英偉達以其卓越的 GPU 技術和強大的 AI 計算能力，在全球科技領域成為不可忽視的力量。截至 2025 財年第一財季，英偉達實現營收 260 億美元，淨利潤 148.8 億美元，數據中心業務營收達 226 億美元。其股價首次突破 1000 美元/股，總市值突破 2.6 萬億美元。英偉達通過投資和收購，不斷擴大其業務版圖，成為第四大風險投資企業。在醫療保健與生物技術領域，英偉達通過投資多傢俱有領先技術的公司，形成了新的商業模式。其推出的 BioNeMo 平台在藥物研發領域得到廣泛採用。

“AI 之王”，正瞄準這些風口！

極星汽車收到納斯達克的退市通知，因未及時公佈 2023 年財報數。公司表示正努力在可行的情況下儘快提交年報。如果未在規定時間內恢復合規，極星股票將從納斯達克退市。退市將導致投資者面臨巨大損失，並降低對公司的信任度。

遭退市警告，極星汽車 “四面楚歌”

阿里、京東接連出手

本週全球資金面出現了一些變化。EPFR 資金數據顯示，海外主動資金繼續流出 A 股和港股，被動資金明顯回流。南北向資金流入放緩，全球市場股票和債券繼續流入，貨幣市場轉為流出。美股流入，而日本、發達歐洲和新興市場繼續流出。國內資金方面，主動外資流出放緩，被動外資加速流入。此外，上週市場出現明顯回調，與資金流入有一定滯後性有關。全球資金面方面，主動外資流出日股，美股轉為流入，印度流入收窄。

中金 | 資金流向：被動外資大幅流入

在生成式 AI 浪潮的助力下，曾經沉寂了一段時間的戴爾，如今已經加入 AI 弄潮兒的行列。

再創新高！戴爾成 “AI 新寵”，今年已漲 114%

美銀認為，在英偉達公佈 1 拆 10 的拆股計劃後，博通、奈飛以及超微電腦這些高價科技股，也可能成為下一批拆股的候選人，這背後可能藏着財富密碼？

拆股！英偉達只是第一個，更多科技股在後面呢

大摩認為，從供需關係來看紅海危機只是推遲了航運業下行週期的到來，一旦干擾消除，行業可能重回週期性低迷。

航運復興？大摩不信！

2024 年逐步放量，2025-2026 年進入加速階段，滲透率即將超過 15% 加速拐點。

從聯想電話會看，AI PC 時代關注哪些問題？| AI 脱水

<p>B 站 2024 年一季度電話會紀要。</p>

嗶哩嗶哩：對今年廣告高增長很有信心（1Q24 電話會紀要）

美股漲得越高，有人就越想做空。那些看跌美股和賭波動率上升的投資者，這個月都虧慘了。

反向、等權重 ETF 慘淡、波動率歷史低點，美股拒絕 “質疑”！

谷歌新增的 “AI Overview” 功能頻頻出錯，遭到網友廣泛批評。它甚至會告訴你互聯網上的一切是 100% 真實的。

谷歌 AI 大模型 “翻車”？它建議網友往披薩上抹膠水，號稱吃石頭對身體好

當前，我國智能算力基礎設施建設加速擴容。預計 2023 年中國智能算力市場規模將達到 5097 億元，較上年增長 143.64%；預計 2024 年中國智能算力市場規模將增長至 8690 億元。中國移動和中國電子等央國企正在為 AI 應用打造強大的算力 “心臟”。中國移動已啓動內蒙古新型智算中心建設，規模達 6.7EFLOPS，是國內運營商最大的單體智算中心。中國電子展示了 “十大硬核科技” 中國電子雲 CeaStor 信創分佈式存儲以及智算底座整體解決方案等產品。

巨頭現身！加速打造算力 “心臟”

週五公佈的數據暫時緩和市場對高通脹黏性的擔憂。美國密歇根大學公佈的消費者調查顯示，在此前初值意外環比攀升至 3.5% 創半年新高後，5 月消費者的未來一年通脹預期終值較初值回落至 3.3%，低於預期 3.4%，未來五年通脹預期終值並未如預期企穩初值 3.1%，而是回落至 3.0%。數據公佈後，美國國債價格加速上漲、收益率抹平日內升幅轉降。

數據緩和通脹擔憂，美股指反彈，道指仍終結五週連漲，英偉達財報周漲超 10%

減肥藥市場兩大巨頭都在加碼押注新工廠擴建，以提高藥物產能，解決供應瓶頸問題。最新消息指出，禮來公司計劃斥資 53 億美元，來擴建其位於印第安納州的工廠，提升其減肥和糖尿病注射劑中關鍵成分 “替爾泊肽” 的產量。這是該公司近 150 年曆史上最大的一筆投資。

禮來 150 年曆史上最大投資！加碼 “減肥藥”，53 億美元擴產能

儘管 AI 數據中心對電力基礎設施、供應鏈的需求已經引發投資熱潮，但摩根大通研報表示，數據中心巨量的水消耗問題卻相對被忽視，2030 年每天用水量可能會達到 4.5 億加侖。水資源稀缺的地區，數據中心的巨大用水需求可能引發競爭加劇，可能會影響水資源的可用性，甚至導致數據中心關閉。

缺電後是缺水？摩根大通：到 2030 年，數據中心每天將消耗 4.5 億加侖的水！

快手想打破電商困局

瘋狂殺跌！B 站又做錯了什麼？

雷軍有了更大的野心

高盛維持今年降息兩次預期不變，第二次降息可能在 12 月。

高盛：將美聯儲首次降息時間從 7 月推遲至 9 月

美股三大股指期貨齊漲，德國 DAX 指數、英國富時 100 指數、法國 CAC40 指數、歐洲斯托克 50 指數下跌。WTI 原油和布倫特原油價格下跌。美銀警告全球股市過熱，約 71% 的股指高於移動均線，可能觸發賣出信號。通脹成為投資者最大擔憂，投資者希望看到通脹緩解和美聯儲降息。

美股前瞻 | 傳英偉達下調中國 AI 芯片價格，下週一美股休市

公司將繼續努力完成季度報告，並計劃儘快提交季度報告，以重新符合上市規則。

Avalon GloboCare 收到納斯達克關於延遲發佈季度報告的通知

港股繼續調整，阿里宣佈最多發行 50 億美元可轉債，引發投資者擔憂。部分企業績後出現回調，如聯想、貝殼、小米等。聯想預計 AI PC 收入將顯著增長，貝殼業績同比下滑但交易量有望穩定。貝殼還進行了 2.2 億美元的股票回購。

港股覆盤：繼續調整

近年來，高息股投資成為市場的主線，中國市場對股東回報的追求達到了新高度。高股息策略在各國市場都被驗證，且表現超過指數。股息越高，股息税造成的回報損失越大，因此公司回購也成為一種回報股東的方式。高股息與大牛股並不矛盾，高股息策略可以穩定收益。然而，股息率較高的公司並不一定表現最好。美股的高股息個股長期表現處於較高水平。目前美股的高股息也比中國市場更受吸引。

美股的高息股是如何定價的

京東近日因存在代打卡現象而進行考勤調整，將午休時間縮短至一小時。此舉是因為京東管理層反思了過去幾年在管理上的失誤，承認公司存在嚴重問題。由於激烈的競爭環境和業績下滑，京東決定加強打卡機制，並開除代打卡現象嚴重的員工以及績效差的員工。這一舉措引發了關注，並引發了一系列變動。

上班收費代打卡，京東為曾經的管理不善買單

特斯拉上海儲能超級工廠已正式開工，計劃明年一季度實現量產。工廠主要生產特斯拉超大型電化學商用儲能系統 Megapack，預計年產能將達 1 萬台，儲能規模近 40GWh。該工廠是特斯拉在美國本土外的首個儲能超級工廠項目，也是其全球範圍內第二座儲能超級工廠。工廠的開工並未提振特斯拉股價，有觀點認為市場已提前知曉該消息。特斯拉的股價報 173.740 美元/股，跌幅為 3.54%。

明年一季度投產！特斯拉上海儲能超級工廠開工，儲能市場的 “鯰魚” 來了？

抖音電商的 2024 年 GMV 目標是 4 萬億，漲幅接近 50%。這意味着抖音電商今年的目標已經非常接近去年的拼多多成績。

抖音電商 2024 年 GMV 目標是 4 萬億，非常接近去年的拼多多

以太網崛起，英偉達 Infiniband 正在遭受蠶食。自從 Nvidia 以 69 億美元收購了 Mellanox 以來，人們一直在猜測 Nvidia 數據中心業務中計算和網絡的區別。最新財報顯示，計算業務較強，網絡業務稍弱。然而，隨着生成式人工智能市場的快速增長，Nvidia 在數據中心領域取得了成功。然而，競爭激烈，其他公司如 AMD 和英特爾也將進入市場。目前是 Nvidia 發展的好時機。

以太網崛起，英偉達 Infiniband 正在遭受蠶食

網易等待新爆款

瑞銀認為，金價回調可能是更強反彈的前奏。這次回調不太可能嚇到投資者，預計任何進一步的回調都將被視為建立頭寸的機會。

瑞銀：黃金 “進兩步退一步”，市場基礎非常強

特斯拉上海工廠計劃在 3 月至 6 月期間將 Model Y 的產量削減至少 20%，以應對需求疲軟的問題。特斯拉在中國市場的銷量下滑，中國電動汽車市場爆發價格戰。特斯拉希望 2024 年在中國銷售 60 萬至 70 萬輛電動汽車，在全球銷售 200 萬輛電動汽車。特斯拉尚未回應對減產計劃的置評請求。

繼裁員之後，特斯拉上海工廠被曝減產

辜朝明指出，QE 時代遺留的結構性問題，正在削弱美聯儲緊縮政策的效果——儘管連續大幅加息，金融環境仍較為寬鬆。在服務業通脹高企和大量流動性的情況下，美聯儲還需要更長時間的高利率，才能達到與之前政策同樣的效果。

野村辜朝明：幾周前，鮑威爾還被捧成 “當代格林斯潘”，如今美聯儲意識到緊縮還不夠

提醒：下週一美股將因陣亡將⼠紀念⽇休市一日。

提醒：下週一美股將因陣亡將⼠紀念⽇休市一日

“更實惠車型” 取代 “2.5 萬美元” 車型，特斯拉戰略出現轉變。

全面轉向自動駕駛？特斯拉取消年交付 2000 萬輛車計劃

新股趣致集團暗盤暴漲 60%，下週一將於港交所正式掛牌上市。

新股趣致集團暗盤暴漲 60%

拆股後，英偉達將符合道指入選標準。媒體分析指出，英偉達可能會取代目前道指成分股中權重最低的英特爾。

拜拜英特爾！“一拆十” 後，英偉達會被納入道指？

微軟未來會將 AI 與 Windows 系統深度整合，甚至通過雲計算技術，打通 Windows 生態和其他硬件之間的壁壘。

微軟新一代操作系統藍圖：AI 和雲端 Windows

最高目標價依然是 1400 美元，來自投行 Rosenblatt 和 Cantor Fitzgerald。

英偉達財報後，各大行目標價匯總

中國大模型產業近年來呈現出許多奇特景象，一家公司首輪融資估值達 10 億美元，成為獨角獸。投資者紛紛抱團下注，形成了 “Club Deal”。這一行業引起了中國創投的關注和熱議。

大模型的撲克牌：獨家內幕故事

週四，醫療數據管理公司 OneMedNet（NASDAQ:ONMD）的股價上漲超過 100%，原因是該公司宣佈其 iRWD 網絡和平台規模增加了五倍以上，得益於新合作伙伴關係。公司將這一擴張歸因於與一家未透露的全國性醫療記錄保管機構等新網絡合作夥伴關係

OneMedNet 因網絡和平台擴張而大幅增長

此前該公司宣佈將其專有 iRWD 網絡和平台的擴張幅度超過五倍。

小市值公司 ONMD 暴漲 200%，盤後繼續大漲 60%

近十年來，隨着外國富豪湧入，獨具歷史價值且供給稀缺的店屋被熱炒，均價從 500 萬至 800 萬新元上漲到了 1500 萬至 2000 萬新元。

馬雲和達利歐都出手了，億萬富豪爭搶新加坡 “店屋”

自 80 年代以來，標普 500 成分股公司在宣佈拆股後的 12 月裏，平均股價表現能跑贏股指 13.5 個百分點。其中 90 年至 99 年經濟強勁時期，超額收益最高，達到 18 個百分點，而 QE 和經濟停滯期間較低，為 5 個百分點。【美銀】

週五亞太股債彙集體受挫，日韓股指跌超 1%。隔夜美國 5 月製造業 PMI 數據強勁，疊加美聯儲本週鷹派表態，降息預期繼續降温。

降息預期 “又崩了” ，亞太 “股債匯” 三殺

該公司明年的預期市盈率已經達到 80 倍。分析稱，公司今年需要至少實現 1 萬億韓元（約合 7.3 億美元）的淨利潤才能使估值相對合理化。

一年半漲了 12 倍後，外資開始撤離韓國 “妖股” Hanmi 半導體

恒指跌超 1%。康方生物一度跌超 40% 領跌生物醫藥股，百濟神州跌超 8%；地產股下挫，富力地產跌超 6%，萬科企業跌近 5%。嗶哩嗶哩績後跌超 11%，網易績後漲超 3%。

恒生科技指數跌超 2%，嗶哩嗶哩績後跌超 11%、康方生物跌超 40%

英偉達（NVDA.O）計劃在芯片製造商股價驚人上漲後拆分股票，這可能吸引更多零售投資者的興趣，同時為該公司被納入道瓊斯工業平均指數鋪平道路。英偉達股價週四下午飆升 10%，此前該公司宣佈進行 10 對 1 的股票拆分，作為其財報的一部分，其中包括營收和預測均超過分析師的預期

英偉達股票的分拆可能提升零售投資者的吸引力，提高道指的機會

中國 AI 獨角獸資本大冒險

百川智能發佈最新一代基座大模型 Baichuan 4，並推出首款 AI 助手 “百小應”。王小川表示，大模型降價賣的是雲服務，AI 超級應用需要更多時間打磨，目前市場上的百萬級 DAU 的 AI 應用遠遠算不上超級應用。對於降價行為，核心是看商業模式是什麼，如果是 To B 服務，降價賣的是整套雲服務。百川智能開放四款 API，所有開發者、企業用户均可接入。

王小川談大模型格局：大模型降價賣的是雲服務，AI 超級應用會 “像人一樣”！

英偉達最新財報表現強勁，Q1 收入增長 260%，利潤漲六倍。其市值突破 2.5 萬億美元，股價創歷史新高，逆勢上漲。華爾街機構發佈的研究報告都對英偉達持樂觀態度。對於市場擔憂的空窗期和持續性問題，英偉達均有解決方案。Blackwell 芯片可向下兼容 Hopper，無需等待 Blackwell 出貨，客户可先購買 Hopper。公司對未來需求預期樂觀，數據中心收入預計將達到 1790 億美元。摩根士丹利對英偉達未來發展表達強烈信心。總體來説，英偉達在華爾街取得了良好的業績和評價。

華爾街的兩個 “關鍵憂慮”，英偉達都解決了

AI PC，巨頭垂涎，上游芯片設計商迫不及待。