住房通脹的權重高達 CPI 指數的三分之一和 PCE 物價指數的六分之一。Nick Timiraos 表示，要想讓通脹率回到 2% 水平，住房通脹率必須從當前的 5.8% 降至 3.5% 左右。

決定美聯儲降息的關鍵指標：房租！

基本面堅如磐石！高額自由現金流，以及穩健紮實的資產負債表是大型科技公司在華爾街以及全球投資者中廣受歡迎的最核心因素。

理解市場 | 七巨頭為何還能帶領美股繼續漲？

分析師正以兩年來最快的速度調高美企盈利預估。Arm 據稱將開發 AI 芯片。蘋果接近與 OpenAI 達成協議，將 ChatGPT 應用於 iPhone。滴滴重啓英國業務。新款特斯拉 Model 3 高性能版通過中國工信部申報。特斯拉德國工廠遭示威者衝擊。馬斯克的 Starlink 預計今年首次實現正自由現金流。“大空頭” 原型丹尼•摩西：仍看空特斯拉。

早餐 | 阿里騰訊等中概巨頭本週發財報，蘋果接近與 OpenAI 達成協議

豐田計劃從今年 8 月開始返聘 65 歲以上的員工，將返聘年齡上限調至 70 歲。此舉是因為近年來日本人口減少導致勞動力短缺，企業需要補充工作人員。豐田將根據員工的能力來確定工資，對於部長級以下的返聘員工，將支付原來工資的一半。此外，其他日本企業也實施類似舉措，取消退休年齡制度或延長退休年齡。

日媒：日企紛紛返聘老員工，豐田將返聘年齡上限調至 70 歲

中信建投陳果指出，當前港股上漲主要受益於資金面的改善，在近期地產利好政策不斷推出的背景下，國內基本面有望加快復甦。當前港股資金流入確定性較高，疊加基本面復甦態勢，上漲有望延續，將由科技指數逐漸切換至高股息板塊。

這是港股目前最重要的五個問題！

今年以來，美國公用事業 SPDR ETF 累計漲幅超過 10%，跑贏標普和納指。推動公共事業板塊強勁反彈的原因何在？

美股最火板塊：“防守與 AI” 兼備的公用事業

4 月金融數據放緩主因金融 “擠水分”，不必誇大影響。購房需求疲弱，政府債發行節奏慢拖累金融數據。金融行業 GDP 統計變化影響金融機構動機，降低 M2 增速。財政發力重要性上升。4 月新增社融為負，社融、M2 增速下降。各類貸款、企業債、政府債較去年同期少增。企業債和政府債融資邊際變化大，社融缺乏支撐。

中金：4 月金融數據放緩主因金融 “擠水分”，不必誇大影響

高盛表示，近兩年來，全球央行已報告的購買量一直保持穩定，而未報告的購買量幾乎是推動全球央行黃金購買量增加了三倍的主力。

全球央行 “淘金熱”，比你看到的更加猛烈

阿里雲放了個大招

萬物雲發起了一場行業革命

不再是 “白電三巨頭” 中吊車尾的。

海爾市值大漲近千億

廣發證券進行了新一屆董事及高管人員的換屆，林傳輝繼續擔任董事長，秦力成為新任總經理。林傳輝在廣發證券有長期的工作經歷，曾任廣發基金總經理，廣發基金成為業內前三名的頭部基金公司。秦力也是廣發證券的資深高管，對投資業務非常熟稔。此次換屆後，廣發證券的領導層得到了穩定。

7000 億龍頭券商高管換屆，董事長總經理 “浮出水面”

李彥宏 “秒批” 璩靜離職

從估值角度來看，根據行業調整後的市盈率，歐股的估值更為便宜，較美股低 18%。英國 FTSE 100 目前的平均市盈率為 11 倍，相對於長期平均的 12.8 倍來説較低。

道指 “八連漲”，歐股、英股創新高，港股今年漲幅超標普–全球 “價值” 的逆襲！

蘋果預計將在 WWDC 大會上發佈改進後的 Siri，或引入 ChatGPT 技術，讓 Siri 更好地處理用户請求，包括設置定時器、創建日曆事件和向雜貨清單添加物品等，全新的 Siri 或許還可以總結短信內容，一鍵創建 GIF 圖片等等。

所有人都想知道蘋果如何 “AI 化”？答案出來了：Siri！

對沖基金景林資產 13F 申報顯示，該公司第一季度建倉阿里巴巴、京東，增持台積電，減持拼多多，清倉愛奇藝。

景林資產 13F：Q1 增持台積電、英偉達，減持拼多多，建倉阿里和京東

中國 4 月 CPI 同比 0.3%，前值 0.1%。

極氪美股上市首日收盤漲 34.57%，市值突破 500 億。極氪旗下產品交付量持續增長，今年前 4 個月完成交付近 5 萬輛，同比增長 111%，創歷史新高。公司營收和毛利率也呈現增長趨勢，預計 2023 年毛利率將達到 15%，有望成為除特斯拉外最早最快盈利的電動車企。極氪登陸美股將提升公司全球治理能力，併為全球投資者帶來長期價值。

極氪美股上市首日收盤漲 34.57%，市值突破 500 億

擁有美聯儲 FOMC 投票權的鮑曼認為，美聯儲在 2024 年降息並不合適，並指出今年前幾個月美國通脹持續存在壓力。她敦促美聯儲政策制定者們在朝着 2% 的通脹目標邁進時，謹慎而周密地行事。週五有多位美聯儲高官講話，美債收益率隨後加速回升。

美聯儲理事鮑曼放鷹：我認為今年沒理由降息

標普多次短線轉跌，道指本週漲超 2%、創近五個月最大周漲。特斯拉收跌 2%、四連跌，英偉達三連跌後反彈超 1%，4 月銷售猛增的台積電美股漲 4.5%；AI 概念股 SoundHound 財報後漲超 7%；諾瓦瓦克斯幾乎翻倍；核裂變第一股 Oklo 上市首日跌近 54%。中概股指回落，晶科能源跌超 9%，小鵬汽車跌超 5%，蔚來跌近 5%，極氪盤中一度漲近 40%。泛歐股指一週漲 3% 創三個月最大漲幅，德法英股齊創歷史新高，英飛凌財報周累漲 20%。美聯儲官員講話後，美債收益率加速回升，兩年期收益率創一週新高。通脹預期公佈後，美元指數盤中跳漲。離岸人民幣盤中失守 7.23，跌超百點至一週低位。比特幣盤中跌超 3000 美元、跌破 6.03 萬關口。原油盤中一度回落超 2%，跌離本月內高位，美油仍全周反彈。黃金收創三週新高，本週漲近 3% 創一個月最大周漲。倫銅漲 1% 重上 1 萬美元，倫錫回落 1.5%，仍全周反彈。

滯脹威脅及美聯儲放鷹壓制美股，納指回落，道指仍八連漲，極氪首秀飆漲 35%，黃金全周高漲

目前來看，小米 SU7 的主要競品車企包括極氪（001 和 007）、小鵬（P7i）和蔚來（ET5）基本上在 4 月還是都處於銷量同環比增長中，總體影響不大。只有特斯拉（Model 3）環比下滑了 30%。

小米拿下 4 月車市流量

Arm(ARM) 涨 5.07%，成交额 16.6 亿美元，年内累计涨 44.8%。 台積電 (TSM) 涨 4.53%，成交额 35.3 亿美元，年内累计涨 44.3%。 豐田汽車 (TM) 跌 3.71%，成交额 1.2 亿美元，年内累计涨 19.3%。 耐克 (NKE) 跌 2.65%，成交额 9.6 亿美元，年内累计跌 16%。

Top 5 美股千億以上公司漲跌幅（5 月 10 日）

Savers Value Village(SVV) 跌 20.35%，成交额6265.9 万美元，年内累计跌 21.4%。 JFrog(FROG) 跌 18.73%，成交额3.0 亿美元，年内累计跌 4.6%。 Iovance生物治療(IOVA) 跌 18.48%，成交额2.2 亿美元，年内累计涨 34.9%。

Top 10 美股跌幅（5月10日）

諾瓦瓦克斯醫藥 (NVAX) 涨 98.66%，成交额 16.9 亿美元，年内累计涨 85%。 iTeos Therapeutics(ITOS) 涨 43.07%，成交额 9125.3 万美元，年内累计涨 59.3%。 極氪 (ZK) 涨 34.57%，成交额 2.6 亿美元，年内累计涨 34.6%。

Top 10 美股漲幅（5 月 10 日）

叮咚買菜(DDL) 涨 15.51%，成交额351.8 万美元，年内累计涨 44%。 海川證券(MTC) 涨 10.12%，成交额160.9 万美元，年内累计涨 270%。 阿特斯太陽能(CSIQ) 跌 9.14%，成交额5411.7 万美元，年内累计跌 40.1%。 晶科能源(JKS) 跌 9.12%，成交额1987.3 万美元，年内累计跌 35.8%。

Top 10 熱門中概股漲跌幅（5月10日）

軟銀集團創始人孫正義曾經非常喜歡投資初創公司，但是他最近改變了投資思路，計劃將投資重心從傳統的風險投資轉向半導體和人工智能領域。同時，他正在拋售旗下 “願景基金” 持有的部分資產，為進軍 AI 及相關硬件領域做準備。

更專注 AI 和半導體，甚至有意 PK 英偉達！軟銀出售部分 “願景基金” 資產

美國商品期貨交易委員會：截至 5 月 7 日當週，日元淨空頭頭寸為-134,922 手合約，歐元淨多頭頭寸為 4,590 手合約，英鎊淨空頭頭寸為-21,813 手合約，瑞郎淨空頭頭寸為-41,787 手合約，比特幣淨空頭頭寸為-783 份合約。

隨着歐元區經濟數據有所改善和降息趨勢的開啓，加上歐股估值較美股低 18% 的吸引力，瑞銀策略師團隊現在更青睞歐股而非美股。

歐股創 16 年來最高！瑞銀分析師：現在歐股比美股更好

比特幣向下觸及 61000 美元/枚，日內跌 2.61%。以太坊日內跌超 3%。

美國 5 月 4 日當週首次申請失業救濟人數創新高，但巴克萊認為這主要是紐約地區運輸和倉儲行業的一次性裁員導致的，並稱整體勞動力市場依然保持穩健。除紐約外，加利福尼亞、印第安納和伊利諾伊州也有增長。續請失業金人數保持穩定，保險失業率也維持在 1.2% 的低位。巴克萊認為勞動市場預期可能只是迴歸到之前的正常水平。

首申跳漲！美國就業崩了嗎？巴克萊：別慌

美國流動性危機漸行漸遠？還是已經悄然逼近？華爾街前線洞察專欄首次討論 2024 年夏季的潛在美元流動性問題。市場尚未關注到這一風險，但可能已經發生並且是未來幾個月最需要關注的問題。美元指數的下降和通脹數據的上升都是流動性危機的跡象。需要從其他產品如黃金和石油來論證這一跡象。

郭勝北：美國流動性危機漸行漸遠？還是已經悄然逼近？【紐約 Talk 1】

英偉達盤前漲超 1%，特斯拉、AMD 漲近 1%；台積電漲超 3%，小鵬、拼多多、阿里漲超 1%。諾瓦瓦克斯醫藥大漲 48%。維視圖像跌超 27%。SoundHound 大漲 17%。Sweetgreen 大漲 16.3%。

美股盤前 | 英偉達領漲科技股！極氪汽車今天上市首秀

高盛指，投資者認為 Arm 的 2025 財年業績指引令人失望，但該行仍重申 “買入” 評級，理由是隨著客户從 v8 架構過渡到 v9 架構，並越來越多地採用 Arm 的計算子系統解決方案，授權費收入有可能大幅提高；Arm 有可能獲得更多市場份額，特別是在雲計算和汽車領域，因此將目標價略微上調至 110 美元。

評級速睇 | ARM、Robinhood 目標價獲上調！多鄰國、Rivian 遭 “砍價”

重慶農村商業銀行（渝農商行）公告稱，重慶市水利投資（集團）有限公司計劃將其持有的渝農商行 A 股股份增至 5%。此舉將使重慶水投集團成為渝農商行的第五大股東。此外，渝農商行發佈了 2024 年一季度報，營業收入為 71.28 億元，淨利潤為 36.62 億元，較上年同期分別下降 2.88% 和 0.99%。

又見大股東增持銀行，重慶水投意欲增持渝農商行

展望後市，乘聯會預計，汽車以舊換新補貼對車市私人新車消費會帶來百萬量級的增量，也能帶來千億元以上的年消費增量，5 月車市有望一掃低迷狀態實現恢復性增長。

乘聯會：4 月乘用車零售同比下降 5.7%，新能源車零售同比增 28.3%

蔚來等來了援兵

Energy Transfer 期權成交暴漲至 245 萬張，看漲期權佔比 99.2%，制霸隔夜成交量最大的前六張合約！2025年1月17日到期、執行價 12 美元的 ET call 成交 56 萬張，2025年12月19日到期、執行價 10 美元的 ET call 成交 36 萬張，2024年6月21日到期、執行價 15 美元的 ET call 成交 33 萬張。

美股期權 | ET、亞馬遜、Robinhood 成交暴漲！蘋果 “翻倍”、特斯拉回落

鴻騰精密(06088) 跌 11.36%，成交额6804.0 万港元，年内累计涨 65.3%。 萬國國際礦業(03939) 跌 7.42%，成交额4429.3 万港元，年内累计涨 102.7%。 米高集團(09879) 跌 6.83%，成交额810.1 万港元，年内累计涨 50.5%。

Top 10 港股跌幅（5月10日）

世茂集團(00813) 涨 60%，成交额10.6 亿港元，年内累计涨 47.7%。 華南城(01668) 涨 44.61%，成交额2.7 亿港元，年内累计跌 1.7%。 紛美包裝(00468) 涨 20.48%，成交额1.5 亿港元，年内累计涨 36%。

Top 10 港股漲幅（5月10日）

中國太保(02601) 涨 8.14%，成交额6.4 亿港元，年内累计涨 24.7%。 香港交易所(00388) 涨 7.61%，成交额60.1 亿港元，年内累计涨 8.2%。 快手-W(01024) 跌 1.9%，成交额26.0 亿港元，年内累计涨 7.2%。 理想汽車-W(02015) 跌 1.59%，成交额11.5 亿港元，年内累计跌 28.3%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（5月10日）

下週二騰訊、阿里！下週四京東、百度！

就在下週！中概股超級財報周登場！

台積電 4 月銷售額同比大增 60%，受到 AI 需求持續增長和消費電子市場復甦的雙重助力。台積電是全球最大的代工芯片製造商，客户羣體包括蘋果和英偉達等知名科技巨頭。預計隨着蘋果開始發力 AI 芯片，台積電將在長期內跑贏整個半導體市場。摩根士丹利上調台積電的目標價至 860 元新台幣，較當前股價高出 7.5%。台積電的銷售同比增長將持續到 2025 年，從人工智能服務器擴大到傳統服務器、個人電腦和智能手機等其他主要計算領域。

AI 帶動芯片復甦擴散 台積電 4 月銷售額同比大增 60%

大摩報告預計，到 2025-2026 年，AI PC 的滲透率將從 2024 年的 8% 分別飆升到 30% 和 50%，預計給全球半導體公司帶來約 300 億美元的收入增長。

大摩：從雲端走向終端，未來 1 年 AI 將顛覆智能設備

監管機構正考慮減免內地個人投資者通過港股通投資港股上市公司，在取得股息紅利時所需繳納的 20% 所得税。香港證監會主席建議降低港股通個人投資者的股息紅利税收水平，並降低港股通內地投資者的准入標準。港交所對此不予置評。

港股通紅利税或正考慮減免？港交所：不予置評

極氪赴美上市 “超額完成”，募資金額達到 4.41 億美元，超過預期。此次上市後，極氪估值達到 55 億美元，較初始估值上漲 8%。極氪從 2021 年 10 月交付第一輛汽車至今，已售出近 20 萬輛汽車，在國內市場表現強勁。赴美上市有助於開拓國際市場。今年前四個月，極氪交付汽車 49148 輛，超過蔚來和小鵬。2023 年公司總收入預計為 516.7 億元人民幣，但經營虧損擴大到 81.8 億元人民幣。

投資者熱捧，極氪赴美上市 “超額完成”

花旗預計，到 2030 年，全球數據中心 IT 設備負載增長到 100 吉瓦， CAGR 高達 17%，在數據中心對芯片的強勁需求推動下，未來七年英偉達 AI 芯片銷售將以 18% 的 CAGR 增長。

數據中心–AI 時代的 “煉油廠”

在公司最近的財報發佈之前，Arm Holdings（納斯達克股票代碼：ARM）的股價大幅上漲，投資者預期收入將大幅增長。Arm 在截至三月的財政第四季度報告中實現了這些預期，報告了創紀錄的收入。然而，在財報發佈後，股價仍然下跌，因為業績並沒有達到足以證明公司昂貴估值的水平。但是，Evercorse ISI 的分析師仍然看好 Arm 的長期發展方向

Arm Holdings 股票會漲到 145 美元嗎？一家華爾街公司認為會

芯片製造商 ARM 報告稱，截至 2024 財年第四季度，營收達到 9.28 億美元，增長了 47%，其中版税收入為 5.14 億美元（增長了 37%），許可收入為 4.14 億美元（增長了 60%）。版税收入的增長主要受到基於 Armv9 架構芯片的滲透率提高的推動，這些芯片通常具有更高的版税率。ARM 並未透露具體的版税率

芯片製造商 ARM 押注人工智能以實現未來收入增長

渣打銀行預測比特幣價格將受益於美國財政占主導地位和特朗普獲勝。“在美國財政占主導地位的情況下，我們認為比特幣將為去美元化和美國國債市場信心下降提供良好對沖。”

渣打重申比特幣年底到 15 萬美元！ 

公司在第一季度出售了其生產的比特幣的 26%