當所有平台都以低價追增長，沒有幾個品牌可以對抗這樣的趨勢。當利潤空間無可壓縮，企業就會尋找其他出路，不管是減少員工數量和他們的薪酬、縮減研發費用、清退經銷商，還是壓低上游成本、調整採購標準。低價省出來的錢，最後總得有人出。

第一次電商低價大戰：三大平台圍攻拼多多，捲入所有人

中國電動汽車面臨歐盟反補貼調查，歐盟要求電池企業將工廠搬到歐洲。根據歐盟委員會的初步裁決結果，中國產電動汽車可能面臨 17.4% 至 38.1% 的臨時反補貼關税。上汽集團將被加徵 38.1% 的懲罰性關税。這是歐盟為了保護本土汽車品牌而設置的行業准入壁壘。

歐盟電動汽車反補貼調查？都是生意！

美股羅素指數完成年度再平衡，重組後前十大公司權重達到 34.3%，為 40 年來最高水平。微軟將成為指數中市值最大的公司，取代蘋果。英偉達超越亞馬遜，躍升至第三位。此次重組凸顯了美國大型科技公司在股市中的主導地位。

美股焦點大事！剛剛，美股 “羅素指數年度再平衡” 完成了

英偉達支持的算力租賃商 Lambda Labs 有望完成 8 億美元新融資，算力租賃創企正利用其靈活性和成本優勢，在與亞馬遜 AWS、谷歌雲和微軟 Azure 等雲計算巨頭的競爭中脱穎而出。

CoreWeave 之後是 Lambda，“AI 雲新貴” 大舉融資，英偉達 GPU 彈藥不斷

對標頂奢？老鋪黃金 IPO 首日市值漲近 50 億港元

美股 2024 年上半年收官，三大股指均保持了正增長。納指上半年累漲 18.13%，道指累漲 3.79%，標普 500 累漲 14.48%。在人工智能浪潮下，科技巨頭繼續引領市場，英偉達上半年股價累漲 156%，特斯拉股價累跌 20%。

美股年中盤點：“七巨頭” 分化，英偉達飆升 156%，特斯拉大跌 20%！還有一隻隱藏的 “大牛股”

華為和百度投資生數科技，意圖打造國產版 Sora，生數科技是一家致力於多模態大模型研發的公司，擁有生成式 AI 在藝術設計、遊戲製作、影視後期等領域的商業賦能能力。此舉也是受到全球生成式 AI 熱潮的影響，眾多投資方紛紛投資相關賽道企業。生數科技還獲得了其他機構的注資，並在工商變更中新增了華為哈勃、百度等股東。這一舉動顯示了中國 AI 市場加速發展的趨勢。

華為、百度押注生數科技，國產 Sora 浮出水面？

高盛認為由於美國財政赤字持續擴大、市場集中度過高等因素，美股回調風險正在上升，該行呼籲投資者保持謹慎和紀律，通過看跌期權等工具進行對沖。

高盛對沖基金業務主管：是時候降低美股敞口了

上半年，美股近 60% 的漲幅由僅五家科技巨頭貢獻——英偉達、微軟、亞馬遜、Meta 和蘋果，其中僅英偉達一家的漲幅貢獻就高達 31%。二季度，英偉達、蘋果和微軟三家公司貢獻了超過 90% 的大盤漲幅。

美股半年收官：上半年漲 14%，其中 60% 來自五大科技股，英偉達一家貢獻超三成

美股消費類股本週表現慘淡，引發對美國家庭財務狀況的擔憂。耐克週五暴跌 20%，創下有史以來最大單日跌幅，市值蒸發約 280 億美元。華爾街分析師下調耐克評級，其他公司也發出消費者彈性警告信號。消費者面臨越來越多的不利因素。耐克等公司正在努力應對挑戰，轉型產品線以重新激發消費者興趣。消費者進一步緊張可能影響投資者熱情，動搖股市。

美股消費股遭遇至暗時刻！耐克暴跌 20% 創史上最大單日跌幅

巴菲特超千億美元財產將由子女執掌的新基金會打理，蓋茨基金會不會得到巴菲特的遺產。

巴菲特遺囑曝光：近 1300 億美元資產還是 “給了兒女”

美國大型銀行通過美聯儲的年度壓力測試後，紛紛宣佈提高派息和股票回購計劃。這些銀行對於擬議中更嚴格的資本規定有了信心，並加大了派息力度。儘管通過了測試，壓力測試仍是一個有爭議的話題。

通關美聯儲壓力測試後 華爾街大行紛紛提高派息

週五美股三大指數集體下跌，恒生指數 ADR 下跌，按比例計算，收報 17639.32 點，較香港收市下跌 79.29 點或 0.45%。大型藍籌股多數下跌，滙豐控股收報 67.93 港元，較香港收市跌 0.54%；騰訊控股收報 369.80 港元，較香港收市跌 0.7%。

智通 ADR 統計 | 6 月 29 日

美國銀行業通過美聯儲的壓力測試後，提高了對投資者的回報，包括增加股息和股票回購計劃。摩根大通計劃回購 300 億美元股票，摩根士丹利獲准回購多達 200 億美元股票。此舉反映了銀行業對資本實力的信心，並預示着對健康派息的承諾的加強。多家銀行股票普漲，花旗集團收漲 3.1%，富國銀行收漲 3.43%。

美聯儲壓力測試後，華爾街大行們提高派息、增加股份回購

ICE 美元指數在發佈美國 PCE 通脹數據後下跌 0.05%，報 105.849 點，6 月份累計上漲約 1.17%。彭博美元指數下跌 0.14%，報 1269.54 點，6 月份累漲約 1.40%。

標普 500 指數在美國 PCE 通脹數據發佈後出現震盪下行並轉跌，收跌近 20%。科技股第一太陽能、超微電腦也跟隨下跌。11 個板塊中，電信板塊和可選消費板塊收跌最多，分別下跌 1.63% 和 1.36%。

耐克收跌將近 20%，和科技股第一太陽能、超微電腦領跌標普 500 指數所有成分股

6 月 28 日美股成交額前 20 名中，英偉達下跌 0.36%，成交 389.14 億美元，維持市值在 3 萬億美元以上。特斯拉上漲 0.23%，成交 189.23 億美元，今年上半年股價下跌超過 20%。蘋果下跌 1.63%，成交 171.82 億美元，正在探索更易更換電池的技術，同時有關 iPhone13 電池問題的報道出現。亞馬遜下跌 2.32%，成交 149.44 億美元，宣佈增設特價專區以應對競爭。超微電腦下跌 7.98%，成交 137.2 億美元，今年上半年上漲了 188%。微軟下跌 1.3%，成交 127.01 億美元，報道稱其向生成式人工智能領域投資。以上是 6 月 28 日美股交易額前 20 名的相關信息。

6 月 28 日美股成交額前 20：業績預期慘淡，耐克重挫 20%

國際貨幣基金組織（IMF）批准向烏克蘭撥款 22 億美元，用於預算支持。烏克蘭 2024 年 GDP 增長預測下調至 2.5% 至 3.5% 之間。烏克蘭電力基礎設施受損，消費者和企業信心不斷惡化。

國際貨幣基金組織批准向烏撥款 22 億美元用於預算支持

耐克公佈的 2025 財年業績預期慘淡，令華爾街震驚，至少有 6 家投行下調了該股評級。摩根士丹利和 Stifel 的分析師對耐克的管理層（包括 CEO Donahoe）提出質疑，並表示這家運動公司正在失去其曾經堅不可摧的信譽。但耐克創始人 Phil Knight 卻向媒體表示，他對 Donahoe 充滿信心，並全力支持他。

耐克創 23 年最大跌幅，華爾街降級潮襲來！掌門人被質疑和猛批

摩根大通策略師 Marko Kolanovic 表示，逆風不斷累積，其中包括美國經濟增速放緩和企業盈利被下修。美股估值與商業週期 “脱節”。

摩根大通策略師警告：標普 500 指數到年底恐將暴跌 23%

IMF：下調烏克蘭 2024 年 GDP 預期至增長 2.5%。

下週將是一年中最好的幾個黃金交易日和最好的兩週交易期間。1928 年以來，7 月上半月是一年中標普 500 指數表現最好的兩週交易期；8 月上半月則是標普 500 表現最差的兩週交易期之一。

美股 “聰明錢” 要撤？高盛資金流專家警告：7 月 4 日後多頭開始減倉

週五（6 月 28 日），美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）使用規模為 6645.70 億美元，上個交易日報 5316.92 億美元。

捐贈完成後，巴菲特仍持有約 1300 億美元的伯克希爾哈撒韋公司股票，死後財富將捐給由他的三位子女負責監管的全新慈善信託。

巴菲特捐出其迄今最高的 53 億美元年度捐款，稱子女將管理 99% 遺產

美股三大指數早盤集體走高，但在開盤一個半小時回吐了大部分漲幅。納指曾漲近 1%，道指曾漲超 0.7%，標普 500 大盤曾漲約 0.74%。明星科技股漲跌不一，特斯拉一度漲超 2.8%，蘋果接近轉跌；芯片股普漲，英偉達衝高至漲 3%；波動較大個股中，耐克跌超 19%。

通脹降温，美股指數跳空高開後漲幅收窄，芯片股普漲，英偉達漲 3%，耐克大跌 19%

美國銀行美國利率策略師 Meghan Swiber 在美國 PCE 通脹數據公佈前表示，內部觀點是美聯儲將在 12 月首次降息。Swiber 正在等待下週的就業數據，這對於投資者判斷美聯儲政策路徑至關重要。

Strategas Securities 固定收益研究主管 Thomas Tzitzouris：數據完全符合預期，但債券市場知道美聯儲的議程……他們想要降息並且是儘快降。

亞馬遜計劃推出新項目 “低價商店”，以應對來自 Temu 和 SHEIN 的競爭。該商店將提供 20 美元以下的商品，並由亞馬遜在中國運營的倉庫進行配送。商家將不需要直接發貨至海外倉庫，而是將貨物發至中轉倉。賣家可以自主定價商品，並掌控選品運營決策權。該項目預計在 9-11 天內將商品直接送達顧客手中。亞馬遜舉辦了閉門會議與商家進行溝通，並已在深圳舉辦了一場定向邀請會議。

新一輪電商價格戰將於全球上演？Temu、SHEIN 海外擴張，亞馬遜加快 “下沉” 步伐

港股覆盤：AH 股反彈，市場漲幅抹去，高息股創新高，平安轉增持工行，減持滙豐，放寬居民赴港澳免税額，消費前景不樂觀，申洲國際訂單受壓力，晶苑國際訂單增長靠阿迪達斯和 Lululemon，股價累漲 40%，派息率提高至 50%。

港股覆盤：搶跑了

一家名為 HIMS&amp;hers 的互聯網藥房公司在過去一年內大漲 4 倍。該公司主要專注於解決難言之隱問題，如脱髮和 ED，並提供個性化的用藥方案。這一模式對傳統藥店構成了壓力，使得 HIMS 的業務得到了消費者的青睞。該公司最初以男性健康產品為主，後來擴展到了女性健康市場。HIMS 的成功背後的邏輯並不簡單，創始人發現了男性護理行業的困境並創立了該公司。

一年五倍的 HIMS 是什麼來頭？

小鵬汽車在央視 AI 盛典上成功完成了 “編隊相互繞行” 等三項挑戰，並創造了 AI 智駕首個吉尼斯世界紀錄。小鵬汽車董事長何小鵬表示，中國車企將引領全球 AI 智駕汽車的發展方向。他強調，在交通出行和自動駕駛領域，AI 將以最快速度影響每個人的生活。小鵬汽車將依託技術積累和產品體驗優勢，推動中國智能汽車實現高速發展，並走向全球。

小鵬汽車亮相央視 AI 盛典現場完成 3 大挑戰 何小鵬：中國車企將引領中國乃至全球 AI 智駕汽車發展方向

美國 10 年期國債收益率轉漲，重返 4.2840% 上方，隨後在美聯儲發佈 PCE 通脹數據後再次下跌。兩年期美債收益率也跌幅收窄，但在 PCE 數據發佈後再次下跌。

10 年期美債收益率轉漲，美國 PCE 通脹數據發佈後的失地收復了一大部分

Nuveen 固定收益策略主管 Tony Rodriguez 表示，由於美聯儲貨幣寬鬆行動的具體時間缺乏明確性，經濟增長放緩和通脹粘性，美聯儲將採取緩慢和耐心的行動，對美元構成支撐。

盒馬開啓擴張新紀元

龍湖一口氣還了 71 億

彭博專欄作者、劍橋大學皇后學院院長埃裏安（Mohamed El-Erian）：美國經濟活動放緩，加重美聯儲貨幣政策犯錯的風險。

美國 5 月核心 PCE 物價指數如期創三年來新低，降息預期獲支撐。剔除食品和能源項目後，指數僅上漲 0.08%，為 2020 年以來最低漲幅。消費支出商品價格下跌，抵消了服務價格上漲的影響。房價繼續上漲，成本較預期更為棘手，阻止了美聯儲今年的降息計劃。然而，服務業通脹仍有增長，為未來降息提供了好消息。家庭需求保持彈性，工資增長推動消費者支出。實際可支配收入增長，儲蓄率升至最高水平。

美國 5 月核心 PCE 增速如期創三年來新低 降息預期獲支撐

智通財經 APP 訊，中芯國際發佈公告，劉遵義已退任獨立非執行董事職務，並不再擔任董事會審計委員會、薪酬委員會、提名委員會及戰略委員會的成員，自股東周年大會結束起生效。

中芯國際：劉遵義退任獨立非執行董事職務

美股週五開盤漲跌不一，美國 5 月核心 PCE 顯示通脹降温，市場認為其增大了美聯儲今年降息的可能性。納斯達克指數上半年一路領先，標普 500 指數上漲近 15%。週五耐克股價大跌，此前下調了全年指引。

開盤：美股週五開盤漲跌不一 PCE 指數顯示通脹降温

比亞迪引發了一場戰爭

5 月核心 PCE 物價指數環比增速為 0.1%，為 2023 年 12 月以來的最低紀錄。

美國 5 月核心 PCE 物價指數同比 2.6%，創三年來最低紀錄

美國舊金山聯儲主席戴利：PCE 數據進一步顯示政策正在發揮作用。

美國 5 月實際個人消費支出 (PCE) 環比 0.3%，預期 0.3%，前值 -0.1%。

美國 5 月核心 PCE 物價指數環比 0.1%，預期 0.1%，前值 0.2%。

美銀指出，支撐美元的多數宏觀因素將在 2024 年下半年開始消退。假設美聯儲開始降息且沒有新的衝擊的情況下，預計美元將在下半年從高估水平回落。

強美元還要持續多久？美銀美林：短期延續強勢，通脹粘性決定下半年走勢

<p>目前吉利 2024 年的 PE 在 14-15 倍，處於比較合理的價位，但在新能源品牌今年銷量難以有大的爆發情況下，上行空間可能有限。</p>

硬撼比亞迪，吉利今年有冇戲？

美聯儲巴爾金表示，通脹之戰仍未勝利，只要失業率保持低位、資產估值保持高位，美國經濟有望保持韌性。巴爾金指出，加息的滯後效應仍在發揮作用，所有緊縮措施將減緩經濟增長。美聯儲官員對美國勞動力市場的前景持不同觀點，但巴爾金認為勞動力市場保持良好，失業率低位。美聯儲官員預計今年將降息一次，明年將降息四次，2026 年通脹率將回到 2% 目標水平。

美聯儲巴爾金：通脹之戰仍未勝利 美國經濟有望保持韌性

7 月市場或迴歸紅利風格，標普紅利 ETF 漲幅 8.49%。華鑫證券認為，本月模型最新信號迴歸紅利風格，可借道標普紅利 ETF 佈局高股息、高分紅板塊。

機構稱 7 月市場或迴歸紅利風格

美聯儲巴爾金：對中性利率有所轉變的想法持開放態度。

吉利汽車在一季度銷量為 47.57 萬輛，同比增長了 49%。旗下的極氪一季度交付量達 3.3 萬輛，毛利率上漲 3.4 個百分點。