四季度淘寶和天貓在線實物商品的商品交易總額同比降幅為中等個位數。螞蟻集團為阿里巴巴貢獻了 1.46 億美元的季度利潤。阿里四季度經調整淨利潤 499.32 億元人民幣，同比增長 12%。

財報來了 | 盤前漲 4%！阿里財報全面好於預期，雲業務增長 3%

阿里巴巴四季度營收 2477.6 億元，市場預期 2451.83 億元；淨利潤 468.15 億元，市場預期 340.23 億元；均好於市場預期。

阿里漲 3%，京東漲 2%，拼多多漲 1.5%，嗶哩嗶哩漲超 3%，貝殼漲 1.7%，百度漲近 3%，網易跌 1%，理想漲超 2%，蔚來漲超 1%。特斯拉漲 1%，微軟漲近 1%，台積電、AMD 漲超 3%。Lucid Group 跌超 8%，eBay 跌超 5%，唯品會漲超 5%。

美股盤前 | 英偉達大漲 8%，將做 AI 雲計算服務！蘋果已取得台積電 3nm 全部產能

蟄伏多年，百度的人工智能技術在逐步落地，成績也在財報中嶄露頭角，只是仍無法與廣告業務相媲美。要達到李彥宏 “AI 和雲佔百度營收一半以上” 的目標，接下來，文心一言能否扛起大旗？

文心一言：李彥宏不能輸的關鍵一戰

高盛認為，百度有望成為內地大型語言模型的領導者之一，並料其廣告收入將由今年首季回覆正增長，預計次季按年進一步加速上升；快手方面，當前市場擔憂略微過頭。

大行速睇 | 百度變現還看文心一言？快手或還有逾 70% 上漲空間！

低債務並不是決定股票是否值得買入的唯一因素，但它確實消除了對估值的一個威脅。谷歌、Meta、ServiceNow、藝電、Molina Healthcare。

Meta、谷歌在列！五隻無懼高利率的美股

“QT 的影響將比市場所想還要大，或將出現流動性問題，央行應該忘記 QT 這條路，退出量化寬鬆的最佳方式可能是一開始就不要開始。”

全球央行的困境：QE 容易，QT 難

英偉達盤前漲超 8%，2023 財年 Q4 業績及 Q1 收入指引優於預期。

畢馬威最新一期《金融科技動向》顯示，亞太區金融科技投資從 2021 年的 502 億美元，輕微上升至 2022 年的 505 億美元，創歷史新高，但 2022 年下半年並沒有超過 10 億美元的併購交易。

畢馬威：2022 年亞太區金融科技投資 505 億美元 創歷史新高

網易四季度營收 254 億元，市場預期 258 億；淨利潤 39.53 億，市場預期 46.94 億元；均不及預期。

財報來了 | 網易四季度財報遜於預期，遊戲業務低增長

創科午後兩小時成交逾 20 億港元，人人都在急着做空？沽空機構指控：創科通過 “會計遊戲” 將營業收入誇大了 40%-70%，今年業績將出現 “災難”，股價還有 60%-80% 的下跌空間！究竟有多災難？

“電鑽大王” 鍾志平旗下創科實業被曝財務造假！還要再跌 80%？

網易：2022 年營收為 964.958 億元，而 2021 年為 876.06 億元；來自遊戲和相關增值服務的營收為 745.665 億元，而 2021 財年為 678.193 億元。

網易：第四季度遊戲和相關增值服務的毛利率為 59.1%，而上一季度和 2021 年第四季度的毛利率分別為 65.0% 和 60.9%。季度環比和同比下降主要是由於與某些授權遊戲相關的版權費用的一次性確認。

美國銀行説，如果今年短期利率穩定在目前的高水平附近或以上，應該會為銀行股提供一個上漲的環境。

美聯儲塑造了高利率環境，銀行股被低估了？

特斯拉 2023 年投資者日活動將於 3 月 1 日（下週三）舉行。在美國銷售的大約一半汽車的價格低於 36,000 美元。如今，特斯拉沒有一輛起價低於 42,000 美元的汽車。

特斯拉投資者日將至，重點要關注什麼？

金十數據 2 月 23 日訊，中信證券研報指出，近期 36 氪報道京東近期將於 3 月初推出 “百億補貼”。如若消息屬實，我們測算中性假設下，2023E“百億補貼” 帶來增量 GMV2,500 億元，增量收入 672 億元，補貼支出 60 億元，京東零售 OP 減少 35 億元，對應 OPM 下滑 53bps。行業競爭角度來看，價格競爭力是電商平台的命脈所在，補貼短期或對於平台 OPM 有所侵蝕，但長期是公司鞏固市佔率的重要舉措。近期公司股價有較為明顯回調，建議關注估值調整下的投資機會。

中信證券：預計百億補貼對京東利潤影響可控

“利率長期以來一直很低，很多人都認為利率會永遠低下去。”

“科技大時代” 落幕的縮影：硅谷銀行利潤縮水，市值暴跌，成為空頭的 “甕中之鱉”

週三，特斯拉漲近 2%，前十大期權成交合約中，特斯拉佔據九張。星巴克期權成交放大近兩倍，看漲期權成交佔比九成。Palo Alto Networks 大漲 12.5%，期權成交放大五倍。

美股期權 | 星巴克遠期 Call 成交激增，AMC 院線對敲策略盛行，Luminar 期權成交放大四倍！

中信證券認為，市場針對經濟、政策和內外流動性方面的觀點分歧可能在三月重新達成共識，預計國內經濟弱復甦、美國經濟淺衰退，隨着更多數據驗證國內經濟基本面的恢復，市場有望開啓下一輪股強債弱行情。

中信證券：三月可能開啓下一輪股強債弱行情

短期來看，我們預計今年 L2 級自動駕駛滲透率達 40%。中期來看，我們預計 2025 年 L2/L3 及以上級別自動駕駛滲透率分別為 60%/10%。智能化為汽車行業的核心趨勢，主機廠將對自動駕駛保持旺盛需求，我們預計 2025/2030 年 L2 級自動駕駛滲透率分別為 60%/52%；隨着自動駕駛技術的進步、相關零部件成本的下降與法律法規的逐步放寬，我們預計 2025 年 L4 開始出現。

中信證券：預計 2025 年 L3 及以上級別自動駕駛滲透率為 10%

立法會財委會舉行特別會議討論新一份《財政預算案》。實政圓桌議員田北辰指，未來數年本港財政穩健，但收入難以預估，要求政府儘快研究税制改革。財政司司長陳茂波回應表示，税制改革需有合適時機，惟近年社會在疫情下壓力相當大，若提出改革税制，容易為社會添煩添亂，故短期內政府將用不同手段及儲備，以穩住大眾信心。

《預算案》陳茂波：目前提出税制改革易為社會添煩添亂 需待合適時機

從多個獨立信源處獲悉，字節跳動在大模型上已有所佈局，分別在語言和圖像兩種模態上發力。字節跳動相關技術負責人對此回應：技術中台在這些領域有探索，還很初期，不成熟。一名知情人士透露，語言大模型團隊由字節搜索部門牽頭，目前團隊規模在十數人左右。圖片大模型團隊則由產品研發與工程架構部下屬的智能創作團隊牽頭。

字節加入 “大模型之戰”：朱文佳帶隊，搜索、智創兩部門牽頭

金十數據 2 月 23 日訊，展望來看，高價格帶車型樹立了標杆效應，低價格帶車型有望跟進。我們的測算結果顯示，2022 年，25 萬元以上車型 L2 及以上滲透率領先，為自動駕駛的搭載與放量帶來示範效應；10-15 萬元車型中，L2 級別自動駕駛滲透率僅為 26%；10 萬元以下車型中 98% 僅搭載 L0 級自動駕駛功能。因而，L2 自動駕駛在 25 萬以下，尤其是 15 萬以下價格帶成長空間廣闊。此外，25 萬以上車型裏，L2+ 已佔據一定比例，我們認為 25 萬以上車型或將成為高階自動駕駛的角鬥場，各品牌將以高階自動駕駛體現差異化。

中信證券：25 萬以上車型或將成為高階自動駕駛的角鬥場

恒指 2 月跌超 6%，回調主因有二：港股前期漲幅較大，市場有一定的止盈需求；關鍵宏觀數據出爐，市場對美聯儲激進加息預期走強。後續還有多少調整空間，還得看美債收益率高低！

如何看待港股 2 月回調？後續低點預計在 20000 點！

字節管理層是時候將業務慣性從全面擴張轉向戰略收縮，高速運轉的字節跳動也是時候考慮從 “閃電戰” 風格向 “持久戰” 轉變了。

字節變慢，OKR 先 “砍一刀”

繼華爾街之後，內資行同樣普遍認為補貼對利潤率影響有限，京東長期增長韌性被市場低估。股價方面，拼多多和阿里現價均在底部區間，而京東受利潤擔憂，股價仍有下調可能。

三日跌超 10% 後喜迎反彈！京東” 奇襲 “拼多多，增長韌性又被低估了？

力拓預計 2023 年中國對大宗商品的需求依然旺盛。

全球礦業巨頭力拓：堅信中國將成為 2023 年全球經濟的穩定因素

從 Apollo 自動駕駛到文心一言，百度過去十多年間持續投資 AI 的潛在價值，始終未能得到資本市場的持久認可。但除了文心一言，百度還有什麼？其他業務都放緩了。

ChatGPT 反噬百度

盤面上，大型科技股普遍高開，煤炭、汽車、教育股表現強勢，電力、紙業板塊陷入調整。

港股低開高走，汽車股回暖，蔚來漲近 4%

媒體稱，代號 E5 的項目旨在實現人體無創且連續的血糖監測，現在進入概念驗證階段；蘋果認為技術可行，但要縮小到更實用的尺寸，工程師在開發一種大小類似 iPhone 的原型設備，可以綁在肱二頭肌上。

蘋果重大突破！Apple Watch 有望實現無創動態血糖監測

沃爾瑪 Q4 營收超預期增長 7.3%，但 2024 年業績指引遜於預期。山姆會員店持續表現出色，成為消費下行風暴中的 “避風港”。

靠爆品出圈的山姆，成了另一個 “親情” 聚集地  | 見智研究

錯誤率顯著下降，量子計算機距離實用不遠了？

谷歌：在量子計算機上取得重大進展！

四季度英偉達總營收和 EPS 盈利同比下降均較預期緩和，雖然最大收入源數據中心的收入增長超預期放緩至 11%，但遊戲收入同比增長降幅不及預期，環比增長 16%，一季度總營收指引高於預期。趕 ChatGPT 風潮，英偉達稱，其 AI 雲服務可幫助企業定製 AI 模型。更新中

英偉達四季度遊戲業務反彈，一季度收入指引優於預期，盤後一度漲超 8% | 財報見聞

百度稱，廣告業務將受益於中國的重新開放和宏觀經濟復甦；百度的文心大模型是中國市場非常本土化的大語言模型，這意味着百度現在正在研發的文心一言，將比國外開發的模型更適合中文和中國市場；百度預計將有更多城市允許百度無人駕駛出租車上路。

百度電話會：文心一言將更適合中國市場，廣告收入將強勁復甦

據外媒報道，Meta 正醖釀新一輪裁員，削減一些項目，涉及公司的各部門和全球各地區，恐波及數千名員工。Meta 已委託人力資源、律師和高管制定相關計劃，目標是減少公司層級。Meta 發言人對上述消息拒絕置評，不過援引了 CEO 扎克伯格之前的公開評論，稱 “公司需要提高效率”。

實錘了？媒體稱 Meta 新一輪裁員恐波及數千人，各地區各部門均未倖免

英特爾的股息收益率在科技巨頭中名列前茅，此前華爾街就認為，這樣派息不會持久。以英特爾本季度股息估算，今年全年僅派息就要付出超過 60 億美元。本週三英特爾重申了 1 月公佈時遠遜預期的 “災難級” 一季度指引。

為 “過冬” 保存資金，英特爾猛砍股息 66%，創 2007 年來新低

交易員現在將關注標普 500 指數是否能守住 3900 - 3950 點，因為跌破該水平 “可能會讓更多空頭覺醒”。

技術分析 | 美股拋售意願不強，關注 3900 點的支撐

本輪下跌是港股牛市中的一次中期調整，適度調整消化超買更健康。

調整或許是買入機會，但港股大牛市就不要想了

京東利潤率將不可避免受到影響，但京東一向重視投放 ROI，大部分補貼或由商家承擔，對利潤率的影響或小於市場目前預期。

京東開啓 “價格戰”！但最終買單的可能是商家

對芯片需求的疲軟還在繼續，英特爾或將台積電的 3nm 芯片訂單延後至 2024 年第四季度。

芯片寒冬蔓延？報道稱英特爾將延後台積電 3 納米訂單

蓋茨指出，微軟在 AI 方面的進展相當快，谷歌在搜索領域的市場份額可能會下降。

比爾·蓋茨：每個人都會有自己的 AI 助理，科技市場將面臨洗牌

阿里、拼多多漲近 2%，京東漲超 1%；百度漲近 8%，愛奇藝漲超 9%；嗶哩嗶哩漲超 3%，網易漲 1%，理想跌近 1%。

美股盤前 | 百度大漲 8%，愛奇藝大漲 9%！花旗稱買入京東現良機，韓國 Kakao 將推 “KoChatGPT”

愛奇藝 2022 全年總營收 290 億元，第四季度營收 76 億元，non-GAAP 運營利潤為 22 億元，運營利潤率 7%，其中第四季度 non-GAAP 運營利潤為 9.79 億元。連續四個季度運營盈利，遠超年初制定的目標。截至 2022 年 12 月 31 日，愛奇藝會員數漲至 1.2 億。

愛奇藝盤前漲超 10% 公司首次實現全年運營盈利 會員數突破 1.1 億 | 財報見聞

如果只能買一隻基金，它可比滬深 300 強多了

華爾街預期英偉達四季度業績將符合市場一致預期，同時預計英偉達下一季度的業績指引將呈現積極的基調。儘管以人工智能 AI 為重點的業務支出可能仍然為英偉達未來業務發展的優先事項，但對該公司 2023 年數據中心資本支出總體大幅放緩的預期持謹慎態度。

大行速睇 | 英偉達目標價獲大幅上調！京東竟有翻倍空間？

英為財情 Investing.com - 美國銀行分析師週二表示，大多數指數的期貨倉位仍然「温和看升」。分析師於報告中表示，上週的波動很微弱，且於過去兩週，「美國和歐洲指數的每天的倉位變動也很低迷，往往微不足道」。

美國銀行：投資者做多標普 500 温和做空納指

“AI 技術已經發展到一個臨界點，各行各業都不可避免地被改變。中國 AI 市場即將迎來爆發性的需求增長，其商業價值的釋放將是前所未有的、指數級的。而百度作為中國人工智能市場長期增長的最佳代表，正站在浪潮之巔。”

李彥宏內部信：百度站在 AI 浪潮之巔

京東、拼多多開打 “百億補貼戰”，華爾街怎麼看？花旗認為，雙雙大跌的股價可能是投資者反應過度，補貼不太可能完全反映在京東的財務數據中，因此京東的拋售可能是一個更好的買入機會！

阿里、拼多多短期可能跑贏京東？拋售可能是買入良機！

四季度百度營收 330.77 億元，市場預期 320 億元；淨利潤 49.53 億元，市場預期 28.61 億元，均超市場預期。