小鵬汽車-W 午後跌超 5%，截至發稿，跌 4.89%，報 34.05 港元，成交額 5.81 億港元。消息面上，4 月 28 日，特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克到訪中國。特斯拉中國先後兩次在官方微博發聲，均提及加速自動駕駛技術落地。外界普遍認為，FSD 落地中國是馬斯克本次訪華的關鍵議題。花旗發表報告指，特斯拉在內地推出全自動駕駛取得突破，很大程度削弱小鵬城市領航輔助駕駛 (NOA) 的潛力，維持對小鵬的 “沽售” 評級。此外，小鵬汽車 4 月共交付新車 9393 台，交付量未能破萬，同比增長 33%，環比增長 4%。其中，X9 交付 1959 台，上市四月累計交付近 1 萬台。2024 年 1 月-4 月，小鵬汽車累計交付新車共 31214 台，同比增長 23%。

理解市場 | 小鵬汽車-W 午後跌超 5% 特斯拉 FSD 落地或削弱小鵬 NOA 潛力

Palantir Technologies 將於北京時間週二晨間公佈第一季度財報。投資者關注該公司商業收入增長情況，以及人工智能 (AI) 業務的可持續性。預計第一季度商業部門總收入將達到 2.904 億美元，高於去年同期。Palantir 商業業務的強勁增長可能增強投資者對該公司拓展能力的信心。

財報前瞻 | Palantir 站在 “AI 風口”，股價繼續飛？

高盛將今年銅價的預測值從 1 萬美元/噸上調至 1.2 萬美元/噸，表示銅價明年必須漲到 1.5 萬美元/噸才能避免供給缺口。高盛預計，AI 數據中心的銅密度將從每兆瓦 25 噸增加到 40 噸。

高盛：要想刺激供給，銅價需要漲到 15000 美元

中芯國際 將於 5 月 9 日發佈季度財報

港股科網股龍頭公司中，百度上週漲 9%，京東漲 8%，阿里、網易漲 5%，小米、騰訊漲超 4%，美團漲 3.5%。美股七巨頭僅谷歌當週跌近 3%，特斯拉大漲近 8%，亞馬遜漲近 4%，Meta 漲 2%，英偉達漲超 1%，微軟微漲。

科技股每週速覽：再次幾乎全線大漲！快手大漲 10%，蘋果漲超 8%

馬斯克表示，特斯拉公司將推出新的 Optimus 機器人，預計機器人與人類的比例將至少是 2:1。Optimus 機器人具備 22 個自由度，執行器移至前臂，與人類的工作方式相似。該機器人可用於工廠中分揀電芯等任務，利用神經網絡和攝像頭等技術進行端對端運行。目前，Optimus 機器人在工廠和辦公室進行測試，並不斷改進。

馬斯克：機器人與人類的比例將至少是 2:1

內地消息面淡靜下，此次港股反彈或源於其他市場創新高後開始轉弱，資金尋找地方避險。港股仍然嚴重落後，股市見底後，必定是估值先行於盈利，但這個過程會有波動，預計 5 月及 6 月的波動大，並且仍要觀望其他股市調整完後國際資金的動向。

難言港股已轉勢？預計 5-6 月股市波動仍大！

“蘋果公司繼續進行慷慨的股票回購，是該股抵禦其基本面前景所面臨的短期不利因素的重要工具。但是，由於缺乏有利的增長投資回報的支持，該股在當前水平的估值溢價的持久性仍然面臨風險。”

搬出史上最大規模回購後，蘋果下一步將走向何處？

CRO 概念股早盤漲幅居前，截至發稿，泰格醫藥漲 6.82%，報 36.8 港元；藥明生物漲 5.87%，報 36.45 港元；康龍化成漲 4.92%，報 10.44 港元；藥明康德漲 3.14%，報 37.75 港元。消息面上，美國 4 月非農就業數據遠遜預期。中信證券認為在美國失業率升至 4% 以上之前，美聯儲政策重心仍為通脹，預計年內仍有降息可能性，首次降息時點仍需 “邊走邊看” 通脹數據，3 萬億美元的準備金規模或是本輪縮錶停止的閾值廣發證券指出，全球投融資 2024 年第一季度出現改善趨勢，海外創新藥產業鏈需求有望恢復，國內投融資月度變化波動較大；前端 CXO 企業消化行業內卷競爭，後端 CXO 企業等待產能利用率與經營效率提升；生物製藥上游業績短期承壓，靜待需求回暖。

理解市場 | 藥明生物漲超 7% 領漲 CRO 概念股 美聯儲年內仍可能降息 海外需求有望恢復

標普指出，在經營活動回升支持下，營商環境於第 2 季連續兩月改善，但新訂單指數下跌等，都顯示業務前景或有疲態，支撐近期增長的基礎似乎並不牢固。最新數據顯示企業依然看淡前景，但整體悲觀情緒於踏入第 2 季降温，是積極的現象。

4 月香港 PMI 跌至 50.6！標普：企業仍看淡前景但悲觀情緒降温

全球消費趨勢很明顯了？星巴克暴雷與奧樂齊崛起

理想汽車-W 漲超 4%，截至發稿，漲 3.6%，報 115 港元，成交額 4.61 億港元。消息面上，據理想汽車官方微博消息，4 月 18 日至 5 月 5 日首銷期內，理想 L6 累計定單已超過 41000 台。此外，2024 年 4 月，公司交付新車 25787 台，同比增長 0.4%，2024 年前 4 個月公司累計交付 106187 台，同比增長 35.7%。平安證券指出，公司目前依然保持健康的毛利率水平以及充足的在手現金，後手準備充足，公司在 30 萬元以上的高端新能源車市場話語權較強，且 L6 上市交付以及降價後公司的銷量彈性依然較大，同時考慮到目前公司的估值水平已有較大幅度回調，該行依然維持公司 “推薦” 評級。

理解市場 | 理想汽車-W 漲超 4% L6 首銷期內累計定單已超 4.1 萬台

當天比特幣衝上歷史高點 73157 美元后回落，衡量債券隱含波動率的 MOVE 指數飆升到 100 以上，墨西哥比索、日元和可可期貨出現閃崩，企業債價格暴跌。也是在這一天，市場對降息的預期從比美聯儲 “更鴿” 轉向比美聯儲 “更鷹”。

變盤，就在 3 月 13 日！

大陸 “五一” 假期，中國資產上演史詩級大反攻，恒指創六年最長連漲記錄。本週關注美聯儲多位官員發言。消息稱蘋果屏下 FaceID 再次推遲，iPhone 18 Pro 才會採用。馬斯克稱標準版 Model Y 續航可達 515 公里。奧特曼稱開發通用 AI 燒掉 500 億美元也在所不惜。巴菲特稱仍將長期投資蘋果公司。

早餐 | 中金稱港股樂觀預期是再漲 20%，OpenAI 將發佈 ChatGPT 搜索引擎

DRAM 下半年漲價幅度將放緩，但 HBM 仍難求產能。

賽道 Hyper | DRAM 劇漲價：海力士和三星齊吃飽

僅靠情緒改善可能還有 2-7% 的空間！若後續政策持續發力，推動樂觀情形下盈利增長 10%，對應約 20% 的上漲空間！

港股還有多少空間？

一旦中國經濟回升，港股彈性可能更大。根據歷史數據，恒生指數在中國經濟回升期間通常能夠獲得超額收益。雖然近期恒生指數下跌幅度較大，但最近兩年的 ROE 下降幅度並不大，估值也創歷史新低，表明海外投資者對中國經濟的悲觀預期可能過度了。港股快速上漲可能意味着投資者對國內經濟預期改善。總之，一旦經濟預期緩和，港股有可能具有比 A 股更大的彈性。

一旦經濟回升，港股彈性可能更大

用大模型選股靠不靠譜？摩根大通成為華爾街第一個吃螃蟹的大行。

AI 投顧第一步：摩根大通推出 Index GPT，先炒熱點！

水電燃氣價格上漲對 CPI 和 PPI 有一定影響，但公用事業價格對 CPI 的貢獻較小。近期水、電、燃氣價格上漲主要針對居民端，燃氣價格上漲幅度較大。水價上漲影響較小，而電價調整體現在優化峯谷分時電價。儘管價格上漲幅度較大，但由於佔比較低，對 CPI 影響有限。

水電燃氣價格上漲，能推動通脹麼？

巴菲特預計，到本季度末伯克希爾的現金持有規模可能會增至 2000 億美元。有投資者追問，伯克希爾鉅額現金在手，不做投資，在等什麼？巴菲特説，我們只在正確的時候揮杆。“我們很樂意花錢，但不會花錢，除非認為投資標的風險很小，並且可以賺很多錢。”

伯克希爾 1800 多億美元現金在賬，投資還不出手，在等什麼？

巴菲特説，直到經過持股多家消費類企業、覺得自己完全掌握了消費者的行為，他才大舉投資蘋果。巴菲特建議大家，想想你希望別人如何讀你的訃告，然後開始創造一種能讓你實現這一目標的生活。

巴菲特附送投資和人生錦囊：“練手” 多家才買蘋果，美好生活從寫訃告開始

巴菲特在伯克希爾股東大會上明確了公司的接班人計劃，將由阿貝爾擔任未來的 CEO。巴菲特表示，未來的 CEO 將決定伯克希爾的所有投資決策，他相信阿貝爾瞭解企業和普通股。巴菲特認為，伯克希爾的資金規模已經很大，不適合讓 200 名員工每人管理 10 億美元。他認為責任應該由 CEO 承擔，且此決定受到資產增長程度的影響。

巴菲特明確接班人計劃：未來 CEO 決定所有伯克希爾投資，下一任 “不會等太久”

巴菲特在伯克希爾的股東年會上表示，儘管在一季度減持了蘋果股票，但蘋果仍是伯克希爾最大的投資。巴菲特表示，蘋果是一家比美國運通和可口可樂更好的公司，iPhone 可能是有史以來最偉大的產品。巴菲特還提到，他減持蘋果股票可能是為了避免未來面臨更高的納税，因為他預計税率可能會提高。巴菲特表示，伯克希爾仍將長期持有蘋果、美國運通和可口可樂的股票。

Q1 砍倉 13% 仍力挺蘋果！巴菲特説蘋果將是長期投資，減持和納税有關

這是芒格因離世而缺席的第一年，但他的身影卻無處不在。問答環節，巴菲特會不小心脱口而出 “查理，該你回答了”，他也稱，與芒格在一起的時間比獨處要快樂。

如果還有機會再跟芒格共度一天，巴菲特想做什麼？

以下將是 2024 年伯克希爾股東大會要點實錄，按照最新的更新時間倒序排列。

2024 年巴菲特股東大會萬字整理！減持蘋果、恐懼 AI、懷念芒格、海外投資，股神都提到了

華爾街交易員試圖領先於依賴數據的美聯儲，而經濟數據釋放的信號前後矛盾，導致他們被 “左右打臉”，怎麼做都是錯。

又是 “左右打臉” 的一週，美股看美聯儲，而美聯儲看數據

比特幣上漲突破 64000 美元，日內漲幅達 3.8%，連續三日上漲。

比爾·蓋茨仍然在幕後默默策劃微軟的 AI 革命，提供戰略建議、評估產品、聘用高管，並與 OpenAI 聯合創始人兼 CEO 薩姆·阿爾特曼保持密切關係。他的設想成為現實，推動了微軟與 OpenAI 的合作，並促成了搜索引擎 Bing 的推出。蓋茨長期關注 AI 領域的發展，與 OpenAI 會面，提出挑戰並提供意見。在 OpenAI 奪權事變後，蓋茨積極幫助重建。他對 GPT-4 的演示非常震驚，並提供了微軟使用該模型的建議。比爾·蓋茨的影響力對微軟 AI 的發展起到了關鍵作用。

美媒曝猛料：69 歲比爾·蓋茨仍是幕後大佬，主導微軟 OpenAI 聯姻

巴菲特一向將用户忠誠度視為蘋果最大的護城河，但在 iPhone 銷售持續疲軟、監管壓力越來越大的情況下，這一護城河還能維繫多久？

投資蘋果年化回報 26%！巴菲特 “最成功投資”，伯克希爾股東開始擔心了

美國銀行策略師 Michael Hartnett 表示，疲弱的非農就業報告可能增加股市拋售風險。根據他的説法，美國經濟數據顯示經濟增長放緩，通脹和勞動力成本仍高。他認為市場正處於 “長期牛市的後期階段”，最終可能出現泡沫或衰退。此外，Hartnett 還指出債券正處於 “長期熊市的早期階段”，美元處於 “長期熊市”。大宗商品則正處於 “長期牛市的早期階段”。

美銀：就業報告疲軟是滯漲信號 增加美股拋售風險

OpenAI 將於 5 月 9 日發佈 ChatGPT 搜索引擎，挑戰谷歌搜索。目前，OpenAI 已經更新了網站主頁，顯示將會有一個搜索框，用户可以向 ChatGPT 問任何事情。消息發佈時間也意味着 OpenAI 不希望谷歌的 “Google I/O” 大會搶了該產品的風頭。OpenAI 計劃與微軟的 Bing 合作開發這款搜索引擎。目前，谷歌佔據市場份額的 90%，但用户對谷歌搜索廣告過多的問題抱怨已久。許多人認為，OpenAI 的進軍將給谷歌帶來挑戰。

OpenAI 下週將發佈 ChatGPT 搜索引擎，挑戰谷歌搜索！

美國經濟報告現分歧，市場看跌者遭受打擊。美聯儲主席鮑威爾的積極表態和疲軟的就業數據推動了股市的上揚，但分歧的經濟報告讓投資者對美聯儲的下一次利率決定進行押注時付出代價。近期的報告顯示，零售銷售激增，同時美國國內生產總值放緩。工業生產上升，而製造業卻放緩。股市的日內波動性指標達到了自 11 月以來的最高水平。華爾街交易員從信用和加密貨幣中撤資，同時減少對股票的投入。

美國經濟報告現分歧 市場看跌者遭受打擊

三大美股指至少收漲超 1%，納指漲約 2%；蘋果創 17 個月最大漲幅；安進領漲標普和道指，減肥藥雙雄禮來曾跌超 3%、諾和諾德歐股一度跌超 5%；芯片股指收漲超 2%、全周仍跌，英偉達漲 3.5%，高通大漲次日回落，AMD 財報周跌超 4%；能源板塊一週跌超 3%；中概股指收漲 1.7%，三連漲至半年新高，網易漲超 4%，小鵬和理想汽車跌超 3%。英股連創歷史新高，財報後法國興業銀行跌超 5%，諾和諾德財報周累跌 4%。非農就業後，美債收益率跳水超 10 個基點，兩年期收益率三日降超 20 個基點，創 1 月以來最大三日降幅；美元指數創公佈 3 月 CPI 以來逾三週新低；日元盤中反彈超 1% 收復 152；離岸人民幣盤中漲超 400 點，漲破 7.17 創逾兩月新高；比特幣盤中漲超 3000 美元重上 6.2 萬關口；黃金拉漲後一度回落近 2%，連跌兩週。原油創逾七週新低及三個月最大周跌，美油五連跌，一週跌近 7%。倫錫漲超 3% 仍連跌兩週，倫銅反彈 1.5% 止住三連跌，但終結四周連漲。

就業引爆降息預期！美債跳漲，美股全周翻盤，標普創兩月最強日漲，績優蘋果大漲 6%、安進漲近 12%

Sprout Social(SPT) 跌 40.15%，成交额4.2 亿美元，年内累计跌 53.1%。 Uniti(UNIT) 跌 26.37%，成交额9911.3 万美元，年内累计跌 21.1%。 歐麥斯-麥能醫療(OMI) 跌 25.7%，成交额5762.6 万美元，年内累计跌 5.5%。

Top 10 美股跌幅（5月3日）

遊戲驛站(GME) 涨 29.08%，成交额5.5 亿美元，年内累计跌 6%。 Twist Bioscience(TWST) 涨 28.74%，成交额1.8 亿美元，年内累计涨 11.8%。 Ardelyx(ARDX) 涨 28.42%，成交额2.1 亿美元，年内累计涨 40.6%。

Top 10 美股漲幅（5月3日）

安進(AMGN) 涨 11.82%，成交额30.2 亿美元，年内累计涨 8.9%。 蘋果(AAPL) 涨 5.98%，成交额300.2 亿美元，年内累计跌 4.6%。 禮來(LLY) 跌 2.77%，成交额33.8 亿美元，年内累计涨 26.4%。 Petroleo Brasileiro SA(PBR) 跌 1.37%，成交额4.3 亿美元，年内累计涨 7.6%。

Top 5 美股千億以上公司漲跌幅（5月3日）

大健雲倉(GCT) 涨 7.41%，成交额1.1 亿美元，年内累计涨 103.7%。 萬物新生(RERE) 涨 5.12%，成交额297.4 万美元，年内累计涨 17.7%。 億航智能(EH) 跌 5.13%，成交额1856.7 万美元，年内累计涨 3.5%。 嘉楠科技(CAN) 跌 4.41%，成交额807.1 万美元，年内累计跌 61.9%。

Top 10 熱門中概股漲跌幅（5月3日）

美聯儲理事鮑曼稱，隨着聯儲保持高利率，通脹將最終下降，但若未來數據顯示通脹下降進展已停滯或逆轉，願意加息。芝加哥聯儲主席古爾斯比稱，他等待更多數據判斷通脹會不會降到目標，本週五的非農就業報告穩健，這種報告越多，他就更放心經濟未過熱、通脹未回升。

美聯儲鷹鴿 “互博”，鮑曼：高通脹會持續一段時間，古爾斯比：需要更多週五這種就業報告

coinbase 首席財務官阿萊西亞·哈斯在 BTV 上評論説：Base 區塊鏈為支付提供了基礎，當你談論加密貨幣時，縮小範圍很重要。

比特幣觸及 62000 美元，導致美股區塊鏈股集體上漲，MicroStrategy 漲超 7%，Cipher Mining 漲超 7%，Bakkt Holdings 漲超 4.7%，Digihost Technology 漲近 4%，Mawson Infrastructure 漲超 3%，億邦國際漲超 2%，CleanSpark 漲超 1%。

美股異動 | 區塊鏈股集體上漲 MicroStrategy 漲超 7%

Coinbase 在 2024 年第一季度實現扭虧為盈，每股收益為 4.40 美元，超過市場預期。該數字代幣交易平台的淨利潤為 11.8 億美元，與去年同期相比實現了顯著的財務逆轉。報告顯示，Coinbase 本季度的消費者交易收入為 9.35 億美元，較上年同期增長了 100% 以上。除此之外，訂閲和服務收入也有所增長。Coinbase 的股價在報告發布前上漲了近 9%，今年迄今為止該股已上漲約 32%。

Coinbase 扭虧為盈 一季度每股收益 4.40 美元超市場預期

今年股東大會將是伯克希爾首次舉辦問答環節，市場擔憂後巴菲特時代的伯克希爾前景。巴菲特將與 CEO 接班人共同回答股東提問。關注點包括 CEO 繼任計劃、公司未來發展、股票投資等問題。伯克希爾股價已累漲近 12%，但最近有所回落。

接班計劃、澄清神秘持股、規劃卸任後的未來？巴菲特在股東大會也許説這些

微軟首席技術官在郵件中稱：“當我深入研究，試圖瞭解谷歌和我們之間在模型訓練方面的能力差距時，我變得非常、非常擔心。”

微軟內部郵件 “流出”：2019 年砸百億投 OpenAI，是因為落後谷歌太多了

鮑威爾被認為是二十一世紀的伯恩斯，他註定在維護美元流動性方面要反應迅速。儘管美聯儲在加息降息問題上保持搖擺不定，但他們必須對維護美元流動性這個關係到核心利益的問題作出快速準確的反應。此外，美聯儲決定放緩縮表的進程，以確保維持健康的貨幣流動性。目前資產負債表下降幅度已超過上一次縮表時的降幅。

鮑威爾註定是 “二十一世紀的伯恩斯”

知行汽車科技(01274) 跌 39.24%，成交额3901.8 万港元，年内累计涨 78%。 艾迪康控股(09860) 跌 12.59%，成交额1308.4 万港元，年内累计跌 23.3%。 藥明合聯(02268) 跌 10.41%，成交额4584.0 万港元，年内累计跌 35.5%。

Top 10 港股跌幅（5月3日）

貝殼-W(02423) 涨 6.84%，成交额1.1 亿港元，年内累计涨 5%。 新東方-S(09901) 涨 5.62%，成交额3.4 亿港元，年内累计涨 15.7%。 藥明康德(02359) 跌 5.3%，成交额2.4 亿港元，年内累计跌 53.9%。 中國中免(01880) 跌 3.77%，成交额9382.6 万港元，年内累计跌 10%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（5月3日）

KEEP(03650) 涨 19.5%，成交额1.1 亿港元，年内累计跌 31.4%。 中廣核礦業(01164) 涨 12.38%，成交额1.5 亿港元，年内累计涨 32%。 聯合能源集團(00467) 涨 12.28%，成交额2.5 亿港元，年内累计跌 24.7%。

Top 10 港股漲幅（5月3日）

巨頭科技公司微軟、谷歌母公司 Alphabet、Meta 和亞馬遜公佈了 2024 財年一季報，營業利潤率同比增長。然而，公司的鉅額支出可能難以帶來利潤，微軟預計 2025 年營業利潤率將下降，亞馬遜預計 AI 驅動的資本支出將增加。微軟是唯一實現 AI 變現的公司，但投資成本巨大。除了微軟，Meta 和 Alphabet 也表示資本支出增長，建造數據中心的成本增加導致折舊費用增加，進一步抑制利潤。AI 資本支出飆升可能是建設數據中心成本增加的原因之一。

巨頭 “豪賭 AI” 何時開始影響財報？

4 月非農前瞻：美/日持續回調波動或加劇。美聯儲本週會議維持利率不變，鮑威爾表示下一次行動不太可能是加息，導致美元和美債收益率大幅回落。預計本月新增 24.3 萬就業，失業率維持在 3.8%，時薪增速或略降至 4%。強勁的就業市場將打壓降息預期，利好美元指數，反之則刺激降息預期回升，推動黃金和美股上行。利率市場預計全年僅一次降息。本週已揭曉的美國就業數據好壞不一。日元大幅回升，市場普遍認為日本央行已經先後...

4 月非農前瞻 — 美/日持續回調波動或加劇

理論上，將從股票到房地產等所有資產的數字版本放在區塊鏈上，可以建立新的市場並提供快速、全天候的交易結算。