ChatGPT 推出一年來，改變了科技行業，帶來了人工智能投資浪潮。初創公司融資方案中加入人工智能四個字，輕鬆獲得融資。全球科技巨頭也積極投資人工智能。微軟將 AI 能力應用到旗艦產品中，谷歌推出了 Bard 聊天機器人。同時，不斷有初創公司推出酷炫的新產品。ChatGPT 的成功令人印象深刻。

一年前，ChatGPT 低調發布的時候，命運的齒輪轉動了

微軟為 OpenAI 準備了 A、B、C 三個方案，但 OpenAI 董事會突然解僱了首席執行官山姆·奧特曼，引發了一場 “宮鬥”。這場危機對微軟首席執行官薩提亞·納德拉來説也是個意外，因為他與奧特曼合作多年並信任他。此前兩家公司合作推出了基於 OpenAI 技術的人工智能助手，但納德拉不知道奧特曼與 OpenAI 董事會之間的關係出現問題。董事會對奧特曼的行為感到不滿，認為他撒謊。

《紐約客》萬字長文還原 OpenAI“宮鬥” 內幕

11 月大漲之後，美股散户終於入場了！散户們的姍姍來遲可能會進一步推動股市上漲。根據數據和討論，散户正在買入亞馬遜、英偉達等受歡迎的股票，也在買入風險更高的科技股和加密貨幣。散户佔美股日交易量的 18%，調查顯示，93% 的散户計劃在年底前向股市投入相同或更多的資金。此外，11 月美股表現出色，比特幣和 GameStop 等投機股也上漲。散户的樂觀情緒可能進一步推動股市上漲。

11 月大漲之後，美股散户終於入場了！

汽車芯片廠商在不斷變化的市場中各顯神通。英飛凌和恩智浦在汽車芯片領域佔據領導地位，而意法半導體和瑞薩在 SiC 器件和 MCU 市場中表現優異。預計 SiC 器件市場價值將在 2030 年達到 110 億至 140 億美元，其中 70% 需求來自電動汽車。全球汽車芯片巨頭紛紛搶灘佈局，展開激烈競爭。在軟件定義汽車的趨勢下，汽車電子電氣架構將演進為集中式架構，對 MCU 廠商提出更高要求。為了在市場中佔據重要地位，這些廠商各出奇招。英飛凌在收購方面下重注，取得了顯著增長。

汽車芯片大廠，各顯神通

特斯拉的新款車型 Cybertruck 可能對其利潤貢獻有限，但有助於提升品牌形象。分析認為，Cybertruck 的產能爬坡較慢，市場空間有限，高昂的價格也可能使一部分消費者轉向其他更實惠的替代品。特斯拉預計到 2025 年，全球交付 25 萬輛 Cybertruck。然而，根據 JATO Dynamics 的數據，僅今年歐洲地區 Model Y 的年交付量就可能達到這一數字。因此，儘管 Cybertruck 有一定市場，但可能無法像 Model Y 那樣全球熱銷。

Cybertruck 對特斯拉的利潤貢獻：0？

全球通脹數據低於預期，許多國家的核心年度通脹也低於預期。能源價格下行是推動通脹下降的主要因素。歐元區通脹數據跌至 2.4%，遠低於 10.6% 的峯值，這一跌幅超出了市場共識。多國通脹數據數據低於預期，包括英國、歐元區、美國、墨西哥、澳大利亞等地。能源通脹連續兩個月下跌超過 11%。許多國家的核心年度通脹（不包括食品和能源）也低於預期，其中就包括美國、英國、印尼和日本。

市場賭降息的 “底氣”：通脹跌的太快了

比特幣價格站上 3.9 萬美元，11 月的漲勢或將延續到 12 月。數據顯示，比特幣歷史上有 77% 的概率 12 月的價格走勢與 11 月重合。比特幣價格在過去一個月上漲了 9%，達到了 18 個月以來的高點。預計現貨比特幣 ETF 獲批將增加比特幣的需求，可能使比特幣總市值增長數十億美元。投資者對美聯儲降息預期的升温也推動了比特幣價格的上漲。然而，對比特幣前景持懷疑態度的市場人士認為，新的現貨比特幣 ETF 可能對比特幣價格不利。

比特幣站上 3.9 萬美元！11 月喜人漲勢能延續到 12 月嗎？

鈣鈦礦，京東方和比亞迪的新方向 | 見智研究

11 月股市反彈，市場對美聯儲放鬆貨幣政策的預期升温，投資者應謹慎行事。風險偏好上升與美聯儲收緊金融環境的目標背道而馳，導致股市反彈終結。市場波動率降至疫情前低點，全球風險偏好指標近兩年最高。美聯儲主席否認降息預期，但市場普遍認為緊縮行動已結束。市場走勢極端引發可持續性擔憂。投資者預期美聯儲早日放鬆貨幣政策，否則樂觀情緒可能錯位。實際利率上升威脅商業週期。11 月市場反彈巨大，債券收益率下跌為股市和新興市場反彈奠定基礎。

降息預期升温助推市場強勁反彈 但投資者仍應謹慎行事

現貨黃金價格在美聯儲降息預期推動下大漲超過 1.8%，接近歷史最高位，僅差 6 美分。美國疲軟的 ISM 製造業 PMI 數據以及債券交易員對美聯儲明年降息的押注加劇了金價上漲的動力。瑞銀等機構預計，隨着美聯儲降息和實際利率下跌，金價可能再次創新高。同時，美國利率前景和地緣政治不確定性也支撐着金價上漲。

現貨黃金盤中大漲超 1.8%！距離歷史新高只差 6 美分

拼多多旗下的跨境電商平台 Temu 是中國跨境電商行業最具吸引力的標的之一。根據中金互聯網分析師白洋團隊的研報，Temu 的用户數、復購頻次和經營效率提升都超出預期，預計未來總 GMV 有望達到千億美元級別，長期經營利潤/GMV 有望達到 5%-10%。然而，目前市場對 Temu 持 0 估值或負估值。如果 Temu 能夠避免風險並順利發展，有望為拼多多估值貢獻較大增量。

中金研報：Temu 跟蹤框架、UE 模型和財務測算

現貨黃金日內漲幅達 1.0%，報 2057.91 美元/盎司。在鮑威爾談及利率政策之際，兩年期美債收益率跌超 10 個基點，刷新日低至 4.58% 下方。美元/瑞郎日內跌幅達 0.5%，報 0.8708。比特幣日內漲幅達 3.0%，報 38734 美元。

金價上漲 1%，瑞郎漲 0.5%，比特幣漲 3%

週五，比特幣概念股走高，截至發稿，Coinbase 漲近 5%，MicroStrategy 漲超 5%，Marathon Digital 漲超 10%，Riot Platforms、Bit Digital 漲超 8%。此前數字貨幣公司 Galaxy Digital Holdings 的創始人兼首席執行官 Michael Novogratz 預測，隨着人們對美國證券交易委員會 (SEC) 可能批准美國首隻現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的預期升温，比特幣有望在一年後達到以前的峯值。

美股異動 | 比特幣概念股走高 Coinbase 漲近 5%

極氪因市場人氣疲軟和估值預期不匹配，決定暫緩 IPO 計劃。其估值可能未達預期的 130 億美元，最終籌集金額可能為 5 億美元。投資者對新能源汽車公司的熱情逐漸降温，電動車行業的想象力大打折扣。當前資本市場對新能源汽車的熱情降温，講好 “新勢力最快 IPO” 的故事並不容易。

極氪 IPO 急踩剎車？

奢侈品需求惡化，大摩下調 LVMH 評級至 “平配”，目標價下調至 790 歐元。本週，滙豐也下調奢侈品行業預期和價格目標。LVMH 今年第三季度營收低於預期，有機營收增速放緩至 14%。LVMH 股價跌幅達到 28.8%。

奢侈品需求惡化 大摩下調 LVMH 評級，結束六年看漲

國內新能源車企 11 月交付成績單公佈，廣汽埃安、理想和小鵬位居前三，問界反超零跑和蔚來排名第四。廣汽埃安今年累計銷量達 43.41 萬輛，理想汽車提前達成 30 萬輛銷量目標，小鵬交付同比大漲 245%。同時，蔚來交付量環比下降，哪吒連續六個月同比下滑。總體而言，新能源車企 11 月交付量排名出現較大變化。

造車新勢力 11 月排行榜：問界交付破 1.8 萬，理想提前達成全年銷量目標

王思聰參與山東泰安文旅項目簽約儀式，引發猜測他是否要回家繼承萬達家業。然而，萬達方面表示王思聰的活動與萬達無關，他忙自己的事。王思聰曾嚐到投資失利的苦果，無意接萬達的班。王健林正在努力挽救萬達商管的上市和債務談判，王思聰幫不了父親什麼。王思聰參與泰安文旅項目的商業活動，可能是更接近他的祖業。

王思聰還接不了萬達的班

晶泰科技向港交所遞交了 IPO 申請，成為第二家以 18C 申報港交所的企業。該公司在招股書中解釋了選擇改道港交所的原因，主要是因為 18C 特專科技公司新規的出台。與英矽智能不同，晶泰科技的客户羣體已經從生物製藥拓展至能源等其他領域，符合 18C 的要求。晶泰科技的 IPO 消息並不意外，早在 2021 年就有傳聞稱該公司可能在美國上市。

“亞太 AI 製藥第一股” 之戰硝煙漸起，騰訊、紅杉加持的晶泰科技啓動港交所 IPO

特斯拉 Cybertruck 正式開啓交付，標誌着特斯拉迎來新一輪產品週期。儘管 Cybertruck 的製造工藝複雜且定價較高，但其超強的產品力和科技感仍吸引了眾多消費者。特斯拉相信 Cybertruck 的耐用性和堅固性將成為其競爭優勢，同時它在牽引力和加速方面也表現出色。此次交付活動對特斯拉來説具有重要意義，可以幫助其重新煥發光彩。特斯拉的 Cybertruck 上市和產銷量增長還有望帶動整個產業鏈的發展。

Cybertruck 正式開啓交付 特斯拉迎來新一輪產品週期？

瑞銀認為，中國經濟正由投資驅動型增長轉向內需拉動的高質量增長。房地產尋找新發展模式，新能源汽車引領全球汽車產業。政策刺激和低基數效應下，預計明年中國房地產投資下滑態勢會有所平緩。長期看，消費支出、綠色轉型、技術創新和工業升級將成為中國經濟的新驅動力。預計 2024 年中國房地產築底，全年商品房銷售額較 2023 年下降 5%。可以期待美聯儲降息和收益率恢復常態化態勢對中國經濟的影響。

瑞銀：“新三駕馬車” 將拉動中國經濟增長

比特幣觸及 38600 美元高位，日內漲 2.6%，2022 年 5 月以來新高。

比特幣價格已翻番，投機者關注其是否能突破 40000 美元。加密貨幣市場受美聯儲降息預期和即將批准的現貨比特幣 ETF 上市預期推動。雖然加密貨幣行業受監管加強影響，但行業正在成熟，有望被廣泛採用。市場預計美國將在明年 1 月前批准一批現貨比特幣 ETF。儘管存在利率押注和 ETF 混亂的風險，但當前市場情緒依然樂觀。全球最大的比特幣持有者 MicroStrategy 繼續買入比特幣，展示出對其價值的信心。比特幣價格有望在未來一年達到新的高點。

年內價格已翻番 比特幣突破 40000 美元指日可待？

智通財經 APP 數據顯示，截止 12 月 1 日收盤，有 34 只股票創 52 周新高，其中彼岸控股、藥明合聯、中國集成控股創高率位於前 3 位，分別為 16.13%、10.96%、9.09%。另外有 158 只股票創 52 周新低，其中利特米、金陽新能源、珠光控股創低率位於前三位，分別為-49.34%、-46.49%、-19.12%。

智通港股 52 周新高、新低統計 |12 月 1 日

高盛預計未來 12 個月中國需求將帶動金屬需求激增，海外寬鬆貨幣政策和地緣政治風險也將推動金屬價格上漲。高盛指出，在過去一年的大部分時間裏，銅價一直在 8000 美元中下段窄幅波動，但進入 2024 年上半年，中國強勁的需求增長仍將有力地抵消其他地區的低迷，從而限制價格左側風險。預計明年下半年，銅將轉向更為嚴重的供應緊張，價格將出現大幅上行，預計每噸 10,000 美元。

高盛 2024 年金屬展望：中國需求釋放 銅價漲破 10000 美元/噸

美國銀行業第三季度未實現損失激增 22%，達到 6840 億美元，僅略低於 2022 年第三季度的紀錄。硅谷銀行倒閉後，美聯儲設立了緊急救助計劃，允許現金短缺的銀行通過融資計劃借款，避免虧本出售債券。不過，隨着未實現損失的增加，銀行在危機爆發九個月後仍在繼續利用救助計劃，融資計劃的使用量保持在創紀錄的 1140 億美元，11 月再度增加 50 多億美元。如果債券市場不回暖，明年 3 月銀行流動性衝擊可能會捲土重來。

冰山下的陰影，美國銀行業 3Q 未實現虧損激增 22%，SVB 衝擊會否捲土重來？

Sam Altman 迴歸 OpenAI 首席執行官職位，新董事會將對解僱事件進行獨立調查。Altman 表示他很喜歡 OpenAI，將繼續致力於實現 “安全與有益的人工通用智能” 的使命。關於他為何被解僱，Altman 和 Murati 沒有透露具體原因。Altman 認為 OpenAI 的治理結構存在問題，但需要時間找到解決辦法。這是一則關於公司高管變動和治理結構問題的企業重大事件。

為何被解僱？又為何迴歸？Altman“回宮” 後首次專訪來了

拼多多市值超越阿里巴巴，成為美股市值第二大中概股。拼多多發佈 Q3 業績，營收大增 94%，經調整淨利潤超預期。分析認為拼多多的高性價比心智在強化，且有向中高端人羣擴散的趨勢，逐漸走進更多消費羣的視野。拼多多創始人黃崢表示，未來可能不會做 “天貓”，而是開發適合自己的新的創新場景。拼多多能在電商紅海中站穩腳跟，用户體驗和性價比綜合是關鍵。

如何看待今天的拼多多？黃崢上市前都想清楚了

中信證券展望明年人民幣匯率將在 6.9-7.3 的區間內反彈。因為美元指數下行、中美利差倒掛程度緩和、國內經濟復甦趨勢好轉和年底結匯需求增長等因素。人民幣匯率擺脱了弱勢震盪，回到 7.10-7.16 的區間。同時，離岸價差和即期匯率與中間價價差收窄。中信證券認為，明年人民幣匯率有望在國內基本面支撐和海外加息週期逐步退出的影響下企穩回升。

中信展望明年人民幣反彈區間：6.9-7.3

薩爾瓦多總統的比特幣投資浮虧約 8%。現貨比特幣 ETF 獲批或將帶來超 700 億美元資本流入。GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 後，摩根大通預計將流出 27 億美元資金。超過 1 年未活躍的比特幣流通供應量比例達 70.35%，創歷史新高。灰度 GBTC 負溢價率進一步收窄至 9.78%。Coinbase 的儲備增加約 1.2 萬枚 BTC，Binance 的儲備減少 5000BTC。新加坡將於 2024 年起禁止保證金槓桿交易。韓國將於 2024 年邀請 10 萬公民測試 CBDC。美 CFTC 擬繼續追查違規加密交易所，接觸美國客户是特權而非權力。SBF 與洪都拉斯前總統被關押在一起，向警衞提供加密投資建議。

每日數字貨幣動態匯總

散户擔心美股狂歡不會持續太久，開始套現獲利了結。市場觀察人士擔心股市漲勢過度膨脹，過度依賴大型科技公司。地緣政治因素和經濟衰退風險可能損害科技公司運營。散户投資者拋售股票和交易所交易基金的興趣下降。

落袋為安！散户忙着套現，這輪美股狂歡又要結束了？

* 大摩降阿里評級至「與大市同步」下調京東目標價至 30 美元

國鴻氫能將登陸香港交易所主板上市，募資總額預計為 16.18 億港元。該公司是氫燃料電池電堆行業的領先企業，市場份額第一。儘管氫能行業發展迅速，但許多企業仍面臨盈利挑戰，包括國鴻氫能和億華通。目前，國鴻氫能仍處於虧損狀態。氫能產業仍需降低成本，才能實現盈利。

國鴻氫能登錄港交所：等待氫能源的降本 “甜蜜點” | 見智研究

“木頭姐” 管理的旗艦基金 ARKK Innovation ETF 在降息預期升温推動風險資產上漲的影響下，11 月份創下了 2014 年以來最佳月度表現，漲幅達到了 31%，今年以來飆升 35%。儘管 ARKK 在 2020 年取得了 150% 的超高收益，但近兩年來一直表現低迷，今年以來也面臨資金外流。木頭姐創立的 ARK Investment Management 旗下的其他 ETF 也取得了不錯的表現。不過，ARKK 在資金流方面表現一般，吸納的資金相對較少。

“木頭姐” 無愧 “彈性之王”，旗艦基金 ARKK 十一月暴漲 31%

特斯拉 Cybertruck 正式交付，經歷 11 年的自我革命。這款智能電動汽車從造型到工程靈感均源自《回到未來》中的 DMC-12。儘管等待了 48 個月，但參數依然擁有未來感，加速最快 2.6 秒，85% 電子控制器自研。馬斯克親自為首批車主打開車門，Cybertruck 的交付正式開始。這款車代表了馬斯克對科幻意象的追求。整個過程歷時 11 年，四年後終於推出了擁有不鏽鋼車身的賽博車。

特斯拉 Cybertruck 正式交付，一場為期 11 年的自我革命

Coinbase 股價在 11 月大漲 62%，突顯出華爾街對這家美國最大加密貨幣交易所的樂觀情緒。Coinbase 的市值增加了 120 億美元，股價突破 120 美元。分析師表示，Coinbase 是一家倖存下來的公司，2022 年和 2023 年將是加密貨幣行業的 “洗牌年”。

Coinbase 在加密寒冬中倖存 年內漲幅逾兩倍

據華夏時報，中國奧園工作人員向記者表示，希望國家的相關融資支持政策能夠儘早落地，中國奧園在積極爭取加入 “白名單”，希望能夠爭取到一些 “活錢”。

中國奧園境外重組成功：正積極爭取 “活錢”，期待加入 “白名單”

11 月美股大反彈，創一年最大月漲幅，納指兩連跌但特斯拉漲幅兩位數。中概股指止住三連跌，拼多多漲 4%，B 站跌超 4%。美債收益率結束三連跌，十年期美債收益率回升 10 個基點，11 月創 2008 年來最佳月表現。離岸人民幣大反彈近 2000 點。黃金連漲兩月，倫銅四個月內首漲，倫鎳連跌四個月。美聯儲官員給降息潑冷水。美債收益率回升源於投資者對降息預期反應過度。

特斯拉新車未能助長納指，但 11 月美股大反彈、創一年最大月漲，美債月表現 2008 年來最佳

特斯拉 Cybertruck 於 11 月 30 日開始交付，售價在 8 萬至 10 萬美元之間。該款電動皮卡的介紹語是 “比卡車更實用，同時比跑車更快”，在競爭對手中表現出色。儘管交付活動引起了關注，但特斯拉股價在活動期間有所下跌。有分析認為，高售價可能會模糊買家羣體，使得電動皮卡市場不再是無競爭的藍海。特斯拉 Cybertruck 的特點包括耐用的不鏽鋼車身、高承載能力和強大的加速性能。

特斯拉 Cybertruck 終於來了！

美國 10 月核心 PCE 放緩至 3.5%，符合預期。道指漲 0.5%，標普 500 指數漲 0.15%，納指漲 0.05%。賽富時開盤漲超 9%，公司業績超市場預期。通用汽車開盤漲逾 1%，預計電池成本將改善 20%。特斯拉開盤漲約 0.5%，副總裁表示生產離不開中國供應鏈。美聯儲官員稱 “沒有考慮” 降息可能性。

美股三大指數高開

中信指出，新一輪產業升級正徐徐展開，多模態大模型引領新一輪 AI 創新，特斯拉引領具身智能 + 端到端，AI 原生應用爆發，高端半導體國產化邏輯強化，碳壁壘重構全球新能源產業鏈。圍繞產業鏈安全和高質量發展的政策目標，以戰略性新興產業為抓手構建現代化產業體系，智能、安全、綠色、品質四大關鍵詞將引領 2024 年十大產業趨勢。人工智能技術有望於 2024 年開始全面應用落地，國內廠商加快追趕節奏，持續帶來產業投資機會。國家安全的地位及需求不斷提升，俄...

中信 2024 年十大產業趨勢展望：AI 原生應用爆發，特斯拉引領具身智能 + 端到端

巴克萊發佈報告，預測明年標普 500 指數漲幅只有個位數，為 5% 至 4800 點。巴克萊認為，市場對 2024 年美股漲勢和估值過於樂觀，預計經濟增速放緩將給美股市場帶來壓力。報告指出，持續抗通脹、工業產出疲軟以及除美國以外地區的增長放緩都將對美股產生影響。巴克萊更偏愛大型科技股和非必需消費品板塊，看重價值和質量因素。巴克萊警告稱，如果明年年末股市漲幅過大，將提前透支 2024 年的上漲空間。

巴克萊展望美股：年末 “搶跑” 透支了上漲，明年漲幅只有個位數

港交所發佈有關香港證券及衍生產品市場於惡劣天氣下維持交易建議的諮詢文件，提議取消現行的惡劣天氣安排，證券市場及衍生產品市場在惡劣天氣下可繼續提供交易、結算及交收服務。諮詢期為期八週，於 2024 年 1 月 26 日結束。

港交所：提議證券市場及衍生產品市場在惡劣天氣下可繼續提供交易、結算及交收服務

從不同信源確認，碧桂園獲邀參加工商銀行組織的房企座談會。近期，建設銀行、浙商銀行等多家銀行已經召開房企座談會，公開信息顯示，截至目前碧桂園仍是唯一一家受邀參會的 “出險” 房企。（澎湃）

碧桂園獲邀參加工商銀行組織的房企座談會

分析認為，要關注隔夜 RRP 工具的交易量：當交易量降至零時，這可能表明美聯儲很快需要停止 QT。美聯儲的量化緊縮政策（QT）並沒有導致銀行存款減少，相反，銀行正在競購流動性。這是因為銀行持有的債券組合賬面損失以及對最後貸款人聯邦住房貸款銀行的依賴減少。

當這個指標達到零時，美聯儲可能很快會停止 QT

科技股在第四季度開局強勁，這得益於投資者對美聯儲即將結束加息週期的樂觀情緒，其中 “七巨頭” 的季度表現好於預期。不要忽視巨頭們的利潤仍在增長。更重要的是，“七巨頭” 這羣公司正享受着仍處於早期階段的增長順風。

科技股浪潮仍未結束！“七巨頭” 為何有望明年繼續領漲美股？

拼多多市值趕超阿里巴巴，成為用户消費降級的首選，而阿里則受多方因素影響一路走低。從戰略上看，淘寶要走的大規模個性化定製化電商道路，在天貓打京東的 B2C 一戰裏轉了彎，多年後，這條路被時代轉折中的拼多多撿了起來，又逼得阿里乃至京東一起回頭。

黃崢逆襲馬雲的四大戰役

自動駕駛在中國有望落地，工業和信息化部等四部委聯合發佈通知，推動智能網聯汽車准入和上路通行試點工作。通知明確指出，要引導企業加強能力建設，保證安全的情況下推動自動駕駛技術發展。這是中國政府在自動駕駛技術落地方面邁出的重要一步。

“自動駕駛” 在中國應該怎樣落地？

禮來公司研究機構發佈的數據顯示，其旗下藥物 Mounjaro 比諾在減肥領域更有效，可能為該公司帶來機遇。這一結果推升了禮來公司的估值，有望成為首家萬億市值醫藥公司。然而，禮來公司仍面臨專利問題，專利到期或仿製藥競爭對手的進入可能導致銷售額下滑。目前，禮來公司是最有希望拔得頭籌的醫療保健公司。減肥神藥和阿爾茨海默病藥物在市場上受追捧，使禮來成為市值最高的製藥與醫療保健公司。

手握 “減肥、老年痴呆” 兩大神藥！禮來能成為第一家 “萬億市值醫藥公司” 嗎？

Pika 是一款 AI 視頻生成產品，能根據文字、圖片或視頻風格生成視頻，並可對視頻局部進行編輯，目前用户已經超過 52 萬人。公司僅 4 人，半年融資卻達到 5500 萬美元，投資人名單更是集齊硅谷半壁江山！

斯坦福華人博士 AI 視頻生成產品 Pika 1.0 爆火！

“人工智能領域正在上演一場戰爭，而英偉達是唯一的軍火供應商。”