1999 年 8 月末，當時華爾街最堅定看空美股的美林首席投資策略師 Charles Clough 辭職，幾個月後互聯網泡沫開始破滅。堅定看空美股的摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 最近辭職，令許多華爾街人士擔心，本輪美股上漲是否要見頂。

多頭當心：“美股最佳反指” 離開也許預示，1999 年互聯網泡沫見頂重演

HBM4 是下一個版本的高帶寬存儲器 (DRAM) 標準，旨在進一步提高數據處理速率，同時保持基本特性，如更高的帶寬、更低功耗和更大的容量。HBM4 將每個堆棧的通道數增加一倍，物理佔用空間也更大。該標準支持設備兼容性，並指定了 24Gb 和 32Gb 層，並可選擇支持不同高度的 TSV 堆棧。JEDEC 指出，正在討論更高的頻率。HBM4 對於需要高效處理大數據集和複雜計算的應用非常重要，如人工智能、高性能計算、高端顯卡和服務器。

HBM 4，即將完成

美股三大指數上漲，道指創歷史新高，報 40090 點。大型科技股多數上漲，特斯拉漲超 3%，英偉達漲超 2%。中概股指跑贏美股大盤，後回落半數漲幅。蔚來漲超 2%，小鵬汽車、阿里巴巴、騰訊音樂漲超 1%。

報 40090 點，道指創歷史新高！納指漲超 1%，特斯拉漲超 3%，英偉達漲超 2%

德國 10 年期國債收益率週五上漲 3.3 個基點，報 2.496%，本週累跌 6.0 個基點。兩年期德債收益率上漲 3.0 個基點，報 2.823%，本週累跌 6.7 個基點。30 年期德債收益率上漲 2.6 個基點，報 2.683%。2/10 年期德債收益率利差上漲 0.238 個基點，報-33.067 個基點，本週累漲 0.795 個基點。

2/10 年期德債收益率週五至少漲 3 個基點，在美國 CPI 數據發佈之後，本週仍然至少跌 6 個基點

美團入局梯媒廣告業：“一哥” 分眾傳媒變數幾何

美股主要股指全線反彈，納指漲超 1%，道指盤初漲 300 點，羅素 2000 小盤股漲超 1.8%；美股 “七姐妹” 漲跌不一，特斯拉漲超 4%，英偉達漲近 2.9% 後；AI 股、銀行股走勢分化，富國銀行跌超 7.4%，中概股指跑贏美股大盤，小鵬汽車漲超 6.3%。

美股強勢反彈，小盤股再度領跑，納指漲 1%，特斯拉漲超 4%，中概股普漲

週五，和黃醫藥股價走高，截至發稿，該股漲超 8%，報 19.245 美元，港股今日收漲逾 7%。東北證券研報指，公司近期研發進展迅速，多產品同步發力，展現了優異的臨牀數據和競爭格局，並不斷推進產品全球化，預計將持續催化公司基本面價值提升。另外，公司管線儲備豐富，產品市場空間廣闊，不斷實現海外放量。東北證券維持和黃醫藥 “買入” 評級。

美股異動 | 東北證券維持 “買入” 評級 和黃醫藥漲超 8%

特斯拉盤初一度跌超 3% 後不斷走高，最高上漲觸及 4% 報 251.19 美元，現漲超 3.0%。

特斯拉盤初一度跌超 3% 後不斷走高

盤初一度跌超 3% 的特斯拉轉漲後不斷走高，目前漲幅擴大至超 4% 報 251.19 美元。消息面上，特斯拉此前計劃將 Robotaxi 的發佈時間從 8 月推遲到 10 月。另外，瑞銀將特斯拉評級從中性下調至賣出。不過，花旗集團將特斯拉的目標價從 182 美元上調至 274 美元。

特斯拉漲幅擴大至超 4%，獲花旗上調目標價至 274 美元

週五，富國銀行股價走低，截至發稿，該股跌近 7%，報 56.03 美元。數據顯示，富國銀行 Q2 營收為 206.9 億美元，同比增長 1%，好於市場預期；淨利潤為 49.10 億美元，同比下降 1%；每股收益為 1.33 美元，好於市場預期的 1.29 美元。淨利息收入為 119.23 億美元，同比下降 9%，不及預期。

美股異動 | Q2 淨利息收入不及預期 富國銀行跌近 7%

早盤，美股繼續上揚，納指上漲 120 點。科技股反彈，部分收復昨日失地。美國 6 月 PPI 環比增長 0.2%，稍高於市場預期。投資者密切關注富國銀行與摩根大通等金融巨頭的財報，並關注最近出現的板塊輪動跡象。多家金融巨頭公佈財報，富國銀行預測淨利息收入下降到 9%，摩根大通收入高於預期。納指與納斯達克綜合指數結束了連續七天的上漲。投資者撤出科技股，轉向較便宜的週期性股票。小盤股受到追捧，羅素 2000 種小盤股指數大漲約 3.6%。3Fourteen Research 策略師表示，市場板塊輪動代表了下半年將要發生的事情。預計企業財報季和信貸擴張將推動市場。

早盤：美股繼續上揚 納指上漲 120 點

週五，特斯拉股價盤初一度下跌 3%，截至發稿，該股抹去跌幅後漲超 2%，報 246.18 美元。據官網顯示，特斯拉推出了後輪驅動的 Model 3 長續航車型，價格比全輪驅動車型低 5000 美元。新款長續航後輪驅動車型的起售價為 42490 美元，加上 7500 美元的聯邦電動汽車税收抵免，實際售價降至 34990 美元，或低於最便宜的 Model 3 車型。

美股異動 | 推新款 Model 3 長續航後驅車型 特斯拉漲超 2%

美聯儲降息前景明朗，降息相關板塊有望迎來投資機會。最新數據顯示，美國經濟降温，6 月 CPI 連續下降，通脹壓力減小。房地產股、醫藥股等降息相關板塊或受市場追捧。此外，美聯儲可能在 9 月會議上降息的預期仍存在。

美聯儲降息將至 港美股有哪些投資機會？

美國經濟數據健康，分析師認為美聯儲 9 月可能不會降息。市場預期 9 月降息概率升至 90%，但温伯格指出放鬆貨幣政策存在風險。儘管通脹走低，但美聯儲落後於其他經濟體。預計在 9 月之前可能發生變化，仍有兩次 CPI 報告要發佈。當前市場預計 7 月會議降息概率僅為 5%。

美聯儲 9 月降息在即？分析師：經濟健康，無需 “藥方”！

美國 6 月份 PPI 漲幅略高於預期，主要由服務業成本通脹推動。服務成本上升 0.6%，幾乎所有漲幅與批發商和零售商的利潤率上升 1.9% 有關。與此同時，商品成本下降。PPI 超預期上升後，CPI 數據帶來的樂觀情緒可能會受到打擊。統計學家需要仔細研究細節，梳理出 PCE 通脹的組成部分。

美國 6 月 PPI 意外反彈 CPI 帶來的 “降息利好” 被推翻了？

金銀比跌破十三年的支撐位，但目前仍遠高於歷史均值，表明白銀相對於黃金的價格依然被大幅低估。結合當前金價的上漲趨勢以及緊俏的基本面，白銀可能正迎來一輪新的牛市。

金銀比突破關鍵水平，白銀牛市才剛開始？

與此前的干預行動不同，本次是日本當局自 2022 年 9 月以來首次在日元兑美元走強時採取行動。

3.5 萬億日元！週四美國 CPI 數據公佈後，日本出手干預日元

為了滿足 Shein 和 Temu 日益增長的配送需求，一批物流初創公司應運而生，傳統物流巨頭也在積極佈局，快遞 “價格戰” 捲到了美國。

Shein 和 Temu 正在撬動美國快遞業

富國銀行表示金融市場應該對 “大輪動” 的想法持保留態度，他們認為目前出現的是超賣反彈而非真正的市場輪動。他們建議投資者關注利率敏感性板塊，並將防禦性投資組合重新定位以提高利率敏感性。富國銀行認為美聯儲的政策轉向和美國經濟放緩將使得利率有上限並且趨於下降。

富國銀行：市場未見真正輪動 建議關注利率敏感性板塊

印度反壟斷監管機構調查發現，蘋果濫用 App Store 主導地位，強迫開發者使用其專有的應用內購買系統。調查報告指出，蘋果對數字產品和服務具有重大影響力，iOS 生態系統是應用開發者不可或缺的。此外，蘋果還面臨着其他地區的反壟斷審查，包括歐盟對 App Store 規則的指責。這起案件最初是由一個非營利組織提起的，認為蘋果的應用內費用提高了成本，損害了競爭。印度競爭委員會將在最終決定前進行進一步審查。

印度反壟斷監管機構調查發現：蘋果濫用 App Store 主導地位

17 萬買不到寶馬了

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，於 2024 年 7 月 12 日斥資 2.06 億港元回購 172.92 萬股。於 2024 年 7 月 12 日，因員工 (董事除外) 根據首次公開發售前僱員股份激勵計劃行使購股權而發行 5229 股。

美團-W7 月 12 日斥資 2.06 億港元回購 172.92 萬股

“美麗小廢物” 引雷軍入局

有觀點認為，美聯儲等到 9 月再降息的考量是出於程序上的，而不是經濟上的。部分市場人士擔心，如果美聯儲將降息拖得太久，美國經濟可能會面臨衰退的風險。

美聯儲的降息難題：7 月太早，9 月太晚？

谷歌放棄收購 HubSpot，導致後者股價暴跌 12%。谷歌面臨監管審查，HubSpot 市值高達 250 億美元，是谷歌歷史上最大的交易規模的兩倍。三博腦科計劃以現金收購四川醫療投資公司 70% 股權。赫美集團子公司聚能新燃料計劃以現金收購寧武源通 100% 股權。

每日全球併購：華勤技術計劃收購易路達控股 80% 股份 谷歌放棄收購 HubSpot（7/12）

美國大行打響財報季第一槍：摩根大通淨利潤創新高且投行業務大幅回暖；富國銀行利潤和收入均超出了華爾街的預期，但淨息收入下滑 9%；花旗集團重組成效初現，銀行業務與股票交易收入雙雙大漲，總營收略超市場預期，盤前股價大漲。

美股財報季揭幕：摩根大通利潤創新高 富國銀行淨息收入遜預期 花旗營收淨利超預期 ｜財報見聞

美國 6 月 PPI 數據的上漲幅度超過預期，環比增速上漲至 0.2%，同比增速上漲至 2.6%。數據公佈後，黃金跌破 2400 美元，白銀下跌 3%，美元指數上漲。這一高於預期的 PPI 數據可能打擊 CPI 數據帶來的樂觀情緒，對美聯儲降息產生影響。機構分析認為，PCE 通脹的變化可能不會像 CPI 數據所暗示的那樣友好。

PPI 數據給市場 “當頭一棒”！黃金一度下破 2400 美元大關

美國 6 月 PPI 同比上升 2.6%，高於預期。納指期貨跌 0.17%，標普 500 指數期貨跌 0.07%，道指期貨漲幅收窄至 0.01%。歐元區國債收益率上升。現貨黃金和白銀短線走低。美國國債抹去今年以來跌幅。花旗盤前漲近 3%，富國銀行盤前跌超 5%，AT&T 盤前跌超 1%。

美股盤前消息速遞

英鎊目前交易強勁，已接近 1.30 的心理關口。約有 50 億美元資金押注英鎊進一步上漲。英鎊相較於其他貨幣更具吸引力，工黨新政府的樂觀情緒以及經濟增長的改善抑制了降息預期。英國央行推遲了降息時點。英國經濟增速超過預期，給英國首相帶來鼓舞。下週英國將公佈 6 月通脹數據，英鎊多頭或將面臨考驗。

50 億美元資金押注英鎊高歌猛進，已逼近重要心理關口 1.30

中國首富鍾睒睒計劃通過增持農夫山泉 H 股股份來提振投資者信心，總金額預計不超過 20 億港元。這是農夫山泉 2020 年上市以來的第一次增持。農夫山泉股價持續下跌，需要改善其在投資者心中的地位。增持有望提高市場買盤力量，推動股價上漲。農夫山泉表示，這體現了對公司未來發展的信心。

中國首富要打一場硬仗

瑞銀分析顯示，特斯拉核心汽車業務估值在每股 60-90 美元之間，非汽車業務過去 2 年的平均估值約為每股 140 美元，隨着近期的上漲，現已接近每股 175 美元。據歷史經驗，當汽車業務佔特斯拉股價比例下降至 30% 以下之後，其股價將進入下行通道。

“漲得太多、太快！” 瑞銀下調特斯拉評級至賣出，理由是非汽車業務的估值太高了

華爾街大行富國銀行公佈第二季度業績。營收為 206.9 億美元，同比增長 1%，淨利潤為 49.10 億美元，同比下降 1%。淨利息收入為 119.23 億美元，同比下降 9%，不及預期。富國銀行警告稱，將無法按預期速度削減成本。支出增長 2%，至 133 億美元。富國銀行預計，今年非利息支出將僅下降 2.8%，至 540 億美元，高於預測。富國銀行的淨利息收入降至兩年來的最低水平，是美國銀行業不再受益於高利率的最新跡象。

華爾街大行開局不利！富國銀行 Q2 淨利息收入降至兩年低點 加息 “紅利” 消散

權威專家表示，中國央行將明確以某個短期操作利率作為主要政策利率，這意味着貨幣政策框架將發生重要轉型。目前央行主要關注銀行間 7 天期回購利率和隔夜回購利率，未來可能向隔夜回購利率發展。這與發達經濟體央行盯短端利率的做法相似。

權威專家：短期政策利率調控框架將更明晰

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 7 月 12 日斥資 2540 萬港元回購股份 150 萬股，每股回購價格為 16.9-16.94 港元。於同日，就根據股份計劃授予參與人的股份獎勵或期權而發行新股 23.9 萬股。

小米集團-W7 月 12 日斥資 2540 萬港元回購 150 萬股

日本可能動用 220 億美元干預匯市以支撐日元，這是因為美國通脹數據降温，市場預期美聯儲將降息。週四的疑似干預將是日本自 2022 年以來首次在日元兑美元走強時採取行動，旨在讓投機者處於被動地位。日元兑美元匯率隔夜大幅波動，日元已累計貶值逾 11%。相比之前的預測，日本央行經常賬户可能減少 3.2 萬億日元，引發了干預猜測。日本政府可能會採取干預措施，但市場對此並沒有廣泛預期。

美國 CPI 出爐後日元兑美元跳升 日本當局或動用 220 億美元干預匯市

智通財經 APP 訊，小鵬汽車-W 公佈，於 2024 年 7 月 12 日，公司根據 2019 年股權激勵計劃向公司獨立非執行董事楊東皓及 106 名僱員授出合共約 650.87 萬股限制性股份單位 (代表相同數量的 A 類普通股)。

小鵬汽車-W 授出合共約 650.87 萬股限制性股份單位

過去五週內，對沖基金等投資者大幅增加了對羅素 2000 小型股指數的空頭頭寸，淨空頭倉位擴大了 9.5 個百分點至 16.8%。這是自 2020 年 3 月以來最大規模的五週增幅。

美股小盤股強勢崛起，對沖基金大舉做空要虧慘了？

彭博編制的美債指數錄得 0.25% 的累計漲幅，而該指數在 4 月降息預期減弱時曾下跌 3.4%，意味着美債整體價格已經由負轉正。

降息交易助力，美國國債抹平今年跌幅

一年一度的蘋果返校季即將到來，來自不同專業的大學生分享了他們與 Mac 的故事，蘋果產品帶給他們的不僅僅是效率上的提高，還有觀念上的變化。而蘋果產品的成功也離不開品牌概念的營銷與產品背後的技術支持。

蘋果 Mac 與大學生朋友們的故事

7 月 12 日，據工信部官網披露的第 385 批《道路機動車輛生產企業及產品公告》新產品公示，赫然出現四款 “小米牌” 純電動轎車，值得注意的是，其企業名稱為 “小米汽車科技有限公司”。這意味着，小米汽車取得獨立造車資質，其生產企業名稱也由北汽更換為小米。

小米獲得獨立造車資質：小米汽車生產企業由北汽變更為小米

美國 6 月 CPI 數據意外下降，使得美聯儲對抗通脹的 “最後一英里” 縮短到了最後衝刺階段，增強了決策者的信心，併為未來幾個月的利率削減鋪平了道路。交易員對數據作出反應，預計 9 月降息的可能性約為 90%，高於之前的約 70%。摩根大通和麥格理銀行將其首次降息的預期分別從 11 月和 12 月提前至 9 月。

美聯儲降息進入 “決賽圈”，市場特別關注這一變化！

美聯儲主席鮑威爾面臨來自兩黨的批評壓力，無論其在 11 月選舉前最後一次會議上做出何種決策，都可能遭到批評。市場觀察者預計美聯儲將在 9 月中旬降息，但如果不降息，民主黨批評者的聲音可能達到頂峯；而如果降息，共和黨將視其為選舉年的壓力下屈服。鮑威爾強調政治獨立性，表示只考慮通脹和就業數據，不考慮選舉週期的問題。

開啓 “地獄模式”？鮑威爾接下來可能幹啥都會被噴！

中美兩國 6 月 CPI：哪個領域價格變化最大丨財料

特斯拉公司股價連續 11 天上漲後終結。瑞銀將特斯拉的評級從 “中性” 下調至 “賣出”，目標價上調至 197 美元。瑞銀認為特斯拉的股票上漲過快，對人工智能計劃過於樂觀。特斯拉的電動汽車銷量和利潤下滑，投資者對其前景不容樂觀。特斯拉股價上漲得益於營收增長，但自動駕駛機器人出租車計劃推遲令投資者震驚。特斯拉成為標普 500 指數中最貴的股票之一。瑞銀分析師認為，需要進一步證明買入評級的合理性。

特斯拉終結 11 連漲 瑞銀繼續潑冷水：之前漲過頭了

港股三大指數今日再度強勢，恒指成功站上萬八大關，漲幅為 2.59%。美國 6 月 CPI 數據提振 9 月降息預期，配合降息預期升温，資金有機會也輪動到落後的港股。龍湖集團領漲藍籌，漲幅為 8.39%。其他藍籌股方面，恆基地產漲 7.59%，李寧漲 7.42%。大型科技股多數走高，美團、京東漲近 5%，阿里巴巴收漲近 4%。

港股收盤 (07.12) | 恒指收漲 2.59% 科網、內房股等表現強勢 龍湖集團領漲藍籌

美國 6 月 CPI 環比轉負，市場對美聯儲年內降息的預期升温，美債收益率大跌。日本官方媒體承認干預外匯市場，市場估計規模約 200 億美元。此次干預力度小於上次，USDJPY 下跌 400 點。

CPI 環比轉負，BOJ 乘勝追擊

<p>海關總署公佈進出口數據；特斯拉在美國推出新款Model 3長續後驅車型，售價為42490美元。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

昭衍新藥發佈盈警後股價大幅上漲，市場對此解讀為 CRO 市場觸底反彈的信號。儘管公司營收和淨利潤下降，但業務端已呈現好轉，接單及諮詢量環比改善。盈警中的虧損主要由生物資產公允價值變動造成。此外，昭衍新藥仍在承受實驗猴掉價的負面影響。

昭衍新藥：一則盈警卻成市場風向標，“降息” 是估值反彈最終關鍵手？

大空頭原型力薦科技股，認為人工智能將推動科技股的強勁表現。他指出，人們對新的人工智能應用感興趣，將推動設備升級，從而帶來歷史上最大的換代週期。他認為大型科技股如蘋果、英偉達、微軟和甲骨文將從中受益。他還預測特朗普將在 11 月勝出選舉。儘管他認為美國經濟正在放緩，但整體前景良好，沒有理由大幅做空股票。對於特斯拉，他表示，做空變得不可能，因為市場關注的是其機器人出租車和人工智能雄心。

“大空頭” 原型力薦科技股，直言沒理由做空美股

瑞穗證券分析師丹•多列夫 (Dan Dolev) 認為，蘋果向美國第三方支付提供商開放其近場通信技術 (NFC)，可能為 PayPal 旗下 venmo 的輕觸支付打開大門。他指出，美國消費者對這一功能有着強烈的興趣。週四早些時候，蘋果宣佈與歐盟反壟斷監管機構達成和解，蘋果承諾向美國第三方支付提供商開放 NFC，如 PayPal。此前，蘋果僅允許 iPhone 用户使用蘋果的移動錢包 Apple Pay 在商店和網上使用設備支付。此外，丹補充説，“我們估計 Venmo 的融資組合中有 40% 是通過存儲餘額實現的，這對 PayPal 而言是零交易成本，因此可以提高交易保證金。” 上個月，eBay 宣佈將增加 PayPal 的 Venmo 作為結賬時的支付選項。週四，PayPal 收漲 1.85%，而蘋果收跌 2.32%。