智通財經 APP 訊，小鵬汽車-W 公佈，於 2024 年 7 月 12 日，公司根據 2019 年股權激勵計劃向公司獨立非執行董事楊東皓及 106 名僱員授出合共約 650.87 萬股限制性股份單位 (代表相同數量的 A 類普通股)。

小鵬汽車-W 授出合共約 650.87 萬股限制性股份單位

過去五週內，對沖基金等投資者大幅增加了對羅素 2000 小型股指數的空頭頭寸，淨空頭倉位擴大了 9.5 個百分點至 16.8%。這是自 2020 年 3 月以來最大規模的五週增幅。

美股小盤股強勢崛起，對沖基金大舉做空要虧慘了？

彭博編制的美債指數錄得 0.25% 的累計漲幅，而該指數在 4 月降息預期減弱時曾下跌 3.4%，意味着美債整體價格已經由負轉正。

降息交易助力，美國國債抹平今年跌幅

一年一度的蘋果返校季即將到來，來自不同專業的大學生分享了他們與 Mac 的故事，蘋果產品帶給他們的不僅僅是效率上的提高，還有觀念上的變化。而蘋果產品的成功也離不開品牌概念的營銷與產品背後的技術支持。

蘋果 Mac 與大學生朋友們的故事

7 月 12 日，據工信部官網披露的第 385 批《道路機動車輛生產企業及產品公告》新產品公示，赫然出現四款 “小米牌” 純電動轎車，值得注意的是，其企業名稱為 “小米汽車科技有限公司”。這意味着，小米汽車取得獨立造車資質，其生產企業名稱也由北汽更換為小米。

小米獲得獨立造車資質：小米汽車生產企業由北汽變更為小米

美國 6 月 CPI 數據意外下降，使得美聯儲對抗通脹的 “最後一英里” 縮短到了最後衝刺階段，增強了決策者的信心，併為未來幾個月的利率削減鋪平了道路。交易員對數據作出反應，預計 9 月降息的可能性約為 90%，高於之前的約 70%。摩根大通和麥格理銀行將其首次降息的預期分別從 11 月和 12 月提前至 9 月。

美聯儲降息進入 “決賽圈”，市場特別關注這一變化！

美聯儲主席鮑威爾面臨來自兩黨的批評壓力，無論其在 11 月選舉前最後一次會議上做出何種決策，都可能遭到批評。市場觀察者預計美聯儲將在 9 月中旬降息，但如果不降息，民主黨批評者的聲音可能達到頂峯；而如果降息，共和黨將視其為選舉年的壓力下屈服。鮑威爾強調政治獨立性，表示只考慮通脹和就業數據，不考慮選舉週期的問題。

開啓 “地獄模式”？鮑威爾接下來可能幹啥都會被噴！

中美兩國 6 月 CPI：哪個領域價格變化最大丨財料

特斯拉公司股價連續 11 天上漲後終結。瑞銀將特斯拉的評級從 “中性” 下調至 “賣出”，目標價上調至 197 美元。瑞銀認為特斯拉的股票上漲過快，對人工智能計劃過於樂觀。特斯拉的電動汽車銷量和利潤下滑，投資者對其前景不容樂觀。特斯拉股價上漲得益於營收增長，但自動駕駛機器人出租車計劃推遲令投資者震驚。特斯拉成為標普 500 指數中最貴的股票之一。瑞銀分析師認為，需要進一步證明買入評級的合理性。

特斯拉終結 11 連漲 瑞銀繼續潑冷水：之前漲過頭了

港股三大指數今日再度強勢，恒指成功站上萬八大關，漲幅為 2.59%。美國 6 月 CPI 數據提振 9 月降息預期，配合降息預期升温，資金有機會也輪動到落後的港股。龍湖集團領漲藍籌，漲幅為 8.39%。其他藍籌股方面，恆基地產漲 7.59%，李寧漲 7.42%。大型科技股多數走高，美團、京東漲近 5%，阿里巴巴收漲近 4%。

港股收盤 (07.12) | 恒指收漲 2.59% 科網、內房股等表現強勢 龍湖集團領漲藍籌

美國 6 月 CPI 環比轉負，市場對美聯儲年內降息的預期升温，美債收益率大跌。日本官方媒體承認干預外匯市場，市場估計規模約 200 億美元。此次干預力度小於上次，USDJPY 下跌 400 點。

CPI 環比轉負，BOJ 乘勝追擊

<p>海關總署公佈進出口數據；特斯拉在美國推出新款Model 3長續後驅車型，售價為42490美元。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

昭衍新藥發佈盈警後股價大幅上漲，市場對此解讀為 CRO 市場觸底反彈的信號。儘管公司營收和淨利潤下降，但業務端已呈現好轉，接單及諮詢量環比改善。盈警中的虧損主要由生物資產公允價值變動造成。此外，昭衍新藥仍在承受實驗猴掉價的負面影響。

昭衍新藥：一則盈警卻成市場風向標，“降息” 是估值反彈最終關鍵手？

大空頭原型力薦科技股，認為人工智能將推動科技股的強勁表現。他指出，人們對新的人工智能應用感興趣，將推動設備升級，從而帶來歷史上最大的換代週期。他認為大型科技股如蘋果、英偉達、微軟和甲骨文將從中受益。他還預測特朗普將在 11 月勝出選舉。儘管他認為美國經濟正在放緩，但整體前景良好，沒有理由大幅做空股票。對於特斯拉，他表示，做空變得不可能，因為市場關注的是其機器人出租車和人工智能雄心。

“大空頭” 原型力薦科技股，直言沒理由做空美股

瑞穗證券分析師丹•多列夫 (Dan Dolev) 認為，蘋果向美國第三方支付提供商開放其近場通信技術 (NFC)，可能為 PayPal 旗下 venmo 的輕觸支付打開大門。他指出，美國消費者對這一功能有着強烈的興趣。週四早些時候，蘋果宣佈與歐盟反壟斷監管機構達成和解，蘋果承諾向美國第三方支付提供商開放 NFC，如 PayPal。此前，蘋果僅允許 iPhone 用户使用蘋果的移動錢包 Apple Pay 在商店和網上使用設備支付。此外，丹補充説，“我們估計 Venmo 的融資組合中有 40% 是通過存儲餘額實現的，這對 PayPal 而言是零交易成本，因此可以提高交易保證金。” 上個月，eBay 宣佈將增加 PayPal 的 Venmo 作為結賬時的支付選項。週四，PayPal 收漲 1.85%，而蘋果收跌 2.32%。

瑞穗：蘋果被迫開放 NFC 後，PayPal 或從中獲利

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，股票投資上偏好大市值股份，盈利前景亦正面；對 AI 相關概念股持謹慎樂觀，未來 2-3 年仍看好科技股；另外金融、醫療及非必需消費品也應關注；股票配置上應拓寬範圍一點，除看好美股外，歐洲股市長期被忽視，同類股份的估值比美股存在較大折讓，若果美國大選有隱憂，歐洲市場可被視為分散投資的落腳點。許長泰預期，日元匯價已差不多見底，早前擺脱負利率政策意義大於實際，日本央行於今年 10 月有空間加息或減買國債，若加上美聯儲減息配合，將有利日元走強，建議亦可關注日股市場。內地及香港股市方面，許長泰指出，國內房地產存貨仍需時間消化，預期中國經濟繼續處於整固期。他認為，投資者不願長期投資電商等互聯網板塊，未來仍需有幾個季度穩定的盈利增長支持，才有望吸引資金興趣，重申偏好高息股。

摩根資管：未來 2-3 年仍看好科技股 歐洲股市可作為分散投資落腳點

蘋果旗下 VR 頭顯 Vision Pro 將在美國以外的多個國家上市，包括澳大利亞、加拿大、法國、德國和英國。根據國際數據公司副總裁的評論，Vision Pro 是一個相對較新的產品類別，但蘋果在技術上領先於競爭對手。然而，由於高昂的價格和生態系統的發展，蘋果面臨着銷售挑戰。天風國際證券分析師預測蘋果 Vision Pro 今年的出貨量約為 40 萬部。

蘋果 VR 頭顯今日上架英澳加等多國 但分析師稱難扭銷售疲勢

美債由於通脹降温和對美聯儲降息的押注，已經抹去了今年以來的全部跌幅。美國 6 月 CPI 數據低於預期，加深了市場對 9 月美聯儲降息的信心。債券交易員和投資者對美債前景感到樂觀，但也有一些策略師對較長期美債收益率下跌表示謹慎。總體來説，美債多頭的時機已經到來，但十年期美債的上漲空間有限。

通脹降温提振降息押注 美債抹去今年迄今全部跌幅

藉助蘋果智能，Siri 將會進化成真正的智能助手，從智能搜索、語境理解，再到跨 App 自動操作等等，用户體驗將極大提升，真的是 “有手就行”。

“蘋果智能” 將如何改造 Siri？

日本當局疑似第三次干預匯市引發了日元飆升，可能會減輕日本央行在月底緊縮政策方面的壓力。低於預期的美國通脹數據支撐了美聯儲降息和美元走軟的理由，提振了日元。分析師認為，日本財務省可能已經干預了貨幣市場，因為它認為日本央行實施雙重緊縮政策的可能性很低。日元需要強有力的後續行動才能維持漲勢。日本央行下次會議距離現在還有近三週的時間，日本財務省應該利用這段時間發揮其優勢，否則就有可能被視為美元多頭的又一個逢低買入的窗口。

當局疑似第三次干預匯市引發日元飆升 日本央行月底緊縮政策壓力或減輕

小鵬汽車-W 漲近 4%，截至發稿，漲 3.78%，報 34.3 港元，成交額 4.69 億港元。消息面上，小鵬汽車公佈，X9 自 1 月 1 日正式上市以來，連續 6 個月為高端純電 MPV 銷量排行月榜第一，上市半年累計銷售 13143 台。此外，MONAM03 新車型日前開啓全球首秀，預計 8 月正式發佈。長江證券指出，隨着渠道變革和營銷體系加強，公司銷量有望穩步提升。MONA8 月上市開啓公司新車週期。規模的提升，平台和技術降本效果將進一步體現，疊加未來軟件盈利的商業模式拓展，公司未來盈利也具備較大彈性。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲近 4% X9 上市半年累計銷售 13143 台 公司新車週期即將開啓

港股互聯網醫療股再度上升，京東健康漲超 6%，阿里健康、叮噹健康漲超 3.5%，眾安在線漲超 2.5%，中國平安等漲超 2%。

分析認為，美股地產前景似乎已經出現轉機，考慮到通脹下滑和降息前景，尤其是在基本面增長保持穩固的情況下，房地產投資信託可能會較低點反彈超 20%。

美聯儲降息最大受益板塊：美國地產股？

美團-W 午後漲超 5%，截至發稿，漲 4.74%，報 121.6 港元，成交額 35.63 億港元。消息面上，據 “美團外賣合作城市” 微信公眾號，目前美團計劃在下沉城市招募電梯媒體廣告加盟商（視頻梯媒）。美團側將提供設備和業務支持；加盟商側負責鋪設設備、銷售和製作廣告等事宜。分眾傳媒回應稱：我們和美團在一起推進低線城市電梯視頻媒體運營合作，希望通過雙方的優勢，為下沉市場的中小企業提供更全面優質的服務。此外，據 36 氪援引接近快手人士消息稱，快手與美團的戰略合作已於近日到期並續簽，雙方合作將全面升級。依據協議，未來三年快手美團合作空間範圍將擴大至全國的 “百城萬店”。快手相關數據顯示，6 月，美團商家在快手平台的 GMV 同比提升超 38 倍，訂單量同比提升超 10 倍。

理解市場 | 美團-W 午後漲超 5% 攜手分眾傳媒進軍梯媒市場 與快手合作將全面升級

隔夜特斯拉大跌，Robotaxi 的競爭對手 Uber 和 Lyft 則大漲。

夜盤｜特斯拉繼續跳水，Robotaxi 延期、柏林工廠擴建又遇阻

美聯儲降息和量化緊縮可能導致美國資金市場緊張，引發華爾街擔憂。雖然投資者仍然對國債保持需求，但一些人擔心短期國債利率可能面臨上行壓力。然而，也有人認為貨幣市場將保持充裕，以獲取更高回報。這一信息屬於宏觀經濟相關信息。

美聯儲風向驟變，華爾街擔憂這一市場率先動盪

恒生科技指數日內漲超 2%，科網股走強，京東健康漲超 6%，京東漲超 5.5%，美團漲超 4%，阿里巴巴、騰訊控股均漲超 3%。

美國股市經歷了劇烈波動，市場關注即將發佈的摩根大通、富國銀行和花旗集團的財報。摩根大通股價接近歷史最高點，顯示買入信號；花旗集團表現突破性，股價走勢引人注目；富國銀行股價顯示築底跡象，可能迎來轉機。預計淨息差將得到改善。多家銀行宣佈提高股息和股票回購計劃。Jefferies 分析師上調摩根大通和富國銀行目標股價，顯示樂觀態度。

美股震盪後市場聚焦銀行財報：摩根大通、富國銀行和花旗財報將揭曉市場新風向

港股午評：恒指漲 1.98%，科網股普漲，內房股全線上漲。近期二手房市場積極變化，美國通脹數據降温增強對美聯儲降息的押注。分析認為，港股市場受美聯儲貨幣政策影響較為顯著，若美聯儲進入降息週期，港股估值有望大幅提升。京東漲超 5%，富瑞預計京東季度活躍用户將保持強勁勢頭，總營業收入將同比增長約 1%。

午評：港股恒指漲 1.98% 恒生科指漲 1.73% 內房股全線上漲

華西證券發佈研報，指出英偉達已成功轉型為服務器廠商，其商業價值增強，供應鏈競爭格局發生改變。GB200 出貨預期樂觀，預計 OEM 廠商在英偉達體系代工份額將進一步提升。北美四雲對人工智能投資樂觀，英偉達預期業績樂觀。此外，谷歌、微軟、亞馬遜等公司也有持續的資本支出計劃。

華西證券：英偉達宣佈 AI 主權 不斷上調的 GB200 預期

在過去三個降息週期中，直到美聯儲降息進程進入後半段，資金才開始從貨幣市場基金流出，目前 4% 到 5% 的收益率仍然相當具有吸引力。

美聯儲要降息？那美國貨幣基金還能買嗎？

台積電市值突破 4200 億美元，預計第二季度盈利強勁，將進一步鞏固市值。分析師預計淨利潤同比增長 29%，並有可能上調全年銷售預期。台積電已成為人工智能領域的熱門選擇，其技術難以被競爭對手複製，有能力提高先進芯片價格。投資者對人工智能需求持續增長抱有樂觀預期。台積電在中國台灣市場的股票市盈率為 2025 年預測市盈率的 13 倍。

台積電 AI 浪潮驅動市值破 4200 億美元！Q2 盈利風暴將引領市值新飛躍

中國 6 月以美元計價出口同比增長 8.6%，進口同比下降 2.3%。

中國 6 月進口同比 (按美元計) -2.3%，預期 2.5%，前值 1.8%。

港股三大指數集體上漲，恒生指數漲 1.8%，恒生科指漲 1.38%，國企指數漲 1.71%。科網股、內房股、銀行股表現強勢，京東漲近 5%，世茂集團漲近 13%，招行一度漲超 4%。

快訊：港股三大指數集體走高 科網股、內房股、銀行股強勢

美聯儲降息近了，但美元還沒有輸。滙豐的美國外匯策略主管預計美元將保持強勢。雖然上個月美國通脹降温導致美元走低，但滙豐預計美國經濟將優於全球同行，美國國債的收益率優勢仍將持續。美元指數預計在 2025 年底達到 105。同時，股票和債券之間的相關性與美元波動相吻合，當股票和債券同時上漲時，美元會陷入困境。

美聯儲降息近了，但美元還沒有輸？

海關總署：上半年，我國貨物貿易進出口總值 21.17 萬億元人民幣，同比增長 6.1%。

香港地產股早盤普漲，上半年香港樓市復甦，美聯儲 9 月降息概率升至高位。今年上半年，香港一手住宅市場成交量增長近 40%，富瑞研報稱香港樓市正在復甦，對發展商利好。美國 CPI 數據不及預期，9 月降息概率升至高位。預計下半年美國可能減息，全年一手住宅成交量預計增加近 5 成。太古地產、新世界發展等地產股漲幅較大，發展商股偏好多於收租股。

理解市場 | 香港地產股早盤普漲 上半年香港樓市正在復甦 美聯儲 9 月降息概率升至高位

中美股市在同一周出現了風格調整，科技股回落，而小盤股和中概股反彈。美股七巨頭的市值大幅減少，小盤股指數羅素 2000 大漲，納斯達克指數和標普 500 指數下跌。投資者對於市場風格切換的持續性存在疑問。

巧合嗎？中美 “報團股” 同一周調整

美國 6 月 CPI 同比增長 3.0%，核心 CPI 同比增長 3.3%，均低於市場預期，表明美國通脹在進一步降温。中金認為，這組通脹數據將增強美聯儲年內降息的動機，但降息時間點仍有待確認。市場對降息的反應函數有過度的嫌疑，中金更為謹慎，預計降息時間點在第四季度。

中金：美國通脹放緩支持聯儲年內降息

醫藥股再度走高，截至發稿，科倫博泰生物-B 漲 9.07%，報 155.1 港元；再鼎醫藥漲 4.63%，報 14.02 港元；金斯瑞生物科技漲 4.59%，報 10.02 港元；諾誠健華漲 4.57%，報 5.03 港元。消息面上，美國 6 月 CPI 超預期放緩，9 月降息概率衝至近 90%。太平洋證券指出，未來隨着美聯儲加息週期結束，流動性逐步寬鬆有望帶來投融資回暖，海外需求將先於本土需求改善。此外，《全鏈條支持創新藥發展實施方案》近期出台釋放積極信號。東吳證券認為，具體條款有望近期落地，疊加創新藥板塊處於歷史相對底部位置，下半年有 ESMO 大會、WCLC 大會、醫保談判、創新藥出海預期等多重催化，創新藥板塊有望走強。

理解市場 | 醫藥股再度走高 行業投融資有望觸底回暖 創新藥政策釋放積極信號

特斯拉的估值主要依賴於未來的收益，而不是基於近期的基本面。根據 DataTrek 的研究，近四分之三的股票估值排名前十的公司都是基於未來盈利增長的預期。特斯拉目前的估值中有 91% 是基於未來收益，被稱為 “基於信仰的股票”。如果特斯拉能夠展示出交鑰匙式自動駕駛汽車並提供明確的短期時間表，市場可能會更加看好其未來價值。但如果細節模糊不清，特斯拉股價可能面臨下跌風險。特斯拉股價受 Robotaxi 發佈時間推遲的消息影響，上週四下跌了 8%。

DataTrek：特斯拉基本面短期內並不穩固 估值多靠信仰支撐

港股內房股今日表現強勁，世茂集團、融創中國、遠洋集團、旭輝控股集團、中梁控股、新城發展控股等多隻股票漲幅超過 8%，其中世茂集團漲幅最大，超過 20%。

英偉達股價漲勢狂熱，已達到歷史上罕見的水平。多家華爾街投資機構看漲英偉達股價，預計總市值可能翻倍。英偉達股價的漲勢類似於 70 年代的 “漂亮 50” 和 90 年代的互聯網泡沫時期，市場出現贏者通吃的趨勢。漂亮 50 指數是指 60 年代和 70 年代在美國交易所中備受追捧的 50 只大盤股。英偉達股價漲勢開創新紀元，有望繼續上漲。

英偉達漲勢開創新紀元！ 哪怕 “漂亮 50” 與 “互聯網泡沫時期” 也未見過

美國房地產股票在降息預期升温的影響下，週四迎來了顯著上漲。最新的通脹報告低於預期，市場押注美聯儲可能在九月份開始降息。這一預期為房地產板塊注入了活力，推動房地產成為標普 500 指數中表現最佳的板塊。消費者價格指數的住房成本部分上漲最低，對住宅建築商股價產生了積極影響。同時，房地產投資信託基金 (REITs) 也迎來了上漲，漲幅達到 3%。

降息預期升温 美國房地產股飆升創年內單日最佳表現

黃金股普遍走高，截至發稿，靈寶黃金漲 5.64%，報 3.56 港元；中國黃金國際漲 3.14%，報 54.15 港元；招金礦業漲 2.22%，報 15.64 港元；紫金礦業漲 1.02%，報 17.8 港元。消息面上，昨晚美國公佈 6 月通脹數據，整體和核心 CPI 均明顯低於市場預期，數據公佈後，利率期貨完全定價 9 月降息。隔夜黃金、白銀短線走高，現貨黃金突破 2400 美元/盎司關口，為 5 月 22 日以來首次。業內人士此前表示，展望下半年，在美聯儲降息預期、地緣局勢不確定性增加、全球需求依然堅實等因素支撐下，黃金價格上漲概率仍較大。

理解市場 | 黃金股普遍走高 美 CPI 超預期放緩提振降息預期 金價突破 2400 美元大關

6 月 CPI 報告中最大 “驚喜” 是，頑固住房通脹快速降温，環比從 0.40% 回落至 0.17%，推升了市場降息預期，9 月降息板上釘釘，甚至 7 月也有可能。

美國通脹關鍵指標放緩，市場已定價今年降息超過兩次！

亞馬遜雲科技宣佈推出 Amazon App Studio，這是一個生成式 AI 驅動的應用程序構建服務。用户可以通過自然語言描述所需應用的特性和功能，並整合數據來源，Amazon App Studio 可以在幾分鐘內完成應用開發工作。這個服務適合缺乏軟件開發技能的人員，可以幫助他們快速構建內部應用，無需掌握專業的運維技能。使用 Amazon App Studio 構建應用程序本身免費，客户只需根據員工使用應用程序的實際時間支付費用，最多可節省 80% 的費用。

亞馬遜雲科技推出生成式 AI 驅動的應用程序構建服務 Amazon App Studio

美國國庫券發行激增引發了華爾街的討論，擔心降息和資產負債表縮減將給融資市場帶來壓力。但也有人認為投資者對貨幣市場的需求將保持充裕。貨幣基金開始拉長資產久期，以在降息開始後獲得更高的收益率。

四年前噩夢再現！美聯儲降息將至 美國國庫券將陷流動性危機？

李嘉誠東莞項目降價，最低單價約 1.3 萬元/平方米，降價幅度近萬元。東莞新房去化週期連續 12 個月高於警戒線。