參考過往經驗，恒生指數 PE TTM 在牛市時期有翻倍增長的空間，恒生科技指數擁有相比恒生指數更高的估值彈性。

真正的基本面拐點將至，押注恒生科技正當時？

微博 2022 年四季度淨營收 4.48 億美元，同比下降 27%，略高於市場預期的 4.461 億美元；廣告和營銷收入為 3.905 億美元，同比下降 29%，超市場預期 3.853 億美元。

微博盤前漲超 5%  Q4 營收超預期  月活躍用户達 5.86 億｜財報見聞

在標普 500 指數中，78% 的股票在 2 月份出現下跌。

美股 2 月：特斯拉、英偉達、Meta 領漲！能源板塊最差，信息技術板塊獨樹一幟

隨着石油庫存下降且貨幣供應企穩，高盛仍預計原油價格將在第四季度觸及每桶 100 美元。

高盛：未來 12-18 個月，油價將再次飆升

因去年 2 月適逢春節假期，因此車企同比數據可能看上去較好。

2 月新能源銷量榜單：理想、小鵬環比增速最低！比亞迪交付超 19 萬輛，廣汽埃安保持高速增長

阿里漲 6%，京東漲超 4%，拼多多、理想漲超 6%，嗶哩嗶哩漲 8.6%，百度、網易、貝殼漲近 7%。小鵬、理想均漲超 5%。特斯拉漲超 1%，蘋果漲 0.5%，微軟漲 0.7%，谷歌漲 0.6%，亞馬遜、奈飛漲 0.6%。

美股盤前 | 中概互聯全線暴漲！特斯拉啓動 Model Y 改款項目，蔚來四季度鉅虧 58 億

蔚來四季度營收 160.635 億元，市場預期 172.65 億；四季度淨虧損為 57.861 億元（8.389 億美元），市場預期淨虧損 36.69 億。

財報來了 | 盤前跳水！蔚來業績遜於預期，毛利率驟降至 3.9%

大和證券表示，本月愛股依次為騰訊、美團和阿里巴巴，又看好拼多多、百度和快手。今年較預期早推出的主要遊戲和勝於預期的視頻賬户收入將成為騰訊的股價催化劑；阿里和美團的盈利有很大的上調空間；看好快手的市場份額增長、用户流量不斷增長以及盈利方式多樣化。

大行速睇 | 阿里目標價獲上調！騰訊、美團、拼多多又成華爾街本月愛股！

Airbnb 目前的企業價值倍數為 21 倍，遠高於 Booking Holdings 的 13 倍和 Expedia Group 的 7 倍。根據彭博彙總的分析師的平均預期，Airbnb 今年的收入增長預計將從去年的 40% 降至 14%。

估值遠高於同行！愛彼迎今年營收增長將大幅放緩

理想扛住了特斯拉的火力

在摩根大通看來，美國通脹已經見頂，隨着美債收益率持續下行，未來 6 到 12 個月價值股對成長股的贏面可能不會很大。

摩根大通：價值跑贏成長的局面要反轉了

3 月 1 日，名創優品集團港股報 36.60 港元，盤中一度漲超 10%。

名創優品港股漲超 10% 本季毛利率取得歷史性突破

麥格理認為，考慮到騰訊強大的基礎設施、強勁的用户流量等因素，相信混元助手有望迅速擴展。不過，要達到 ChatGPT 水平，預計還需要兩到三個月時間。目前給出目標價 453 港元，還有 23% 上漲空間！

類 ChatGPT 的 “混元助手”，可能是騰訊新的盈利增長機會！

熱門中概股盤前普漲，嗶哩嗶哩漲 8.5%，小鵬汽車、理想汽車、百度、拼多多、阿里巴巴均漲超 6%。

蘋果每單位員工增長帶來的收入。

阿里和騰訊幹得過蘋果嗎？看這個指標有點懸

從 “賣鏟人” 到親自下場，英偉達這次要來真的了？

為發展 AI 籌款？強勁反彈後 英偉達計劃高位募資 100 億美元

金十數據 3 月 1 日訊，工信部副部長辛國斌表示，是着力培育綠色增長新動能。我們將進一步壯大新能源汽車產業，創新發展綠色航空器，推進內河船舶電動化綠色化智能升級，全面提升光伏、鋰電供給能力，加快行業標準體系建設，推動智能光伏在工業、建築、交通、通信等領域的創新應用。同時，還將大力發展氫能、環保裝備等產業，推動生物基新材料研發及產業化。通過這樣幾個工程進一步推動我們今年綠色發展目標的實現。（中國網）

工信部：進一步壯大新能源汽車產業 全面提升光伏、鋰電供給能力

據消息人士稱，特斯拉準備對 Model Y 車型進行生產改造，Model Y 改造計劃代號為 “Project Juniper”，投產目標為 2024 年。

公佈 “宏圖計劃” 第一篇章後十年，特斯拉市值就達到了 340 億美元；而在第二篇章公佈後的七年，特斯拉市值飛速增長至 6570 億美元。那麼，在今天公佈第三篇章之後呢？

市值 7 年飆升 1832%！特斯拉未來靠什麼支撐？投資者日見分曉！

考慮拼多多主站利潤逐步釋放，跨境電商進展順利，國信證券上調目標價至 136-143 美元，較原目標價上調 89%/72%，相對當前股價空間為 58%-66%，維持 “買入” 評級。

覆盤拼多多：盈利能力釋放，上漲空間還有六成？

“價格屠夫” 又回來了！面對拼多多和抖快電商後起之秀們的圍攻，劉強東重歸一線後，打出了第一張牌—“低價”。

劉強東歸來，京東重回狼性

與谷歌及高通合作後，三星構建混合現實生態系統的野心越來越大。

巨頭混戰！三星制定混合現實設備發展藍圖 直面蘋果微軟競爭

在軟着陸情景下，10 年期美債收益率將低於去年的峯值。標普 500 指數將在今年夏天升至 4500 點，並在年底創下 4800 點的新高。

美國經濟軟着陸情景下，標普 500 指數能漲 20%？

美國貨幣供應量 M2 指標仍比 Covid-19 大流行之前高出 39%。

美國 M2 創歷史最大降幅，但美聯儲不會停止行動

按餘額規模口徑統計，截至目前南向資金淨流入超 50 億元，其中港股通滬淨流入 24.39 億元，港股通深淨流入 25.61 億元。

南向資金淨流入超 50 億元

國內經濟強勁復甦，港股喜迎春風！網易、小鵬、理想漲超 7%，騰訊、快手漲超 6%，阿里、美團、京東、嗶哩嗶哩、比亞迪齊齊漲超 5%！

港股很瘋狂：恒生科技指數暴漲 6%，蔚來大漲 9%，騰訊、阿里、快手、京東都在漲！

週二，科技股期權縮量成交，特斯拉跌近 1%，AMC 院線跌超 6%，Meta 逆勢走高超 3%；Coinbase 大漲 10%，期權成交近 29 萬張；Luminar 期權成交較日均放大近三倍，看漲期權成交佔比 87.9%。

美股期權 | 多頭押注 Meta 升向 180 美元，Rivian、Luminar 期權成交放大近三倍

3 月 1 日，三大運營商集體走強，中國電信、中國移動創上市公司以來新高，中國聯通創三年以來新高。催化方面，首先是人工智能帶動下，券商認為行業所需要的算力、網絡、數據均與電信運營商高度相關，應當重新審視電信運營商 “網雲數” 的價值，包括： 運營商擁有云網融合的特點，可以實現算力資源的靈活調度，以及 AI 模型訓練需要大量的數據，運營商擁有豐富的數據資源（用户的全量上網行為數據），可以為 AI 模型訓練提供豐富的數據資源。其次，作為央企改革核心公司，近期新消息也不斷。

三大運營商齊創新高，背後是這兩個大催化

乘上國內經濟強勢復甦和類 ChatGPT 應用文心一言即將內測這兩股東風，百度早間大漲 7%！機構認為，文心一言的推出，有望全面升級百度的基本盤搜索業務，甚至有可能進一步改變未來市場對於百度估值體系的看法。

文心一言 “定檔” 3 月 16 日，百度即將迎來分水嶺時刻？

2 月的下跌證明，1 月的市場 “漲錯了”。投資者越發相信，美國經濟 “不着陸” 的前景可能會使央行未來幾個月仍保持強硬立場，落袋為安自然而然成為最好的選擇。

悲劇的二月：美國股債齊跌，投資者無處可藏

財政部部長劉昆在新聞發佈會上表示，把每一分錢都用在刀刃上、緊要處。將從嚴從緊編制預算，削減和取消低效無效支出，集中財力保障國家的重大戰略任務。將把牢預算支出關口，從嚴控制部門預算追加調劑事項，除應急救災等特殊事項外，原則上不出台新的增支政策。嚴禁超預算、超標準安排支出。將及時清理收回結餘資金，不讓資金趴在賬上睡覺。對結轉資金較多的項目相應減少預算安排。將按季評估中央部門落實過緊日子要求的情況，強化評估結果應用。

財政部部長劉昆：繼續嚴格落實過緊日子的要求，當好 “鐵公雞”、打好 “鐵算盤”

美國電動汽車製造商特斯拉將於當地時間 3 月 1 日在位於美國得克薩斯州奧斯汀的超級工廠舉行投資者日活動，預計公司首席執行官埃隆・馬斯克（Elon Musk）將在會上公佈他對公司未來的最新總體規劃。

特斯拉總體規劃會將至，分析稱馬斯克畫餅太多期望不宜過高

市場消息：馬來西亞批准特斯拉進口電池電動汽車的申請。

據當地媒體報道，2 月 28 日，6 輛新特斯拉 Model S 和 Model X 進入中國海關。特斯拉新款 Model S 和 Model X 即將交付中國的消息最先出現在 CnEVPost 上。更多文章，請訪問 CnEVPost。

特斯拉新款 Model S 和 Model X 即將交付中國

財政部部長劉昆表示，今年我們將統籌財政收入、財政赤字、貼息等政策工具，適度擴大財政支出規模。在專項債投資拉動上加力。合理安排地方政府專項債券規模，適當擴大投向領域和用作資本金範圍，持續形成投資拉動力。（中國網）

財政部部長劉昆：適度擴大財政支出規模 合理安排地方政府專項債券規模

週三公佈的官方數據顯示，2 月份中國製造業活動的擴張超出預期，是自 2012 年 4 月以來的最快增速，原因是消費者對中國放鬆新冠肺炎限制的情緒有所增強。官方製造業採購經理人指數 (PMI) 為 52.6，高於 50

中國 2 月製造業活動擴張速度為 2012 年 4 月以來最快 -- 官方採購經理人指數

國泰君安證券解讀《數字中國建設整體佈局規劃》認為，《規劃》重點指出，要強化數字中國關鍵能力。一是要構築自立自強的數字技術創新體系，通過新型舉國體制關鍵核心技術攻關；二是築牢可信可控的數字安全屏障，增強數據安全保障能力，建立數據分類分級保護基礎制度。美國製裁持續加碼，技術 “脱鈎” 不斷升級，“國家安全” 仍然是主線。供應鏈安全和數字安全是數字中國的必然要求，科技自立地位空前提升，加強數字安全成為關鍵，基礎軟硬件等 “卡脖子” 領域將成為國家投入的重點方向。

國泰君安：“卡脖子” 領域將成為國家投入的重點方向

越南 “許家印” 造車成功了

中國 2 月官方製造業 PMI 52.6，預期 50.6，前值 50.1。

高盛可能無法成功説服市場，它能夠實現自己理想中的藍圖，將自己與傳統投行區別開來。但提高股本回報率的下限，同時保持一定的增長上行空間，仍是一個同業競爭中的 “制勝法寶”。

放棄 “商業銀行夢”，高盛還是做回 “投行之王” 老本行吧

針對不同的用户，AI 根據算法自動生成廣告，Meta 要掀了廣告從業者的飯碗？

AI 重塑廣告，Meta 的野心

曾獲得亞馬遜等一眾大公司加持的 Rivian 似乎後勁不足。Rivian 預測今年將生產 5 萬輛電動汽車，低於市場預期的 6 萬輛車，公司將此歸咎於供應鏈瓶頸。

特斯拉競爭者後勁不足！Rivian 四季度業績及指引不及預期，盤後大跌 8% 丨財報見聞

美股全線收跌，拼多多漲 2%，阿里巴巴跌 1.6%。通用汽車將裁員。歐盟指控 Apple Music 音樂服務違反反壟斷法。消息稱馬斯克討論新建 AI 實驗室，致力於研發 ChatGPT 的競爭對手。英偉達提請增發價值 100 億美元的股票。

早餐 | 馬斯克被曝準備與 ChatGPT 展開競爭，關注特斯拉 Investor Day

馬斯克領導下的推特正尋求轉租紐約的辦公空間，以降低成本。根據房地產經紀公司第一太平戴維斯的數據，推特將其在曼哈頓西 17 街 245 號和 249 號的約 20 萬平方英尺的辦公空間掛牌進行轉租。

消息稱推特將轉租紐約部分辦公空間，以削減成本

美國一名法官週二下令大宗商品貿易巨頭嘉能可支付 7 億美元罰款，以了結行賄訴訟。去年 5 月，該公司已就其長達十年之久的賄賂外國政府官員的行為與曼哈頓檢方達成認罪協議。美國檢方稱，嘉能可向尼日利亞、巴西、委內瑞拉和剛果民主共和國等國的官員行賄超過 1 億美元，以贏得業務或逃避審計。

嘉能可因行賄被罰款 7 億美元

第四季度，維珍銀河調整後的 EBITDA 虧損 1.33 億美元，上一年同期虧損 6500 萬美元。

維珍銀河 Q4 淨虧損擴大至 1.51 億美元 計劃在未來幾個月恢復太空飛行

美債交易員們不再認為今年美聯儲降息會是個大概率事件。1 月時，2023 年 12 月到期的 SOFR 合約利率比料在 6 月觸及的利率峯值低 64 個基點。這説明市場預期美聯儲可能會進行 2-3 次幅度 25 基點的降息。到了 2 月份情況發生了明顯變化，市場預期的 12 月利率只比峯值低約 12 基點，利率峯值預期被提高至 5.42%，預計見頂時間在 7-9 月份。這要比當前高出約 50 個基點，説明市場對今年年內降息已經變得不再篤定。在某些人看來，現在還不到做判斷的時候。

美債交易員反思年內降息可能性，發現概率接近猜硬幣正反面

一位知情人士週二告訴路透社，通用汽車公司 (General Motors Co) 正在裁員數百名高管和受薪人員，以求削減成本和精簡運營。這位知情人士説，全球減排幅度只有 “低數百”。

通用汽車裁員數百人以降低成本

二十多年來第一次，世界上最無風險的證券收益居然超過傳統的股六債四投資組合 (60⁄40 portfolio)。6 個月期美國國庫券收益率週二一度上漲至 5.14％，創 2007 年以來最高水平。而根據彭博美國債券指數和標普 500 指數加權平均收益率，傳統的股債結合投資組合回報率只有 5.07%。這是 6 個月期國庫券收益率自 2001 年以來首次超越後者。這種轉變凸顯出美聯儲自 1980 年代以來最激進的貨幣緊縮政策給投資界帶來了天翻地覆的變化，短期美債收益率等 “無風險” 利率過去被視為全球金融市場的定價基準，如今因為美聯儲的加息而被持續抬高。

美國加息後遺症：60/40 投資組合回報率二十餘年首次跑輸現金類資產

週三亞太盤初，美國三大股指期貨悉數下跌，納指期貨跌 0.25% 表現最差。