中國 6 月 CPI 同比 0.2%，預期 0.4%，前值 0.3%。

美國股市創歷史新高，投資者關注焦點轉向 CPI 數據，預期美聯儲將在今年降息。鮑威爾主席在國會講話中未明確降息時間表，但強調了就業市場的降温跡象。此外，鮑威爾宣佈監管機構即將推出迫使大銀行持有更多資本的計劃，這被視為華爾街銀行的重大勝利。股市中金融股表現出色，標普 500 指數刷新紀錄，但甲骨文股價下跌。市場對鮑威爾講話的反應各異，但普遍認為他為 9 月降息鋪平了道路。

鮑威爾謹慎發言無礙美股創新高！ 投資者聚焦點已轉向 CPI

7 月 9 日，共 45 只港股獲公司回購，6 只個股回購金額超千萬港元。其中，騰訊控股、美團-W、友邦保險回購金額最大，回購金額分別為 10.01 億港元、5.0 億港元、7974.53 萬港元。

45 只港股昨日獲公司回購，騰訊控股、美團-W、友邦保險回購金額最大

蘋果股價再創新高，超越微軟及英偉達，成為全球市值最大公司。而重倉持有蘋果的伯克希爾，今年累計漲幅約為 12.59%，還跑輸了同期的標普 500 指數。

蘋果大漲，伯克希爾卻滯漲了

比亞迪將在土耳其投資 10 億美元建廠，預計 2026 年投產。根據土耳其與歐盟的關税同盟協議，土耳其製造的汽車可以享受進入歐盟市場的優惠條件，比亞迪的投資也可能受益於此。這表明中國汽車製造商正在調整策略，以避開保護主義措施。土耳其還與其他汽車製造商進行投資談判，以吸引外資推動經濟改革。此舉有助於比亞迪進入龐大的歐盟市場。

比亞迪將在土投資 10 億美元建廠！中國車企取道土耳其進入歐盟？

當前的勞動力市場已經不再像疫情復甦初期那樣成為推動美國經濟通脹的主要因素。根據美國財政部長珍妮特·耶倫和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的觀點，勞動力市場的推動力已顯著減弱，失業率首次超過 4% 進一步證實了這一點。耶倫還指出，通脹驅動因素已有所緩解，消費者價格壓力預計將逐漸下降。此外，耶倫對特朗普政府的減税政策表示擔憂，認為其導致了美國國債增加。總體而言，勞動力市場和通脹問題是當前的重要關注點。

耶倫與鮑威爾觀點一致：美國勞動力市場對通脹推動減弱 通脹壓力或持續緩解

美股空頭在今年第二季度獲利 100 億美元，儘管整體市場走高，但他們成功做空了一部分股票。工業、醫療和金融等板塊的賬面收益抵消了科技板塊的盯市損失。在宏觀經濟背景不確定的情況下，投資者湧向少數幾隻大型科技股，其他行業存在疲軟。空頭投資者將資金投入第二季度上漲的行業，如信息技術板塊，同時加大對錶現不佳行業的押注。特斯拉是一個例外，空頭通過回補或買回股票退出交易。

二季度狂賺百億美元！美股漲勢無礙空頭穩穩獲利

“鮑威爾一個轉變暗示降息腳步臨近”。特斯拉 10 連漲，“債王” 格羅斯稱特斯拉的股價像 Meme 股。蘋果公司連續六日創收盤新高。英偉達黃仁勳、亞馬遜貝索斯再次大舉減持套現。迪士尼員工進行罷工授權投票。美國啓動總值 16 億美元的芯片封裝研究項目競賽。馬斯克旗下的 X 將購買芯片自建數據中心。蔚來、小鵬等自研智駕芯片將流片。萬科預計上半年淨虧損 70 億元–90 億元。

早餐 | 美國 CPI 或導致美股大幅波動，黃仁勳、貝索斯再次大舉減持套現

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司的股票投資組合突破 4000 億美元，其中蘋果公司的股價創下歷史新高。然而，伯克希爾哈撒韋自身股價上漲幅度較小。蘋果股票是伯克希爾投資組合上漲的主要推動力，儘管巴菲特已經減持了蘋果的持倉。蘋果股價今年已上漲約 33%，超過標普 500 指數。伯克希爾的其他贏家包括美國銀行和美國運通等。

蘋果股價創新高，巴菲特股票投資組合突破 4000 億美元

交易員們押注 27 萬億美元的美國國債市場將出現反彈，隨着美聯儲主席鮑威爾強調美國通脹數據的重要性。摩根大通的調查顯示，客户的各期限美債多頭頭寸增至兩週以來的最高水平。交易員正在建立新的多頭頭寸，預計今年將有兩次降息 25 個基點左右。摩根大通資產管理公司表示，這給美聯儲開了綠燈，讓他們可以調整政策。

“降息交易” 席捲美債市場！ 7 月以來交易員加碼押注美債反彈

巴菲特指標向投資者發出警告，美股估值過高。根據巴菲特指標，美股的總市值與國內生產總值的比例已經上升到自 2022 年以來的水平。過去，這一比例上升曾預示着標普 500 指數的大幅下跌。此外，其他流行估值指標也顯示股票估值過高。然而，巴菲特指標有一些缺陷，如不考慮利率和國外企業利潤份額增加等因素。投資者應密切關注這些指標的變化。

警惕！“巴菲特指標” 發出警告：美股實在是太貴了

提醒：請關注以下重要事件：① 09:30 中國 6 月 CPI 和 PPI 數據發佈；② 時間待定 2024 年中國互聯網大會；③ 10:00 新西蘭聯儲發佈現金利率（OCR）；④ 16:00 歐洲央行管委、德國央行行長 Nagel 講話；⑤ 時間待定 OPEC 發佈月度原油市場報告；⑥ 21:30 英國央行首席經濟學家 Huw Pill 講話；⑦ 22:00 美聯儲主席鮑威爾出席美國眾議院金融服務委員會聽證會；⑧ 22:30 美國能源信息署（EIA）發佈政府版原油庫存週報；⑨ 23:30 英國央行貨幣政策委員會（MPC）成員 Catherine Mann 講話；⑩ 次日 02:30 美聯儲理事鮑曼與美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee 在一場關於聆聽美聯儲的活動上講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

IDC 數據顯示，二季度全球 PC 出貨量同比增長 3%，蘋果在主要廠商中出貨量增速居首。IDC 稱，面向消費者 AI PC 故事尚未完全講述，大家都在關注蘋果今年新品傳遞這一信息，但高通、英特爾和 AMD 都可能在消費和商業 AI PC 方面引起轟動。

二季度出貨猛增 21%！蘋果領銜全球 PC 市場復甦

百億美元協議泡湯？馬斯克旗下人工智能初創公司 xAI 和甲骨文的百億美元服務器租賃協議可能終止。xAI 要購買芯片，在美國田納西州建造自己的 AI 數據中心，甲骨文不參與該項目。甲骨文股價受影響，一度下跌 4.8%。這意味着甲骨文失去了來自 xAI 的 100 億美元大單。

百億美元協議泡湯？甲骨文盤中跌近 5%，馬斯克 xAI 被爆終止談判

摩根大通的交易員們將本週美國 CPI 報告劃分成六種可能的情況，並且據此給出了他們預計標普 500 指數將如何對這份報告作出反應。摩根大通提醒投資者，在經歷了長時間的平靜後，要為本週美國股市因 CPI 報告而劇烈波動做好準備。

美國重磅 CPI 報告將至，這是摩根大通給出的交易指南

週二（7 月 9 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率漲 1.56 個基點，報 4.2939%，美聯儲主席鮑威爾聽證會期間，漲至日高 4.3272%，聽證會講稿發佈以來呈現出衝高回落走勢。兩年期美債收益率跌 0.84 個基點，報 4.6201%，盤中交投於 4.6515%-4.6138% 區間。02/10 年期美債收益率利差漲 2.613 個基點，報-32.826 個基點。美國 10 年期通脹保值國債（TIPS）收益率漲 1.84 個基點，報 2.0275%。

鮑威爾聽證會對美債收益率的利好曇花一現，兩年期美債收益率再度轉跌

過去幾個月，特斯拉的股價大幅反彈，使這家電動汽車製造商在凱茜•伍德旗下 62 億美元的旗艦交易所交易基金中的權重達到了有史以來的最高水平。數據顯示，特斯拉目前佔 ARK 創新 ETF 的 15.4%。

特斯拉在 ARKK 的權重達到有史以來最高

美國最大的石油生產商之一、也是股神巴菲特重倉的石油股——西方石油公司，將在六年內向微軟出售 50 萬個碳信用額度。最新協議凸顯，在人工智能大潮的推動下，電力需求激增，科技行業在兑現氣候承諾方面面臨巨大挑戰。

微軟向巴菲特重倉的西方石油買入數億美元碳信用，交易規模創紀錄

摩根大通交易部門提醒投資者，本週美國股市可能出現大幅波動。期權市場顯示，投資者預計標普 500 指數在週四前上下波動 0.9%。美國即將公佈最新的消費者價格指數，數據可能引發市場異常波動。摩根大通團隊認為 9 月是降息的合適時機，但信心稍有下降。投資者需做好準備。

美股平靜期即將到頭？摩根大通交易部門料標普指數將因 CPI 大幅波動

摩根大通：預計標普 500 指數將在美國 CPI 數據發佈後劇烈波動。

提醒：美聯儲主席鮑威爾在美國參議院銀行業委員會的聽證會結束，週三（7 月 10 日）還將出席眾議院金融服務委員會的半年度貨幣政策報告聽證會。

鮑威爾：感覺移民對美國通脹的長期影響是中性的。

納指、標普 500 大盤再度刷新盤中新高，道指走軟；美股 “七姐妹” 除微軟外齊漲，英偉達領漲曾漲近 4.4%，而特斯拉漲超 2% 實現十連漲；蘋果漲超 0.6%，市值仍居第一；芯片股普漲後多數回吐過半漲幅，Arm Holdings 和科磊再度刷新盤中新高；中概股指普漲。

美股再新高，英偉達漲 4.4% 領漲科技股，特斯拉十連漲，蘋果市值第一

鮑威爾：美國恐怕未來數年都將存在商業地產（CRE）風險。

美聯儲主席鮑威爾表示，更多良好數據將增強對通脹目標的信心。降息過少或過晚可能面臨經濟和勞動力市場風險。美聯儲官員對最近的數據表示歡迎，但需要更多信心才能確認通脹趨勢。美聯儲預計在 9 月份首次降息的概率略高於 70%。鮑威爾的言論表明，本月底的會議上不太可能降低利率。股市在鮑威爾證詞發佈後仍保持上漲。

鮑威爾稱等待進一步數據提振信心 降息不能過少或過晚

美國 2/10 年期國債收益率利差漲超 1.7 個基點，在鮑威爾聽證會問答環節刷新日高至-33.523 個基點。3 個月/10 年期美債收益率利差目前漲 3.8 個基點報-106.035 個基點，鮑威爾講稿發佈後一度漲至日高-104.992 個基點。

騰訊視頻甩出了暑期王炸

美元兑日元短線震盪大約 40 點，在美聯儲主席鮑威爾講稿披露後最高突破 161.30，日內目前漲 0.23%，暫報 161.20。

作為 AI 光纖配套產品的核心供應商，康寧是本輪 AI 熱潮中 “低調大贏家” 之一。公司生產的光纖及光學連接器廣泛應用於全球電信公司和大規模數據中心。

又一個 AI 贏家現身？這次是以 “大猩猩玻璃” 聞名的康寧

“水戰” 硝煙再起之際，鍾睒睒斥資 20 億港元增持農夫山泉

蘋果新高帶動消費電子集體反擊，大摩預計 iPhone 16 系列備貨目標約為 8500-9000 萬部，市場預期新 iPhone 和 iPhoneSE 推動下下年增量至少有 2000 萬至 3000 萬台。Apple Intelligence 出現可能受阻礙，但北美銷量超預期將引發換機潮。鴻海股價上漲，蘋果隨時迎來大規模換機潮。比亞迪電子是供應鏈上的標的，同時兼具手機和新能源車兩大賽道，服務器有望成為新增長動力。

港股覆盤：集體反擊

中國資本市場今年的劇情是低開高走，但實際表現卻不盡如人意。消費、券商和醫藥板塊都創下多年來的新低。這些板塊的股票跌幅較大，但估值仍未下降。中特估等大股票不斷創新高，卻未能帶動指數上升。目前還不能確定中國股市全年表現如何，但抄底這些板塊可能不是明智之舉。

三大新低板塊

摩根大通預計，台積電二季度的營收將達 205 億美元，毛利率為 53%，可能會上調全年營收指引，但不會上調資本支出指引，到 2025 年毛利率有望大幅上行至 58%。

萬億台積電下週迎來財報考驗，這是七大焦點問題

研究顯示，與服用諾和諾德 Ozempic 的患者相比，服用禮來 Mounjaro 的患者減去至少 5% 的體重的可能性高出 76%，減去至少 10% 的體重的可能性是兩倍多，減去至少 15% 的體重的可能性是三倍多。

諾和諾德股價盤前下跌，研究顯示禮來減肥藥效果更顯著

Piper Sandler 上調了蘋果的目標價至 225 美元，但警告利好消息已反映在股價中。該行分析師表示，人工智能可能成為蘋果硬件升級的推動力，iPhone 在中國銷售的恢復增長也將帶來利好因素。然而，考慮到估值和消費者支出的風險，許多利好消息已經反映在股價中了。蘋果股票的預期市盈率為 32 倍，接近三年來的新高。儘管有機構表示蘋果的 Apple Intelligence 可能推動硬件升級，分析師仍不確定這一情況是否會發生。

Piper Sandler 上調蘋果目標價 但警告利好消息已反映在股價中

美聯儲正在考慮修改附加資本規則，有可能為美國最大的八家銀行節省數十億美元資本。這將降低銀行的系統評分和附加資本費用，對摩根大通和美國銀行來説相當於 80 億多美元。銀行表示可以通過放貸將這些資金重新注入經濟。該規則修改還未確定，但標誌着美國大型銀行在降低附加資本要求方面取得了進展。

傳美聯儲考慮修改附加資本規則 美國大銀行有望 “減負” 數十億美元

摩根大通認為，鴻海精密將受益於 AI 服務器需求增長和 iPhone 升級週期，有望實現業績爆發。鴻海精密在英偉達 GPU 模塊中擁有獨家供應商地位，將在雲領域獲得強勁的收入和利潤。同時，iPhone 的潛在升級週期也將成為鴻海精密的增長驅動因素之一。摩根大通預計鴻海精密將成為英偉達 GB200 服務器機架的唯一供應商，並在美國主要雲服務提供商和企業客户中獲得較高份額。這些因素將有助於鴻海精密在未來實現業績增長。

英偉達和蘋果升級週期的 “雙重加持”  鴻海精密有望迎來業績爆發期？

英偉達、美光等半導體股再次成為市場焦點。KeyBanc Capital Markets 表示，半導體行業供應鏈檢查結果喜憂參半，模擬芯片領域未能保持上一季度預訂量的增長，但傳統服務器市場復甦有意義，生成式人工智能需求強勁。KeyBanc 對多家半導體公司的目標價進行了調整，其中對英偉達上調至 180 美元，美光上調至 165 美元。對於智能手機領域，由於蘋果在人工智能領域的動作以及安卓設備需求的疲軟，iPhone16 的生產預期有所改善。

英偉達、美光等半導體股再成焦點 KeyBanc 在芯片檢查後上調預期

三星將在本週三舉行的 Galaxy Unpacked 活動上推出一項蘋果手錶還不具備的健康追蹤功能。新款 Galaxy 手錶將跟蹤用户的高級糖化終產物 (AGEs) 指數，該指數可作為代謝健康和生物年齡的指標。三星還將推出一款 Ultra 版本，旨在與售價 799 美元的 Apple Watch Ultra 2 競爭。三星的手機在全球市場佔據領先地位，但在中國市場還未取得進展。三星和蘋果多年來一直致力於開發可持續跟蹤血糖的傳感器。三星將在明天的巴黎發佈會上推出新版的翻蓋和更大型號的可摺疊機型。

手錶也能測量血糖了！三星手錶將推出新陳代謝健康追蹤功能 這一局領先蘋果

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 7 月 9 日斥資約 4917.96 萬港元回購股份 300 萬股，每股回購價格為 16.3-16.44 港元。

小米集團-W7 月 9 日斥資約 4917.96 萬港元回購 300 萬股

“三年目標” 首年遇冷？安踏上半年零售額增速放緩

Bernstein 認為，隨着 AI 芯片加速迭代，英偉達相較於其他廠商的領先優勢將進一步擴大，台積電的先進封裝優勢料將延續，ASIC 芯片市場有望擴張。

AI 芯片路線圖：3 張圖表和 7 大影響

微巴士是一家數字化出行定製平台，專注包車和旅行團服務。雖然旅遊行業強勢復甦，但微巴士卻遭遇常年虧損和現金流驟降。該公司計劃通過發行股票籌集資金，但卻不得不下調 IPO 規模。微巴士的籌資額將減少 16%，市值約為 1.74 億美元。公司的多元業務版圖下仍然陷於虧損迷霧。

美股新股解讀 | 微巴士：旅遊行業強勢復甦，卻陷常年虧損、現金流驟降 “迷霧”

理想汽車 2024 年第 27 周 (7.1-7.7) 周銷量達 0.8 萬輛，連續 11 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車第 27 周銷量達 0.8 萬輛

特斯拉連續九個交易日上漲，但伯恩斯坦的分析師認為其估值與基本面脱節。特斯拉第二季度銷量同比下降 5%，第一季度銷量同比下降 9%。特斯拉股票市盈率為 125 倍，但市場預期僅為 2 美元每股盈利。分析師預計這種勢頭將持續到 8 月 8 日機器人出租車發佈活動。特斯拉股價上漲得過快，估值與基本面不匹配。

特斯拉九連漲，伯恩斯坦繼續唱空：估值與基本面脱節

星展表示，未來 3 個月及 12 個月的全球策略資產配置 (TAA) 偏重持有美股及亞洲 (日本除外) 股票。對於日股是中性，歐股則是偏低持有。星展認為美國減息在望，全球供應鏈壓力有所緩和，美國經濟穩健，通脹居高不下，股市將繼續走強。中國股市領先，企業盈利前景良好，投資者憧憬緊縮政策最嚴重的影響已成過去。中國股市還有進一步上升空間。

星展：未來 3-12 個月偏重持有美股及亞洲 (日本除外) 股票

國內外無人出租車市場發展迅速。特斯拉將於 8 月發佈無人駕駛出租車產品，預計該業務將創造 5-10 萬億美元估值。其他公司如百度、谷歌和通用也已在無人駕駛出租車領域有所動作。長江證券預測，到 2030 年全球 Robotaxi 市場規模將超過 2 萬億美元。此外，北京市和上海市也相繼出台支持無人駕駛汽車用於城市出行服務的政策。無人出租車市場前景廣闊，是一種高階完全智駕功能的商業化變現模式。

國內外無人出租車發展迅速，特斯拉也將在 8 月重磅入局

中國證券報·中證金牛座記者報道，中證協發佈《程序化交易委託協議（徵求意見稿）》。根據協議，如果投資者進行高頻交易存在異常行為，券商有權拒絕並向監管機構和交易所報告。協議明確了程序化交易的報告要求和投資者應報告的信息內容，以及券商的保密責任。該協議是為了配合《證券市場程序化交易管理規定（試行）》而制定的。

中證協《程序化交易委託協議（徵求意見稿）》：高頻交易存在異常，券商有權拒絕並向監管報告

港股三大指數午後衝高回落，恒生指數平收，恒生科技指數漲 0.96%，國企指數跌 0.14%。科網股走勢分化，快手漲超 4%，阿里巴巴、網易漲近 1%，美團跌近 2%。蘋果概念股集體高漲，舜宇光學科技漲近 8%。半導體概念股漲勢強勁，華虹半導體漲近 8%。建材水泥股跌幅居前，中國建材發盈警跌近 14%。