中共中央政治局會議對資本市場發出積極信號！未來有望看到騰訊、阿里們業績與估值交替上行，板塊或恢復至年內高點水平，推薦優先關注信心提振邏輯下的低估值重點公司。

港股互聯網，為什麼可以再樂觀一些？底部預期充分了！

Azure 對雲計算收入貢獻首次突破 50%，Azure OpenAI 企業用户突破 11000 家。

微軟 Q4 電話會：看到 AI 強勁需求信號，毛利率增長將比雲轉型時期更快 | 財報見聞

7 月政治局會議的政策主線指引更加清晰，看好港股市場信心改善。關注：1、龍頭平台；2、港股彈性標的；3、文娛內容產業機會；4、造車新勢力。

盈利進入上行週期，港股估值有望逐步修復

還是因為 AI！正是因為相信生成式 AI 為 Meta 創造長期的盈利機會，New Street Research 將 Meta 股票評級由 “中性” 上調至 “買入”，並將目標價從 285 美元上調 23% 至 350 美元。

前瞻 | 財報前夜，Meta 評級、目標價為何齊齊獲大幅上調？

谷歌在慶祝強勁業績的同時，強調了公司的第一大創新優先事項——AI，宣佈最新操作系統 Android 14 將融合 AI 工具，並表示將重新調整團隊重點，以在 AI 領域全速前進。

谷歌 Q2 財報電話會：LLM 重構搜索，Android 14 將融合 AI 工具！

摩根士丹利表示，在中央政治局承諾支持經濟及樓市後，有需要立即推出切實可行的政策，特別是針對房地產行業的措施，以維持股市的反彈勢頭，否則市場的樂觀情緒可能會消退，因為投資者信心仍然脆弱。大摩提到，針對長期結構性挑戰的政策細節需要在未來數個月內得到落，同時亦要穩定地緣政治的不確定性，這兩點將是股市持續復甦的關鍵。(mn/da)

大摩：內地刺激政策需儘快到位以支持股市復甦

品玩 7 月 26 日訊，OpenAI 官方近日更新新聞稿，由於準確率只有 26%，宣佈停止 AI 文本檢測工具--AI Classifier。該工具主要用於區分文本是由人類撰寫還是 AI 生成的，不過在上線之後，OpenAI 發現準確性並不高。IT 之家注：OpenAI 並未發佈專門的博文表示關閉這項服務，只是更新了原有博文，在文章中宣佈了這項調整。

準確率僅為 26%，OpenAI 悄然關閉 AI 文本檢測工具

關鍵在哪裏？還是市場最關注的兩大業務：雲計算、AI！增速進一步放緩的微軟 Azure 打不過持續增長、利潤翻倍的谷歌雲，AI 輸在投入高、成果少？

盤後漲超 6% vs 跌超 3%！谷歌、微軟績後為何 “冰火兩重天”？

7 月 26 日，GooglePlay 產品經理 JosephMills 發文稱，GooglePlay 商店目前正在更新相關政策，為應用和遊戲內的基於區塊鏈技術的數字內容交易開闢新的途徑，例如通過用户自有內容為傳統遊戲注入新鮮活力，或者利用 NFT 等獎勵提高用户忠誠度。本次政策更新要求應用內關於代幣化數字資產的説明必須公開透明。例如，如果應用或遊戲銷售或允許用户賺取代幣化數字資產，開發者必須在應用中明確聲明這一情況。

谷歌 Play 商店即將推出基於區塊鏈的內容政策

本季微軟資本支出達到了至少自 2016 財年以來的最高單季度總額。

微軟：為支持 AI 而打造新的數據中心，這將急劇推高成本

此次合併的價值並不大，但對於今年早些時候陷入動盪且仍面臨健康問題的美國銀行業來説，是一個重要的里程碑。

美國小銀行 “抱團自救”，加州銀行收購西太平洋合眾銀行

路透華盛頓 7 月 25 日 - 美國眾議院議長、共和黨人麥卡錫週二表示，如果政府未能向調查總統拜登及其家人的委員會提供所要求的信息，他可能會對拜登發起彈劾調查。

美國眾議院議長麥卡錫考慮對拜登進行彈劾調查

恒指低開 0.48%，恒生科技指數跌 1.05%。小鵬汽車跌 4.8%，B 站跌逾 3%，京東健康、阿里巴巴跌逾 2%。

在政治局會議催化、股債市場料將逐步迎來資本流入、美元指數偏弱震盪的三重利好下，中信證券認為此輪人民幣匯率持續貶值的拐點已現。

中信證券：此輪人民幣匯率持續貶值的拐點已現

不懼微軟挑戰，谷歌廣告、雲業務雙狂飆。微軟總體依然穩健，但 AI 並未如預期發力。

微軟谷歌同時交作業，谷歌絕地反擊大賺

人工智能有望有朝一日為微軟和谷歌等科技巨頭帶來豐厚回報。但兩家公司週二表示，預計在收益逐漸達到底線之前，會有更深層次的投資。

人工智能給微軟和谷歌的教訓：花錢賺錢

據中國《金融時報》頭版文章，中國民生銀行首席經濟學家温彬表示，預計下半年穩健的貨幣政策將繼續精準有力，根據形勢變化合理把握節奏和力度，總量和結構雙重發力。繼續指導利率自律機制維護好存款市場競爭秩序，促進穩定銀行負債成本，增強金融持續支持實體經濟的能力；推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，有效支持擴大需求潛力。受訪專家普遍認為，穩健的貨幣政策要做到精準有力，還需要與財政、產業、社會政策等做好協同配合。

中國金融時報：發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，打好政策組合拳

美國聯邦貿易委員會（FTC）正在敲定其針對亞馬遜的反壟斷起訴行動。

微軟第四財季營收、淨利潤和各項業務營收均小幅超預期。Azure 和其他雲服務業務營收同比增速進一步放緩至 27%，更令人擔憂的是，微軟給出的業績指引預計 2024 第一財季 Azure 營收增速將進一步放緩。從全財年來看，公司營收同比增長放緩至 7%，不及過去五個財年超過 10% 的同比增速。儘管微軟主要產品線都已經在應用 AI 技術，但當前 AI 尚未給微軟的業績帶來新的增長點。

AI 收入尚未發力、雲業務增速持續放緩，微軟第四財季不温不火，盤後跌超 4%

二季度谷歌母公司 Alphabet 收入和利潤均超預期增長，營收同比增 7%，EPS 盈利連降四個季度後同比激增 19%；谷歌廣告收入扭轉兩季連降，超預期增長 3.3%，其中搜索收入增長加快至 4.8%；谷歌雲收入同比增 28%，持平一季度增速，連續兩季盈利；但二季度資本支出遠低於預期。CEO 稱公司在 AI 領域的持續領先地位推動搜索進化。Alphabet 宣佈首席財務官 Porat 9 月起擔任總裁兼首席投資官，負責 AI 等科技創新的投資。

GPT 衝擊不足懼！二季度谷歌搜索收入加速增長，雲業務猛增意外未放緩，盤後一度漲超 7%

美國消費者信心指數兩年新高，房價同比下降，IMF 上調今年全球增長預期，道指再創 2017 年 2 月以來最長連漲，標普逾 15 個月最高，財報利好令谷歌盤後漲超 6%，雲收入增速放緩令微軟盤後跌超 2%。地區銀行股尾盤跳水，中概指數漲超 3% 後收漲 0.3%，逼近逾三個月高位，拼多多漲超 5%。美聯儲加息在即，美債收益率徘徊兩週高位，美元連漲六日。離岸人民幣最高漲近 600 點並一度升破 7.13 元。黃金止步四連跌，倫鎳漲近 5% 但高盛堅定看空。

道指連漲 12 日，中概盤初強勢領跑，油價漲超 1% 站穩逾三個月新高

法國監管機構認為，蘋果濫用市場地位，在以廣告為目的使用用户數據方面，製造了有歧視、不客觀且不透明的環境。去年歐盟的反壟斷指控可能讓蘋果面臨最高全球年營業額 10% 的罰款。

蘋果又被歐洲反壟斷監管方盯上，這次是法國

繼昨日漲超 4% 創 2 月份以來最大漲幅之後，納斯達克金龍中國指數盤初再漲 2.4%，小鵬汽車漲超 3%，拼多多漲超 4%。若漲幅延續至收盤，中概指數將刷新 3 月底以來的近四個月高位。美元指數 DXY 再漲 0.2% 並站上 101.50，離岸人民幣兑美元持續拉昇，漲超 580 點至 7.1280。國際油價小幅上漲，均站穩 4 月以來的三個月高位。加息預期當前，美債收益率全線走高，短端收益率升幅更大。

道指盤初轉跌後走高，邁向連漲 12 日，中概指數漲 2% 再度強勢領跑

Spotify CEO 表示，預計 Spotify 的價格上漲將提振四季度的業績，而對三季度的影響微乎其微。

Spotify 盤前一度跌超 10%，月活、訂閲户創新高，但業績不及預期

企業內部人士（高管、董事等）看好的行業包括通信、日常消費品、金融、房地產和公用事業。

美股熊市即將來臨？企業內部人士變得悲觀

本週，人工智能 (AI) 行業將迎來重大考驗，市場將關注人工智能如何改變美國企業界、為其背後的大公司帶來財富。

“AI 三巨頭” 業績來襲！美股科技行業漲跌由 AI 掌控

週二，港股迎來報復性上漲，恒生科技指數漲超 6%，恒生指數漲超 4%。目前中國市場估值仍處於低位，並已計入較多悲觀預期。

港股市場情緒迅速回暖，關注三大投資主線

貝殼漲 4.5%，拼多多、嗶哩嗶哩、小鵬汽車漲約 4%，蔚來漲近 3%。微軟漲近 1%，特斯拉漲 1.6%。

美股盤前 | 中概互聯全線大漲，小摩稱美股將迎拋售，通用汽車再次提高盈利預期

美國紅杉正在縮減運營團隊規模，以積極面對長經濟週期波動所帶來的一系列副作用。紅杉資本首席運營官 Sumaiya balbalale 證實，這一決定影響了該公司人才團隊約三分之一的成員，他們負責為其投資組合中的初創企業提供招聘服務。在此之前，在該公司工作了 12 年、領導人才團隊的老將 Jaime Bott 已於 4 月離職。兩名消息人士表示，這些裁員反映出，風投公司在 2022 年初該行業的繁榮期結束以後已經開始縮減投資。

美國紅杉重組，人才團隊裁員 1/3

滙豐將小鵬汽車目標價由 30 港元升至 60.2 港元，意味着有 7% 的下跌空間。該行相信，新車訂單牽引力強勁，以及自動駕駛軟件領先地位的價值逐漸顯現，惟利潤率或仍承壓，主要是銷量增加及定價進取。

大行速睇 | 英偉達、蘋果目標價被大幅上調，小鵬汽車甚至獲翻倍！

華爾街預計微軟二季度銷售額為 555 億美元，同比增長 7%，每股收益為 2.55 美元，高於上年同期的 2.23 美元。

微軟財報日：市場焦點在 Azure 與 AI

全球最大的半導體制造商台灣積體電路製造股份有限公司計劃投資約 900 億元新台幣在台灣新建一家先進的芯片封裝和測試晶圓廠。

台積電擬斥資 29 億美元在台灣新建芯片封裝廠

特百惠美股盤前跌超 12%，昨日該股上演逼空式上漲，週一股價飆漲逾 75%。

華爾街認為，Netflix 即將進入一個 “特別強勁的時期”，績後回調讓該股看上去很有吸引力！雖然年內已經漲了 45%，但鑑於其潛在增長勢頭和業務獨特性，當前估值依舊合理。

績後跌了 10% 的 Netflix，為何估值很高、卻很合理？

華爾街預計，本季度 Alphabet 廣告業務料持續改善，谷歌雲料維持高增，而市場似乎更關注 AI 將創造的營收增量預期。

谷歌財報前瞻：“AI 信仰” 繼續？廣告、雲收入是關鍵

Alphabet 將在週二美股盤後發佈第二季度財報。FactSet 調查的華爾街分析師預計，第二季度谷歌將實現每股收益 1.34 美元，銷售額 728.6 億美元。

谷歌財報即將公佈，華爾街都在關注什麼？

週一，AMC 院線期權成交 197 萬張，較日均放大四倍；中概股大漲，蔚來期權成交 48 萬漲，阿里、蔚來看漲期權成交佔比約八成。京東、百度、小鵬等期權成交也放大約兩倍。特斯拉執行價 270 美元的看漲期權成交最為活躍。

美股期權 | 阿里、蔚來、京東期權成交放大約兩倍

國泰君安表示，視頻號電商閉環建設提速，生態及商業化潛力逐步釋放，看好視頻號電商的發展態勢及中長期收入增量，維持盈利預測。

客單價高於抖音、快手，騰訊視頻號電商業務潛力巨大

Chrome 和 Safari 等第三方瀏覽器都將集成 Bing Chat，但可能會有使用限制。

Chrome 和 Safari 可以用 Bing 聊天機器人了，微軟為了 AI 走出封閉

美聯儲 QT 捲土重來，企業盈利並不樂觀，通縮或降臨，人工智能還能將美股推向多高？

美股 “貴出天際” 能撐多久？關鍵跡象已經顯現

AI 給英偉達帶來的股價上行空間超乎想象，瑞穗分析師 Vijay Rakesh 將英偉達目標價從 400 美元上調至 530 美元。

分析師：英偉達的優勢是 “統治級的”，未來五年 AI 收入將達 3000 億美元

本輪 risk on，為什麼港股彈性更大？政策契機是決定週期反轉的時刻與強度，特別是在海外資本開支週期築頂之際，迎來國內穩增長信號加強！不論短期風險偏好，港股主心骨互聯網已迎戰略配置機遇。

中資股全面 risk on！政策利好引爆市場情緒，港股反擊時刻到了！

難以理解的數據集、高昂的預訓練成本、有限的上下文長度、高延遲的推理、不匹配的行為……還有什麼？

倫敦大學、MetaAI、StabilityAI 聯合重磅發佈：這是大模型的 16 大挑戰！

政治局會議提出要活躍資本市場，提振投資者信心，港股政策面迎來重大利好！今日所有板塊全線上漲，科技、地產、消費、能源領漲。

恒生科技大爆發：指數狂飆 5%，小鵬汽車大漲 11%，只因重大利好！

內房股早盤集體高開，截至發稿，龍湖集團漲 14.88%，報 16.98 港元；碧桂園漲 11.11%，報 1.4 港元；新城發展漲 9.45%，報 1.39 港元。

內房股早盤集體高開 7 月政治局會議首次未提 “房住不炒” 表述 強調供需關係變化

港股恒指高開漲 2.7％，國企指數漲 3.32％，科指開漲 4.39%。內房股衝高。

中概股集體狂飆，納斯達克金龍中國指數大漲逾 4%，創五個月最大漲幅，富時中國 A50 指數期貨一度漲 1.8%，離岸人民幣兑美元也延續反彈。

中國資產集體大漲：中概股飆升，人民幣反彈，A50 期貨上漲

摩根士丹利首席美國股票策略師 Mike Wilson 週一坦承，他看空股市的時間太久。他對標準普爾 500 指數的預測仍為 3,900 點，但目前該指數約為 4,550 點。“我們錯了，” Wilson 在給客户的一份報告中寫道。他的團隊最近將重點轉向 2024 年 6 月，目標價格定為 4,200，比當前水平低約 8%。