24Q1 美股盈利走勢平穩，總體超市場預期。收入增速為 4.1%，與 23Q4 基本持平。盈利環比改善明顯，EPS 增速為 5.3%，回升明顯。市場預期整體樂觀，全年 EPS 增速預期為 10.7%。估值水平超過近 10 年均值。對美股不悲觀，但需警惕降息預期推後風險。

華福策略：美股新高背後的盈利邏輯

政府在 517 地產組合拳後可能繼續調整政策力度，以取得階段性成效。地產去槓桿週期可能已進入下半場，本輪政策邊際效果有望優於以前。新政策主要分為提振地產需求和促進地產去庫存兩類，包括降低購房首付比例、取消房貸利率下限、調降公積金貸款利率等。此外，央行設立 3000 億元保障性住房再貸款，有助於基礎貨幣擴張和信貸週期企穩。政府有可能根據實際效果繼續調整政策力度。地產市場需自身供需和價格調整出清，政策組合拳有望帶來邊際效果。

華泰證券評 “517 地產組合拳”：政策決心較大，後續可能繼續調整力度

比特幣越來越像成長型資產，與美股科技股的相關性攀升至去年 8 月以來最高水平。

數字黃金？不，比特幣現在更接近科技股

雷軍登頂《歌手》搖人榜第一，網友關注度高。在直播中，雷軍回應了網友讓他參加《歌手 2024》的投票，表示專注做好小米汽車。此前雷軍的一句 “Are you OK” 被剪輯成歌曲在網絡上瘋傳。雷軍還提到小米汽車銷量超預期，計劃加速提產。

雷軍登頂《歌手》搖人榜第一！本人直播回應

國外的汽車初創新勢力面臨壓力，部分公司財報顯示虧損擴大，如 Rivian 和 Vinfast，而 Lucid 雖然有所改善但仍虧損。融資方面也面臨困難，股東對純電領域興趣減小。Fisker 則承認可能會申請破產保護。全球新勢力面臨問題，包括融資和市值困難。

國外的汽車新勢力會不會都歇菜了？

特斯拉和比亞迪在中國的純電動銷量差距拉大，特斯拉的銷量持續下降，比亞迪的銷量則逐步增長。特斯拉今年 1-4 月的銷量同比下降 7.3%，而比亞迪的銷量同比上漲 31%。特斯拉的 Model 3 和 Model Y 的銷量也呈現下降和增長的趨勢。根據數據分析，預測到 2024 年特斯拉在中國市場的銷量可能會出現負增長。比亞迪的純電動車型銷量表現較好，主要集中在海鷗 l、元 PLUS、秦 PLUS 等車型。這些數據顯示出特斯拉在中國市場逐漸掉隊的態勢。

4 月特斯拉和比亞迪：差距拉大

零跑的下一個目標，還是穩定的實現自我造血

零跑距躋身一線新勢力還有多遠？| 見智研究

高盛表示，本週開始就 FOMU（fear of materially underperforming，害怕嚴重落後）展開對話。被視為可反映散户交投情況的指標超過了 2021 年 1 月時的高點。散户抱團股全周仍實現大漲，表示美國民眾這一美股最大的持有者，在對抗空頭方面取得了勝利。下週關注 SPY 和 QQQ。

美股 “散户交易” 指標創歷史新高，高盛：密切關注下週的 SPY 和 QQQ

美國國債收益率接近 5%，但投機退卻並未出現。近期比特幣、股票和大宗商品均大幅上漲，投資者對高收益投資需求依然旺盛。市場對投機資產保持熱情，可能是長期低利率和財政刺激的結果。市場過度樂觀可能導致崩潰。摩根士丹利的報告指出，集中度增加和投資者定位提升可能帶來問題。儘管債券收益率上升，投機熱潮仍未退卻。

美債收益率接近 5% 投機熱潮退卻並未出現

降息預期回升，道指創新高且連漲五週，標普和納指連漲四周創三個月最長，納指科技指數本週漲超 3%。谷歌三日連創新高，與 OpenAI 合作的 Reddit 一度漲 17% 至歷史第二高，遊戲驛站大跌 20% 令散户抱團股承壓。中概股指跑贏美股大盤，房多多跳漲 311% 盤中熔斷，海底撈美股 IPO 首日漲 53% 後收漲 14%。歐美國債收益率本週後期 V 型翻轉，週五齊漲脱離一個月低位。美油月內首次升破 80 美元，布油上逼 84 美元且三週來首次單週累漲。美元周跌 0.8% 徘徊一個月低位。期金首次收高於 2400 美元，白銀盤中漲超 6%，周內倫鎳漲超 11%、銅錫漲 6%。

道指首次收盤衝破 4 萬點，金銅創新高，銀鎳爆拉，GME 再暴跌

在金融和工業需求旺盛的背景下，白銀的漲勢比黃金更為迅猛。白銀今年已上漲約 30%，超過黃金，成為年內表現最佳的主要大宗商品之一。週五，白銀十多年來首次突破 30 美元/盎司重要關口，此後漲幅進一步擴大，滬銀收盤暴漲 6.02%，報 8061 美元/千克。

下一個要爆發的大宗商品？白銀突破每盎司 31 美元，創逾十年新高

百度在其 Apollo Day 2024 上宣佈，旗下 Robotaxi 業務將在 2025 年全面進入盈利期，標誌着百度自動駕駛業務邁向商業化的重要里程碑。百度發佈了全球首個支持 L4 級自動駕駛的大模型 Apollo ADFM，能夠應對複雜場景，安全性高於人類駕駛員 10 倍以上。此外，百度的自動駕駛出行服務平台 “蘿蔔快跑” 將在今年投入使用 1000 輛第六代無人車，並計劃到 2025 年全面實現盈利。這一消息意味着百度搶先特斯拉一步，成為全球首個實現商業化盈利的自動駕駛出行服務平台。

李彥宏搶先馬斯克一步

萬科市值重回千億

納指標普盤初轉跌，房多多一度漲逾 320% 觸發熔斷，大宗商品升幅顯著。WSB 概念股熱情消退，遊戲驛站跌超 20%。與 OpenAI 達成內容供應協議的 “美股散户集中營” Reddit 漲超 15%。貝殼美股盤前一度漲超 9%。美債收益率和美元指數均小幅走高，10 年期以上的長債收益率升幅更大。現貨白銀漲超 3%，刷新十一年新高至 30.52 美元/盎司，帶動 iShares 白銀 ETF 創三年多新高。倫鎳漲超 7%。

納指標普盤初轉跌，房多多一度漲逾 320% 觸發熔斷，大宗商品升幅顯著

“兩個濃眉大眼的 Meme 股都叛變了？”

暴漲 179% 之後 GME 緊跟 AMC 申請出售至多 4500 萬股

<p>海豚君預計零跑 24 年銷量在 20-25 萬左右，目前股價對應 24 年 P/S 倍數為 1.8-2.1 倍，對比新勢力來説仍處於比較高的估值</p>

毛利率 “由正轉負”，零跑能否在出海端 “卷” 出一條血路？

阿里巴巴集團發佈 2024 財年 Q4 及全年業績，實現收入增長，其中阿里國際數字商業集團表現突出。阿里國際實現連續七個季度超預期增長，旗下零售平台整體訂單同比增長 20%。阿里巴巴集團首席執行官肯定了阿里國際的貢獻，表示阿里正在重回增長軌道。阿里國際的速賣通 Choice 業務增長顯著，通過多種玩法刺激買家購買慾望，以及滿足賣家多樣化的跨境物流需求。阿里國際站一年的線上成交額接近 500 億美元。此外，土耳其電商平台 Trendyol 和東南亞旗艦電商平台 Lazada 也保持訂單雙位數增長。

阿里國際開啓 “加速跑”

嘉楠科技公佈的財報顯示，第一季度營收為 3510 萬美元，同比下降 36.4%，較市場預期高出 520 萬美元;每股虧損 0.16 美元，好於市場預期的每股虧損 0.36 美元。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司持有的加密貨幣資產主要包括 1271.7 個比特幣，總公允價值為 9020 萬美元。其中包括公司擁有的 1057.4 個比特幣和作為客户存款收到的 214.3 個比特幣。值得一提的是，這是該公司持有的比特幣數量首次超過 1000 個。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司擁有 5470 萬美元。嘉楠科技重申第二季度業績指引，並提供了第三季度指引。該公司預計第二季度營收約為 7000 萬美元，市場預期為 6973 萬美元;預計第三季度營收約為 7000 萬美元，市場預期為 9073 萬美元。截至發稿，嘉楠科技週五美股盤前漲近 6%。

嘉楠科技 Q1 業績超預期 持有比特幣數量首次超 1000 個

康師傅漲價，一次與美團的 “雙向奔赴”

中國樓市放出重磅政策利好，房多多美股盤前一度漲超 500%，現漲 440% 左右；貝殼漲超 8%。Meme 股繼續火爆，法拉第未來一度漲超 86%，現漲 72%；CRKN 一度接近翻倍，現漲 77%；GWAV 一度漲 80%，現漲 56%。

美股盤前 | FFIE、CRKN、GWAV 狂飆領漲 Meme 股！房多多一度漲超 500%

房多多盤前大漲 371%、開心汽車大漲 129%，FFIE 盤前再漲 70%；AKAN 盤前大漲 175%，BRSH 大漲 75%，CRKN 大漲 66%，VHAI、SCPX、GWAV、DXF 都大漲 40% 以上。

盤前交易｜除了暴漲 70 倍的 FFIE，還有這些股！

道指（道瓊斯工業平均指數）剛剛突破了四萬點歷史大關，成為美股最 “奇葩” 的指數。與其他指數不同，道指沒有明確的指數編制規則，由一個委員會挑選 30 家最具影響力和行業代表性的美國公司。道指是少有的 “以價格加權” 的股票指數，股價越高的公司對指數的影響越大。因此，在科技股大牛市下，道指常年跑輸標普 500。然而，長期跑輸也意味着道指相對便宜，成為投資者規避估值泡沫的避風港。

美股最 “奇葩” 的指數，剛剛突破了四萬點歷史大關

法拉第未來盤前漲超一度漲超 70%。

美股加密貨幣股票盤前上漲，ProShares 比特幣策略 ETF 上漲 1.4%，iShares 比特幣信託上漲 1.5%。

富瑞將京東目標價由 147 港元提升至 161 港元，認為公司受惠於集團在電商平台的多方面深化戰略，付費用户體驗得以提升，為成推動 GMV 和盈利能力改善的關鍵所在。

評級速睇 | 京東、百度、騰訊、蔚來！目標價全部獲上調！

谷歌對壘 OpenAI

法拉第未來股價大漲 134%，期權成交暴漲至 80 萬張，看漲期權佔比 64.6%。5 月 17 日到期、執行價 1.5 美元的法拉第未來 call 成交 16 萬張，為隔夜最火合約。

美股期權 | AMD 成交翻倍、法拉第未來成交暴漲！GME、AMC 繼續火熱

央行擬設立保障性住房再貸款：再貸款規模 3000 億元，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 4 次。發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等 21 家全國性銀行。（新華社）

<p>2025 年看到 GenAI 的增長拉動。</p>

百度：廣告短期承壓，搜索靠 AI 變革（1Q24 電話會紀要）

綠波科技解決方案公司（GWAV）最近取得了顯著進展，正如他們最新的新聞發佈和市場表現所突顯的那樣。該公司最近的活動顯示了他們在增長和財務管理方面的積極態度。讓我們更仔細地看看這些發展及其潛在影響

綠波科技解決方案因投資者對其戰略舉措產生興趣而飆升

Build 2024 將是微軟人工智能技術實力的一次重大檢閲，有望發佈面向消費者的 AI PC、新的 Windows 系統、更強大的 Copilots 等產品。

開啓 AI 硬件新時代？下週，輪到微軟放 AI 大招了！

港股內房股午後快速拉昇，融創中國漲超 13%，雅居樂集團漲超 12%，龍湖集團、富力地產、世茂集團等集體衝高。

兩部門：對於貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於 15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於 25%。

中國全面下調首套房和二套房首付款比例

中國央行：自2024年5月18日起，下調個人住房公積金貸款利率 0.25 個百分點

中國央行：取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限

全球最大期貨交易所芝加哥商品交易所 (CME) 計劃提供比特幣現貨交易，導致加密貨幣交易所 Coinbase 的股價下跌超過 9%，跌破 200 美元大關。Coinbase 在今年迄今的股價漲幅超過 20%，但芝商所的加入可能改變其競爭優勢。投資者擔心，芝商所作為傳統金融巨頭的加入，將給 Coinbase 等交易所帶來嚴峻的競爭形勢。芝商所是全球最大規模的期貨交易所之一，受到更嚴格的監管，但也意味着更安全的投資環境。

全球最大期貨交易所欲推出 “比特幣交易”! Coinbase 聞訊暴跌 9%

當美國散户還與空頭忘我廝殺時，量化對沖基金之王——文藝復興科技在今年 1 季度早已買入 100 萬股的 GME，還加倉了 380 萬股 AMC，坐等漁網撒開然後數錢。

實力還是運氣？在散户逼空前，這隻基金就 “提前埋伏” 了 AMC 和 GME

財新：法拉第未來股價連日暴漲，納斯達克已於 4 月 24 日作出退市決定。

日均交易量約為 1890 萬股的股票，隔夜早盤已有超過 685000 股股票易手！純純的 Meme 股炒作？

理解市場 | CRKN 為何大漲 419%？

東方甄選早盤漲近 8%，截至發稿，漲 5.84%，報 19.92 港元，成交額 1.65 億港元。消息面上，5 月 14 日，金湧投資發佈公告稱，公司全資附屬 Redwood 於 5 月 13 日購入東方甄選股份 14.25 萬股，累計投資額達 234.1 萬港元。據上述公告，在該交易前 12 個月內，Redwood 已累計購入東方甄選 71.15 萬股，投入資金累計 1193.8 萬港元。金湧投資表示，考慮到東方甄選的業務計劃及財務業績，集團對東方甄選的財務表現及未來前景抱持正面態度。據悉，金湧投資集團主營業務為投資管理服務及策略直投業務，其投資業務起源於弘毅投資的對沖基金部門，後者為聯想控股有限公司旗下從事股權投資及管理業務的專業公司。針對東方甄選未來是否會與金湧投資進行戰略合作、是否有與其他資本機構洽談投資事宜等問題，5 月 15 日，時代週報記者採訪東方甄選相關人士，對方表示：“暫時不接受採訪”。

理解市場 | 東方甄選早盤漲近 8% 聯想系近期購入公司股份 市場猜測後續或開展合作

中國 4 月社會消費品零售總額環比 0.03%，前值 0.26%。

中國 4 月規模以上工業增加值環比 0.97%，前值-0.08%。

法拉第未來股價三天上漲 1619.51%，市值恢復至 3008.43 萬美元。有業內人士認為，這可能與投機性炒作有關。在股市中，一些投資者可能會利用政策變化、市場傳聞等因素進行短期炒作，從而推高股價。“這種情況下，投資者需要保持警惕，避免盲目跟風。”

法拉第未來已來？股價 3 天暴漲 16 倍

一季度，對沖基金大佬 David Tepper 大幅增持阿里、拼多多和百度，中概股和中國 ETF 倉位達到 24%。

標誌性切換？大牌對沖基金減持美股 “七姐妹”、增持阿里等中概股

騰訊和阿里的一季報顯示，兩家公司的營業收入增速相近，但在收入質量和利潤方面存在差距。騰訊的毛利潤和淨利潤超過阿里，且毛利率和淨利率均有所增長。騰訊主要受益於網絡廣告和金融科技及企業服務的增長，其中網絡廣告收入同比增長 26.44%。阿里的淨利率下降，主要因支出增加。騰訊和阿里的不同商業生態和護城河深淺也導致了收入和利潤的差距。

騰訊和阿里的一季報，拼湊出了互聯網新序章

一旦芝商所這樣的體量巨大的傳統金融機構開放比特幣交易，加密資產交易行業可能會面臨更加嚴峻的競爭形勢。

巨頭下場？芝交所有意交易比特幣，Coinbase 聞訊重挫

美股衝高回落，散户抱團股持續降温，GME 跌 30%。“索羅斯戰友” 減倉英偉達至少 70%。TikTok 測試 60 分鐘長視頻。OpenAI 將把 Reddit 內容引入 ChatGPT。高盛一季度增持拼多多，減持蘋果。美團衝擊增長天花板，用拼多多的辦法做外賣。小米 SU7Pro 明日發佈。小鵬汽車下週召開 AI 智駕發佈會。消息人士：中國平安正在考慮以何種方式減持 130 億美元的滙豐持股。

早餐 | “索羅斯戰友” 猛砍英偉達持倉，阿里巴巴獲香櫞看漲至 100 美元以上

隨着比特幣 ETF 的推出，機構投資者和大型金融機構對數字黃金錶現出濃厚興趣。對沖基金 Millennium Management、Point72 資產管理公司和 Elliott 投資管理公司等機構投資者都在注入資金。此外，摩根士丹利等金融服務巨頭也成為比特幣 ETF 的重要持有者。華爾街巨頭正將數字資產納入其投資組合。其他行業巨頭如法國巴黎銀行也在加密貨幣領域活躍。隨着比特幣 ETF 的出現，比特幣的地位日漸鞏固。

“數字黃金” 江湖地位日漸鞏固 比特幣 ETF 成華爾街巨頭一季度持倉 “新寵”

三大美股指齊創盤中歷史新高後收跌；Meta 收跌 1.7%，芯片股指和英偉達止步四連漲；散户抱團股遊戲驛站收跌 30%；財報後沃爾瑪收漲 7%；巴菲特增持的神秘持倉 Chubb 漲近 5%。中概股指收漲 2.5% 創八個月新高，財報後京東收漲 1.9%、百度盤初跌超 5%、愛奇藝盤初跌 10%，分別收漲 1.7% 和 12%。泛歐股指終結九連漲，和德法英股齊跌落紀錄高位，財報後西門子跌 6.8%、育碧跌 13.5%。失業等經濟數據公佈後，盤中創近六週新低的十年期美債收益率轉升，連創五週新低的美元指數加速反彈。離岸人民幣盤中回落超 200 點失守 7.22。比特幣盤中漲破 6.6 萬關口後回落超 2000 美元轉跌。原油兩連漲，美油收創一週新高。黃金盤中轉跌，告別逾三週高位。倫銅漲 2%，連創兩年新高，紐銅盤中漲近 2% 後轉跌，跌落兩年高位。

美股衝高回落，道指首破 4 萬點大關後轉跌，遊戲驛站連日兩位數大跌，阿里逆市高漲 7%，績優京東百度震盪收漲

答案來了：至少 70%！分析稱，13F 文件有時滯，從 Druckenmiller 上週的表態來看，他可能不會在二季度增持英偉達，相反地，完全有可能進一步減持。

“索羅斯戰友” 到底猛砍了多少英偉達？

香櫞稱阿里股價有望漲破 100 美元，相當於較週三收盤至少漲近 24%，提到阿里的 AI 雲前景和戰略投資，稱通義千問是中國領先的大模型。阿里本週二財報顯示，智能雲 AI 收入一季度同比三位數增長。