，但遊戲收入同比增長降幅不及預期，環比增長 16%，一季度總營收指引高於預期。趕 ChatGPT 風潮，英偉達稱，其 AI 雲服務可幫助企業定製 AI 模型。更新中

英偉達四季度遊戲業務反彈，一季度收入指引優於預期，盤後一度漲超 8% | 財報見聞

百度稱，廣告業務將受益於中國的重新開放和宏觀經濟復甦；百度的文心大模型是中國市場非常本土化的大語言模型，這意味着百度現在正在研發的文心一言，將比國外開發的模型更適合中文和中國市場；百度預計將有更多城市允許百度無人駕駛出租車上路。

百度電話會：文心一言將更適合中國市場，廣告收入將強勁復甦

據外媒報道，Meta 正醖釀新一輪裁員，削減一些項目，涉及公司的各部門和全球各地區，恐波及數千名員工。Meta 已委託人力資源、律師和高管制定相關計劃，目標是減少公司層級。Meta 發言人對上述消息拒絕置評，不過援引了 CEO 扎克伯格之前的公開評論，稱 “公司需要提高效率”。

實錘了？媒體稱 Meta 新一輪裁員恐波及數千人，各地區各部門均未倖免

英特爾的股息收益率在科技巨頭中名列前茅，此前華爾街就認為，這樣派息不會持久。以英特爾本季度股息估算，今年全年僅派息就要付出超過 60 億美元。本週三英特爾重申了 1 月公佈時遠遜預期的 “災難級” 一季度指引。

為 “過冬” 保存資金，英特爾猛砍股息 66%，創 2007 年來新低

交易員現在將關注標普 500 指數是否能守住 3900 - 3950 點，因為跌破該水平 “可能會讓更多空頭覺醒”。

技術分析 | 美股拋售意願不強，關注 3900 點的支撐

本輪下跌是港股牛市中的一次中期調整，適度調整消化超買更健康。

調整或許是買入機會，但港股大牛市就不要想了

京東利潤率將不可避免受到影響，但京東一向重視投放 ROI，大部分補貼或由商家承擔，對利潤率的影響或小於市場目前預期。

京東開啓 “價格戰”！但最終買單的可能是商家

對芯片需求的疲軟還在繼續，英特爾或將台積電的 3nm 芯片訂單延後至 2024 年第四季度。

芯片寒冬蔓延？報道稱英特爾將延後台積電 3 納米訂單

蓋茨指出，微軟在 AI 方面的進展相當快，谷歌在搜索領域的市場份額可能會下降。

比爾·蓋茨：每個人都會有自己的 AI 助理，科技市場將面臨洗牌

阿里、拼多多漲近 2%，京東漲超 1%；百度漲近 8%，愛奇藝漲超 9%；嗶哩嗶哩漲超 3%，網易漲 1%，理想跌近 1%。

美股盤前 | 百度大漲 8%，愛奇藝大漲 9%！花旗稱買入京東現良機，韓國 Kakao 將推 “KoChatGPT”

愛奇藝 2022 全年總營收 290 億元，第四季度營收 76 億元，non-GAAP 運營利潤為 22 億元，運營利潤率 7%，其中第四季度 non-GAAP 運營利潤為 9.79 億元。連續四個季度運營盈利，遠超年初制定的目標。截至 2022 年 12 月 31 日，愛奇藝會員數漲至 1.2 億。

愛奇藝盤前漲超 10% 公司首次實現全年運營盈利 會員數突破 1.1 億 | 財報見聞

如果只能買一隻基金，它可比滬深 300 強多了

華爾街預期英偉達四季度業績將符合市場一致預期，同時預計英偉達下一季度的業績指引將呈現積極的基調。儘管以人工智能 AI 為重點的業務支出可能仍然為英偉達未來業務發展的優先事項，但對該公司 2023 年數據中心資本支出總體大幅放緩的預期持謹慎態度。

大行速睇 | 英偉達目標價獲大幅上調！京東竟有翻倍空間？

英為財情 Investing.com - 美國銀行分析師週二表示，大多數指數的期貨倉位仍然「温和看升」。分析師於報告中表示，上週的波動很微弱，且於過去兩週，「美國和歐洲指數的每天的倉位變動也很低迷，往往微不足道」。

美國銀行：投資者做多標普 500 温和做空納指

“AI 技術已經發展到一個臨界點，各行各業都不可避免地被改變。中國 AI 市場即將迎來爆發性的需求增長，其商業價值的釋放將是前所未有的、指數級的。而百度作為中國人工智能市場長期增長的最佳代表，正站在浪潮之巔。”

李彥宏內部信：百度站在 AI 浪潮之巔

京東、拼多多開打 “百億補貼戰”，華爾街怎麼看？花旗認為，雙雙大跌的股價可能是投資者反應過度，補貼不太可能完全反映在京東的財務數據中，因此京東的拋售可能是一個更好的買入機會！

阿里、拼多多短期可能跑贏京東？拋售可能是買入良機！

四季度百度營收 330.77 億元，市場預期 320 億元；淨利潤 49.53 億元，市場預期 28.61 億元，均超市場預期。

財報來了 | 盤前漲超 6%！百度業績超預期，計劃回購 50 億美元；愛奇藝首次全年運營盈利

百度美股盤前漲近 8%，公司宣佈 50 億美元股票回購計劃。

週二 Arbe 的期權交易激增，是 30 日平均交易量的 20 倍以上，這主要是由 3 月 17 日到期、執行價 7.50 美元的看漲期權成推動的。

特斯拉要裝雷達？這隻概念股三日翻倍！

香港財政司司長陳茂波稱，港交所將於今年第一季實施先進科技公司上市制度，拓寬發行人上市渠道，還在考慮在惡劣天氣下允許股票交易。在互聯互通渠道下，港股通正探索提供人民幣櫃枱，港交所的國際碳市場亦同時提供港元及人民幣結算。

一文看懂香港最新財政預算：港股科技新股新制度、下調首次置業印花税、寬減薪俸税……

金十數據 2 月 22 日訊，比爾•蓋茲接受《In Good Company》節目專訪時表示，AI 可能會讓科技行業迎來一次劇烈的洗牌，可能會威脅到谷歌的市佔率，而微軟在 AI 方面的行動相當迅速。他預期，最終科技巨頭將整合成一個類似個人助理一樣的應用，與人們進行溝通並提供建議，取代亞馬遜、Siri 或 Outlook 等應用。但他指出，要使 ChatGPT 這樣的 AI 工具更加準確客觀，還需要做更多的工作。

比爾•蓋茲：AI 可能會讓科技行業迎來一次劇烈的洗牌

受京東即將上線 “百億補貼” 消息影響，隔夜京東、拼多多在美股市場估價雙雙大跌，市場已提前用腳投票。

京東與拼多多 “互砍”，誰會贏？

索尼集團旗下的遊戲子公司索尼互動娛樂 (SIE）2 月 22 日發售了虛擬現實眼鏡的新一代機型 “PlayStation VR2”。從現有機型 “PSVR” 算起，這是時隔約 6 年推出新款機型。據介紹，PSVR2 重量約為 560 克，比現有的 PSVR 輕 50 克；屏幕採用 OLED 顯示屏，可顯示超高清影像，同時新增加了提高沉浸感的振動功能等；在日本的建議零售價為 7.4980 萬日元。

索尼 VR 眼鏡 PSVR2 正式發售，在日零售價約合人民幣 3832 元

金十數據 2 月 22 日訊，戴德梁行執行董事及香港研究部主管鄧淑賢回應 2023/24 年度財政預算案時表示，該行支持香港特區政府對首置印花税作出調整，透過擴闊從價印花税（第二標準税率）税階以減輕一般家庭及首置買家的負擔，相信此措施亦有助支持住宅市場成交量回升，特別是 1000 萬港元以下的中小型單位。該行留意到最近市場上的住宅看樓量及成交數目已逐漸回穩，現再加上政府調整從價印花税階，將有助樓價進一步反彈，預計 2023 年上半年度整體樓價有望回升 5-10%。

戴德梁行：香港特區政府調整從價印花税階 上半年樓價有望升 5-10%

週三美股盤後，英偉達將公佈四季度財報。華爾街對英偉達的普遍預期是，該公司 1 月當季營收為 60.2 億美元，調整後每股收益為 81 美分。分析師預計，一季度的收入為 63.1 億美元。

英偉達即將公佈財報，短期對 AI 貢獻不要太樂觀

“ChatGPT 的出現正是機會的降臨，運用 ChatGPT 可以在不到一天的時間內完成從構思到出版一本書的全過程。”

幾小時寫完一本書？亞馬遜開始出售 ChatGPT 創作書籍

財政司司長陳茂波今日 (22 日) 發表新一份《財政預算案》，德勤中國税務合夥人尹佩儀表示，儘管印花税的樓市「辣招」維持不變，但政府將調整從價印花税的税階，調整將令大部分首次置業人士受惠，並有機會吸引真正用家購置首個物業。她指，現時物業價格仍然偏高，寬減印花税可減輕首次置業人士的經濟負擔。而德勤早前向財政司司長提出建議，就香港永久性居民的首次置業印花税提供一次性扣除，上限為 20 萬元。

《預算案》德勤：政府調整從價印花税的税階 可減輕首置人士經濟負擔

週二，特斯拉大跌超 5%，執行價 200 美元的看跌期權成交最為活躍。AMC 院線大漲超 16%，期權成交 97 萬張，較日均成交放大近兩倍。沃爾瑪逆勢走高，期權成交近 23 萬張，較日均成交放大四倍。

美股期權 | “特斯拉概念股” Arbe 期權成交激增 20 倍，沃爾瑪期權成交放大四倍

機構空頭再次被 “逼到牆角”？

美股散户殺回來了！今年 1 月日均流入資金創新高

阿里當季收入增速預計進一步放緩，未來將迎景氣度回暖、份額穩定與資本開支重新擴張三重拐點；預計隨着消費大盤需求回暖及貨架電商與內容電商競爭趨緩，預計 2023 年二季度核心電商收入景氣度將逐步回暖。

前瞻 | 阿里迎來 “陣痛期”！基本面拐點何時才來？

市場消息：香港將每支香煙的煙草税提高 60 港仙。

摩根大通交易員：市場與美聯儲仍然處於互不信任的狀態。