歐洲最大的幾家銀行本週將公佈第二季度業績。市場預期歐洲央行將在 9 月份第二次降息，但到目前為止，銀行的盈利表現出人意料地強勁，股價也持續走高。本週將有多家銀行發佈財報，包括桑坦德銀行、法國巴黎銀行、德意志銀行和意大利聯合信貸銀行。銀行財報將受到密切關注，市場對 NII 收縮的幅度及其逐季變化情況感興趣。

歐洲銀行股年內大漲 20% 漲勢面臨財報季考驗

人工智能投資主題具有多年的持續性，人工智能技術將推動全球經濟體的生產率提高，對於股市上漲也具有推動作用。

景順：AI 仍有大幅增長空間，短期內不太可能發生科技股泡沫

網絡軟件公司 FatPipe 向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開募股（IPO）申請，計劃融資 1,700 萬美元。FatPipe 為企業提供網絡軟件解決方案，主要產品包括 SD-WAN、SASE 和 NMS 軟件解決方案。公司總部位於美國猶他州鹽湖城，營收為 1800 萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，代碼為 FATN。

網絡軟件公司 FatPipe 申請美股 IPO 擬籌資 1700 萬美元

獲英偉達持股 10%，Serve Robotics 盤前漲近 20%；特朗普媒體科技集團漲超 6%，拜登宣佈退出總統選舉。

獲英偉達持股 10%，Serve Robotics 盤前漲近 20%

前美聯儲副主席理查德 - 克拉裏達認為，隨着通脹下行和勞動力市場降温，美聯儲今年有可能會降息三次。他表示，通脹和就業數據對美聯儲非常有利，勞動力市場已變得更加平衡。他預測美聯儲將降息兩次，且有可能會第三次降息。此外，美聯儲降息將縮小其與亞洲央行利率之間的利差，從而減輕對當地貨幣的壓力。

前美聯儲副主席：今年 “確實有可能” 降息三次

央行 7 月的降息動作表明了貨幣政策目標的變化和利率傳導體系的演進。降息的時間點適宜，外部壓力減輕，國內經濟託底的必要性提升。此次降息標誌着利率傳導機制的改革，LPR 參考基準調整為 7 天逆回購利率，邁向市場化。

央行 7 月的 “降” 心獨具

根據市場共識預期，2024 年全球雲廠商資本支出預計將達到 2,270 億美元，同比增長 39%，創歷史新高。AI 芯片、AI 網絡、HBM 內存和服務器 CPU 將受益。

微軟、Meta 繼續加碼 AI，雲支出創歷史新高 | AI 脱水

美股的火熱漲勢可能在今年秋季戛然而止。分析師預計，到 10 月美股可能下跌 7%-12%。股市面臨的威脅將引發回調，包括地緣政治緊張局勢、通脹加劇和不可預測的黑天鵝事件。分析師建議避開大型科技股，看好 “乏味、無聊、可預測” 的股票。華爾街的悲觀預測者認為，股市可能出現高達 70% 的回調。股票估值過高，對人工智能的狂熱也讓人們擔憂。

美股將面臨一個蕭瑟的秋天？ 分析師：漲勢逼近上限 10 月前或回調 12%

VIX 期權需求激增，投資者擔憂加劇。拜登退出總統競選後，VIX 期貨波動。VIX 指數創下一年多來最大漲幅。VIX 指數是衡量市場風險偏好的指標，當 VIX 指數升高，市場風險偏好下行。投資者通過購買 VIX 看漲期權進行對沖，保護持倉標的。對沖保護策略因擔憂情緒加劇而再次受到重視。

被忽略已久的 VIX 期權需求激增 美股投資者們擁抱對沖策略保護持倉

美聯儲遲遲不敢降息，原因是他們需要更多數據來證明通脹率回落至 2% 的目標。他們希望在 7 月和 9 月的政策會議之間收集更多通脹和就業報告，以及有關消費者和住房市場的最新信息。此外，他們希望掌握更多關於反通脹的確鑿證據，以平息官員對經濟前景的懷疑。儘管第一季度出現了物價壓力，但官員們仍對發出政策轉向的信號保持警惕。

7 月降息大門緊閉，美聯儲為何仍在玩 “等待遊戲”？

摩根士丹預警 AI 熱潮可能冷卻，台積電等亞洲科技股面臨考驗。投資者擔心 AI 交易的可持續性和美國可能收緊限制，導致亞洲科技股出現拋售。摩根士丹利建議投資者轉向必需品消費，預計美聯儲將於 9 月降息。摩根士丹利將亞洲和新興市場科技股評級下調，並剔除了台積電等關鍵股票。英偉達等全球人工智能股票也受到影響。摩根士丹利並未完全放棄科技股，但認為芯片股過熱。摩根士丹利從其推薦名單中除名了台積電、SK 海力士和東京電子等股票。這三隻股票的跌幅超過 2%。

摩根士丹預警 AI 熱潮或將冷卻 台積電等亞洲科技股面臨疫情後最嚴峻考驗

特斯拉將於 7 月 23 日公佈 2024 年第二季度業績，預計營收將達到 247 億美元，每股收益為 0.62 美元。儘管特斯拉的汽車業務營收下降，但整體美國純電市場增長 11.3%，顯示消費市場對電動汽車仍有需求。特斯拉的美國電動汽車市場份額降至 49.7%。此外，特斯拉公佈了第二季度交付和生產數據，交付量超過預期。特斯拉的財報將受到關注，投資者將關注其核心汽車業務的全年預期以及能源存儲和其他業務的潛在增長空間。

財報前瞻 | 電動汽車增長 “失速” 後 儲能業務將成特斯拉業績 “新引擎”？

近期小盤股表現出色的趨勢可能會持續下去。高盛表示，科技巨頭向小盤股的輪動趨勢將持續，原因包括降息、經濟增長穩定、特朗普預計連任和大盤股成長溢價收窄。如果大型科技公司超出市場預期並提高營收指引，標普 500 指數的表現將恢復。這一趨勢將取決於營收修正。

科技巨頭跌倒，小盤股吃飽！美股大輪動何時休？這一指標是關鍵

LPR 跟隨 7 天期逆回購操作利率同幅調整，表明 LPR 報價轉向更多參考央行短期政策利率，MLF 利率對 LPR 的參考作用減弱，短期操作利率為主要政策利率的框架雛形進一步明晰。

LPR 跟隨逆回購同步 “降息”！央行新貨幣政策框架逐步顯現

中國 90% 的電腦使用 360 殺毒軟件，因此在微軟藍屏事故中幾乎沒有發生問題。周鴻禕認為，這次事件敲響了警鐘，中國必須掌握自己的網絡安全和國產殺毒軟件，以避免小問題導致整個社會陷入停擺。

為何微軟藍屏事故中國少？周鴻禕：90% 的電腦都用 360

隨着降息預期基本打滿，降息交易的空間可能顯著壓縮，而降息後的 “順週期交易” 可能加速到來。受選舉結果不確定性影響，美股可能進入高波動時期。選後平均來看，價值股相對成長股表現更好。特朗普勝選的概率提升，可能加速順週期交易的到來。

中金：風格變盤？不只是降息交易和 “Trump trade 2.0”

以太坊現貨 ETF 即將上市，華爾街對其前景存在分歧。富達等 5 只以太坊現貨 ETF 將於 7 月 23 日在 Cboe 上市，預計將為加密貨幣市場帶來重大勝利。不過，摩根大通和花旗銀行認為以太坊現貨 ETF 可能僅會吸引一小部分資金流入，而其他人則認為這種預測過於悲觀。不管怎樣，以太坊的交易價格可能會有較大漲幅。

以太坊現貨 ETF 即將到來，華爾街如何解讀？

據報道，消息人士稱，英偉達正在為中國市場開發一款符合美國現行出口管制的新旗艦人工智能芯片。英偉達今年 3 月發佈了 “Blackwell” 芯片系列，並將於今年晚些時候量產。在該系列中，B200 在某些任務

英偉達據悉正為中國市場準備一款旗艦版 AI 芯片

日本央行疑似干預市場，對沖基金十餘年罕見大規模撤離做空陣營。截至 7 月 16 日的一週內，槓桿基金的日元淨空頭合約減少了 38,025 份，這是自 2011 年 3 月以來的最大規模減倉。日本政府和央行可能通過買入日元、賣出美元的方式干預市場，支撐日元價值。這種干預行動效果顯著，對沖基金減少了對日元的做空押注。日元最近的上漲還反映了市場對美聯儲 9 月份降息的預期。月底將發佈的政策決定可能成為恢復做空日元的理由。

日本央行疑似干預市場，對沖基金十餘年罕見大規模撤離做空陣營

華爾街分析師看好比特幣投資機會，預測比特幣價格將大幅上漲。對沖基金經理紛紛賣出英偉達股票，轉而買入比特幣 ETF。比特幣突破百萬美元的預期成為可能。

對沖基金紛紛賣英偉達買比特幣 ETF！比特幣突破百萬美元不是夢？

午評顯示，港股三大指數探底回升，恒生指數漲 0.82%，恒生科技指數漲 1.69%。科網股普遍上漲，小米漲 4%，美團漲近 3%，騰訊、聯想漲超 2%。康龍化成漲超 7%，新東方漲超 7%。九毛九下跌近 10%。CXO 概念股漲勢活躍。

午評：港股恒指漲 0.82% 恒生科指漲 1.69%CXO 概念股漲勢活躍

美國現任總統喬·拜登宣佈不尋求連任，並支持副總統卡馬拉·哈里斯成為民主黨的候選人。這一消息可能加劇華爾街的不穩定性，導致市場出現更多不確定性。觀點分歧較大，一些人認為市場可能進入避險模式，股市出現拋售，投資者買入優質股票；另一些人認為債券市場可能出現僵局。市場在不確定性中可能猶豫不決。此外，文章中還提到了經濟疲軟態勢和美聯儲利率決策等因素對市場的影響。

智通特供 | 拜登退選 對全球金融市場意味着什麼？

普徠仕表示，目前聚焦於市場中具有潛在高回報、低風險特性的投資領域，例如個別證券化信貸。這些領域在市場上漲時有機會受惠，同時能有效限制利率上升帶來的下行風險，而市場目前普遍低估了這一風險。隨着美聯儲即將採取行動，短久期策略變得更加重要。同時，在美聯儲的減息前景下，美元短期內料將走弱，新興市場債券可望因此受惠。普徠仕對美聯儲未來減息政策的看法較市場更為審慎。市場目前普遍預期美聯儲將在未來 4 至 5 個季度內減息約 7 次，而普徠仕則預計美聯儲將在 9 月份減息 25 個基點，但亦不排除美聯儲在今年年底前採取更多行動的可能性。普徠仕指出，在美聯儲採取 “長期較高利率” 的貨幣政策下，美國經濟雖受壓抑，但未至於崩潰。儘管通脹確實正朝着合理的方向發展，但其未來走向仍存在變數。與 2019 年底相比，當今世界的全球化程度有所下降，通脹壓力也可能更大。隨着疫情對金融系統的扭曲效應逐漸消除，全球分裂化問題如今更值得關注。

普徠仕：美聯儲潛在減息背景下 新興市場債券料受惠

業內人士分析認為，SERV 漲幅如此之大，主要是英偉達的增持給予市場信心，也是市場炒作的最主要理由。

SERV 暴漲 190% 後，夜盤繼續大漲 26%

港股持續走高，恒生科技指數漲逾 1.9%，恒指漲近 1%。東方甄選大漲逾 11%，小鵬汽車、攜程、小米等漲超 4%，美團漲超 3%。

台股科技股進一步下跌，芯片製造商台積電下跌 2.5%，蘋果供應商富士康下跌約 5%，聯發科下跌超過 4%。

台股科技股繼續遭拋售 台積電下跌 2.5%

港股三大指數在 7 月 22 日探底回升，恒生指數上漲 0.6%，恒生科指上漲 1.34%，國企指數上漲 0.75%。科網股、教育股和 CXO 概念股表現強勁，而蘋果概念股、石油股和餐飲股則下跌。

快訊：港股三大指數探底回升 科網股、教育股、CXO 概念股走強

小鵬汽車與大眾汽車集團簽署了電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協議，雙方將加速開發電子電氣架構，並在約 24 個月內量產首款搭載該架構的車型。這一全新的 CEA 架構將取代大量電子控制單元，降低成本和操作系統複雜程度，提升運算性能和安全性。合作將加強大眾汽車在中國市場的競爭力，同時降低技術複雜度、優化成本效益。

小鵬和大眾合作項目 2 年內落地，將涉及兩大整車平台、三大合資公司

在未來十年，只有四分之一的人工智能相關任務能夠實現成本效益的自動化。即使人工智能取得重大突破，其影響也需要幾年才能顯現。人工智能對所有任務的影響不到 5%，美國的生產率提高 0.5%，對 GDP 增長的貢獻僅為 0.9%。目前大型語言模型的架構可能會受到嚴重限制，人工智能需要更高質量的數據。人工智能必須能夠解決複雜的問題，但目前還沒有具有成本效益的解決方案。

MIT 教授：未來 10 年只有 1/4 的 AI 相關任務能夠實現成本效益自動化

比特幣可能會再次接近 70000 美元，特朗普若擔任總統將使比特幣和黃金受益。特朗普在美國共和黨新政綱中承諾捍衞比特幣挖礦、數字資產自託管和自由交易等權利。美國副總統哈里斯對加密貨幣立場未明。特朗普政府領導下加密市場的可投資性將提高。香港電訊將探索穩定幣支持本地及跨境支付。非洲在全球區塊鏈風險投資中份額降至 1.3%。富達等 5 只以太坊現貨 ETF 將於 7 月 23 日在 Cboe 上市。幣安獲得法院批准將客户法定資金存入美國國庫券。

1. 市場人士：比特幣可能會看到再次向 70000 美元靠攏。2. 美國副總統哈里斯在加密貨幣領域的立場

天眼查法律訴訟信息顯示，近日，理想汽車關聯公司北京車和家信息技術有限公司新增 3 條被執行人信息，執行標的合計 21.6 萬餘元，執行法院為北京市朝陽區人民法院。北京車和家信息技術有限公司成立於 2015 年 4 月，法定代表人為馮偉麗，執行董事為李想，註冊資本約 2.8 億人民幣，由李想、李鐵共同持股。

理想汽車關聯公司被強制執行 21.6 萬餘元

DJT 和數字貨幣概念股夜盤漲幅靠前。

拜登退選，特朗普概念股夜盤上漲

港股跌去九成後再赴新交所，海倫司打算轉戰海外了

7 月 1 年期 LPR 為 3.35%，5 年期以上 LPR 為 3.85%，均較前值下調 10 個基點。

“降息”！中國 7 月 1 年期、5 年期 LPR 下調 10BP

市場預測為：營收為 247.2 億美元，同比下降 0.8%；每股盈利為 0.62 美元，同比下滑 32%。

前瞻｜特斯拉 Q2 財報：毛利率或環比持平

比特幣價格在拜登決定不再競選連任後短暫下跌，但隨後恢復，市場對特朗普與哈里斯對決的可能性做出了反應。加密貨幣交易商和粉絲們情緒高漲，認為在特朗普領導下比特幣將迎來新的曙光。特朗普將在 7 月 27 日的比特幣會議上發表演講，市場預計其領導下的可投資性將提高。相比之下，對哈里斯在加密貨幣問題上的立場知之甚少。投資者對 2024 年 12 月看漲期權的興趣上升，表明機構投資者越來越看漲比特幣。

拜登退選後幣圈看漲聲一片 馬斯克將頭像改成 “激光眼”

微軟大宕機影響仍在持續，上週日又有逾千架次美國航班被取消。全球宕機事件對多個行業造成擾亂，截至週日晚間，約有超過 1500 架次美國航班被取消，其中達美航空和聯合航空的航班受影響最多。此外，還有超過 7400 架次美國航班遭遇延誤。

微軟大宕機影響仍在持續 上週日又有逾千架次美國航班被取消

小鵬汽車-W 漲超 3%，截至發稿，漲 3.09%，報 33.20 港元，成交額 4364.06 萬港元。消息面上，小鵬汽車-W 與大眾汽車集團共同宣佈，繼小鵬汽車日期為 2024 年 4 月 17 日的有關小鵬汽車與大眾汽車集團簽訂電子電氣架構技術戰略合作框架協議後，小鵬汽車與大眾汽車集團已簽訂電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協議，雙方將全力投入為大眾在華生產的 CMP 和 MEB 平台開發行業領先的電子電氣架構。公告稱，在電子電氣架構技術戰略合作中，小鵬汽車與大眾汽車集團在廣州和合肥建立了聯合開發項目組，雙方工程師將會緊密合作，加速電子電氣架構的開發進程。通過聯合開發項目組的密切技術合作，第一個搭載雙方聯合開發的電子電氣架構的車型預計將在約 24 個月內量產。

理解市場 | 小鵬汽車-W 漲超 3% 與大眾汽車簽訂電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協議

港股恒指和科指以及內房股今日集體高開，美股上週錄得最大單週跌幅。科網股、內房股、汽車股以及中資券商股均有上漲。

快訊：港股恒指漲 0.27% 科指漲 0.4% 內房股普遍高開

7 月 19 日，共 48 只港股獲公司回購，7 只個股回購金額超千萬港元。其中，美團-W、友邦保險、小米集團-W 回購金額最大，回購金額分別為 5.0 億港元、1.56 億港元、4963.96 萬港元。

48 只港股 7 月 19 日獲公司回購，美團、友邦保險、小米集團回購金額最大

拜登退選，特朗普交易暫歇。拜登宣佈退出競選，哈里斯成為民主黨總統候選人。特朗普的支持率下降，特朗普交易暫停。上週資產表現出現反常，美元走弱，美股下跌。特朗普在演講中的幾點引發了金融市場反應：美元指數下跌，日元升值，利率回調，台灣股票拋售，石油價格下跌，比特幣上漲。

拜登退選，特朗普交易暫歇

市場嗅到美股新一輪牛市氣息！ 小盤股獲得資金瘋狂流入 99 億美元，創歷史第二高。交易員們對美聯儲降息的信心強勁，推動除"Magnificent 7"以外的美股股票走高。市場對美股新一輪牛市看漲浪潮，有望推動標普 500 指數創新高。

市場嗅到美股新一輪牛市氣息！ 或許就差 “Magnificent 7” 臨門一腳

當時美股大漲了，但 1968 年的許多情況與現在非常不同：一是這次市場對拜登的退選消息已充分定價，二是當時沒多少人看漲美股，而如今看漲美股的情緒高漲。

上一次現任總統退選，那是在 1968 年，當時美股是如何反應的？

交易員正努力應對美聯儲利率的不確定性、即將到來的科技巨頭業績，而現在他們必須進一步權衡哈里斯或其他候選人將如何與特朗普抗衡。距離大選還有四個月的時間，未知數太多，美股或迎來 “動盪之夏”。

科技財報前，拜登又退了，市場更 “不確定” 了

美國 1968 年的社會和動盪之後出現十餘年的經濟動盪，而目前經濟狀況與 1968 年存在一系列相似之處，房屋銷售疲軟，多户住宅相對於獨棟住宅的建設比例非常高；政府債務利息支出增加，如今聯邦利息支出佔收入比例比 1968 年還要糟糕一倍；收益率曲線持續倒掛，目前 2/10 年期倒掛已連續 101 周，1980 年代倒掛曾持續 180 周。

總統候選人被刺、現任總統退選、大學爆發反戰抗議…..這是 1968 年的美國，之後是十年經濟動盪！

微軟藍屏故障引發全球大宕機，影響多個行業，自主可控和操作系統國產化成大趨勢。國內航空、銀行等公共服務穩定，可能與國產安全軟件的使用和安全防護能力提升有關。全球網絡攻擊數量增多，雲入侵案例增加。

港股概念追蹤 | 微軟藍屏引發全球大宕機 機構看好操作系統國產化替代 (附概念股)

本週，特斯拉、谷歌二季報將主宰科技股命運！投資者還需關注週四美國二季度 GDP、週五美國 6 月核心 PCE。拜登宣佈退選，並稱全力支持美國副總統哈里斯獲得總統候選人提名。特朗普則回應稱，擊敗哈里斯比擊敗拜登更加容易。

早餐 | 拜登退選美國總統！市場聚焦週二特斯拉、谷歌財報

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 8 月維持利率不變的概率為 95.3%，降息 25 個基點的概率為 4.7%。美聯儲到 9 月維持利率不變的概率為 2.9%，累計降息 25 個基點的概率為 92.6%，累計降息 50 個基點的概率為 4.5%。

美聯儲 8 月維持利率不變的概率為 95.3%

分析稱，在降息預期提振和盈利逐漸回升的背景下，繼續看好小盤股，並且市場集中度的改善將對市場漲勢有所支撐；考慮到經濟、企業盈利等其他因素也可能擾動市場，預計 “特朗普交易” 仍具不確定性。

被 “降息交易” 和 “特朗普交易” 主宰的市場，接下來會發生什麼？

比特幣突破 68000 美元/枚，為 6 月中旬以來首次，日內漲 1.28%。