週五美股 “三巫日” 將有約 5.5 萬億美元期權到期，規模史上最大，英偉達相關期權到期價值是所有標的資產中第二大的，僅次於標普 500。而本次期權到期恰逢標普道瓊斯指數再平衡，相關 ETF 也將進行持倉調整。

英偉達帶頭跳水，都是被這個週五給嚇的？

三星 Galaxy Buds 3 耳機的渲染圖曝光，設計更接近於蘋果 AirPods，外觀為金屬銀色區別。根據 The Verge 媒體觀點，如果曝光的渲染圖屬實，三星 Galaxy Buds 3 基本上和蘋果 AirPods 沒有太大的差別。

三星 Galaxy Buds 3 耳機渲染圖曝光：設計大改，像素級複製蘋果 AirPods

韓國股市未能升級為發達市場，因去年禁止賣空政策影響了市場可及性和流動性。國際指數編制公司 MSCI 將韓國仍歸類為新興市場。韓國政府推出了一系列改革措施，但禁止賣空政策抵消了這些努力。韓國股市將繼續留在 MSCI 新興市場指數中。

限制賣空，韓國股市 “升級” 失敗

美國食品藥品管理局（FDA）批准 Sarepta 與羅氏聯合開發的基因療法 Elevidys 擴展適應症，將年齡至少為 4 歲的杜氏肌營養不良（DMD）患者納入其中。Sarepta 股價盤後漲超 33%。Elevidys 是一款重組基因療法，可以對不可行走的 DMD 患者產生臨牀益處。Sarepta 將進行隨機對照試驗以驗證和確認 Elevidys 在患者中的臨牀效果。

Sarepta 盤後漲超 33%！旗下 DMD 基因療法 Elevidys 獲批擴展適應症

英偉達股價在盤中出現大幅下跌，跌幅達到 8%。公司 CEO 黃仁勳計劃再次套現 1.2 億元人民幣。黃仁勳最近頻繁出售英偉達股票。這是一項與股票價格波動和公司高管行為相關的商業新聞。

英偉達盤中 “跳水” 8%，黃仁勳擬再套現 1.2 億元！“三巫日” 來襲，超 36 萬億元美股期權到期規模或為史上最大

吉利德科學的長效艾滋病預防藥物在第三階段試驗中取得了積極成果，顯示出 100% 的有效性。該藥物可每年用藥兩次，對艾滋病病毒的預防效果顯著。這一結果使吉利德更接近於引入一種新的暴露前預防方法 (PrEP)，並擴大其艾滋病毒業務。吉利德預計將在今年晚些時候或明年初分享進一步的研究數據，並有望在 2025 年底將該藥物推向市場。

100% 有效！吉利德長效艾滋病預防藥物試驗取得積極成果

美國利率期貨市場出現兩筆大額押注，與市場對美聯儲首次降息時間的預期相去甚遠。這表明市場對於 7 月降息的預期升温，但降息仍是一個牽強的結果。美聯儲主席鮑威爾將在 7 月 9 日參議院會議上發表證詞，可能成為市場利率預期轉向的催化劑之一。這兩筆押注的合約將於 8 月 30 日到期，可以捕捉到 7 月 31 日的政策公告。目前，8 月期權的未平倉合約數量已達歷史最高水平。

美國利率期貨市場兩筆大單 “豪賭” 7 月降息  關注鮑威爾 7 月 9 日參議院會議證詞

英偉達股價週四下跌 3.5%，失去了市值最大公司的頭銜，被微軟反超。週四，在創紀錄的 “三巫日” 前一天，與英偉達相關的看跌期權交易飆升，該公司的股價從高點到低點波動超過 6%。週四英偉達的 200 日移動均線約為 69 美元。英偉達股價出現逆轉之際，正值 6 月份規模創紀錄的 “三巫日” 前一天。

英偉達看跌期權交易飆升，股價單日振幅超 6%，市值被微軟反超

華泰證券認為，生成式人工智能技術的迅速發展將帶來海量用電需求，其中 ChatGPT 一次查詢所需的電量幾乎是谷歌搜索的 10 倍。對此，比爾·蓋茨投資 10 億美元興建核電站以滿足數據中心的用電需求。此外，隨着新一代技術的需求激增，美國電力行業退煤進度放緩。預計到 2026 年，與數據中心、加密貨幣和 AI 相關的電力消耗可能會增加至 620 到 1050 太瓦時。

港股概念追蹤 | ChatGPT 一次查詢所需電量是谷歌搜索 10 倍 AI 算力發展催生海量用電需求 (附概念股)

華泰證券發佈研究報告稱，近期以標普 500、納斯達克指數為代表的美股迭創新高，但內部分化嚴重，納指>道指，大盤>小盤，成長>價值。美股在 7 月存在季節性支撐，但預計波動將增大，建議謹慎操作。華泰證券強調理解美股分化行情的本質是 “Only AI”，除了科技股強勢上漲外，其他行業普遍偏弱。關注 7 月 FOMC 會議、財報季、美國大選等重要變量。

華泰證券：如何理解美股的分化行情？

英偉達盤中跳水 8%。嗶哩嗶哩三連漲，本週漲 15.7%。黃仁勳近期合計套現超 4700 萬美元。今日三巫日美股的期權到期規模將是有史以來最大的一次。摩根大通認為，空頭回補助推美股走高。消息稱蘋果與百度、阿里巴巴等中國公司洽談 AI 服務本地化事宜。台積電探索新的 AI 芯片封裝技術。英特爾 Intel 3 製程宣佈進入大量生產階段。

早餐 | 今日 “三巫日” 或激發美股波動，黃仁勳再度減持英偉達

美聯儲官員表示，需要更多通脹下降的證據後才會降息。巴爾金表示，在降息之前需要明確通脹路徑。古爾斯比則認為，如果通脹繼續下降，可以考慮降息。目前，美聯儲擁有抑制通脹的政策工具。

美聯儲官員重申：在降息前需看到更多通脹下降證據

貝萊德表示，短期來看，少數的人工智能贏家將會帶來投資回報，因此繼續對科技和人工智能主題保持超配觀點。貝萊德認為，發達市場央行將被迫維持高利率以抑制通脹，並預計這種宏觀環境將持續。貝萊德的基金經理認為，人工智能初始資本支出的增加可能會導致短期通脹加劇。此外，貝萊德認為人工智能領域仍有上漲空間，大型科技企業的盈利能力較強，支持其偏好風險的觀點。未來 6 至 12 個月，貝萊德繼續對科技和人工智能主題保持超配。

貝萊德：繼續對科技和人工智能主題保持超配

英偉達股價在週四大幅逆轉下跌，市值單日波動 2460 億美元，創下了有史以來最大的逆轉紀錄。該公司股價在盤中一度上漲，但在午盤前後掉頭下跌。此次股價波動影響了其他熱門芯片股票的盤中表現。博通股價收盤下跌 3.8%，美光科技下跌 6%。

英偉達股價大跌，市值單日波動 2460 億美元

週四美股三大指數漲跌不一，恒生指數 ADR 下跌，按比例計算，收報 18203.04 點，較香港收市下跌 132.28 點或 0.72%。大型藍籌股近乎全線下跌，滙豐控股收報 69.157 港元，較香港收市上漲 0.96%；騰訊控股收報 384.577 港元，較香港收市下跌 0.78%。

智通 ADR 統計 | 6 月 21 日

AMD 即將推出鋭龍 9000 系列處理器，預計將於 7 月 31 日開始預售。同時，蘋果暫停了第二代高端 Vision 頭戴設備的研發工作，並計劃於 2025 年發佈功能更少且價格更實惠的 Vision 版本。特斯拉 5 月歐盟新車註冊量下降 34%，加拿大皇家銀行將特斯拉的目標價下調至 227 美元。

6 月 20 日美股成交額前 20：據稱 AMD 即將推出鋭龍 9000 系列

丹麥製藥公司 Zealand 宣佈，在為期 16 周的臨牀試驗中，公司開發的減肥藥 petrelintide 至多可以讓人體重平均下降 8.6%。同時，藥物耐受性極佳，48 名參與者中僅一人中度噁心嘔吐，其餘均為輕度，且噁心比例為 16.7-33.3%。此外，未觀察到抗藥物抗體。

丹麥 Zealand 新藥平均減重 8.6%，股價飆漲 10%

週四熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數（HXC）收跌 1%。上漲股當中，B 站漲 5.4%，台積電跌 2.4%。美股週四收盤漲跌不一，道指上漲 300 點，納指與標普 500 指數走低。英偉達創新高後轉跌。美國上週初請失業救濟人數高於預期，房地產與製造業指數不及預期。美聯儲卡什卡利稱通脹需要一到兩年時間才能回到 2% 的目標水平。道指漲 299.90 點，漲幅為 0.77%，報 39134.76 點；納指跌 140.64 點，跌幅為 0.79%，報 17721.59 點；標普 500 指數跌 13.86 點，跌幅為 0.25%，報 5473.17 點。

週四熱門中概股漲跌不一 B 站漲 5.4%，台積電跌 2.4%

有分析指出，雖然美股期權集中到期一直提振股市，但下週初可能會開啓 “疲軟窗口”，預計 SPX 測試 5400 點，隨着週五期權到期，英偉達將失去約一半的 gamma，這可能會抑制其動能，“股價下跌，波動率保持高位” 是可能的情況。

事關 5 萬億美元！三巫日來襲，美股期權到期規模或為史上最大

美國股市週四午盤漲跌不一，納指小幅下滑。英偉達股價再創歷史新高，成為世界上最有價值的公司。美聯儲卡什卡利表示通脹需要一到兩年時間才能回到目標水平。儘管消費者開支放緩，但投資者仍繼續追捧英偉達。芯片製造商博通股價也飆升超過 60%。市場看好與人工智能相關的股票和大型科技股。

午盤：美股漲跌不一 納指小幅下滑

券商橫向整合動作再起：西部證券或籌劃收購國融證券

戴爾股價上漲 8.3%，宣佈與英偉達合作為馬斯克的 xAI 打造 AI 工廠。戴爾 AI 工廠將使用戴爾的 XE 9680 服務器，並且超微電腦公司也將提供服務器。戴爾股價上漲 1%，超微電腦股價上漲 8.2%，英偉達股價上漲 2.5%。

戴爾股價一度大漲 8.3% 此前宣佈與英偉達為馬斯克的 xAI 打造 AI 工廠

嗶哩嗶哩股價大漲 9.12%，報 17.655 美元。摩根大通將投資評級從 “中性” 上調至 “增持”，目標價上調至 165 港元。美銀證券將每股盈利預期上調 2%，目標價上調至 142 港元。

嗶哩嗶哩大漲超 9% 近期獲多家華爾街大行上調目標價

大摩表示，特斯拉第四篇章或由人工智能、機器人、混合計算技術支撐，把特斯拉與馬斯克的其他事業（包括 SpaceX、Starlink、X 和 xAI）聯繫起來。

大摩 “特斯拉鐵粉”：在 “宏圖計劃 4” 發佈前，買入！

美國知名零售商克羅格公佈了 2024 年第一季度財務業績，業績超過預期。由於美國通脹持續上升，越來越多的家庭開始購買廉價雜貨，尤其是廉價食品，導致克羅格的同店銷售額與利潤增長。此外，克羅格與競爭對手艾伯森公司之間的 246 億美元合併交易正在接受反壟斷審查。克羅格是美國最大規模的連鎖雜貨品牌之一，提供廣泛的商品。克羅格的股價在業績公佈後短暫上漲。

美國廉價雜貨需求激增 克羅格 Q1 業績超預期

三巨頭蘋果、微軟和英偉達的市值總額超過 10 萬億美元，幾乎佔據了美國整個股市市值的 20%。其中，英偉達市值已達 3.43 萬億美元，再創新高。今年以來，英偉達、蘋果和微軟的漲幅分別為 175%、12% 和 19%。此外，台積電正在研發一種新的先進芯片封裝技術，以滿足未來人工智能對算力的需求。谷歌日本法人代表表示有意在日本全國培養 AI 人才。

三巨頭總市值超 10 萬億 蘋果重回第一

英偉達成為全球市值最高公司的消息推動了美股科技股的瘋狂漲勢，海外大盤科技股的投資者獲得了豐厚的收益。華寶納斯達克精選基金也因此而獲得了不錯的回報，其淨值一路飆升。近期約有 300 億美元的新資金流入股票基金，其中 94% 投向了美國資產，尤其是科技股。美股科技大漲的背後有多方因素的推動，包括科技巨頭的良好業績等。投資者對美股的偏好持續高位。

英偉達 “全球市值一哥” 背後：“美股大盤科技” 風格的 QDII 基金贏麻了！

美股週四開盤漲跌不一，標普與納指有望再創新高。英偉達再創新高，鞏固了它作為美股市值第一大公司的地位。美國上週初請失業救濟人數高於預期，房地產與製造業指數不及預期。道指跌 20.33 點，跌幅為 0.05%，報 38814.53 點；納指漲 52.19 點，漲幅為 0.29%，報 17914.42 點；標普 500 指數漲 11.00 點，漲幅為 0.20%，報 5498.03 點。英偉達股價再創歷史新高，成為世界上最有價值的公司。

開盤：美股週四開盤漲跌不一 標普與納指有望再創新高

MicroStrategy 用出售可轉換票據所得收益購買了約 7.86 億美元的比特幣。根據週四向美國證券交易委員會提交的文件，該公司在 4 月 27 日至 6 月 19 日期間買入了 11931 枚比特幣。此次購買使其持有的比特幣總數增至 226331 枚，價值約 149 億美元。MicroStrategy 董事長兼聯合創始人 Michael Saylor 於 2020 年開始購買比特幣，作為通脹對沖和持有現金的替代品。自 Saylor 開始購買比特幣以來，該數字貨幣已上漲約 600%。購買比特幣的舉動推動了 MicroStrategy 的股價，自 Saylor 做出這一舉措以來，其股價飆升了 1000% 以上。

MicroStrategy 發債籌資買入約 7.86 億美元比特幣

近日，星展發佈下半年中國內地和中國香港股市展望。星展認為隨着流動性改善，相信中資股可於內房整固期中反彈，予恒指 12 個月目標價 20300 點。

星展重申恒指 12 個月目標價 20300 點 納中國平安為港股十大首選股

“支付寶” 的內核、SaaS 的估值，Shopify 到底貴不貴？

永明資產管理首席投資策略師表示，對美股持偏好態度，預測未來 12 個月美股盈利將增長 12%，科技板塊將增長 25%。對港股持中性樂觀態度，未來 12 個月有機會上升至 2 萬點水平，但需考慮其他因素如中國政策出台等。對於債券投資，若美國進入減息週期，債券價格將吸引投資者。總體來説，對美股和港股持樂觀態度，但需關注其他影響因素。

永明資產：對港股中性樂觀 不排除未來 12 個月有機會上升至 2 萬點水平

消費疲軟，特別是消費類別。消費降級和出境人數增加拖累了免税龍頭中國中免的表現。華潤啤酒和百威亞太兩隻啤酒股自 5 月以來已累跌逾 20%。5 月中國規模以上企業啤酒產量同比下降 4.5%，增長在持續放緩。華潤啤酒預計全年銷量下降低個位數，存在下調指引的風險。華潤以 123 億元收購的金沙酒業預計今年業績增長可能達不到。

港股覆盤：消費疲軟

近日市場傳出了關於消費的鬼故事，包括海南離島免税銷售額大跌和今年電商 618 數據冷清等。海南離島免税購物人次和購物金額均同比下滑，中免股價也持續下跌。根據海關數據顯示，今年一季度中免的銷售額同比下跌 30-40%。總體來看，中免的基本面仍未見到拐點，投資人需關注市場預期和利空消息的影響。

中免的鬼故事，冷清的 618 數據

高性能 AI 服務器領導者戴爾科技與超微電腦股價在美股盤前攜手大漲，馬斯克創立的 xAI 公司的 “人工智能超級算力體系” 將由戴爾與超微電腦合力構建。

馬斯克向戴爾與超微電腦 (SMCI) 拋來 “潑天富貴”：xAI 超算體系由它們構建

中信建投認為，紅利資產的定價方法有股債息差、絕對增速和相對盈利三種。定性來看，紅利盈利趨勢提升是其相對收益的重要支撐因子，後續需警惕的變化在於需求回暖、產能週期觸底和科技週期啓動。定量來看，以股債息差和絕對增速定價法作參考，當前紅利風格仍有空間。股債息差定價法需要注意基本面因子和估值合理性的影響。絕對增速定價法要考慮分紅率、增長率及企業資產質量風險預期的穩定性。

中信建投陳果：紅利三種定價模式探討

英偉達股價突破 3 萬億市值，成為全球市值最高的上市企業。儘管高管減持股票，但股價仍創新高。今年英偉達內部人士已拋售約 77 萬股股票，但並未對股價產生下行壓力。Q1 業績超預期，連續三季度營收大增超 200%。英偉達的市盈率達 78 倍，明年市值預計可能攀升至近 5 萬億美元。Q1 業績受益於對數據中心服務器 AI 加速器芯片的強勁需求。

市值登頂全球第一，英偉達 “三級跳” 背後是非理性狂熱？

持有 14 年獲利 15 億，洛陽鉬業 “賣礦” 意在加碼新能源金屬？

智通財經 APP 訊，小鵬汽車-W 發佈公告，根據於 2020 年 6 月 28 日採納及 2020 年 8 月 20 日獲公司股東批准的 2019 年股權激勵計劃而發行 A 類普通股 264.62 萬股以滿足限制性股份單位。

小鵬汽車-W 根據獲行使股權激勵計劃發行 A 類普通股 264.62 萬股

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，該公司於 2024 年 6 月 20 日斥資 3 億港元回購 250.63 萬股股份，每股回購價格為 118.9-120 港元。於同日，員工 (董事除外) 根據首次公開發售前僱員股份激勵計劃行使購股權而發行 3299 股。

美團-W6 月 20 日斥資 3 億港元回購 250.63 萬股

6 月 20 日，GUM 發佈 2024 年 5 月香港強積金市場分析報告。截至 5 月 31 日，強積金市場總資產上升 2.4%，至 1.214 萬億港元。在資金流向方面，GUM 策略及投資分析師雲天輝指出：截至 5 月，轉入美股基金的資金錄約 96 億元，已逼近去年全年轉入美股基金總額。2024 年除 4 月外，美股均為其餘月份最吸金的資產類別，反映成員對美股維持信心。另一方面，“固定收益基金” 連續兩個月錄得淨流入，顯示部分成員開始採取較保守的投資取向。而強積金作為長期投資計劃，成員應適當分散風險，避免過度集中於單一市場以平衡收益和風險。

GUM：截止 5 月末香港強積金市場總資產上升 2.4% 至 1.214 萬億港元

印度盧比因美元走強而跌至歷史新低。印度央行進行了干預以遏制匯率劇烈波動，但無法阻止盧比貶值。印度盧比今年仍是亞洲表現最好的貨幣之一。預計印度央行將繼續積累外匯儲備。

強勢美元衝擊 印度盧比跌至歷史新低

浙商證券認為，短期看，長端和超長端利率依然具有向下突破的慣性；中期看，長端面臨向下賠率不足的約束，但調整需要多重利空共振的契機。目前的市場背景是基本面還在修復當中，貨幣政策偏寬鬆，非銀資產荒疊加債券的票息價值，央行擔心長債利率風險。基於這些因素，利率債未來可能出現明顯的調整。

浙商覃漢：對 30 年國債利率破 2.5% 的覆盤反思

今年廠家大幅降低產量，5 月全國乘用車市場零售同比下降 2%，環比增長 12%。廠家庫存佔比 19.9%，總庫存較 2023 年 5 月下降 10 萬，但較 2022 年 5 月增長 39 萬。總體庫存較好，支持未來銷售天數為 56 天。廠商批發銷量較 2023 年 5 月曆史高點增長 2.8 萬輛，創歷史新高。乘用車生產 200 萬輛。

崔東樹：全國乘用車市場 5 月末庫存 329 萬台、庫存 56 天

據《日經亞洲》報道，台積電探索新型芯片封裝方法，將採用矩形基板代替圓形晶圓，提高生產效率。行業預計未來封裝尺寸將不斷增大，半導體行業創新進程加速推進。

報道：台積電探索新 AI 芯片封裝技術，允許單個晶圓放置更多組芯片

<p>0620 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、6 月 LPR 報價出爐，1 年期 LPR 為 3.45%，與前值持平；5 年期以上 LPR 為 3.95%，較前值不變。此前 2 月降息 25 基點後，已連續 4 個月保持不變。🐬 個股 1、<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/MSFT" name="微軟" trend="">$ 微軟.US</span> 微軟官宣首批 Windows 11 AI PC——全新的 Surface Pro 與 Surface Laptop 上市...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

投資者一直青睞的套利策略是買入台積電台股，同時做空台積電美股 ADR，但近期台積電 ADR 暴漲，套利者損失慘重。高盛建議，投資者可以不買股票，改成通過衍生品套利，如果買入台積電 ADR 看跌期權，同時賣出台股的看跌期權，可以實現零成本套利。

台積電套利交易過於擁擠？高盛提供了一個新思路

首創證券認為，英偉達正面臨三大風險：AI 競賽放緩、三星投資 GPU、算法技術突變。這些風險可能動搖其市值龍頭地位，對整個 GPU 行業造成影響。

英偉達王朝的 “軟肋”：GPU 的三大風險

分析師相信，在蘋果引領下，設備端大模型會慢慢普及，對硬件換代的需求可以催生消費電子行業的新週期。

大摩解讀 “蘋果智能”：利好果鏈、利好內存，觀察中國安卓是否跟進

"華爾街投資機構 Rosenblatt 預測英偉達股價還有 50% 的上漲空間，目標股價為每股 200 美元。該預測基於英偉達強勁的盈利潛力，使其可能成為總市值達到 5 萬億美元的全球最高市值上市公司。英偉達在 AI 芯片領域的成績引發全球投資者對人工智能相關企業的興趣，並推動科技股持續上漲。英偉達 Q1 總營收同比增長 262%，達到 260 億美元，創下歷史新高。"