週一，由於投機者在美聯儲本週政策會議前的緊張情緒，加密市場下挫。比特幣一度跌 2% 至 6.25 萬美元，為一週以來的最低水平。在美國提供結算和清算服務的美國存託信託公司 (Depository Trust Company) 上週五表示，與加密貨幣相關的 ETF 不會獲得信貸額度的抵押品價值，這引發了人們對數字資產市場可能受到的影響的質疑。此外，對美國現貨比特幣 ETF 的需求也在繼續放緩。數據顯示，比特幣 2024 年以來的漲幅已從 3 月中旬的 70% 以上放緩至 47% 左右，比特幣在 3 月中旬時達到了近 7.4 萬美元的創紀錄水平。

美聯儲會議前加密市場顯現緊張情緒 比特幣跌至一週低點

採用新的會計準則可能會改變比特幣最大的企業持有者 MicroStrategy 的遊戲規則。該公司將加密貨幣視為無限期無形資產，但新的會計準則將允許其立即記錄收益和損失，並將加密資產歸類為金融資產。預計更早採用新會計準則將使 MicroStrategy 在 2024 年初的留存收益餘額增加約 31 億美元。

納入標普 500 不是夢！Benchmark：新會計準則將大幅提振 MicroStrategy 收益

雖然日本政府有充足的外匯儲備支持其獨自行動支撐日元匯率，但如果沒有美聯儲降息的支持，干預匯市的代價也很高。

滙豐：歷史上對日元的干預是如何完成的？

上週五最火合約：當日到期、執行價 170 美元的特斯拉 put，成交近 20 萬張；執行價 880 美元的英偉達 call 成交 12 萬張。谷歌 A 成交也大漲，5 月 3 日到期、執行價 175 美元的看漲期權成交超 6 萬張。

美股期權 | 英偉達、英特爾成交翻倍！Meta“腰斬”，特斯拉成交近 300 萬張

此前還是 “成長資產”，現在已經逐漸轉為 “紅利資產” 的 “新紅利資產”，比如騰訊、阿里巴巴這些在今年宣佈大額回購、分紅的科網企業，在老紅利資產因短期漲幅過快令人望而卻步後，有望接過 “接力棒”，成為投資者、尤其是價值投資者心中新的擁躉。

港股邁入 “技術牛”，科網股今年能否迎雙擊行情？

市場和巨頭都意識到，銅的產能不夠！根據 CRU Group 預測，銅礦商需要在 2025 年至 2032 年間投資超過 1500 億美元去擴大銅礦資本開支，以滿足供應需求。必和必拓計劃通過收購來擴大銅產量，尤其是當前全球銅供應緊俏的背景下。由於產能不足，銅價持續上漲，推動銅的產能缺口擴大。分析人士認為，礦商們似乎並未準備好開發新的銅礦，更願意通過收購競爭對手來擴大產能。

市場和巨頭都意識到：銅的產能不夠！

瑞穗認為，日元兑美元週一大幅波動可能是因為日本逢公共假日市場流動性清淡所致，而非真正的干預導致。“由於假日期間日元市場流動性清淡，這意味着日元本來就容易波動。過去幾天走勢太快，市場可能在 160 和 159.5 一線獲利了結。” 由算法驅動的賬户調整頭寸也可能推動了市場走勢。

日元驚天暴漲 500 點，是政府出手干預了嗎？

馬斯克意外訪華，特斯拉通過中國汽車數據安全合規要求，是在為 FSD 在華落地做準備？上一次特斯拉瀕臨破產，中國救了馬斯克，這一次，奇蹟還能重演嗎？

特斯拉又到 “絕境” 時，馬斯克再出 “中國招”！

特斯拉在中國通過了國家汽車數據安全的全部要求，這是一個與商業相關的事件。特斯拉的 CEO 馬斯克表示，特斯拉將在 2024 年投入約 100 億美元用於 AI 訓練和推理，加速清潔能源與自動駕駛技術的發展。此外，中國汽車工業協會和國家計算機網絡應急技術處理協調中心根據相關法規標準，共有六家車企的 76 款車型符合汽車數據安全的合規要求。馬斯克抵達中國後發表聲明，表示將繼續在中國深耕，並加速清潔能源與自動駕駛技術的落地。

馬斯克，中國利好

投資者總是在尋找在財報季節有望超越預期的股票，而美國超微半導體公司（Advanced Micro Devices, Inc.，AMD）可能是其中之一。該公司的財報即將發佈，各種事件正在為他們的報告做好準備。這是因為最近美國超微半導體公司的盈利預期修訂活動表現良好，通常是財報超預期的前兆

AMD 在本季度財報中會有驚喜嗎？

本週，華爾街的更多知名公司將公佈第一季度財報，其中之一就是美國超微半導體公司（NASDAQ:AMD）。這家芯片巨頭將在週二市場收盤後發佈最新的季度財報。過去一年，該股票一直是贏家之一，享受着人工智能推動的科技行業的繁榮。然而，最近股價自三月初高點以來已經下跌了 25%，故事變得有些扭曲

投資者表示，是時候賣出 AMD 股票了

港股內房股拉昇走強，佳兆業集團、中國奧園漲超 30%，融創中國、正榮地產漲超 20%，遠洋集團、萬科企業、富力地產、綠城中國漲超 10%。

港股內房股拉昇走強 中國奧園、佳兆業集團漲超 30%

宏基集團控股早盤一度跌超 30%，上週五該股股價突發閃崩，一度跌超 70%。截至發稿，跌 20.93%，報 0.68 港元，成交額 645.81 萬港元，當前總市值不足 1 億港元。消息面上，宏基集團控股發公告稱，4 月 24 日及 25 日，公司主要股東新得利向獨立第三方出售合共 1580 萬股，佔公司股本 13.72%。出售後，新得利及其一致行動人士持股將減少至 10.06%，繼續為主要股東。除出售事項外，董事會並不知悉引致近日股價下降及成交量上升的任何原因。

理解市場 | 宏基集團控股一度跌超 30% 總市值不足 1 億港元 遭主要股東出售 1580 萬股

商湯-W 漲超 7%，上週五該股股價持續飆升，收漲近 47%，周內股價翻倍。截至發稿，漲 7.56%，報 1.28 港元，成交額 18.61 億港元。消息面上，4 月 23 日公司召開 2024 年技術交流日，發佈 6000 億參數大模型 “日日新 5.0”，在知識、數學、推理和代碼能力方面大幅提升，綜合性能全面對標 GPT-4Turbo。國投證券指，生成式 AI 逐步從技術走向應用落地，推動商業化訂單需求增長，公司基於技術能力、客户口碑有望獲得一定市場份額，推動業績增長。此外，商湯感知決策一體大模型 UniAD 於北京車展實現首秀。其是業界首個將感知、決策、規劃等模塊都整合到一個全棧 Transformer 的端到端模型，實現感知決策一體化，不需要對感知數據進行抽象和逐級傳遞。同時，北京車展上，商湯還發布更強大的下一代自動駕駛技術 DriveAGI。

理解市場 | 商湯-W 漲超 7% 此前 5 日股價翻倍 生成式 AI 加速技術應用落地

恒生科技指數上漲 1.2%，抹去年初至今的跌幅。

其他夜盤股漲幅較大的有：中概股和半導體股。近期港股的大漲，讓美股中概股逐步有吸引力。

夜盤｜特斯拉大漲 5%，FSD 入華加速

成都市全面取消住房限購政策，內房股全線拉昇。旭輝控股上漲 15%，遠洋集團上漲 10.53%，世茂集團上漲 8.45%，萬科企業上漲 7.45%。此舉有望促進樓市復甦，其他限購城市也可能繼續放鬆限購政策。

理解市場 | 內房股全線拉昇 成都全面取消限購 機構稱其他限購城市有望繼續放鬆

最大的獨立商業智能公司 MicroStrategy（MSTR）將於2024年4月29日公佈其 2024 年第一季度業績

微策略（MSTR）預計在第一季度業績中將轉虧為盈

港股優必選大漲 20%，公司牽頭研發 “天工” 機器人平台，實現全球首例純電驅全尺寸擬人奔跑。

港股商湯漲 9.82%。消息方面，該公司在近日推出 6000 億參數大模型 “日日新 5.0” 備受市場關注，受此消息刺激，公司上週累計漲幅達到 105%。

商湯高開近 10% 股價一週翻倍

港股內房股早盤走高， 旭輝控股集團漲 15%，遠洋集團漲 12.28%；雅居樂集團漲 3.03%；龍湖集團漲 2.73%。

摩根大通認為，微軟正逐步提高雲服務供應能力以滿足強勁的市場需求，預示着未來可能有更多的增長機會。摩根大通維持對微軟的買入評級，將目標價從此前的 440 美元上調至 470 美元。

摩根大通：AI 空頭靠邊站！微軟雲 Azure 拐點已經來了

媒體援引知情人士表示，Elliott 投資住友商事的規模約為 “數百億日元”。按照住友商事週五收盤價 3909 日元計算，每 100 億日元的投資相當於住友商事 0.2% 的股份。

抄巴菲特作業？華爾街禿鷲 Elliott 也大規模持倉日本商社

微軟和谷歌發佈了優秀季度業績，推動了人工智能領域的發展。這些科技巨頭的強勁表現帶動了股市上漲，同時市場對大型科技公司高額投資於先進技術的增長潛力也充滿信心。人工智能的潛力不僅限於微軟和谷歌，其他公司如亞馬遜和蘋果也有可能延續光芒。投資者紛紛迴歸人工智能領域，對於人工智能投資的前景依舊樂觀。

微軟與谷歌強勁財報點燃 AI 熱潮 亞馬遜和蘋果能否延續光芒？

港股近期上漲可能基於以下四點邏輯：估值便宜、國內基本面向好、港股分紅高、資本市場政策催化。同時，港股的內外資流動性均有改善，外資淨流出規模收窄，內地基金對港股的倉位也有所增加。港股屬於全球權益類資產中的估值窪地，具有配置價值。恒生指數的估值處於歷史分位較低，而日股和印度股市的外資淨流入規模開始回落。當前外資對中國資產仍具備較廣闊的增配空間。總體來説，港股目前吸引了較多資金的關注和配置。

港股上漲，內外資在交易什麼？

華爾街認為，即使今年不降息，美股也有望高歌猛進！在這些樂觀的看漲者看來，主要因經濟增長趨勢將支撐美國股市，疊加美國七大科技巨頭整體強勁的盈利數據有望提振股價走勢。

華爾街多頭們為何深信 “美股牛市正酣”？

美聯儲想要 “貨幣政策正常化 “，但 “正常化” 到什麼水平？這是一個關乎全球資產價格長期走勢的關鍵問題。

新美聯儲通訊社：即便今年美聯儲降息了，也不會再有超低利率了

房地產市場進一步調整，住房需求下降，二手房供應增加。雖然人口和城鎮化等長期因素與房地產趨勢相關，但目前的房地產銷售和指標偏離長期均衡值。國際上，僅靠降價難以實現房地產市場的自發企穩。宏觀政策的發力是扭轉地產市場的關鍵。展望未來，年初的政策安排可能繼續解除限購、防範風險等舉措。一季度房地產銷售額大幅下降，住房需求減少，二手房供應急劇增加。新房銷售與人口及城鎮化擬合的長期均衡值相差較大。

地產需求，去哪兒呢？

黃金、利率和美元同漲的現象違背了傳統定價規律。根據歷史經驗，當這三者同時上漲時，金價下一個月和兩個月往往會下跌。黃金短期透支，但降息交易未結束，長期前景仍有機會。黃金今年以來漲幅超過 16%，成為全球焦點。黃金與美元和美債利率之間的反向關係正在失效。4 月以來，美債利率上升，美元指數上漲，而黃金一度大漲。黃金是否正在經歷第三次全球貨幣體系尋錨將對資產定價產生重大影響。

中金：上次黃金、利率與美元同漲發生了什麼？

長城汽車旗下的魏牌新能源在北京車展上發佈了全藍山智駕版，成為長城最先進智能化技術的首款量產車型。這款車採用了 Coffee Pilot Ultra 高階智能輔助駕駛和 Coffee OS 3 智慧空間系統，具備了全融合泊車系統和自動泊車等功能。接下來，長城汽車計劃將這些智能化技術逐步應用到其他車型上。此外，魏牌新能源還將陸續搭載 Hi4 智能四驅電混技術，加速邁進電四驅時代。長城汽車通過這些舉措來應對激烈的市場競爭，並進行國際化和渠道變革。

長城加速卷 “智能化”

禾賽發起一場 “科技平權”

科大訊飛發佈了首個支持長文本、長圖文、長語音的大模型，展示了在國內大模型技術競賽中的技術能力。科大訊飛計劃於 6 月 27 日發佈星火 V4.0，希望通過多年技術沉澱來擁抱 AI 時代。然而，目前科大訊飛的 AI 能力尚未帶來業績爆發，公司財報顯示收入增長 4.41%。

千億 AI 巨頭不想錯過風口

中金認為，恒指 18000 附近是關鍵阻力位，情緒處於透支狀態。約 81% 的標普成分股業績超預期。港股超預期大漲的主要驅動力是資金面。特斯拉將在中國加速自動駕駛技術落地。本週，美聯儲將舉行議息會議，伯克希爾召開股東大會。小米闢謠已規劃三款 SUV 車型：消息不實。

早餐 | 港股超買程度創近一年半最高，特斯拉將投入 100 億美元進行 AI 訓練和推理

小鵬吹響衝鋒號

港股市場本週表現強勁，受到流動性改善和南向資金流入的推動。全球資金從日本股市轉向低估值的港股，部分海外投資者對房地產基本面預期改善。此外，一季度權益類公募基金增配港股，南向資金持續流入港股市場。總體來看，港股市場的表現吸引了全球資金流向。

港股是 “南水” 買起來的嗎？

台積電推出新的芯片技術，再一次鞏固了晶圓製造龍頭的地位。

台積電一口氣發三個新技術，又打了英特爾的臉？

標普 500 指數大概率會連續第三個季度實現盈利增長，但市場的風險偏好已經逆轉。

財報季過半，美股基本合格

中國 A 股和港股因其接近歷史地位的估值備受市場青睞，此外，日本和韓國的企業改革措施也支撐了 “價值投資” 的邏輯。

中國股市、日本金融股崛起的邏輯： 美聯儲推遲降息，外資轉投 “價值”

MicroStrategy 將在2024年4月29日星期一美國金融市場收盤後公佈 2024 年第一季度的財務業績，並將在東部時間下午 5:00 舉行直播視頻網絡研討會，討論業績結果

Coinbase Global, Inc.將於 2024 年第一季度股東信函中披露財務業績，計劃在2024年5月2日（星期四）收盤後發佈

加密貨幣大鯨魚最近將價值 13 億美元的美元穩定幣（USDC）轉移到知名交易平台 Coinbase。市場分析師將這一舉動解讀為潛在的看漲信號

重要的加密貨幣投資者向 Coinbase 轉移了 13 億美元 - 這意味着什麼

在加密貨幣世界中，所有人都在關注 Base，這是 Coinbase 推出的 Layer-2 解決方案，因為它正準備迎接備受期待的 friend.tech 空投注入大量流動性。熱烈的猜測在蔓延，熱心者們迫不及待地期待着與 Coinbase 即將公佈的財報同時出現的流動性湧入，財報顯示 Base 令人印象深刻的 5000 萬美元收入。friend.tech 代幣空投即將在 4 月 29 日啓動，這一消息在社區中引發了一陣興奮

Coinbase 即將爆發，流動性將大幅增加，因為最受矚目的空投即將到來

Brian Armstrong，Coinbase 首席執行官（CEO），這家全球最大的加密貨幣交易平台之一，相信比特幣（BTC）對於西方文明的可持續發展起着重要作用

Coinbase CEO 布萊恩·阿姆斯特朗：比特幣可以延續西方文明

永續的時間裏，建築的生命週期在不斷修繕維護的過程中得到延長，而這些 “凝固的史詩” 除了歷史、工藝、美學…

可持續專欄 | 數字孿生體：聯想的 “木塔” 修復術

央行對長期國債收益率的關注引起了市場的關注。央行指出，長期國債收益率將與經濟增長預期相匹配，並強調貨幣政策的逆週期調節力度。特別國債的發行有望緩解資產荒情況，並帶來長期國債收益率的回升。這對金融機構來説存在風險，但央行將提供支持。同時，需重視經濟發展模式和動力來源的變化對經濟基本面的影響。債市需求端需關注金融機構的縮表和理財配置需求的增加等因素。

被央行三四次點名的長債

世界最大鑽石供應商戴比爾斯的母公司英美資源集團正面臨危機，鑽石業務受天然鑽石價格暴跌衝擊，目標產量被削減。競爭對手必和必拓計劃收購英美資源，儘管最終遭到拒絕，但英美資源仍面臨麻煩。實驗室培育鑽石的出現改變了天然鑽石的統治地位，培育鑽石在消費市場崛起，已佔據婚慶市場銷量的 50%。培育鑽石的崛起已經在近年得到市場驗證，將對天然鑽石的消費者羣體規模產生制約作用。中國在全球培育鑽產業鏈中佔有重要位置。

一代梟雄，被河南老鄉打崩了？

港股上週意外迎來強勁反彈，但目前超買程度創新高，資金輪動仍受外部壓力，基本面改善需要政策發力。恒生指數 18,000 附近是關鍵阻力位，情緒已透支。資金的輪動可能會減弱，而長線資金需要基本面改善的支持。總結來説，港股的前景仍存在一定的不確定性。

港股會否重演大漲後回落的戲碼？

投資者對七巨頭直接的財務結果反應不大，他們更關注的是這四家公司未來的投資和支出計劃，而不僅僅是它們目前的盈利情況：部分原因是這些公司的投資決策可以直接影響到股市的走向！

“科技七姐妹” 財報現象：市場不關心怎麼賺錢，只關心怎麼花錢

美元走強可能會限制其他央行的降息步伐。