作者 | 劉寶丹消費不振疊加激烈的市場競爭環境，讓近年來逐漸落寞的淘寶雙 12 走向了終點。近日，華爾街見聞注意到，淘寶在回覆有關雙 12 招商時間的相關問題時稱，淘寶雙 12 活動今年取消，不再舉辦。取而代之的是 “淘寶好價節”。

淘寶再無雙 12

作者 | 黃昱編輯 | 張曉玲不同於堅決不上市的華為，榮耀從三年前獨立開始，就拿着 “上市劇本”，現在劇情終於發展到了第一個小高潮。11 月 22 日晚，之前頻傳借殼上市的榮耀，首次對外明確將通過 IPO 登陸資本市場，同時官宣換帥，由原深圳水務集團董事長吳暉任榮耀新董事長，原董事長萬飈則擔任副董事長。三年前，榮耀被收購時，便傳出與戰投股東簽下 “上市對賭協議”；

小米之後又一家手機廠商要 IPO 了

英偉達擊敗台積電和英特爾，首次摘得芯片行業收入桂冠。週五，在最新發布的芯片行業收入評估報告中，英偉達從第四名躍居第一。半導體行業獨立分析師 Dan Nystedt 指出，隨着第三季度財務數據的公佈，英偉達從芯片製造巨頭台積電手中奪走了營收桂冠。

英偉達真正登頂 “芯片之王”

作者 | 曹安潯 編輯 | 周智宇 新能源車下半場，各大傳統車企轉型提速並掀起新一輪資本和業績狂歡。在比亞迪之後，一眾車企都給自己定下了萬億的 “小目標”。如今，廣汽的萬億藍圖也在逐漸鋪開，在宣佈停產燃油車計劃表、提出 “NEXT” 計劃半年多後，廣汽在廣州車展上公佈了其更進一步的新能源轉型規劃。

萬億廣汽的野心

2023 年，中國醫藥行業在海外市場的發展迎來新的里程碑。繼傳奇生物和百濟神州成功出海後，經過兩年的相對沉寂，到了 2023 年下半年，君實生物、和黃醫藥、億帆醫藥的產品接連獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）的批准。這一系列創新產品獲批，開啓了中國醫藥出海的新時期。

生物類似藥出海美國，迎來拐點 | 見智研究

特斯拉 FSD 快要來了，這次好像是真的。作為國內智能輔助駕駛領域「看不見的大象」，以往人們在討論起 FSD 能力如何如何，總能聽到「先進國內再説」的聲音，其中有同台競技的底氣，也不乏質疑。從四部委聯合印發通知、中國官網車主手冊內添加 FSD Beta 版的功能介紹，到昨天特斯拉中國正面回應 FSD 入華「目前確實正在推進中」，種種事件都在印證：「大象」開始顯形。

FSD 即將入華，來吧特斯拉！中國智駕早想一決高低了

感恩節休市一日後，美股在 “黑色星期五” 提前收市。三大股指漲跌不一，但一個月來保持單週累漲勢頭。部分個股受報道影響波動，傳出延遲在華推出新芯片消息的英偉達跌入兩週來低谷，領跌藍籌科技股，延續發佈財報後周三的跌勢，雖然第三財季業績碾壓預期，但在四季度營收指引低於華爾街高端預期、且預警當季對華銷售大幅下滑後，股價未能得到財報提振。

英偉達再跌拖累納指，標普驚險續漲、創五個月最長周漲，中概亮眼，百度財報周大漲超 10%

作者 | 柴旭晨 很意外，今年國內車市最後幾個月的流量高地，竟被曾經冷門的 MPV 車型佔領而去，這把年末的戰火同樣也引到了 2023 廣州車展。“百萬級” 的沃爾沃 EM90、2024 款嵐圖夢想家、廣汽傳祺 E8、魏牌高山、雷克薩斯 LM 500h、合創 V09、別克限量款的世紀·雲水吟、騰勢 D9 創始版、大眾 ID.Buzz 等紛紛上台參戰。

小鵬想再 “賭” 一回

作者 | 柴旭晨 “我們打仗要麼不打，要打就往死裏打。在（極氪 007 上市）之前，整個供應鏈已經梳理了很多回，一旦開戰，馬力拉足，整個梅山工廠現在已經全速運轉”。在 2023 廣州車展的訪談中，當被問及極氪內部對 “極氪 007” 這款車的銷量預期時，副總裁朱凌如是説道。

極氪要與特斯拉近身肉搏

作者 | 周智宇 54 年前法蘭克福車展上，一輛鷗翼門、低趴車身以及大膽的橙色配色的車型，驚豔了整個展會。這便是被譽為 “車輪上的實驗室” 的奔馳 C111 實驗車。動力高達 350 馬力，速度可輕鬆達到 300 公里/小時。

奔馳要給新勢力上一課

作者 | 周智宇 問界 M7 超預期，小鵬 G6 爆單。在過去三年新能源汽車電動化上半場超預期發展後，智能化下半場的到來，也有些猝不及防。場內的玩家，在智能化上戰得火熱，都試圖將智能化標籤牢牢貼在自己身上，成為消費者心目中的 “首選”。

比亞迪騰勢想領跑智能化下半場

圖源：萬達集團官網 作者 | 曹安潯 編輯 | 張曉玲 一個多月前，萬達集團董事長王健林現身北京，看起來又蒼老、消瘦了很多，即使微微笑着，眉間川字紋也很明顯，與幾年前圓臉富態的他已不可比。珠海萬達商管上市已經拖了兩年，老王心力交瘁。他兒子王思聰的公司又被強制執行 2.

王健林仍想安全上岸

金十數據 11 月 24 日訊，記者從上海某經銷商處獲悉，比亞迪王朝網旗下秦、漢、唐、宋等多款車型的現金優惠幅度擴大到了 3000 元到 1 萬元；海洋網車型目前價格仍並未出現明顯鬆動，保持了月初的降幅。其中降幅較大的秦 PLUS DM-i 和秦 PLUS EV 車型優惠幅度均高達 1 萬元，秦 PLUS DM-i 起售價下探至 8.98 萬元。（澎湃）

比亞迪旗下多款車型降價促銷

10 月以來，現貨黃金價格受到美聯儲降息預期的支撐下大幅上漲，逐步逼近 2000 美元/盎司大關。2023 年已接近尾聲，明年金價還有上漲空間嗎？瑞銀 Joni Teves 分析師團隊在最新發布的貴金屬年度展望中指出，投資者目前對黃金的持倉並不高，在全球經濟從新冠疫情的持續復甦過程中， 他們解除了對黃金的大部分倉位配置，但隨着週期趨於成熟和政策轉向，他們對黃金的態度將發生相應變化。

黃金明年怎麼走？瑞銀：美聯儲降息疊加實際利率大跌，金價或再創新

投資者押注美聯儲完成加息週期、明年進行多次降息，正在以一年來最快的速度拋售美元， 週五，據媒體報道，管理規模達 4000 億美元的道富證券指出，資管公司本月有望拋售 1.6% 的美元敞口頭寸，這是自去年 11 月以來最大的月度流出量。根據道富公司的數據，在過去二十年中，只有六次如此迅速地拋售美元，最近一次發生在去年 11 月，當時美元指數在 1 月底前走弱了約 10%。

押注美國利率見頂 資管公司以一年來最快速度拋售美元

智通財經 APP 獲悉，11 月 24 日，香港證監會宣佈，香港擬推出中國國債期貨合約。香港交易及結算所有限公司 (香港交易所) 正進行相關的準備工作，包括建議修改相關規則。香港交易所將盡快公佈相關細節和推出日期。

香港證監會：香港擬推出中國國債期貨

智能手機行業三年調整的陣痛似乎已經臨近終點。11 月 23 日，市場調研公司 Counterpoint Research 公佈的數據顯示，今年 10 月全球智能手機單月銷量同比增長 5%，這是自 2021 年 6 月以來首次出現單月銷量同比增長，同時也創造了自 2022 年 1 月以來月度銷量的最高記錄。此前，全球智能手機銷量已連續 27 個月同比下降。

為什麼智能機換機潮將至？大摩給了個新理由

金十數據 11 月 24 日訊，11 月 24 日，外交部發言人毛寧宣佈，為便利中外人員往來服務高質量發展和高水平對外開放，中方決定試行擴大單方面免籤國家範圍，對法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、馬來西亞 6 個國家持普通護照人員實行單方面免籤政策。2023 年 12 月 1 日至 2024 年 11 月 30 日期間，上述國家持普通護照人員來華經商、旅遊觀光、探親訪友和過境不超過 15 天，可免辦簽證入境。

外交部：中方將對法、德、意、荷、西、馬六國試行免籤政策

路透新加坡/北京 11 月 24 日 - 兩位熟悉內情的消息人士稱，Nvidia(輝達/英偉達) 已告知中國客户，為遵守美國出口規定而設計的新款人工智能 (AI) 芯片將延後到明年第一季度推出。消息人士稱，延後推出的芯片是 H20，它是 Nvidia 為遵守美國新的出口限制而開發的三款面向中國市場的芯片中功能最強大的一款，延後推出可能會打亂 Nvidia 在中國保持市場份額以對抗華為 (HWT.

《獨家新聞》Nvidia 延後推出面向中國市場的新款 AI 芯片 -- 消息人士

預製菜行業有機會成為萬億級市場，發展空間巨大。但目前尚未出現行業內頭部企業，還是一片藍海。而且馬雲入局預製菜可能只是他進軍農漁食品產業鏈的最新一環。

董明珠之後，馬雲也要進軍預製菜？

恒指 10 日、20 日以及 50 日平均線組合已確認在 17600 點聚焦，守穩其上將可保持穩好狀態發展，有利短期升勢隨時再度伸展，年底前有望朝着 19000 點進發！

港股下一個突破點可能在 18300 點！

一、事件：AMD 發售 MI300 系列 GPU 媒體報道，在 12 月 6 日於聖何塞舉辦的 Advancing AI 在線發佈會上，AMD 將發售 MI300 系列 GPU。根據此前發佈會，MI300 系列產品包含 MI300A 與 MI300X 芯片。其中，MI300A 是由 1460 億個晶體管組成的 CPU+GPU 加速器，這種佈局可以讓 CPU 更快地準備數據，將數據加載到 GPU 上，從而加快模型的訓練。

AMD 全新 AI 芯片發售在即，大單已在手，有望叫板英偉達

淘寶公佈，雙 12 活動今年取消不再舉辦，今年 12 月會舉辦平台大型活動「淘寶年終好價節」，預計 11 月底開始招商。(jl/da)

淘寶今年取消雙 12 活動  下月舉辦「淘寶年終好價節」

按照市場預期，此次寧德時代赴港 IPO 的融資規模可能參考此前其瑞士 GDR 目標發行規模，預計在 50 億至 60 億美元（摺合人民幣約 358 億元至 429 億元）。

“寧王” 或鎖定明年港股最大 IPO

此前在美國汽車行業罷工風波獨善其身的特斯拉成為瑞典工會圍攻的對象，隨着罷工持續升級，越來越多行業加入，特斯拉首席執行官馬斯克終於坐不住了。當地時間週四（11 月 23 日），馬斯克在社交媒體 X（前 Twitter）上評論稱，“This is insane（這太瘋狂了）。” 帶頭罷工的是 130 名特斯拉維修店的機械師，隸屬於 IF 金屬工會。

美國罷工潮蔓延至瑞典特斯拉，馬斯克點評：“瘋了”

對於蘋果來説，信號似乎是一個永遠繞不過去的坎。早在 2010 年的 iPhone 4 之上，就鬧出了一個 “天線門”。在這一年的 6 月 24 日，舉世矚目的 iPhone 4 正式發佈，但在數小時後，就有美國網友在論壇上發佈帖子，稱 iPhone4 引以為傲的框線天線設計存在致命缺陷，在用户用手緊握 iPhone4 的時候，其移動網絡的信號就會在數分鐘內完全衰減到無法通話的水平，這就是著名的 “死亡之握”。

一顆難倒了蘋果的芯片

原因在於，這次宮鬥鬧劇，讓市場意識到，類似 OpenAI 的 GPT 大模型這樣的獨佔模型，跟一家公司綁定太緊密，存在太多不穩定性。

OpenAI 鬧劇落幕，Meta 才是被忽視的 “最大贏家”？

“新十年的小米，現在走到了關鍵的 ‘跨越時刻’。接下來，大家將會看到小米領先技術更多更集中的湧現，一個全新的小米從此將出現各位面前”，在小米澎湃 OS 發佈前，雷軍在其社交媒體上這樣寫到。2010-2020 年，小米初創的前十年，是小米驗證、發展自身商業模式，迅速形成規模的十年。

從 2023 Q3 財報，看小米的 “前十年” 與 “新十年”

智通財經 APP 獲悉，內房股早盤集體回落，截至發稿，世茂集團跌 6.9%，報 0.81 港元；

港股異動 | 內房股集體回落 世茂集團一度跌超 8% 遠洋集團跌超 3%

摩根大通表示，中國據報道考慮允許向房企提供無抵押貸款，如果這類措施得以嚴格執行，特別是向困境民營房企提供更多此類貸款，這對銀行來説將是負面，恐將帶來中期信用風險。

內銀向房企提供無抵押貸款或是冒險之舉？

聯交所權益披露資料顯示，電盈主席李澤楷於 11 月 17 至 22 日的 4 個交易日，在場內購入公司股份，平均作價介乎 3.8974 至 3.

李澤楷連續 4 日增持電盈涉資 1,154 萬元

隨着美聯儲加息週期已接近尾聲，關於縮表的進程也備受關注。美聯儲在去年 5 月的 FOMC 會議上正式宣佈，從 6 月 1 日開始縮表，到 11 月 1 日為止，美聯儲的縮表進程走過了 18 個月，其資產負債表縮減了約 1.04 萬億美元至 7.

美聯儲縮表什麼時候停？高盛：明年 Q3 開始 “踩剎車”，2015 年 Q1 結束

近日，摩根資產管理發佈了《2024 年長期資本市場假設》，為投資者提供各種資產類別未來 10 至 15 年的風險回報展望。這是摩根資產全球最知名的展望報告之一。上述報告指出，鑑於宏觀環境不斷變化，重新審視分散投資和投資組合構建的假設： 60/40（美元）股債組合在未來 10 至 15 年的預測年回報率仍具有不俗的吸引力，同時投資者可通過其他方法提升潛在回報。

摩根資管發佈 2024 長期資本假設，另類資產可提升長期回報率，中國股票仍具有一定的吸引力

即將到來的 2024 年，美國很可能完成從加息到降息週期的轉折，投資者緊盯着下面 8 個美聯儲公佈利率決議的日子，要知道，2024 年的任何一場議息會議都可能 “震撼市場”！• 1 月 31 日 • 3 月 20 日 • 5 月 1 日 • 6 月 12 日 • 7 月 31 日 • 9 月 1 日 • 11 月 7 日 • 12 月 18 日 而最受重視的時間點當屬——5 月 1 日（北京時間 5 月 2 日）這一天。最近公佈的美聯儲聯，美聯儲官員們又一次集體認為，當前的經濟狀況更適合將利率在一段時間內保持高位，重申將謹慎行事，且沒有流露結束加息週期的意願。

所有人都在猜：明年哪個時點，美聯儲降息？

本輪美國股債拋售浪潮至 10 月下旬，但在過去兩週強勁反彈。摩根大通認為，這一走勢本質上是技術性的，是由動量策略和空頭回補推動的結果。摩根大通 Marko Kolanovic 分析師團隊在上週公佈的報告中表示，股票的風險回報仍然不具吸引力，由於明年的經濟前景仍不明朗，對股市保留防禦立場： 限制性貨幣政策可能會持續一段時間，股票估值較高，鑑於流動性緩衝減弱、一系列高利率，消費者可能開始緊縮開支，消費貸款產品、貸款標準收緊以及拖欠率上升。

摩根大通談近期 “大類資產配置”：從國債轉向商品，股票依然性價比不高

11 月 23 日，特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克在社交平台 X 透露，Cybertruck 電動皮卡正在運往北美特斯拉門店的途中（圖 1）。此前，馬斯克透露已有 100 萬人預定了 Cybertruck，目標是年產 20 萬輛。據媒體報道，天風知名分析師郭明錤於 10 月 10 日曾表示，特斯拉的 Cybertruck 預估今年出貨量為 100-200 輛、明年達到 10-12 萬輛，2025 年達到 24-26 萬輛。

馬斯克：Cybertruck 電動皮卡正運往北美特斯拉門店

每個造車新勢力都有其獨特的品牌標籤，例如小鵬的 “高端智能駕駛配置”，理想的 “增程式和大體積”，零跑和哪吒的 “高性價比”，問界的 “遙遙領先”，而蔚來則以 “良好的客户體驗和獨特的換電服務” 著稱。蔚來在建立和鞏固這一品牌標籤方面付出了巨大努力，但由於換電車型在市場上並非主流，蔚來試圖獨自推動換電模式的普及面臨了巨大挑戰，持續的高額支出也引起了市場的質疑。不過，蔚來的換電業務迎來轉機。

蔚來換電終於熬出頭 | 見智研究

四大信號：股指的主要貢獻者是 AI、 AI 熱潮似有拐點、納指與其領先指標背離、前 10 大企業市值的佔比過高，正在給美股發出明確預警！

技術分析 | 美股為什麼危險了？

核心觀點 2023 年 11 月 6 日，財政部繼 2022 年 5 月和 7 月之後再次發佈隱債問責案例。可見在隱性債務 “化存量” 的背景下，中央也保持着 “遏新增” 的態度，嚴肅查處新增隱性債務和隱性債務化解不實等違法違規行為。此輪隱債問責和 2022 年兩輪有何不同，以及在當下特殊再融資債密集落地、融資平台化債加速的背景下有何特殊之處，值得進一步探討。

中信證券：從 “化存量” 到 “遏新增”

智通財經獲悉，加拿大皇家銀行資本市場週三表示，目前標普 500 指數中市值最大的 10 家公司的集中度繼續創下新高。然而，該公司並不認為這為未來提供了一個明確的信號。加拿大皇家銀行資本市場解釋説:“集中度與過去的市場壓力時期有關，但信號不明確。

美股 “頭重腳輕” 意味着市場承壓？投行：未必！

Adobe 正不斷拓展其生成式 AI 能力。據報道，Adobe 已收購生成式 AI 初創公司 Rephrase.ai，該公司致力於通過 AI 技術將文本轉換為虛擬形象視頻。

殺入視頻領域？Adobe 收購 “AI 視頻” 公司

馬斯克發佈微博表示，所有初代 @特斯拉 Roadster 的原始設計和工程現在完全開源。我們擁有的一切，現在你也擁有。

馬斯克：所有初代特斯拉 Roadster 的原始設計和工程現在完全開源

騰訊的 2023 年第三季度財報顯示，營收和淨利潤同比增長，得益於增值服務業務、網絡廣告業務和金融科技及企業服務業務的快速增長。騰訊還積極佈局 AI 大模型相關業務，預計未來業績將持續攀升。此外，高盛發佈研報維持騰訊 “買入” 評級，認為騰訊股價還有上漲空間。騰訊的業績表現受到資本市場的積極反饋。

騰訊三季度財報解讀：AI 大模型成下個十年的新支點？

港股地產股持續走高，旭輝控股一度漲近 30%，碧桂園漲近 13%，中國奧園漲超 12%，富力地產、雅居樂漲約 9%。

根據微軟全球消息顯示，微軟 Copilot 具有商業數據保護功能的 Web AI 聊天功能將於今年 12 月 1 日正式上線，前期有 160 餘個區域可使用。微軟官方產品操作頁面顯示，雖然該服務可支持簡體中文，但中國大陸地區用户尚不能嚐鮮。

微軟 Copilot Web AI 將於 12 月 1 日正式上線，支持簡體中文

金十數據 11 月 23 日訊，摩根大通發表報告指，百度股價在過去一個月，與互聯網同業的表現一致，但該行認為公司短期有上升潛力，因為生成式人工智能商業化進程較預期快，估計生成式人工智能明年可以帶來超過 90 億元人民幣收入，而相關因素未有完全在股價反映。另外，百度的核心廣告及雲業務增長加快，亦支持股價表現。現價反映明年預測市盈率 11 倍，相信屬低估，該行維持百度「增持」評級，上調對其目標價，由 180 港元升至 210 港元，反映明年預測市盈率 15 倍。

摩根大通：百度估值被低估 升目標價至 210 港元及評級 “增持”

未來一週，對黑色星期五銷售、客流量趨勢的分析，以及沃爾瑪不可避免的一些混戰，都將成為評估消費者實力和整體經濟指標的關鍵指標。

黑色星期五即將到來 有什麼值得投資者期待？

港股恒指低開跌 0.31％，國企指數漲 0.01％，恒生科技指數開漲 0.21%。

國內直營佔比未見起色、自研 IP 存在感進一步削弱、海外拓店速度不及預期……都為這個小商品帝國的未來增長路徑蒙上一層不確定性的陰影。

名創優品交出歷史最強業績，為何股價跌超 10%？ | 見智研究

美股狂歡只是年末反彈？最大的不確定性來源之一正是科技七巨頭：還想漲？那得看 AI 熱潮給不給面子了。