“我們現在還處於第一個 AI 基礎設施浪潮的早期階段。”

英偉達再度碾壓全場！分析師驚呼：“丟麥時刻”，再次驗證了 AI 革命

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NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) 2024 年第四季度財報電話會議將於2024年2月21日下午 5:00 ET 舉行。

公司參與者：
- Simona Jankowski - 副總裁，投資者關係
- Colette Kress - 執行副總裁兼首席財務官
- Jensen Huang - 總裁兼首席執行官

電話會議參與者：
- Toshiya Hari - 高盛
- Joe Moore - 摩根士丹利
- Stacy Rasgon - 伯恩斯坦研究
- Matt Ramsay - 道明證券
- Timothy Arcuri - 瑞銀
- Ben Reitzes - Melius Research
- C.J. Muse - 康泰研究
- Aaron Rakers - 富國銀行
- Harsh Kumar - 派普桑德勒

操作員：下午好。我是 Rob。

NVIDIA Corporation (NVDA) 2024 年第四季度財報電話會議記錄

中金注意到，日股 10 年的上漲來自於盈利（EPS）的擴大、而非估值（PE）提高。而日股 EPS 高於美股的原因主要來自全球經濟增長和利潤率的提高。股神巴菲特也在推波助瀾！

理解市場 | 日股今年為何可能突破 40000 點？

谷歌發佈全球最強開源大模型 Gemma，7B 性能超越 Llama 2 13B！谷歌和 OpenAI，已經卷出了新高度。這輪番放深夜炸彈的頻率，讓人不得不懷疑雙方都已經攢了一堆大的。

全球最強開源大模型一夜易主！

英偉達公佈了超出預期的業績和業績展望，總營收規模增加了兩倍多，達到 221 億美元，其中數據中心業務部門營收激增 409%。該公司預計本季度總營收將再次大幅增長。英偉達股價漲幅高達 40%，市值達到 1.67 萬億美元。投資者們押注該公司仍將是人工智能計算熱潮的最主要受益者。

核心業務營收暴增 409%! 英偉達業績再度令全球震撼 以一己之力重振 “AI 信仰”

谷歌 VideoPoet 負責人蔣路跳槽 TikTok，對標 Sora 的 AI 視頻模型大戰在即。蔣路是谷歌 VideoPoet 項目的負責人，他帶領團隊在技術路線上推出了與 Sora 相似的視頻生成技術，成為少數有能力構建最前沿 AI 視頻生成技術的科學家之一。他的離職消息揭開了謎底，並加入了 TikTok。蔣路在谷歌擔任研究科學家和管理崗位，同時也是卡內基梅隆大學計算機科學學院的兼職教授，有豐富的科研經歷和成果。

谷歌 VideoPoet 負責人蔣路跳槽 TikTok！對標 Sora，AI 視頻模型大戰在即

日本房地產通過寬鬆的貨幣政策、吸引外資和深化城市化等推動而走出低谷。安倍經濟學的 “三支箭”——大膽的貨幣政策、靈活的財政政策和快速的增長策略對日本房地產產生了積極作用。降低利率和房地產的相對收益上升也是日本房地產走出低谷的原因。日本房地產市場的回暖使得購房者和開發商的借款成本下降，同時房地產投資也成為投資者的選擇。通過設立房地產投資信託（J-REITs）進行房地產資產證券化也推動了日本房地產的復甦。

日本地產是如何走出低谷的？

英偉達稱 AI 達到 “引爆點”，已經向中國地區運送替代產品，將舉辦 GTC 2024 大會。英特爾將為微軟代工芯片，有望在先進芯片製造領域超越台積電。波音調整 737 MAX 項目負責人。貝佐斯再次拋售超過 1400 萬股股票，價值 23.7 億美元。抖音電商啓動低價戰略。淘天集團成立直播電商公司。段永平被曝加倉石油股。

早餐 | 英偉達業績炸裂盤後大漲 7%，谷歌發佈開源 AI 大模型 Gemma

摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 發出風險警告，稱類似於上世紀 70 年代的滯脹可能捲土重來。他指出近期消費者價格和生產者價格的回升對股市的樂觀情緒造成了陰影，可能削弱投資者的預期。Kolanovic 認為，股票和加密貨幣市場的增長可能讓通脹更難控制。他警告投資者應對利率保持較高水平持開放態度，美聯儲可能需要收緊金融環境。此外，他還提到了通脹對股票和固定收益投資的影響。

又一次站在華爾街對面！小摩策略師 Kolanovic：美國 1970 年代式滯脹或捲土重來

美聯儲紀要後，美股指刷新日低，納指收創近三週新低，標普道指尾盤轉漲。英偉達財報前收跌 2.9%，財報帶動芯片股盤後齊漲，收跌 0.8% 的 AMD 盤後漲超 4%。收跌近 7% 的 AI“妖股” 超微（SMCI）盤後漲超 10%。中概股指反彈，收漲近 1%，理想汽車漲超 4%，阿里漲超 3%。法股五日連創歷史新高，滙豐跌超 8%。20 年期美債標售後，美債收益率加速回升。美聯儲紀要後，十年期美債收益率一度逼近兩個多月高位；美元指數短線轉漲，後重回跌勢。離岸人民幣盤中漲破 7.19 創三週新高，一度回落超 200 點，小幅收漲。原油反彈，逼近三個月高位。黃金跌落逾一週高位，美聯儲會議紀要後收窄跌幅。倫銅兩連漲至三週新高。

科技巨頭繼續打壓，納指三連跌，標普驚險反彈，財報後英偉達一度拉昇 9%

週三紐約尾盤，CME 比特幣期貨 BTC 主力合約報 51375.00 美元，較週二紐約尾盤跌 1.37%，盤中交投於 50630.00-52670.00 美元區間。CME 以太幣期貨 DCR 主力合約報 2934.50 美元，較週二漲 0.91%，盤中交投於 2871.00-3044.50 美元區間。

美國的主要銀行和金融機構要求美國證券交易委員會 (SEC) 重新定義加密資產，以允許它們向客户提供與加密相關的服務。這些機構聯合致信 SEC 主席，要求修改財務會計準則通報 121 號以解決相關問題。他們認為現在是審查和討論的合適時間，並指出資產負債表要求對美國銀行組織和投資者產生了負面影響。這個要求旨在消除受良好監管的美國銀行組織參與加密資產服務的障礙。

美國主要銀行遊説 SEC 放寬比特幣 ETF、DLT 加密託管規則

“生成式 AI 已達引爆點”！英偉達營收和利潤已連續三個季度創歷史紀錄，2024 全財年營收增長 126%。英偉達最大的營收來源數據中心部門，四季度營收達到 184 億美元，同比暴增 409%。

理解市場 | 盤後大漲 9%！英偉達財報到底好在哪？

英特爾將 14A 製程增加到 “四年五個製程節點” 計劃中，以新的製程技術路線圖幫助客户實現 AI 雄心。去年 11 月微軟推出為 Azure 服務的兩款高端定製芯片，包括與英偉達正面對決微軟首款 AI 芯片 Maia 100。

英特爾全球首推 AI 時代系統級代工，微軟乘東風，自研芯片用 A18 製程

加密貨幣股走低，嘉楠科技跌近 6%，Coinbase 跌超 5%。以太坊表現優於比特幣，人們猜測美國監管機構可能批准現貨以太坊 ETF。以太坊今年迄今上漲 28%，比特幣上漲 21%。

美股異動 | 加密貨幣股走低 Coinbase 跌超 5%

芯片股指盤初跌超 1%，兩日跑輸大盤，盤後將發佈財報的英偉達四連跌。特斯拉早盤漲超 2%。盤初中概股指漲超 2%，阿里、京東、理想汽車漲超 4%。更新中

美股繼續走低，英偉達盤初跌超 2%，ARM 一度跌超 4%，中概反彈

以太坊今年上漲 28%，跑贏比特幣，可能因美國監管機構批准以太坊 ETF 提振需求。以太坊在過去 24 小時內突破 3000 美元，為 2022 年 4 月以來首次，但價格回落至 2920 美元。加密市場的拋售導致以太坊價格下跌，但預計未來幾個月內表現將繼續優於比特幣。芝商所以太坊期貨市場的未平倉合約接近歷史最高水平，機構投資者對以太坊的需求上升。以太坊質押比例達到歷史峯值，抑制了供應並提供價格支撐。

以太坊年內上漲 28% 跑贏比特幣 ETF 炒作轉向第二大代幣

Groq 的爆火或許暗示 AI 芯片的主戰場將由訓練測轉向推理測，當更多可替代英偉達 GPU 的新一代專用推理芯片出現，英偉達的 “王位” 還保得住嗎？

木頭姐為何拋售、Groq 為何轟動？以及想要 “彎道超車” 英偉達的 12 家獨角獸

翻枱率提效兑現，海底撈 2023 淨利較疫情前接近翻倍

在阿波羅登月半個世紀後，私人月球着陸器再次發射升空。LUNR 隔夜暴漲 50%，盤前繼續大漲 20% 以上。

WSB 熱議｜短期暴漲 500%！登月探測器公司 LUNR 飛上天了

霍華德於 1995 年創辦橡樹資本，他主要負責公司的投資策略、投資哲學，並且橡樹資本堅持貫徹這些基本的投資策略和哲學。

橡樹資本創始人：買好的，不如買得好

近期，英偉達公佈了 F13 持倉股，短期受到了市場的追捧。

英偉達持倉股徹底火了，英偉達點石成金

明星科技股中，僅亞馬遜盤前漲超 1%，主因該股首次納入道指；英偉達、AMD 跌超 1%，特斯拉跌近 1%。中概股大漲，理想汽車領銜漲 5%，京東漲 3%，小鵬、蔚來、嗶哩嗶哩漲超 2%，阿里、拼多多、百度漲超 1%。

美股盤前 | 中概股大漲、科技股下跌！萬眾期待盤後英偉達重磅財報

美股加密貨幣股盤前走低，Marathon Digital 跌 5.3%，嘉楠科技跌 5.12%，Coinbase 跌 4.5%。比特幣跌破 51000 美元/枚，日內跌 2.05%。

Baird 將英偉達目標價從 750 美元上調至 1050 美元。大華繼顯將美團評級下調至 “持有”，目標價 70 港元。

評級速睇 | 英偉達績前目標價獲大幅上調！美團、李寧評級遭調降

就在今夜盤後！英偉達財報為什麼 “必須大超預期”？什麼樣的業績才能讓市場滿意？關鍵指標看什麼？美股成敗繫於英偉達？會引爆期權市場嗎？一文全看懂！

一文速覽 | 英偉達財報前瞻合集來了！

市場需要英偉達在下一財年繼續創造營收翻一番的 “神話”。

股價劇震後，英偉達要拿出什麼樣的財報才能頂住壓力？

華爾街最大多頭之一、前摩根大通首席股票策略師 Tom Lee 認為，即將發佈的英偉達財報可能是衡量市場強度的一個重要指標。分析師們預計英偉達的第四季度收益可觀，但美銀一位分析師警告稱，財報發佈後英偉達股價可能會出現 11% 的波動。

華爾街最大多頭警告：英偉達財報利好也可能引發股價大跌

但隔夜最火合約依然是：2 月 23 日到期、執行價 200 美元的特斯拉 call，成交近 17 萬張！NU 期權成交暴漲至 33 萬張，看跌期權佔比 67.8%。其中，執行價 9.5 美元的看跌期權成交超 10 萬張，為隔夜成交量第三大合約。

美股期權 | 市場降温？特斯拉成交腰斬！英偉達、蘋果也回落

電商業務表現強勁，帶動沃爾瑪營收超預期，廣告業務增長勢頭也在加快。

財報超預期！沃爾瑪股價創歷史新高

GTC 2024 大會，Transformer 八子將重聚一堂。

下個月的 “AI 盛會”：除了 B100，英偉達還集齊了 “AI 最重要論文” 作者團隊對話老黃

美國國會眾議院成立了一個以人工智能為中心的兩黨特別工作小組，共有 12 名成員參加。該小組將由共和黨國會眾議員奧伯諾特和民主黨國會眾議員泰德擔任主席，負責撰寫報告和提出與人工智能相關的政策建議。

美國國會眾議院宣佈成立兩黨特別工作小組：以 AI 為中心

優步週二宣佈，將與三菱電機和送貨機器人公司 Cartken 合作，在日本推出自動駕駛機器人送餐服務。這將是 UberEats 在日本的第一個國際站點，也是其自動送餐業務的最新合作。人行道機器人送餐服務將於 3 月底在東京的部分地區開始。Cartken 公司將提供 AI 導航的機器人，速度接近人類步行速度，以組成日本的機器人快遞車隊。三菱電機將負責監督運營。此次合作將為日本消費者提供可持續的食品配送服務。同時，UberEats 還與其他機器人公司在美國試點了自動送餐服務。

AI 也來送外賣 UberEats 將在日本開啓自動駕駛機器人送餐服務

財報披露前夕，英偉達股價大跌，引起投資者關注與擔憂。英偉達近年業績表現亮眼，2024 財年前三季度營收、淨利潤同比飆增，市場對四季度表現寄予厚望。然而，股價大幅增長已被市場預期所反映，可能是導致股價下跌的原因。英偉達的股價在 AI 領域需求爆發和 GPU 市場壟斷地位的推動下瘋漲了 3.75 倍，市值已漲破 1.7 萬億美元。財報披露前夕的股價大跌，成為英偉達面臨的嚴峻考驗。

財報披露前夕股價大跌，英偉達遭 “嚴峻” 考驗？

港股農曆新年假期後表現不俗，恒指即市重上 16500 點樓上，成功升破之前雙頂阻力。至於後市走勢如何，仍要睇返成交續後能否配合，否則都只能示為挾淡倉，維持上落市走勢。除非內地經濟有明顯改善，暫時只能視中港股市為上落市格局。

港股破 16500 前雙頂！持續升勢仍需成交配合

施羅德投資策略研究主管認為，市場處於歷史高位不應是投資者放棄投資股票的原因之一。以史為鑑，“忐忑是沒有必要的”——美股新高後 12 個月的平均投資回報可跑贏通脹 10.3%！

理解市場 | 美股不斷創新高，投資者為何不該打退堂鼓？

“人們已經投入了幾乎所有的現金，嚴重依賴英偉達。如果出現問題，我感覺會出現連鎖拋售，零日到期期權可能會以負面方式開始發揮作用。”

警惕：若英偉達財報不佳，美股短期或回調 5-10%！

金融港股漲幅擴大，中國平安 H 股漲近 9%。保險股中，新華保險漲 7%，眾安在線漲 6%，中國太平漲 5%，中國太保漲 5%，中國人壽漲 5%。銀行股中，招商銀行漲 7%，工商銀行漲 3%。券商股中，中金公司漲 4%。中信建投表示，2 月 LPR 下調時點符合預期，5 年期下調幅度超出市場預期。此政策組合有利於刺激房地產需求改善、託底宏觀經濟，同時有利於銀行息差。利好銀行估值，擁抱績優銀行標的。

金融港股漲幅擴大 中國平安 H 股漲近 9%

Sora 新視頻在 TikTok 上受到熱烈歡迎，短短 4 天漲粉 10 萬，50 萬贊。OpenAI 的 AI 視頻技術引起了很多關注和討論。Sora 的逼真程度讓人難以分辨真假，網友開始懷疑在網上看到的一切。這對短視頻創作者產生了衝擊，甚至影響到了平台本身。字節跳動和 OpenAI 似乎在 AI 領域將展開一場競爭。在 Sora 火爆之前，字節內部也有類似的技術。Sora 的發佈引起了廣泛討論。

Sora 新視頻只發 TikTok：OpenAI 4 天漲粉 10 萬

交易者已普遍預期英偉達財報向好，要想績後股價持穩，業績就必須達到 “大超預期” 的水平。

高盛：英偉達目前是 “地球上最重要股票”，今晚財報 “必須” 大超預期

儘管分析師預期英偉達 Q4 營收有望增長三倍以上，但可能仍令部分投資者失望，因為他們已經習慣了英偉達一再超出分析師預期的表現。

預期收入三倍增長！英偉達仍然需要 “超預期”？

比特幣跌破 52000 美元/枚，日內跌 0.13%。

英偉達績前，華爾街大聲警告：英偉達財報可能是給美股期權熱潮踩剎車的關鍵催化劑，有可能逆轉過去四個月市場的大部分漲勢！

理解市場 | 警惕美股 “期權狂熱” 崩盤風險！

谷歌和微軟正在主導人工智能領域，因為 AI 初創企業面臨高昂的算力成本和生存危機。這些初創企業難以承擔芯片和雲計算的租賃費用，導致許多企業倒閉或被收購。大型科技公司如微軟、亞馬遜和谷歌以及芯片製造商英偉達成為主要受益者。由於成本過高，初創企業需要依賴第三方模型，而缺乏核心 AI 科學家的支持也是他們的一個挑戰。大科技企業通過投資繼續擴大 AI 的影響力。

隨着算力成本飆升，谷歌、微軟正在主導人工智能

美聯儲因最近的經濟數據可能推遲正常化計劃，甚至考慮加息，導致美股面臨更多阻力，標普 500 指數近期跌幅可能進一步加深。根據美聯儲的經濟預測摘要，他們預計 2024 年 GDP 將放緩至 1.4%，失業率將上升至 4.1%，核心 PCE 將降至 2.4%。然而，最近的數據顯示勞動力市場強勁，通脹水平也停滯在高位。根據分析師，這可能影響美聯儲的決策。

美聯儲 “降息夢” 被迫推遲  美股大回調迫在眉睫？

恒生科技指數日內漲幅超 4%，聯想集團、商湯漲超 7%，美團、眾安在線漲超 6%。

蘋果 Vision Pro 首款頭戴式顯示設備發售兩週後，消費者的反饋出現了分化。雖然許多用户對其沉浸式體驗功能評價正面，但也有用户因設備沉重、佩戴不舒適等原因選擇退貨。一些民意調查顯示，約 76% 的受訪者表示會退回 Vision Pro。不過，蘋果公司解決了設備問題並降低價格後，許多用户表示會考慮購買第二代產品。目前，退貨情況並沒有像傳聞中的那樣嚴重。

蘋果 Vision Pro 發售兩週：退貨、頭痛與 Meta“拉踩”

港股科網股強勢反彈，新火科技漲近 10%，美團漲近 6%，微博漲超 5%，美圖、京東漲超 3%，騰訊控股漲超 2%。

成立 7 年後，“金拱門” 迎來新股東？

多家主權基金考慮投資麥當勞中國

芯片專家詳解刷屏的 Groq 芯片，Groq 速度更快，核心技術是 LPU，但成本太高，還不能成為英偉達的競爭對手。Groq 公司成立於 2016 年，去年 11 月曾與馬斯克的 Grok 公司發生商標爭議。Groq 雲服務上線後獲得好評，被稱為低延遲產品的 “遊戲規則改變者”，有望對 GPU 在人工智能應用需求方面實現 “革命性提升”，可能成為英偉達 A100 和 H100 芯片的有力替代品。