黃金價格存在反身性交易的遠期泡沫風險，市場對美聯儲貨幣政策的落地持關注態度。黃金投機市場或仍處於預期主導階段，降息預期交易階段可能是黃金的價值彰顯時刻。市場交易的反身性意味着黃金價格中存在遠期泡沫風險，美聯儲貨幣政策的靴子落地可能成為黃金泡沫破滅的 “導火索”。黃金價格與傳統美債利率模型的偏差擴大，引發市場對黃金定價框架的討論。黃金價格相較傳統利率模型的持續性溢價由投機市場的降息預期交易、黃金 ETF 的階段性避險需求和央行購金增量共同組成。

黃金：反身性交易的泡沫風險

今年以來資產的 “風口” 不斷輪動，從比特幣到日股，到黃金與銅，再到當前的港股，資產彷彿 “接力” 般交替領先，同時 “風口” 在時間上存在重合。資產配置上，金融條件仍需維持偏緊狀態，短債優先，長債次之，美股和信用債暫時迴避，大宗黃金透支。今年以來輪番領漲的比特幣、日經 225 以及美股等資產近期表現落後，反而持續低迷的港股開始領跑全球市場，成為新的 “風口”。資產 “風口” 不斷切換，凸顯瞭如何把握資產定價真正抓手的重要性。

中金：如何把握不斷輪動的資產 “風口”

財報後迪士尼、Palantir 大跌。Reddit 盤後漲超 20%。特斯拉德國工廠將停產 4 天，董事長再拋 1730 萬美元股票。消息稱蘋果照片應用將引入 AI 編輯，實現 Photoshop 級 P 圖。蘋果發佈新款 iPad，iPad Pro 將搭載 M4 芯片。Meta Platforms 宣佈推出新的人工智能工具。OpenAI 考慮推遲本週的產品發佈活動。摩根士丹利將美聯儲首次降息時間的預期從 7 月推遲到 9 月。

早餐 | TikTok 起訴美國政府，郭明錤預計英偉達下一代 AI 芯片明年量產

滙豐認為，企業盈利韌性和支持政策正提振中國市場情緒，隨着外資和國內資金回流，房地產復甦苗頭、低估值、政策利好都將提高中國市場的吸引力，中國股市未來可能會跑贏日本。

“日經 VS 港股” 蹺蹺板，滙豐：這次選港股！

Reddit 上市以來首份財報顯示，公司營收增速 48% 超出市場預期，且核心收入來源——廣告收入增速 39% 打敗同行，還有，Reddit 日活用户增長超預期，同時，公司雖然繼續虧損但好於預期，且虧損主要由 IPO 費用所致。此外，公司給出了高於預期的業績指引。

股價一度大漲 20%！“美國貼吧” Reddit 第一季度業績超預期，營收增速 48% 打敗同行

蘋果 5 月 7 日舉行線上新品發佈會，推出新款搭載 M4 芯片的 iPad Pro、兩種尺寸的新 iPad Air、Apple Pencil 和妙控鍵盤。其中，新款 iPad Pro 將是蘋果性能最強、厚度最小的 iPad 產品，而 M4 芯片是 “用於人工智能的極強大芯片”。蘋果首席執行官 Tim Cook 表示：“這是 iPad 自問世以來最重要的一天。”

一文看懂蘋果重磅發佈會！

明尼阿波利斯聯儲主席最新預計，美聯儲最有可能的選項就是，在更長時期內維持政策利率穩定。如果通脹重新下行，或是發現美國勞動力市場顯著走軟，這些都可能會促成美聯儲降息。加息並非最有可能出現的情況，但也無法排除。

美聯儲高官：美國中性利率可能比想的高，上週非農數據並不疲軟

JELD-WEN控股(JELD) 跌 24.68%，成交额5100.5 万美元，年内累计跌 24%。 Beyond(BYON) 跌 24.53%，成交额1.4 亿美元，年内累计跌 40.3%。 Builders Firstsource(BLDR) 跌 19.05%，成交额13.5 亿美元，年内累计跌 2.6%。

Top 10 美股跌幅（5月7日）

海川證券(MTC) 涨 44.78%，成交额1.2 亿美元，年内累计涨 233%。 Everquote(EVER) 涨 18.4%，成交额6021.9 万美元，年内累计涨 106.6%。 Zeta Global(ZETA) 涨 18.31%，成交额1.4 亿美元，年内累计涨 74.4%。

Top 10 美股漲幅（5月7日）

安博(PLD) 涨 2.95%，成交额4.4 亿美元，年内累计跌 18.6%。 Petroleo Brasileiro SA(PBR) 涨 2.29%，成交额3.1 亿美元，年内累计涨 13.6%。 迪士尼(DIS) 跌 9.51%，成交额58.1 亿美元，年内累计涨 16.7%。 特斯拉(TSLA) 跌 3.76%，成交额133.9 亿美元，年内累计跌 28.4%。

Top 5 美股千億以上公司漲跌幅（5月7日）

海川證券(MTC) 涨 44.78%，成交额1.2 亿美元，年内累计涨 233%。 優信(UXIN) 涨 9.41%，成交额123.1 万美元，年内累计跌 68.5%。 小鵬汽車(XPEV) 跌 6.64%，成交额1.2 亿美元，年内累计跌 42.2%。 嗶哩嗶哩(BILI) 跌 6.09%，成交额1.5 亿美元，年内累计涨 14%。

Top 10 熱門中概股漲跌幅（5月7日）

美國財政部本週將發行總額 1250 億美元的美國國債，將對全球股債市場造成重大考驗。此次發債浪潮被視為投資者對近期美債收益率下跌後繼續購買國債的興趣測試，同時也將考驗市場對較長期債券的投資興趣。在美聯儲降息預期升温的背景下，全球投資者一直在大舉買入債券類資產和股票資產。這次發行將顯示投資者們對這一幾乎無風險的資產是否熱衷。

美國財政部 “發債浪潮” 來襲！ 全球股債市場迎來重磅考驗

但德魯肯米勒表示，從長遠來看，仍對人工智能仍持樂觀態度。

從最大持倉到大幅減持，“索羅斯戰友” 削減英偉達持倉

儘管核心流媒體業務實現首次盈利，但 “Disney+” 訂閲用户總數為 1.536 億，低於華爾街預期的 1.5566 億。

流媒體訂閲低於預期，盈利展望疲軟，迪士尼股價開盤重挫 8% | 財報見聞

新浪、百度押注，高校數字化供應商智慧樹衝擊港股 IPO

李書福的 “滴滴” 要上市了

歐股銀行股業績報喜，瑞銀在宣佈恢復盈利後大漲超 8%，裕信銀行因業績好於預期而股價攀升。

歐股銀行股業績報喜 瑞銀大漲 8% 美國三大期指漲跌不一 油價下跌

摩根大通三救富力

摩根士丹利表示：“鑑於價格走勢對投資者情緒的影響力在宏觀環境不確定的背景下如此巨大， CPI 數據公佈後的市場反應可能比數據本身更為重要。”

市場緊盯下週 CPI 數據 大摩：通脹將主導美股

重磅！HBM 定製化風暴來襲，” 一款一價” 成新潮流？

多家機構認為，高利率正在對美國經濟和企業健康狀況造成衝擊。相反，歐洲和亞洲的估值更低，通脹前景也更加温和，因此擁有更好的投資機會。

“美股例外論” 終結？華爾街機構投資者：歐洲和亞洲投資機會更好

嗶哩嗶哩盤前大跌超 5%，網易、蔚來跌超 4%，小鵬跌超 3%，百度、阿里、京東跌超 2%，拼多多跌 2%，理想跌近 1%。特斯拉跌超 2%，英偉達跌超 1%，蘋果漲近 1%。法拉第未來一度漲超 16%。Palantir 跌 10%。

美股盤前 | 特斯拉領跌科技股、B 站領跌中概！

發現錯誤要儘快改，不管多大的代價都可能是最小的代價。

段永平所犯過的錯誤，做空百度虧 1.5-2 億美金

在首發募集階段，香港首批數字貨幣現貨不負眾望，但隨後的交易情況多少有些後勁不足。不過，開創性的實物申贖模式或許能給香港 ETF 帶來彎道超車的機會。

現貨 ETF 上市滿一週了，香港的 “加密貨幣中心” 夢剛開始

美銀指出，今年初對蘋果評級上調至 “買入” 的論點正在實現，具體表現為由生成式人工智能推動的多年 iPhone 升級強勁週期即將到來；服務增長重新加速，由去年 12 月的 11% 增長至今年 3 月的 14%；在 iPhone、Mac 與服務器方面強調應用蘋果芯片；資本回報持續強勁；毛利率有上行空間；在期待人工智能功能推出之下，機構客户增持。

評級速睇 | 蘋果、高通目標價獲上調！網易慘遭 “砍價”

因流量增速落後，谷歌的全球搜索市場份額環比下降 46 個基點至 90.9%，但其目前的網站訪問量仍是 ChatGPT 的 45 倍。

海外搜索大戰：谷歌份額略有下降，AI 搜索流量仍有限

華潤置地(01109) 涨 3.71%，成交额7.0 亿港元，年内累计涨 9.8%。 中國鐵塔(00788) 涨 3.26%，成交额2.0 亿港元，年内累计涨 15.9%。 網易-S(09999) 跌 4.98%，成交额14.0 亿港元，年内累计涨 9.9%。 快手-W(01024) 跌 4.76%，成交额23.7 亿港元，年内累计涨 11.4%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（5月7日）

愛康醫療(01789) 跌 8.01%，成交额2679.1 万港元，年内累计跌 10.1%。 科倫博泰生物-B(06990) 跌 7.47%，成交额6151.0 万港元，年内累计涨 56.5%。 樂普生物-B(02157) 跌 7.02%，成交额4507.7 万港元，年内累计涨 25.9%。

Top 10 港股跌幅（5月7日）

力勁科技(00558) 涨 15.27%，成交额1.2 亿港元，年内累计跌 23.6%。 三一國際(00631) 涨 12.04%，成交额2.7 亿港元，年内累计跌 11.3%。 萬國國際礦業(03939) 涨 9.93%，成交额2729.0 万港元，年内累计涨 101.7%。

Top 10 港股漲幅（5月7日）

隔夜最火合約：5 月 10 日到期、執行價 190 美元的特斯拉 call，成交 12 萬張。Palantir 股價大漲 8%，期權成交暴漲至 120 萬張，看漲期權佔比 65%。Grab 期權合約異動，5 月 17 日到期、執行價 3.5 美元的看跌期權成交 5 萬張。

美股期權 | 特斯拉、英偉達、蘋果成交暴跌！Palantir 暴漲

任天堂：將在本財年內宣佈 Switch 業務後續機種。

納斯達克 100 是近年來在美股中表現出色的指數，它匯聚了全球頂尖的科技公司，持有這些公司的投資組合可以超越巴菲特的收益。納指因為前期 AI 的主浪潮再次得到了主導全球科技發展方向的方向盤，雖然曾出現回調，但仍然強勢並且有持續的上行趨勢。谷歌和蘋果也宣佈了大規模的回購計劃，進一步推動了納指的上漲。投資者可以對納斯達克 100 持樂觀態度，耐心等待豐厚的回報。

美股投資，如何超越巴菲特？

金融機構的套利空間一直在萎縮，央行已將市場的定價權過渡給了居民。金融機構之間的策略會變得更重要，但前提是金融機構真的有定價權。然而，在資管新規之後，金融機構的定價權一直在流失。央行希望金融機構不要瞎搞，但金融機構也有自己的利益。因此，央行需要不斷升級遊戲規則，削弱金融機構的定價權。

為什麼金融機構的套利空間一直在萎縮？

資金本身不是市場上漲的原因，可能是市場漲的動力。漲勢就是從中字頭還有國字頭的這一些股票開始蔓延的，不少股票今年創了新高，但是從股息分紅率來看，他們還是非常便宜。中美息差可能並不是影響港股前期熊市的最主要的矛盾；今年的中美關係，存在着邊際修復的可能。

洪灝：港股此輪上漲行情或未走完，直接原因不是資金流入

虛擬貨幣股齊跌，截至發稿，OSL 集團跌 4.64%，報 7.4 港元；歐科雲鏈跌 2.39%，報 0.204 港元；美圖公司跌 1.71%，報 3.44 港元。消息面上，美國 SEC 推遲對擬議的 Invesco Galaxy 現貨以太坊 ETF 做出決定。SEC 將批准或否決擬議的現貨以太坊 ETF 的下一個截止日期設定為 2024 年 7 月 5 日。過去幾個月，SEC 對批准此類產品的樂觀情緒有所減弱。近日有媒體報道稱，SEC 將在夏天將以太坊指定為證券並拒絕現貨 ETF 申請。此外，比特幣價格近期寬幅波動。在上週三觸及 56800 美元附近的低點後，比特幣週末至今強勢漲近 10%，截至發稿站上 64000 美元/枚整數關口，收復了此前一週的跌幅。值得一提的是，香港近日首次推出現貨加密貨幣 ETF，並正式在港交所上市。

理解市場 | OSL 集團跌近 5% 領跌虛擬貨幣股 美國 SEC 推遲對現貨以太坊 ETF 做出決定

為了保證電池壽命，AI 接入手機要求更緊密的調制解調器/射頻集成，而這正是高通的優勢所在。

手機和 PC 進入 “AI 時代”，高通的 “黃金期” 來了？

Sell in May and go away？貝萊德：不！投資者 5 月應留在股市的理由包括：美聯儲對抗 “higher for longer”；儘管勞動力市場依然強勁，但可能會變得不那麼緊張；股票回購熱潮，且不僅僅發生在人們熟知的那些大公司。

理解市場 | 美股五月該不該賣出？

恆瑞醫藥、中國生物製藥、石藥集團和復星醫藥等國產巨頭通過創新轉型取得成功，成為業界焦點。恆瑞醫藥創新藥收入破百億，實現總營收 228.2 億元，其中創新藥收入達到了 106.37 億元。中國生物製藥創新產品收入在 2023 年實現收入增長 13.3% 至近百億元。這些公司在創新領域取得進展，為行業樹立了新標杆。

醫藥巨頭混戰：誰將成為下一個「創新藥之王」？

摩根士丹利指出，當前恆科指的遠期市盈率為 13 倍，低於 2023 年前三季度及 2023 年一季度 20 倍的峯值。與 2023 年一季度相比，除騰訊音樂有所溢價之外，攜程集團、網易、快手、同程旅行、歡聚時代、陌陌和微博當前的美股或港股股價均有所折讓。

港股焦點：大反彈之後，恒生科技貴嗎？馬上來的一季報會如何？

美國證券交易委員會 SEC 又對加密貨幣交易平台出手了！SEC 向 Robinhood 發出 Wells notice 的消息，讓幣圈虎軀一震，也嚇得比特幣下跌超 2000 美元。

FTX、幣安後，美國 SEC 瞄準 Robinhood，比特幣應聲下挫

“洋快餐” 低價競爭加劇，百勝中國瞄準咖啡市場

英偉達將在 5 月 22 日公佈財報。“你會看到大量的芯片買家進來，説我們已經購買了很多，我們還在購買更多。英偉達面臨的問題是：這就足夠了嗎？”

市場的憂慮：英偉達業績將難以撐起股價？

標普 500 與納指三連漲，道指四連漲。Meta、微軟等均連漲四日。洪灝稱港股此輪上漲行情尚未走完。特斯拉啓動新一輪裁員。蘋果正研發一款用於服務器的人工智能芯片。微軟準備新的人工智能模型，以便與谷歌、OpenAI 展開競爭。英特爾為芯片製造自動化組建日本團隊。波音公司 “星際客機” 飛船擬於今日首次載人試飛。美團躍升為香港第一大外賣平台。問界回應山西 M7 Plus 追尾事故質疑。

早餐 | 標普 500 向上突破 50 日均線，蘋果開發 AI 芯片

極氪計劃在本次 IPO 中發行 1750 萬股美國存托股票（ADS），發行區間為每股 ADS 18 美元至 21 美元。以此發行區間上限計算，極氪至多通過本次 IPO 募集 3.675 億美元（不計 “綠鞋機制”），若執行超額配售權後的募集規模至多為 4.22 億美元。

極氪計劃本週五登陸紐交所：IPO 估值或超 50 億美元，吉利、寧德時代參與基石

紐約聯儲主席威廉姆斯和今年票委里士滿聯儲主席均發聲偏鴿派，美債收益率盤中走低。但紐約聯儲發佈的最新美國消費者住房預期調查報告顯示，一年期房價、房租上漲幅度預期重新明顯加速。消費者預期數據威脅通脹穩定。

美聯儲兩高官偏鴿派發聲，“三把手” 稱最終會降息，但消費者住房通脹預期猛增

美國經濟依然有可能實現所謂的 “軟着陸” 或 “無着陸” 狀態，即使利率仍然較高，經濟增長仍然堅韌。如果衡量商業活動的指標進一步放緩，人們甚至可能會考慮增持一些防禦性行業股票，如公用事業和消費必需品。

大摩 Wilson：美股動盪之際，應該買入防禦性股票

伯恩斯坦最新報告重申對比特幣的樂觀看法，預測明年比特幣價格將達到 15 萬美元。報告指出，比特幣 ETF 的資金流入強勁，對比特幣的需求將持續增加。私人銀行、財富管理機構、養老金和主權基金對比特幣的資產配置也在增加。財務會計準則委員會的規則更新推動更多企業對比特幣的興趣。此外，直接現貨比特幣購買需求強勁，有助於抵消近期 ETF 的資金外流。比特幣減半事件並未對加密貨幣產生負面影響。

伯恩斯坦重申對比特幣樂觀看法 將在明年重返 15 萬美元

Perficient(PRFT) 涨 52.28%，成交额8.6 亿美元，年内累计涨 11.3%。 Marathon Digital(MARA) 涨 17.98%，成交额17.4 亿美元，年内累计跌 12%。 SoundHound AI(SOUN) 涨 15.78%，成交额2.9 亿美元，年内累计涨 145.8%。

Top 10 美股漲幅（5月6日）

Eyepoint Pharmaceuticals(EYPT) 跌 43.26%，成交额1.2 亿美元，年内累计跌 51.5%。 英特格拉生命科學(IART) 跌 19.9%，成交额1.5 亿美元，年内累计跌 46.9%。 ImmunityBio(IBRX) 跌 14.64%，成交额8914.2 万美元，年内累计涨 55.6%。

Top 10 美股跌幅（5月6日）

Microvast(MVST) 涨 12.3%，成交额136.6 万美元，年内累计跌 69.2%。 大健雲倉(GCT) 涨 10.3%，成交额1.4 亿美元，年内累计涨 124.7%。 Haoxi Health Tech(HAO) 跌 10.87%，成交额190.0 万美元，年内累计涨 92.8%。 達達(DADA) 跌 5.53%，成交额352.3 万美元，年内累计跌 38.3%。