比爾·阿克曼認為銀行業危機正在蔓延，美聯儲應該暫停加息。他指出最近有多家美國銀行倒閉，導致股東和債權人損失慘重，瑞信的 AT1 債券也減記至 0，引發債權風險高於股權的擔憂。此外，第一共和銀行持續暴跌使儲户們感到擔憂，銀行存款已變得不穩定，加息不會帶來任何改善。阿克曼建議暫停加息，由聯邦存款保險公司為所有銀行儲户的存款提供擔保，直到引入新的保險制度，以維持金融系統穩定。此次推文引發了市場的廣泛討論，被華爾街追隨者稱為 “戰神”。

Ackman 再呼籲：銀行危機蔓延 美聯儲週三不應加息

摩根士丹利策略師表示，銀行系統遭遇壓力意味着美股即將迎來熊市尾聲，但這個結束的過程可能非常痛苦。該投行首席美國股票策略師威爾遜（Michael Wilson）週一在分析師報告中寫到，美國股市正處於退出熊市的早期痛苦階段。“熊市的最後一個階段可能是惡性的，且多種因素高度相關，” 他説，“股權風險溢價飆升將導致價格急劇下跌，這在投資組合中很難防範。

危機即轉機？摩根士丹利預計美股即將迎來熊市尾聲

新加坡股市 20 日報：吉寶 Reits 成交量暴增

美國科技巨頭蘋果公司週二在韓國推出了移動支付服務 Apple Pay。

蘋果公司在韓國推出蘋果支付

據報道，韓國歌壇人士 3 月 21 日透露，騰訊音樂娛樂副總裁級高管近期訪韓並與韓國主要音樂製作公司進行了接觸。有觀點認為，騰訊表面上為音源流通合作而來，但也有提前在韓國歌壇織網布局的意圖，應對日後 K-POP 全面登陸中國。歌壇相關人士表示，騰訊方面對今後邀請韓國藝人蔘加中國節目表明興趣。

韓媒：騰訊音樂高層訪韓，有意在韓國歌壇織網布局

天風國際分析師郭明錤發佈報告稱，蘋果看好 iPhone 15 系列改用 USB-C 後的 20W USB-C 充電器強勁換機需求，故將 2Q23 與 3Q23 的 20W USB-C 充電器總出貨預估顯著調升約 120%。

郭明錤：iPhone 15 系列改用 USB-C，蘋果看好 20W USB-C 充電器需求

一張圖看懂拼多多財報

市場消息：高瓴資本旗下高濟醫療據悉就今年香港 IPO 事宜接觸美國銀行和高盛，該公司考慮在 IPO 中籌資逾 5 億美元。

微軟協作平台 Loop 官方賬號更新推文，配文 “Smonething is coming”，疑似暗示 Loop 即將開啓公測。

微軟協作平台 Microsoft Loop 開啓公測預熱

聯邦住房貸款銀行（FHLB）的發債額幾乎是美聯儲兩大融資工具最近合計放貸額的兩倍，其中之一、美聯儲的貼現窗口截至上週提供貸款 1528.5 億美元，刷新 2008 年金融危機時所創的單週最高紀錄，遠超前一週的 45.8 億美元。

美國銀行業擠兑潮有多嚴重？盯緊這個創記錄的 3040 億美元

回港中概股部分走低，再鼎醫藥跌超 8%，金融壹賬通跌超 3%，知乎、貝殼跌超 2%。

好消息是，美股熊市的最後一階段開始；壞消息是，這一階段將十分痛苦。

大摩空頭 Wilson：熊市結束的信號出現了！

在第四家銀行搖搖欲墜之際，美國政府顯示出對局勢的擔憂。

多家銀行聯合要求！美國政府考慮為所有銀行存款提供擔保

當地時間 3 月 20 日，TikTok 首席執行官周受資在本週四出席美國眾議院能源與商務委員會聽證會前表示，這款應用在美國的月活躍用户達到 1.5 億，高於 2020 年公佈的 1 億。TikTok 在 2021 年 9 月表示，它在全球範圍內的月活躍用户超過 10 億。

TikTok 公佈在美國的月活躍用户超 1.5 億

知情人士稱，過去數年裏，瑞信高級員工的一部分薪酬是以 CoCo 債券的形式發放的，而在瑞銀達成收購瑞信的協議後，這種債券價值已被減記至零。

在瑞銀收購瑞信的交易中，瑞士政府剝奪了股東和債權人的權利，引發強烈批評。瑞信的AT1債券被削減至0，債券市場震盪，擔心將在不同市場上反覆上演。持有瑞信AT1債券的債權人正考慮採取法律行動。瑞銀和瑞信的股東也表示考慮採取法律行動。這次收購對股東和瑞士經濟是一個"巨大的損失"。這次交易在實際上對法律進行了修改，動搖了長期以來各國法律框架下樹立的股東權益。這也是AT1債券市場成立以來的最大減記，對投資者對金融市場的信任產生破壞。持有瑞信AT1的資產管理公司有太平洋投資管理公司、景順控股和BlueBay Funds Management Co。

瑞士政府野蠻操作？瑞信的股東、債主都要採取 “法律行動”

華爾街 “大多頭” 警告小心市場崩盤，建議在投資組合配置中保持防禦性。

債務推動市場崩盤？摩根大通分析師：“明斯基時刻” 的概率正在上升

儘管市場對美聯儲暫停加息的預期也在起作用，但對沖基金一直在提防最糟糕的情況，他們削減了股票敞口，同時通過現金和期權對沖增加了保護措施。

“銀行風暴” 血雨腥風  標普 500 指數如何做到 “巋然不動”？

投資者等待美聯儲利率決議，高盛和摩根大通在是否加息 25 基點問題上持對立觀點。美股全線收漲，瑞信跌 52.98%，拼多多跌超 14%。亞馬遜進一步裁員主要影響雲計算等部門。百度下週發佈文心一言云服務及應用產品。力盟科技和中寶新材啓動香港 IPO 招股。

早餐 | ChatGPT 宕機，亞馬遜將進一步裁員 9000 多人，騰訊網易 B 站進口遊戲版號獲批

美國知名對沖基金經理比爾·阿克曼當地時間 3 月 20 日在推特表示，美聯儲本週三應該暫停加息。他認為，一週內有三家美國銀行倒閉，使股票和債券持有人損失慘重，那些還沒有離開的儲户不會因為當日的股價上漲而感到安慰，目前還不知道投資者的具體損失和可能的傳染效應。阿克曼稱，通貨膨脹仍然是一個問題，美聯儲需要繼續顯示決心。美聯儲主席鮑威爾可以通過暫停加息來做到這一點，並非常清楚地表明暫停加息是暫時的，以便評估最近事件的影響。

知名對沖基金經理阿克曼：美聯儲本週應暫停加息

【解剖大盤】 週末降準，一度讓市場很興奮，以為股市要大漲。A 股市場還好，起碼還受到了一些刺激。不過，港股這邊連個高開都沒有，直接低開低走，大跌了 517 點。   這次降準釋放了 5000 多億，從本質上來説，降準並不是針對股市的，主要是緩解前面天量信貸帶來的商業銀行流動性問題。同時，也不代表是政策的轉向。

港股解盤 | 海外風險外溢影響港股 資金湧入黃金避險

摩根大通首席全球市場策略師 Marko Kolanovic 表示，銀行倒閉、市場動盪以及央行應對高通脹帶來的持續經濟不確定性，增加了 “明斯基時刻” 出現的可能性。這一術語指的是長期經濟繁榮導致過度冒險的最後階段。在這個時候，任何不穩定的事件都可能迫使投資者出售資產換取現金以償還貸款，從而引發市場崩盤。摩根大通預計美聯儲週三將選擇加息 25 個基點，並堅持此前預測，即第一季度最終將成為今年股市的高點。

小摩：“明斯基時刻” 可能性增加，第一季度或是美股年內高點

國外科技媒體 9to5Mac 近日盤點了關於 OLED 面板的 MacBook 筆記本產品線相關信息。報道指出首款配備 OLED 面板的產品是 MacBook Air，蘋果有望在 2024 年推出。

蘋果 MacBook Air 筆記本將率先配備 OLED 面板，最早有望 2024 年推出

在去年 11 月裁掉 1.8 萬名員工之後，亞馬遜宣佈第二輪大規模裁員，將波及超過 9000 人，影響亞馬遜的雲計算、廣告、人力資源和 Twitch 直播等部門。由於美國經濟放緩和核心零售業務增長放緩，亞馬遜還對支出進行了廣泛的削減。亞馬遜凍結了公司員工的招聘，取消了一些實驗性的項目，並放慢了倉儲擴張速度。

硅谷大裁員還在繼續！亞馬遜將再裁員近萬人

歐洲銀行中，五年期 CDS 單日波動最大的是德銀，利差擴大幅度甚至超過要背上瑞信這個包袱的瑞銀。而瑞信的一級資本比率還高於德銀。

歐洲傳染風險來了？瑞信之後，CDS 市場開始關注德銀

媒體稱，摩根大通牽頭，一些華爾街大行討論可能注資該行，可能將部分或全部上週大行投入的 300 億美元存款轉為資本注入，外部注資和第一共和出售也是考慮的選擇。

第一共和銀行暴跌近 50%，小摩牽頭討論花式注資，救助 2.0 要來了？

在黃仁勳看來，AI 的意義更重要的是，現在人人可以不需要使用專業的編程語言，而是直接用我們日常交流的語言就可以編寫程序，第一次使得編寫程序的門檻大幅降低。

英偉達 CEO：現在是 AI 行業的 iPhone 時刻

要麼瑞銀賺翻了，要麼銀行賬面淨資產 “毫無價值”。分析認為，這麼低的價格表明瑞士信貸大約 5700 億美元資產中的很大一部分可能已經受損或被認為有受損風險。這可能會引發市場對銀行業健康狀況的新一輪擔憂。

瑞信按 0.04 的市淨率賣了，瑞銀還各種小心，銀行業的財務報表還有意義嗎？

在拼多多業績電話會上，拼多多董事長、首席執行官陳磊回應跨境業務進展時表示，“該項業務自去年 9 月推出僅過去半年左右時間，目前仍處早期階段。我們會保持耐心，不斷提高自身，努力創造長期價值”。

拼多多業績會回應跨境業務：仍處於發展初期 對財報影響較小

瑞士政府為完成瑞銀收購瑞信的交易，單方面剝奪了瑞信股東的投票權，這可能引發更廣泛的股東權益動搖，併為其他國家樹立一個先例。此外，瑞信的AT1債券將被減記至零，這動搖了市場關於資本結構和優先級的想法。銀行間的信貸息差應進一步擴大，儘管投資者事先知道自己是次級債權持有者，但這一事件已顛覆資本市場的傳統認知。

市場目瞪口呆！瑞信交易創造了兩個先例：股東被剝奪決定權、債權比股權風險更大

摩根士丹利的 Mike Wilson 警告稱，投資者誤讀了硅谷銀行的儲户救助計劃，信貸緊縮的風險已經顯著增加，現在還不應該買入股票。

華爾街 “最悲觀” 的策略師：現在不是買美股的時候！

3 月 20 日，在拼多多財報發佈後的電話會議上，拼多多集團董事長、首席執行官陳磊在談到近期電商市場的低價競爭時表示，要勇敢面對市場競爭，甚至某些時候的 “異化”，會延續重研發的方向，提升消費者的購物體驗。

拼多多陳磊談 “電商低價”：要勇敢面對市場競爭，甚至某些時候的 “異化”

“前幾個月行業內就有傳聞，今年對於進口版號的審批會加快，而且數量會變多。

2023 年進口遊戲版號來了！騰訊、網易、B 站在列

據 CME FedWatch 工具最新數據，市場對本週美聯儲加息 25 基點的預期為 61.3%，不加息的預期為 38.7%。這次會議是最可能超預期的。

美聯儲本週加不加息？大佬們吵起來了

拼多多跌超 16%，阿里、京東跌 1%，貝殼跌 2.5%，百度跌近 1%，小鵬跌超 5%，理想跌近 4%，蔚來跌超 2%。瑞士信貸跌 58%，瑞銀跌超 3%。第一共和銀行跌約 20%.

美股盤前 | 拼多多重挫超 16%！瑞士信貸暴跌 58%，瑞銀以 30 億瑞郎收購

3 月 20 日，國家新聞出版署發佈 2023 年進口網絡遊戲審批信息，共 27 款遊戲獲批。

2023 年進口網絡遊戲審批信息發佈 網易、心動公司等公司 27 款遊戲獲批

2022 年拼多多全年營收 1305.576 億元，同比增長 39%；淨利潤 315.381 億元，同比增長 306%；攤薄每 ADS 盈利 21.93 元。

財報來了 | 拼多多盤前大跌 14%！四季度營收、淨利潤雙雙低於市場預期

中小銀行與中小企業的螺旋風險。

M2 崩了！美國中小銀行危機會致” 信貸坍塌”？

吳亞軍離開後的第一場業績會

拼多多 2022 年四季度營收 398.2 億，市場預期 410 億，前值為 272.31 億；淨利潤 94.537 億，市場預期 97.5 億，三季度為 66.2 億。

拼多多盤前直線下挫，跌超 7%。

拼多多第四季度營收 398.2 億元人民幣，預估 419.5 億元人民幣。

AI 競賽風雲起，華爾街看好微軟、Meta 的發展潛力：花旗將 Meta 目標價由 228 美元升 14% 至 260 美元，瑞銀將微軟目標價由 250 美元提高 10% 到 275 美元！

大行速睇 | Meta、微軟目標價獲大幅上調！小鵬績後遭 “砍價”！

國家新聞出版署發佈 2023 年進口網絡遊戲審批信息，共 27 款遊戲獲批。

據彭博消息，新加坡冬海集團創辦人李小冬表示，已做出一項實現長期獲利所需的改變，並向目睹冬海過去數月大裁員的在職員工保證，最糟的時刻已經過去。李小冬告訴員工，集團做出痛苦的決定，以求迅速適應環境和確立更穩固的基礎，並降低效率欠佳的情況。他説：“我想跟各位保證，冬海大刀闊斧的整頓工作已經大功告成，除非外部環境再有重大變化。而我們目前並未預見進一步的重大變化。

冬海集團創辦人向員工喊話：最糟時刻已經過去

3 月 20 日，騰訊控股發佈《2022 年騰訊研發大數據報告》。

騰訊：2022 年研發人員佔比 74% 新增研發項目超 7000 個

全年維度下，隨中國經濟持續復甦，中美 PMI 走勢分化，以及美聯儲可能調整其貨幣政策路徑，預計美債長端利率、美元兑人民幣匯率上行動能或相對有限，港股流動性環境趨向改善。

流動性環境有望改善，港股又有吸引力了？

NIO 的管理層此前曾表示，他們預計碳酸鋰價格今年將回落至每噸 20 萬元人民幣，從而提振毛利率回升。之後的鋰價格今年跌幅最大的是中國，因為跌幅加速首先出現在央視網上。更多文章，請訪問 CnEVPost。

隨着鋰價格加速下跌，中國鋰價格今年跌幅最大

忽視對沖，押注利率風險降低，硅谷銀行 “一步錯步步錯”。

世紀懸案：愚蠢還是貪婪？硅谷銀行為何不對沖？

上週五，美股整體走低，科技股表現相對強勢，整體出現分化。特斯拉跌超 2%，微軟漲超 1%，AMD 漲超 1%，美國銀行大跌 4%，Meta 大跌 4.55%，瑞士信貸大跌近 7%，第一共和銀行暴跌 32.8%。