作為超級權重股，今年以來，英偉達貢獻了標普 500 指數中約 25% 的漲幅。分析稱，當前看漲期權瘋狂押注英偉達等 AI 股，一旦英偉達公佈財報，整個期權市場的隱含波動率可能下降，英偉達相關個股的看漲期權價格隨之下跌，並帶動大盤迴調。

為何英偉達財報無論是好是壞，都會終結美股漲勢？

中國春節長假期間，京東、美團領銜累漲 11%；小米漲 8%，快手漲 6%，阿里、百度漲超 5%，網易漲 4.5%，騰訊漲近 2%。美股七巨頭中，僅特斯拉、Meta、英偉達上漲。

科技股每週速覽：港股巨頭全線上漲！谷歌、蘋果下跌

以史為鑑，華泰證券發佈研究報告稱，市場從底部區間走出往往具備三大催化劑：①經濟預期的扭轉→當前宏觀數據雖冷暖不均，但春節高頻消費數據持續復甦，後續關注兩會政策定調，②微觀增量資金→去年 12 月以來寬基 ETF 資金持續淨流入，且當前小微盤股資金面與籌碼壓力或已出清至底部區間，③海外流動轉向→1 月美國通脹數據反彈但零售數據降温明顯，聯儲降息時點不確定性仍強。上述三點中前兩點均來到轉折的關鍵時點，且日曆效應顯示春節後至兩會前 A 股勝率較高，數據信號偏積極下當前可適當穩中求進，適度向順週期業績股傾斜，繼續推薦類滬深 300 組合。

華泰證券 A 股策略：積極因素顯露 節後配置可適當穩中求進

英偉達在過去 3 年裏股價累計暴漲近 400%，光是過去 1 年漲幅就超過了 210%。英特爾營收連續七個季度下滑，從 “芯片之王” 的寶座跌落。高盛預計，未來一年英偉達有超過 10% 的上漲空間，而英特爾則有 10% 的下跌空間。

英偉達一飛沖天 vs 英特爾跌落神壇

創新奇智股價早盤漲超 11%，股東承諾限售期屆滿後不減持股份。公司的大模型項目落地初見成效，計劃推出更大參數的工業垂類大模型，並向縱深發展。預計未來 3 到 5 年，大模型有可能成為企業智能體系的基礎設施，形成技術壁壘和行業護城河。

港股異動 | 創新奇智早盤漲超 11% 股東承諾限售期屆滿後不減持 機構稱公司大模型落地已有成果

IPO 前夜拿到 PE“救命錢”，18A 公司盛禾生物再度衝刺港交所

上週回顧：特斯拉市值跌出 “科技七巨頭” 行列，英偉達市值擠進前三，比特幣漲勢迅猛！本週前瞻：美聯儲、歐央行貨幣政策會議紀要來襲！

特斯拉掉隊，英偉達衝鋒！

索尼下調了旗艦產品 PlayStation 5 遊戲機的銷售預期，導致其股票市值蒸發約 100 億美元。分析師們認為，索尼面臨的更大問題是遊戲業務的利潤率持續低迷。儘管推出了數字化的遊戲銷售平台和 PS Plus 訂閲服務等高利潤產品，但索尼的遊戲業務利潤率並未提高。此外，索尼公佈的財報數據顯示，PlayStation 5 的銷量預期下調，股價暴跌。總體而言，索尼面臨遊戲業務的挑戰和股價下跌的壓力。

索尼市值為何蒸發約 100 億美元？

機構：建議短期關注 “政策託底預期” 帶來的反彈機會，但中期看除非財政和地產有實質且大規模政策兑現。

策略 | 港股能否延續 “春節攻勢”？

2 月 19 日消息，中國中免股價跳水，截至發稿，中國中免跌超 7%，春節後三個交易日累漲超 15%。成交額 3590.67 萬港元，總市值 1656.12 億港元。

中國中免股價跳水超 7% 春節後三個交易日累漲超 15%

靛藍星覆盤一度暴漲 94%，公司控股權將易主，擬獲折讓約 3% 提全購要約。

港股靛藍星覆盤一度暴漲 94%

比特幣站上 52000 美元/枚，日內漲 0.24%。

恒生科技指數跌超 2%，萬國數據跌超 7%，東方甄選跌超 5%，小鵬汽車、嗶哩嗶哩均跌超 4%。

任天堂日股暴跌，主因傳聞 Switch 2 發佈時間推遲到 2025 年初，影響遊戲發佈，可能導致投資者拋售股票。任天堂總裁迴避新硬件問題，稱銷量增加將是挑戰。儘管如此，一些投資者認為股價下跌是買入機會。

任天堂日股為何創一年來最大盤中跌幅？

滬上阿姨遞表港交所，成為近半年來第四家嘗試衝擊港股上市的新茶飲品牌。但要注意到，同樣一杯 20 元的奶茶，滬上阿姨的毛利要比同行少賺 5 元。

滬上阿姨的 “容貌焦慮”，唯開店可解？

港股在 A 股春節休市期間連續三天收出陽線，恒指累計漲幅達 3.77%。海外中國資產的全線大漲。本週 A 股恢復開市，在港股連續走強帶動下大幅高開，關鍵看量能和新方向。中國央行將公佈 2 月 LPR 報價，樂觀人士認為 LPR 可能下降，對行情看高一線，港股也有進一步上漲的動力。地產股值得重視。美聯儲公佈 1 月貨幣政策會議紀要，外圍預期不強，但內需消費活力展現。春節期間，全國多地旅遊市場火熱，相關消費類在港股市場演繹相對充分。理想汽車表現亮眼，新車定位中型五座 SUV，將在今年 4 月上市。

智通決策參考︱港股有進一步上漲動力 可重視地產

國盛證券認為，算力需求將成為 AI 時代最核心的瓶頸之一，僅依靠台積電的先進製程產能或難以滿足未來 AI 用户持續增長帶來的供應缺口。

奧特曼造芯、Sora 炸場與英偉達 RTX——AI 關鍵詞：“大力出奇跡”

高盛預計 2024 年底標普 500 指數將漲至 5200 點，高盛對科技股持有更高的利潤預期，特別是其中的幾家領軍企業，如科技七雄中的蘋果、微軟、英偉達、谷歌和 Meta Platforms。

理解市場 | 標普目標價為何又被上調？

對沖基金 Arrowstreet Capital 在去年四季度增持了近 400 萬股的英偉達股票，到去年年底持股規模達到 21 億美元，如果該公司繼續持有，今年以來已經至少獲利 10 億美元！

狂買英偉達！對沖基金賺了多少錢？

消息稱蘋果公司已暫停可摺疊 iPhone 開發。歐盟將首次對蘋果公司處以 5 億歐元左右罰款。阿里巴巴旗下盒馬試點線上線下同步低價。京東探索收購英國家電零售企業 Currys。小米北京昌平智能工廠落成投產。今日，美國紐交所因總統日休市。

早餐 | 美聯儲官員將密集講話，投資者瘋狂押注英偉達看漲期權

OpenAI 發佈首個文生視頻模型 Sora，該技術對內容創作、娛樂和影視製作行業帶來挑戰和機遇。Sora 的問世將加速 AGI 實現進程，並降低創作者的門檻。馬斯克對 Sora 評價高，認為由人工智能增強的人類將創作出最傑出的作品。然而，Sora 模型仍存在一些弱點，如難以模擬複雜場景中的物理現象和理解因果關係。

OpenAI 首個文生視頻模型 Sora 炸街！港股算力概念股有哪些？

春節期間，美股科技巨頭的市值發生了洗牌。微軟以超過 3 萬億美元的市值居首，蘋果緊隨其後。英偉達在春節期間市值飆升，超過亞馬遜和谷歌，成為美股第三大公司。特斯拉的市值則跌出了七巨頭之列。英偉達近年來在生成式 AI 領域蓬勃發展，股價大幅上漲。瑞銀分析師預計英偉達將繼續擴大市場份額。

春節 “科技七巨頭” 市值排位洗牌：微軟谷歌 AI 大斗法，英偉達狂飆至第三

美國通脹重新加速疊加勞動力市場火熱，法興認為，美聯儲沒理由急於降息，甚至還可能進一步加息。薩默斯高呼今年加息概率為 15%，英國資管巨頭直言加息可能性達到 20%。

今年不降息？甚至加息？美聯儲會再打臉嗎

農曆新年的第一股是龍旗科技，將於 2 月 21 日登陸上交所主板。龍旗科技是一家從事智能產品研發設計、生產製造、綜合服務的科技企業，是小米手機核心 ODM 廠商。龍旗科技的主要客户包括小米、三星電子和聯想等全球頭部消費電子品牌商。龍旗科技的智能手機 ODM 供貨佔比達到 71%，小米也是其最大客户。該公司在農曆龍年開年推出了龍旗股票，對於 A 股打新市場來説，是一個新的考驗或好兆頭。

龍年開年舉 “龍旗”，新年第一股自帶好兆頭？

近兩年持續的通脹高企壓力之下，歐美的消費降級之風愈演愈烈，價格雖然是影響消費決策的第一驅動力，但低價模式也隱匿諸多發展弊端。當平台壯大到一定體量，就會不可避免地陷入低價競爭的圍城之中。年輕的電商平台 Temu 砸重金參與超級碗廣告，取得了正面效應，而老牌電商平台 Wish 則因未能跨過低價模式的坎而提前出局。

“拼多多” 們的參差：Temu 殺瘋，Wish 賣身

比特幣站上 52000 美元/枚，日內漲 0.34%。

比特幣站上 52000 美元/枚

海外股市表現韌性，源於經濟、寬鬆政策和盈利預期。儘管 CPI 和 PPI 減速，美股僅微跌，傳統避險資產黃金和美債跌勢明顯，而日本和新興市場股市表現良好。這種韌性背後有三條線索：對經濟韌性的篤信，對寬鬆方向的確認以及對中觀實體盈利預期和 AI 行情的青睞。從宏觀經濟角度看，美國零售銷售下滑僅受季節性和氣候干擾，日本股市雖放緩但市場樂觀。政策層面上，降息政策方向確認，日央行保持寬鬆金融環境。美歐降息預期搶跑遭壓制，但下半年降息可期。這些因素助推海外股市表現強勁。

海外股市 “壞消息” 壓不倒，“韌性” 源於三線索：經濟、寬鬆、盈利

全球十大對沖基金 Q4 美股持倉報告顯示，科技股仍是主線，近半數基金買入英偉達。七巨頭（微軟、蘋果、英偉達、谷歌、亞馬遜、Meta 和特斯拉）是去年美股市場上漲的核心動力。然而，特斯拉今年迄今下跌約 20%，市值被禮來公司超過。英偉達去年股價暴增兩倍以上，今年繼續上漲近 50%，市值超越谷歌和亞馬遜，成為美股第三大上市公司。其他對沖基金重點買入的標的包括亞馬遜、蘋果和台積電。科技巨頭動視暴雪遭到三家對沖基金賣出，可能與微軟對其的收購有關。

全球十大對沖基金 Q4 美股持倉：科技股仍是主線 近半數買英偉達

最亮眼的是 Gemini 1.5 在跨模態超長文本理解能力上的大幅突破：能夠穩定處理的信息量高達 100 萬個 tokens。更直觀去感受，這相當於 1 小時的視頻、11 小時的音頻、超過 3 萬行代碼或 70 萬個單詞。

Google Gemini 1.5 並不比 OpenAI 差！

在 9 個月前完成一筆 3 億美元的股票出售時，OpenAI 估值還是約 270 億美元。如今，這家公司已經成為全球第三大獨角獸！

800 億美元！OpenAI 估值九個月漲兩倍

扎克伯格回應與蘋果競爭，Meta 與蘋果在虛擬現實、增強現實和空間計算領域競爭激烈。扎克在社交媒體上批評了蘋果的 Vision Pro 混合現實頭顯，但也稱讚蘋果是一家好公司。他表示蘋果可能會改進頭顯，但 Meta 的進展可能更快。

扎克伯格回應與蘋果競爭

降息的藝術：降息涉及銀行、實體、政策的三方利益訴求，平衡銀行和實體之間利益的政策藝術。央行可能維持 2 月 MLF 利率不變，但可能下調 LPR 利率，表明貨幣政策寬鬆力度加大。降息空間取決於銀行的息差水平，降準能釋放流動性但對淨息差幫助有限。當前經濟狀況偏弱，政策變得更積極主動。降息將既降低實體融資成本，又維持銀行息差，體現政策傾向。

降息的藝術

OpenAI 發佈了首個視頻生成模型 Sora，可創建長達 60 秒的視頻。受此消息影響，美國圖片供應商 Shutterstock 的股價週五大跌。 特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克回應稱：“是的。” 截至週五收盤，Shutterstock 股價下跌了 5.44%。

OpenAI 視頻生成模型橫空出世，Shutterstock 市值暴跌，馬斯克回應

美國商業地產崩盤會再引發金融危機嗎？

“隱藏貶值” 已達 3 成！美國商業地產崩盤全面爆發

特斯拉 Cybertruck 車主發現車輛在淋雨後出現了鏽跡，特斯拉官方回應稱這只是表面污染，可以通過擦拭清除，推薦使用特定清潔劑。

特斯拉回應 Cybertruck 淋雨後生鏽：擦擦就好

馬斯克表示，特斯拉一年前就掌握了 OpenAI 的視頻生成技術，可以利用精確物理原理製作真實世界視頻。馬斯克指出，雖然所有訓練數據來自特斯拉汽車，但視頻是動態生成的世界，而不是記憶的世界。特斯拉目前缺乏 FSD 的計算機培訓，但計劃在今年晚些時候利用其他視頻進行培訓。這一消息證實了特斯拉的理論，並有望為特斯拉在視頻生成技術方面帶來突破。

馬斯克暗示：OpenAI 的視頻生成技術，特斯拉一年前就掌握了

為什麼 Sora 可以引起如此大的關注？Sora 生成的視頻與此前其它平台生成的視頻到底有哪些區別？缺點是什麼？

假期最火 OpenAI Sora：特點有哪些？缺點又有哪些？

OpenAI 在社交平台宣佈取消了 GPT-4 Turbo 的每日限制並提升速率限制，現在每分鐘可處理高達 150 萬 TPM 的數據。OpenAI 連續推出的新產品打的谷歌、Meta 有點暈頭轉向搶盡風頭。對於用户來説，希望巨頭之間撕得更兇一些，這樣就能得到更多的服務。OpenAI 的估值從 2023 年初的 200 多億美元年底漲至 800 億美元。取消速率限制有助於防止濫用和確保公平訪問。同時，也可以幫助 OpenAI 管理基礎設施的總負載。

OpenAI 取消 GPT-4 Turbo 所有每日限制！

"股神"巴菲特在去年第四季度大量減持蘋果股票，減持市值約 131 億元。儘管如此，蘋果仍然是伯克希爾·哈撒韋公司的最大重倉股。另外，蘋果的 Vision Pro 頭顯在美國市場發售不到兩週時間就遭遇退貨潮，同時在歐盟地區也不得不開放第三方應用商店和 NFC 權限。

“股神” 巴菲特大量拋售蘋果股票！四季度減持市值約 131 億元

滬上阿姨是一家茶飲品牌，最近提交了港股 IPO 招股書。根據招股書披露的數據，滬上阿姨在 2021 年至 2023 年前九個月實現了不斷增長的營業收入和淨利潤。公司門店數量也在不斷增加，截至 2023 年 9 月 30 日已達到 7297 家，其中大部分為加盟商經營。滬上阿姨在中國茶飲市場中排名第四，並且是增長最快的茶飲品牌之一。雖然面臨激烈的競爭，但滬上阿姨希望能夠在 IPO 大潮中取得先機。

新茶飲港股 IPO 競賽再添一員，“不擁有任何物業” 的滬上阿姨把握幾何？

AI 界一夜變天

不只是 Sora，三個 AI 模型同日登台！

本週 AI 不得了！OpenAI 的 Sora“模擬世界”、Gemini 1.5“10M 上下文”、Mistral 的開源新貴同日出現

周鴻禕在社交媒體上發表了關於 OpenAI 新發布的視頻生成模型 Sora 的文章。Sora 意味着 AGI 實現將從 10 年縮短到 1 年。Sora 的推出將對短視頻行業產生巨大顛覆，降低了內容創作門檻，極大地激發了創作的新潮流。周鴻禕認為中國的 AI 技術與最新的 GPT-4 技術相比還存在差距，並預測 AGI 可能在一兩年內實現。這篇文章引發了業內外的廣泛關注，對中美在 AI 領域的競爭格局產生了影響。

周鴻禕談 Sora：短視頻行業面臨顛覆，AGI 時代臨近

春節長假期間全球市場概述：假期期間公佈的國內金融數據普遍好於預期。全球主要經濟體股票指數多數收漲，港股及海外中國資產表現亮眼。長期債券收益率普遍上行。原油漲幅靠前，貴金屬走勢分化，基本金屬漲跌不一。

春節長假期間全球市場概述

美聯儲激進加息帶來貨幣緊縮時代，金融市場面臨股市清算風險。儘管存在壓力，美國金融市場整體上經受住貨幣風暴考驗。標普 500 指數近期屢創新高，得益於強勁的 AI 芯片需求和美國經濟的蓬勃發展。但通脹數據打擊了市場對降息的預期，利率期貨交易員對 5 月降息預期降低。

美股對沖或降倉位時機來了嗎？

如果禮來的市值突破 1 萬億美元，意味着其將成為 “七巨頭” 之外第一家躋身 “萬億美元俱樂部” 的公司，也將成為有史以來第一家市值達到 1 萬億美元的藥企。

禮來會是第一家市值萬億的醫藥公司嗎？

三大美股指終結五週連漲；科技 “七姐妹” 齊收跌，Meta 跌超 2%，蘋果五連跌，英偉達盤初漲超 2% 後轉跌；芯片股指連跌兩日，Arm 跌 4%，應用材料財報後漲超 6%。中概股指三連漲，本週累漲超 4%，一週四日跑贏大盤，小鵬汽車漲近 4%，理想汽車漲超 3%。德股法股連日同創歷史新高，諾和諾德四日連創新高。PPI 公佈後，兩年期美債收益率升超 10 個基點，一度升破 4.70%，本週第三日創去年 12 月美聯儲會議放鴿以來新高；美元指數跳漲、刷新日高，後回吐漲幅，開年來每週累漲；黃金迅速轉跌，後收漲，仍連跌兩週。離岸人民幣盤中漲超百點、漲破 7.22 至一週高位，龍年首周開門紅。原油創三個月新高，連漲兩週；美國天然氣止住八連跌，告別三年多低位，一週跌 13%。倫銅漲超 2% 至兩週高位，全周漲近 4%。

PPI 捶爆降息預期，美債跳水，美股回落，AI“妖股” 超微高台跳水 20%，龍年首週中概連贏大盤

孫正義尋求創建的公司，將與英偉達展開競爭，並在業務上與 ARM 互補。如果成功，這將是自 ChatGPT 問世以來，人工智能領域最大的一筆投資，遠超微軟公司對 OpenAI 的超過 100 億美元投資。孫正義和 OpenAI 的 Sam Altman 曾就聯合建立半導體制造業務進行過討論，但目前來看孫正義的項目與 Altman 的雄心並不一致。

打造 “七姐妹” 級巨無霸！孫正義尋求募資 1000 億美元創建 AI 芯片公司

美聯儲週四發佈了其年度壓力測試的指南，特別強調識別商業地產中的風險。美聯儲負責銀行監管的副主席邁克爾·巴爾表示，對經濟、利率和金融形勢變化對銀行的影響表示擔憂，認為隨着區域銀行變得更大更復雜，銀行高管也應該提升他們管理公司風險的能力。

美聯儲副主席回應區域銀行商業地產貸款危機：將重點關注 已開始下調監管評級

英偉達股價週五應聲上漲，該公司股價今年以來已經大幅上漲 47%，過去一年中更是飆升 230%。分析師説，英偉達正處於多年週期的 “前端”，未來兩個財年估計能落實預期漲幅。