美國最大的六家銀行在今年第一季度回購了逾 140 億美元的股票，較去年下半年的緩慢回購猛增 73%。這顯示出這些銀行對其資本水平的樂觀態度。此前，銀行放慢了股票回購速度以應對新的資本規則提案，但最近的跡象表明，這些提案被淡化了。美聯儲將在週三公佈年度銀行壓力測試結果，這對銀行的資本要求和股票回購具有重要影響。雖然回購速度有所增加，但仍遠低於過去幾年的峯值。

美國大型銀行展示資本信心 美聯儲壓力測試結果公佈前加速股票回購

分析師預計，美光第三財季營收有望同比大增 76.8%，成功實現扭虧為盈，且四季度指引超過市場預期。同時，市場還關注美光是否堅定看漲芯片價格，產能擴張是否延後等問題。

一片樂觀聲中，美光財報看什麼？

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 6 月 26 日斥資 4454.96 萬港元回購 250 萬股。

小米集團-W6 月 26 日斥資 4454.96 萬港元回購 250 萬股

花旗分析師 Atif Malik 維持對英偉達 “買入” 評級，目標價由 126 美元上調至 150 美元。分析師指出，儘管主要雲服務提供商約佔英偉達數據中心業務銷售額的 40%，但企業人工智能助理 (AI Agents) 是下一波人工智能浪潮，尤其是在推理方面。此外，分析師表示，英偉達計劃在 2025 年生產 GB200 NVL72 及 GB200 NVL36 服務器機櫃。

花旗：看好企業 AI 推理前景 上調英偉達目標價至 150 美元

百度持續掉隊，廣告收入增長低於其他互聯網公司，股東回報力度低。百度投資自動駕駛和 AI 等，但未帶來明顯增長。新業務面臨挑戰，用户轉向其他工具搜尋，AI 對搜索引擎的顛覆也可能發生。百度未能給用户良好體驗，股價破淨。

港股覆盤：百度持續掉隊

蘋果最近推出了 AI 相關的 Apple Intelligence 計劃，將在 iPhone 16 系列開始植入 AI 大模型。這一計劃獲得了市場的認可，併成為蘋果股價上漲的催化劑。蘋果擁有付費能力強的用户羣體，對於大模型公司來説具有很大的吸引力。預計蘋果在 AI 應用端有較大的發展空間。

AI 驅動換機週期下的蘋果

摩根士丹利認為，特斯拉將成為美國能源市場上更重要的參與者，並對特斯拉能源業務估值為 1300 億美元。摩根士丹利預測到 2030 年，美國數據中心的用電量可能相當於 1.5 億輛電動汽車的用電量。特斯拉被認為具有獨特的優勢，可以從美國電網的投資中受益。同時，Stifel 首次對特斯拉進行評級，給予 “買入” 評級，目標價為 265 美元。Stifel 分析師認為，特斯拉在未來三年將實現強勁的多年增長。

Stifel 看好特斯拉未來數年 “增長潛力” 首予 “買入” 評級

京東阿里和拼多多，誰最想幹掉 618？

大摩認為英偉達前景依然樂觀，AMD AI 業務上行空間有限；內存市場供求疲軟，大部分增量供應分配給 HBM。

深入調研台灣半導體供應鏈後，摩根士丹利總結七個結論

這將成為 AI 芯片股重拾漲勢的關鍵。

英偉達股東會和美光財報！今晚將是芯片股的重要一天

據香港聯交所最新資料顯示，6 月 21 日，貝萊德增持理想汽車-W260.5575 萬股，每股作價 69.4538 港元，總金額約 1.81 億港元。增持後最新持股數目約為 9054.74 萬股，持股比例為 5.13%。

貝萊德增持理想汽車-W 約 260.56 萬股 每股作價約 69.45 港元

7 月 1 日 (週一) 是香港特別行政區成立紀念日，港股休市一日，港股通 (南向)、滬深股通 (北向) 暫停服務，7 月 2 日 (週二) 恢復交易。A 股、美股正常交易。

交易提示：香港特區成立紀念日來臨 港股 7 月 1 日休市一天

最近，法拉第未來宣佈，董事會已提出反向拆股建議，提高公司股價以減輕被納斯達克要求退市的風險。隔夜股價大跌 18%。

盤前｜法拉第未來漲 13%，與中東合作伙伴加強合作力度

6 月 25 日晚間，有市場傳言稱，中國領先的生活服務電子商務平台美團正在考慮今年通過發行債券籌集資金，為償還部分現有債務併為其擴張提供資金。據悉，美團正在與投資銀行合作，為債券發行做準備，此次發行更傾向於常規債券而不是可轉換債券。債券發行規模可能超過 10 億美元。對此，美團方面有關人士回應稱，不予置評。

考慮發行逾 10 億美元債券？美團回應

16 位諾獎得主聯名簽署公開信，警告稱特朗普的經濟計劃將加劇通脹，拜登的經濟議程更優於特朗普。他們認為特朗普的第二個任期將對美國的經濟地位和國內經濟穩定產生負面影響。此外，特朗普的貿易政策包括關税將加劇通脹。這一問題將成為拜登和特朗普週四舉行的首場總統候選人辯論的主要議題。

“拜特對決” 首辯在即！16 位諾獎得主警告：特朗普政策將加劇通脹

<p>0626 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、國家新聞出版署發佈 6 月國產網絡遊戲審批信息，共 104 款遊戲獲批。其中，騰訊的《洛克王國：世界》、三七互娛的《斗羅大陸：獵魂世界》等在列。這是國產網絡遊戲單次審批數量第五次突破百款，再加上暑假臨近，遊戲玩家激增，也有利於增厚遊戲公司業績。今日遊戲軟件板塊走高，（疊加公司本身利好因素）網易漲超 6%...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

金山雲現漲超 4%，截至發稿，漲 3.7%，報 1.4 港元，成交額 1100.25 萬港元。光大證券指出，金山雲作為小米&amp;amp;金山生態系統內的唯一戰略雲平台，有望持續受益於 SU7 交付以及 WPSAI 商業化帶來的高性能算力需求。金山雲積極把握 AI 發展機遇，一方面進一步提升基礎設施投資力度，為未來 AI 訓練所需的大規模集羣部署能力鋪路；另一方面公司成立全資子公司 “北京金山智能科技有限公司”，把握企業智能數字化轉型和 AI 專業服務機遇。此外，1Q24 金山雲實現了自成立以來首次調整後 EBITDA 轉正。該行認為，營收結構的改善 + 上游成本的管控，均有望帶來利潤端的持續增長，預計 24 全年公司毛利率有望穩步提升至 17%，經調整 EBITDA 率有望達 4% 水平。

理解市場 | 金山雲現漲超 4% 公司為小米&金山生態系統內的唯一戰略雲平台

大摩：芯片需求仍高企，且公司增產計劃強勁，維持對英偉達的看好立場。

跌也洶洶，漲也洶洶！英偉達成標普表現第二好個股，散户瘋狂抄底

嘉信理財發出預警，稱目前的股市規模開始出現 2021 年的情況，與上一輪崩盤前 “驚人地相似”。首席信息官 Liz Ann Sonders 指出，指數水平與個股表現之間的不一致日益嚴重，這是一個值得關注的風險。雖然標準普爾 500 指數今年最大跌幅約為 5%，但個股跌幅較大，納斯達克指數的情況更糟。嘉信理財表示，目前市場牛市高度集中在一個狹窄的股票領域。這要歸功於人工智能熱潮的第二受益者和該國能源網絡的建設。

熊市要來了？嘉信理財發出預警 美股走勢與上一輪崩盤前 “驚人地相似”

英偉達股價大幅反彈，供應鏈情況喜憂參半。摩根士丹利和瑞銀分析師都對其看漲，並指出其產品 H100 和 H200 的需求強勁。英偉達仍是訓練和推理工作負載的首選，而且機架規模的系統需求也將增加。股價已大幅增長，但前景仍然看好且被低估。

英偉達大幅反彈，"香餑餑"地位穩固

特斯拉 Cybertruck 召回事件透露交付數據，召回數量相當於 Cybertruck 的銷量數據，為市場提供早期銷量參考。根據數據推算，特斯拉 2024 年全年有望交付約 23500 輛 Cybertruck，與馬斯克之前透露的目標產量相比略低。此外，馬斯克表示 Cybertruck 未來的年銷量將達到 25 萬輛。

特斯拉 Cybertruck 召回事件透露交付數據 月產量遠不及目標

法國大選的不確定性和美國關鍵數據將限制黃金和白銀價格的上漲。儘管目前處於盤整階段，但不應被認為是疲軟的跡象。黃金從 4 月初開始盤整，仍有許多支撐位可能在下跌途中築底。貴金屬形成了多個走高的低點和高點，保持看漲觀點。如果金價跌破 2300 美元支撐位，2222 美元是多頭的第一道防線。政治不確定性對金價產生了一些間接影響。重要數據包括核心 PCE 通脹數據、非農就業報告和 CPI 報告。

黃金和白銀預測：金屬繼續看漲盤整

“木頭姐” 在英偉達反彈之際出售更多股票。週二，英偉達股價上漲逾 6%。方舟投資管理公司賣出了 33834 股英偉達股票，價值約 430 萬美元。儘管存在對英偉達對標普 500 指數影響的擔憂，但英偉達的基本面仍然強勁，在數據中心和汽車領域的強勁表現的推動下，英偉達 2024 年第一季度的盈利超出了華爾街的預期。

“木頭姐” 在英偉達反彈之際出售更多股票

香港消費者家庭收入下降 13 個百分點，但在面對經濟不確定性時，他們會更加審慎管理個人財務。調查顯示，44% 的消費者對未來 12 個月的家庭財政狀況感到樂觀，但 20% 的受訪者預計無法支付所有賬單和貸款。消費者擔心日常用品通脹、經濟衰退和失業機會。未來 3 個月，41% 的消費者計劃削減大額開支，37% 減少非必要開支。在信貸方面，30% 的消費者計劃申請新信貸或進行再融資。Z 世代在債務管理上面臨挑戰，需要提高理財知識。

環聯調查：僅 29% 受訪香港消費者過去 3 個月家庭收入增加 同比下跌 13 個百分點

滙豐將 Kospi 指數上調約 5% 至 3050 點。內存市場將迎來 “超級週期”，三星、SK 海力士發力。

看好內存需求爆發，滙豐將韓國股市升至 “超配”

英偉達股價波動大，散户投資者買入，但空頭獲利 49.7 億美元，ARK ETF 賣出近 400 萬美元的英偉達股票。市場意見分歧，英偉達能否保持神壇地位仍不確定。

英偉達，傳來三大信息

聯想的 Copilot+ PC 系列筆記本電腦上市並進行了實驗室測試，取得了令人振奮的成績。這款 PC 支持內置 AI 功能，與蘋果的 MacBook Air M3 競爭激烈。首批 Copilot+ PC 發佈恰逢蘋果發佈自己的設備內置 AI 平台，為 AI PC 對決奠定了基礎。聯想 Yoga Slim 7x 在性能測試中表現出色，高於其他高端筆記本的平均成績。這款 PC 可能成為 MacBook Air 的競爭對手。

最強大的 AI PC 是誰？聯想 Copilot+PC 性能擊敗蘋果

與此同時，分析師維持 BTBT 買入評級，維持目標價 6 美元。

斬獲大訂單，區塊鏈股 BTBT 暴漲 40%

大眾汽車計劃向 Rivian 投資高達 50 億美元，其中 30 億分三年購買 Rivian 股份，20 億用來與 Rivian 共同成立一家軟件公司。

“特斯拉勁敵” RIVN 夜盤漲近 50%，大眾擬投 50 億美元

投資大佬力挺英偉達，認為短期波動不會影響長期佈局。路博邁集團高級投資組合經理艾斯曼表示，他不在意英偉達股價近期的調整，並持有大量英偉達股票。他認為，英偉達是一場長期投資，對未來幾年具有重要意義。英偉達股價近三天累跌 13%，但艾斯曼認為這並不意味着什麼。市場擔心英偉達股價增長過快，但艾斯曼表示股價才是最不需要擔心的事情。投資者和首席投資官都對艾斯曼的觀點表示贊同，認為英偉達將繼續受益於人工智能需求。

投資大佬力挺英偉達：短期波動不會影響長期佈局

港股三大指數衝高回落，恒生指數跌 0.18%，恒生科指漲 0.05%，國企指數跌 0.2%。盤面上，食品股漲幅居前，中國旺旺績後漲超 8%；半導體概念股多數回暖，華虹半導體漲近 2%；造車新勢力多數上漲，理想漲超 3%；黃金股、銅業股跌幅靠前，招金礦業跌近 4%，中國有色礦業跌近 5%。

快訊：港股三大指數衝高回落 食品、半導體、汽車股上漲

汽車數據與軟件公司 Solera 計劃在美國股市首次公開募股 (IPO)，尋求約 100 億至 130 億美元的整體估值。Solera 是一家全球的軟件即服務提供商，為保險公司和汽車經銷商等核心客户羣體提供車輛生命週期數據和汽車軟件服務。知情人士表示，Solera 可能最早於本週提交申請文件，並在 7 月中旬向潛在的機構投資者們推銷這筆 IPO 交易。此次 IPO 可能會達到 15 億美元的融資規模，是今年 4 月報道的預期融資規模的增加。Solera 的 IPO 申請已秘密提交，具體上市時間等細節仍有可能改變。

Vista Equity 支持的 Solera 欲登陸美股 尋求最高達 130 億美元估值

英偉達推動特殊 ETF 類別躋身大基金行列，這些基金專注於單一股票並增加定向槓桿，年初至今暴漲 425%。儘管英偉達股價近日回落，但該類別基金總資管規模飆升至 50 億美元。這些基金註定是短期日內交易工具，但散户投資者也在參與。英偉達股價的強勢上漲推動了這個特殊 ETF 類別進入大基金行列，然而其他以大型科技股為標的的單股槓桿 ETF 並沒有取得同樣的成功。

英偉達大牛，推動特殊 ETF 類別 “彎道超車” 躋身大基金行列

理想汽車-W 現漲超 4%，截至發稿，3.69%，報 73.05 港元，成交額 1.95 億港元。消息面上，理想汽車官方日前發佈 2024 年第 25 周的銷量數據，當週汽車銷售量達到約 1.17 萬輛，環比增加 11.4%，連續九個星期位列中國 “市場新勢力” 品牌銷量第一位。浦銀國際表示，當前增程系列車型銷量爬升動能表現較好，L9876 會帶動理想月交付量繼續增長；一季報之後，理想確認純電 SUV 車型確認延期至 1H25，釋放不確定性；經過公司指引和市場預期的調整，公司估值面和基本面先後調整，從風險回報看，當前理想上行空間大於下行風險。

理解市場 | 理想汽車-W 現漲超 4% 上週銷量環比增超 11% 機構看好月付量繼續增長

華爾街即將公佈年度壓力測試結果，決定大型銀行的資本撥備水平。測試結果將影響銀行的股息和股票回購計劃。摩根士丹利分析師預計，2024 年的壓力測試可能與 2023 年類似，鼓勵全球系統重要性銀行加大回購力度。此外，對於一、二類銀行，美聯儲是否會改變其他綜合收入計算方法仍存在不確定性。壓力測試對第四類銀行的影響可能較大，今年的測試更為嚴格。摩根大通和美國銀行處於有利地位。

華爾街 “大考” 成績即將公佈 壓力測試成銀行股票回購關鍵

中金科工業計劃在納斯達克 IPO 上市，成立於 2011 年的該公司主要從事精密金屬部件製造和銷售，產品應用於新能源汽車和智能電子設備等高科技領域。雖然規模不大，但營收和淨利呈穩定增長，2022 年和 2023 年營收分別為 2479 萬美元和 2906 萬美元，同比增長 17.22%。該公司淨利潤也有增長，分別為 727.88 萬美元和 768.98 萬美元，同比增長 5.61%。現金流趨緊，但市場潛力可觀。

美股新股前瞻 | 中金科工業：年營收 2906 萬美元，奈何現金流趨緊

週二美股，波司登 ADR 收漲 14.14%，報 28.66 美元。消息面上，國盛證券發佈研報，看好該公司 2024 財年業績，並維持 “買入” 評級。波司登將於週三公佈 2024 財年業績，國盛證券表示，預計該公司營收將增長 30% 左右。該證券指出，近年來公司收入及歸母淨利潤規模持續創新高，在坐實羽絨服龍頭地位的同時，向功能性服飾賽道逐步發展。國盛證券補充道，伴隨着公司拓展新業務品類有成效，該證券判斷業績穩定性增強、市場預期逐步趨於一致，後續估值中樞有希望抬升。預計波司登 2024~2026 財年淨利潤分別為 28.69/33.23/38.38 億元，同比分別增長 34.2%/15.8%/15.5%。另外，近日哈爾濱市人民政府與波司登簽訂戰略合作協議，併發布 “波司登&amp;amp;爾濱” 聯名系列時尚秀，以高站位、高起點、全方位戰略合作。

美股異動 | 波司登 ADR 隔夜收漲逾 14% 國盛證券預計全年營收大增 30%

有分析指出，雖然 Arnault 此次增持歷峯股份的規模不大，但這可能預示着 LVMH 集團在奢侈品市場的進一步佈局。

奢侈品業 “世紀併購”，LVMH 要買歷峯集團？

谷歌旗下自動駕駛汽車子公司 Waymo 擴大了在舊金山的無人駕駛出租車服務範圍。Waymo One 服務已有近 30 萬人註冊，該公司與政府官員和道路安全倡導者合作，確保交通工具安全可靠。Waymo 在全市範圍內推出無人駕駛汽車服務是繼 2020 年鳳凰城之後的第二次。Waymo 還在洛杉磯和奧斯汀提供服務。Waymo 經歷的爭議較少，擁有龐大的公共事務業務。截至 3 月底，Waymo 在舊金山的專車裏程已達到 380 萬英里。

谷歌旗下 Waymo 向所有舊金山用户開放無人駕駛出租車服務

英偉達市值重回 3 萬億美元俱樂部，美銀將其列入最佳股票名單並給予其 150 美元的目標價。分析師普遍對英偉達持温和買入看法，平均目標價為 122.13 美元。根據記錄，英偉達的人工智能芯片和業務備受關注。

英偉達市值重返三萬億美元 美銀將其列入最佳股票名單

對沖經濟衰退風險，期權市場預測美聯儲一年內將大幅降息 300 基點。市場參與者預計美聯儲將降息約 75 個基點，但一些投資者開始加大押注，對沖尾部風險的後果。摩根大通和高盛的數據顯示，現貨市場也出現了鴿派立場。儘管除非美國經濟突然陷入衰退，否則這種結果不太可能出現，但投資者仍在關注經濟數據和美聯儲官員的講話，以尋找貨幣政策放鬆的時間線索。

對沖經濟衰退風險 期權市場預測美聯儲一年內大幅降息 300 基點

美股止跌回升，英偉達大漲近 7%，技術分析顯示無需擔憂高估值。大眾汽車擬向 Rivian 投資 50 億美元，並就下一代電車合作組建合資公司。OpenAI 技術將對中國設限，阿里、百度、商湯等國產大模型迅速啓動 “搬家服務”。美國銀行稱，上週，對沖基金和機構客户賣出美股，散户買入。OpenAI 推遲推出語音助手以解決安全問題。SEC 主席稱審批以太坊 ETF 流程進行順利。

早餐 | 法興稱標普 500 將維持 “逢低買入模式”，Rivian 暴漲 50% 獲大眾汽車 50 億美元押注

週二美股三大指數漲跌不一，恒生指數 ADR 下跌，按比例計算，收報 17966.10 點，較香港收市下跌 106.80 點或 0.59%。大型藍籌股多數下跌，滙豐控股收報 68.459 港元，較香港收市漲 0.09%；騰訊控股收報 379.154 港元，較香港收市跌 0.75%。

智通 ADR 統計 | 6 月 26 日

Chewy 和亞馬遜預計將繼續主導美國寵物電商市場，合計佔據 70% 的市場份額，其中 Chewy 佔 36%。Chewy 計劃通過 Chewy Health 業務部門擴大產品範圍，包括複方藥物、保險和獸醫服務，以增加客户粘性，擴大市場規模並提升盈利能力。

Chewy 和亞馬遜的美國寵物市場份額有望保持在 70%

特斯拉的 Cybertruck 面臨持續挑戰，在美國再次發起兩次召回。最新的召回涉及飾條脱落和前擋風玻璃雨刷故障等問題。特斯拉計劃進行物理維修以確保安全。此前的一次召回是為了修復加速踏板問題。此消息屬於特斯拉的企業重大事件信息。

特斯拉 Cybertruck 面臨持續挑戰 在美國再次發起兩次召回

財報季臨近，德意志銀行警告股票回購進入 “靜默期” 可能導致標普 500 指數和納斯達克綜合指數短期回調。德意志銀行策略師指出，靜默期限制了公司股票交易，可能會減少回購。策略師們認為市場已經接近長期區間的頂部，股權流動放緩和回購減少可能會導致市場下行衝擊。

財報季臨近 德意志銀行警告 “靜默期” 或導致美股短期回調

美聯儲理事表示今年不會降息，關注通脹預期上升。預計在今年年底前不會有任何降息。通脹仍然居高不下，供應側改善不太可能降低通脹，金融狀況和地緣政治干擾可能增加通脹。由於住房短缺，住房成本不太可能下降。當前利率水平需要更長時間才能減緩價格增長。美國通脹加速可能會將加息重新納入討論。如果通脹進展停滯或逆轉，未來可能需要進一步提高政策利率，以將通脹恢復到 2%。

飛出一隻 “大老鷹” 美聯儲一位理事稱今年不會降息 另一位關注通脹預期上升

聯邦快遞第四財季業績超預期，預計削減成本帶來的 “增長勢頭” 持續到下一年，收入和利潤增長都將高於市場預測，盤後股價逼近三年最高，預計 2025 財年永久削減 22 億美元成本，資本支出或持平上一年在 52 億美元且低於預期，將投資車隊和設施的現代化與自動化，並正評估投資組合結構中的貨運業務。

聯邦快遞 2025 財年利潤展望利好，歸功於削減成本，盤後一度漲 17% | 財報見聞

美聯儲理事鮑曼鷹派發聲，若通脹沒有持續改善將支持加息，加拿大 5 月 CPI 重新加速，對加拿大央行 7 月降息構成阻礙。美股走勢分化，道指收跌近 300 點且六日裏首跌，英偉達市值重上 3.10 萬億美元，芯片股指顯著反彈 1.8%，財報利好令聯邦快遞盤後漲 15%，獲德國大眾投資令 Rivian 盤後漲 46%。中概指數跌 1.3% 至近十週最低，但小鵬汽車轉漲 1%，理想汽車跌超 2% 後小幅轉漲。諾和諾德歐股與美股齊創新高，空客歐股跌超 12% 後跌超 9%。美債收益率尾盤基本抹去日內的小幅漲幅，美元走高，日元連續多日下逼 160，離岸人民幣徘徊七個月低谷，比特幣升穿 6.2 萬美元。油價跌 1%，美油失守 81 美元，布油下逼 85 美元脱離八週最高。現貨黃金失守 2320 美元至一週低位，倫銅十週最低，紐約可可期貨再跌 10%。

標普納指止步三日連跌，英偉達反彈 6.8%，谷歌微軟新高，油價跌 1%

週二熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數（HXC）收跌 1.29%。台積電漲 2.84%，拼多多跌 1.08%。美股道指跌幅為 0.76%，納指漲幅為 1.26%。美聯儲理事鮑曼稱通脹面臨上行風險，美聯儲理事庫克稱就業增長或有所誇大，明年通脹料更快速降温。領漲中概股有台積電，領跌中概股有拼多多。