人工智能的興起推動了美國股市的上漲，引發了對泡沫的擔憂。與 20 年前的互聯網泡沫相似，人工智能熱潮可能導致股市出現類似的情況。儘管科技股的財務狀況較好，但人工智能驅動的飆升可能增加了股市崩潰的風險。投資者擔心美股會以一場史詩般的崩潰告終，類似於互聯網泡沫時期的情景。

AI 熱潮是互聯網泡沫的又一次重演？若崩盤將更具殺傷力？

乘聯會數據顯示，特斯拉中國 6 月批發銷量預估為 7.1 萬輛，新能源汽車批發銷量排名第二。與 5 月份的 72,573 輛和去年 6 月的 93,680 輛相比，銷量分別下降了 2.16％和 24.20％。在整體方面，乘聯會數據顯示：根據月度初步數據綜合預估 6 月全國新能源乘用車廠商批發銷量 97 萬輛，同比增長 28%，環比增 8%。

乘聯會數據顯示，特斯拉中國 6 月批發銷量預估為 7.1 萬輛

小鵬汽車-W 在 2024 年 6 月共交付智能電動汽車 10668 輛，同比增長 24%，環比增長 5%。小鵬 X9 的交付量達到 1687 輛，累計交付量達到 13143 輛，保持銷量領先地位。在 2024 年上半年，小鵬汽車累計交付了 5.2 萬輛智能電動汽車，同比增長 26%。XNGP 在城區智駕場景中的月度活躍用户滲透率達到了 84%。XNGP 還將通過重磅 OTA 升級實現 “全國都能開，全國都好開”，並且有更多應用端到端大模型場景的落地。小鵬汽車計劃在今年第三季度進行一次重大升級，並且將正式啓動海外發布。此外，小鵬將在 2024 年 7 月公佈更多關於純電掀背轎跑小鵬 MONA M03 的詳細信息。

小鵬汽車-W：6 月共交付智能電動汽車 10668 輛 同比增長 24% 環比增長 5%

特斯拉四大催化劑：Q2 交付數據、7 月的財報、計劃在 8 月初發布的自動駕駛汽車即 robotaxi、儲能 +AI 業務。

英偉達短期見頂，長期見底？特斯拉下半年走勢預測

港股收盤，恒指收漲 0.29%，理想汽車-W 領漲藍籌。恒生國企指數漲 0.68%，恒生科技指數跌 0.43%。港股在內外資情緒改善背景下出現較為顯著的反彈，後續持續性及上漲空間有待基本面數據驗證。配置方面，股息率較高的公用事業、能源、金融、電信板塊表現良好。理想汽車 6 月交付新車 4.78 萬輛，同比增長 46.7%。其他藍籌股表現分化。大型科技股走低，中字頭股、金融股表現強勢。油價創下兩個月新高，"三桶油"漲幅居前。

港股收盤 (07.02) | 恒指收漲 0.29% 中字頭表現活躍 理想汽車-W 領漲藍籌

特斯拉二季度交付預計依舊疲軟，為歷史首次連續第二個季度同比下滑，但市場可能更關注 8 月 8 日 Robotaxi 日和二季度儲能部署情況。

交付數據公佈前夜，特斯拉繼續大漲，市場又在期待什麼？

出貨增長 + 漲價，野村預測存儲下半年表現更好 | AI 脱水

<p>0702 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、昨晚多家新能源車企發佈的最新銷量數據大超預期，海豚君早評中提到：理想和小鵬都是指引內的季度完成量，而真正跑出超預期表現的主要是蔚來和零跑：蔚來由於公司指引隱含 BaaS 促銷權益活動期過後，銷量還會退坡。而從 6 月實際交付超過 2 萬輛，退坡之後，銷量放緩沒有原本預期的那麼快。而零跑則是實實在在的銷量持續月環比上行，6 月更是首次突破了 2 萬的月銷...</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

半導體設備巨頭科磊、阿斯麥和應用材料是富國銀行認為有望受益於 AI 熱潮的股票。儘管半導體設備板塊可能會出現短期回調趨勢，但富國銀行仍看好這些龍頭公司的股價漲勢，預計未來 12 個月內股價潛在漲幅超過 15%。從 2024 年開始，這些半導體設備巨頭將迎來全球佈局 AI 的新 “黃金時代”。與芯片巨頭相比，半導體設備領域的這些公司是 “低調贏家”，受益於全球企業佈局 AI 的狂熱浪潮。

AI 熱潮之下的低調贏家們不容錯過！ 美股半導體設備巨頭蓄力新一輪漲勢

施羅德投資表示，儘管美國個別月份的通脹數據有反覆，但他們認為美國經濟整體仍朝着 “軟着陸” 的方向發展。他們預計美聯儲今年仍有望降息，只是時間推遲了。施羅德投資目前更偏好短期至中期債券，以更好地控制利率風險。他們認為美國經濟並非 “不着陸” 的情景，預計通脹水平將保持較高，就業市場不會過熱。對於亞洲債券市場，他們認為中國政府的房地產市場支持措施改善了投資者對內房債券的看法。然而，他們仍需要觀察未來 3 至 6 個月內的內房企業債券走勢。

施羅德投資：美聯儲今年內仍有望減息 短期至中期債券能更好地控制利率風險

白銀意外以 22.5% 的漲幅勇奪桂冠，成為上半年回報率最高的金融資產；納斯達克緊隨白銀之後，上半年回報率高達 19%；法債在所有風險資產中表現最差，虧損率達 7%。

上半年全球風險資產大盤點：白銀成最大贏家，納指緊隨其後，日元、法債墊底

英偉達面臨法國反壟斷指控，罰金可達 440 億元。法國監管機構計劃指控英偉達涉嫌反競爭行為，同時表達對其在 AI 行業的主導地位和投資行為的擔憂。市場短期對此影響逐漸消化，但對未來 AI 行業監管和競爭可能有長遠影響。

微軟、OpenAI 之後，英偉達被曝在歐洲面臨反壟斷指控，罰金最高可達 440 億元！

小米通過天眼查法律訴訟信息發現，他們與潮州市兩家公司存在商標侵權糾紛。開庭公告顯示，小米將於 8 月 21 日在上海知識產權法院與潮州市零米智能科技有限公司和潮州紅米零度衞浴有限公司進行審理。潮州市零米智能科技有限公司曾申請一枚"M"圖形商標，與小米商標顏色相似，但該商標已在去年 6 月被駁回。

小米訴潮州兩公司侵犯商標權

經濟學家預計日本經濟 2024 年將萎縮，是自 2020 年新冠疫情以來的首次年度萎縮。法國巴黎銀行經濟學家預計 GDP 將萎縮 0.4%，SMBC 等經濟學家稱經濟料將下滑 0.3%。之前這兩位經濟學家都預測日本經濟會有小幅擴張。

經濟學家：預計日本經濟 2024 年將萎縮

2024 年第 26 周 (6.24-6.30)，理想汽車周銷量達 1.3 萬輛，連續 10 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車第 26 周銷量達 1.3 萬輛

小米公關負責人王化否認了關於小米汽車工廠停工的傳言，並表示交付量將加速，並推出禮品來緩解用户等車焦慮。小米汽車 APP 顯示預計交付日期為 26-29 周之後。

王化否認小米汽車工廠將停工

特斯拉將在世界人工智能大會上展示最新科技成果，包括賽博越野旅行車、Optimus 人形機器人和 FSD 最新進展。特斯拉不僅是一家汽車公司，還是一家注重硬件與軟件的高科技企業。該公司在軟件工程方面有突出實力，並且具備出色的芯片設計能力。特斯拉的 FSD 完全自動駕駛技術已經進入 V12.4 階段，能夠對複雜路況做出準確反應。此外，特斯拉還計劃將高效推理計算機技術應用於電動車和人形機器人項目中。特斯拉的目標是降低機器人制造成本，實現量產並提高製造效率。

特斯拉最新科技將亮相世界人工智能大會

黃仁勳最新專訪中表示，英偉達可能會在 30 天內破產，他認為每家公司都處於危險狀態，必須全力以赴。英偉達的願景是助力實現自動駕駛，黃仁勳預見生成式 AI 將顛覆軟件編寫和處理領域。此外，黃仁勳提到了英偉達與 Recursion 的合作，幫助加速人工智能在藥物發現領域的突破。

黃仁勳最新專訪：如果不全力以赴，英偉達可能會在 30 天內破產

美股三大股指週一集體收漲，道指漲 0.13%，納指漲 0.83%，標普 500 指數漲 0.27%。英偉達面臨法國反壟斷訴訟，成為全球首家受到此類行動的公司。特斯拉股價上漲超 6%，提供購車福利。波音將以每 37.2 美元的價格回購 Spirit AeroSystems，估值達 47 億美元。美債收益率多數上漲。國際貴金屬期貨漲，黃金漲 0.1%，白銀漲 0.64%。

英偉達盤中跳水！法國出手

交銀國際發佈研究報告，重點看好互聯網板塊中的網易和騰訊控股等公司。報告表示，內地互聯網行業情緒回落，但下行空間有限。港股通持續增持軟體相關行業，廣告及文娛高於平均水平，但電商行業持股下降。國際機構持股主要集中在生活服務、電商和遊戲業。報告認為，互聯網行業前景良好。

交銀國際：互聯網板塊業績/回購支撐股價 7 月重點看好網易-S 等

全球資產上半年成績單出爐！白銀以 22.5% 的回報率位居榜首，超過了納指和標普 500 指數。德意志銀行預計白銀價格將繼續上漲，因為其在人工智能和綠色能源技術中的應用為其提供了支撐。納指和標普 500 指數上半年表現良好，英偉達和七巨頭的回報率表現突出。法國政府債券下跌 6.8%，而羅素 2000 小盤股指數上半年表現最差。

全球資產上半年成績單出爐！美股科技股表現出色，白銀奪得榜首

英偉達股價可能會像思科和英特爾一樣在互聯網泡沫破滅後暴跌，但英偉達目前的增長仍然驚人。去年四財季，英偉達營收增長了 265%，其中數據中心營收更是暴增 409%。然而，雖然英偉達的增長情況類似於思科在 2000 年代初期的情況，但它們之間也存在很大的不同，例如軟件方面的差異和客户的不同。因此，對於英偉達股價的未來走勢，需要綜合考慮多種因素。

前車之鑑！英偉達股價會像思科英特爾一樣暴跌嗎？

市場對 AI 科技巨頭寄予厚望，預計英偉達等 AI 六巨頭二季度盈利將同比增長 30%，遠高於標普 500 其他 494 家成分股 5% 的增速。但歷史數據顯示，高估值的成長股若未能達到預期，往往面臨更大下跌風險。

二季報要來了，AI 股面臨 “金融奧運會”，跑不贏預期的代價慘重

“挖人、授權技術” 這一方法似乎正在成為美國科技巨頭搶佔 AI 市場、逃避監管的新模式。有了微軟吞併 InflectionAI 的前車之鑑，亞馬遜也選擇採用這種新模式進軍 AI 領域。

亞馬遜收購 Adept，硅谷 AI 交易有了 “標準模式”

貝萊德 CEO：未來幾年，數據和指數化將使另類投資更為大眾化，正如指數已成為公募市場的代表語言一樣，貝萊德希望通過這筆收購，將指數化的理念，甚至是把 iShares（貝萊德旗下的 ETF 品牌）引入私募市場。

為何收購私募數據庫 Preqin？貝萊德的野心：私募 “指數化”

天聚地合早盤大漲超 16%，值得注意的是，該股上市當日曾飆漲超 40%，尾盤突發跳水並破發。截至發稿，漲 12.47%，報 67.65 港元，成交額 1191.6 萬港元。據悉，天聚地合專注於為客户提供標準化 API 服務和定製化數據治理解決方案。根據弗若斯特沙利文報告，於 2022 年的按收入計，該公司是中國最大的綜合性 API 數據流通服務商，市場份額為 6.1%。公司客户包括騰訊、阿里巴巴等知名企業及眾多其他互聯網公司、應用程序開發商以及個人。招股書顯示，2021 年至 2023 年，天聚地合的收入分別為 2.6 億、3.29 億、4.41 億；淨利潤依次為 4596.6 萬、4128.4 萬、3506.1 萬；毛利率依次為 34.6％、32.7％、28.3％；淨利率依次為 17.7％、12.6％、7.9％。據悉，公司毛利率、淨利率下降明顯，主要因為市場競爭加劇而降價以和外包研發開支的增加。

理解市場 | 天聚地合一度漲超 16% 上市首日尾盤跳水破發 公司淨利率下滑明顯

美國勞動力市場數據顯示，失業率從歷史低點 3.4% 回升至 5 月的 4%，接近充分就業水平。然而，過去一年失業率一旦上升半個百分點，經濟就可能陷入衰退。高盛集團的調查顯示，美國家庭工人的失業率比官方數據高出約 0.1-0.2 個百分點。儘管如此，高盛認為這並不一定是勞動力市場惡化的信號，因為與穩定的工資增長和較低的裁員速度相吻合。

富國銀行將特斯拉列入第三季度戰術做空股票名單，認為該股近期可能出現下跌。特斯拉的交付量增長將放緩，特斯拉 2024 財年交付量預計下降約 14%。富國銀行指出，特斯拉的基本面遜於其他 “七巨頭”，其市盈率較高且每股收益增長預期較低。特斯拉麪臨美國、歐盟和中國市場的放緩趨勢以及競爭壓力，增加銷量的難度增加。特斯拉還需解決機器人出租車技術和純視覺 FSD 的問題。特斯拉股價週一上漲 6.05%。

低點反彈近 50% 竟遭逆勢看空！富國銀行：特斯拉銷售前景堪憂，基本面遜於其他 “七巨頭”

奔馳智駕負責人暗批特斯拉 FSD 推廣策略，認為承諾太多但實現太少。他強調高級駕駛輔助系統的推廣應該是循序漸進的過程，以建立消費者對產品的信任。與特斯拉不同，奔馳在發佈更新前會進行大量測試，並只在最後階段才進行測試。他們還會邀請不同職業的人進行測試。奔馳的做法與特斯拉相比更注重產品的穩定性和用户體驗。

奔馳智駕負責人暗批特斯拉 FSD：承諾太多但實現太少

納指創收盤新高。蘋果、微軟均創歷史收盤最高。特斯拉數月以來首次升破 200 日均線關鍵技術位。GME 股東撤回對 “散户帶頭大哥” Keith Gill 的欺詐指控。高盛稱，對沖基金行業 6 月對 TMT 股票的賣出力度創歷史單月最大。富國銀行將特斯拉納入策略性投資名單。大摩給出的美國大選投資策略：避開美股小盤、週期股，聚焦優質股票。特朗普媒體與科技集團公司（DJT）加入羅素 1000 和羅素 3000 指數。美國民主黨擬提前至 7 月中旬正式提名拜登參加總統大選，或為平息換人爭議。

早餐 | 英偉達或將遭受法國監管機構起訴，“散户帶頭大哥 “起訴風波驚現神反轉

全球最有價值的芯片製造商英偉達正面臨着越來越多的監管審查。法國反壟斷執法機構準備指控該公司涉嫌反競爭行為，成為世界上第一個採取此類措施的機構。英偉達因其在人工智能相關市場的地位受到監管機構的關注。此次辦公室突襲旨在收集更多有關潛在濫用支配地位的信息。

一家獨大後被監管 “盯上”？傳英偉達將遭法國反壟斷機構起訴

美國在線寵物食品零售商 Chewy 的股價在 Keith Gil 披露其持有該公司 6.6% 的被動股份後一度暴漲近 29%，但隨後回落並收跌 6%。Keith Gil 是美國散户 “帶頭大哥”，他在社交媒體上發佈了一張以狗為主體的卡通圖片，引發了 Chewy 和 Petco Health and Wellness 股價的短暫飆升。Chewy 的股價自 5 月初以來已上漲約 70%，但仍比 2021 年峯值低 79%。市場對 Chewy 的賣空興趣上升，空頭頭寸佔流通股的比例已攀升至 17% 以上。

盤中一度暴漲近 29%！Chewy 成美股散户 “帶頭大哥” 新寵

週一美股三大指數集體上漲，恒生指數 ADR 下跌，按比例計算，收報 17710.84 點，較香港收市下跌 7.77 點或 0.04%。大型藍籌股多數下跌，滙豐控股收報 68.451 港元，較香港收市上漲 0.22%；騰訊控股收報 370.767 港元，較香港收市下跌 0.44%。

智通 ADR 統計 | 7 月 2 日

美國國債市場在 7 月初開局不利，長期美債經歷了一段艱難時期。過去一年，BofA10 年以上美國國債指數總回報率下降 5.1%，過去兩年更糟，下降 6.1%。通脹率的頑固性使得投資者感到不安。根據 FactSet 的數據，10 年期美債收益率上漲約 11 個基點，達到約 4.48%。SEI 首席投資官預計到 2024 年底，10 年期美債收益率將升至約 5%。儘管如此，預計美聯儲將在今年開始降息。美國勞工統計局將發佈 6 月的就業增長報告。

美國債市 7 月開局不利 長期美債經歷艱難時期

特斯拉股價突破 200 美元，即將公佈第二季度交付數據。根據華爾街估計，第二季度交付約 42 萬輛車，連續兩個季度同比下降。儘管富國銀行分析師看空，特斯拉股價仍然上漲。特斯拉將於 8 月 8 日舉行機器人出租車活動，展示自動駕駛軟件和技術的計劃。分析師認為這是特斯拉實現超過一萬億美元估值的關鍵。

第二季度交付數據公佈在即 特斯拉股價突破 200 美元

Keith Gill 被起訴，原告稱其試圖操控遊戲驛站（GME）股價，不過該案很快就於週一自願撤訴。同日，Gill 持有 Chewy 6.6% 的股份被披露後，Chewy 一度飆升 10%，不過收盤時轉為下跌 6.6%。目前尚不清楚 Gill 是否出售 GME 股票，來為購買 Chewy 提供資金，GME 週一跌超 5%。

“散户帶頭大哥” 大舉購入寵物概念股 Chewy，起訴風波神反轉

美聯儲：SilverGate 沒能監控好客户的資金流動。

特斯拉收漲超 6%，蘋果漲 2.9% 勉強創收盤歷史新高。

美股 “七姐妹”｜特斯拉收漲超 6%，蘋果漲 2.9% 勉強創收盤歷史新高

道指漲 0.14%，納指漲 0.83%，標普 500 指數漲 0.27%。特斯拉漲超 6%，蘋果、微軟、亞馬遜漲超 2%，英偉達漲近 1%；網紅股 “帶頭大哥” Keith Gill 因涉嫌證券欺詐被起訴，GameStop 跌超 5%。

美股收盤小幅收高

法國去年 9 月就曾針對英偉達發起突襲檢查。若被認定有壟斷行為，英偉達可能被罰其年營收的 10%。英偉達股價週一早盤一度跌 3.8%，但隨後收復跌勢。

指控英偉達在 AI 芯片領域有反競爭行為 法國打響反壟斷第一槍

Character.AI 的聊天機器人通過模仿動漫角色、電視名人和歷史人物進行超現實角色扮演，上市後立即受到消費者熱烈追捧。然而，隨着谷歌和 Meta 等強大競爭對手的進入，Character.AI 面臨的競爭壓力逐漸增大，引發了人們對其未來的擔憂。目前，Character.AI 正與谷歌、馬斯克的 xAI 公司和 Meta 等競爭對手初步討論潛在的合作機會。

報道：聊天機器人先驅考慮與競爭對手谷歌和 Meta 合作

週一（7 月 1 日），美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）使用規模為 4517.83 億美元，上個交易日報 6645.70 億美元。

分析認為，電動車市場降温、車型太老或為特斯拉交付下降的原因。不過，受中國電動車同行蔚來、理想等交付喜人、股價上漲帶動，特斯拉股價週一一度漲超 6%，若漲勢維持將實現連續五天上漲。此外，還有分析師認為投資者仍然將目光落在長期，期待特斯拉預計將於 8 月份發佈的 Robotaxi。

預計二季度交付將連續兩季下滑 但同行交付提升帶動 特斯拉一度漲近 7%

英偉達 CEO 黃仁勳參加活動時表示，英偉達不希望成為行業領導者，而是希望讓行業擁有領導者，自己專注於獨特貢獻。他提到英偉達投資的 AI 生物上市公司 Recursion，並希望幫助未來的每一輛汽車實現自動駕駛，推動人工智能的發展。黃仁勳還提到了英偉達和特斯拉都是第一家制造超級計算機的公司，對此決定感到滿意。此外，黃仁勳還提到了英偉達對 Recursion 的投資以及股價上漲的情況。

黃仁勳最新對話：我們不想當行業領導者，英偉達要做前人沒做過的事

媒體數據顯示，今年二季度，比亞迪賣掉了近 100 萬輛純電和混動汽車，創下了新的歷史紀錄，相比之下，特斯拉電車銷量為 44.1 萬輛，同比下降 5.4%，這將是特斯拉連續第二個季度銷量下滑。

報道：比亞迪 Q2 電車銷量創新高，有望超越特斯拉重回全球第一

道指、標普 500 大盤高開低走，納指多次短線轉跌。特斯拉領漲美股 “七姐妹”，早盤漲幅擴大超 5.6%；芯片股幾近全軍覆沒，英偉達跌幅一度擴大至 3.8%；中概股指多數上漲，造車新勢力中，蔚來漲超 5%，理想汽車漲約 5.5%；波動較大個股中，遊戲驛站跳水超 9.5%，摩根大通美股漲約 2.4% 刷新盤中新高。

美股轉跌，特斯拉漲超 5%，英偉達跌 3.8% 後收窄，芯片股幾近全軍覆沒

週一，摩根大通一度上漲 2%，股價觸及歷史新高。截至發稿，該股漲超 1.8%，報 205.9 美元。上週，美聯儲公佈了年度銀行壓力測試結果，發現在極端經濟衰退情景下，所有參與測試的銀行均能滿足最低資本要求——這一結果展現出美國銀行業具備足夠的資本緩衝能力，為提升股東回報打開大門。

美股異動 | 摩根大通一度上漲 2% 股價觸及歷史新高

大摩大幅上調英偉達目標價至 144 美元，並維持 “增持” 評級，認為其走勢將強於大盤。摩根士丹利調研數據顯示，英偉達 AI GPU 需求強勁，預計未來前景仍非常樂觀。英偉達股價近期受全球對沖基金和散户投資者拋售壓力，但大摩認為其業績將非常 “強勁”。摩根士丹利分析師預計未來 3-4 個季度可見度將大幅改善。

深度調研台灣芯片產業鏈後，大摩大幅上調英偉達目標價至 144 美元

車界 “拼多多” 又殺來了

寵物用品零售商 Chewy 盤初一度漲超 10%，最高觸及 30 美元；現漲幅收窄至約 3%。消息面上，有 “美股散户陣營帶頭大哥” 稱號的 Keith Gill 披露 Chewy 大約 6.6% 的被動股份。