阿斯麥 ASML：預計 EUV 出貨量與去年相似（FY24Q2 電話會紀要）

美國銀行：日本投資者的美國高評級債券對沖成本在 7 月份下降 30 個基點，因市場消化 “美聯儲將提前降息” 這一預期。

美國財政部拍賣 130 億美元 20 年期國債，得標利率 4.466%，高於 6 月，結果整體來説不及預期，不過亮點是海外投資者的需求強勁，這抵消了美國國內投資者的需求疲軟。

美股科技股重挫之際，美國財政部 20 年期美債拍賣也不佳

週三，阿斯麥股價走低，截至發稿，該股跌近 11%，報 951.4 美元。這是自 2020 年 3 月 18 日以來的最大單日跌幅。阿斯麥第二季度收益和銷售額均超出預期，且新訂單量高於第一季度，但該公司三季度營收指引不及分析師預期。第二季度阿斯麥銷售額為 62.4 億歐元，上年同期 52.9 億歐元，市值預期 60.25 億歐元；淨利潤 15.78 億歐元，上年同期 12.24 億歐元；每股基本收益 4.01 歐元，上年同期 3.11 歐元；毛利率為 51.5%，高於預期。第二季度新增訂單為 55.7 億歐元，同比增長超過 24%，大超分析師預期的 44.1 億。其中 25 億歐元為 EUV 光刻機。阿斯麥預計第三季度銷售額為 67 億-73 億歐元，不及分析師預期的 74.6 億；預計第三季度毛利率為 50% 至 51%；預計研發成本約為 11 億歐元，銷售、一般及行政費用約為 2.95 億歐元。

美股異動 | 三季度營收指引不及分析師預期 阿斯麥跌近 11%

週三，精神航空股價走低，截至發稿，該股跌超 8.7%，報 2.885 美元。TD 下調該股評級至 “賣出”，目標價為 2 美元。該公司下調了第二季度營收預期，理由是非機票收入低於預期，目前預計第二季度營收為 12.8 億美元，而此前預計為 13.2 億-13.4 億美元，分析師預計為 13.2 億美元。精神航空還預計第二季度運營虧損介於 1.6 億至 1.73 億美元之間，而之前預測為虧損 1.21 億至 1.45 億美元。

美股異動 | 遭 TD 下調評級至 “賣出” 精神航空跌超 8.7%

美聯儲理事沃勒表示，只要通脹和就業方面沒有出現重大意外，降息即將到來。他認為降息的時機正在臨近，因為勞動力市場處於最佳狀態，通脹數據與 FOMC 的價格穩定目標一致。沃勒的言論表明，9 月份降息的可能性很大。

美聯儲一大鷹派轉鴿！沃勒：很快就會降息

週三，英特爾股價走高，截至發稿，該股漲超 4.5%，報 35.93 美元。聯合健康漲超 3%，現報 566.01 美元，此前一度觸及歷史新高 568.145 美元。這兩隻道指成分股推動該指數上漲，道指現漲 0.36%。

美股異動 | 道指漲 0.36% 英特爾漲超 4.5%

知行汽車科技是港股市場的自動駕駛第一股，但股價突然暴跌 68%。公司在公告中表示，不知道導致股價波動的原因，但對公司未來發展抱有信心。知行汽車科技成立於 2016 年，提供自動駕駛解決方案，但自去年以來股價一直波動不定。

“現在不是炒智駕嗎？” 港股自動駕駛第一股，突然暴跌 68%！

週三，英偉達 (NVDA.US) 股價走低，截至發稿，該股跌超 6%，報 118.2 美元。其他芯片股跟隨走低，超微電腦 (SMCI.US) 跌超 6%，AMD(AMD.US) 跌超 7%，高通 (QCOM.US) 跌超 6%。美股大盤方面，納指暴跌超 2%，標普 500 指數跌超 1%。

美股異動 | 芯片股走低 英偉達 (NVDA.US) 跌超 6%

美國 6 月新屋開工量增至 135 萬套，但單户住宅開工率降至 8 個月低點，顯示房地產市場受高利率挑戰。建築商信心下滑，物價上漲降温，希望美聯儲降息。建築商通過降價和激勵措施刺激銷售，住房完工總量達到 2007 年以來最高水平。新屋開工數據波動大，有 90% 的人認為月度變化在下降 7.5% 到上升 13.5% 之間。

美國 6 月新屋開工量增至 135 萬套 多户住宅建設激增難掩獨棟住宅開工低迷

英偉達等 AI 龍頭股價下跌，華爾街目光轉向 “AI 後進者們”，如英特爾和 AMD。華爾街投資機構 Melius 預計，這些 “後進者們” 有望在今年下半年追趕 AI 領域的絕對領軍者，引領新一輪的 “AI 投資狂潮”。雖然英偉達在數據中心 AI 芯片市場佔據壟斷地位，但面臨 AMD 的激烈競爭。英特爾憑藉 x86 生態優勢佈局 AI PC 市場，而 IBM 則有望在 AI 大模型領域分一杯羹。蘋果作為 “七大科技巨頭” 之一，雖然佈局 AI 大模型較晚，但股價層面存在過分透支預期的可能性。

英偉達等 AI 巨頭狂跌之際 華爾街有了新寵：“AI 後進者們”

美國銀行客户在上週市場上撤回了 33 億美元的資金，單隻股票的資金流出量達到自 4 月初以來的最高水平。與此同時，對交易所交易基金（ETF）的需求有所增加。金融業、工業和醫療保健行業都經歷了資金流出。儘管市場整體表現積極，但投資者在不同資產類別和行業之間的偏好正在發生變化。

上週美股上漲時 美銀客户在賣賣賣

美股週三低開，科技股持續遭到拋售。市場關注美股財報和美聯儲降息前景。道指、納指和標普 500 指數均下跌。大型科技股如蘋果和特斯拉普遍走低，表明這些股票遭到拋售。美國政府考慮實行更嚴厲的貿易控制措施，對科技股造成壓力。小盤股表現強勁，預計美聯儲將在 9 月份降息。經濟學家和投資者預計美聯儲將在通脹率接近 2% 時開始降息。

開盤：美股週三低開 科技股繼續遭到拋售

寶馬、奔馳接連退出價格戰

堂堂加是一家中國辦公空間運營服務平台，正在衝刺納斯達克上市。該公司的招股説明書已提交給 SEC，並進行了多次更新。然而，堂堂加的 IPO 遭遇了冷遇，引發了人們對其是否會重演 WeWork 的故事的擔憂。WeWork 曾是全球第二大獨角獸公司，但由於財務問題和疫情影響，其市值急劇下滑，最終退市並申請破產清算。儘管 WeWork 的失敗對共享辦公行業造成了衝擊，但堂堂加等公司仍然積極尋求資本市場的機會。

美股新股解讀 | 逆勢擴張後 “斷臂求生”，堂堂加已入絕境？

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 7 月 17 日斥資 5053.89 萬港元回購 300 萬股。

小米集團-W7 月 17 日斥資 5053.89 萬港元回購 300 萬股

“美聯儲通訊社” Nick Timiraos 認為，威廉姆斯暗示了美聯儲接近降息，但尚未準備好降息，也就是説不會在 7 月降息，可能會在 9 月考慮降息。

美聯儲 “三把手”：如果通脹放緩繼續，未來幾個月內會降息

特朗普透露了他在重返白宮後的經濟計劃，包括低利率和低税收。他計劃讓美聯儲主席鮑威爾繼續任期，並考慮摩根大通首席執行官戴蒙擔任財政部部長。他還計劃通過增加石油和天然氣鑽探來降低價格，並實施嚴厲的移民限制。特朗普希望將企業税率降至 15%。這些計劃可能引發通脹和消費者税收增加的擔憂。

低息、減税、支持加密貨幣……特朗普透露重返白宮施政計劃

智通財經 APP 訊，美團-W 公佈，2024 年 7 月 17 日耗資約 5 億港元回購 421.23 萬股股份。

美團-W7 月 17 日耗資約 5 億港元回購 421.23 萬股

摩根大通首席執行官戴蒙呼籲美聯儲保持耐心，以應對可能上升的通脹。儘管戴蒙提出這一觀點，但利率期貨市場對美聯儲降息的預期仍在升温，全球範圍內的 “降息交易” 火爆。黃金和美債等受益於降息週期的資產價格大漲。戴蒙表示，未來通貨膨脹率可能再次上升的原因有很多，包括政府開支的增加。近期美債價格在降息預期推動下繼續上漲。摩根大通首席執行官的觀點和市場預期存在差異。

“降息交易” 席捲全球之際，小摩掌舵者卻呼籲美聯儲保持耐心

美國銀行發出警告，稱債券市場出現警示信號，與股市創紀錄的漲勢不一致。尤其是 CCC 級公司債與 B 級債券之間的利差達到 25 年來最大，類似 1999 年互聯網泡沫前的情況。此外，投資者對人工智能的不確定性也導致美國銀行對投資美股持謹慎態度。他們更偏愛價值型股票而非大型科技股。預計美國家庭將在 2024 年下半年從大型科技公司中獲利。

美股危險？美銀：一個可靠警報自 1999 年以來首次響起！

阿里系新加坡公司 Synagie 將通過借殼上市在港交所實現上市。阿里巴巴將減持其持股比例從 47.22% 降至 27.79%，但依舊保持控股股東地位。Synagie 是一家提供數字商務解決方案的公司，在東南亞擁有 600 多個品牌合作伙伴。該公司為耐克、雅詩蘭黛等國際大牌提供代運營服務。此次借殼上市是為了加快公司發展。

阿里系新加坡公司，低調借殼上市

工務園是一家計劃在納斯達克上市的藍領用工人力資源共享平台公司。根據招股書顯示，工務園營收腰斬且虧損嚴重，但其在中國建立了多家子公司和分支機構，並擁有超過 1 萬個人力資源在線社區。公司的主要營收來源為委託招聘服務和項目外包服務。工務園面臨靈活用工市場競爭激烈的局面，但共享經濟和平台經濟的發展仍在推動靈活用工模式的快速擴張。

美股新股前瞻 | 工務園：業績增長失速  靈活用工藍海何以暢遊？

阿斯麥 ASML：期待高落地慢，追不上市場 “AI 夢”

高盛預測，未來 2-3 個季度，蘿蔔快跑將在武漢實現盈虧平衡。隨着無人駕駛車隊的擴大，2025 將實現盈利。

華爾街熱議蘿蔔快跑！高盛：2025 年就能盈利

復星集團與重慶城投達成戰略合作，將在文旅、康養等領域展開深度合作。復星近年來聚焦醫藥、文旅、資管、科創，通過拋售重資產和加強輕資產運營能力實施瘦身健體戰略。復星系公司豫園股份等已經拋售多個資產，回籠資金約 200 億元。復星國際實現總收入 1982 億元，同比增長 8.6%，歸母淨利潤達到 13.8 億元。復星集團在加速瘦身的努力下，取得了不錯的成果。

“中國巴菲特” 又出手了

美參議院最新公佈的一份報告顯示，人手不足，以及 “重速度、輕安全”，導致亞馬遜的事故率遠高於行業平均水平。尤其是在 Prime Day 促銷期間，有約一半的倉庫工人受傷。

報告：約一半的亞馬遜倉庫工人在 Prime Day 高峰期受傷

美國紐約聯儲主席（享有 FOMC 永久投票權、號稱 “美聯儲三把手”）威廉姆斯：就業和通脹目標正在取得更好的平衡。

美聯儲威廉姆斯暗示未來幾個月可能降息，但不會在兩週後的美聯儲會議上降息。他認為近期通脹放緩以及勞動力市場降温是積極跡象，但還需進一步數據支持。他的言論表明，央行可能會在 9 月中旬考慮下調利率，前提是經濟形勢沒有重大意外。

美聯儲威廉姆斯暗示美聯儲即將降息，但尚未準備好

特斯拉最新專利公開，突破了固態電池中富錳正極材料的問題。雖然新材料能提高電池循環壽命約 10%，但在實際應用中，對電池衰減的改善仍十分有限。特斯拉的新成果將為固態電池技術的發展打開新大門，可能改寫能源領域。特斯拉的突破方法是在電池中加入一小撮蘇打粉。固態電池概念通過使用固態電解質代替液態電解質，實現小體積、大容量、快速充放的特性。正負極材料的創新對電池性能的提升也至關重要。

特斯拉固態電池新突破：一撮蘇打粉，解決電池壽命問題

巴克萊將亞馬遜的目標價從 230 美元下調至 220 美元，但維持 “增持” 評級。

巴克萊下調亞馬遜目標價至 220 美元

三菱日聯銀行外匯交易部主管表示，日元兑美元可能升至 155 日元附近，受到日元買盤推動。美國收益率曲線趨平也助推了匯率上漲。如果美聯儲官員不打擊降息預期，並暗示對通脹放緩的信心增強，美元可能進一步走軟。

三菱日聯銀行：隨着日元賣盤力量消退 兑美元可能升向 155 附近

DWS 全球首席投資總監 Björn Jesch 預計，美聯儲將在今年 12 月開始進行減息，且減息路徑將非常平緩。歐洲央行和英倫銀行也預計將進行降息。儘管美股估值過高，但只要 “美股七雄” 繼續盈餘佳績和研發成果，股價有望繼續上漲。DWS 根據更高的每股盈利假設提高股價目標，預計美國大選前將出現調整。人工智能投資將持續推動 GDP 和企業盈餘增長。DWS 對中國股票保持審慎，但對印度經濟逐步復甦表示樂觀。

DWS：料美聯儲 12 月才開始減息 美國大選前美股將出現調整

<p>ASML財報指引不及預期，夜盤大跌；亞馬遜迎來一年一度的黃金會員日（Prime Day）。</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

市場預計美聯儲 9 月份降息的概率為 100%，高於一個月前的 70%。經濟學家和投資者認為，一旦通脹率降至目標水平，美聯儲將很快開始降息。美聯儲主席鮑威爾表示，最近的數據增強了對通脹正降至目標水平的信心，但拒絕具體説明降息時間表。高盛首席經濟學家認為，美聯儲在 7 月 31 日的下次會議上開始降息是 “有充分理由的”。投資者密切關注降息對美國經濟和勞動力市場的影響。

降息真要來了？市場押注美聯儲 9 月份降息概率為 100%

英國最新的通脹數據揭示了持續的價格壓力，市場預計英國央行在下個月將維持利率不變。根據數據，今年 6 月份的消費者價格指數同比上漲了 2.0%，達到了英國央行設定的通脹目標。然而，服務業的 CPI 通脹率仍然高於央行預測。這一預期推動了英鎊的上漲，接近一年來的最高點。市場普遍認為，英國央行今年降息的幅度不會超過兩次，較美聯儲的降息次數較少。

英國通脹數據持穩，市場押注央行 8 月或按兵不動，英鎊扭轉跌勢

美股盤前，AI 股重挫，英偉達跌超 2%，台積電跌近 3%，AMD 跌超 2%，美光科技跌近 2%。美股 “七姐妹” 中，特斯拉跌近 2%。中概股漲跌不一，京東漲超 1%。

美股盤前，AI 股重挫，英偉達跌超 2%，台積電跌近 3%

公司預計第三季度淨銷售額為 67 億歐元至 73 億歐元，低於市場預期。

ASML 在美股盤前交易中跌 6％

人工智能熱潮提振了芯片製造設備需求，ASML 在二季度業績超過預期，淨銷售額達到 62.4 億歐元，淨利潤達到 15.8 億歐元。ASML 預計 2024 年的總淨銷售額將與 2023 年相似，行業將在下半年繼續復甦。公司對第三季度的展望預計淨銷售額為 67 億歐元至 73 億歐元，毛利率為 50% 至 51%。

AI 提振設備需求，ASML 二季度業績超預期，中國銷售與上季持平  | 財報見聞

阿斯麥夜盤大跌，為什麼？展望第三季度，阿斯麥預計總營收將在 67 億歐元至 73 億歐元之間，不及分析師預期的 74.6 億，毛利率預計介於 50% 至 51% 之間，亦低於市場預期的 51.1%。

阿斯麥財報喜憂並存：Q2 訂單超預期，Q3 營收、毛利率指引均不及預期

谷歌正與網絡安全初創公司 Wiz 進行談判，以討論一項可能的收購。如果交易成功，Palo Alto Networks 和 Crowdstrike 這兩家網絡安全公司可能會獲益。花旗表示，這筆收購對網絡安全領域的其他公司可能是有利的。該交易的收購倍數較高，是對網絡安全作為首選品牌的押注。這對 Palo Alto Networks 和 Wiz 之間的競爭可能產生影響。此外，花旗還表示，這樁交易對網絡安全領域其他公司的影響 “好壞參半”。

花旗：若谷歌成功收購 Wiz 這兩家網絡安全公司將獲益

銅業股持續下挫，截至發稿，五礦資源跌 7.19%，報 2.84 港元；江西銅業股份跌 6.39%，報 14.64 港元；中國有色礦業跌 5.95%，報 5.69 港元；中國黃金國際跌 5.93%，報 50.8 港元。消息面上，隔夜 LME 銅震盪下跌 1.06% 至 9664 美元/噸；滬銅主力下跌 0.95% 至 78610 元/噸。機構認為，海外降息預期抬升偏樂觀，但基本面供應過剩以及需求疲軟持續壓制銅價上行空間，預計銅價低位震盪。西南期貨指出，7 月，冶煉企業檢修數量較少，電解銅產量將維持百萬噸以上水平，疊加部分進口銅流入，供應端壓力仍不小。上週，電解銅社會庫存下降 1.31 萬噸。美元走弱在一定程度上利好銅價，但現階段國內銅消費略顯疲軟，庫存壓力較大，牽制銅價上漲腳步。

理解市場 | 銅業股持續下挫 供應過剩疊加需求疲軟 銅價上行空間受壓

亞馬遜 Prime Day 年度購物盛宴遭遇廣告門户崩潰，導致促銷活動陷入麻煩。亞馬遜的廣告門户是商家調整廣告預算和競標關鍵詞的自助服務系統。儘管部分廣告商無法訪問廣告控制枱，但廣告投放和活動仍在進行。諮詢公司 Pirawna 管理的亞馬遜賬户受到影響，有賣家反映遇到問題。修復前，門户網站停運約兩小時。亞馬遜未提供中斷時間表。根據 Momentum Commerce 的數據，Prime Day 的銷售額前七個小時增長近 12%。

亞馬遜 Prime Day 年度購物盛宴遭遇 “小插曲”：廣告門户崩了 宕機約兩小時

預計舜宇光學科技將在 2025 年成為蘋果的新 CCM 供應商，並在越南量產和出貨新款 M5 系列 MacBook 機型的 CCM。舜宇光學是全球 CCM 一線供應商，若 MacBook CCM 出貨順利，未來可望成為 iPhone 與 iPad CCM 的新供應商。舜宇光學的營收翻倍和垂直整合有利於利潤成長。在 2023 年，舜宇光學因生產問題流失 iPhone 鏡頭訂單，但最新調查顯示 iPhone 的訂單將逐漸重回到舜宇光學。舜宇光學的目標是在 2025 年恢復 2023 年的鏡頭供應比重，有利於公司的營運動能。

郭明錤：預期舜宇光學科技將在 2025 年成為蘋果的新 CCM 供應商

2024 年美股反彈的持續性一直讓投資者心存畏懼，但現在這一主要擔憂正在減弱。標普 500 指數今年迄今已創下超過 30 次新高，這波漲勢終於開始擴大到更廣泛的股票。小型股的大幅上漲令人印象深刻，而大型股在過去一週則基本錯過了這些收益。瑞銀認為，只要通脹保持穩定、美聯儲開始降息、經濟持續增長，且盈利增長擴展到小型公司，美股反彈的廣度應該會持續擴大。未來小型股的盈利有望顯著改善，這將消除一些投資者的熊市擔憂。

投資者對美股的最大擔憂之一正在消散！

今天的重點關注是以下幾個方面：1. 印度、巴基斯坦等南亞國家休市；2. 阿斯麥控股等公司發佈業績報告；3. 英國和歐元區將發佈 6 月 CPI 數據；4. 美國將發佈 6 月新屋開工和營建許可數據；5. 美聯儲官員將就經濟前景發表講話；6. 美國能源信息署將發佈政府版原油庫存週報。以上是今天的主要財經要點。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

新一輪美股財報季開啓，分析師認為在人工智能領域站穩腳步的半導體公司仍是最具吸引力的股票。Cantor Fitzgerald 分析師上調了 9 家公司的目標價，看好英偉達、美光科技、博通等大公司。德意志銀行也預計人工智能驅動的半導體股將表現良好，但投資者變得越來越挑剔。德意志銀行予博通、邁威爾科技、Astera Labs、恩智浦和安森美半導體 “買入” 評級。總體來説，人工智能芯片股仍備受關注，內存製造商的盈利預估也大幅向上修正。

新一輪美股財報季開啓 AI 芯片股仍是分析師 “心頭好”

CRO 概念股集體上漲&amp;nbsp;，截至發稿，泰格醫藥漲 4.75%，報 28.65 港元；金斯瑞生物科技漲 4.66%，報 13.02 港元；凱萊英漲 3.76%，報 46.95 港元；康龍化成漲 2.56%，報 8.8 港元。消息面上，美國 6 月通脹超預期回落疊加鮑威爾頻頻 “放鴿”，當前市場預測美聯儲九月降息概率升至 100%。開源證券此前指出，隨着美聯儲將進入降息週期，流動性改善有助於優化投融資環境並提高新藥研發景氣度，有望給估值仍處於底部的創新藥標的帶來更大的估值修復空間。另外，利好政策頻出支持創新藥產業發展。東方證券表示，根據 CRO 行業景氣度的關鍵指標的最新數據來看：全球資金面已經基本企穩，國內投融資端仍偏緊；而研發端熱情未減，IND 及新開臨牀依然處於高位。該行認為，CXO 板塊在經歷業績、估值雙殺之後，有望迎來邊際改善。

理解市場 | CRO 概念股集體上漲 美聯儲降息將近疊加利好政策頻出 板塊有望迎邊際改善

港股三大指數漲跌不一，內房股走強，石油股齊挫。科網股多數上漲，小米、京東、網易、阿里巴巴、美團漲幅較大，騰訊跌幅較大。互聯網醫療股漲幅居前，平安好醫生漲幅超過 7%。醫藥外包概念股漲勢活躍，泰格醫藥漲幅超過 5%。內房股集體走強，萬科漲幅超過 4%。汽車股多數上漲，蔚來漲幅超過 4%。統一企業中國股價反彈，漲幅近 5%。石油股集體下挫，中海油、中石油跌幅超過 5%。蘋果概念股紛紛走低，比亞迪電子跌幅超過 6%。

快訊：港股三大指數漲跌不一 內房股走強、石油股齊挫

國金證券發佈研報指出，智能眼鏡領域有望迎來爆發。據估算，Meta Ray-Ban 眼鏡 2024 年 Q2 出貨量或達 50 萬台，年銷量達 200 萬台。如果 AI 功能推廣至全球，銷量可能超過 600 萬台。Meta Ray-Ban 銷量已經較一代產品增長，並初具爆款雛形。此外，近年來 AR 和智能眼鏡市場競爭格局發生較大變化。AR 眼鏡和智能眼鏡的銷量也在逐漸增長。