週二，美股數字貨幣板塊回調，截至發稿，Marathon Digital 跌超 5.7%，MicroStrategy 跌超 4%，Coinbase 跌近 4%。在美國上市的現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 數週來首次錄得資金流出後，比特幣下跌超 3.6%。直接投資於比特幣的美國上市 ETF 於 6 月 10 日累計流出 6490 萬美元，根據 Farside Investors 在其網站上公佈的臨時數據，這是自至少 5 月 23 日以來的首次資金流出。

美股異動 | 數字貨幣板塊回調 Marathon Digital 跌超 5.7%

週二，蘋果股價走高，截至發稿，該股漲超 3%，刷新盤中歷史高位至 199.87 美元，盤中市值超過 3.06 萬億美元。該公司在全球開發者大會上揭曉 AI 系統，電腦等設備系統全線更新，iPhone 將接入 ChatGPT。

美股異動 | 蘋果漲超 3% 市值超過 3.06 萬億美元

這延續了昨日股票的強勁交易表現。這一情況出現在公司沒有發佈任何明確消息的情況下

為什麼 Nautics Robotics (KITT) 的股票今天上漲了 59%？

美股週二早盤跌幅擴大，道指下跌逾 400 點。美聯儲召開 6 月貨幣政策會議，週三公佈利率決定。5 月 CPI 通脹數據也將在週三公佈。摩根大通首席市場策略師警告股市可能存在風險，包括泡沫、通脹高、經濟放緩等。美國知名經濟學家 Harry Dent 預計股市可能出現大幅回調，標普 500 指數可能下跌 86%。

早盤：美股跌幅擴大 道指跌逾 400 點

雲安全公司 Zscaler 宣佈與英偉達建立合作伙伴關係，以提供生成式人工智能 (AI) 安全創新。在此次合作中，Zscaler 將利用英偉達的人工智能軟件組合，為企業提供新的用户體驗和以安全為中心的人工智能服務。Zscaler 還將利用英偉達 Morpheus 框架和 NIM 推理微服務，向市場提供額外的預測和生成式人工智能解決方案。採用英偉達 Morpheus 的 Zscaler ZDX Copilot 是一款 GPU 加速的端到端 AI 框架，允許開發人員創建用於過濾、處理和分類大量網絡安全數據的優化應用程序，從而實現實時威脅檢測。與此同時，搭載英偉達 NIM 的 Zscaler ZDX Copilot 是一套微服務，是英偉達雲端原生軟件平台 AI Enterprise 的一部分，該平台旨在加速生成式 AI 的開發與部署。

Zscaler 攜手英偉達提供 AI 安全解決方案

大摩表示，蘋果的人工智能產品不太可能對谷歌的搜索業務造成顛覆，鞏固了該行對谷歌核心業務的信心。摩根士丹利的分析師預測谷歌股票將增長，並指出谷歌在人工智能助手競爭中更有優勢。然而，蘋果的新產品仍需要時間來完善，而谷歌在廣泛搜索服務方面仍然具有優勢。這一分析認為谷歌應該開發更多自己的產品。

大摩：谷歌搜索業務不太可能被蘋果 AI 用例顛覆

特斯拉知名股東加州教師退休基金公開表示將投票反對首席執行官埃隆·馬斯克的 560 億美元薪酬方案。這是一項與特斯拉公司相關的商業事件。

數位特斯拉股東反對，馬斯克本週 “討薪” 沒戲了？

蘋果在 2024 年度全球開發者大會上推出了全新人工智能功能，受到華爾街公司的熱烈關注。許多公司認為這可能會刺激消費者升級 iPhone，對蘋果的人工智能產品印象深刻。分析師指出，蘋果的人工智能功能整合了總結、搜索增強、文本生成和照片編輯等功能，可能會推動人工智能的廣泛應用。蘋果還引入了有意義的代理功能，讓 Siri 代表用户執行任務，並提供屏幕感知功能。華爾街公司認為這些新功能將改變 iPhone 遊戲，預計蘋果股價有望上漲。

里程碑時刻！蘋果放出 AI 大招，華爾街熱盼 iPhone 升級浪潮

5 月的汽車降價強度和車型數量都有所減少

汽車價格戰開始熄火？| 見智研究

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，該公司於 2024 年 6 月 11 日斥資 1728.91 萬港元回購 100 萬股股份，每股回購價格為 17.26-17.3 港元。

小米集團-W6 月 11 日斥資 1728.91 萬港元回購 100 萬股

目前股價對應的汽車業務 P/S 倍數僅為 0.9-1 倍，相比新勢力目前的 24 年 P/S 倍數 1.1-1.5 倍，目前的估值仍然偏低。但這個低估是對極氪沒有信心，還是真正的投資機會？

「車二代」極氪：會係一匹純電黑馬嗎？

特斯拉在 5 月份重新成為被做空最嚴重的美股大型股。今年以來，特斯拉的股價下跌了 30% 以上，關鍵指標出現下滑。雪佛龍和多家半導體公司也被嚴重做空。根據數據和科技公司 Hazeltree 的報告，特斯拉成為華爾街頭號做空目標。

特斯拉超越雪佛龍重新成為華爾街頭號做空目標

港股在美國降息預期延後、美元上升的影響下承壓，但恒指跌幅收窄，主要得益於科網股的支撐。與此同時，內銀股雖有高股息，但近期股價疲軟。商業銀行淨息差下降，為經濟讓利的力度相當大。儘管銀行面臨壓力，但報表上仍有調節空間。市場對蘋果的 AI 有些失望，但整體來看對使用者仍是實用的。港交所庫存股新規的生效對公司和股權激勵是利好消息。總體來説，港股面臨壓力，但市場對新的 iPhone 推出抱有期待。

港股覆盤：銀行壓力大

物業股是現在的一個選擇，因為在地產週期拐點時，部分物業股存在被錯殺的機會。物業股的商業模式決定了其本質是輕資產公司，具備永續現金流的優勢。近年來，物業基本盤在改善，核心物業管理收入增長，資產質量逐漸恢復，租賃價格回暖。同時，物業的發展模式轉向內生增長，具備增長潛力。

困境反轉系列：還敢承諾派息 50% 的永升服務？

港股市場反彈後，玖龍紙業發行 4 億美元永續優先債，債券利率為 14%。債券認購方為董事長家族成員。

當撿煙蒂投資遇上了野蠻大股東

Apple Intelligence 系統將使用一種名為 “私有云計算” 的新技術，這些特別的數據中心不依賴英偉達芯片，專門使用蘋果自己的芯片。

不用英偉達？蘋果大模型運行在 “自有芯片” 搭建的服務器上

遊戲驛站 GME 盤前一度漲近 4%，現跌超 1%；AMC 院線一度漲 1%，現跌超 1%；法拉第未來一度漲超 4%，現跌近 2%；CRKN 一度漲近 3%，現微跌。ShiftPixy 一度漲 70%，現漲 38%。禮來漲超 3% 勢創新高。極氪績後漲超 5%。

美股盤前 | Meme 股、加密貨幣概念股大跌！蘋果、英偉達也在跌

美團-W 擬以總金額不超過 20 億美元的 B 類普通股股份，在公開市場購回。此舉展示了公司對自身業務前景的信心，併為股東創造價值。董事會認為公司現有財務資源足以支持此次股份購回，並維持穩健的財務狀況。

美團-W 擬在公開市場購回總金額不超過 20 億美元的 B 類普通股股份

乘聯會秘書長崔東樹表示，5 月後 “價格戰” 已經有變緩趨勢。接下來國內汽車市場有望迴歸到以促銷為主的常態，不太會出現動輒降價 20% 的情況。

乘聯會：5 月新能源車零售同比增 38.5% 車市新品 “價格戰” 階段性降温

遊戲驛站股價連續兩日下滑，緊隨大幅下跌。股票影響者 “咆哮貓” 重返 YouTube，但未能激發投資者對遊戲驛站的新興趣。遊戲驛站第一季度淨銷售額下降 29%，虧損減少但未達預期。

Meme 股熱潮退去，遊戲驛站連跌兩日，‘咆哮貓 ‘復出也難擋頹勢

招商證券將美團目標價由 148 港元上調至 151 港元，認為首季強勁的業績依然印證美團的競爭壁壘。該行看到幾個支持利潤率提升的驅動因素，包括外賣業務的效率提升支持經營利潤增長及單量增長，到店酒旅業務競爭壓力緩解，以及美團優選超預期的減虧速度。

評級速睇 | 美團績後目標價被上調！谷歌、蔚來獲看好

港股收盤時，恒生指數下跌 1.04%，黃金股和航運股也出現下滑。美團-W 股逆勢上漲超過 4%。美國非農數據強勁，降息預期受到打壓。市場關注美國 CPI 數據和美聯儲議息會議。港股早盤大幅下挫，但午後跌幅有所收窄。天風證券表示，在內外資情緒改善的背景下，港股已經出現了一輪顯著的反彈，但後續上漲空間還需要基本面數據的支撐。美團首季收入增長穩健，淨利潤超出預期。其他藍籌股表現分化。

港股收盤 (06.11) | 恒指收跌 1.04% 黃金股、航運股下挫 美團-W 逆勢漲超 4%

量化方面的 AI 積累，萬卡算力優勢，以及 “混合專家” 的獨特架構。

點燃中國大模型價格戰！“量化巨頭” 如何成為 “AI 界的拼多多”

蘋果在全球開發者大會上公佈的 AI 戰略對投資者來説可能有些失望，但其專有生態系統和隱私關注在 AI 時代可能對消費者有利。雖然蘋果的股價在演講當天下跌了約 2%，但分析師認為，蘋果的 AI 產品將推動今年開始的 iPhone“超級週期” 銷售。另外，蘋果表示將提供其所謂的私有云計算來處理用户設備無法承載的計算需求。總之，蘋果的硬件和軟件集成以及對生態系統的控制將成為用户獲取快速信息的關鍵，而消費者可能並不需要在其生態系統之外使用其他 AI 應用程序。

觀點：投資者對蘋果的 AI 戰略可能存在誤解

0611 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、乘聯會發布數據，5 月新能源車國內零售滲透率 47.0%，較去年同期提升 14 個百分點。新能源乘用車生產達到 88.1 萬輛，同比增長 31.0%，環比增長 9.9%；零售 80.4 萬輛，同比增長 38.5%，環比增長 18.7%。🐬 個股 1、$ 比亞迪股份.HK 比亞迪王朝網銷售事業部總經理路天發微博預熱...

今日重要消息回顧｜海豚投研

比特幣面臨關鍵 36 小時！美聯儲利率決議與通脹數據或加劇波動。數據顯示，比特幣與美債收益率負相關達到歷史高點。美國 5 月 CPI 數據將公佈，市場預計漲幅將與前值持平。有調查顯示，41% 的經濟學家預計美聯儲將發出兩次降息信號。比特幣價格出現震盪，未能突破歷史峯值。接下來 36 小時至關重要。現貨比特幣 ETF 吸引資金流入。比特幣面臨拋售風險。

比特幣面臨關鍵 36 小時！美聯儲利率決議與通脹數據或加劇波動

博通將於 6 月 12 日盤後公佈 2024 財年第二季度財報。預計 Q2 營收將達到 120.4 億美元，同比增長 37.88%。第二財季業績水平預計將受益於博通不斷擴大的生成式人工智能 (GenAI) 產品組合。博通利潤超出預期，平均盈利超 2.81%。預計第二財季半導體解決方案收入為 71.4 億美元，同比增長 4.8%。博通的長期前景有望受益於人工智能基礎設施需求增長和強勁的 AI 產品組合。博通的解決方案滿足人工智能工作量需求以及數據中心對快速網絡的需求。博通的產品有助於擴大客户羣。

財報前瞻 | 博通業績發佈在即，此時是買入良機嗎？

英偉達拆股後漲近 1%，期權成交大漲至 518 萬張，看漲期權佔比 61.7%。6 月 14 日到期、執行價 200 美元的蘋果 call 成交近 17 萬張，為隔夜最火合約。GME 大跌 12%，期權成交 104 萬張，看漲期權佔比 57.5%。執行價 20 美元的看跌期權成交超 4 萬張。

美股期權 | 英偉達成交暴漲至 500 萬張！蘋果、GME 異常火爆

特斯拉麪臨加州有關自動駕駛虛假營銷指控，該指控稱特斯拉誇大了其汽車的自動駕駛能力。加州行政法官駁回了特斯拉試圖撤銷指控的申訴，該案將進入正式審理階段。加州機動車輛管理局調查發現，特斯拉對外宣稱的內容與其提交給 DMV 的材料存在出入。特斯拉可能面臨暫停在加州銷售汽車的執照，並需要向車主賠償的措施。這對特斯拉來説是一項重大事件，因為加州是其最大的市場之一。同時，美國政府還在調查特斯拉自動駕駛技術是否可能導致致命車禍，聯邦檢察官也在調查特斯拉是否在自動駕駛方面誤導投資者。

特斯拉麪臨加州有關自動駕駛虛假營銷指控

美國分析師預測，美聯儲今年可能不會降息，這可能導致美股大跌。一些分析師甚至認為美聯儲今年根本不會降息。市場對降息預期的打擊使得美聯儲 7 月維持利率不變的可能性增加。如果利率不下降，通脹問題仍然存在，美國國債收益率保持高位，標普 500 指數可能下跌 8.5% 至 4900 點。此外，也有人認為美聯儲應在 2024 年之前保持利率不變，以避免出現股市泡沫破裂的問題。然而，也有人認為利率維持在高位時間越長，經濟崩潰的可能性就越大。

分析師預警：美聯儲今年恐怕不降息 美股可能要大跌

摩根大通認為，美國股市忽視了許多風險，仍在紀錄高位交投。該行首席市場策略師表示，股市與債市脱鈎，投資者壓低了利率預期。風險包括新興市場的政治因素、MEME 股票和加密交易的飆升，通脹高企以及經濟放緩的信號。摩根大通建議投資者應為可能出現的股市震盪做好準備。

小摩頑固空頭：美國股市似乎 “忽視” 了許多風險

央地財政支出是當前的主要關注點。隨着老齡化趨勢加深，地方支出結構逐步調整，民生支出佔比持續提升。中央將加大全國統籌力度，支持困難省份。央地關係中，地方支出佔據絕大比重，主要負責民生、基建、行政類支出，中央主要負責國防、外交支出。地方之間支出結構差異極大，欠發達地區基建和付息支出佔比較大，而發達地區科技支出領先。政府性基金是地方重要支出，主要由土地出讓相關支出、專項債支出構成。土地出讓支出中約 30% 投向基建，超過一半的支出為徵地拆遷補償。

中信建投周君芝：央地關係之財政支出

蘋果在 2024 年度全球開發者大會上宣佈了新一代操作系統，重點介紹了人工智能技術 Apple Intelligence 的應用。蘋果將人工智能視為扭轉 iPhone 銷售下滑趨勢的一種方式，預計將會有大量新用户購買 iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max。分析人士認為，這是一個巨大的機遇，預計約有 2.7 億部 iPhone 等待升級。蘋果還與 ChatGPT 聊天機器人進行了集成，使人工智能的使用變得更加便捷。蘋果的人工智能技術將整合進多款新一代操作系統中。

蘋果 AI“交卷” 疊加升級週期 iPhone 銷售或受提振

股價在週一收盤下跌 4.49%，因摩根士丹利下調了其評級。儘管目標價保持不變，但投資者對 AMD 的人工智能 (AI) 業務期望過高。分析師認為，AMD 在核心市場的地位日益鞏固，但對 AI 業務的增長潛力持謹慎態度。摩根士丹利預計 AMD 今年可實現 40 億美元的 AI 相關收入目標，但投資者的預期更高。儘管 AMD 股價有望在客户端和服務器 CPU 市場取得進展，但人工智能業務的預期限制了股價的上升空間。

週一收跌逾 4%! AMDAI 業務高期望遭潑冷水 大摩下調評級至持股觀望

英偉達有望成為標普 500 指數 15% 的權重股，市值將達到 67.5 億美元，超過日本國內生產總值。根據 Evercore ISI 發佈的報告，英偉達是一個技術生態系統遊戲，具有引領並行處理時代的機會。歷史表明，生態系統參與者在標普 500 指數中的權重會增加，英偉達有可能成為權重股。該公司目前的權重與蘋果相當，約為 6.6%，微軟的權重約為 7%。根據發展軌跡和英偉達在相關領域的主導地位，成為標普 500 指數 15% 的權重股並非不可能。

市值將達 67.5 億美元？ Evercore ISI：英偉達在標普 500 中權重 “有望” 增至 15%

甲骨文將發佈 2024 財年第四季度財報，預計調整後的每股收益將下降 1%，總銷售額將增長 5.5%。甲骨文股票今年以來漲幅接近 20%，受益於全球對人工智能技術需求的增加。

財報前瞻 | 雲巨頭甲骨文業績重磅來襲 “AI 信仰” 再掀巨浪？

美團-W 逆勢漲超 3%，截至發稿，漲 3.62%，報 114.4 港元，成交額 52.9 億港元。消息面上，美團一季度取得收入 732.76 億元 (人民幣，下同)，同比增加 25%；期內溢利 53.69 億元，同比增加 59.9%；非國際財務報告會計準則計量經調整 EBITDA 80.7 億元，同比增加 28.9%；權益持有人應占溢利 53.69 億元，同比增加 59.86%。一季度，美團核心本地商業實現穩步發展，該業務分部營收 546 億元，同比增長 27%。建銀國際指出，考慮到美團今年首季業績優於預期以及外賣業務 UE(單位經濟效益) 較高的因素，上調 2024-2026 年盈測分別 29%/18%/9%。將美團目標價由 131.6 港元上調 5% 至 137.8 港元。建銀國際預計美團核心本地商業收入將年增 16%。同時預計，美團 2024 年第二季經調整盈利年增 11%。

理解市場 | 美團-W 逆勢漲超 3% 首季業績超預期 核心本地商業高質量增長

一般而言，一家公司設立 CFO 這個職位，通常被視為其準備 IPO 的一個重要信號。且 OpenAI 新 CFO 履歷耀眼，曾在金融界和多家軟件巨頭任職。

要 IPO 了？OpenAI 任命 CFO

香港本地股全線下跌，恆隆地產、九龍倉置業、港鐵公司和領展等股票均出現下跌。香港特區政府入境事務處數據顯示，端午節假期期間，香港共有 323.75 萬人次出入境，其中內地訪客減少。摩根士丹利預計，香港 5 月零售銷售將按年降幅收窄至 13%。此外，香港私人住宅售價指數連升兩個月，但按年仍錄得 13% 跌幅。花旗此前發表報告指，仍看淡香港地產行業。地產商急於推盤，但需求仍取決於利率。預計全年香港樓價下跌 10%。

理解市場 | 香港本地股全線下跌 香港零售業同比承壓 樓市撤辣效應逐漸減弱

考慮到美國夏季需求旺盛、中美補庫、金融需求迴歸、OPEC“hold” 住底線等因素，布油或將在 Q3 升至每桶 86 美元。

高盛給油價 “劃線”：“下限 75、上限 90”，第三季度市場將出現 “大缺口”

蘋果在 WWDC 2024 大會上推出了新的人工智能功能，卻不敢提 “人工智能”，而稱之為 “蘋果智能”。原因是蘋果的客户羣具有更強的粘性，與谷歌不同，蘋果採取低調策略，讓 “蘋果智能” 成為用户喜愛的功能的背景元素。

蘋果為什麼提 “蘋果智能”，不提 “人工智能”

日本銀行、保險和基金業在低利率時代下采取了一系列應對措施，包括調整資產配置、尋找高收益資產、增持海外債券等。日本銀行理財部門還通過發展其他業務和改善服務模式來應對低利率環境。保險資管機構面臨投資失誤和利差損失的挑戰，陷入流動性陷阱。總體而言，這些機構在低利率環境下努力實現收益增長並改善業務。

低利率時代，日本銀行、保險、基金業的 “生存法則”

馬斯克反對蘋果系統接入 GPT，指其出賣用户數據，威脅禁用 iPhone。馬斯克表示蘋果不夠聰明，無法開發自己的 AI，卻認為能夠確保 OpenAI 保護用户的安全和隱私，這顯然是荒謬的。他認為一旦將數據交給 OpenAI，蘋果根本就不知道發生了什麼，正在出賣用户。馬斯克希望 ChatGPT 的功能仍然綁定到專用應用程序中，而不是集成到個人語音助手 Siri 上。馬斯克威脅要禁止旗下公司使用 iPhone。

馬斯克反對蘋果系統接入 GPT：指其出賣用户數據，威脅禁用 iPhone

港股三大指數集體下跌，黃金股、航運股和啤酒股走弱。恒生指數跌 1.83%，恒生科指跌 1.87%，國企指數跌 1.86%。科網股多數下跌，黃金股集體重挫，航運股普遍走弱，啤酒股普遍下跌。煤炭、燃氣股走低。

快訊：港股三大指數集體下跌 黃金股、航運股、啤酒股走弱

小鵬汽車-W 跌超 5% 領跌汽車股，5 月國內終端消費尚未改善，多國宣佈加徵關税。

理解市場 | 小鵬汽車-W 跌超 5% 領跌汽車股 5 月國內終端消費尚未改善 多國宣佈加徵關税

今年通脹預測或上修。美聯儲 6 月決議前瞻，重點關注鮑威爾主席的態度。經濟數據波動，但投資者仍相信美聯儲將在今年降息。美聯儲決議將公佈最新經濟展望和點陣圖。美國近期經濟喜憂參半，通貨膨脹有企穩跡象，但消費支出價格指數仍低於目標。專家預計通脹預測會上調。

美聯儲 6 月決議前瞻：鮑威爾如何看待通脹？

高偉電子領跌蘋果概念股，蘋果發佈會後股價下跌近 2%。預計下半年高偉電子的出貨量可能低於去年同期。蘋果宣佈與 OpenAI 合作，整合對方的 ChatGPT，提供更智能的功能。知名蘋果產品分析師郭明錤認為，蘋果將不再被視作 AI 產業的落後者，但預測 2024 年下半年 iPhone 16 的出貨量可能略低於 2023 年 iPhone 15 同期水平。

理解市場 | 高偉電子跌超 6% 領跌蘋果概念股 蘋果發佈會後收跌近 2% 下半年出貨量或低於去年同期

蘋果公司在 WWDC 全球開發者大會上發佈了 AI 戰略，計劃通過將人工智能技術與其 10 多億用户連接，實現 AI 向消費端的普及。蘋果還與 OpenAI 合作，將 ChatGPT 引入 iPhone 等設備。然而，馬斯克對蘋果與 OpenAI 的合作表示反對，並威脅將禁止蘋果設備。蘋果股價當天收盤大跌近 2%。

不止 AI 來了！蘋果 Vision Pro 向中國等新市場推出，近 3 萬元起售

再談談三萬億的破綻。當前 GPU 的問題本質上還是體系結構和算法的問題需要改進。進一步來看， CUDA SIMT 架構已經走到了盡頭， 計算性能無法進一步提高，。在 Blackwell 這一代， 拋開 FP4 這些指標看，就 FP8/FP16 Tensorcore 的性能來看，兩個 Die 實際性能提升了 2.27 倍，也就是説平均每個 Die 來看只提升了 13.5%, 也就是説英偉達已經遇到瓶頸了。

再談談三萬億的破綻

蘋果發佈了智能系統 “蘋果智能”，將整合人工智能技術到 Siri 和其他應用中，並與 OpenAI 合作引入 ChatGPT。升級後的 Siri 可以更好地理解自然語言，並在應用程序中執行操作。Siri 還將利用 ChatGPT 的專業知識，並在徵求用户許可後提供建議。這一舉措將使用户能夠在蘋果設備上無需切換工具，直接使用外部模型。