美股市場行情 “大切換” 持續上演，投資者加速逃離大型科技股。“特朗普交易” 令市場擔憂通脹重燃，美國長債收益率承壓並推高美元，大宗商品多數下行。

“降息交易”&“特朗普交易” 引領全場 小盤股強勢崛起 大宗商品普跌｜海外大類資產週報

特朗普政策的自洽性源於 “錯位”，但政策落地節奏仍具極大不確定性，這使得 “特朗普綱領” 看似矛盾，未來四年美國內政不確定性升温。海外投資者試圖獲利了結，拜登連任勝算大大降低後提前降息概率上升，但降息意味着確認經濟放緩，反而會助跌估值已然極高的美股。

“特朗普交易” 因何引發美股調整？

由於網絡安全公司 “眾擊” 技術故障而導致的全球大規模網絡故障，不僅對航空、銀行和媒體機構運營造成了嚴重影響，也影響到了許多國家的醫療系統，給醫患雙方造成了嚴重不便。英國醫療系統受影響，患者預約和記錄系統癱瘓，醫生接診效率下降，一些醫院出現了預約取消和開藥延遲的問題。

微軟技術故障波及英國醫療系統 看病開藥均受影響

解決這一問題的唯一方法是重啓計算機並手動刪除 CrowdStrike 的錯誤文件更新，需要對每個設備進行手動訪問。

“史上最大 IT 故障” 後續：影響 850 萬台設備、需要數週才能修復

「雙巨頭」禮來和司美憑藉 GLP-1 受體激動劑在中國減肥針市場嶄露頭角。替爾泊肽注射液獲批長期體重管理適應症，成為首個獲批的葡萄糖依賴性促胰島素多肽/GLP-1 受體激動劑。該藥物能降低血糖、延緩胃排空，同時減少食物攝入、降低體重和減少脂肪量。此次獲批使「雙巨頭」正式在國內減重市場聚首。

重磅！禮來「減肥針」國內最新獲批，司美的最強對手來了？

微軟公司發佈的視窗系統軟件更新存在缺陷，導致全球近 850 萬台設備受到影響，航空、醫療、傳媒、金融、零售、物流等多個行業遭受影響。航班延誤達 2.3 萬架次。微軟表示已找到解決方案來修復故障。

微軟預估系統故障影響全球近 850 萬台相關設備

法興銀行亞洲股票策略主管 Frank Benzimra 表示，自今年 1 月 22 日觸底以來，MSCI 中國指數已上漲 24%，演繹了一場” 無聲牛市”。Benzimra 認為，中國股市正步入戰術性反彈的第三階段，企業盈利開始出現積極信號，在全球其他市場估值日益昂貴的背景下，中國公司估值具有較強吸引力。

法興銀行：三季度是亞洲股市轉折點，“中國交易” 歸來

中信建投認為，百度 “蘿蔔快跑” 有望在中長期實現盈利，市場空間可達 1553 億元，對應利潤 516 億元。百度 Apollo Go 已初具商業化落地能力，每季度維持 80 萬次以上服務量。當前 “蘿蔔快跑” 補貼後價格明顯較高，通過補貼和新奇感提升消費者的消費情緒。在中長期降本後，單車日均盈利有望提升至 133.04 元。如果 “蘿蔔快跑” 能在全國範圍推廣，中性預期下市場空間可達 1553 億元，對應利潤 516 億元。

中信建投：“蘿蔔快跑” 全國推廣下市場空間可達 1553 億，對應利潤 516 億

三星電子面臨市場頹勢，銷售額增長率低於預期。三星的歷史可以追溯到 1993 年，當時李健熙提出了 “新經營” 宣言。雖然三星的半導體和手機部門在 90 年代非常成功，但如今面臨着一系列問題，包括工會罷工和銷售額增長率低迷等。三星現任會長李在鎔也面臨着不容樂觀的現實。根據投資證券公司的數據，三星電子的銷售額增長率僅為 2.3%，遠低於預期。這表明三星電子面臨着困境，需要採取措施來改善業績。

三星芯片帝國，渡劫！

微軟藍屏事件導致全球多國航空、鐵路、金融機構等業務停擺，但中國企業未受大影響。原因可能是中國企業普遍採用國產終端安全軟件，注重系統整體運營和團隊建設，以及定期網絡攻防演練提升防護能力。此次事件影響範圍廣泛，包括航空運輸、銀行金融、交通運輸和其他領域。

微軟藍屏事件國內多家企業未受波及 專業人士稱或和三方面原因有關

在 7 月 17 日至 19 日之間，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋陸續完成了幾筆交易，累計出售了價值約 14.8 億美元的約 3400 萬股美國銀行股份，交易的執行價格從每股 43.13 美元到 44.07 美元不等。

巴菲特最新動作：減持了他鐘愛的美國銀行

特朗普競選前景改善、降息預期提升等因素，帶來了市場風格轉變。

納指大調整，何處可躲？道指、黃金、美債都在跌，VIX 大爆發，比特幣 “強勢依舊”

週五，方舟投資通過旗下 ARKW 和 ARKF ETF 逆勢買入了價值約 1324 萬美元的 CrowdStrike 股票。

全球宕機引發暴跌之際，“木頭姐” 大手筆 “抄底” CrowdStrike！

ARK ETF 通過其 ARKW 和 ARKF 基金購買了網絡安全公司 CrowdStrike 的股票，總價值約達 1,324 萬美元。同時，ARK 減持了特斯拉和 Coinbase 的股份。這些交易調整了 ARK 在高科技公司的持股。

ARK ETF 大動作！木頭姐增持網絡安全巨擘 CrowdStrike，減持特斯拉與 Coinbase

“黑天鵝” 基金 Universa 創始人 Mark Spitznagel：美股市場即將迎來最後狂歡，降息或成為大逆轉起點；預計本輪美股調整幅度將超互聯網泡沫，股市可能跌掉一半。

“幾乎每天都在虧損，只有動盪期才盈利”！他説：“最大泡沫” 已接近頂峯

CrowdStrike 供在線安全解決方案，在 “端點檢測和響應”(EDR) 軟件市場中，所佔份額高達 18%。在本次全球大宕機事故中，CrowdStrike 的技術支持團隊表示，可能需要將受影響的系統重啓多達 15 次。

真 “羣體攻擊”！Crowdstrike 究竟是什麼，為何能讓全球電腦癱瘓？

全球家精選是一家電子商務平台，計劃在美國納斯達克上市。該公司成立於 2021 年，總部位於中國杭州，主要為 40 歲及以上人羣提供商務、購物、娛樂和社交媒體一體的生態系統。全球家精選採用 S2B2C 模式，通過嚴格的篩選程序挑選供應商，提供多類產品。中國電子商務行業經歷了巨大的增長，政府也加大了對該行業的支持。根據商務部的數據，預計到 2025 年，中國的電子商務交易量將達到 46 萬億元。全球家精選此次赴美上市備受關注，下一步將需要關注其業績增長的可持續性。

美股新股前瞻｜淨利增長靠裁員？全球家精選業績增長可持續性存疑

美聯儲威廉姆斯表示，美國長期經濟趨勢支持維持低位的中性利率，疫情前的長期趨勢仍然存在。他希望通脹率能穩定迴歸到 2% 目標，並將在 7 月至 9 月進一步觀察經濟情況。政策制定者預測中性利率已從疫情前的 2.5% 上升至約 2.8%。這一討論的核心是一旦通脹率回升至 2%，利率可能會維持在何種水平。7 月 30 日至 31 日，美聯儲將召開政策會議。

美聯儲威廉姆斯：美國長期經濟趨勢支持中性利率維持低位

交易所文件顯示，“木頭姐” 凱西·伍德旗下方舟投資管理公司出售了 88545 股 Roblox 股票、17607 股特斯拉股票、16758 股 Coinbase 股票，買入 38595 股 Crowdstrike 股票。

“木頭姐” 減持特斯拉 買入 Crowdstrike

投資人朋友紛紛清倉英偉達股票，引發關注。英偉達股價上漲，市值超過 3 萬億美元，但投資人準備套現，暗示股價可能存在泡沫。同時，英偉達高管黃仁勳等也開始套現，引發市場疑慮。這種情況與思科類似，資本市場與產業成熟週期不一致，投資者需要警惕。

我的投資人朋友，都在清倉英偉達

經濟學家們還認為，未來 12 個月美國出現經濟衰退的可能性為 30%，這一概率比他們一年前的預測低得多。他們認為，在健康的消費者支出和有彈性的投資的支持下，美國經濟增長可以持續到 2025 年，儘管季度經濟增長率預計不足 2%。

經濟學家們下調美國通脹預期、上調失業率預期，為美聯儲降息提供支持

特斯拉因全球 IT 故障暫停部分生產線，股價跌超 4%。由於 CrowdStrike 針對微軟 Windows 主機進行的內容更新，導致特斯拉等行業陷入癱瘓。特斯拉首席執行官馬斯克表示已移除 CrowdStrike，但沒有具體説明影響。特斯拉在德克薩斯州和內華達州的工廠提前讓員工回家。CrowdStrike 表示正在與受到影響的客户合作。截至週五收盤，特斯拉股價報 239.2 美元。

特斯拉因全球 IT 故障暫停部分生產線 股價跌超 4%

特朗普在接受共和黨總統候選人提名後的演講中放話，當選後上任第一天就要終止拜登的電動汽車政策。媒體稱，因 CrowdStrike 軟件引發的 IT 系統宕機，特斯拉在美國得州和內華達州的部分生產線暫時停產。

特朗普和 CrowdStrike 雙重打擊，特斯拉 “黑色星期五” 跌 4%

7 月 19 日美股成交額前 20 名中，英偉達下跌 2.61%，特斯拉下跌 4.02%，CrowdStrike 下跌 11.1%，蘋果收高 0.06%。特斯拉工廠受到全球最大規模的 IT 系統故障影響，全球供應鏈受打擊，航空運輸恢復需要幾周時間。蘋果關於 iPhone 16 訂單的消息呈現混亂局面。

7 月 19 日美股成交額前 20：CrowdStrike 惹出史上最大規模 IT 系統故障

媒體稱，Elliott 持有大量星巴克股份，一直推動星巴克尋找方式提升股價，最近私下接觸星巴克，雙方可能很快達成協議。此後，星巴克股價漲幅十分鐘左右從不足 0.6% 擴大到 6.8%。

被主動投資巨頭 Elliott“看中”， 星巴克盤中跳漲 7%

在歐亞和北美的全球最大航空貨運樞紐，數千架航班停飛或延誤。物流專家稱，CrowdStrike 引發的問題提醒大家，我們的海運和空運供應鏈面對 IT 故障是多麼不堪一擊。

史上最大 IT 系統宕機！CrowdStrike bug 衝擊全球供應鏈，空運可能幾周才恢復

微軟全球大崩潰！發生了什麼？

Windows 崩潰事故導致不少金融機構交易中斷。有評級機構指出，金融機構對第三方的依賴有所增加，而這很容易導致系統性風險。

微軟宕機，全球金融業 “大亂”，多家銀行、基金、資管、交易所被捲入！

分析認為，特朗普最具潛在影響力的政策之一是通過貶值美元來促進出口，但即便在特朗普還未上台之時，美元在未來幾個月和幾年內已經預定將走弱。因為，美國的財政赤字沒有緩解的跡象，疊加美聯儲即將降息，這會產生使美元貶值的通脹。

特朗普政策不利美元？其實美元走弱已經迫在眉睫

由於英偉達公佈文件披露持有該公司 10% 股份，“小型機器人概念股” Serve Robotics 股價週五盤中一度暴漲逾 162.7%。

小型機器人概念股 Serve Robotics 股價翻倍，報告顯示英偉達持股該公司

美團死磕低價

週五，芯片股走低，截至發稿，高通跌超 1.3%，英偉達跌超 1.6%，AMD 跌超 1.8%，台積電跌 2.9%。

美股異動 | 芯片股走低 台積電跌 2.9%

對沖基金持倉降至歷史最低，為美國總統選舉波動做準備。對沖基金賣出科技、媒體和電信行業股票，以騰出資金應對市場波動。選舉不確定性導致個股差異上升，對沖基金採取多頭和空頭立場。交易員預計選舉活動會早於以往影響股市。降低風險是謹慎的投資策略。對沖基金的股票敞口通常會在總統大選前下降。

狂賣股票！對沖基金對科技股的持倉已降至歷史最低

比特幣概念股走高，MicroStrategy 漲超 7.5%，Bit Digital 漲超 6%，Coinbase 漲超 6.4%，Riot Blockchain 漲超 5%。下週特朗普將出席比特幣大會並發表演講，捐款者可以與特朗普合影留念，價格高達 84.46 萬美元。特朗普的副手萬斯也將出席募款活動。

美股異動 | 比特幣概念股走高 MicroStrategy 漲超 7.5%

雷軍宣佈小米汽車將在賽車領域挑戰千萬級賽車，目標是成為紐北賽道最快的四門電車。小米汽車交付成績和技術成果良好，有望突破 1.5 萬輛，甚至 2 萬輛的月交付量。小米 SU7 也有望成為 20 萬元以上純電轎車銷冠。雷軍堅信小米汽車的成功，但也認識到造車是一場艱難的戰役。

雷軍要去挑戰千萬級賽車了

小米舉行新品發佈會，公佈多款新品售價。其中，Xiaomi MIX Fold 4 售價 8999 起，Xiaomi MIX Flip 售價 5999 元起，Redmi K70 至尊版售價 2599 元起，Redmi K70 至尊冠軍版售價 3999 元，Xiaomi Buds 5 售價 699 元，小米手環 9 售價 249 元起，Xiaomi Watch S4 Sport 智能腕錶售價 1999 元起，米家全效空氣淨化器 Ultra 增強版售價 5799 元，米家空調新風 Pro 售價 7999 元。

小米公佈多款新品售價

微軟全球大崩潰事件由於在線安全解決方案公司 CrowdStrike 發佈的軟件代碼更新與 Windows 系統交互方式有誤而引發。CrowdStrike 是一家提供基於雲計算的端點保護平台的公司，其主要產品是 Falcon 平台，利用人工智能和機器學習技術來檢測、預防和響應網絡威脅。該公司的軟件被包括微軟和亞馬遜 AWS 在內的一些雲服務公司使用，也包括一些全球銀行、醫療保健和能源公司。CrowdStrike 已採取修復措施，並正在與受影響的客户合作解決問題。

導致微軟全球大崩潰的 CrowdStrike，是傢什麼公司？

週五，CrowdStrike 股價走低，截至發稿，該股跌超 9%，報 311.94 美元。該公司軟件發生重大網絡安全事故，使全球範圍內的航空公司、銀行和金融服務的服務中斷。其 CEO 表示，已經確定了導致全球 Windows 系統崩潰的更新，並且 “已經部署了修復程序”。

美股異動 | 發生重大網絡安全事故 CrowdStrike 跌超 9%

生物科技、區域性銀行等此前被劇烈做空的股票表現最佳，分析認為，空頭回補是推動近期羅素 2000 上漲的一個主要因素。

美股小盤股的狂歡，只是一場短暫的逼空行情？

雷軍在年度演講中提到了小米造車三年的來龍去脈，稱美國製裁成為小米造車的起點。小米決定造車是為了實現多元化發展，雷軍表示要押上所有聲譽為小米汽車而戰。小米下場造車的首期投資金額為 100 億元。雷軍還提到，造車項目啓動後，很多人留言希望小米能幹翻特斯拉。這些都是關於小米汽車的重要信息。

剛剛，雷軍回應小米汽車一切！遭美國製裁成起點，試駕 170 多輛車！還拿下賽車牌照

經濟學家預計美國通脹率下調並預計失業率上升，將促使美聯儲降息。預測者認為，今年剔除食品和能源的核心個人消費支出價格指數將達到 2.6%，略低於上月預測的 2.7%。預計年底整體個人消費支出價格指數為 2.4%。經濟學家還預計第四季度的失業率將達到 4.2%。根據調查，衰退的可能性為 30%。儘管季度增長率預計低於 2%，經濟仍將保持到 2025 年。

經濟學家下調美國通脹預期 美聯儲降息時機日漸成熟？

投資者湧向美國股市，預計美聯儲將在 9 月降息，特朗普勝選的可能性為 75%。投資者將資金從美元轉向黃金，從大型企業流向小型企業。

美銀：投資者湧入美股 押注特朗普勝選和美聯儲降息

美股盤前消息速遞：全球範圍內的航空公司、銀行和金融服務的服務中斷使市場動盪加劇，可能加劇科技股的回調。道指期貨跌 0.2%，標普 500 指數期貨漲 0.2%，納指期貨漲 0.2%。德國 DAX 指數跌 0.5%，英國富時 100 指數跌 0.5%，法國 CAC40 指數跌 0.4%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.3%。WTI 原油跌 0.48%，報 80.91 美元/桶。布倫特原油跌 0.29%，報 84.86 美元/桶。全球計算機系統故障導致航空公司、銀行和倫敦證券交易所服務中斷。CrowdStrike 盤前跌 12.5%，已部署解決全球宕機問題方案。微軟盤前跌幅收窄至逾 1%。ARM 盤前漲 2.5%，大摩上調其評級至超配看高至 190 美元。

美股盤前消息速遞

知名黑天鵝基金創始人斯皮茨納格爾預測，人類歷史上最大的泡沫即將破裂。他認為股市可能會腰斬，並表示市場處於金髮姑娘時期，但降息和一些頑固分子的謹慎態度可能會引發逆轉。他還指出，這次動盪將比互聯網泡沫更為嚴重，因為高企的公共債務和估值使得紓困行動更加困難。斯皮茨納格爾的預測引發了市場的關注和擔憂。

知名黑天鵝基金創始人：“人類歷史上最大的泡沫” 就要破裂了

美聯儲首次降息近在咫尺，但其決策將受多方面因素影響。降息將取決於數據是否符合預期，如通脹是否下降至目標水平、勞動力市場是否平衡等。此外，美聯儲在 7 月和 9 月之間將獲得更多數據，並舉辦傑克遜霍爾央行年會，為決策提供更多參考。在疫情時代，美聯儲將從對抗通脹轉向寬鬆政策，但仍需關注地緣政治緊張局勢和潛在的關税戰等風險。總之，投資者需密切關注美聯儲的決策和相關數據。

坐穩扶好！美聯儲首降還要面臨一大波數據考驗

美聯儲降息對美股的影響出現了反直覺的情況。降息成為了一個信號，暗示着跨國公司的集體運動從回流轉向出海，導致美元走弱和美股下跌。如果被息差鎖定的賣盤足夠多，降息可能導致美國樓市下跌，進而引發美股下跌。這一現象挑戰了以往的經驗規律。

關於美聯儲降息對美股的 “反直覺” 影響

瑞銀再度上調標普 500 指數目標價，預計標普 500 指數將在今年年底達到 5900 點，在 2025 年年中達到 6200 點。他們認為美股的基本面有利，經濟增長基礎穩固，勞動力市場動態健康，消費支出將進一步增長。預計美聯儲將在 9 月份開始降息。瑞銀團隊認為，人工智能基礎設施需求強勁，科技公司在新興人工智能生態系統中競爭領導地位，各行各業公司希望部署人工智能工具。他們將標普 500 指數的每股收益目標維持在 250 美元，明年目標調至 270 美元。瑞銀團隊認為估值是合理的，美聯儲在軟着陸背景下降息時，股票通常會在首次降息前後的 12 個月內表現良好。

美股引擎 “啞火” 之際，瑞銀再度上調標普 500 指數目標價

微軟大面積故障對澳門的影響相對有限且可控。2024 年 7 月 19 日，全球大量微軟 Windows 操作系統因某網絡安全軟件供應商防毒軟件的程序缺陷而無法正常運作。澳門網絡安全事故預警及應急中心密切監察澳門網絡環境的變化，認為此次全球性的網絡安全事件對澳門的影響相對有限且可控。網安中心將持續關注此次事件的發展，並加強與相關部門及機構的溝通協調，確保及時有效應對任何潛在的網絡風險。同時，呼籲澳門企業及市民提高網絡安全意識，共同維護澳門網絡環境的健康與安全。

微軟大面積故障對澳門的影響相對有限且可控

哪吒汽車的母公司合眾新能源已向港交所遞交 IPO 申請。周鴻禕是哪吒汽車重要投資者 360 的實控人，哪吒汽車過去三年累計虧損 183 億，使 360 承受不小的損失。哪吒和其他新勢力相似，從 2020 年開始有意衝擊 IPO，但至今未能上市。哪吒的核心矛盾是因跳不出模仿者的困境造成的損失，這使得金主對其投資更為謹慎。哪吒汽車在高速擴張中面臨種種困境，但仍立志讓所有人開上平價電車。