日本股市週一突然殺跌，主要原因是歐洲股市大跌和日本央行減少國債購買的不確定性。日經 225 指數一度跌超 800 點，跌幅超過 2%，並跌破了 38000 點的心理關口。房地產、汽車、石油及煤炭製品、礦業等板塊跌幅居前，日本車企被曝出集體造假醜聞。索尼、日立、東京電子等個股也大幅下跌。日本股市的大跌引發了投資者的擔憂和拋售壓力。

日本股市週一突然殺跌，發生了什麼？

極星汽車計劃進入 7 個新市場，在擴大現有市場和商業化足跡的同時，與合作伙伴合力擴大零售市場。該公司首席執行官指出，擴大零售業務將使他們能夠接觸到更多客户，並利用強大的品牌和車型陣容。客户可以線上配置和訂購汽車，也可以通過擴大的 Polestar Spaces 和服務站點進行購買。極星汽車股價在盤前交易中上漲超 8%。

極星汽車最新宏圖出爐：計劃在 2025 年進入 7 個新市場

美國銀行發表研報，上調 Arm 和美光科技目標價，原因是生成式人工智能掀起的熱潮開始轉向包括 PC 和手機在內的消費設備領域。美國銀行將 Arm 的目標價從 150 美元上調至 180 美元，並將美光科技的目標價從 144 美元上調至 170 美元。分析師認為，Arm 可能會受益於人工智能轉向邊緣側設備，而美光科技則會從增加的 DRAM 需求中受益。

美銀：消費電子拉開 AI 新篇章 Arm 和美光科技有望受益

萬物雲攪動家裝風雲

港股目前處於下降通道，投資者期待降息利好卻落空。歐洲股市下挫，法國極右翼政黨取得優勢，加上對中國電動車的進口關税，給歐洲股市帶來風險。中國商務部對原產於歐盟的進口豬肉產品進行反傾銷立案調查。港股市場量能下降，資金面仍均衡偏松。預計降準降息的預期可能在三季度開啓。地產股今天走弱，潛伏資金紛紛撤退。總體而言，港股面臨一系列利空因素，需要有利好刺激才能打破當前下降局面。

智通港股解盤 | 降息利好或落空 “科特估” 再發力

未來互聯網流量將大幅減少，計算將更多即時生成。黃仁勳強調生成式 AI 正以指數速度增長，企業需要迅速適應並利用這一技術。開源和閉源 AI 模型將共存，企業需要利用各自的優勢推動 AI 技術的發展和應用。AI 的發展需要考慮能源效率和可持續性，減少能源消耗，實現更環保的智能解決方案。

黃仁勳最新對話：未來互聯網流量將大幅減少，計算將更多即時生成

百思買股價在瑞銀集團將其評級上調後上漲近 4%，瑞銀預計百思買將受益於消費電子更新週期和新產品的供應週期。瑞銀給予百思買的目標股價為 106 美元，上漲潛力超過 20%。瑞銀分析師指出，百思買在消費電子銷售領域的市場份額在新產品週期的早期階段往往會大幅增長。預計 2024 年將是 AI 智能手機的元年，蘋果有望佔據一半以上市場份額。

百思買有望受益於消費電子更新週期 瑞銀看漲至 106 美元

投資者一直青睞的套利策略是買入台積電台股，同時做空台積電美股 ADR，如今台積電 ADR 與台股溢價攀升到 2009 年以來最高。

台積電 ADR 漲太猛，華爾街 “套利交易” 玩不轉了

遊戲驛站年度股東大會即將舉行，引起了該公司狂熱散户粉絲的熱議。股東大會延期至本週一舉行，原因是大量股民湧入直播引發了技術問題。目前尚不清楚會議將討論哪些問題，也不清楚散户投資者 Gill 是否會出席會議或在線討論。

股東大會召開在即 遊戲驛站散户熱情再度燃起

全港 35 個大型屋苑上週共錄 39 宗成交，較前一週減少約 41.8%，創近 17 周新低。港島區成交量跌幅最大，九龍區和新界區也有減少。這可能是受美聯儲上週議息及一手市場推盤步伐影響，以及新界區有大型新盤低價推出的影響。

美聯：35 屋苑上週錄 39 宗成交環比上週減逾 4 成 創撤辣後新低

河南省市場監管局等部門對京東等 13 家企業開展行政指導和約談警示。河南省市場監管局聯合省公安廳、商務廳、郵政管理局召開平台企業行政指導會暨即時配送企業警示約談會，對京東、淘天、拼多多、抖音、美團、餓了麼、盒馬、UU 跑腿、達達快送、閃送、順豐同城、京東物流、中聯即送等 13 家平台企業和即時配送企業開展行政指導和約談警示。要嚴格落實主體責任，規範促銷和直播營銷行為，防止經營假冒偽劣商品、銷售違法違禁商品。

河南省市場監管局等部門對京東等 13 家企業開展行政指導和約談警示

歐洲央行首席經濟學家表示，他們有信心明年下半年通脹率將回落至 2% 的目標值。雖然在這個過程中可能會出現一些噪音數據，但他們仍然認為通脹趨勢已經足夠深入。

歐洲央行首席經濟學家：有信心明年下半年通脹回落至 2%

瑞典央行對企業進行的一項調查顯示，瑞典商業領域的經濟形勢仍弱於正常水平，但所有行業都清楚地認為，情況將在六個月內有所改善。瑞典央行在週一發佈的一份報告中表示：“零售商認為，最糟糕的時期已經過去，並看到一些跡象表明，自秋季以來，銷售額有所增長。” 該行業的公司也對未來更加樂觀，因為他們預計通脹下降和利息支出下降將刺激家庭需求。瑞典央行表示：“這也反映在企業的價格計劃中，鑑於需求走強，面向家庭銷售的企業計劃在未來一年提高銷售價格。” 不過，企業稱計劃中的價格上漲幅度適中，“符合通脹目標”。根據瑞典央行的説法，對經濟趨勢的評估是基於對通脹保持在低位和利率繼續下降的希望。因此，一些公司表示擔心事態發展不會如預期的那樣。瑞典央行表示：“這一進展被認為是脆弱的，企業認為，不需要太大的努力就能讓家庭在消費方面變得更加剋制。”

瑞典央行調查：零售商認為經濟最糟糕時期已經過去

港股今日持續走高，消費電子行業表現強勁，主要受蘋果影響。蘋果 AI 對於新 iPhone 15 pro 的支持，引發了換機需求，推動了行業復甦。此外，PCB 概念也走高，受益於英偉達和下游消費電子需求的復甦。建滔積層板公司在提價和出貨量提升的影響下，上半年盈利情況預計好於去年。總結來説，今日港股市場表現積極，消費電子和 PCB 行業受到關注。

港股覆盤：持續走高

新秀麗股價短期下跌主要原因是 24Q1 業績不及預期，管理層下調全年業績預期。儘管新秀麗是全球化大集團，短期表現不佳不代表長期價值沒有。作為消費股，新秀麗的市盈率低於歷史均值和行業平均，股價可能被低估。新秀麗是全球箱包龍頭，旗下品牌 Samsonite 是最重要的收入來源，具有較高的知名度和市場前景。

在港股不受待見的新秀麗被低估了？

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋於 6 月 11 日減持比亞迪 H 股，持倉比例由 7.02% 降至 6.9%。

伯克希爾減持比亞迪 H 股

企查查 APP 顯示，近日，哈爾濱漢騎科技有限公司成立，法定代表人為孫可青，註冊資本 500 萬美元，經營範圍含工程和技術研究和試驗發展，電子產品銷售，計算機系統服務，人工智能基礎軟件開發，人工智能應用軟件開發等。企查查股權穿透顯示，該公司由美團關聯公司 Xigua Limited 全資持股。

美團在哈爾濱成立新公司 註冊資本 500 萬美元

AI 手機及蘋果概念股全日走強，領益智造、山東精密等多股漲停，立訊精、歌爾股份漲逾 6% 。新車型秦 L 銷售預期提振股價，比亞迪漲超 1% ；航運、煤炭、地產板塊下跌。

AH 股低開高走，AI 手機及蘋果概念股走強，比亞迪漲超 1%

港股收盤，恒指微跌 0.03%，蘋果概念和半導體股活躍。比亞迪電子領漲藍籌，漲幅為 6.32%。蒙牛乳業、中芯國際、新奧能源和華潤啤酒表現不佳。市場短期可能處於震盪盤整態勢。

港股收盤 (06.17) | 恒指微跌 0.03% 蘋果概念、半導體股活躍 比亞迪電子領漲藍籌

隨着主要央行面對比預期更持久的通貨膨脹，以及經濟和工資增長顯示出更強的韌性，原本預計在 2023 年底實施的聯合寬鬆貨幣政策似乎並未達到預期效果。

2024 年大規模政策寬鬆預期落空 全球央行重新調整降息之路

<p>0617 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、國家統計局數據，5 月份社會消費品零售總額 39211 億元，同比增長 3.7%，其中，除汽車以外的消費品零售額 35336 億元，增長 4.7%。社零增速回升，出口快速增長，進口增速放緩，PPI 降幅收窄，CPI 同比持平。🐬 個股 1、<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/TSM" name="台積電" trend="">$ 台積電.US</span> 之前台積電新任董事長 “明示” 漲價想法...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

巴克萊維持日本央行將在 7 月加息的預測，且認為其不會提前通知加息。不過在減少購買日本國債方面，日本央行可能會提前與市場溝通以消化國債購買下調的影響，避免 7 月加息時造成動盪。

如何 “看清” 日央行行動？巴克萊：下週一這份 “意見摘要” 很關鍵

債市出現新變化，資金分層、低位利率和滾隔夜現象逐漸減少。分析人士認為，這是對央行貨幣政策操作的響應，也是對資金面和利率走勢的重新評估。銀行和非銀金融機構面臨的負債和流動性環境發生了結構性變化，反映出央行在維護金融市場穩定方面的政策意圖。資金分層現象幾近消失，存款資金出表和理財規模增長是原因之一。今年以來，非銀金融機構與銀行間融資資金利差持續壓縮。流動性分層現象減弱。

三個 “消失” 折射債市新變化

美股又雙叒叕創新高了，主要的功臣還是科技巨頭 “美股七姐妹”。但高盛指出，雖然美股一直在創新高，但美國經濟增長預期過於樂觀，其中最容易忽略的是中低端消費者的財務惡化及消費下降。

高盛交易主管：美股續創新高都靠科技股，但市場的風險在消費端

如果英偉達取代蘋果成為 SPDR(XLK）第二持倉，這意味着短時間內英偉達可能獲得百億美元資金買入。

700 億美元 ETF 再平衡，英偉達將迎百億買入？

蘋果公司正在研發更薄的 iPhone 機型，與先前的傳聞相吻合。相關股票表現強勁，蘋果產業鏈領漲。據報道，iPhone 17 Slim 將採用全新設計，比其他型號更薄。此外，蘋果還在開發更薄的 MacBook Pro 和 iPad Pro。公司還在最新發布的演講中推出了個人化智能系統 AppleIntelligence 和更新的操作系統。

港股概念追蹤 | 蘋果研發更薄 iPhone 機型 果鏈再迎催化 (附概念股)

6 月 17 日，知名蘋果分析師郭明錤發文稱，蘋果公司下半年推出的 Apple Watch Series 10 將有外觀升級，包括螢幕尺寸變大 (從 45mm/41mm 升級到約 49mm/45mm) 與變更薄。此外，Apple Watch Ultra 機型的規格沒明顯變化，若生產良率能符合預期，則可能會新增機殼顏色選項 (黑色/深色)。郭明錤還指出，Apple Watch 將自 2H24 開始採用由 3D 打印技術生產的機構件。雖去年最後並無量產，但經過過去 1 年多的密集測試，目前 3D 打印的生產效率已有明顯改善。3D 打印機構件的供應商為鉑力特。與先前不同的是，去年鉑力特為設備供應商，今年則為機構件生產商。因 3D 打印有成本優勢，故預期未來數年鉑力特的 3D 打印機構件出貨會持續成長，並有機會做到 Apple Watch 機殼 (因難度較其他 Apple 產品的機殼低)。

郭明錤：蘋果下半年推出的 Apple Watch Series 10 將有外觀升級

經濟 “去地產化” 之後也正在 “去金融化”，應逐漸淡化金融數據對於經濟的指示意義，更關注經濟數據本身和進行中的結構轉型。5 月金融數據表現不佳，M1 同比負增，新增貸款減少，但實體部門並未面臨資金短缺壓力，信貸資金對經濟的支持力度不弱。企業貸款利率下降，高新技術、科技中小企業貸款餘額增長，出口增長，PPI 轉正。隨着金融數據對經濟數據領先性減弱，市場應該從經濟數據中找支撐。

天風宋雪濤：再論經濟 “去金融化”

歐元面臨的政治環境惡化，投資者拋售歐元。全球利率前景難以預測，使歐元前景蒙上陰影。美國通脹報告弱於預期，導致美國國債收益率下降，歐元受影響陷入困境。極右翼政黨在歐盟選舉中獲勝，法國退歐成為擔憂，金融市場迴避政治波動。德國執政聯盟遭受慘敗，意大利右翼黨獲勝。歐元兑瑞士法郎和英鎊的看跌前景明顯。瑞郎的避險地位不言而喻。英國工黨有望贏得多數席位，帶來穩定執政。法國可能面臨戲劇性的角色轉換。

歐元前景蒙上陰影！歐洲央行被困在美聯儲和洶湧的政治風暴之間

比特幣 ETF 將在澳大利亞股市上市交易，吸金效應或重現。該 ETF 在美國股市已吸引 570 億美元資金流入。此舉是繼美國和中國香港後，澳大利亞也開始追隨該類產品浪潮。澳大利亞證券交易所批准了 VanEck 比特幣 ETF 的上市交易申請。其他發行方仍在與該交易所接洽。這些比特幣 ETF 產品已成為全球加密貨幣愛好者資金引流到美國的成功案例之一。

比特幣 ETF 即將登陸澳大利亞股市 能否復刻在美股創下的 “吸金奇蹟”？

財通證券發佈研報稱，隨着國內經濟預期收斂，成長、主題風格資產有望表現優異。行業配置方面，啞鈴策略逐步輪轉至 TMT，關注算力/機器人/AI 等新質生產力。經濟平穩，成長股啓動需要美國通脹回落、美聯儲降息和產業政策催化。配置層面，繼續看好啞鈴策略迴歸，尤其是 TMT 賠率佔優。

財通證券：成長已經領跑市場 啞鈴策略逐步輪轉至 TMT

栢能集團午後漲超 11%，截至發稿，漲 10.95%，報 3.85 港元，成交額 775.27 萬港元。消息面上，2024 年台北國際電腦展此前圓滿落幕。英偉達聯合創始人兼首席執行官黃仁勳在發表主題演講，分享了人工智能時代如何助推全球新產業革命。索泰作為英偉達全球核心 AIC 合作伙伴，也在展台專門設有 AI PC 體驗區；索泰新推出的 GPU 服務器產品也在本次台北展陣容中亮相。據悉，索泰是栢能集團的全資自有品牌。東吳證券此前指出，週期拐點疊加 AI PC 刺激換機潮加速，PC 產業鏈有望迎來景氣週期。AI PC 的發展在促進換機需求增長的同時也對 PC 硬件提出更高要求，硬件加速模塊在 PC 的滲透率提升有望提高 PC 單價，疊加換機週期的加速，PC 行業有望迎來量價齊升。

理解市場 | 栢能集團午後漲超 11% 旗下索泰為英偉達全球核心 AIC 合作伙伴

經濟學家對日本央行下次加息時機持不同看法，調查顯示有 31% 的經濟學家預計加息將在 7 月底至 8 月初的政策會議上進行，而 41% 的受訪者預計加息將在 10 月份。還有略多於 20% 的人認為加息要等到 2025 年。穆迪分析公司將加息預期從 7 月推遲至 9 月，他們認為 9 月有可能加息。

調查顯示：經濟學家對日本央行下次加息時機看法不一

歐洲央行管委 Vujcic 表示，9 月想降息，通脹必須改善。歐洲央行將在 9 月之前觀察更多的數據，並根據數據決定是否繼續降息。其他官員也表達了類似的立場，認為應該謹慎行事。

歐洲央行管委 Vujcic：若 9 月想降息 通脹得改善

中信建投證券發佈研報稱，市場結束調整需要等待流動性與政策催化，科技板塊性後續空間需要理性看待。近期，關注電子/半導體的機會，存量資金環境下，電子/半導體帶動科技板塊在一些催化與預期下出現結構性行情。金融與核心 CPI 等數據低預期，市場在等待進一步的財政發力與貨幣寬鬆。科技行情啓動在於低位有催化，行情持續度與空間看景氣持續。整體來看產業鏈景氣彈性尚顯不足。可參考的近期歷史是 2023 年下半年兩輪 TMT 行情。

中信建投證券：科技板塊性後續空間需要理性看待

美國股市上週受通脹數據提振，標普 500 指數和納斯達克綜合指數連創新高。本週關注美國 5 月零售銷售數據、製造業和服務業 PMI 數據以及初請失業金人數的最新數據。通脹數據顯示美國 5 月核心 CPI 和核心 PPI 環比上漲較低，預計美聯儲將在今年晚些時候降息。同時，美國經濟顯現疲軟跡象，經濟學家擔心美聯儲過度謹慎。

美股受通脹數據提振連創新高後 本週關注零售銷售與就業市場動向

美國金融市場受到人工智能競賽和基礎設施項目的推動，展現出韌性和活力。史蒂夫·艾斯曼看好金融市場，並預測消費者將購買新的人工智能手機和筆記本電腦，蘋果有望迎來大規模用户升級。然而，如果人工智能成功，軟件公司的競爭優勢可能會減弱，硬件供應商則會持續繁榮。英偉達的股價近期大幅反彈。總之，美國經濟前景樂觀，金融市場表現強勁。

《大空頭》原型站台美國經濟，為人工智能和基礎設施故事 “撐腰”

DreamTech 宣佈推出全球首個原生 3D-DiT 大模型 Direct3D，通過 3D Diffusion Transformer (3D-DiT) 解決了高質量三維內容生成難題。該技術路線避開了 2D 升維的缺陷，展現了獲取高質量、無畸形、無殘缺、可商用的 3D 內容的潛力。這是一項重要的商業創新，將滿足各類商業場景對高質量三維內容的需求。

3D 版 SORA 來了！DreamTech 推出全球首個原生 3D-DiT 大模型 Direct3D

5 月經濟增長疲軟，政策邏輯變化，需關注政策堵點和約束。數據顯示，第二季度經濟增速預計在 5% 左右，低於第一季度的 5.3%。製造業投資表現較好，但地產投資和房價回落。財政政策受項目缺乏和地方化債問題約束，貨幣政策受匯率穩定和息差穩定等因素影響。央行在降息問題上謹慎，需要加強財政和貨幣政策的協調。工業增加值同比增速為 5.6%，傳達了生產減速的信號。

5 月經濟: 增長的支點和政策的堵點

漲價在即，台積電股價創歷史新高。先進封裝產能供不應求，預計緊缺至 2025 年。

報道稱台積電計劃漲價：3nm 或漲超 5%，先進封裝漲 10%-20%

三星電子即將推出高帶寬存儲器（HBM）的三維封裝服務，以加速數據學習和推理處理，這將對 AI 芯片市場帶來重大影響。三星最新的封裝技術將 HBM 芯片垂直堆疊在 GPU 之上，不需要硅中介層或薄基板來通信和協同工作。該公司計劃在 2027 年推出一體化異構集成技術，將光學元件整合進 AI 加速器封裝中，以提高半導體數據傳輸速度。這些新技術有望降低功耗、提高處理速度，並改變 AI 芯片市場的競爭格局。

三星將推出 3D HBM 芯片封裝服務

AI 迅猛發展之際，微軟正同步加快佈局核電。蓋茨説：“我投入了超過十億美元，還將再投入數十億美元。”

AI 電力需求激增！蓋茨稱將再投入數十億美元建核電站

蘋果公司在 WWDC 2024 大會上發佈了錢包功能的 Tap to Cash 和 Apple Pay 在線支付服務，並擴展了其 “先買後付” 的功能。這對幾隻公開交易的支付股票產生了影響。Tap to Cash 新功能允許美國的 iPhone 用户通過手持兩部手機來收發 Apple Cash。iOS 18 的另一項功能是允許 Apple Pay 在 Safari 之外的桌面瀏覽器上使用，比如 Firefox、Chrome 和 Edge。這些更新可能會對 PayPal 等競爭對手帶來挑戰。

蘋果大舉更新支付功能 這些美股最受衝擊

中郵證券發佈研報認為，美國衰退預期加深，黃金有望在 2024 年下半年再次上漲。本週銅價相對疲軟，市場擔憂衰退風險增大。美國經濟的後續情況將影響未來銅價走勢。

中郵證券：衰退預期下黃金反彈 看好 24H2 金價走勢

台積電的美國存託憑證價格相對於台積電的價格達到了 15 年來的最高水平，溢價約為 22%。買進台積電在中國台北的股票、同時做空其美國上市股票的套利策略面臨風險。台積電的尖端技術和合理估值使其成為全球人工智能投資者的最愛。

台積電台、美股溢價創 15 年來新高 套利交易面臨風險

在 5 月最後的 11 天，這款遊戲在國內 iOS 市場的收入已經超過《王者榮耀》和《和平精英》的收入總和，使得 5 月騰訊遊戲在移動端的收入實現了 12% 的增長。

Sensor Tower：騰訊《地下城與勇士：起源》成為過去數年來開局表現最火爆的手遊

匯聚科技早盤漲近 6%，高見 3.05 港元，再創歷史新高。截至發稿，漲 4.53%，報 3 港元，成交額 2553.07 萬港元。消息上，英偉達 GB200 將大規模量產，立訊精密已進入供應鏈。此外，蘋果公司已經開始構建基於 M2 Ultra 芯片的 AI 服務器。分析人士表示，作為蘋果的重要供應商之一，立訊精密後續或將受益於蘋果 AI 服務器。據悉，匯聚科技旗下服務器新業務主要提供算力服務器、邊緣服務器、AI 智能服務器、GPU 卡及整機櫃等產品。該板塊已成為公司最大收入分部，目前，收入佔比達到 46.67%。值得注意的是，2022 年 2 月，立訊精密花費 11.04 億港元收購匯聚科技 74.67% 股權。

理解市場 | 匯聚科技漲近 6% 再創新高 大股東立訊精密已進入英偉達 GB200 供應鏈

港股三大指數低開高走，恒生指數漲 0.9%，恒生科指漲 0.75%，國企指數漲 1.01%。科網股轉漲，蘋果概念股漲幅居前，比亞迪電子漲近 7%，舜宇光學科技漲近 4%。半導體概念股活躍，中芯國際漲超 3%。華晨中國派特別息股價漲超 22%。互聯網醫療股跌幅靠前，平安好醫生跌超 4%。

快訊：港股三大指數低開高走 蘋果、半導體概念股漲幅居前

鴻騰精密股價再漲超過 5%，年內漲幅已超過 1.5 倍。蘋果宣佈 AI 戰略，預計今年第三季將有產品更新置換需求，鴻騰精密等供應鏈公司將受益。此外，電子代工大廠廣達預計將於 2024 年 9 月量產搭載英偉達 GB200 的服務器。鴻騰精密是全球服務器連接器龍頭廠商之一，預計 2024 年服務器/互連業務收入將同比增長 15-20%，AI 服務器相關產品收入將佔收入 8-10%。

理解市場 | 鴻騰精密再漲超 5% 年內已漲 1.5 倍 公司有望受惠蘋果換機及 AI 服務器高需求

比亞迪電子漲近 6%，領漲蘋果概念股。蘋果公佈 AI 戰略，有望進一步帶動用户換機，提升蘋果銷量。比亞迪電子等公司有望受益於蘋果供應鏈的深度增長。