阿里 2023 財年四季報下週四出爐，分析師預計當季收入逾 2000 億元，Non-GAAP 淨利潤同比增長 35.4%。阿里大概率繼續降本增效，“1+6+N” 或將縮短決策鏈條，有望推動公司長期業績的提升。

前瞻 | 阿里核心電商業務預計回暖！但市場最關注：通義千問、“1+6+N”！

快手電商在引力大會上宣佈升級 “川流計劃”

快手電商全年拿出至少 600 億流量激勵商家達人協作

中芯國際 A 股跳水跌超 9%，成交超 42 億元；H 股跌超 6%。

港股中的 “中特估” 今年取得了不錯的超額收益。在港股的 “中特估” 101 家企業中，今年以來其上漲的中位數達到了 11.4%，顯著好過恒指 0.33% 的年度表現。它們的共同特點是： 1、央企、國企背景； 2、估值低，股息率較高，101 家公司的股息率中位數為 4.9%；3、Q1 財報略好於 A 股整體，收入增速中位數為 5.5%，利潤增速中位數為 9.5%。（相比 A 股整體，收入增速為 2.2%，利潤增速 3.5%）。中特估在經濟擴張早期的有着明顯的比較優勢，主要是它們的估值低，股息高，業績穩定性強，可以直接對標高息債券資產，故而該類投資方向可以被海外投資者所認同。在經濟逐漸恢復，即市場進入到擴張期中段時，它們的成長性將不再有優勢，屆時，市場將逐步回到投資者熟悉的成長 + 消費賽道。判斷擴張期中段是否到來，可以參考幾個信號： 1、美股 “新週期信鴿” 發出的信號； 2、美聯儲對於降息的表述更加清晰； 3、觀察中國 PPI 的轉折、轉正，即中下游的比較優勢再度形成。（國信證券）上週，恒生中國央企指數（漲 1.74%）、恒生香港中資企業指數（漲 1.46%）、恒生中國企業指數（漲 1.43%）領漲，恒生大型股（漲 0.82%）、恒生指數（漲 0.78%）、恒生綜合指數（漲 0.78%）、恒生中型股（漲 0.74%）、恒生小型股（漲 0.14%）、恒生科技（跌 0.15%）。（興業證券）

港股 “中特估” 進行時

按美元計價，今年 4 月份，中國出口 2954.2 億美元，同比增長 8.5%；進口 2052.1 億美元，同比下降 7.9%；貿易順差 902.1 億美元，同比擴大 82.3%。

中國 4 月出口同比增長 8.5%，進口同比下降 7.9%

中國 4 月進口同比 (按美元計) -7.9%，預期 -0.2%，前值 -1.4%。

中國 4 月以美元計算出口年率 8.5%，預期 8.00%，前值 14.80%。

抖音 5 月 9 日發佈關於人工智能生成內容的平台規範暨行業倡議。其中提到，創作者、主播、用户、商家、廣告主等平台生態參與者，在抖音應用生成式人工智能技術時，發佈者應對人工智能生成內容進行顯著標識，幫助其他用户區分虛擬與現實，特別是易混淆場景；發佈者需對人工智能生成內容產生的相應後果負責，無論內容是如何生成的；虛擬人需在平台進行註冊，虛擬人技術使用者需實名認證；禁止利用生成式人工智能技術創作、發佈侵權內容，包括但不限於肖像權、知識產權等。一經發現，平台將嚴格處罰。

抖音發佈平台規範，發佈者應對人工智能生成內容作顯著標識

領英稱，該公司將逐步淘汰其中國版求職 APP 領英職場，從而將導致 716 名員工的崗位被裁撤。

領英將逐步淘汰其中國 APP 領英職場 裁員 716 人

據韓聯社報道，韓日 ICT 部門啓動了到年底前成立 ICT 部長級定期協商機制的相關準備工作。為此，韓國科學技術信息通信部第二次官樸允圭將於月底訪日，與日方對口官員——總務副大臣舉行工作會議。樸允圭表示，具體合作議題尚未敲定，但預計雙方將就韓日首腦會談上提及的人工智能和軟件等領域合作進行討論。

韓日擬年內建立 ICT 部長級協商機制 討論人工智能和軟件等領域合作

路透 5 月 8 日 - 華爾街日報週一報導，紐約時報將在三年內從 Alphabet 旗下的谷歌獲得約 1 億美元，這是一項廣泛交易的一部分，該交易允許谷歌在一些平台上刊登紐約時報的內容。

谷歌將在三年內向紐約時報支付約 1 億美元以使用後者內容 -- 華爾街日報

巴菲特在週六表示，在過去六個月左右的時間裏，美國經濟的 “不可思議的時期” 已經結束。

事關美國經濟走向！巴菲特在伯克希爾大會上講的最重要的一句話

標普 500 指數和納指連漲兩日，科技股普漲，中概新能源汽車股集體收漲。谷歌 AI 更新包括採用 Bard 來編程和做數學。Snapchat 免費開放 AI 聊天機器人。特斯拉將在得克薩斯州舉行鋰精煉廠的奠基儀式。亞馬遜準備向外部平台開放影視資源。OpenAI 完成 103 億美元融資，投後估值達到 270 億～290 億美元，較年初翻了兩倍多。一個保守派團體要求罷免巴菲特任伯克希爾董事長的提案遭到否決。

早餐 | 摩根大通稱降息意味着股市大跌，谷歌將在 I/O 大會上發佈 AI 更新

OpenAI 發佈了最新開源項目 Shap-E，通過文本就能生成 3D 模型。

GPT 一句話生成 3D 模型？OpenAI 又 “放大招” 還直接開源！

OpenAI 首席執行官 Sam Altman 認為美國債務與國內生產總值比例的圖表非常恐怖。他預測，這個問題將變得更加嚴重並演變成一個長期醖釀的危機。他認為科技驅動的重大經濟增長是解決這個問題的唯一可行途徑。然而，AI 真的可以解決這個問題嗎？還是這只是 OpenAI 為未來 1000 億美元融資做廣告？

只有 AI 才能救美國？恐怕來不及了

(增加馬斯克，州長評論，特斯拉鋰生產背景)

埃隆·馬斯克和特斯拉在德克薩斯州大型鋰煉油廠破土動工

週二亞太盤初，納斯達克 100 股指期貨下跌 0.16%，在美國三大股指中表現最差。科技股中，高通目前跌超 0.6%，Meta、微軟、AMD、特斯拉、亞馬遜、蘋果、奈飛、英特爾至多跌 0.37%，谷歌 A 則漲 0.40%，C3.ai 漲 1.6%，發佈了業績報告的 Palantir 維持超過 20.4% 的漲幅。

納指期貨週二盤初跌超 0.1%，高通、Meta、微軟等跌幅突出，Palantir 則漲超 20%

馬斯克：特斯拉的目標是明年完成鋰精煉廠的建設，並有望在一年後投產。

谷歌母公司 Alphabet 計劃宣佈一系列生成式人工智能更新，包括推出通用大型語言模型。根據媒體看到的有關谷歌 I/O 的內部文件，該公司將推出其最新、最先進的大型語言模型——PaLM 2。PaLM 2 包含 100 多種語言，並一直在內部代號 “統一語言模型” 下運行。它還進行了廣泛的編碼和數學測試以及創意寫作。

Alphabet 將在谷歌 I/O 大會上發佈人工智能更新 展示創意寫作和寫代碼能力

高盛認為，對美國銀行業的擔憂和債務上限問題都可能加劇市場的降息預期定價，但在強勁的宏觀背景下，對美聯儲降息的預期 “可能過頭”。

巴克萊之後高盛也警告客户：別賭美聯儲今年降息了！

美國股市在關注債務上限談判的僵局以及等待公佈的消費者通脹 CPI 和生產者價格指數 PPI 的影響下開始起伏不定。地區銀行股指數盤初轉跌，但費城證交所 KBW 銀行指數仍維持 0.3% 漲幅。摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗集團等 “美國四大行” 則在開盤一小時維持漲幅，其中富國銀行漲超1% 領跑。主要行業 ETF 漲跌不一，能源業 ETF 漲幅1.5%，全球航空業 ETF 漲幅1.4%。美元指數微跌，現貨黃金略微上漲升破2020美元整數位。

美股盤初齊跌，道指跌近百點，地區銀行股指數迅速轉跌

“滯漲” 或許成了美國經濟最有可能的劇本。

鮑威爾認為美國經濟可以避免衰退 他的勝算大嗎？

今年以來，遊戲公司紛紛投資 AI 公司、成立 AI lab、自建 AI 模型。無論是 AIGC 對遊戲製作的降本增效，還是其衝破當前遊戲工業化極限的可能性，都讓遊戲企業成為了新一輪 AI 浪潮最為積極的 “擁護者”。

AI 成為了米哈遊們的 “必選項”

天風證券表示，考慮到微軟產品的 AI 賦能，持續看好微軟的技術棧與戰略在企業與個人消費市場的長期表現，並維持 “買入” 評級。

微軟強化 AI 賦能，遠期業績潛力無限

恒生科技指數重回歷史低位，恒生科技指數 PE-TTM 約為 35 倍，接近 2021 年曆史低點。

估值重回歷史低位！如何押注恒生科技？

特斯拉漲超 2%，嗶哩嗶哩跌近 1%，拼多多漲 0.6%，蔚來漲近 2%，理想漲 3%，小鵬漲超 2%。BioNTech SE 漲 6%，貝殼大跌近 8%，鬥魚跌 13%。

美股盤前 | 巴菲特繼續減持比亞迪 H 股，網信部門工作組進駐鬥魚平台

大摩調研顯示，騰訊的視頻廣告需求在去年跳升，排名僅次於抖音，但已超越快手！預計視頻號將成為騰訊未來 2 至 3 年盈利的關鍵推動力，並於 2025 年帶來 500 億元人民幣的廣告收入，3 年間的年複合增長率達 20%。

大行速睇 | 蘋果目標價獲上調！華爾街為何看好騰訊、美團、快手？

週三（5 月 10 日），理想汽車公佈一季度財報。彭博一致預期 23Q1 收入 188.8 億元，同比 +97.5%；毛利率為 20.5%，同比-2.2pct，環比 +0.3pct，non-gaap 歸母淨利潤一致預期 7.1 億元。

財報前瞻 | 預計理想毛利率維持在 20% 以上，看好 L7 繼續發力

過去三週，美股股票回購爆發！科技龍頭們基本面蒸蒸日上，被市場視為安全資產，最愛 FANG 的女股神 Cathie Wood 能捲土重來嗎？

美股五張圖 | 華爾街強勢看好科技股，牛市最大推手也回來了！

一季度仍處於疫後消費情緒弱復甦期，預計京東短期收入端增長承壓，利潤率同比有望穩中有升。

財報前瞻 | 京東短期業績有壓力，利潤端有望穩定

上週五，科技股大漲，領跑美股市場，尤其是科技巨頭。特斯拉大漲 5.5%，蘋果大漲 4.69%，英偉達漲超 4%，AMD 漲近 4%，Coinbase 大漲超 18%，Lyft 大跌超 19%，PACW 大漲超 80%。

美股期權 | 蘋果、Lyft 期權成交放大三倍，亞馬遜、Meta、英偉達 Call 成交活躍

假設 VIX 在 9 月沒有超過 70，該交易員將損失 500 萬美元，但當 VIX 飆升至 90 時，利潤高達 4 億美元。

預期市場崩盤？神秘交易員 500 萬美元押注恐慌指數飆至 70 以上

谷歌在 AI 深耕多年，而微軟則擁有豐富的商業辦公產品組合，以生成式 AI 賦能生產力屬較佳實踐。亞馬遜在廣告業務加大 AI 投資初見成效， 而 Meta 也不乏猛將，且看其能否好好聚焦。

覆盤 | 超預期業績的背後，FAMG 的 AI 長征將何去何從？

沒了阿里為虧損業務兜底，蔣凡必須站出來接受市場的考驗，並對結果負責。阿里以後是一個投資人的身份，短期內阿里肯定會加大對國際業務的投入，但中長期會對它有盈利的要求。

阿里的 “海外戰事”：壓力，困惑，輸不起

英國汽車製造商捷豹路虎選擇拆分路虎品牌，將原先路虎旗下的“攬勝”、“衞士”、“發現”的家族系列，獨立為三個品牌；捷豹則仍保持為一個品牌，承擔着轉型重任，未來將升級為純電動豪華車品牌。CEO表示，捷豹路虎集團將致力於打造電動化的新現代豪華主義未來，並投資150億英鎊加速重塑未來全球戰略的推進。捷豹品牌將於2025年推出首款四門GT電動車型，並在2030年前成為全面電動化的豪華車企。

路虎消失於江湖

機構預計互聯網公司的一季報總體不錯，目前調整較為充分，未來有望得到進一步修復；汽車與電子是未來機會較大的行業，但短期需求尚不夠強，預計大約二季度末、三季度初是佈局產業鏈的時間窗口。

汽車、互聯網、中特估！5 月港股，4 大主線！

截至發稿，知乎-W 漲 11.17%、小米集團-W 漲 1.25%、閲文集團漲 0.70%、美圖公司漲 0.47%。

港股 ChatGPT 概念股開盤延續漲勢 知乎漲超 11%

港股開盤，恒指小幅高開 0.39%，恒生科技指數漲 0.34%。阿里健康漲超 3%，預計 Q1 利潤淨不少於 4.5 億元，同比扭虧為盈。

耶倫認為，美國債務上限最早可能在 6 月 1 日被突破，這個日期早於華爾街經濟學家的預期。她呼籲美國國會採取迅速果斷行動。

美國財長耶倫警告：6 月 1 日現金耗盡，如不提高債務上限將引發 “金融和經濟崩潰”

市場預期顯示，4 月份的美國 CPI 和 PPI 數據都不會讓人放心，預計兩者都將顯示整體通脹加速。

美聯儲是否會停止加息？市場緊盯本週通脹數據

美國財長耶倫重申，美國可能最早在 6 月 1 日就會違約，違約可能會引發金融市場混亂。市場開始押注美聯儲 7 月降息，市場對於股票等風險資產態度異常悲觀。對於目前國內大模型發展與 OpenAI 之間的差距，周鴻禕稱差距最少有兩年。雅虎前 CEO Marissa Mayer 稱，她最大的遺憾就是沒能以免税的方式拆分阿里巴巴的股份。

早餐 | 市場押注美聯儲 7 月降息，亞馬遜智能音箱將加入 “類 ChatGPT” 功能

沃倫·巴菲特週六表示，蘋果是伯克希爾·哈撒韋公司投資組合中最好的公司。

悔賣且欲增持！巴菲特誇蘋果是伯克希爾持有的最佳企業

美國財政部長耶倫表示，要解決美國的債務上限僵局，除了國會提高債務上限之外 “根本沒有什麼好的選擇”。如果無法延長債務上限，這將是美國曆史上第一次出現無法支付到期債務的情況。美國可能最早在 6 月 1 日就會違約，如果國會不採取行動，美國可能會看到金融市場出現混亂，債務上限談判不應以 “威脅美國人民” 的方式進行。共和黨提議《限制、節約、增長法案》，白宮堅持要 “乾淨利落的、不附帶任何附加條件的” 債務上限授權法案，且拜登尚未準備援引第 14 修正案來避免債務違約。

美財長耶倫：國會必須提高債務上限 動用第 14 修正案將引發憲法危機

怡俊集團控股公佈，最終發售價釐定為每股發售股份 1.28 港元，公司將收取的股份發售所得款項淨額估計約為 8910 萬港元。每手 2000 股，預期股份將於 2023 年 5 月 9 日上午九時正於聯交所開始買賣。

新股公告 | 怡俊集團控股公開發售獲認購 17.27 倍 每股定價 1.28 港元

CME“美聯儲觀察”：美聯儲 6 月維持利率不變的概率為 89.3%，加息 25 個基點的概率為 10.7%；到 7 月維持利率在當前水平的概率為 54.2%，累計降息 25 個基點的概率為 39.9%，累計加息 25 個基點的概率為 5.9%。

美聯儲 6 月加息 25 個基點的概率升至 10.7%

世界黃金協會最新發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公佈的一季度黃金儲備增加 228 噸，創下了歷史新高。值得一提的是，中國央行黃金儲備連續六個月增加。5 月 7 日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至 2023 年 4 月末，中國央行黃金儲備報 6676 萬盎司，3 月末為 6650 萬盎司，環比上升 26 萬盎司。5 月 4 日，國際金價突破 2080 美元大關，創下歷史新高，而上週五美國非農就業數據發佈後，金價回撤至 2000 美元附近。儘管如此，在海外經濟衰退預期、美聯儲 6 月暫停加息的預期下，金價似乎漲勢未盡。世界黃金協會資深市場分析師 Louise Street 表示：“隨着一些經濟體在衰退的邊緣徘徊，黃金作為一種長期戰略資產可能會成為焦點。回溯歷史，在過去七次的經濟衰退之中，黃金投資有五次是正向收益。

全球央行囤黃金 中國連續 6 個月增持

一天前科大訊飛發佈訊飛星火認知大模型，稱已經在文本生成、知識問答、數學能力三大能力上超過 ChatGPT。

周鴻禕談大模型扎堆：現在説超越 ChatGPT 的叫吹牛

美國財長耶倫重申，美國可能最早在 6 月 1 日就會違約，違約可能會引發金融市場混亂。耶倫稱，拜登願意就支出優先事項單獨進行談判。

亞馬遜計劃對智能音箱 Alexa 進行全面改造，為其提供類似於 ChatGPT 的生成式人工智能功能，使其更具交互性。亞馬遜希望通過添加更多的娛樂功能，使 Alexa 變得更有用，除了使搜索和推薦更智能外，也可以讓 Alexa 講故事和讀新聞。為此，亞馬遜正在使用自己的大型語言模型和生成式人工智能技術（Alexa Teacher Model）進行改造。這一舉措被視為亞馬遜再次大放異彩的機會，協助其的智能音箱 Alexa 競爭市場份額。