自從禮來及諾和諾德推出 “減肥神藥” 後，意外引發了一場 “健康飲食潮流”。減肥藥服用者的飲食習慣也因此改變，高蛋白低熱量食品受到追捧，並對食品及零售行業產生連鎖反應。雀巢、達能等食品巨頭也下場爭奪健康食品市場。

“減肥神藥” 變革食品行業：酸奶更暢銷，食品巨頭紛紛佈局健康食品

“持幣大户” MSTR 總持有量超 22.6 萬枚，總價值達到 83.3 億美元。

市場認為未來利率水平將保持高位，這可能限制美聯儲的降息空間。

美債市場釋放的高利率信號：長期中性利率將在 3.6%

港股三大指數集體下跌，科網股和半導體概念股表現不佳。恒生指數下跌 1.14%，恒生科指下跌 1.76%，國企指數下跌 1.2%。科網股中，聯想下跌超過 3%，小米、百度、美團下跌超過 2%，騰訊、京東、阿里巴巴也跟跌。半導體概念股中，中電華大科技下跌近 7%。其他板塊也普遍下跌。

快訊：港股三大指數集體下跌 科網股、半導體概念股低迷

目前成長股並沒有被高估，而是非成長股處於落後地位，當兩者差距縮小時，可能是非成長股出現反彈，而不是成長股暴跌。Oppenheimer 技術分析師 Ari Wald 認為等權重納斯達克 100 指數是一個板塊輪動首選，具有吸引力的平衡。

Oppenheimer：美股成長股並不存在泡沫 板塊輪動首選等權重納斯達克 100 指數

大摩認為，當前美股主要面臨三大風險：1、通脹和經濟增長重新上升，導致美聯儲重新考慮加息；2、流動性狀況惡化，導致股市下跌；3、市場對經濟增長的擔憂，容易把糟糕的經濟數據轉變為對整個股市估值不利的消息。其中第三點是最有可能發生的風險，在這種情況下，美股優質大盤股以及防禦型股票的表現可能會更好。

大摩：美股存在 “三大風險”，繼續推薦抱團或防禦

蘋果在 2024 年的全球開發者大會上宣佈了最新一代操作系統的更新，以及革命性的新人工智能平台 Apple Intelligence 和煥然一新的 Siri。新的 Siri 具備自然語言交互、圖像識別、語音識別等功能，能夠深入理解用户需求，並提供個性化的幫助和建議。然而，這也引發了安全隱私問題，馬斯克對此提出了質疑。

蘋果 Siri 更智能了！安全隱私問題引發馬斯克質疑

Meta 與蘋果正在秘密洽談 AI 合作，旨在整合 Facebook 的生成人工智能模型與蘋果的人工智能系統 Apple Intelligence。蘋果尋求合作伙伴以處理更復雜、更具體的任務，並探討將其他初創公司的生成式人工智能技術引入 Apple Intelligence。與蘋果合作將為人工智能公司帶來更廣泛的產品分銷渠道。蘋果已與 OpenAI 合作，並計劃在今年下半年推出 ChatGPT。此次合作充分展現了蘋果的優勢和便利性。投資者期待看到更多的原創和不可或缺的內容。

傳 Meta 與蘋果秘密洽談 AI 合作 全球合作佈局備受行業期待

上半年最後一個交易周，投資者將關注通脹數據和部分企業業績。本週財報亮點是聯邦快遞、美光和耐克：美光業績將關注人工智能需求，耐克則面臨競爭壓力。此外，拜登和特朗普的總統辯論也將吸引投資者關注。

上半年最後一個交易周有何看點？美聯儲最關注的通脹數據即將來襲

AMD 在 COMPUTEX 2024 展示了全新的 Zen 5 系列架構和 Ryzen AI 300 系列處理器，並提供了 Ryzen AI 9 HX 370 和 Ryzen AI 9 365 兩款產品。網友對 Ryzen AI 9 365 進行了初步測試，發現它採用了混合架構設計，包括 Zen 5 和 Zen 5c 架構的內核，共 10 核心 20 線程。它還配備了 RDNA 3.5 架構的 GPU 和 XDNA 2 神經處理單元（NPU）。此外，Ryzen AI 9 365 的 CCX 設計進行了修改，採用了非對稱的兩個 CCX 組成，其中 CCX0 為 4 個 Zen 5 內核，CCX1 為 6/8 個 Zen 5c 內核。整體性能表現優秀，適用於 AI 工作負載。

AMD Ryzen AI 9 365 初測成績曝光 提升符合預期

釘釘總裁葉軍在亞布力中國企業家論壇上批評了百度搜索結果中廣告過多的問題。他認為傳統搜索引擎面臨着人工智能技術帶來的挑戰，用户在百度上搜索時往往會受到廣告干擾，與智能聊天機器人提供的準確答案形成鮮明對比。葉軍指出新型平台如小紅書正在改變搜索場景，其高知識密度的內容讓用户感覺搜索結果更有用。業內認為，搜索引擎行業需要創新和變革以滿足用户需求，並避免過度商業化影響用户體驗。

釘釘總裁吐槽百度搜出來 10 條都是廣告：都是差不多的

英偉達的營收規模太過強勁，華爾街無法跟上步伐，導致預測工作變得困難。英偉達被稱為 “地球上最重要股票”，股價約為未來 12 個月預期銷售額的 23 倍。然而，英偉達目前的實際營收規模仍不可預測，這使得華爾街分析師們難以回答關於其未來發展的問題。英偉達的 AI 芯片在人工智能領域扮演重要角色，但其潛在營收規模太過強勁，導致華爾街分析師們無法準確預測。英偉達 2025 財年 Q1 總營收同比增長 262%，連續四個季度遠超預期。總體而言，英偉達的營收前景樂觀，但具體預期營收規模難以衡量。

罕見一幕：華爾街預期追不上英偉達業績！ “地球最重要股票” 漲勢遠未熄火？

媒體報道透露，AI 公司將通過 Apple Intelligence 提供高級訂閲服務，而蘋果將從訂閲收入中抽成。

“蘋果智能” 將成 AI 大模型商店？蘋果正與 Meta、Anthropic、Perplexity 等洽談入駐

蘋果與 Meta 討論 AI 方面合作，還與谷歌等進行 AI 洽談。蘋果今年不會在歐洲上線三大 AI 功能。GPT-5 發佈大幅推遲。美國檢察官建議司法部高級官員對波音公司提起刑事訴訟。大陸 AI 初創明星企業月之暗面否認進軍美國市場。中國和歐盟商定就歐盟對華電動汽車反補貼調查案啓動磋商。本週將公佈美聯儲最青睞的核心 PCE 通脹指標。拜登與特朗普將正面 “對決”。

早餐 | 英偉達股東大會 + 美國核心 PCE 通脹指標，蘋果和 Meta 討論 AI 合作

隨着 2024 年的中點近在眼前，美國國債正處於抹去今年跌幅的邊緣。市場上越來越多的人認為，所謂的中性利率遠高於預期，可能限制央行降息的能力，給債券市場帶來不利影響。遠期合約預測美國利率將停滯在 3.6%，比過去 10 年的平均水平高出一個多百分點。投資者應關注收益率下限的預期，債券能走多遠存在潛在限制。

高利率將持續多久？債券市場稱可能是永遠

英偉達股價持續創新高，多隻英偉達 “概念基” 淨值也刷新歷史紀錄，引發市場對高溢價風險的警惕。納斯達克市場的一些龍頭品種已顯示超買跡象，科技賽道變得擁擠，市場出現階段性調整壓力的信號。同時，英偉達股價創新高帶動了相關基金的淨值上漲，景順長城納斯達克科技市值加權 ETF 發佈多次溢價風險提示公告。英偉達持有的市值佔該基金資產淨值比例高達 14.33%。

英偉達 “概念基” 獲追捧 警惕 ETF 高溢價風險

控貨減量，貴州茅台再出手

聯想加碼佈局 AI 算力

據知情人士透露，Facebook 的母公司 Meta 已與蘋果公司就將 Meta 的生成式人工智能模型整合到最近發佈的用於 iPhone 和其他設備的人工智能系統 Apple Intelligence 中進行了討論。除了谷歌和 Meta，人工智能初創公司 Anthropic 和 Perplexity 也一直在與蘋果商談，希望把它們的生成式人工智能引入蘋果智能系統。

蘋果據悉與 Meta 討論建立 AI 合作伙伴關係

栢能集團的股價在英偉達市值最高上市公司的消息傳出後大漲超過 60%。栢能集團發佈了盈喜，預計在截至 2024 年 6 月 30 日的 6 個月內將獲得股東應占純利不少於約 1.50 億港元，與去年同期相比增長約 581.32%。然而，公司在 2023 年的年報中顯示，業務表現不佳，受到多個地緣政治和經濟因素的影響。公司的收入和淨利潤持續下滑，至 2023 年已接近盈虧平衡線。

借英偉達風頭大漲超 60%，栢能集團遭熱炒？

Hartnett：儘管投資者仍覺得需要更多與 AI 相關的投資，“所有資產配置者都擔心股權集中風險。”

“三巫日” 大結局美股成交量飆升，科技股超買了麼？ ｜海外大類資產週報

軟銀集團創始人孫正義在股東大會上表達了對賣出英偉達股票的遺憾，稱如果繼續持有這些股份，現價值約為 1600 億美元，意味着錯失了逾 1500 億美元的收益。

軟銀孫正義後悔早賣英偉達股票 少賺了 1 萬億

花旗預計，明年全球原油庫存將大幅增加，同時全球石油需求增長將放緩，石油需求可能在本十年結束前達到峯值。

短期樂觀，長期悲觀？“油價最大空頭” 花旗：明年跌到 60！

英偉達市值在兩個交易日內蒸發逾 2200 億美元，跌至 3.11 萬億美元。有傳言稱英偉達 CEO 黃仁勳將為此 “背鍋”，因為其減持股票影響了市場情緒。然而，黃仁勳的減持計劃早已公佈，並非突然減持。該計劃旨在消除內部人士因瞭解重大非公開信息而可能獲得的任何優勢。

英偉達市值蒸發逾 2200 億美元 黃仁勳要 “背鍋”？

小米高管陷減持風波

特斯拉的投資者批准了馬斯克價值 560 億美元的薪酬方案，但否決了暫停採購來自深海生態中的電動車電池金屬的提議。 激進投資者在年度股東大會上敦促這間車企加入其他頭部同行之列，考慮深海採礦對環境的影響。推動企業社會責任的非牟利組織 As You Sow 去年 12 月提交了這份提議，請求股東暫時禁止採購來自深海海牀的礦物。

特斯拉股東投票反對深海採礦禁令

復甦在即，AMD 的股價回落，但仍被高估。儘管增長速度不及英偉達，但估值相當。AMD 的業績表現好壞參半，數據中心收入創紀錄增長，客户業務復甦。然而，股票在 2022 年末大幅下滑。總體而言，AMD 面臨估值問題，但未來仍有利好因素。

復甦在即，AMD“先漲為敬”？

數據顯示，今年只有 23% 的股票 ETF 能夠跑贏標普 500 指數，像是大部分主動管理型 ETF、量化驅動的智能貝塔和主題投資 ETF，都比不過標普 500。正如股神巴菲特説的那樣：普通投資者應該長期買入指數基金，而不是聽從其他人的選股建議。

最簡單的投資最賺錢！今年，3/4 的 ETF 跑不贏標普 500

今日，小米集團聯合創始人、副董事長、執行董事林斌針對近期個人基金會減持小米股票引發的爭議，在個人微博發文回應稱：此次減持的金額除了捐贈母校中山大學，未來還會有更多公益捐贈，歡迎大家共同監督。

小米聯創林斌回應減持套現：除捐贈母校中山大學，未來還會有更多公益捐贈

中信證券認為，目前模型廠商繼續加速開發多模態大模型，推理成本下降有望加速應用發展。市場需關注多模態應用與端側敍事的變化，以及模型對具身智能與自動駕駛的溢出效應。同時，上游訓練算力仍是績優成長的代表賽道。預計今年下半年 GenAI 在 B 端企業運營、C 端視頻應用和智能終端方面的滲透將加速。

中信證券：頭部廠商你追我趕開發多模態大模型  推理成本速降加速應用拐點到來

英偉達在本週一度成為全球市值最大的公司後，也推動了創紀錄的資金流入大型科技 ETF XLK。截至 6 月 19 日的當周，約 87 億美元流入 XLK，佔美股總資金流入量的三分之一。巨量資金流入背後很可能與 XLK 的 “心跳交易” 有關。

巨型科技 ETF 再平衡，英偉達上、蘋果下！預期中的週五 “百億衝擊”，就這？

中信建投證券發佈研報稱，計算機板塊因市場風格和行業基本面修復偏慢，上半年走勢較弱，但預計下半年會好轉。研報認為，新技術、新市場和新需求將帶來行業投資機會。AI 算力仍是需求確定性最高的產業，國內外大模型持續迭代，視頻市場發力。計算機的機構持倉、估值和成交量具備向上彈性空間。

中信建投 24 年中期投資策略：計算機的三束光 新技術、新市場、新需求

零跑汽車創始人朱江明希望以成本定價，提供 “好而不貴” 的產品。公司的目標是在 20 萬元以下開發科技領先、配置豪華的新能源車型，降低消費者獲取高端車輛體驗的門檻。

零跑汽車欲做 “車圈小米”？朱江明：希望以成本定價，提供 “好而不貴” 的產品

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克透露了公司下一代自動駕駛計算機的新細節。該計算機將被稱為 AI5，計劃於 2025 年下半年應用於汽車上。此次更新將是特斯拉迄今為止最強大的硬件版本，能耗是之前版本的四倍。馬斯克還表示，特斯拉將在今年年底前增加 50,000 個 Nvidia H100 AI 芯片以改進自動駕駛系統。此舉顯示了特斯拉在自動駕駛領域的雄心壯志。

Elon Musk 自曝下一代智駕芯片

遊戲大廠 “脱鈎” 安卓商店： 獨立渠道 TapTap 們能否漁利

通過掛牌量可以跟蹤樓市的進展，理解被動賣出者的數量。房價持續下跌反映了樓市流動性的收縮。掛牌量是一個重要指標，可以回答為什麼 “5.17” 新政的效果沒有立即體現在價格上以及如何跟蹤樓市變化的問題。掛牌量的變化與被動賣出者有關，他們導致需求曲線擴張，但也限制了資金供給。掛牌量是跟蹤樓市情況的核心指標。

為什麼掛牌量是跟蹤樓市情況的核心指標？

隔夜 “美股三巫日”，美國證券交易所迎來了 180 億股的換手，較過去三個月的平均水平激增 55%，標普 500 尾盤成交量比平日激增 30%。在週五到期的 5.5 萬億美元各類證券衍生品裏，與英偉達相關的衍生品合約價值高居第二，僅次於標普 500 指數。

“三巫日” 大結局：標普 500 尾盤成交量飆升，英偉達 “過山車” 終以下跌收盤

英偉達 (NVDA.US) 股價兩天暴跌超 2000 億美元市值，黃仁勳 5 天套現 7900 萬美元股票。黃仁勳自 6 月 13 日起在 5 個交易日內已減持公司股份 60 萬股，價值近 7900 萬美元。此外，今年以來英偉達高管已拋售超過 7 億美元的股票。目前英偉達缺乏內部買家力量。

萬億市值蒸發！黃仁勳 5 天套現 5.7 億，英偉達 (NVDA.US) 被炒過頭？

在近日美股連創新高後，德銀來給市場潑冷水了：標普 500 在近期不斷上漲後，需要再次 “喘口氣”。上次在 4 月份，德銀説美股需要 “喘息” 後，標普 500 就在隨後的兩週內下跌了 4.6%。

看對 “4 月調整” 的德銀又喊了：標普 500 的上漲勢頭是時候再歇一歇了

考慮到蘋果部分 AI 功能落地僅限少數機型，疊加後續 iPhone 新品有望在算力、大模型落地、散熱、光學等方向持續創新，我們認為 iPhone 有望迎來較強換機動能，步入出貨上行通道。

中信證券：如何看蘋果 AI 後續升級方向？

拜登和特朗普將在首場電視辯論中辯論，辯論將由 CNN 主辦。辯論期間，演播室將沒有觀眾，辯論人的麥克風除了發言時將被靜音。拜登團隊提出了這些要求。辯論將在 6 月 27 日晚上 9 點開始，持續 90 分鐘。拜登將站在屏幕右側的講台上，特朗普在左側。辯論人不能使用道具或筆記，講台上只有一支筆、一張紙和一瓶水。辯論將在沒有觀眾的情況下進行。

拜登特朗普備戰首場電視辯論！特朗普一改話術，稱拜登為 “有價值的辯手”

6 月 22 日清晨，小米集團聯合創始人、副董事長、執行董事林斌通過個人微博對近期 “減持套現” 相關傳聞作進一步的説明。

小米副董事長林斌回應減持股票

美股創新高，但波動性異常低迷。標普 500 指數已連續 377 天沒有出現 2.05% 以上的下跌，也沒有出現至少 2.15% 的漲幅。投資者關注 VIX 指數走勢，認為低 VIX 反映了期權市場的安逸。目前尚不清楚低波動期間將持續多久。

美股創新高之餘波動性異常低迷 投資者關注 VIX 指數走勢

分析認為，汽車製造商積極補貨內燃機車的尾氣抑制催化劑，令投資者對鈀金空頭回補，市場短期需求增加。

發生了什麼？鈀金盤中大漲 11%，創一個月新高

週五熱門中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數（HXC）收跌 0.94%。上漲股市值前五的公司分別是百濟神州、富途控股、嗶哩嗶哩、小鵬汽車和 WSP 控股，下跌股市值前五的公司分別是台積電、拼多多、阿里巴巴、網易和京東。美股週五收盤道指漲，納指跌，標普 500 指數也跌。

週五熱門中概股多數下跌 台積電跌 0.8%，拼多多跌 0.2%，極氪跌 6.1%

美股週五收盤漲跌不一，道指錄得 5 月以來的最大單週漲幅。英偉達連續第二個交易日走低。數據顯示美國服務業和製造業雙雙擴張，二手房銷售連續第三個月下降，同時房價再創新高。週五是所謂的 “三巫聚首日”，指數期權、個股期權、ETF 期權到期。瑞銀集團警告稱，在美國大選不確定性的情況下，美股波動性將加劇。

收盤：美股漲跌不一 道指錄得 5 月以來的最大單週漲幅

4 月馬斯克電郵稱將全球裁員超 10%。媒體稱，截至 6 月 17 日本週一，特斯拉今年內裁員已超過 14%；一些特斯拉工廠的工人擔心，如果第二季度的業績不佳，7 月可能會有更多裁員。

特斯拉史上最大規模裁員超預期？媒體稱今年已裁超 14%，7 月可能繼續

蘋果擔心，歐盟《數字市場法案》對互操作性的要求可能損害產品的完整性，並危害用户的隱私和數據安全。歐盟回應稱，歡迎蘋果等大平台來歐洲提供服務，只要遵守我們旨在確保公平競爭的規定。

擔心歐盟監管，蘋果今年不在歐洲上線三大 AI 功能

英偉達股價上漲，市值達 3.34 萬億美元，成為新的 “股王”。市場存在分歧，但有分析師預測未來一年市值可達 5 萬億美元。英偉達的強勢崛起打破了傳統科技公司的格局，美股市場正從傳統的科技 “七巨頭” 向 “三國殺” 嬗變。英偉達的市值增長速度之快令人矚目，成為全球最快增長的公司之一。

英偉達新晉 “股王” 美股從 “七巨頭” 向 “三國殺” 挺進

“三巫日” 大量追蹤指數的 ETF 調倉，波動性加劇。半導體股、AI 概念股跌幅居前，英偉達跌 5% 後跌幅砍半，熱門中概股多數下跌，拼多多跌超 2.6%，極氪跌超 4.3%。現貨金跌超 1.3%，白銀跌 3.5%，金銀礦業股和銅礦股普跌。