預計 2023-2026 年，台積電非晶圓收入的複合年增長率（CAGR）將達到 31%；Rubin 架構或採用 3D SoIC 封裝技術。

台積電的先進封裝怎麼樣了？| AI 脱水

<p>盈利能力是影響估值的核心關鍵。</p>

深入剖析 Spotify：值幾多個騰訊音樂？

英偉達公司股價大幅回調導致股票和期權交易量出現倒轉，期權交易活躍度降低。交易活動顯示出缺乏信心。雖然英偉達股價在一段時間內大幅上漲，但現金交易卻在下降。股價連續三天下跌，市值蒸發 4300 億美元，技術分析顯示可能觸底。儘管股價有回調，但今年以來仍上漲了近 140%。英偉達股價的波動引起了市場的關注。

期權看漲押注降温，英偉達跌勢未止？

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 6 月 25 日，該公司斥資 2656.13 萬港元回購 150 萬股。

小米集團-W6 月 25 日斥資 2656.13 萬港元回購 150 萬股

微軟可能面臨歐盟鉅額罰款，因濫用市場影響力將 Teams 視頻會議應用與其他商業軟件捆綁在一起，違反了競爭規則。微軟試圖避免深入審查，但未能説服監管機構。在疫情期間，微軟 Teams 應用使用量激增，但批評人士認為微軟利用其影響力使 Teams 成為遠程工作者首選。多年來，微軟一直與反壟斷監管機構鬥爭。總體而言，微軟因違反歐盟競爭規則而面臨罰款。

反壟斷再出重拳！歐盟指控微軟捆綁銷售軟件違反競爭規則

空客下調 2024 年全年利潤預期至 55 億歐元，同時稱由於供應鏈問題的挑戰，今年飛機交付數量（770 架）預計也低於此前預期的 800 架。

交付、盈利雙雙遭下調 空客歐股盤中大跌超 10%！

英偉達連續三個交易日回調，股價累計跌幅近 13%，進入技術性修正階段。這次調整與三月份類似，但分析師仍看好其長期上漲趨勢。英偉達在 AI 領域表現優異，獲利基礎堅實，目前有超過 97% 的分析師推薦購買。股價回調可能與看漲期權到期、高管拋售消息以及利潤回吐有關。儘管如此，分析師仍將目標價上調至 150 美元。

重演 3 月一幕！英偉達再次遭遇股價調整，這次能否有驚無險？

分析師認為，蘋果在第一年的 AI 升級週期不會受到歐盟《數字市場法案》的顯著影響，蘋果有足夠的時間在 2025 財年解決這些問題。

蘋果 AI 替換潛力有多大？摩根大通：一年 “超級週期” 難再現，更接近兩年 “階梯式爬坡”

嵐圖汽車 CEO 盧放在夏季達沃斯論壇上表示，嵐圖知音全方位超越特斯拉 Model Y，並有信心打造出具競爭力的產品。

嵐圖 CEO 喊話特斯拉：新車 “知音” 全方位超越 Model Y

港股收盤時，恒指上漲 0.25%，半導體和蘋果概念股持續下跌。華人置業股票一度上漲超過 40%。恒指和國指在尾盤時出現回升。截止收盤，恒生指數漲 45.19 點，成交額為 937.43 億港元。藍籌股表現良好，蒙牛乳業領漲。其他藍籌股方面，翰森製藥、龍湖集團漲幅較大，中芯國際、阿里健康下跌。大型科技股漲跌互現。整體上，港股受到海外市場風險偏好增強的影響，壓力相對較輕。

港股收盤 (06.25) | 恒指收漲 0.25% 半導體、蘋果概念股延續跌勢 華人置業一度漲超 40%

6 月 25 日，據理想汽車公眾號消息，2024 年第 25 周 (6.17-6.23)，理想汽車周銷量達 1.17 萬輛，連續 9 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車：上週汽車銷量達 1.17 萬輛

英偉達公司高管減持超過 7 億美元，導致股價連續下跌並蒸發了 4300 億美元市值，進入回調區間。分析師認為這是近期漲幅過快後的正常回調，目前仍有近 90% 的分析師對英偉達維持 “買入” 評級。然而，也有越來越多的分析師將其與互聯網泡沫破裂前的思科系統和英特爾相提並論。投資者對英偉達股價的未來表現存在分歧。

黃仁勳等高管已高位套現超 7 億美元！英偉達登頂全球第一後連續大跌，華爾街激辯是否見頂

恒指公司發佈報告顯示，香港股市在亞太股市中估值最低，股票收益率具有吸引力。亞太股市的債券股票收益比率偏低，估值相對不貴。相比之下，美股估值相對較貴。對於有意將投資分散至美股以外的全球投資者來説，亞太股市尤為吸引人，其中香港股市是一個具有吸引力的選項。

恒指公司：香港市場在亞太股市中估值最低 股票收益率具有吸引力

考慮到英偉達較高的預期增長，它的估值並不比其他科技巨頭貴。但關鍵是，如果未來增長預期相比現實過於樂觀，英偉達股價可能面臨大幅調整的風險。

市場預期增長太高了！這是英偉達真正的風險

英偉達已經連續大跌 3 個交易日，累計跌超 13.5%。夜盤交易中，早上先跳水後轉漲，目前繼續跌 2.6%，或預示着今晚行情將反覆波動。

英偉達夜盤再度跳水，今晚註定不平凡？

互聯網泡沫破裂後，曾經高高在上的思科系統和英特爾股價暴跌，至今未能完全恢復到泡沫時期的高點。高度相似的崛起歷程，讓不少人擔心英偉達會走上思科和英特爾的老路。

英偉達暴跌後，會成為下一個思科還是英特爾？

毛戈平化妝品股份有限公司計劃在 9 月份登陸香港交易所進行 IPO 交易，預計交易規模約為 2-3 億美元。毛戈平是一家專注於高端化妝品的公司，近年來業績表現亮眼，營收和淨利潤均有大幅增長。此次 IPO 轉戰港股市場，有望在今年年底左右上市成功。

毛戈平轉戰港股 IPO！兩年淨利潤翻倍，毛利率超過 80%，供應商集中度高有隱憂

全球最大市值加密貨幣比特幣以及全球 AI 芯片霸主英偉達近日均遭受重挫，市場風險偏好突然轉向 “Risk Off”。比特幣價格一度跌破 6 萬美元大關，英偉達股價連跌三日，損失高達約 4300 億美元市值。這波動盪引發了對金融市場的擔憂，隨着美聯儲可能維持較高利率和不降息的前景，熱門交易出現裂縫。全球領先的數字資產和人工智能的典範價值近日均遭受重創，投資者需保持警惕。

市場風向從 “Risk On” 突然轉向 “Risk Off”! 比特幣與英偉達齊遭重挫

傳奇投資人 Rob Arnott 表示，隨着通脹反彈的風險逼近美聯儲，今年加息並非遙不可及。他預測到今年年底，美國通脹率將達到 3.5%-5%。他認為，如果通脹率達到 5%，美聯儲將可能再次加息。目前，美聯儲在最新預測中推遲了降息時間表，堅稱需要在數據中看到明顯的反通脹跡象。

美聯儲下一步是加息？傳奇投資人：很有可能！

亞馬遜正在開發一款名為 “Metis” 的聊天機器人，旨在與 OpenAI 的 ChatGPT 展開競爭。該機器人將利用亞馬遜自家的人工智能模型 “Olympus” 作為技術支撐，提供更為強大的功能。Metis 不僅限於提供信息，還能作為人工智能代理，幫助用户創建旅行行程和其他綜合計劃，顯示出亞馬遜在提升用户體驗方面的努力。據悉，Metis 項目有望在 9 月面市。亞馬遜在人工智能領域的動作備受市場關注，而公司首席執行官安迪·賈西對該項目給予了高度重視，並親自參與了開發過程。

傳亞馬遜 CEO 親自操刀 “Metis” 挑戰 ChatGPT 9 月震撼上線！

美國大選戰火燒到幣圈，與特朗普有關的加密代幣數量和價值大幅上漲。特朗普在政治相關 meme 代幣領域遙遙領先於拜登。其中大多數代幣涉及特朗普的口號 “讓美國再次偉大”。與政治相關的最大代幣 MAGA 市值從零躍升至 7.75 億美元。隨着美國大選的臨近，特朗普的 meme 代幣預計會繼續上漲。

美國大選戰火燒到幣圈：特朗普在 meme 代幣領域遙遙領先拜登

蘋果概念股集體走低，富智康集團、比亞迪電子、舜宇光學和丘鈦科技等股票均出現下跌。蘋果傳出要求代工廠減少人力，提高自動化生產目標；歐盟裁定蘋果在線應用商店規則違反了《數字市場法》，啓動了新的不合規調查。中金認為蘋果銷量有望增加，推動供應鏈受益；招商證券看好蘋果 AI 時代帶來的產業鏈發展機遇。總之，蘋果概念股的走低與蘋果相關的多項消息有關。

理解市場 | 蘋果概念股集體走低 傳蘋果提高自動化生產目標 歐盟《數字市場法》正式落地生效

京東押注下一代電商

恒生指數在香港走高 0.4%，至 18,092.20 點。美團對指數上漲貢獻最大，上漲 2.2%。 中國蒙牛乳業有限公司漲幅最大，上漲 3.8%。午盤交易中，82 支股票中 55 支上漲，26 支下跌；4 個類股中 3 個類股走高，以工商業股為首。

恒生指數上漲 0.4% 美團引領上漲

英偉達連跌三天，市值縮水 4300 億美元，但分析師認為不必擔心。數據顯示，未來 12 個月內，英偉達股價將漲至每股 200 美元，漲幅達 69%。英偉達有七條護城河，CEO 黃仁勳有遠見，股票回調是買入機會。Rosenblatt Securities 分析師將目標股價調高至每股 200 美元，因 CUDA 軟件產品可帶來穩定收入。

英偉達 “三連跌” 是抄底良機嗎 七條護城河在手：12 個月內將漲 69%！

據報道，在截至今年 3 月的一年裏，隨着供應鏈復甦和銷售價格上漲，全球 12 家頂級汽車製造商中有 9 家的單車利潤高於前一年，其中特斯拉位居榜首。報道稱，特斯拉每輛車的平均淨利潤相當於約為 5 萬元人民幣，但在扣除税收優惠帶來的 50 多億美元淨利潤後，單車利潤降至約合 2.9 萬元人民幣。奔馳以 84.7 萬日元的單車利潤位居第二，然後是寶馬的 70.1 萬日元。

特斯拉單車利潤超過奔馳寶馬 達 5 萬元人民幣

花旗指出，從下半年起，中國新能源汽車價格戰將有所緩和，原因包括電池等材料成本已經大幅下降、合資車企毛利率微薄甚至為負、降價車型數量的減少等，不少車企在價格上已經卷不動了。未來還能卷的，只剩下少數能大規模量產的大型車企。

成本已 “降無可降”，汽車價格戰差不多了？

小鵬汽車-W 董事長何小鵬分享了他在美國加州對特斯拉 FSD V12.3.6 和 Waymo 自動駕駛的體驗。他表示，Waymo 在舊金山城區表現更好，而 FSD 在硅谷和高速公路上表現很好。他認為 2025 年將是完全自動駕駛的時刻。小鵬汽車已將融合了大模型的 AI 天璣系統推送至主力車型，預計在明年之前能滿足全國城市行駛需求。

小鵬汽車-W 何小鵬：2025 會是完全自動駕駛的 ChatGPT 時刻

摩根大通知名基金經理稱，亞洲芯片公司預期市盈率約為 17 倍，遠遠低於美國同行，且兩者估值之差為 2009 年來最大，亞洲芯片股仍有上漲空間。

摩根大通基金繼續看好亞洲芯片股：估值遠低於美國同行，還有追趕空間

台積電計劃調漲代工價格，而三星電子則全力提升 3 納米良率以搶佔市場份額。三星晶圓代工部門將改善 3 奈米良率作為首要任務，並計劃在 2024 年下半年量產 3 納米 GAA 製程。三星希望能夠達到或超過競爭對手的良率水平。

台積電擬調漲代工價格 傳三星全力提升 3 納米良率搶單

谷歌進軍個性化聊天 AI，由 Gemini AI 提供技術支持，可模仿名人或用户設計角色。

與 Character.AI 競爭，谷歌殺入個性化聊天 AI 賽道

天貓和拼多多在國際市場上很受歡迎，因為它們的價格公道、質量可靠。同時，一些新公司提供高科技含量的產品，也在快速增長。這是 PayPal 中國區 CEO 在 2024 年世界經濟論壇新領軍者年會上的演講內容。

PayPal 中國區 CEO：天貓、拼多多在國際市場很流行，因為價格公道、質量可靠

港股三大指數集體高開，恒生指數漲 0.33%，報 18088.02 點；恒生科技指數漲 0.32%，恒生中國企業指數漲 0.34%。科網股和紅利股走強，機構繼續看好港股估值性價比及低位增長潛力。恒生科技指數 ETF（513180）開盤後漲超 2%，持倉股悉數上漲；恒生紅利 ETF（159726）一度漲超 1.5%，領漲股包括越秀地產、中國海外發展、崑崙能源、華潤置地等。天風證券認為，當前港股中概仍具估值吸引力，風險回報比高。

港股企穩回升？科網股、紅利股走強，機構稱繼續看好港股估值性價比及低位增長潛力

港股恒指高開 0.33%，科指漲 0.32%，科網股普遍高開。

快訊：港股恒指高開 0.33% 科指漲 0.32% 科網股普遍高開

追蹤英偉達兩倍日收益的槓桿 ETF NVDL 上週吸引超 7 億美元資金流入，不過這一時機選擇頗為不幸，自上週二收盤以來，該 ETF 已暴跌約 25%。分析人士相信英偉達的基本面仍在，股價下跌是因為部分投資者傾向於在季度末獲利了結。

暴跌 25%！英偉達槓桿 ETF 遭重創

英偉達股價週一暴跌 6.7%，高管套現超 7 億美元，市值縮水超過 2200 億美元。公司首席執行官黃仁勳計劃在 6 月 20 日出售 12 萬股普通股，總計減持 60 萬股，套現超過 7900 萬美元。其他高管也在進行減持套現。

英偉達股價大跌 6.7%，高管套現超 7 億美元，未來走勢成謎？

蘋果公司拒絕與 Meta 合作 iPhone AI，因為認為 Meta 的隱私保護措施不夠嚴格。此前，蘋果曾討論與 Meta 合作使用 Llama 聊天機器人，但最終沒有進入正式階段。蘋果與 OpenAI 和谷歌合作，將在 iPhone 中整合 ChatGPT 和 Gemini AI 服務。谷歌已是蘋果 Safari 瀏覽器的搜索引擎合作伙伴，建立在信任關係的基礎上。蘋果和 Meta 的發言人拒絕置評。

古爾曼爆蘋果已拒絕與 Meta 合作 iPhone AI! 但蘋果已揭曉 AI 大模型 “新敍事邏輯”

法拉第未來美股夜盤跌超 40% 公司將拆股比例修訂為至多 40 比 1 不過表示可能推遲或不實施拆股。

中金表示，美國大選可能對政策和資產產生影響。大選後預計政策刺激和增長修復會給美債利率帶來上行壓力，共和黨當選可能提振部分週期股情緒。特朗普的政策主張下油價可能相對中性，短期美元走弱的基礎不夠。大選結果將影響美債供給和利率，美股可能出現結構變化，美元也會受到政策影響。

中金：美國大選如何影響政策與資產

分析師們從技術分析的角度給出了預測：英偉達的短期支撐位在 115 美元附近，再下一個重要支撐位則在 100 美元。

全市場的焦點：三連跌後，英偉達會跌到哪？

英偉達一夜暴跌 6.7%，拖累科技板塊不振，而能源、銀行板塊表現亮眼。有分析認為，此次回調是 “相當健康” 的板塊輪動。

英偉達崩了，美股完了嗎？

公司 Altimmune 公佈了其在研究胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）/胰高血糖素（glucagon）雙受體激動劑 pemvidutide 用於治療肥胖症的臨牀試驗數據。數據顯示，pemvidutide 在減重的同時維持患者的肌肉質量，體重減輕 21.9% 歸因於肌肉質量，78.1% 歸因於脂肪。這項試驗招募了 391 名肥胖或超重患者，結果顯示 pemvidutide 劑量組的體重減輕效果明顯。這是一項重要的醫療研究成果。

減去體重中有近 80% 是脂肪！新一代療法積極結果公佈

摩根士丹利和美國銀行警告，少數科技股支撐着美國市場，小盤股揭示了經濟增長前景的不確定性。羅素 2000 小盤股指數今年迄今上漲 0.5%，遠遠落後於標準普爾 500 指數。市場越來越關注經濟放緩，而不是通脹和利率。納斯達克 100 指數與羅素 2000 指數的相對錶現，以及 10 年期公債收益率的差異，表明市場更關注小盤股的週期性。大摩表示，財政支出和緊縮的利率政策將許多公司和消費者擠出市場。投資者推高了在這種環境下表現良好的幾家公司的股票。

大摩與美銀同時警告：少數科技股撐起市場 小盤股揭開美國經濟 “遮羞布”

已破產十年的加密貨幣交易所 Mt. Gox 將向客户償還比特幣，新增超過 90 億美元的比特幣供給即將進入市場，引發了投資者對價格下跌的擔憂。

與英偉達同步遭暴擊，比特幣跌破 6 萬美元，“90 億美元” 陰霾籠罩

英偉達市值三天內蒸發逾 4000 億美元，股價進入回調區域。英偉達首席財務官 Colette Kress 出售價值 1270 萬美元的股票。淘寶 Vision Pro 版與小米 SU7 合作 “虛擬試車”。谷歌、亞馬遜均傳出開發聊天機器人產品。比特幣大跌 5000 美元，市場擔心近 90 億美元潛在拋壓。Stifel 策略師看空美股科技股。

早餐 | 英偉達高位回調市值跌破 3 萬億，法拉第未來提議至多以 40:1 並股

去年的方案要求，資產值超過 1000 億美元的銀行必須將資本金增加約 16%，修改後方案可能最低只提升 5%。監管機構在考慮改變方案對交易、財富管理和投資銀行活動相關風險——即市場風險的評估方式。原方案可能對交易業務龐大的銀行有很大影響。

報道：美聯儲考慮修改銀行監管新規方案，大幅降低銀行資本金要求

英偉達市值蒸發 4000 億美元，導致投資者鉅虧。槓桿化 ETF 的投資熱潮暴露出高風險和高回報的結構。投資者需瞭解這些產品的風險。英偉達今年股價上漲了 140%。

槓桿化 ETF 成短線交易員的 “雙刃劍” 英偉達市值蒸發 4000 億引發散户鉅虧

英偉達緊急追單上游芯片，日月光投控、京元電運營大爆發，第四季訂單量季增幅度高達一倍。供應鏈看好英偉達超級 AI 芯片 2025 年出貨量有機會突破百萬顆。日月光投控、京元電成為封測兩大贏家。ASMPT 作為全球半導體封裝設備領軍者，被機構看好在封裝設備行業的領先地位。

港股概念追蹤 | 英偉達緊急追單上游芯片   封測設備企業被看好（附概念股）

週一美股三大指數漲跌不一，恒生指數 ADR 上漲，按比例計算，收報 18092.52 點，較香港收市上漲 64.81 點或 0.36%。大型藍籌股多數上漲，滙豐控股收報 68.820 港元，較香港收市漲 1.43%；騰訊控股收報 382.203 港元，較香港收市漲 0.47%。

智通 ADR 統計 | 6 月 25 日

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利認為，為了減緩需求和通脹，美國經濟還需要維持高利率。戴利表示，美聯儲已做好應對勞動力市場疲軟和高通脹的準備，但目前還不清楚哪種情況更有可能發生。她認為今年高利率開始對需求產生影響，減緩了通脹。戴利預計，2023 年下半年通脹將下降，主要歸因於供應側因素的改善。她指出，需求的進一步放緩可能意味着勞動力市場的更大幅度的疲軟。