24Q1 財報會議上，百度集團透露了公司 AI 業務的最新進展。

百度 AI，要靠 Killer App 賺錢

美光科技是人工智能熱潮的受益者之一，股價在過去 12 個月上漲近 100%。瑞穗證券表示，該公司的好日子可能會繼續，因為它在高帶寬內存 (HBM) 領域有市場份額。分析師預測，美光的 HBM3E 產品將推動其股價上漲。瑞穗將美光的評級上調至 “買入”，目標價調高至 150 美元。預計美光的內存價格將上漲，供應可能緊張。

飆漲 100% 後，美光的 “好日子” 將繼續

速騰聚創大漲超 32%，截至發稿，漲 32.29%，報 55.1 港元，成交額 201.43 萬港元。消息面上，5 月 17 日，恒指公司公佈最新季檢結果，其中速騰聚創穫納入恒生綜合指數，變動將於 6 月 11 日起生效。據瞭解，獲選為恒生綜合指數成份股標誌着速騰聚創已符合納入港股通的資格條件，預計未來將為公司股票流動性帶來正面影響，並吸引更多的資金流入。此外，速騰聚創將於今日發佈一季度業績。據悉，今年第一季度，公司激光雷達產品、用於 ADAS 應用的激光雷達產品及用於機器人及其他的激光雷達產品的銷量分別約為 12.04 萬台、11.62 萬台及 4200 台。中信建投此前指，展望 2024 年，隨着公司規模化優勢效應繼續釋放，營收有望保持高速增長，毛利率有望繼續抬升，期間費用率有望繼續優化，淨虧損的絕對虧損額和虧損率均有望大幅收窄，盈利能力持續優化。

理解市場 | 速騰聚創大漲超 32% 獲納入恒生綜合指數 今日將發一季度業績

心動公司股價自 2 月初至今累漲 150%，漲幅超過 14%，報 21.2 港元。其自研冒險放置手遊《出發吧麥芬》國服上線後取得良好表現，免費榜首位，預計可推動公司業績增長。

理解市場 | 心動公司再漲超 14% 2 月初至今漲 1.5 倍《出發吧麥芬》國服登頂免費榜第一

奧思集團盈警後一度跌超 18%，截至發稿，跌 13.87%，報 1.18 港元，成交額 503.05 萬港元。消息面上，奧思集團公佈，集團預計截至 2024 年 3 月 31 日止 6 個月期間所取得的股東應占純利將減少不少於 4000 萬港元，而截至 2023 年 3 月 31 日止 6 個月期間則取得約 5710 萬港元。公告稱，期內純利取得減少主要由於高績效員工挽留措施導致員工成本增加；投資於高知名度及高影響力的廣告活動導致營銷開支增加；及確認非現金商譽減值約 1140 萬港元。

理解市場 | 奧思集團一度跌超 18% 預計中期純利將減少不少於 4000 萬港元

5 月 20 日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024 年 5 月 20 日貸款市場報價利率 (LPR) 為：1 年期 LPR 為 3.45%，5 年期以上 LPR 為 3.95%。以上 LPR 在下一次發佈 LPR 之前有效。本本文編選自 “中國人民銀行官網”；智通財經編輯：葉志遠。

央行 5 月 LPR 報價出爐：1 年期和 5 年期利率均維持不變

港股開盤，恒生指數高開 0.35%，恒生科技指數高開 0.29%。零跑汽車高開 0.8%，一季度收入 34.862 億元，同比增加 141.7%。

發動機故障修復後，藍色起源成功復飛太空旅遊航線。

時隔近兩年，貝索斯的藍色起源商業航天項目重啓，將六名遊客送入太空

生物安全法的修訂為創新藥贏得 8 年時間，但 CXO 產能再平衡能完全擺脱中國嗎？

以藥明康德為代表的中國 CXO 產能，會被輕易取代嗎？

一是利潤率走勢，二是 Blackwell 架構芯片產能爬坡情況，三是 GB200 和上一代芯片換代之際，需求增速會否放緩？

“美股總龍頭” 英偉達即將發財報，市場關注這三點

本週，理想汽車、小鵬汽車、快手、網易等中概股公司將發佈業績。媒體稱港交所擬推遲實施颱風期間交易新規。亞馬遜即將成為 NBA 的三個合作伙伴之一。貝索斯旗下的太空公司藍色起源的火箭搭載宇航員升空。小鵬汽車今日舉行 AI 智駕發佈會。滴滴柳青升任永久合夥人。OpenAI 回應封嘴離職條款：從未回收過任何員工股權。

早餐 | 坐穩了，本週美聯儲會議紀要，英偉達拼多多小米等發財報

對於取消房貸利率下限、下調住房貸款首付比例、下調公積金貸款利率，這類促進市場主體釋放購房需求的政策，“房價的下跌預期” 是需要解決的痛點。對於設立保障性住房再貸款，推動行政主體參與消化樓市庫存的政策措施來説，經營保障性住房、公租房所帶來的長期租金收益，是否能覆蓋資金成本，是需要解決的痛點。

中國樓市新政 “兩個痛點”、市場影響的 “關鍵指標” 是什麼？

微軟 Build 開發者大會將於週二在西雅圖召開，展示最新的人工智能項目。微軟擁有 Windows 系統的優勢，將人工智能嵌入 Windows 系統，提振個人電腦銷售。科技行業研究機構估計，本季度個人電腦出貨量增長了 0.9%。

微軟 Build 開發者大會來襲：“AI+PC” 革命來了？

美國得州持續高温推高電力需求，當地電力價格一夜之間上漲 1600%，創下歷史新高。得州擁有獨立電網，消費者實際支付的電價取決於合同類型，需求大增時電價相應上漲。除了天氣因素外，得州還有大量數據中心和比特幣挖礦等行業，進一步推高了用電需求。

美國得州持續高温推高電力需求 電價一夜之間上漲 1600%

大摩認為，市場被此前的多次 “超預期” 嚇到了，本次 4 月 CPI 符合預期並不意味着美聯儲會提前在 7 月開啓降息。

大摩：美聯儲 9 月降息，但今年會降三次

阿里找回了主動權

24Q1 美股盈利走勢平穩，總體超市場預期。收入增速為 4.1%，與 23Q4 基本持平。盈利環比改善明顯，EPS 增速為 5.3%，回升明顯。市場預期整體樂觀，全年 EPS 增速預期為 10.7%。估值水平超過近 10 年均值。對美股不悲觀，但需警惕降息預期推後風險。

華福策略：美股新高背後的盈利邏輯

政府在 517 地產組合拳後可能繼續調整政策力度，以取得階段性成效。地產去槓桿週期可能已進入下半場，本輪政策邊際效果有望優於以前。新政策主要分為提振地產需求和促進地產去庫存兩類，包括降低購房首付比例、取消房貸利率下限、調降公積金貸款利率等。此外，央行設立 3000 億元保障性住房再貸款，有助於基礎貨幣擴張和信貸週期企穩。政府有可能根據實際效果繼續調整政策力度。地產市場需自身供需和價格調整出清，政策組合拳有望帶來邊際效果。

華泰證券評 “517 地產組合拳”：政策決心較大，後續可能繼續調整力度

比特幣越來越像成長型資產，與美股科技股的相關性攀升至去年 8 月以來最高水平。

數字黃金？不，比特幣現在更接近科技股

雷軍登頂《歌手》搖人榜第一，網友關注度高。在直播中，雷軍回應了網友讓他參加《歌手 2024》的投票，表示專注做好小米汽車。此前雷軍的一句 “Are you OK” 被剪輯成歌曲在網絡上瘋傳。雷軍還提到小米汽車銷量超預期，計劃加速提產。

雷軍登頂《歌手》搖人榜第一！本人直播回應

國外的汽車初創新勢力面臨壓力，部分公司財報顯示虧損擴大，如 Rivian 和 Vinfast，而 Lucid 雖然有所改善但仍虧損。融資方面也面臨困難，股東對純電領域興趣減小。Fisker 則承認可能會申請破產保護。全球新勢力面臨問題，包括融資和市值困難。

國外的汽車新勢力會不會都歇菜了？

特斯拉和比亞迪在中國的純電動銷量差距拉大，特斯拉的銷量持續下降，比亞迪的銷量則逐步增長。特斯拉今年 1-4 月的銷量同比下降 7.3%，而比亞迪的銷量同比上漲 31%。特斯拉的 Model 3 和 Model Y 的銷量也呈現下降和增長的趨勢。根據數據分析，預測到 2024 年特斯拉在中國市場的銷量可能會出現負增長。比亞迪的純電動車型銷量表現較好，主要集中在海鷗 l、元 PLUS、秦 PLUS 等車型。這些數據顯示出特斯拉在中國市場逐漸掉隊的態勢。

4 月特斯拉和比亞迪：差距拉大

零跑的下一個目標，還是穩定的實現自我造血

零跑距躋身一線新勢力還有多遠？| 見智研究

高盛表示，本週開始就 FOMU（fear of materially underperforming，害怕嚴重落後）展開對話。被視為可反映散户交投情況的指標超過了 2021 年 1 月時的高點。散户抱團股全周仍實現大漲，表示美國民眾這一美股最大的持有者，在對抗空頭方面取得了勝利。下週關注 SPY 和 QQQ。

美股 “散户交易” 指標創歷史新高，高盛：密切關注下週的 SPY 和 QQQ

美國國債收益率接近 5%，但投機退卻並未出現。近期比特幣、股票和大宗商品均大幅上漲，投資者對高收益投資需求依然旺盛。市場對投機資產保持熱情，可能是長期低利率和財政刺激的結果。市場過度樂觀可能導致崩潰。摩根士丹利的報告指出，集中度增加和投資者定位提升可能帶來問題。儘管債券收益率上升，投機熱潮仍未退卻。

美債收益率接近 5% 投機熱潮退卻並未出現

降息預期回升，道指創新高且連漲五週，標普和納指連漲四周創三個月最長，納指科技指數本週漲超 3%。谷歌三日連創新高，與 OpenAI 合作的 Reddit 一度漲 17% 至歷史第二高，遊戲驛站大跌 20% 令散户抱團股承壓。中概股指跑贏美股大盤，房多多跳漲 311% 盤中熔斷，海底撈美股 IPO 首日漲 53% 後收漲 14%。歐美國債收益率本週後期 V 型翻轉，週五齊漲脱離一個月低位。美油月內首次升破 80 美元，布油上逼 84 美元且三週來首次單週累漲。美元周跌 0.8% 徘徊一個月低位。期金首次收高於 2400 美元，白銀盤中漲超 6%，周內倫鎳漲超 11%、銅錫漲 6%。

道指首次收盤衝破 4 萬點，金銅創新高，銀鎳爆拉，GME 再暴跌

在金融和工業需求旺盛的背景下，白銀的漲勢比黃金更為迅猛。白銀今年已上漲約 30%，超過黃金，成為年內表現最佳的主要大宗商品之一。週五，白銀十多年來首次突破 30 美元/盎司重要關口，此後漲幅進一步擴大，滬銀收盤暴漲 6.02%，報 8061 美元/千克。

下一個要爆發的大宗商品？白銀突破每盎司 31 美元，創逾十年新高

百度在其 Apollo Day 2024 上宣佈，旗下 Robotaxi 業務將在 2025 年全面進入盈利期，標誌着百度自動駕駛業務邁向商業化的重要里程碑。百度發佈了全球首個支持 L4 級自動駕駛的大模型 Apollo ADFM，能夠應對複雜場景，安全性高於人類駕駛員 10 倍以上。此外，百度的自動駕駛出行服務平台 “蘿蔔快跑” 將在今年投入使用 1000 輛第六代無人車，並計劃到 2025 年全面實現盈利。這一消息意味着百度搶先特斯拉一步，成為全球首個實現商業化盈利的自動駕駛出行服務平台。

李彥宏搶先馬斯克一步

萬科市值重回千億

納指標普盤初轉跌，房多多一度漲逾 320% 觸發熔斷，大宗商品升幅顯著。WSB 概念股熱情消退，遊戲驛站跌超 20%。與 OpenAI 達成內容供應協議的 “美股散户集中營” Reddit 漲超 15%。貝殼美股盤前一度漲超 9%。美債收益率和美元指數均小幅走高，10 年期以上的長債收益率升幅更大。現貨白銀漲超 3%，刷新十一年新高至 30.52 美元/盎司，帶動 iShares 白銀 ETF 創三年多新高。倫鎳漲超 7%。

納指標普盤初轉跌，房多多一度漲逾 320% 觸發熔斷，大宗商品升幅顯著

“兩個濃眉大眼的 Meme 股都叛變了？”

暴漲 179% 之後 GME 緊跟 AMC 申請出售至多 4500 萬股

<p>海豚君預計零跑 24 年銷量在 20-25 萬左右，目前股價對應 24 年 P/S 倍數為 1.8-2.1 倍，對比新勢力來説仍處於比較高的估值</p>

毛利率 “由正轉負”，零跑能否在出海端 “卷” 出一條血路？

阿里巴巴集團發佈 2024 財年 Q4 及全年業績，實現收入增長，其中阿里國際數字商業集團表現突出。阿里國際實現連續七個季度超預期增長，旗下零售平台整體訂單同比增長 20%。阿里巴巴集團首席執行官肯定了阿里國際的貢獻，表示阿里正在重回增長軌道。阿里國際的速賣通 Choice 業務增長顯著，通過多種玩法刺激買家購買慾望，以及滿足賣家多樣化的跨境物流需求。阿里國際站一年的線上成交額接近 500 億美元。此外，土耳其電商平台 Trendyol 和東南亞旗艦電商平台 Lazada 也保持訂單雙位數增長。

阿里國際開啓 “加速跑”

嘉楠科技公佈的財報顯示，第一季度營收為 3510 萬美元，同比下降 36.4%，較市場預期高出 520 萬美元;每股虧損 0.16 美元，好於市場預期的每股虧損 0.36 美元。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司持有的加密貨幣資產主要包括 1271.7 個比特幣，總公允價值為 9020 萬美元。其中包括公司擁有的 1057.4 個比特幣和作為客户存款收到的 214.3 個比特幣。值得一提的是，這是該公司持有的比特幣數量首次超過 1000 個。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司擁有 5470 萬美元。嘉楠科技重申第二季度業績指引，並提供了第三季度指引。該公司預計第二季度營收約為 7000 萬美元，市場預期為 6973 萬美元;預計第三季度營收約為 7000 萬美元，市場預期為 9073 萬美元。截至發稿，嘉楠科技週五美股盤前漲近 6%。

嘉楠科技 Q1 業績超預期 持有比特幣數量首次超 1000 個

康師傅漲價，一次與美團的 “雙向奔赴”

中國樓市放出重磅政策利好，房多多美股盤前一度漲超 500%，現漲 440% 左右；貝殼漲超 8%。Meme 股繼續火爆，法拉第未來一度漲超 86%，現漲 72%；CRKN 一度接近翻倍，現漲 77%；GWAV 一度漲 80%，現漲 56%。

美股盤前 | FFIE、CRKN、GWAV 狂飆領漲 Meme 股！房多多一度漲超 500%

房多多盤前大漲 371%、開心汽車大漲 129%，FFIE 盤前再漲 70%；AKAN 盤前大漲 175%，BRSH 大漲 75%，CRKN 大漲 66%，VHAI、SCPX、GWAV、DXF 都大漲 40% 以上。

盤前交易｜除了暴漲 70 倍的 FFIE，還有這些股！

道指（道瓊斯工業平均指數）剛剛突破了四萬點歷史大關，成為美股最 “奇葩” 的指數。與其他指數不同，道指沒有明確的指數編制規則，由一個委員會挑選 30 家最具影響力和行業代表性的美國公司。道指是少有的 “以價格加權” 的股票指數，股價越高的公司對指數的影響越大。因此，在科技股大牛市下，道指常年跑輸標普 500。然而，長期跑輸也意味着道指相對便宜，成為投資者規避估值泡沫的避風港。

美股最 “奇葩” 的指數，剛剛突破了四萬點歷史大關

法拉第未來盤前漲超一度漲超 70%。

美股加密貨幣股票盤前上漲，ProShares 比特幣策略 ETF 上漲 1.4%，iShares 比特幣信託上漲 1.5%。

富瑞將京東目標價由 147 港元提升至 161 港元，認為公司受惠於集團在電商平台的多方面深化戰略，付費用户體驗得以提升，為成推動 GMV 和盈利能力改善的關鍵所在。

評級速睇 | 京東、百度、騰訊、蔚來！目標價全部獲上調！

谷歌對壘 OpenAI

法拉第未來股價大漲 134%，期權成交暴漲至 80 萬張，看漲期權佔比 64.6%。5 月 17 日到期、執行價 1.5 美元的法拉第未來 call 成交 16 萬張，為隔夜最火合約。

美股期權 | AMD 成交翻倍、法拉第未來成交暴漲！GME、AMC 繼續火熱

央行擬設立保障性住房再貸款：再貸款規模 3000 億元，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 4 次。發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等 21 家全國性銀行。（新華社）

<p>2025 年看到 GenAI 的增長拉動。</p>

百度：廣告短期承壓，搜索靠 AI 變革（1Q24 電話會紀要）

綠波科技解決方案公司（GWAV）最近取得了顯著進展，正如他們最新的新聞發佈和市場表現所突顯的那樣。該公司最近的活動顯示了他們在增長和財務管理方面的積極態度。讓我們更仔細地看看這些發展及其潛在影響

綠波科技解決方案因投資者對其戰略舉措產生興趣而飆升

Build 2024 將是微軟人工智能技術實力的一次重大檢閲，有望發佈面向消費者的 AI PC、新的 Windows 系統、更強大的 Copilots 等產品。

開啓 AI 硬件新時代？下週，輪到微軟放 AI 大招了！

港股內房股午後快速拉昇，融創中國漲超 13%，雅居樂集團漲超 12%，龍湖集團、富力地產、世茂集團等集體衝高。

兩部門：對於貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於 15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於 25%。

中國全面下調首套房和二套房首付款比例

中國央行：自2024年5月18日起，下調個人住房公積金貸款利率 0.25 個百分點