最近標普 500 指數的上漲並未達到 2000 年科技泡沫或疫情後的高點水平。市場對標普 500 股票的長期增長預期也未達到先前的水平。儘管頂級科技股的估值較高，但仍低於科技泡沫和疫情後的高點水平。高盛指出當前人工智能行業有四個階段，不同公司在每個階段都會受益。投資者預計會比較快地交易第 2 和第 3 階段，而不是第 4 階段

活躍市場 - 最近標普 500 指數的上漲還沒有達到 2000 年科技泡沫和疫情後的高點

美股在 GTC 會議和美聯儲貨幣政策決策周的刺激下迎來上漲。谷歌股價大漲 6%，創去年 12 月以來最佳表現，蘋果、特斯拉和英偉達也均有漲幅。科技板塊表現強勁，電信板塊領漲。中概股中，小鵬汽車、蔚來、拼多多和 B 站等股票上漲。億航智能股價大漲近 30%。美股行業 ETF 全線走高，半導體和科技行業 ETF 表現尤為突出。美國 3 月房產市場指數創新高。蘋果和谷歌商談合作。整體上市場情緒較好。

GTC 大會前 AI 股狂飆！標普納指跳漲超 1%，谷歌漲 6%，英偉達漲 4%

Flood 認為，這表明市場廣度正在改善，預計標普 500 將在第二季度突破 5500 點並繼續走高。

高盛交易員：美股機構投資者還在繼續拋售 Mag7，並買入週期股

預計 AI 迎來應用全面普及放量的引爆點。

英偉達 AI 盛會：B100 重磅發佈，AI 賦能各行業！

截至納斯達克交易所故障前，行情顯示：谷歌漲超 4%，特斯拉、英偉達漲超 2%；小鵬領銜漲超 6%，蔚來漲超 4%，理想汽車跌超 5%。“飛行汽車第一股” 億航智能漲超 12%。

美股盤前 | 納斯達克交易所故障中！科技股、中概股上漲，加密貨幣概念股下跌

20 年間，其將最初的 5000 盧比（約 100 美元）變成了 58 億美元，而印度 SENSEX 指數，也從那時的 150 點突破了 70,000 點大關。

從 100 到 58 億！印度巴菲特有何秘訣？

北水成交淨買入 29.31 億港元，其中港股通 (滬) 成交淨買入 13.78 億港元，港股通 (深) 成交淨買入 15.53 億港元。北水淨買入小米集團-W、快手-W、中國移動。北水淨賣出理想汽車-W、中國神華、中芯國際。快手公佈 2023 年第四季業績預期，華安證券樂觀，民生證券指出電商業務增速迅猛。中國移動將公佈 2023 年全年業績，里昂預期純利升 5.6%，摩根士丹利關注管理層計劃和股東回報。中海油受到油價下跌影響，但仍保持韌性。

北水動向 | 北水成交淨買入 29.31 億 MEGA 訂單量遜預期 內資拋售理想汽車近 3 億港元

杭州發佈房產新政，其中最受關注的是全面放開二手房限購，不再審核購房資格；個人出售住房的增值税徵免年限統一調整為 2 年。據瞭解，剛剛過去的新政後首個週末，杭州二手房中介迎來一波帶看、諮詢高峰，外地客户佔很大比例。有中介表示，“週末忙暈了，我們小組一天有 3 筆成交，其中 2 筆都是外地客户當天看房、當天簽約；小組帶看量達到二三十組客户，比平時翻了幾倍。”

杭州房產新政後首個週末：帶看量翻數倍 有外地客户當天下單

財報公佈前，花旗將美光目標價從 95 美元大幅調高至 150 美元。

WSB 熱議｜美光是下一個半導體熱門股？

美銀將台積電美股目標價上調至 155 美元，預計台積電處行業領先的 7nm 工藝以下的代工收入，於 2023 年至 2025 年的年均複合增長率將達 22%；摩根大通將 Coinbase 的目標價從 95 美元上調至 150 美元。

評級速睇 | 台積電、Coinbase 目標價獲大幅上調！微博遭 “砍價”

美銀表示，系統性基金逐步削減美國股票多頭頭寸。標普 500 指數和納斯達克 100 指數的上漲速度放緩，可能導致 CTA 開始平倉。上週 SPX 和 NDX 多頭倉位小幅下降，本週可能出現類似逐步平倉。儘管標普 500 指數上週創下歷史新高，但標普 500 指數和納斯達克 100 指數均錄得去年 10 月以來的首次兩週連跌。CTA 仍看多歐洲斯托克 50 指數和日經 225 指數。

美銀：系統性基金逐步削減美國股票多頭頭寸

消息人士：福特汽車據稱正在開發一款售價為 2.5 萬美元的緊湊型電動車，預計將於 2026 年底首次亮相。福特汽車新的電動車平台將採用更便宜的鋰鐵磷酸電池。福特汽車緊湊型車型是三款新的低成本電動車之一。

高盛指出，人形機器人到 2035 年呈爆發式增長，出貨量將達到 140 萬台，市場規模達 380 億美元。

高盛看人形機器人：AI 超預期、一年降本 40%、未來需求看製造業工人和老年人護理

摩根士丹利策略師表示，最近美債收益率上漲已使其接近關鍵水平，將考驗美股是否會再度對利率變得更加敏感。Michael Wilson 帶領的團隊將 4.35% 視為 10 年期美債收益率的重要技術位，需關注股市對利率敏感性上升的跡象”。

摩根士丹利策略師：美債利率逼近重要技術位 將對美股構成考驗

優必選(09880) 涨 15.77%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 182.9%。 京東健康(06618) 涨 6.62%，成交额3.0 亿港元，年内累计跌 15.6%。 理想汽車(02015) 跌 5.63%，成交额20.7 亿港元，年内累计跌 5.5%。 福耀玻璃(03606) 跌 5.56%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 2.9%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（3月18日）

中旭未來(09890) 跌 10.99%，成交额9586.0 万港元，年内累计跌 46%。 金陽新能源(01121) 跌 8.64%，成交额326.4 万港元，年内累计涨 62.5%。 洪九果品(06689) 跌 8.51%，成交额1.3 亿港元，年内累计跌 42.7%。

Top 10 港股跌幅（3月18日）

東風集團股份(00489) 涨 17.3%，成交额3.2 亿港元，年内累计跌 4.1%。 優必選(09880) 涨 15.77%，成交额2.8 亿港元，年内累计涨 182.9%。 美圖公司(01357) 涨 14.6%，成交额8.4 亿港元，年内累计涨 0.3%。

Top 10 港股漲幅（3月18日）

3 月 18 日，盒馬相關人士向記者確認，盒馬 CEO 侯毅因年滿 60 歲正式退休，未來將擔任盒馬首席榮譽顧問。據瞭解，這項任命是以盒馬全員信的方式宣佈的，現任 CFO 的嚴筱磊將兼任 CEO。在信中，阿里集團對侯毅為盒馬起步和發展作出的貢獻給予高度評價。

盒馬 CEO 侯毅正式退休

最近五年中，拼多多發佈四季報和年報後，當日至少都跌了 6%，去年甚至跌超 14%！就在 3 月 20 日本週三，拼多多又要發年報了。這次會不一樣嗎？

拼多多過去四年四季報發佈日股價漲跌一覽！

英偉達連續第 10 週上漲 0.4%，創下歷史紀錄，市值達 2.2 萬億美元，成為第三大上市公司。這一行情使投資者對人工智能芯片熱情高漲，推高了英偉達股價。週一將舉行年度 GTC 大會，英偉達首席執行官黃仁勳將發表講話。

行情持續之久前所未見 英偉達連續第 10 週上漲

高盛發佈報告指出，美股對人工智能（AI）持樂觀態度，但認為尚未出現科技泡沫。報告還提到，長期增長估算升至 11%，略高於平均水平的 9%，但仍低於科技泡沫時期的 16% 及 2021 年後期的 13%。在十隻 TMT 股票中，每股盈利增長預測中值為 15%，預計市盈率為 28 倍。投資者關注除英偉達外的其他有潛力受益 AI 的股份，認為 AI 趨勢將涉及半導體、雲服務供應、器材、數據中心 REITs 等。

高盛：美股對 AI 樂觀情緒高漲 但認為尚未出現科技泡沫

美團-W 將在本週五公佈去年第四季業績。預測顯示，美團 2023 年第四季經調整溢利將增加 2.5 倍至 3.71 倍，中位數為 29.54 億元人民幣。同時，預計其溢利將介於 4,400 萬至 16.2 億元人民幣之間，中位數為 10.47 億元人民幣。此外，預測顯示美團 2023 年第四季收入將增加 20.1% 至 24.6%，中位數為 725.46 億元人民幣。投資者將關注美團的管理層指引，包括外賣業務利潤率、騎手補貼成本、到店業務競爭以及社區團購業務的未來營運策略等。

《季績前瞻》券商料美團上季經調整溢利升逾 2.5 倍 聚焦營運指引及社區團購策略

上週五最火合約：當日到期、執行價 162.5 美元的特斯拉 call，成交超 14 萬張！3 月 22 到期、執行價 170 美元的特斯拉 call 也成交近 8 萬張。執行價 880 美元的英偉達 put 成交近 7 萬張，同樣價格的 call 單則成交近 6 萬張。

美股期權 | 特斯拉成交大幅回落至 245 萬張！英偉達 “逆勢上漲” 繼續火爆

阿里巴巴電商在面臨新生平台的競爭下逐漸失去光環，但今年以來情況有所改變。阿里巴巴通過調整策略，提升服務水平，加大人工智能應用，並重點發展直播帶貨和貨架商城，力圖收復流量失地。阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信表示，經過一段時間的壓力，阿里已重返中國頂級電商企業軌道。阿里巴巴正在努力迴歸，並加強對年輕人的吸引力。

阿里電商殺了個 “回馬槍”

分析預計，本週美聯儲 “按兵不動” 幾成定局，鮑威爾將一如既往地 “謹慎發言”，不會釋放任何有關即將降息的暗號，衍生品市場預計 6 月降息的概率僅為 44%。

本週 FOMC 焦點：6 月會不會降息？今年還能降息三次麼？

拼多多（PDD）今年股價跌超 20%，但傑富瑞分析師認為，現在可能是購買該股的好時機。預計 2023 年，拼多多股價有望上漲 79%，表現優於阿里（BABA）、京東（JD）等競爭對手。拼多多受到越來越多價格敏感的消費者青睞，為其海外市場進軍奠定了基礎。傑富瑞將拼多多股票評級從 “中性” 上調至 “買入”，目標價 157 美元。拼多多的主要競爭優勢在於其專注於 DTC 模式，即直接將客户與製造商聯繫起來。預計拼多多 2023 年四季度仍將實現強勁增長，收入環比增長 16%，同比增長一倍以上。

今年跌超 20% 的拼多多，股價有望反彈 78%？

芯片獨角獸公司 Astera Labs 計劃在納斯達克上市，籌資達 5.34 億美元，市值有望超過 45 億美元。其核心產品是數據和內存連接半導體，受益於大模型的發展，其發展迅猛。在 2022 年的 D 輪融資中，其估值已超過 32 億美元。

風口上的 “小英偉達”?300 億芯片獨角獸 Astera Labs IPO，投資人賺了 150 倍

華爾街大行花旗將美光科技的評級從 “買入” 調高至目標價 150 美元，預計其最新業績將為股價帶來上漲勢頭。分析師們普遍認為，美光的 DRAM 存儲芯片和 HBM 存儲系統的營收增長將有助於公司大幅縮小虧損。此外，美光還將公佈與英偉達合作的綁定新款 AI 硬件系統的 HBM 存儲細節。根據華爾街分析師預測，美光 2024 財年第二季度的收入預計將達到 53.3 億美元，淨虧損將大幅收窄。花旗分析師 Christopher Danely 預計美光未來 12 個月的潛在上行空間高達 60%。

財報前瞻 | HBM 吸金能力拉滿！ 最新業績將為美光股價漲勢 “添把火？”

由於對增長和弱升級率的擔憂，蘋果的股價停滯不前。KeyBanc 維持對蘋果較低的硬件收入預測，稱中國競爭和圍繞 App Store 監管的不確定性。儘管硬件支出環比增長了 6%，但截至目前的年度支出與去年相比下降了 20%。分析師預計第二季度硬件銷售將下降，但下降幅度可能低於預期。總體而言，分析師認為蘋果股價變動有限，對增長轉折的信心不足

蘋果股票陷入中性？分析師表示銷售略有增長，但增長擔憂仍然存在

考慮到蘋果內部同類技術與谷歌等競爭對手相比還有差距，尋求外部合作伙伴似乎是更明智的選擇。一旦與谷歌達成協議，Gemini 將可以進入蘋果數十億活躍設備。

報道：蘋果正與谷歌洽談，將谷歌 Gemini 嵌入 “AI 版 iPhone”

2024 財報｜手握充沛現金卻仍 “卡線” 分紅，白雲山疑遭市場 “用腳投票”

港股科網股龍頭公司當週全線上漲：京東領銜大漲 13%，小米漲 11%，快手漲 8.5%。美股七巨頭當周多數上漲，谷歌領銜漲超 4%，Meta 跌超 4%，特斯拉大跌近 7%。

科技股每週速覽：特斯拉繼續大跌，京東、小米領銜大漲！

流量依然是美團的生命線，規模依然是美團的護城河。如果抖音和餓了麼攜手，並且抖音的流量與餓了麼的規模實現了結合的話，美團的巨大優勢，必然會蕩然無存。

抖音、美團，必有一戰

部分投資者將順週期板塊和核心資產領漲的反彈行情歸因於再通脹交易，中金認為有些勉強。從基本面來看，港股短期反彈更多由於賣空回補和部分外資短期博弈反彈的流入。

理解市場 | 如何看待港股上週的反彈？

英偉達將舉辦 GTC 開發者大會，展示了其在軟件生態系統方面的優勢。GTC 是為開發者舉辦的展會，Nvidia 圍繞 CUDA 及其軟件堆棧構建了軟件生態系統。合作伙伴對英偉達至關重要，數百家公司和數百萬開發人員在其產品上構建工具，難以在短期內轉移到其他公司的芯片上運行。英偉達的軟件護城河取決於軟件生態系統的固有慣性，公司的投資和合作關係表明其具有巨大的競爭優勢。

英偉達 CUDA 護城河，到底有多深？

如今，美股只有三個電動汽車製造商能夠持續盈利，分別是特斯拉、比亞迪和理想汽車。這三家公司的總價值約為 6500 億美元，但也遠不及巔峯時期的 1.4 萬億美元。

電車股，夢一場？

美銀證券將台積電美股目標價上調至 155 美元，預計結構性先進節點的需求將更強勁，同時認為台積電的行業龍頭地位將受益於英特爾將 CPU 模塊外包予台積電的消息。美銀還預測，台積電的代工收入在 2023 年至 2025 年的年均複合增長率將達 22%。

美銀：上調台積電美股目標價至 155 美元 料結構性先進節點的需求將更強勁

高盛預計日本央行將在週二取消負利率，同時退出對日本國債收益率曲線的控制政策。此前，日本公佈的薪資增長數據和日本央行官員透露的消息暗示日本央行可能會加息。日本最大規模工會組織宣佈了強於預期的年度薪資協議，進一步刺激了市場對日本央行行動的猜測情緒。這將是自 2007 年以來的首次加息，也意味着日本成為全球最後一個結束負利率的國家。

重磅展望出爐！ “華爾街預期風向標” 高盛押注日本央行週二取消負利率

GTC 時隔五年重回線下，黃仁勳要 “拿出點真傢伙” 了？華爾街預計，本屆 GTC 將幫助英偉達股票結束近期的震盪走勢，並繼續保持今年迄今超過 80% 的強勁增長勢頭。

前瞻 | 英偉達 GTC 大會：B100 撐得住場子嗎？

國家統計局：1—2 月份，社會消費品零售總額 81307 億元，同比增長 5.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額 74194 億元，增長 5.2%。

中國 1-2 月今年迄今城鎮固定資產投資年率 4.2%，預期 3.20%，前值 3%。

中國 2 月城鎮調查失業率 5.3%，預期 5.10%，前值 5.1%。

港股藥品股持續下挫，康龍成化跌超 5%，和黃醫藥跌近 4%，信達生物跌超 3%，凱萊英、綠葉製藥、翰森製藥均跌超 2.5%。

小鵬汽車-W 漲超 5%，截至發稿，漲 4.89%，報 39.65 港元，成交額 9224.49 萬港元。

港股異動 | 小鵬汽車-W 漲超 5% 即將發佈全新品牌 智駕大模型將於二季度正式 “上車”

馬斯克突然開源 Grok：3140 億參數巨無霸，免費可商用

蘋果和特斯拉的股價最近已經跌破 200 天移動平均線。儘管 “七巨頭” 中其他公司的股價仍高於該水平，但如果更多科技巨頭股價跌破趨勢線，可能會成為市場的 “警告信號”！

理解市場 | 美股七巨頭 “冰火兩重天”：高估值還能撐住嗎？

分析師們開始質疑特斯拉作為 “不僅僅是一家汽車公司” 的地位。他們擔憂的問題包括特斯拉人工智能團隊關鍵成員的離職、充電利潤的不確定性、競爭優勢的侵蝕、Cybertruck 前景不佳以及對特斯拉電池技術的質疑。這些因素，再加上來自中國初創公司的競爭和市場動盪，可能會在短期到中期內給特斯拉帶來挑戰。特斯拉的股價在週四收盤時跌至 10 個月來的最低點。

特斯拉的弱點？看空分析師分享價值投資者對華爾街 “不僅僅是一家汽車公司” 的觀點存在缺陷。

港股開盤，恒指開跌 0.18%，科指開跌 0.4%；京東漲超 2%，藥明生物漲近 1.5%。

中金認為，通脹預期抬升促成政策轉向，日央行或取消 YCC 以及退出負利率。此舉減少全球便宜錢供給，停止擴表也會使得全球金融流動性短期承壓。

中金：日本央行政策調整七問七答

由遠東發展分拆的百樂皇宮公佈招股詳情，擬全球發售 1.