花旗分析師稱，博通正在 “追趕” 英偉達，成為最受歡迎的芯片股。博通有更多的人工智能客户加入，而且來自 VMware 的業務也在增加。另外，投資者看好恩智浦半導體和亞德諾，並有對沖基金買入德州儀器和安森美半導體的情況。英偉達股價今年仍上漲了 138%，而博通股價上漲了 41%。

追趕英偉達！花旗：博通或接替成為 “最火 AI 芯片股”

網絡安全公司 CrowdStrike 週一盤前下跌逾 5%，延續上週因宕機而導致的跌勢。研究公司古根海姆和 BTIG 下調了該股評級，並告訴投資者 “讓塵埃落定”。分析師表示，宕機可能會對 CrowdStrike 的業務產生負面影響，即使只是暫時的。儘管下調評級，分析師還是給投資者帶來了一些希望，並表示，如果他們有多年的眼光，“他們可以挺過去。”

微軟 “藍屏” 事件持續發酵 CrowdStrike 淪為華爾街 “棄子”

特朗普希望美元走弱，但華爾街策略師表示，如果他再次當選總統，將提振美元。特朗普的 “弱美元” 政策可能難以實現，因為其低税收和高關税政策可能刺激通脹和利率，增加美元的吸引力。全球經濟增長放緩等長期因素將繼續支撐美元。特朗普的關税政策可能導致美元走強，但如果貿易伙伴採取報復措施，全球經濟將面臨風險。特朗普削弱美聯儲的獨立性將具有挑戰性。

特朗普想要 “弱美元” 多家大行直言：沒那麼容易

2024 年的 “特朗普交易”：投資者抄的還是 2016 年的答案。投資者們似乎正遵循着 2016 年的策略，購買小盤股和 “舊經濟” 股票，期望複製當年特朗普意外當選後的市場表現。然而分析認為，特朗普 2.0 對科技、反壟斷的態度，以及減税的空間都與從前不同，2016 年的交易策略未必適用於 2024 年。特朗普與科技行業的關係相對友好了，他獲得了馬斯克的公開支持，並選擇了有硅谷背景的前風險投資家 JD·萬斯作為他的副總統候選人。如果特朗普政府的反壟斷熱情不如拜登政府，大型科技公司可能會受益。

2024 年的 “特朗普交易”：投資者抄的還是 2016 年的答案

大摩表示，更傾向於在美聯儲 9 月降息前轉向消費股 ，不過即將到來的 AI 手機週期仍是關鍵觀察點，重點關注三星電子、富士康母公司鴻海。

大摩看空亞洲科技股：“超買且昂貴，是時候離場了”

美國小盤股近期優異表現受到技術阻力和缺乏長期基本面驅動因素的影響。摩根士丹利首席美國股票策略師表示，儘管小盤股受到交易商需求和空頭回補的推動，但盈利方面缺乏合理性。他們認為以成長為導向的股票前景最好，估計隨着美聯儲降息，這些股票的估值會受益，但收入流較少受到降息的不利影響。美國銀行策略師稱，上週小型股基金流入創下歷史第二高紀錄，羅素 2000 指數觸及兩年多來的最高水平。

漲勢喜人的美股小盤股被潑冷水 大摩點評稱 “後勁不足”

芝加哥期權交易所計劃推出改進後的 CBOE 標普 500 指數方差期貨，為交易員提供對沖美國股市波動的新工具。這些合約將允許交易員對沖標普 500 指數的實際波動率，與現有的反映未來預期波動的 VIX 合約不同。方差期貨已經在私下交易中進行，修訂後的交易所交易期貨合約將被集中清算，有助於降低成本並提高價格透明度。隨着美股可能面臨的波動性增加，這一新工具或許能滿足交易員的對沖需求。

芝加哥期權交易所推出新工具 助力交易員對沖美股波動

美股盤前走強，美國總統拜登決定退出大選。道指期貨漲 0.1%，標普 500 指數期貨漲 0.6%，納指期貨漲 1.0%。德國 DAX 指數漲 1.4%，英國富時 100 指數漲 0.8%，法國 CAC40 指數漲 1.3%，歐洲斯托克 50 指數漲 1.5%。WTI 原油跌 0.57%，報 78.19 美元/桶。布倫特原油跌 0.52%，報 82.20 美元/桶。MSCI 全球指數上週下跌 2.1%，目前略微回升。美國銀行盤前跌近 2%，巴菲特減持套現近 15 億美元。發電機製造商 Generac 盤前漲 2.8%。瑞安航空盤前跌 12%，Q1 税後利潤同比大幅下滑 46%。

美股盤前消息速遞

德意志銀行分析指出，美元需要至少貶值 40% 才能彌補貿易逆差。但無論是外匯干預、鼓勵美國資本外流，還是削弱美聯儲獨立性，通過這些方式削弱美元的可行性都不高。

為什麼特朗普想要 “弱美元” 沒那麼容易？

智通財經 APP 訊，美團-W 發佈公告，於 2024 年 7 月 22 日斥資約 1.74 億港元回購股份 145.6 萬股，每股回購價格為 118.6-120 港元。於同日，根據首次公開發售前僱員股份激勵計劃行使購股權而發行 5000 股。

美團-W7 月 22 日斥資約 1.74 億港元回購 145.6 萬股

調查顯示，最新一輪企業財報將提振美股標普 500 指數，特斯拉和谷歌母公司 Alphabet Inc.即將公佈業績。約半數受訪者預計美股公司收益未來幾個月表現將好於上半年。

調查：財報季將是美股標普 500 指數翻身的好機會

港股覆盤反彈，中海油回購維護大盤，九毛九發佈盈警。中海油回購有利股東，九毛九餐廳擴張計劃下調。

港股覆盤：維護大盤

2021 年，中美股市都走出了新高，但 A 股仍在谷底徘徊。與美股相比，A 股的分紅回購較低，股東回報率不如美股。巨頭市值差是決定 A 股和美股差異的關鍵因素。中國企業全球化不足，視野侷限在國內市場競爭。以中國手機廠商為例，銷量高，但利潤差距大，全球化、技術和品牌都存在差距。合併這些公司能夠消除競爭，統一國內市場。

A 股跟美股，真正的差距在哪？

美聯儲 9 月降息的可能性很大，因為通脹的描述從 “居高不下” 轉變為更温和的詞語。此舉可能導致美聯儲修改其當前政策聲明，從而開始貨幣政策的寬鬆階段。許多經濟學家認為，當公佈 6 月份的 PCE 數據時，通脹閾值可能被達到或超過。此外，新的 PCE 數據將對經濟評估產生影響。總之，投資者普遍認為美聯儲將在 9 月降息。

事關美聯儲 9 月降息！這些細小字眼的變動必須留意

Markets Live Pulse(MLIV Pulse) 調查顯示，受訪者預計最新一輪企業財報將重振標普 500 指數。

回調不足懼！最新 MLIV 調查：企業財報將成美股 “救命稻草”

特斯拉首席執行官馬斯克週一表示，該公司將在明年小規模生產人形機器人，以供公司內部使用。

馬斯克：特斯拉明年將小規模生產人形機器人供內部使用

美股減肥藥板塊競爭激烈，諾和諾德和禮來的雙頭壟斷地位面臨挑戰。追趕者羅氏、輝瑞和安進股價上漲，而諾和諾德因多重利空影響股價下跌。羅氏宣佈其候選減肥藥 CT-996 在臨牀試驗中取得顯著效果，成為潛在競爭對手。諾和諾德也在研發口服減肥藥，但效果不如羅氏的產品。行業競爭加劇，投資者擔心雙頭壟斷地位的持續性。

美股減肥藥板塊走勢分化 諾和諾德、禮來雙頭壟斷格局面臨挑戰

據路透分析報道，美聯儲下週的政策會議可能刪除通脹 “高企” 的措辭。如果真是這樣，這將是迄今為止最強烈的信號，表明美聯儲計劃最早在 9 月降息，並開啓其寬鬆週期。對通脹的描述從高企調整為更温和的字眼，也可能導致美聯儲修改當前政策聲明中的另一個關鍵句子：在官員們 “對通脹率持續向 2% 邁進更具信心” 之前，美聯儲不會降息。2024 年 FOMC 票委博斯蒂克在 6 月底曾間接暗示，通脹率若來到 2.5% 或以下，可以作為考慮調整通脹描述的指標。許多經濟學家認為，7 月 26 日公佈的 6 月 PCE 數據將降至或低於這一門檻。

外媒：美聯儲聲明或將刪除通脹 “高企” 措辭

美聯儲正在等待更多數據表明通脹穩步下降，然而過度拖延可能會導致經濟衰退。分析認為，如果美聯儲 7 月繼續按兵不動，那麼 9 月降息將是 “板上釘釘”。

全球市場都在盼降息，美聯儲為何還在拖？

SERV 的暴漲，不同於以往英偉達對持倉股簡單的買入，此次是英偉達的增持。

SERV 盤前漲幅擴大超 60%！英偉達點石成金

英偉達正在為中國市場開發一款符合美國出口管制的新旗艦 AI 芯片。該芯片將與中國主要分銷商浪潮合作。英偉達專門為中國市場開發了三款芯片，但銷售佔比下降。然而，最先進的 H20 芯片銷售迅速，預計今年在中國銷售超過 100 萬顆，價值超過 120 億美元。全球芯片股因為美國考慮實施 “外國直接產品規則” 而暴跌。英偉達股價有所上漲，盤前漲幅為 1.46%。

傳英偉達開發新一代中國版旗艦 AI 芯片

美國銀行的策略師警告投資者保持謹慎，認為美股可能會下跌。他列舉了多個經濟指標，包括失業率上升、風險溢價增加和消費者信心下降等，預示着股市反彈即將結束。他建議投資者保持謹慎，並警告股市可能進一步下跌。

美銀警告：現在是時候看跌美股了！

<p>人民銀行接連重要公告，釋放什麼信號？九毛九盈警後大跌超10%；《心動小鎮》備受期待</p>

今日重要消息回顧｜海豚投研

歐洲最大的幾家銀行本週將公佈第二季度業績。市場預期歐洲央行將在 9 月份第二次降息，但到目前為止，銀行的盈利表現出人意料地強勁，股價也持續走高。本週將有多家銀行發佈財報，包括桑坦德銀行、法國巴黎銀行、德意志銀行和意大利聯合信貸銀行。銀行財報將受到密切關注，市場對 NII 收縮的幅度及其逐季變化情況感興趣。

歐洲銀行股年內大漲 20% 漲勢面臨財報季考驗

人工智能投資主題具有多年的持續性，人工智能技術將推動全球經濟體的生產率提高，對於股市上漲也具有推動作用。

景順：AI 仍有大幅增長空間，短期內不太可能發生科技股泡沫

網絡軟件公司 FatPipe 向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開募股（IPO）申請，計劃融資 1,700 萬美元。FatPipe 為企業提供網絡軟件解決方案，主要產品包括 SD-WAN、SASE 和 NMS 軟件解決方案。公司總部位於美國猶他州鹽湖城，營收為 1800 萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，代碼為 FATN。

網絡軟件公司 FatPipe 申請美股 IPO 擬籌資 1700 萬美元

獲英偉達持股 10%，Serve Robotics 盤前漲近 20%；特朗普媒體科技集團漲超 6%，拜登宣佈退出總統選舉。

獲英偉達持股 10%，Serve Robotics 盤前漲近 20%

前美聯儲副主席理查德 - 克拉裏達認為，隨着通脹下行和勞動力市場降温，美聯儲今年有可能會降息三次。他表示，通脹和就業數據對美聯儲非常有利，勞動力市場已變得更加平衡。他預測美聯儲將降息兩次，且有可能會第三次降息。此外，美聯儲降息將縮小其與亞洲央行利率之間的利差，從而減輕對當地貨幣的壓力。

前美聯儲副主席：今年 “確實有可能” 降息三次

央行 7 月的降息動作表明了貨幣政策目標的變化和利率傳導體系的演進。降息的時間點適宜，外部壓力減輕，國內經濟託底的必要性提升。此次降息標誌着利率傳導機制的改革，LPR 參考基準調整為 7 天逆回購利率，邁向市場化。

央行 7 月的 “降” 心獨具

根據市場共識預期，2024 年全球雲廠商資本支出預計將達到 2,270 億美元，同比增長 39%，創歷史新高。AI 芯片、AI 網絡、HBM 內存和服務器 CPU 將受益。

微軟、Meta 繼續加碼 AI，雲支出創歷史新高 | AI 脱水

美股的火熱漲勢可能在今年秋季戛然而止。分析師預計，到 10 月美股可能下跌 7%-12%。股市面臨的威脅將引發回調，包括地緣政治緊張局勢、通脹加劇和不可預測的黑天鵝事件。分析師建議避開大型科技股，看好 “乏味、無聊、可預測” 的股票。華爾街的悲觀預測者認為，股市可能出現高達 70% 的回調。股票估值過高，對人工智能的狂熱也讓人們擔憂。

美股將面臨一個蕭瑟的秋天？ 分析師：漲勢逼近上限 10 月前或回調 12%

VIX 期權需求激增，投資者擔憂加劇。拜登退出總統競選後，VIX 期貨波動。VIX 指數創下一年多來最大漲幅。VIX 指數是衡量市場風險偏好的指標，當 VIX 指數升高，市場風險偏好下行。投資者通過購買 VIX 看漲期權進行對沖，保護持倉標的。對沖保護策略因擔憂情緒加劇而再次受到重視。

被忽略已久的 VIX 期權需求激增 美股投資者們擁抱對沖策略保護持倉

美聯儲遲遲不敢降息，原因是他們需要更多數據來證明通脹率回落至 2% 的目標。他們希望在 7 月和 9 月的政策會議之間收集更多通脹和就業報告，以及有關消費者和住房市場的最新信息。此外，他們希望掌握更多關於反通脹的確鑿證據，以平息官員對經濟前景的懷疑。儘管第一季度出現了物價壓力，但官員們仍對發出政策轉向的信號保持警惕。

7 月降息大門緊閉，美聯儲為何仍在玩 “等待遊戲”？

摩根士丹預警 AI 熱潮可能冷卻，台積電等亞洲科技股面臨考驗。投資者擔心 AI 交易的可持續性和美國可能收緊限制，導致亞洲科技股出現拋售。摩根士丹利建議投資者轉向必需品消費，預計美聯儲將於 9 月降息。摩根士丹利將亞洲和新興市場科技股評級下調，並剔除了台積電等關鍵股票。英偉達等全球人工智能股票也受到影響。摩根士丹利並未完全放棄科技股，但認為芯片股過熱。摩根士丹利從其推薦名單中除名了台積電、SK 海力士和東京電子等股票。這三隻股票的跌幅超過 2%。

摩根士丹預警 AI 熱潮或將冷卻 台積電等亞洲科技股面臨疫情後最嚴峻考驗

特斯拉將於 7 月 23 日公佈 2024 年第二季度業績，預計營收將達到 247 億美元，每股收益為 0.62 美元。儘管特斯拉的汽車業務營收下降，但整體美國純電市場增長 11.3%，顯示消費市場對電動汽車仍有需求。特斯拉的美國電動汽車市場份額降至 49.7%。此外，特斯拉公佈了第二季度交付和生產數據，交付量超過預期。特斯拉的財報將受到關注，投資者將關注其核心汽車業務的全年預期以及能源存儲和其他業務的潛在增長空間。

財報前瞻 | 電動汽車增長 “失速” 後 儲能業務將成特斯拉業績 “新引擎”？

近期小盤股表現出色的趨勢可能會持續下去。高盛表示，科技巨頭向小盤股的輪動趨勢將持續，原因包括降息、經濟增長穩定、特朗普預計連任和大盤股成長溢價收窄。如果大型科技公司超出市場預期並提高營收指引，標普 500 指數的表現將恢復。這一趨勢將取決於營收修正。

科技巨頭跌倒，小盤股吃飽！美股大輪動何時休？這一指標是關鍵

LPR 跟隨 7 天期逆回購操作利率同幅調整，表明 LPR 報價轉向更多參考央行短期政策利率，MLF 利率對 LPR 的參考作用減弱，短期操作利率為主要政策利率的框架雛形進一步明晰。

LPR 跟隨逆回購同步 “降息”！央行新貨幣政策框架逐步顯現

中國 90% 的電腦使用 360 殺毒軟件，因此在微軟藍屏事故中幾乎沒有發生問題。周鴻禕認為，這次事件敲響了警鐘，中國必須掌握自己的網絡安全和國產殺毒軟件，以避免小問題導致整個社會陷入停擺。

為何微軟藍屏事故中國少？周鴻禕：90% 的電腦都用 360

隨着降息預期基本打滿，降息交易的空間可能顯著壓縮，而降息後的 “順週期交易” 可能加速到來。受選舉結果不確定性影響，美股可能進入高波動時期。選後平均來看，價值股相對成長股表現更好。特朗普勝選的概率提升，可能加速順週期交易的到來。

中金：風格變盤？不只是降息交易和 “Trump trade 2.0”

以太坊現貨 ETF 即將上市，華爾街對其前景存在分歧。富達等 5 只以太坊現貨 ETF 將於 7 月 23 日在 Cboe 上市，預計將為加密貨幣市場帶來重大勝利。不過，摩根大通和花旗銀行認為以太坊現貨 ETF 可能僅會吸引一小部分資金流入，而其他人則認為這種預測過於悲觀。不管怎樣，以太坊的交易價格可能會有較大漲幅。

以太坊現貨 ETF 即將到來，華爾街如何解讀？

據報道，消息人士稱，英偉達正在為中國市場開發一款符合美國現行出口管制的新旗艦人工智能芯片。英偉達今年 3 月發佈了 “Blackwell” 芯片系列，並將於今年晚些時候量產。在該系列中，B200 在某些任務

英偉達據悉正為中國市場準備一款旗艦版 AI 芯片

日本央行疑似干預市場，對沖基金十餘年罕見大規模撤離做空陣營。截至 7 月 16 日的一週內，槓桿基金的日元淨空頭合約減少了 38,025 份，這是自 2011 年 3 月以來的最大規模減倉。日本政府和央行可能通過買入日元、賣出美元的方式干預市場，支撐日元價值。這種干預行動效果顯著，對沖基金減少了對日元的做空押注。日元最近的上漲還反映了市場對美聯儲 9 月份降息的預期。月底將發佈的政策決定可能成為恢復做空日元的理由。

日本央行疑似干預市場，對沖基金十餘年罕見大規模撤離做空陣營

華爾街分析師看好比特幣投資機會，預測比特幣價格將大幅上漲。對沖基金經理紛紛賣出英偉達股票，轉而買入比特幣 ETF。比特幣突破百萬美元的預期成為可能。

對沖基金紛紛賣英偉達買比特幣 ETF！比特幣突破百萬美元不是夢？

午評顯示，港股三大指數探底回升，恒生指數漲 0.82%，恒生科技指數漲 1.69%。科網股普遍上漲，小米漲 4%，美團漲近 3%，騰訊、聯想漲超 2%。康龍化成漲超 7%，新東方漲超 7%。九毛九下跌近 10%。CXO 概念股漲勢活躍。

午評：港股恒指漲 0.82% 恒生科指漲 1.69%CXO 概念股漲勢活躍

美國現任總統喬·拜登宣佈不尋求連任，並支持副總統卡馬拉·哈里斯成為民主黨的候選人。這一消息可能加劇華爾街的不穩定性，導致市場出現更多不確定性。觀點分歧較大，一些人認為市場可能進入避險模式，股市出現拋售，投資者買入優質股票；另一些人認為債券市場可能出現僵局。市場在不確定性中可能猶豫不決。此外，文章中還提到了經濟疲軟態勢和美聯儲利率決策等因素對市場的影響。

智通特供 | 拜登退選 對全球金融市場意味着什麼？

普徠仕表示，目前聚焦於市場中具有潛在高回報、低風險特性的投資領域，例如個別證券化信貸。這些領域在市場上漲時有機會受惠，同時能有效限制利率上升帶來的下行風險，而市場目前普遍低估了這一風險。隨着美聯儲即將採取行動，短久期策略變得更加重要。同時，在美聯儲的減息前景下，美元短期內料將走弱，新興市場債券可望因此受惠。普徠仕對美聯儲未來減息政策的看法較市場更為審慎。市場目前普遍預期美聯儲將在未來 4 至 5 個季度內減息約 7 次，而普徠仕則預計美聯儲將在 9 月份減息 25 個基點，但亦不排除美聯儲在今年年底前採取更多行動的可能性。普徠仕指出，在美聯儲採取 “長期較高利率” 的貨幣政策下，美國經濟雖受壓抑，但未至於崩潰。儘管通脹確實正朝着合理的方向發展，但其未來走向仍存在變數。與 2019 年底相比，當今世界的全球化程度有所下降，通脹壓力也可能更大。隨着疫情對金融系統的扭曲效應逐漸消除，全球分裂化問題如今更值得關注。

普徠仕：美聯儲潛在減息背景下 新興市場債券料受惠

業內人士分析認為，SERV 漲幅如此之大，主要是英偉達的增持給予市場信心，也是市場炒作的最主要理由。

SERV 暴漲 190% 後，夜盤繼續大漲 26%

港股持續走高，恒生科技指數漲逾 1.9%，恒指漲近 1%。東方甄選大漲逾 11%，小鵬汽車、攜程、小米等漲超 4%，美團漲超 3%。

台股科技股進一步下跌，芯片製造商台積電下跌 2.5%，蘋果供應商富士康下跌約 5%，聯發科下跌超過 4%。

台股科技股繼續遭拋售 台積電下跌 2.5%

港股三大指數在 7 月 22 日探底回升，恒生指數上漲 0.6%，恒生科指上漲 1.34%，國企指數上漲 0.75%。科網股、教育股和 CXO 概念股表現強勁，而蘋果概念股、石油股和餐飲股則下跌。