英偉達盤前跌幅擴大，現跌超 2.5%。

<p>0624 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、1—5 月，全國一般公共預算收入 96912 億元，同比下降 2.8%。印花税 1505 億元，同比下降 18.6%。其中證券交易印花税 439 億元，同比下降 50.8%，印證市場交易資金在繼續減少。🐬 個股 1、<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/BABA" name="阿里巴巴" trend="">$ 阿里巴巴.US</span> 淘寶 Vision Pro 版更新至 2.0 版本...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

美國大型科技股的強勁漲勢可能會稍作休整，給小盤股和價值股帶來投資機會。儘管標普 500 指數今年上漲了 14.6%，但大部分漲幅集中在信息技術和通信板塊，其他板塊表現較低。投資者希望從大型科技股向價值股和週期股轉移。市場漲勢過於集中引發擔憂，但大型科技股漲勢可能會減緩。標普 500 指數超過 14% 的總回報中約有 60% 由英偉達、微軟、Meta、Alphabet 和亞馬遜推動。

美股科技股漲勢或暫停 小盤股、價值股顯現投資機會

Affirm 美股盤前漲約 4.3%，報 31.15 美元。消息面上，蘋果日前宣佈將終止在美國推出一年多的 “先買後付” 服務，並將在今年晚些時候開始允許通過第三方應用程序 Affirm 以及信用卡和借記卡進行分期付款。此外，高盛集團分析師 Mike Ng 上調 Affirm 的評級至 “買入”，並將其目標價從 20 美元上調至 42 美元。

Affirm 盤前漲約 4.3% 與蘋果合作提供 “先買後付” 服務 + 高盛上調目標價

美股迎 1976 年來最好的大選年，但什麼才能讓它繼續大漲？

美股盤前，區塊鏈概念股普跌，Coinbase Global 跌近 3%，Marathon Digital 跌超 3%。中概股漲跌不一，嗶哩嗶哩跌超 1%，小鵬汽車漲超 1%。美股 “七姐妹” 中，英偉達微漲。

美股盤前，區塊鏈概念股普跌，Coinbase 跌近 3%，英偉達微漲

美國就業市場可能比火熱的非農數據所描繪的場面慘淡得多。

美國 2023 年就業增長可能是假的？加州已經爆出大雷！

龍光集團逆市漲超 11%，截至發稿，漲 5.63%，報 0.75 港元，成交額 2398.79 萬港元。消息面上，6 月 3 日，有媒體報道稱，據知情人士透露，摩根大通正在商談為龍光集團和合景泰富集團安排約 89.5 億港元（11 億美元）的三年期貸款。如果成功，該筆貸款將為龍光 80 億美元境外債務重組掃清一個重要障礙。值得注意的是，此前有知情人士透露，近日凱玥項目開發商龍光集團及合景泰富已與美國摩根大通簽署合作協議，雙方將合作引入資金方對抗惡意收購。此外，在政府全面 “撤辣” 後，香港樓市持續升温，近日凱玥項目推出 16 夥實用面積 1956 及 2247 平方呎的四房海景大宅，連續售出 14 夥，均為過半億單位，套現超過 8 億港元。

港股異動 | 龍光集團逆市漲超 11% 報道稱公司攜手小摩再融資 凱玥此前連續錄得成交

谷歌雲的 TPU 在與英偉達人工智能芯片競爭中具有優勢，超大規模雲提供商中處於領先地位。Omdia 發現，谷歌雲 TPU 的表現明顯好於微軟 Azure、亞馬遜網絡服務或 Meta Platforms 等競爭對手。谷歌雲 TPU 可能會運往公司的數據中心，為內部項目和客户工作負載提供支持。超大規模企業都有定製的人工智能加速芯片，但商業成敗細節不為人知。Omdia 認為，谷歌雲 TPU 的優勢可能解釋了谷歌雲平台的盈利方式。同時，半定製芯片生態系統也在不斷發展，支持整個行業向定製芯片發展的趨勢。

Omdia：谷歌雲的 TPU 在與英偉達人工智能芯片競爭中具有優勢

野村發佈比亞迪深度報告，預測混動車將超越純電車成增長主力，目標價上調至 312 元，預計海外市場營收佔比將超 20%。

野村比亞迪深度報告：混動將是下一個爆發點，今年 “出海” 營收佔比將超 2 成

AI 股票和供應 AI 芯片的英偉達股價上漲數倍，使得股市中其他部分更具吸引力。在當前的經濟週期中，成長股表現良好，但價值股也受到了損失。如果不包括市場領先的 “美股七巨頭”，股市定價將更具吸引力，尤其是價值股。

霍華德·馬克斯：AI 股票和供應 AI 芯片的英偉達已經非常 “熱” 了 股價上漲了數倍

經營房地產買賣平台的 Linkhome Holdings 週五向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了首次公開募股 (IPO) 申請，計劃融資 1200 萬美元。Linkhome Holdings 曾於 2024 年 4 月 11 日秘密遞表。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 LHAI。Linkhome 通過其子公司運營一個房地產平台，旨在為客户提供端到端的解決方案和服務，最初包括房地產經紀服務、現金優惠以及物業租賃管理和房屋裝修等其他服務。自成立以來，截至 2024 年 3 月 31 日，其平台已促成總價值超 1.5 億美元的代理經紀交易。該公司總部位於加利福尼亞州爾灣市，成立於 2021 年，在截至 2024 年 3 月 31 日的 12 個月內，實現營收 200 萬美元。EF Hutton 是此次交易的唯一簿記管理人。公司未披露定價條款。

房地產平台 Linkhome Holdings 申請美股 IPO 擬籌資 1200 萬美元

期權到期後伽馬鋭減 + 流動性緊縮！從現在到 6 月底，投資者可能會看到股市開始大幅回調。6 月期權到期後，對沖流動將不再支持市場，因為隨着季末的臨近，流動性水平也將下降。

本週美股面臨兩大挑戰！

微軟的網絡安全業務被認為藴含着 1000 億美元的市場機會。據分析師預測，到 2027 年，微軟的安全業務可能會帶來 1% 至 1.5% 的增長，並且在某些年份的增長貢獻可能會超過 2%。微軟將其安全產品分為六個系列和三個重點領域，目前每年產生超過 200 億美元的收入。預計未來幾年將有 15% 的增長，並可能帶來 100 億美元的額外銷售額。微軟的安全業務收入在 2023 年至 2027 年間有望翻一番，達到 390 億美元以上。

不止 AI！微軟這個業務 “藏着” 千億美元機會

摩根大通認為，支撐美股強勁上漲的動力來自兩大股指 ETF 空頭頭寸的穩步下降，但當前隱含的空頭波動性交易已經相當 “寬泛”（extended），這意味着市場對負面消息更敏感，顯示出更大的脆弱性。

推高美股、壓制波動率，美股 “空頭撤退” 到極限了？

港股 IPO 新股情緒高漲，選擇均衡申購是最佳策略。老鋪黃金、中贛通信、嘀嗒出行、天聚地合、元續科技五家新股都有亮點。中贛通信有望成為情緒接力最大受益者，算力是今年最熱概念。市場熱度高，選擇五隻新股均衡申購。

太熱了！同時 5 家 IPO 如何選？老鋪黃金、中贛通信、嘀嗒出行、天聚地合、元續科技，或許每家都均衡參與才是收益最高選擇？

孫正義在軟銀股東大會上發表了關於人工智能（AI）未來願景和軟銀戰略發展方向的演講。他表示，軟銀的目標是實現人工超級智能（ASI），智能水平高達人類的 10000 倍，相信這將推動人類社會的巨大進步。他還強調了願景基金在軟銀的重要性，專注於 AI 領域的投資。此外，孫正義提到了 ARM 芯片在 AI 世界中的重要性。他結束演講時表示，追求 ASI 的目的是讓人類更幸福，信息革命的最終目標是讓人們過上更美好的生活。

孫正義軟銀股東大會最新演講：軟銀的目標是 AGI 升級版—— ASI！智能水平高達人類 10000 倍，信息革命還將繼續

小鵬汽車 CEO 何小鵬即將發佈特斯拉和 Waymo 自動駕駛體驗報告。何小鵬在美期間體驗了特斯拉最新自動駕駛系統 FSD V12.3.6，並透露該軟件有望在今年內進入中國市場。特斯拉 CEO 馬斯克稱中國汽車製造商展現出強大競爭力。

小鵬汽車：何小鵬即將發佈特斯拉、Waymo 自動駕駛體驗報告

美光科技將於 6 月 26 日發佈第三季度財報。預計其業績有望超出預期，並提供更強勁的指引。由於行業整體復甦和 HBM 份額增長，非 HBM 領域的供需動態可能帶來收入提升。此前，美光宣佈與英偉達達成開發協議，加入 AI 行業。美光股價已累計上漲 75%。根據 CEO 的説法，美光已恢復盈利能力並實現了積極的營業利潤率。供需平衡收緊推動了價格上漲。數據中心需求推動 HBM 內存價格上漲。預計明年 HBM 內存和其他類型 DRAM 的價格也將上漲。

財報前瞻 | 搭上 AI 東風 HBM 賣爆！美光科技 Q3 業績有望再次井噴

英偉達收入增長之迅猛，使得華爾街分析師難以預測，並引發估值擔憂。供應鏈不確定性是預測困難的主要原因。

華爾街的 “哥德巴赫難題”：如何預測並定價英偉達？

小米科技起訴深圳數碼公司等侵權，索賠 200 萬。原告要求被告停止使用 “小米粽” 標識，刪除侵權鏈接，並賠償 200 萬元。

小米訴數碼公司侵權索賠 200 萬

通過開放 AI 模型，高通希望能在未來一年內看到大量基於驍龍 X Elite 平台的 AI 應用湧現，這將刺激市場對高通 AI PC 的需求。

為 AI PC 建生態，高通將自研端側 AI 模型向開發者開放

自從禮來及諾和諾德推出 “減肥神藥” 後，意外引發了一場 “健康飲食潮流”。減肥藥服用者的飲食習慣也因此改變，高蛋白低熱量食品受到追捧，並對食品及零售行業產生連鎖反應。雀巢、達能等食品巨頭也下場爭奪健康食品市場。

“減肥神藥” 變革食品行業：酸奶更暢銷，食品巨頭紛紛佈局健康食品

“持幣大户” MSTR 總持有量超 22.6 萬枚，總價值達到 83.3 億美元。

市場認為未來利率水平將保持高位，這可能限制美聯儲的降息空間。

美債市場釋放的高利率信號：長期中性利率將在 3.6%

港股三大指數集體下跌，科網股和半導體概念股表現不佳。恒生指數下跌 1.14%，恒生科指下跌 1.76%，國企指數下跌 1.2%。科網股中，聯想下跌超過 3%，小米、百度、美團下跌超過 2%，騰訊、京東、阿里巴巴也跟跌。半導體概念股中，中電華大科技下跌近 7%。其他板塊也普遍下跌。

快訊：港股三大指數集體下跌 科網股、半導體概念股低迷

目前成長股並沒有被高估，而是非成長股處於落後地位，當兩者差距縮小時，可能是非成長股出現反彈，而不是成長股暴跌。Oppenheimer 技術分析師 Ari Wald 認為等權重納斯達克 100 指數是一個板塊輪動首選，具有吸引力的平衡。

Oppenheimer：美股成長股並不存在泡沫 板塊輪動首選等權重納斯達克 100 指數

大摩認為，當前美股主要面臨三大風險：1、通脹和經濟增長重新上升，導致美聯儲重新考慮加息；2、流動性狀況惡化，導致股市下跌；3、市場對經濟增長的擔憂，容易把糟糕的經濟數據轉變為對整個股市估值不利的消息。其中第三點是最有可能發生的風險，在這種情況下，美股優質大盤股以及防禦型股票的表現可能會更好。

大摩：美股存在 “三大風險”，繼續推薦抱團或防禦

蘋果在 2024 年的全球開發者大會上宣佈了最新一代操作系統的更新，以及革命性的新人工智能平台 Apple Intelligence 和煥然一新的 Siri。新的 Siri 具備自然語言交互、圖像識別、語音識別等功能，能夠深入理解用户需求，並提供個性化的幫助和建議。然而，這也引發了安全隱私問題，馬斯克對此提出了質疑。

蘋果 Siri 更智能了！安全隱私問題引發馬斯克質疑

Meta 與蘋果正在秘密洽談 AI 合作，旨在整合 Facebook 的生成人工智能模型與蘋果的人工智能系統 Apple Intelligence。蘋果尋求合作伙伴以處理更復雜、更具體的任務，並探討將其他初創公司的生成式人工智能技術引入 Apple Intelligence。與蘋果合作將為人工智能公司帶來更廣泛的產品分銷渠道。蘋果已與 OpenAI 合作，並計劃在今年下半年推出 ChatGPT。此次合作充分展現了蘋果的優勢和便利性。投資者期待看到更多的原創和不可或缺的內容。

傳 Meta 與蘋果秘密洽談 AI 合作 全球合作佈局備受行業期待

上半年最後一個交易周，投資者將關注通脹數據和部分企業業績。本週財報亮點是聯邦快遞、美光和耐克：美光業績將關注人工智能需求，耐克則面臨競爭壓力。此外，拜登和特朗普的總統辯論也將吸引投資者關注。

上半年最後一個交易周有何看點？美聯儲最關注的通脹數據即將來襲

AMD 在 COMPUTEX 2024 展示了全新的 Zen 5 系列架構和 Ryzen AI 300 系列處理器，並提供了 Ryzen AI 9 HX 370 和 Ryzen AI 9 365 兩款產品。網友對 Ryzen AI 9 365 進行了初步測試，發現它採用了混合架構設計，包括 Zen 5 和 Zen 5c 架構的內核，共 10 核心 20 線程。它還配備了 RDNA 3.5 架構的 GPU 和 XDNA 2 神經處理單元（NPU）。此外，Ryzen AI 9 365 的 CCX 設計進行了修改，採用了非對稱的兩個 CCX 組成，其中 CCX0 為 4 個 Zen 5 內核，CCX1 為 6/8 個 Zen 5c 內核。整體性能表現優秀，適用於 AI 工作負載。

AMD Ryzen AI 9 365 初測成績曝光 提升符合預期

釘釘總裁葉軍在亞布力中國企業家論壇上批評了百度搜索結果中廣告過多的問題。他認為傳統搜索引擎面臨着人工智能技術帶來的挑戰，用户在百度上搜索時往往會受到廣告干擾，與智能聊天機器人提供的準確答案形成鮮明對比。葉軍指出新型平台如小紅書正在改變搜索場景，其高知識密度的內容讓用户感覺搜索結果更有用。業內認為，搜索引擎行業需要創新和變革以滿足用户需求，並避免過度商業化影響用户體驗。

釘釘總裁吐槽百度搜出來 10 條都是廣告：都是差不多的

英偉達的營收規模太過強勁，華爾街無法跟上步伐，導致預測工作變得困難。英偉達被稱為 “地球上最重要股票”，股價約為未來 12 個月預期銷售額的 23 倍。然而，英偉達目前的實際營收規模仍不可預測，這使得華爾街分析師們難以回答關於其未來發展的問題。英偉達的 AI 芯片在人工智能領域扮演重要角色，但其潛在營收規模太過強勁，導致華爾街分析師們無法準確預測。英偉達 2025 財年 Q1 總營收同比增長 262%，連續四個季度遠超預期。總體而言，英偉達的營收前景樂觀，但具體預期營收規模難以衡量。

罕見一幕：華爾街預期追不上英偉達業績！ “地球最重要股票” 漲勢遠未熄火？

媒體報道透露，AI 公司將通過 Apple Intelligence 提供高級訂閲服務，而蘋果將從訂閲收入中抽成。

“蘋果智能” 將成 AI 大模型商店？蘋果正與 Meta、Anthropic、Perplexity 等洽談入駐

蘋果與 Meta 討論 AI 方面合作，還與谷歌等進行 AI 洽談。蘋果今年不會在歐洲上線三大 AI 功能。GPT-5 發佈大幅推遲。美國檢察官建議司法部高級官員對波音公司提起刑事訴訟。大陸 AI 初創明星企業月之暗面否認進軍美國市場。中國和歐盟商定就歐盟對華電動汽車反補貼調查案啓動磋商。本週將公佈美聯儲最青睞的核心 PCE 通脹指標。拜登與特朗普將正面 “對決”。

早餐 | 英偉達股東大會 + 美國核心 PCE 通脹指標，蘋果和 Meta 討論 AI 合作

隨着 2024 年的中點近在眼前，美國國債正處於抹去今年跌幅的邊緣。市場上越來越多的人認為，所謂的中性利率遠高於預期，可能限制央行降息的能力，給債券市場帶來不利影響。遠期合約預測美國利率將停滯在 3.6%，比過去 10 年的平均水平高出一個多百分點。投資者應關注收益率下限的預期，債券能走多遠存在潛在限制。

高利率將持續多久？債券市場稱可能是永遠

英偉達股價持續創新高，多隻英偉達 “概念基” 淨值也刷新歷史紀錄，引發市場對高溢價風險的警惕。納斯達克市場的一些龍頭品種已顯示超買跡象，科技賽道變得擁擠，市場出現階段性調整壓力的信號。同時，英偉達股價創新高帶動了相關基金的淨值上漲，景順長城納斯達克科技市值加權 ETF 發佈多次溢價風險提示公告。英偉達持有的市值佔該基金資產淨值比例高達 14.33%。

英偉達 “概念基” 獲追捧 警惕 ETF 高溢價風險

控貨減量，貴州茅台再出手

聯想加碼佈局 AI 算力

據知情人士透露，Facebook 的母公司 Meta 已與蘋果公司就將 Meta 的生成式人工智能模型整合到最近發佈的用於 iPhone 和其他設備的人工智能系統 Apple Intelligence 中進行了討論。除了谷歌和 Meta，人工智能初創公司 Anthropic 和 Perplexity 也一直在與蘋果商談，希望把它們的生成式人工智能引入蘋果智能系統。

蘋果據悉與 Meta 討論建立 AI 合作伙伴關係

栢能集團的股價在英偉達市值最高上市公司的消息傳出後大漲超過 60%。栢能集團發佈了盈喜，預計在截至 2024 年 6 月 30 日的 6 個月內將獲得股東應占純利不少於約 1.50 億港元，與去年同期相比增長約 581.32%。然而，公司在 2023 年的年報中顯示，業務表現不佳，受到多個地緣政治和經濟因素的影響。公司的收入和淨利潤持續下滑，至 2023 年已接近盈虧平衡線。

借英偉達風頭大漲超 60%，栢能集團遭熱炒？

Hartnett：儘管投資者仍覺得需要更多與 AI 相關的投資，“所有資產配置者都擔心股權集中風險。”

“三巫日” 大結局美股成交量飆升，科技股超買了麼？ ｜海外大類資產週報

軟銀集團創始人孫正義在股東大會上表達了對賣出英偉達股票的遺憾，稱如果繼續持有這些股份，現價值約為 1600 億美元，意味着錯失了逾 1500 億美元的收益。

軟銀孫正義後悔早賣英偉達股票 少賺了 1 萬億

花旗預計，明年全球原油庫存將大幅增加，同時全球石油需求增長將放緩，石油需求可能在本十年結束前達到峯值。

短期樂觀，長期悲觀？“油價最大空頭” 花旗：明年跌到 60！

英偉達市值在兩個交易日內蒸發逾 2200 億美元，跌至 3.11 萬億美元。有傳言稱英偉達 CEO 黃仁勳將為此 “背鍋”，因為其減持股票影響了市場情緒。然而，黃仁勳的減持計劃早已公佈，並非突然減持。該計劃旨在消除內部人士因瞭解重大非公開信息而可能獲得的任何優勢。

英偉達市值蒸發逾 2200 億美元 黃仁勳要 “背鍋”？

小米高管陷減持風波

特斯拉的投資者批准了馬斯克價值 560 億美元的薪酬方案，但否決了暫停採購來自深海生態中的電動車電池金屬的提議。 激進投資者在年度股東大會上敦促這間車企加入其他頭部同行之列，考慮深海採礦對環境的影響。推動企業社會責任的非牟利組織 As You Sow 去年 12 月提交了這份提議，請求股東暫時禁止採購來自深海海牀的礦物。

特斯拉股東投票反對深海採礦禁令

復甦在即，AMD 的股價回落，但仍被高估。儘管增長速度不及英偉達，但估值相當。AMD 的業績表現好壞參半，數據中心收入創紀錄增長，客户業務復甦。然而，股票在 2022 年末大幅下滑。總體而言，AMD 面臨估值問題，但未來仍有利好因素。

復甦在即，AMD“先漲為敬”？

數據顯示，今年只有 23% 的股票 ETF 能夠跑贏標普 500 指數，像是大部分主動管理型 ETF、量化驅動的智能貝塔和主題投資 ETF，都比不過標普 500。正如股神巴菲特説的那樣：普通投資者應該長期買入指數基金，而不是聽從其他人的選股建議。