花旗調查顯示，隨着博通擁有更多 AI 客户以及來自 VMware 的增值，博通正在追趕英偉達，成為投資者最大持股，同時投資者對英偉達情緒有所降温。

美國機構投資者調研：英偉達 “依舊最愛”，博通迎頭趕上，擔憂美光，看空 AMD

之前風風火火的” 特朗普交易 “出現降温，因為華爾街已意識到，特朗普競選所宣傳的政策帶來的影響可能是自相矛盾的。

究竟什麼是 “特朗普交易”，市場很確定嗎？

分析認為，Llama 3 405B 不僅僅是人工智能能力的又一次提升，對於開源 AI 來説，“這是一個潛在的 ChatGPT 時刻”。在基準測試中，Meta Llama 3.1 在 GSM8K、Hellaswag 等多項測試中均優於 GPT-4o。

開源大模型的 ChatGPT 時刻？備受期待的 Llama 3 405B 即將發佈

小米擠上 “輕薄” 摺疊機三國殺牌桌：榮耀、vivo 和小米，誰是話事人？

賽道 Hyper | 小米 MIX Fold 4：輕薄和影像能打否？

美國大選的升温可能增加了美聯儲維持利率不變的可能性。美世諮詢公司首席投資官表示，美聯儲有越來越大的可能會維持利率不變到年底，而不是捲入日趨激烈的美國大選角逐。他認為，經濟增長穩固，就業狀況良好，通脹也表現良好，因此美聯儲可能會選擇保持現狀。在上個月，特朗普表示如果再次當選，他將讓鮑威爾完成他的任期。美世將在墨爾本召集客户參加太平洋全球投資論壇，有關政治變革的問題將是投資的主要關注點之一。

美世 CIO：美國大選持續升温增加了美聯儲維持利率不變的可能性

谷歌決定保留名為"Cookie"的跟蹤技術，放棄淘汰計劃，並轉向用户選擇模式。這一舉措遭到了多家數字廣告公司和監管機構的反對。英國競爭與市場管理局（CMA）將在 8 月 12 日前收集意見，對谷歌的新舉措表示擔憂。隱私權倡導者對此決定表示失望，認為需要尋找更有利於隱私的解決方案。

谷歌放棄淘汰廣告 Cookie 計劃 轉向用户選擇模式

美聯儲有可能在年底前維持利率不變，以避免干預美國大選。美世有限責任公司首席投資官表示，儘管預計美國將在年底前降息兩次，但如果經濟狀況良好且政策沒有過度壓力，美聯儲可能會保持現狀。特朗普希望低利率，但美聯儲獨立於白宮制定利率。特朗普表示，他可能會讓鮑威爾繼續任職，但是否能合法解僱鮑威爾尚不清楚。特朗普希望美聯儲在大選前不要有所動作。

美國大選激烈，美聯儲按兵不動的可能性加大

港股三大指數高開低走，科網股、半導體、蘋果概念股跌幅居前。恒生指數跌 0.13%，報 17612.71 點，恒生科指跌 1.06%，國企指數跌 0.17%。科網股普遍下跌，美團跌超 2%，網易、聯想、京東跌超 1%；蘋果概念股普遍走弱，比亞迪電子跌 4%；半導體概念股齊跌，華虹半導體跌超 4%；黃金股集體下挫，山東黃金跌超 2%；中資券商股普跌，中信證券跌超 2%；石油股漲幅居前，中海油漲近 2%；海運股漲勢活躍，中遠海能漲近 5%。

快訊：港股三大指數高開低走 科網股、半導體、蘋果概念股跌幅居前

中銀國際發表研究報告指，團隊出席了小米上週五計，予傳統業務預測 15 倍市盈率，以及電動車業務預測市銷率 3 倍計，將小米目標價由 25.18 港元微升至 25.72 港元，重申屬首選股，予 “買入” 評級。

中銀國際：微升小米目標價至 25.72 港元 上調電動車銷售及盈利預測

美國眾議院通過加密貨幣非法融資法案，或在參議院遇阻。前華爾街交易員認為以太坊將在 2024 年下半年出現明顯的看漲趨勢。摩根大通表示加密市場的短期反彈可能只是暫時的。Swan 將關閉比特幣挖礦業務並取消上市計劃。美國以太坊現貨 ETF 正式獲批。加密交易所 HKX 宣佈關閉香港業務，提醒用户儘快提取資產。比特幣可能受益於 11 月美國大選前的 “特朗普交易”。伯恩斯坦表示市場尚未消化特朗普可能獲勝帶來的加密監管政策積極轉變的影響。以太坊在 ETF 上市後可能會遭遇拋售壓力。以太坊迎來十週歲生日，過去十年間漲幅超 100 倍。

1. 美國眾議院通過加密貨幣非法融資法案，或在參議院遇阻。2. 前華爾街交易員：以太坊 “最明顯的看漲

保時捷請來 “救火隊長”

俄羅斯股市在西方制裁背景下保持韌性。可能的原因包括多元化能源出口市場、實施進口替代鼓勵本土生產、減少對西方金融體系依賴、通過貨幣政策和資本管制穩定金融市場等。俄羅斯經濟預計 2024 年 GDP 實際增速達 3.2%，高於歐美主要發達經濟體。俄羅斯股市已恢復至烏克蘭衝突前水平，多數行業指數實現上漲。投資活動強勁，政府支出增加，消費者需求增加，石油出口穩定，支持經濟增長。

收復衝突以來所有跌幅，俄羅斯股市韌性來自哪？

“8-10 月美股慘淡季” 將至，警惕 “獲利了結” 浪潮！ 科技巨頭財報將主宰美股命運。近 5 年的 7 月平均漲幅高達 4.26%，但 8 月到 10 月的美股歷史表現相對疲軟，特別是 9 月份的標普 500 指數五年期平均跌幅最大，為-4.23%。目前，標普 500 指數排名前十大市值股票標的股價表現停滯不前，而且美股超大市值股的集中度也高於疫情後的歷史高點。

“8-10 月美股慘淡季” 將至， 警惕 “獲利了結” 浪潮！ 科技巨頭財報將主宰美股命運

進入 7 月份，美聯儲降息概率提升，美元止跌反彈，對原油市場形成利空壓制，加上經濟、需求和市場流動性擔憂，原油價格下跌。但是美國夏季石油需求提升和去庫預期仍有支撐，油價料將企穩觀望，波動行情延續。

卓創資訊：宏觀施壓但產業支撐仍存  國際油價或駐足觀望

優必選早盤漲超 5%，截至發稿，漲 3.01%，報 109.4 港元，成交額 405.04 萬港元。消息面上，馬斯克 22 日在社交媒體上表示，明年特斯拉將小規模生產人形機器人供公司內部使用，2026 年有望為其他公司大批量生產機器人。華安證券表示，多方入局，人形機器人正迎來產業高速發展窗口期。激烈競爭的市場環境下，我國人形機器人產業也呈現出蓬勃發展的態勢。優必選 Walker 等一批國產人形機器人陸續面市，全球人形機器人產業競爭按下加速鍵。

理解市場 | 優必選早盤漲超 5% 特斯拉明年將小規模生產人形機器人 行業迎來高速發展窗口期

港股恒指和科指今日集體高開。恒指漲幅 0.66%，報 17679.55 點；科指漲幅 0.66%。盤面上，科網股普漲，聯想、快手、百度、阿里巴巴、騰訊跟漲；汽車股集體高開，小鵬、蔚來漲幅超過 1%。內房股多數上漲，遠洋集團漲幅超過 1%。

快訊：港股恒指漲 0.25% 科指漲 0.66% 汽車股集體高開

Meta 的 Llama 3.1-405B 版本數據泄漏，即將發佈的模型性能超過 GPT-4o，但推理成本提升了 3 倍，編碼性能較差。個人開發者可能無法負擔如此大參數的模型，適用於企業和政務公共部門。該模型已經流出，下載速度較快，但一般 GPU 無法運行。對於 Meta 發佈的模型，有網友持負面態度，認為性價比和功能都不值得期待。此外，泄漏事件來源於微軟的 Azure Github。該模型對算力要求較高，不如 GPT-4o mini 性價比高。

Meta 的 Llama-3.1-405B 遭泄漏，可下載，性能超 GPT-4o！

寶馬在中國退出價格戰，將電動化作為增長的主要驅動力，打造強大的品牌價值。寶馬的策略是適應動態環境，提升潛力，並通過技術開放性和氫能源實現盈利性增長。品牌核心 “FREUDE” 代表愉悦、自由和自我實現，已存在 60 年。寶馬被認為是具有清晰戰略的企業，品牌定位良好，全球排名前十。寶馬集團擁有 BMW、MINI、Rolls-Royce Motor Cars Ltd 和 BMW Motorrad 四個強大的品牌，每個品牌都有獨特的定位。

寶馬為什麼率先退出價格戰？

哈里斯主張為中低收入羣體減税、給富人加税，有利於消費板塊；希望促進美國出口，大型跨國公司將受益；支持清潔能源發展，電動汽車和光伏股等將受益。

市場的新主題：“哈里斯交易” 是什麼？

7 月 22 日，共 34 只港股獲公司回購，6 只個股回購金額超千萬港元。其中，美團-W、友邦保險、金科服務回購金額最大，回購金額分別為 1.74 億港元、7030.21 萬港元、3859.56 萬港元。

34 只港股昨日獲公司回購，美團、友邦保險、金科服務回購金額最大

華納兄弟探索頻道利用與 NBA 合同中的條款，提出與亞馬遜爭奪 NBA 轉播權。該提案已被 NBA 收到並正在審查。新合作伙伴將簽署 760 億美元，為期 11 年的新協議。華納兄弟探索頻道已經多年轉播 NBA 比賽，擁有的節目《Inside the NBA》非常受歡迎。如果 NBA 質疑匹配的報價，可能會引發爭議。新合同將於 2025 年秋季生效。

華納兄弟探索頻道提出匹配報價 將與亞馬遜爭奪 NBA 轉播權

AMD 正在開發名為 Bald Eagle Point 的新產品系列，旨在改進鋭龍 AI 300“Strix Point” 系列 APU 的緩存問題。這一產品系列預計採用 SLC（系統級高速緩存），來解決 APU 產品內存瓶頸的問題。然而，該系列可能只作為備用方案存在，如果下一代 “Medusa” 系列 APU 的研發出現延遲，才有可能發佈。此外，目前尚未發佈的 AMD Strix Halo 系列 APU 配備了 32MB 的 MALL，但市場興趣不大。

AMD 正規劃 Bald Eagle Point 為 Strix Point 改進型號

特朗普可能嘗試推行弱勢美元政策，但德銀指出這在實施上將非常困難。德銀分析了軟美元政策的可行性，指出存在三大障礙：單邊外匯干預經濟成本高、鼓勵美國資本外流難以實現、美聯儲獨立性受限。特朗普政府可能需要數萬億美元的資金來貶值美元，但難以掌控市場規模之龐大。歷史上類似政策也未必能奏效。德銀認為特朗普再次當選可能會對美元產生積極影響，但軟美元政策實施困難。

特朗普若再度當選軟美元政策亦難行  德銀揭示三大障礙

哈里斯成為總統候選人的消息利空 “特朗普” 交易。週一，標準普爾 500 指數、納斯達克指數普漲，小盤股走勢強勁，美債走強，長短債收益率利差縮小。分析認為，民主黨可能會在國會兩院選舉中贏得一個，“僵局” 的概率提升。

從美股到美債，“特朗普交易” 降温，一個新的可能性正在出現

英偉達計劃推出新一代 Blackwell GPU B100 和 B200，分析師預計這將刺激新一輪增長。Piper Sandler 和 Loop Capital 上調了英偉達的目標價，預計其季度營收將超出預期。英偉達將於 10 月開始出貨新產品，並於 8 月 28 日公佈最新季度財報。

下一代 GPU 有望刺激新一輪增長 多家華爾街投行上調英偉達目標價

特朗普交易停滯，市場關注重回兩大重磅。美國副總統哈里斯獲得支持，債券交易員重新評估特朗普交易。投資者關注應回到基本面和美聯儲政策上。預計經濟數據和美聯儲將推動收益率。投資者預計 2024 年底前將有兩次降息。美聯儲將維持關鍵利率不變，已過去一年。

“特朗普交易” 陷入停滯，市場焦點重回兩大重磅

隔夜，2.0 版英偉達概念股 Serve Robotics 收漲超 16.1%，延續上週五漲 187.07% 的表現。上週引發全球 IT 系統大宕機的 CrowdStrike 跌超 13%、接近抹去今年漲幅。“特朗普交易” 降温，電動汽車和光伏股飆升，石油股下跌。

早餐 | 特斯拉、英偉達齊漲 5%！機器人股 SERV 暴漲，CrowdStrike 繼續暴跌

債券交易員重新評估 “特朗普交易” 影響，關注經濟數據和美聯儲政策。投資者預計美聯儲將在 2024 年底之前至少降息兩次。大選對市場有影響，但經濟數據和美聯儲仍是主要驅動因素。投資者已開始為拜登退出競選做準備。

債券市場上 “特朗普交易” 陷入停滯 投資者重新關注經濟數據和美聯儲

以太坊現貨 ETF 將於週二上市，八家公司的產品將在三個交易所開始交易。現貨以太坊 ETF 的推出有望推動以太坊價格上漲，但資金流入量可能不如比特幣。研究公司預測該 ETF 在第一年將吸引 150 億至 200 億美元的資金流入。以太坊不具備比特幣的先發優勢，但以太坊 ETF 的規模預計仍然很大。投資者現在可以通過低成本的交易所交易產品進入超過 70% 的流動加密資產市場。

以太坊現貨 ETF 週二上市！影響幾何？

Lisa Shalett 認為，小盤股這一羣體的盈利問題不太可能通過美聯儲 75 個基點的降息得到解決。美國共和黨在 11 月大選中獲勝的前景可能會激發小盤股行情，但預計這種行情很可能是短暫的。資金輪換是可持續的，大盤股、優質週期股是首選。

大摩財富管理首席投資官：不要追漲美股小盤股，漲勢不可持續

二季度 SAP 總營收超預期增長 10%，雲 ERP 套件收入增長 33%，目前雲業務積壓訂單增長 28%。SAP 保持今年指引不變，略為上調明年營業利潤指引。

AI 需求提振，SAP 二季度雲收入猛增 25%，盤後一度漲超 5%

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 8 月維持利率不變的概率為 97.4%，降息 25 個基點的概率為 2.6%。美聯儲到 9 月維持利率不變的概率為 6.8%，累計降息 25 個基點的概率為 90.8%，累計降息 50 個基點的概率為 2.4%。

美聯儲 8 月維持利率不變的概率為 97.4%

外盤頭條：哈里斯參選增加了美國總統選舉的競爭激烈度，AMC 與債權人達成協議延期償還債務，瑞銀預測油價將突破 90 美元。

外盤頭條：專家稱哈里斯參選將使競爭更激烈 AMC 與債權人達成協議 瑞銀稱油價未來幾周將突破每桶 90 美元

二季度恩智浦營收同比降超 5% 符合預期，汽車業務收入降超 7%。三季度恩智浦營收指引中值低於預期，營收可能最大降超 8%，較二季度加速下滑。

汽車行業疲軟，恩智浦三季度營收指引不佳，盤後一度跌超 8% | 財報見聞

花旗分析師稱，上週和投資者溝通發現，英偉達仍是最為投資者看好的芯片股，博通緊隨其後，因為博通得到 OpenAI 等更多 AI 客户，還收購了 VMware，同時投資者對英偉達有些疲倦。

芯片股寵兒要換了？花旗：博通正在趕超英偉達

生成式 AI 加持下，谷歌有望延續 Q1 的強勢增長，Q2 雲收入預計同比大增 25%。特斯拉 Q2 毛利率或不及預期，投資者將聚焦 FSD、Robotaxi 和儲能等方面的最新消息。

本週，谷歌和特斯拉將主宰美國科技股的命運

比特幣 ETF 連續第四周獲得資金流入，四周累計流入 31 億美元以上。哈里斯並沒有公開談論過她對加密貨幣的看法，不過如果她的立場與拜登相似，交易員們可能會繼續認為，特朗普對該行業更為有利。媒體報道稱，特朗普可能會在本週的比特幣大會上提議將比特幣列為戰略性儲備資產。

比特幣 ETF 連續四周資金流入，市場等待本週特朗普在重磅加密貨幣大會上講話

由於 CrowdStrike 軟件更新引發的全球 IT 系統大宕機，達美航空從上週五到本週一已取消超過 5000 個航班。將 CrowdStrike 評級從買入下調至中性的 Guggenheim 分析師認為，該司需要一些時間修復自身形象，可能影響簽約。

CrowdStrike 連日跌超 10%！全球 IT 宕機餘震持續，股票被降級

金十提示：包括 James Seyffart 在內的 ETF 分析師預計現貨以太坊 ETF 將於週一美股收盤後獲得 SEC 批准上市，並於週二開始交易。

今年 3 月保時捷 CEO 稱堅持到 2030 年電動車銷量佔比超 80% 的目標，本週一保時捷稱，這已不再是公司的具體目標，“向電動汽車過渡將比我們五年前預計的要久。”

又一歐洲巨頭調整路線：保時捷放棄電動車銷售目標

AMC Entertainment Holdings 與債權人達成協議，將轉移其美國影院到另一個部門以支持債務相關交易。這將使影院能夠通過新的債券取代現有債券，從而脱離一些債權人的影響。目前，AMC 正面臨約 45 億美元的長期借款。由於疫情導致電影票房收入下降，該公司一直在採取互換和回購等措施來降低到期規模。

AMC 與債權人達成協議 將以影院支持債務相關交易

分析指出，麥當勞大約一個月前突然推出 5 美元超值優惠套餐，原因是高利率及高通脹陰影籠罩下，消費者對價格逐漸敏感，開始追求平價套餐。而麥當勞 93% 的門店決定延長該促銷活動，是因為公司高管們明白美國消費放緩的趨勢將持續下去。

美國消費放緩的信號：消費者對價格逐漸敏感，麥當勞延長 5 美元超值套餐優惠

AMC 院線宣佈了一項合作再融資交易，將高達 24.5 億美元的債務到期日從 2026 年延長至 2029 年及以後。

AMC 院線宣佈債務再融資協議

由於美國總統拜登宣佈退選，受益於 “民主黨獲勝” 的股票，如可再生能源、太陽能公司、電動汽車製造商、大麻類股票開始上漲，而 “特朗普交易” 如石油天然氣、金融和醫療保健類股票則開始降温。分析指出，如果哈里斯成為總統，她可能會採取比拜登更為激進的環保政策，加強對石油公司和其他污染企業的監管，成為石油行業更強勁的 “對手”。

“特朗普交易” 降温，電動汽車和光伏股飆升，石油股轉跌

近期國內外貴金屬價格波動加劇，多家銀行發佈貴金屬市場交易風險提示公告。中信證券首席經濟學家認為金價已接近歷史高位，但美聯儲後續降息路徑尚不明確。商業銀行應通過公告提示風險，調整保證金水平，限制客户風險承受能力，並暫停貴金屬業務。

多家銀行提示貴金屬市場交易風險

寶馬一夜間又漲回 20 多萬

華爾街諸多分析師警告，如果特朗普再次當選總統，美元將會走強。德意志銀行表示，要人為地使美元貶值將非常困難，而特朗普的政策將推高美元。巴克萊銀行建議客户利用近期美元走弱的機會重新做多美元。摩根士丹利也認為，特朗普上台將導致美元走強。華爾街策略師預測，關税政策和全球經濟增長放緩等因素將繼續支撐美元。總結來看，特朗普的再次當選可能對美元產生積極影響。

華爾街諸多分析師警告：若特朗普上台，美元會走強！

週一，新能源車股走高，截至發稿，特斯拉、蔚來漲超 3.8%，理想汽車漲超 3%，小鵬汽車漲近 7%。消息面上，馬斯克在社交媒體上表示，特斯拉將在明年小規模生產人形機器人，供特斯拉內部使用，並有望在 2026 年為其他公司大批量生產。

美股異動 | 新能源車股走高 蔚來漲超 3.8%

週一，Verizon 股價走低，截至發稿，該股跌 6.5%，報 38.905 美元。因升級無線設備的用户減少，公司二季度營業收入低於分析師預期。該公司 Q2 總營業收入為 328 億美元，同比增長 0.6%，而分析師的平均預期為 331 億美元。非 GAAP 每股收益為 1.15 美元，與預期一致。

美股異動 | Q2 營收不及預期 Verizon 跌 6.5%

週一，截至發稿，CrowdStrike 跌超 11%，股價觸及六個多月來的低點，報 269.89 美元。韋德布什稱，IT 故障問題仍然在全球各地持續存在。分析師稱，&amp;quot;在本已糟糕的形勢下，這對 George Kurtz &amp;amp; Co.(George Kurtz 是 CrowdStrike 的創始人) 來説不是好消息，因為儘管整個週末都發布了修復/調解措施，但許多企業似乎仍難以從 IT 故障中恢復正常。&amp;quot;分析師補充指出，有些問題一直延續到本週。該行稱：“在接下來的幾周和幾個月裏，對歷史上最大的 IT 故障的根本原因分析將成為 CrowdStrike、微軟、網絡安全行業以及包括華盛頓和律師/法律圈在內的許多其他領域的焦點。”