二十多年來第一次，世界上最無風險的證券收益居然超過傳統的股六債四投資組合 (60⁄40 portfolio)。6 個月期美國國庫券收益率週二一度上漲至 5.14％，創 2007 年以來最高水平。而根據彭博美國債券指數和標普 500 指數加權平均收益率，傳統的股債結合投資組合回報率只有 5.07%。這是 6 個月期國庫券收益率自 2001 年以來首次超越後者。這種轉變凸顯出美聯儲自 1980 年代以來最激進的貨幣緊縮政策給投資界帶來了天翻地覆的變化，短期美債收益率等 “無風險” 利率過去被視為全球金融市場的定價基準，如今因為美聯儲的加息而被持續抬高。

美國加息後遺症：60/40 投資組合回報率二十餘年首次跑輸現金類資產

週三亞太盤初，美國三大股指期貨悉數下跌，納指期貨跌 0.25% 表現最差。

諾瓦瓦克斯預計，未來一年有足夠的資金維持運營，但這一預測在今年的收入、獲得美國政府的資金等方面都有很高的不確定性。該司 CEO 稱計劃削減支出，可能裁員。更新中

諾瓦瓦克斯警告收入不確定性，嚴重懷疑持續經營能力，盤後暴跌近 30%

法國和西班牙通脹超預期，市場完全定價歐央行利率峯值將達 4%。美股集體收跌，標普 500 指數和納指轉漲未果，道指 2 月累跌 4.2%，年內跌 1.5%，標普和納指 2 月分別跌 2.6% 和 1.1%，年內累漲 3.4% 和 9.4%。Meta 加入 “ChatGPT 概念股”，週二漲超 3% 領跑科技股，納斯達克金龍中國指數 2 月跌近 11%。10 年期美債收益率創四個月新高後轉跌，2 月漲近 40 個基點，兩年期收益率逼近 15 年半最高，2 月漲 60 個基點，德債收益率創逾十年高位，歐美國債收益率倒掛加深。油價盤中漲超 2% 至一週高位，但美油 2 月跌超 2% 並連跌四個月，歐洲天然氣 2 月跌約 20%，連創一年半新低。美元五個月裏首次月線上漲，日元徘徊逾兩個月低位，比特幣 2 月漲約 1%、以太坊漲 3%，1 月均漲超 30%。現貨黃金 2 月跌超 5% 為近兩年最差，倫銅止步三個月連漲，鋁、鋅、鎳、錫月跌超 10%，芝加哥小麥連跌五個月至 17 個月低位。

2 月收官日：美股尾盤轉跌，道指年內下挫，加息預期升温引發國債拋售

殼牌新任 CEO 曾在 2021 年和其他高管討論將總部從倫敦搬往美國的計劃。這一計劃最終遭到否決。但如果這家英國市值最大的公司離開倫敦，將對倫敦世界金融中心的地位和英國股市帶來沉重打擊。

脱歐惡果顯現：老牌能源公司殼牌曾考慮放棄倫敦遷往美國

從 CEO、總裁到消費者業務所在部門的直接主管都表示，在考慮消費者貸款業務的戰略性替代選擇。此前媒體稱，高盛計劃新成立一個資產和財富管理業務部門，該部門對實現公司的高估值至關重要。

消費貸鉅虧後，高盛高管暗示可能出售相關平台，CEO 稱資管業務將是新增長引擎

墨西哥總統稱特斯拉將在該國新萊昂州的首府建廠，本週三的特斯拉投資者日可能披露詳情。此前媒體稱，特斯拉對新廠的投資可能最終達到 100 億美元，新廠可能生產新款低成本車型。

特斯拉投資者日好消息提前曝光：墨西哥總統稱新工廠定了

開旗艦店、發力 IP 聯名產品、搭建全球供應鏈……揹着 “偽日系”、“土味” 標籤的名創優品正在讓自己變得國際化起來。但在 “高昂” 的品牌打法下，依靠 “10 元店” 起家的名創優品又要如何保持性價比優勢？

名創優品：學愛馬仕開大店、撕 “土味” 標籤

“ESG 投資沒有任何優勢，基金經理裝瘋賣傻，只顧着拿走客户的錢。”

ESG 投資退潮？ 先鋒基金 CEO 抨擊 “這只是政治遊戲”

滙豐指出，過去一個月，亞洲和新興市場基金大幅增加了對中國股票的敞口，現在中國股票的權重接近五年來的最高水平。

滙豐：亞洲和新興市場基金 “顯著” 高配中國股票

2018 年和 2022 年的每股收益都在上升，但這兩年市場都在下跌，這可能意味着市場對 2019/2023 年每股收益放緩的可能性進行了提前貼現。

華爾街一致看衰美股，這位策略師卻在尋找加倉良機

KeyBanc Capital 分析師對 Zoom 股票維持 “行業權重” 評級。

盤前漲超 7%！Zoom 仍面臨激烈的行業競爭

擴產並拿下市場份額，是特斯拉的主攻戰略。

繼續擴產！特斯拉柏林工廠提前三週突破關鍵產能目標

2023 年理想的目標是佔據 30-50 萬元豪華 SUV 市場份額的 20%。預計 L7/8/9 三款車型（不含 Air 版）的穩態月銷量為 2.5 萬台，L7/L8 Air 版車型將於 4 月初交付，屆時公司的穩態月銷量將達到 3 萬台。

確定性最強的新勢力！理想 2025 年營收將超 2000 億？

阿里、拼多多、嗶哩嗶哩跌超 1%，京東、理想跌近 1%，網易跌近 2%，小鵬汽車漲近 2%。和黃醫藥漲 5%，Zoom 漲超 6%，名創優品漲 4%。

美股盤前 | Meta 正創建生成式 AI 團隊，雪佛龍擴大回購規模至 200 億，馬斯克將開發 ChatGPT 的替代品？

僅僅説一家公司被低估是不夠的，投資者應該知道一家公司是否被所在行業最相關的指標低估了。

價值投資需要進化：僅僅估值低是不夠的！

大摩認為，理想汽車在 30 萬至 50 萬元人民幣高端 SUV 市場的份額倍增至約 20%，即今年銷售量可達約 30 萬輛，全年毛利率達 20% 以上，加上經營槓桿支撐今年的盈利表現，給出 23 美元目標價！

大行速睇 | 理想今年可賣 30 萬輛、毛利率 20% 以上？谷歌、網易還能漲 40%？

巴菲特表示:“我們未來的 CEO 將用他們自己的錢購買伯克希爾的股票，這將是他們淨資產的很大一部分。”

巴菲特對接班人的要求：用自己的錢買伯克希爾？

除非利率開始走低，否則無法指望美股開啓大幅反彈！大摩進一步稱，因美股盈利衰退遠未結束，預計 3 月將是美股下一輪下跌的高風險月份！

兩張圖看懂 | 美股現在為何無法大幅反彈？3 月可能更危險！

從醫療屬性拓展到消費屬性，蘋果如何改變血糖監測這個數百億美元市場。

蘋果將顛覆的血糖監測市場，現狀如何？

花旗維持標普 500 指數年底目標在 4,000 點。

花旗警告：利潤率存惡化風險，美股估值難擴張！

國金證券預計特斯拉第三篇章新的戰略規劃將圍繞電動車、光伏、儲能、機器人等產品線，以降本優先，滿足規模量產，強化自動駕駛，垂直整合能源一體化，最終達到完全可持續能源的目標。

萬眾矚目！馬斯克的 “宏圖 3” 長什麼樣？券商最全預測來了！

自去年 12 月底以來，費城半導體指數 (SOXX) 上漲了 18%，將其預期市盈率推高至 22 倍，高於 16 倍的歷史平均水平。

基本面繼續惡化，芯片股最壞的時候還沒結束

週一，美股小幅走高，期權市場成交降温迅速明顯。特斯拉大漲超 5%，執行價 205/210/220/225 美元的看漲期權成交最為活躍。AMC 院線大漲近 23%，期權成交 182 萬張，放大三倍。

美股期權 | Fisker 暴漲超 30%，期權成交激增五倍！AMC 院線遠期虛值 Put 成交活躍

美銀認為，ChatGPT 的爆火尚未對谷歌的核心業務產生負面影響，維持對谷歌母公司 Alphabet 的 “買入” 評級以及 125 美元的目標價。

美銀：ChatGPT 並未損害谷歌的價值，谷歌還能再漲 40%

分析師預計，這筆交易將有助於特斯拉繼續推進佈局自己的電池供應鏈。

獲特斯拉 29 億美元大單，這家韓國電池材料公司股價跳漲

在美股 1 月的反彈期間，量化基金的交易員被迫解除了他們的空頭押注，這一舉動使得其頭寸現在對市場下行更加敏感。分析師估計，如果美股再下跌 5% 左右，550 億至 600 億美元的股票將在接下來的一周遭遇拋售。

摩根大通警告：如果美股跌破關鍵支撐，量化基金將會巨量拋售

張憶東認為，港股 2 月份受美債收益率快速反彈的衝擊，但是，中期系統性風險不大。港股中存在一些低估值、高股息，極具價值重估機會的標的——優質央企國企，在市場估值修復之後，仍具有配置價值。

張憶東：港股 “倒春寒” 不是冬天！後續 “殺估值” 風險不大

金十數據 2 月 28 日訊，中國台灣 IC 設計廠去年員工平均年薪普遍下滑，其中最高降幅為晶豪科，約降 44%，最低降幅為聯發科，約降 3%。據瞭解，2022 年半導體產業景氣低迷，供應鏈持續高庫存，多家 IC 設計廠去年運營面臨衰退壓力。（台灣工商時報）

台灣 IC 設計廠平均年薪下滑 最高跌幅 44%

相比於小鵬，理想有更加聚焦和定位清晰的產品；相比蔚來，單車爆款模式下理想有更強的產出穩定性，不至於陷入蔚來時不時的供應鏈問題。初入 2023 年，已經可以看到理想在新勢力中一枝獨秀的特徵愈發明顯。

競爭猛如虎？理想穩如狗

分析預計，2023 年標普 500 指數成分股公司的股票回購規模將達到 1 萬億美元，勢創歷史最高紀錄。

美股上漲的最大動力回來了！

理想汽車 2022 年第四季度營收 176.5 億元，去年同期為 106.2 億元，同比增長 66.2%；毛利率達到 20.2%；經營利潤 5.687 億元；淨利潤 2.65 億元，去年同期 2.96 億元，而第三季度為虧損 16.5 億元。

四季度環比扭虧為盈！理想汽車-W 離全年盈利還有多遠？

Snap 日前宣佈，將推出一個由 ChatGPT 驅動的 AI 聊天機器人。該公司表示，聊天機器人名為 My AI，將提供給 Snap 的高級訂閲 Snapchat+ 用户使用。Snap 稱，在經過訓練之後，My AI 能夠提供一種有趣和輕鬆的對話方式，並將能夠提供創造性的想法，如為朋友的生日提供潛在的禮物，或為某主題寫一首詩。

Snap 推出由 ChatGPT 驅動的聊天機器人

港股汽車股跌幅擴大，長城汽車跌超 5%，蔚來汽車跌近 4%，小鵬汽車、吉利汽車跌超 2%。

盤面上，內險股、電信股全線上行，大型科技股多數高開，汽車股漲跌互現，教育股、餐飲股跌幅居前。

港股小幅高開，電信股全線大漲，理想汽車大跌逾 5%

理想汽車跌幅擴大至 5.6%，2022 年全年淨虧損 20.32 億元創新高。

李家超：明日起香港口罩令全面取消。

新加坡股市 27 日報：比亞迪 5 倍做多權證遭大規模拋售

國家統計局：初步核算，2022 年全年國內生產總值 1210207 億元，比上年增長 3.0%。

恒指高開 0.38%，恒生科技指數漲 0.29%。百度漲超 2%，美團漲 1.5%；招商銀行跌超 2%，阿里巴巴跌 1.3%。

特斯拉宏圖的下一步可能是一輛 2.5 萬美元起售的電動車。

16 萬 “終極平價車型”！Model 2/Q 何時出？特斯拉鐵粉本週渴望知道答案

然而此前，馬斯克的 “首富之路” 走得並不順利。隨着特斯拉股價去年大幅暴跌，馬斯克成為了人類歷史上第一個財富損失高達 2000 億美元的人。

特斯拉一個多月翻倍，馬斯克重奪 “世界首富”

美股全線收漲，特斯拉漲 5.46%，AMC 漲 22.4%。蘋果公司或將在 2024 年生產自研 5G 基帶芯片。寶馬 iX5 氫能源車可在 3-4 分鐘內儲氫完畢。ZOOM 財報靚，盤後漲超 6%。理想汽車平均每賣 1 輛車虧損大幅擴增至 2.74 萬元。百度首席戰略官餘正鈞辭職。

早餐 | 蘋果或已重啓 iPhone SE 4 並採用自研 5G 芯片，馬斯克重回全球首富

*Brain 表示將我們的員工規模削減約 15%

Brain 表示將我們的員工規模削減約 15%

特斯拉公司及其 CEO 埃隆·馬斯克被股東起訴，後者指控他們誇大了其電動汽車的 Autopilot 和全自動駕駛技術的有效性和安全性。

特斯拉和馬斯克被股東起訴

金十數據 2 月 28 日訊，韋德布什表示，特斯拉週三在位於得州奧斯汀的超級工廠舉行的投資者日，應該會提供有關其全球擴張/產能計劃、總體需求（尤其是關鍵的中國地區）以及供應限制的關鍵信息。分析師們還預計 “產品路線圖將有大量更新，包括 Cybertruck、電動卡車 Semi 的交付更新、4680 電池技術和規模更新，以及最終將成為 2.5 萬至 3 萬美元範圍內的汽車的路線圖。” 其他關鍵話題包括運營利潤率目標、年度電池生產指標和鋰產量。此外，該公司將重點關注美國國內生產計劃，稱新的《通脹削減法案》是該公司美國生產目標的 “潛在改變因素”。

韋德布什：特斯拉投資者日有望展示 Cybertruck 和 4680 電池更新

摩根士丹利策略師 Michael Wilson 在最新報告中表示，美國股市的逆風因素將在 3 月份進一步得到強化，美股將因盈利不佳和高估值而承壓，在 3 月面臨熊市風險。Wilson 重申此前觀點，認為美股 “估值普遍偏高”。

摩根士丹利大空頭警告：美股 3 月危險了！

2 月中旬，美國國家公路交通安全管理局表示，特斯拉申請召回 362758 輛美國車輛，均為具有全自動駕駛功能的電動汽車。美國相關部門預計特斯拉將在 4 月 15 日之前通過無線軟件更新免費解決該問題，特斯拉當時則表示將在幾周內解決該問題。

先解決導致大量召回的軟件問題！特斯拉暫停提供全自動駕駛測試版功能

美港電訊 APP 2 月 28 日訊，天風國際分析師郭明錤發文表示：1. 其最新調查指出，蘋果重新啓動了 iPhone SE 4，最大的改變為採用 OLED 螢幕而非 LCD 螢幕。從整體設計上看，SE 4 更像是以 6.1" iPhone 14 為基礎的小改款；2. 新款 SE 4 預計將採用由 4nm(與 5nm 相似) 生產的蘋果自研 5G 基頻芯片，目前預計僅支援 Sub-6GHz；3. 目前尚未確定 iPhone 16 系列是否將採用蘋果自研 5G 基頻芯片，關鍵在於蘋果能否克服毫米波與衞星通訊的技術挑戰。不過，一旦 SE 4 開始採用蘋果自研 5G 基頻芯片，高通的蘋果訂單在可見未來顯著衰退已成定局；4. 若 iPhone SE 4 在 2024 上半年量產順利，則技術門檻更低的 iPad 與 Apple Watch 也將很快捨棄高通的基頻芯片。蘋果的硬體毛利率將受益於改採自研 5G 基頻芯片，高通的蘋果業務則在未來 2-3 年內將顯著下滑。

蘋果已重啓 iPhone SE 4 並將採用自研 5G 芯片 高通的蘋果訂單顯著下滑已成定局

李想：2023 年，理想汽車將挑戰 30 萬元到 50 萬元價格區間全部豪華 SUV 市場 20% 的市場份額。