廣東省 2024 年上半年地區生產總值同比增長 3.9%，其中第一產業增長 3.1%，第二產業增長 5.7%，第三產業增長 2.7%。農業生產穩定，春收糧食達近五年最高水平，重要農產品供應充足。工業增加值同比增長 6.0%，增速比去年同期提高 3.5 個百分點。總體上，廣東省經濟運行平穩。

廣東省：上半年 GDP 同比增長 3.9%

最近幾天，美股出現了歷史性輪動，小型股的漲幅超過了大型股，投資者更加關注企業盈利情況。市場對於背後原因感到困惑，不確定是因為降息預期變化、特朗普重返白宮預期還是科技交易過於擁擠。投資者紛紛湧入大型公司股票以獲取安全保障，而對於規模較小、週期性更強的公司股票持謹慎態度。此次輪動可能標誌着市場的轉變，投資者試圖預測其持續性。小型股指數上漲，標普 500 指數下跌，投資者擔心美聯儲加息會推動經濟衰退。這一變化可能與 7 月 11 日的温和通脹報告有關。投資者普遍預計美聯儲將開始降息，數據讓他們相信降息將在不久之後到來。

小心！美股正進行 “歷史性輪動”

7 月 23 日，亞馬遜海外購宣佈亞馬遜海外官方旗艦店入駐京東並開啓試運營，將於 2024 年黑色星期五全球購物季正式開業。此前，亞馬遜海外購主要通過網站和小程序兩個渠道提供產品。

亞馬遜海外購入駐京東

中芯國際公佈了公司 2021 年科創板限制性股票激勵計劃首次授予部分第三個歸屬期及預留授予部分第二個歸屬期的歸屬條件已經成就，總可歸屬數量為 1478.81 萬股，其中第三個歸屬期可歸屬數量為 1324.02 萬股，第二個歸屬期可歸屬數量為 154.80 萬股。此外，公司作廢處理了 255.10 萬股限制性股票。

中芯國際：1478.81 萬股限制性股票擬歸屬

根據對過去六年的回測，AGIX 追蹤的指數年化收益率為 29%，今年以來漲幅是 22.7%。

含 AI 量最高的 ETF：短小精悍的 AGIX

大型科技股的漲勢在投資者轉向小盤股後驟然熄火。大型科技股要想扭轉局面，需要展現強勁的盈利增長。高盛策略師認為，第二季度財報將顯示大型科技股今年以來的表現，而未來盈利增長預期對於投資者來説至關重要。此外，分析師對大型科技公司的營收增長修正也是關鍵指標，可能成為判斷投資價值的指標。大型科技股的增長正在減速，而其他公司的增長則在加速。

大型科技股將何去何從？高盛：盯緊這個指標

瑞銀將 AMD 的目標價從 200 美元上調至 210 美元。

瑞銀上調 AMD 目標價至 210 美元

特斯拉今年大幅提升 AI 投資，自動駕駛累計投資預計超 100 億美元。Robotaxi 預計在 10 月發佈，Optimus Gen 2 搭載與車輛同源的 AI，模仿人類訓練。特斯拉正在開發 HW5.0，性能將是 HW4.0 的 10 倍。蘿蔔快跑在 2024 年第一季度提供了 82.6 萬單的自動駕駛出行服務，同比增長 25%。

特斯拉迎來 AI 時刻

宏利投資管理表示，預計美聯儲將在今年稍後時間步入全球寬鬆貨幣政策週期。儘管存在信貸緊縮和經濟放緩的不確定性，但投資者需要保持靈活調整策略以適應不確定的經濟環境。宏利投資觀察到在美國以外的已發展市場和新興市場，尤其是日本和印度，出現了具吸引力的投資機會。此外，投資者還應關注能源和大宗商品行業。全球通脹放緩的速度將成為今年剩餘時間的關注重點，這可能使美聯儲能夠在今年底前減息。

宏利投資：預計美聯儲今年稍後步入寬鬆貨幣政策週期

小米移動軟件有限公司申請的 “一種可穿戴設備” 專利獲授權，該設備利用太陽能為指環手環充電，通過聚光件將光線會聚於太陽能板，提高光的利用率。同時，太陽能板將光能轉換為電能，為電池供電，提高設備的續航能力。這一專利技術可提升小米可穿戴設備的功能和性能。

小米專利可用太陽能為指環手環充電

谷歌母公司 Alphabet 將於本週三公佈第二季度財報。投資者關注點主要在雲業務的持續增長和人工智能計劃的進展。分析師預計該公司 Q2 營收將達到 843 億美元，淨利潤將達到 230 億美元，同比增長 13% 和 25%。谷歌的搜索業務將繼續創新人工智能技術，預計將推動其平台流量。生成式人工智能技術的整合將改善搜索結果，並對廣告業務產生貢獻。谷歌廣告和 Performance Max 的優勢可能推動廣告客户增長勢頭。此外，YouTube 廣告效果的改善也是一個積極因素。

財報前瞻 | 谷歌利潤率承壓 AI 和雲業務是焦點

美股波動增加了投資組合對沖保護的吸引力，投資者正尋求投資組合保護以應對可能出現的艱難走勢。面對政治不確定性、大型科技企業財報風險和季節性疲軟，投資者擔憂市場可能出現波動。芝加哥期權交易所 VIX 波動率指數上週跳升至 4 月底以來最高水平，被稱為華爾街的恐慌指標。投資者預計未來幾周市場的平靜將受到考驗，投資者需要調整倉位以適應可能出現的市場波動。

沉默已久的 “恐慌指數” 飆升，美股巨震預警？

在淘寶買衣服全球包郵了

華爾街預計，特斯拉 Q2 營收同比微降，每股收益同比下滑約 30%。市場將重點關注平價版車型 Model 2 的最新消息、Robotaxi 發佈時間和 FSD 技術採用率等。

特斯拉週二迎來財報考驗，平價 Model 2、Robotaxi 會有更多好消息嗎？

日本內閣官房長官呼籲全面提高工資，擴大中小企業的加薪幅度至關重要。日本政府致力於實現持續的工資增長，以防止生活成本上升損害消費和經濟復甦。日本央行可能討論是否將利率上調，實現 “良性” 循環。日本政府可能出台新的財政刺激方案，以緩解通脹進一步上升對家庭的打擊。日本央行行長表示，如果工資上漲幅度擴大且通脹率維持在 2% 的目標水平附近，將準備加息。日元匯率下跌，對經濟產生影響。日本政府被懷疑本月介入市場以支撐日元匯率。

為通脹添把火！日本內閣官房長官呼籲全面提高工資

近日歐元兑日元觸及 175.43，創下 1999 年以來的最高紀錄。花旗分析師指出，歐元約佔日本外匯儲備的 20-30%，多次干預美元后，日本當局對歐元出手的可能性很大。

歐元兑日元創 25 年新高！花旗警告：逼近 180 將引發干預

新一輪存款利率調降可期，對銀行股有強支撐。央行每下調 LPR 兩次，接着大行就會下調掛牌存款利率兩次，而今年初以來已降息兩輪。降息符合預期，LPR 掛鈎 7 天 OMO，利率市場化進一步深化。降息在預期內，美國降息預期升温，匯率約束或減弱，國內經濟仍呈現弱復甦。LPR 掛鈎 7 天 OMO，利率市場化進一步深化。優質城農商行的基本面確定性大。中泰證券主要觀點如下：降息在預期內，LPR 掛鈎 7 天 OMO，利率市場化進一步深化。

中泰證券：新一輪存款利率調降可期 投資面對銀行股行情有強支撐

特朗普可能會在比特幣 2024 大會上宣佈將比特幣作為美國政府的戰略儲備資產。根據消息來源，特朗普已將比特幣列入議程並計劃將其納入美國的資產負債表。美國政府目前持有 20 多萬枚比特幣，價值約為 134.4 億美元。這一舉措可能會消除潛在的拋售壓力，並預示着比特幣牛市的到來。

特朗普或將宣佈一則歷史性計劃：採用比特幣作為儲備資產

加速操作系統和網絡安全行業的變更。

微軟全球宕機加速巨頭洗牌

東方證券預計銀行中報相對於一季報有邊際向好的趨勢，同時關注 Q3 財政節奏提速的可能性。根據東方證券的研報，銀行業正在逐步適應低增長新常態，新增社融、信貸、貨幣供應量正向更高效、更真實的方向轉變，與實體需求更加匹配。降息釋放穩增長信號，降息時點選在 7 月，貨幣政策更為聚焦國內。此次 LPR 下調或拖累上市銀行淨息差，但對銀行息差的影響較為可控。OMO 利率的政策利率地位進一步明確，利率傳導機制更為明晰。

東方證券：預計銀行中季報或有邊際向好趨勢 關注 Q3 財政節奏提速可能性

蘋果公司 COO 現身王府井店，與開發者和用户聊 Vision Pro 體驗。在一個名為《神話在哪裏》的藝術展上，蘋果的新產品 Vision Pro 成為觀展設備，展示了科技與藝術的連接。傑夫·威廉姆斯與咪咕開發團隊交流，討論數字與現實世界沉浸融合的方向。展示了咪咕視頻在 Vision Pro 上的新展現方式。

蘋果公司 COO 現身王府井店 跟開發者和用户聊 Vision Pro 體驗

馬斯克計劃在今年年底訓練出全球最強 AI，使用了 10 萬塊英偉達 H100 芯片組成的 “孟菲斯超級集羣”。馬斯克透露，該集羣將用於訓練 xAI 旗下第三代大語言模型 Grok-3。今年 5 月份，xAI 宣佈獲得 60 億美元融資，投後估值達到 240 億美元。

10 萬塊英偉達 GPU！馬斯克計劃年底訓練出 “世界最強 AI”

滙豐證券表示，預期美國降息將降低公司的資金成本，對亞洲股市有利。建議增持中國、韓國股票，並看好印度股市。範力民指出，亞洲經濟體仍在繼續增長，中國仍是亞洲經濟增長的引擎。預計中國全年 GDP 增長 4.9%。對於房地產市場，預計中國內地將推出更多政策來穩定市場。

滙豐證券：美國降息對亞洲股市有利 建議增持中國及韓國股票

美國第二季度國內生產總值 (GDP) 數據將於北京時間週四晚間發佈。高盛一直擔心今年上半年美國經濟走勢不穩，但最近的零售銷售和工業生產數據鼓舞了該機構。高盛現在預計美國第二季度 GDP 同比增長 2.3%。高盛表示：“我們的估計表明，2024 年上半年美國 GDP 年化增長率為 1.9%，國內最終銷售增長率為 2.3%，輕鬆超過年初悲觀的普遍預期，僅比我們自己的初步預測略低。” 高盛預測，2024 年上半年消費者支出將增長 1.8% 左右，僅略低於今年的初步預測。包括住宅、商業和庫存投資在內的投資超出了預期，儘管住房活動在第一季度因抵押貸款利率下降而激增之後在第二季度有所放緩。由於商品出口持續疲軟，淨出口不及預期。此外，高盛預計美國 2024 年第三季度 GDP 增長 2.6%，第四季度增長 2.4%。

美國二季度 GDP 週四來襲 高盛預計同比增長 2.3%

歐洲最大資產管理公司 Amundi SA 預計英鎊將進一步上漲，目標是年底前觸及 1.35 的高位。由於英國經濟前景更光明，政治穩定的希望以及英國央行降息幅度小於其他央行的觀點，多家銀行包括 Amundi 都看好英鎊。摩根大通認為英鎊近期面臨風險，但仍堅持英鎊兑美元將繼續上漲，到明年 3 月達到 1.35。英鎊匯率已超過了 G10 的所有同類貨幣，對英國資產的樂觀情緒推動了英鎊多頭頭寸創下歷史新高。

英鎊要崛起了？歐洲最大資管也加入看漲陣營！

嘉信理財香港理財顧問預測美聯儲將在今年減息兩次，合計減息 50 個基點。他看好中長期債券、金融、能源及原材料行業。他認為美國經濟及股市將繼續呈現 “K” 型復甦，可能會出現明顯分歧。他建議投資者延長固定收益投資的存續期，投資較佳信貸質素的證券。

嘉信理財：料美聯儲今年減息兩次 美經濟及股市續呈 “K” 型復甦

近期，美國銀行發佈了一項研究，指出如果兩個具體指標被觸發，小型股的漲勢可能會持續。這兩個指標是：10 年期美債收益率保持在 4% 以下，同時 ISM 採購經理人指數 PMI 升至 50 以上。根據該銀行的模型推算，當這兩個信號被觸發時，小型股的表現通常會優於大型科技股。投資者也越來越熱衷於投資那些在低借貸成本下受益的行業。羅素 2000 指數已經在 7 月份飆升了超過 12%。有專家預計，小型股的表現將更加強勁，而標普 500 指數可能會持平或略有下降。

美銀：若觸發這兩個指標，小型股漲勢或將持續！

內銀股普遍上揚，農業銀行、重慶銀行、交通銀行和郵儲銀行股價均有所上漲。7 月 22 日，中國央行公佈了最新的貸款市場報價利率（LPR），降息對銀行息差影響有限。華福證券認為，降息利好銀行板塊，有助於提振信貸需求和改善經濟預期。開源證券指出，低利率環境下，盈利穩且分紅高的銀行投資價值凸顯。消息顯示，央行政策利率調整有望同步影響存款利率，國有大行正在考慮下調存款掛牌利率。

理解市場 | 內銀股普遍上揚 降息對銀行息差影響有限 國有大行考慮下調存款掛牌利率

恒生指數在香港走低 0.2% 至 17,607.73 點。美團對指數下跌拖累最大，下跌 1.6%。 比亞迪電子有限公司跌幅最大，下跌 4.0%。午盤交易中，82 支股票中 52 支下跌，26 支上漲；4 個類股中 3 個類股走低，以工商業股為首。

恒生指數下跌 0.2% 美團引領下跌

花旗調查顯示，隨着博通擁有更多 AI 客户以及來自 VMware 的增值，博通正在追趕英偉達，成為投資者最大持股，同時投資者對英偉達情緒有所降温。

美國機構投資者調研：英偉達 “依舊最愛”，博通迎頭趕上，擔憂美光，看空 AMD

之前風風火火的” 特朗普交易 “出現降温，因為華爾街已意識到，特朗普競選所宣傳的政策帶來的影響可能是自相矛盾的。

究竟什麼是 “特朗普交易”，市場很確定嗎？

分析認為，Llama 3 405B 不僅僅是人工智能能力的又一次提升，對於開源 AI 來説，“這是一個潛在的 ChatGPT 時刻”。在基準測試中，Meta Llama 3.1 在 GSM8K、Hellaswag 等多項測試中均優於 GPT-4o。

開源大模型的 ChatGPT 時刻？備受期待的 Llama 3 405B 即將發佈

小米擠上 “輕薄” 摺疊機三國殺牌桌：榮耀、vivo 和小米，誰是話事人？

賽道 Hyper | 小米 MIX Fold 4：輕薄和影像能打否？

美國大選的升温可能增加了美聯儲維持利率不變的可能性。美世諮詢公司首席投資官表示，美聯儲有越來越大的可能會維持利率不變到年底，而不是捲入日趨激烈的美國大選角逐。他認為，經濟增長穩固，就業狀況良好，通脹也表現良好，因此美聯儲可能會選擇保持現狀。在上個月，特朗普表示如果再次當選，他將讓鮑威爾完成他的任期。美世將在墨爾本召集客户參加太平洋全球投資論壇，有關政治變革的問題將是投資的主要關注點之一。

美世 CIO：美國大選持續升温增加了美聯儲維持利率不變的可能性

谷歌決定保留名為"Cookie"的跟蹤技術，放棄淘汰計劃，並轉向用户選擇模式。這一舉措遭到了多家數字廣告公司和監管機構的反對。英國競爭與市場管理局（CMA）將在 8 月 12 日前收集意見，對谷歌的新舉措表示擔憂。隱私權倡導者對此決定表示失望，認為需要尋找更有利於隱私的解決方案。

谷歌放棄淘汰廣告 Cookie 計劃 轉向用户選擇模式

美聯儲有可能在年底前維持利率不變，以避免干預美國大選。美世有限責任公司首席投資官表示，儘管預計美國將在年底前降息兩次，但如果經濟狀況良好且政策沒有過度壓力，美聯儲可能會保持現狀。特朗普希望低利率，但美聯儲獨立於白宮制定利率。特朗普表示，他可能會讓鮑威爾繼續任職，但是否能合法解僱鮑威爾尚不清楚。特朗普希望美聯儲在大選前不要有所動作。

美國大選激烈，美聯儲按兵不動的可能性加大

港股三大指數高開低走，科網股、半導體、蘋果概念股跌幅居前。恒生指數跌 0.13%，報 17612.71 點，恒生科指跌 1.06%，國企指數跌 0.17%。科網股普遍下跌，美團跌超 2%，網易、聯想、京東跌超 1%；蘋果概念股普遍走弱，比亞迪電子跌 4%；半導體概念股齊跌，華虹半導體跌超 4%；黃金股集體下挫，山東黃金跌超 2%；中資券商股普跌，中信證券跌超 2%；石油股漲幅居前，中海油漲近 2%；海運股漲勢活躍，中遠海能漲近 5%。

快訊：港股三大指數高開低走 科網股、半導體、蘋果概念股跌幅居前

中銀國際發表研究報告指，團隊出席了小米上週五計，予傳統業務預測 15 倍市盈率，以及電動車業務預測市銷率 3 倍計，將小米目標價由 25.18 港元微升至 25.72 港元，重申屬首選股，予 “買入” 評級。

中銀國際：微升小米目標價至 25.72 港元 上調電動車銷售及盈利預測

美國眾議院通過加密貨幣非法融資法案，或在參議院遇阻。前華爾街交易員認為以太坊將在 2024 年下半年出現明顯的看漲趨勢。摩根大通表示加密市場的短期反彈可能只是暫時的。Swan 將關閉比特幣挖礦業務並取消上市計劃。美國以太坊現貨 ETF 正式獲批。加密交易所 HKX 宣佈關閉香港業務，提醒用户儘快提取資產。比特幣可能受益於 11 月美國大選前的 “特朗普交易”。伯恩斯坦表示市場尚未消化特朗普可能獲勝帶來的加密監管政策積極轉變的影響。以太坊在 ETF 上市後可能會遭遇拋售壓力。以太坊迎來十週歲生日，過去十年間漲幅超 100 倍。

1. 美國眾議院通過加密貨幣非法融資法案，或在參議院遇阻。2. 前華爾街交易員：以太坊 “最明顯的看漲

保時捷請來 “救火隊長”

俄羅斯股市在西方制裁背景下保持韌性。可能的原因包括多元化能源出口市場、實施進口替代鼓勵本土生產、減少對西方金融體系依賴、通過貨幣政策和資本管制穩定金融市場等。俄羅斯經濟預計 2024 年 GDP 實際增速達 3.2%，高於歐美主要發達經濟體。俄羅斯股市已恢復至烏克蘭衝突前水平，多數行業指數實現上漲。投資活動強勁，政府支出增加，消費者需求增加，石油出口穩定，支持經濟增長。

收復衝突以來所有跌幅，俄羅斯股市韌性來自哪？

“8-10 月美股慘淡季” 將至，警惕 “獲利了結” 浪潮！ 科技巨頭財報將主宰美股命運。近 5 年的 7 月平均漲幅高達 4.26%，但 8 月到 10 月的美股歷史表現相對疲軟，特別是 9 月份的標普 500 指數五年期平均跌幅最大，為-4.23%。目前，標普 500 指數排名前十大市值股票標的股價表現停滯不前，而且美股超大市值股的集中度也高於疫情後的歷史高點。

“8-10 月美股慘淡季” 將至， 警惕 “獲利了結” 浪潮！ 科技巨頭財報將主宰美股命運

進入 7 月份，美聯儲降息概率提升，美元止跌反彈，對原油市場形成利空壓制，加上經濟、需求和市場流動性擔憂，原油價格下跌。但是美國夏季石油需求提升和去庫預期仍有支撐，油價料將企穩觀望，波動行情延續。

卓創資訊：宏觀施壓但產業支撐仍存  國際油價或駐足觀望

優必選早盤漲超 5%，截至發稿，漲 3.01%，報 109.4 港元，成交額 405.04 萬港元。消息面上，馬斯克 22 日在社交媒體上表示，明年特斯拉將小規模生產人形機器人供公司內部使用，2026 年有望為其他公司大批量生產機器人。華安證券表示，多方入局，人形機器人正迎來產業高速發展窗口期。激烈競爭的市場環境下，我國人形機器人產業也呈現出蓬勃發展的態勢。優必選 Walker 等一批國產人形機器人陸續面市，全球人形機器人產業競爭按下加速鍵。

理解市場 | 優必選早盤漲超 5% 特斯拉明年將小規模生產人形機器人 行業迎來高速發展窗口期

港股恒指和科指今日集體高開。恒指漲幅 0.66%，報 17679.55 點；科指漲幅 0.66%。盤面上，科網股普漲，聯想、快手、百度、阿里巴巴、騰訊跟漲；汽車股集體高開，小鵬、蔚來漲幅超過 1%。內房股多數上漲，遠洋集團漲幅超過 1%。

快訊：港股恒指漲 0.25% 科指漲 0.66% 汽車股集體高開

Meta 的 Llama 3.1-405B 版本數據泄漏，即將發佈的模型性能超過 GPT-4o，但推理成本提升了 3 倍，編碼性能較差。個人開發者可能無法負擔如此大參數的模型，適用於企業和政務公共部門。該模型已經流出，下載速度較快，但一般 GPU 無法運行。對於 Meta 發佈的模型，有網友持負面態度，認為性價比和功能都不值得期待。此外，泄漏事件來源於微軟的 Azure Github。該模型對算力要求較高，不如 GPT-4o mini 性價比高。

Meta 的 Llama-3.1-405B 遭泄漏，可下載，性能超 GPT-4o！

寶馬在中國退出價格戰，將電動化作為增長的主要驅動力，打造強大的品牌價值。寶馬的策略是適應動態環境，提升潛力，並通過技術開放性和氫能源實現盈利性增長。品牌核心 “FREUDE” 代表愉悦、自由和自我實現，已存在 60 年。寶馬被認為是具有清晰戰略的企業，品牌定位良好，全球排名前十。寶馬集團擁有 BMW、MINI、Rolls-Royce Motor Cars Ltd 和 BMW Motorrad 四個強大的品牌，每個品牌都有獨特的定位。

寶馬為什麼率先退出價格戰？

哈里斯主張為中低收入羣體減税、給富人加税，有利於消費板塊；希望促進美國出口，大型跨國公司將受益；支持清潔能源發展，電動汽車和光伏股等將受益。

市場的新主題：“哈里斯交易” 是什麼？

7 月 22 日，共 34 只港股獲公司回購，6 只個股回購金額超千萬港元。其中，美團-W、友邦保險、金科服務回購金額最大，回購金額分別為 1.74 億港元、7030.21 萬港元、3859.56 萬港元。

34 只港股昨日獲公司回購，美團、友邦保險、金科服務回購金額最大

華納兄弟探索頻道利用與 NBA 合同中的條款，提出與亞馬遜爭奪 NBA 轉播權。該提案已被 NBA 收到並正在審查。新合作伙伴將簽署 760 億美元，為期 11 年的新協議。華納兄弟探索頻道已經多年轉播 NBA 比賽，擁有的節目《Inside the NBA》非常受歡迎。如果 NBA 質疑匹配的報價，可能會引發爭議。新合同將於 2025 年秋季生效。