東方甄選盤初跌幅擴大至 25％。

東方甄選宣佈知名主播董宇輝辭職，導致東方甄選和新東方-S 股價早盤下跌。東方甄選股價下跌 15%，新東方-S 股價下跌 7.83%。此前，東方甄選宣佈將旗下子公司與輝同行以淨資產 7658.5 萬元出售給董宇輝，並將全部淨利潤獎勵給董宇輝。東方甄選市值已下滑超過六成。

理解市場 | 知名主播董宇輝離職 東方甄選低開 15% 新東方-S 低開近 8%

港股恒指漲 0.44% 科指漲 0.65% 科網股普漲。

快訊：港股恒指漲 0.44% 科指漲 0.65% 科網股普漲

沃倫•巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司連續六個交易日減持持有的美國銀行股份，減持價值達 23 億美元。伯克希爾哈撒韋公司本週以 42.46 美元的均價出售了 1890 萬股股票，獲利 8.025 億美元。持股比例降至 12.5%。巴菲特可能因估值問題以及即將到來的美聯儲降息週期而減少對該銀行的押注力度。巴菲特在 2011 年購買了 50 億美元的美國銀行優先股，提振了投資者對該銀行的信心。這是自 2019 年以來首次減持美國銀行股份。

累計減持價值達 23 億美元！ “股神” 巴菲特連續 6 日拋售美國銀行

科技巨頭們寧願過度投資也不願投資不足，因為科技行業的競爭，落後就意味着一無所有。

Meta、谷歌承認 “可能過多投入 AI”，但 “投資不足的風險遠大於投資過度”

蘋果將在 2025 年的兩款新 iPhone 上使用自研 5G 基帶，分別是 iPhone SE4 和 iPhone 17 Slim。蘋果一直想要擺脱高通基帶，曾轉向英特爾基帶，但表現不佳。蘋果以 10 億美元的價格收購了英特爾基帶，並與高通續簽供貨協議，將持續供應到 2026 年。儘管蘋果開始使用自研基帶，但只在兩款機型上試水，如市場表現不佳，不會在高端產品中使用。

蘋果開始擺脱高通 iPhone SE4 用自研 5G 基帶

比亞迪獲得南非電動大巴訂單，展示了其在電動車技術上的實力，也為南非的可持續交通提供了支持。何小鵬高度讚賞特斯拉 FSD 技術，對特斯拉自動駕駛技術的認可反映出行業內的評價。寧德時代在漳州成立新能源公司，進一步擴展了其在新能源領域的業務佈局。Stellantis 將在美召回約 2 萬輛車。以上是當前信息的摘要。

汽車早參 | 比亞迪獲南非訂單，何小鵬讚賞特斯拉 FSD

美國銀行私人銀行投資組合策略主管表示，美股正處於 ‘水牛’ 市場，不要過多持有現金。雖然標準普爾 500 指數週三遭遇了自 2022 年以來最糟糕的交易日，但在科技股遭到拋售的背景下，股市開始普遍回升。分析師預計，今年市場將走高，但可能會遇到一些顛簸。預計大選前後波動性將有所上升，選舉年也往往伴隨着不同的市場模式。無論選舉日的結果如何，為了更好地預測下一屆政府的投資情況，明智的做法是更多地關注政策，而不是政治。在盈利復甦和政策影響下，市場將面臨下一輪波動。

美銀：美股正處於 ‘水牛’ 市場 不要過多持有現金

中信證券發佈研報稱，近期美股業績預期下調，但已披露的 24Q2 業績超預期。中信證券認為市場更關注未來展望的變化，建議關注信息技術、通信服務與房地產行業。標普 500 在過去的財季中一直超預期，但美股大盤業績持續超預期的原因無法解釋。雖然美股本財季的業績預期下調，但基本面展望信心不減。當前投資者情緒偏悲觀，加深了疑慮。截至 7 月 19 日，已有 71 只個股披露財報，盈利總額超預期 5.0%，營收總額超預期 0.5%。

中信證券：不需太過關注美股業績預期波動 建議積極關注信息技術、通信服務與房地產

全球金融市場正面臨多個假設被顛覆的情況。投資者重新配置資金，擔憂美國經濟前景導致對美聯儲降息的猜測增加。消費疲軟和人工智能投資的回報疑慮導致科技股股票拋售。工業金屬價格下跌，亞洲經濟放緩和對科技股的擔憂是原因之一。債券市場上，全球經濟增長前景黯淡支撐着降息賭注。美債收益率差異縮小，市場預期今年晚些時候將進行更大幅度的降息。投資者開始平倉推高估值的熱門交易。市場動向和基本假設發生變化。

假設被集體顛覆！市場先斬達到 “愚蠢水平” 的熱門交易

人民幣匯率因美國經濟衰退預期和日元套息交易逆轉而略有回升。然而，美國經濟衰退尚早，美聯儲是否會連續降息尚待觀察。預計人民幣匯率波動區間會擴大，但持續升值的結論尚難得出。

人民幣因何升值？持續性如何？

谷歌的人工智能系統在國際數學奧林匹克競賽中獲得了相當於銀牌的成績，展示了其在解決數學問題方面的突破性能力。該系統結合了 AlphaProof 和 AlphaGeometry 2，以較高水平解答了國際數學奧林匹克問題。這是一項重要的里程碑，顯示了人工智能在數學領域的潛力。

數學界的 AlphaGo 時刻：谷歌 DeepMind AI 19 秒解 IMO 幾何題，僅差 1 分即可摘金牌

投資者轉向買入藍籌股和小盤股！“科技七姐妹” 除特斯拉外全線下跌：英偉達跌約 7% 後一度轉漲，最終收盤仍跌 1.7%；特斯拉一度漲 4.6%，最終收漲近 2%。新東方股價跌超 5%，東方甄選主播董宇輝昨日離職。

早餐 | 投資者還在狂拋美股科技股！“七姐妹” 盤中 V 字反轉後普跌

耶倫稱，過去美聯儲的貨幣緊縮引發資本流入，推升美元，這是意料之中的；包括美國在內的 G7 國家致力於由市場決定匯率，只有在出現過度波動、並且與合作伙伴協商後，才會干預匯市。

特朗普炮轟強美元，耶倫 “甩鍋”：市場決定匯率

美國抵押貸款利率小幅上升，對潛在購房者構成壓力。30 年期固定利率從上週的 6.77% 升至 6.78%，15 年期固定利率從 6.05% 上升至 6.07%。儘管利率下降，但購房申請下降 4%。新建房屋供應減少，購房抵押貸款申請下降 16%，新建房屋銷售降至七個月來的低點。同時，再融資貸款申請量上升至最高水平。市場預測美聯儲可能在 9 月進行降息，但不會明顯影響抵押貸款利率。

美國抵押貸款利率小幅上升 繼續對潛在購房者造成壓力

美國公佈的 GDP 數據超出預期，導致黃金價格下跌近 3%，跌至逾兩週以來的最低水平。美國政府數據顯示，第二季度 GDP 按年率增長 2.8%，高於預測的 2.1% 和第一季度的 1.4%。經濟學家認為這可能增加了美聯儲維持較高利率的可能性。黃金價格下跌的原因主要是由於高利率對其產生的拖累效應。市場分析師認為黃金的下跌空間可能有限，並預計看漲趨勢會很快恢復。

美 GDP 數據超預期 黃金跌至逾兩週來最低水平

美股納指和標普連續第三日下跌，道指微漲。投資者拋售科技股，買入藍籌股和小盤股。黃金和白銀大幅下跌。其他股市也呈現不同程度的跌勢。

隔夜美股 | 納指、標普三連跌 “七姐妹” 除特斯拉外全線下跌 黃金、白銀大跌

當地時間 7 月 25 日，美股銀行股多數上漲，摩根大通漲 0.05%，高盛漲 1%，花旗漲 1.13%，摩根士丹利漲 1.55%，美國銀行跌 1.21%，富國銀行漲 0.4%。

美股銀行股多數上漲，摩根士丹利漲 1.55%

現貨黃金和白銀價格持續下跌，金銀礦業股普遍受到影響。現貨黃金跌幅為 1.39%，報 2364.47 美元/盎司，現貨白銀跌幅為 3.61%，報 27.8485 美元/盎司。金銀礦業股泛美白銀、哈莫尼黃金、巴里克黃金、赫克拉礦業和金田公司均出現不同程度的下跌。

現貨金週四跌 1.4%，白銀跌 3.6%，金銀礦業股普跌

美國 Viking Therapeutics 在與監管機構 FDA 溝通後，超預期推進減肥候選藥物 VK2735 至三期臨牀試驗，或令上市時間提前一年，這款藥物預計每個月注射一次，比禮來與諾和諾德的同款神藥更方便，VK2735 口服版將在今年四季度開啓中期試驗。再結合瑞士羅氏製藥在同領域的利好消息，令禮來在八個交易日內累跌 14%，為 2020 年以來最差，市值較峯值縮水超 1200 億美元。

減肥藥領域接近變天？Viking Therapeutics 盤中暴漲近 40%，禮來市值縮水 1200 億美元

美股走勢分化，納指和標普 500 跌，而道指和小盤股漲。投資者拋售科技股，轉向買入藍籌股和小盤股。納指連跌三日，標普納指和納指 100 均下跌，羅素 2000 指數漲。英偉達股價跌約 7% 後一度轉漲，白銀跌幅最深達 5%。此外，法國奢侈品巨頭開雲集團的歐股也跌至七年新低。離岸人民幣週四飆升超 600 點且三天漲超 0.7%。

納指跌近 1%，小盤股指漲超 1%，英偉達跌約 7% 後一度轉漲，白銀最深跌 5%

7 月 25 日美股成交額前 20 中，福特股價重挫 18.4%，每台電動車虧損 30 萬。英偉達股價連續第三個交易日下跌，特斯拉收高 1.97%，但瑞銀認為特斯拉的市場預期過高。微軟股價下跌 2.45%，蘋果在華市場份額下降至 14%。AMD 發佈了全新的 Zen 5 系列架構處理器。以上是今日美股的一些重要動態。

7 月 25 日美股成交額前 20：福特重挫 18.4%，平均每台電動車虧損 30 萬

除中國在內亞太區外，二季度愛馬仕在其他地區的營收均兩位數增長，在日本增長近 20%；當季大中華區客流下滑，日本以外亞太區營收增長 5.5%，不到一季度增速一半，仍高於分析師預期。財報後愛馬仕美股迅速轉漲，一度漲超 4%。

笑傲奢侈大牌！愛馬仕二季度營收超預期增長 13%，中國市場放緩仍強於預期 | 財報見聞

有分析認為，巴菲特削減對美銀的持倉，可能與對估值的擔憂有關。當前美銀價格已越來越接近 2022 年初美股大跌之前的水平。此外，税率也是可能的原因。不論理由為何，依據巴菲特的風格，減持一旦開始，就會持續相當時間。

連賣 6 天！伯克希爾手握創紀錄現金，仍堅定減持鍾愛的美國銀行

以太坊回落至 3100 美元/枚下方，日內跌 7.14%。

熱門中概股漲跌不一，京東漲超 2%，小鵬汽車、理想汽車、愛奇藝、網易漲超 1%，唯品會小幅上漲。騰訊音樂、拼多多、百度跌超 1%，富途控股、阿里巴巴、蔚來小幅下跌。

美債價格衝高回落，10 年期美債收益率跌約 3 個基點，交易員押注美聯儲降息臨近

歐盟指控該公司通過將 Facebook Marketplace 與其社交網絡捆綁在一起，濫用了其在分類廣告市場中的主導地位，違反歐盟反壟斷規定。預計歐盟將在今年秋季做出決定。

134 億美元！Meta 將挨歐盟反壟斷第一刀 歐盟史上最高科技公司罰單

據諾和諾德公告，歐洲藥品管理局（EMA）支持該公司將減肥藥 Wegovy 用於降低中風和心臟病風險。EMA 醫藥顧問委員會認為，此決定建立在（諾和諾德支持的）大規模研究數據的基礎之上，發現 Wegovy 可以將罹患重大心臟疾病的風險降低五分之一。週四諾和諾德美股股價一度跌近 4%，後跌幅砍半。

獲歐盟批准！諾和諾德減肥藥 Wegovy 能降低 20% 的重大心臟病風險

小米汽車完成拿地，將迎來二期工廠建設，計劃於 2024 年動工，2025 年完工。目前小米汽車一期工廠的年產能為 15 萬輛，但交付週期仍較長，為了加快交付速度，小米汽車工廠已開啓雙班模式並進行了產線升級改造。小米創始人雷軍表示，預計 11 月將提前完成全年 10 萬輛的交付目標。此外，今年小米還將推出新車型，二期工廠將為新車型提供新的產能。

小米汽車二期工廠來了

BMO Capital 將亞馬遜的目標價從 220 美元上調至 230 美元，維持 “跑贏大市” 評級。

BMO Capital 上調亞馬遜目標價至 230 美元

週四，新能源車股走高，截至發稿，特斯拉漲超 3%，理想漲 1.8%，蔚來漲超 1.5%，小鵬汽車漲超 2%。馬斯克最近向特斯拉股東提出了一個大膽的提議：是否應該向他的人工智能初創公司 xAI 投資 50 億美元。這一提議在特斯拉社區中引起了廣泛的討論，超過三分之二的受訪者投票表示支持。這一提議的提出，正值特斯拉公佈了連續第四個季度令人失望的利潤之後。在財報電話會議上，馬斯克被問及特斯拉是否會投資 xAI 或將其聊天機器人 Grok 集成到特斯拉的軟件中。馬斯克回應稱：“特斯拉從 xAI 那裏學到了很多東西”，並補充説 xAI 在推進全自動駕駛技術上發揮了重要作用。他明確表示，如果股東批准，他個人支持特斯拉對 xAI 的投資。

美股異動 | 新能源車股走高 特斯拉漲超 3%

董宇輝決定單飛離開東方甄選，俞敏洪將公司子公司與輝同行直接送給了董宇輝，並以 7659 萬元的價格將股權出售給他。東方甄選也將繼續專注於自己的業務模式。董宇輝拿走了 1.4 億淨利潤，並用其中的 7658.55 萬元支付與輝同行的股權。此外，俞敏洪還幫董宇輝找了新的辦公場地。離開的原因是輿論對公司產生了不確定性，股價波動劇烈，信譽度下降。

董宇輝單飛的路不好走

董宇輝還是單飛了： 直播電商 “頂流模式” 的黃昏

董宇輝官宣離職並與輝同行獨立運營，導致東方甄選股價下跌超過 2%。董宇輝離職後，東方甄選掉粉 4 千，而與輝同行漲粉 4.2 萬。東方甄選和與輝同行已簽訂出售協議，買方將收購與輝同行的 100% 股權，代價為人民幣 7658.55 萬元。東方甄選和與輝同行都進行了直播帶貨。

董宇輝官宣離職後與輝同行 2 小時漲粉 4.2 萬，東方甄選掉粉 4 千！新東方美股跌超 2%

週四，歐洲車企 Stellantis 股價走低，截至發稿，該股跌超 9%，報 17.79 美元。該公司上半年盈利大跌 48% 至 56 億歐元，遠不及市場平均預期的 70 億歐元，受累於銷售量及產品組合減少、外匯及重組成本帶來的不利影響。收入則下降 14%，至 850 億歐元。期內 Stellantis 在北美的交付量減少 18%，利潤率亦出現顯著跌幅，主要受累於銷量下降及不利的產品組合等。公司首席執行官 Carlos Tavares 表示，公司上半年業績未達預期，這既反映行業環境充滿挑戰，亦反映公司的自身的經營問題。公司正採取糾正措施來解決這些問題，預計下半年將再節省 5 億歐元成本，同時亦確認會在今年推出 20 款新車。

美股異動 | Stellantis 跌超 9% 上半年盈利跌 48% 遜預期

投資者繼續拋售科技股，轉而買入藍籌股和小盤股。半導體概念股普跌，英偉達一度跌約 7% 至兩個月盤中新低。納斯達克金龍中國指數則逆市上漲 0.3%，顯著跑贏美股大盤，新東方低開 4.4% 後在一小時內將跌幅收窄至 1.2%，騰訊 ADR 跌超 2%，但蔚來和理想汽車漲超 2%，小鵬汽車漲超 3%。美股盤初時，日元兑美元抹去日內漲幅，此前一度漲超 1% 並升破 152。

標普納指迅速轉跌，道指、小盤股、中概股利好，英偉達跌 7%，新東方跌超 4% 後收窄

週四，福特汽車股價走低，截至發稿，該股跌超 17%，報 11.335 美元。公司二季度營收 478 億美元，同比增長 6.2%;調整後息税前利潤 (EBIT) 28 億美元，同比下降 26.3%，分析師預期同比降 1.8% 至 37.3 億美元;調整後每股收益 (EPS) 0.47 美元，同比下降 34.7%。公司電動汽車業務繼續虧損。電動汽車部門 Ford Model e 的營收同比下降 37%，至 11 億美元。“由於持續的定價壓力和對下一代電動汽車的投資，預計 2024 年 Ford Model e 部門將虧損 50 億至 55 億美元。” 福特汽車方面表示，電動汽車業務第二季度的息税前虧損達 11 億美元，是因為第一代電動汽車面臨全行業持續的定價壓力，批發價格也較低。就在此前二天，福特汽車承認，其此前制定的歐洲電動汽車發展目標過於激進，將放棄在 2030 年前實現歐洲車型全面電動化的目標。

美股異動 | 電動汽車部門繼續虧損 福特汽車跌超 17%

這實際上是日元空頭擠壓導致的一次大規模去槓桿事件，迫使整個市場普遍清算。

日元大漲牽動全球資產！曾助推 2008 金融危機，套利交易逆轉威力有多猛？

美國上週初請失業金人數降幅大於預期，但續請失業金人數上升。美聯儲加息導致勞動力市場放緩，預計將在 9 月降息。消費者需求強勁，勞動力市場彈性大，有助於避免經濟衰退。

美國初請失業金人數意外低於預期，但有一個 “壞消息”！

美股芯片股走弱，英偉達日內跌幅擴大至 5%，Arm 跌超 10%，美光科技跌超 3%。

美國第二季度經濟增長速度超過預期，表明在高利率的壓力下，需求仍保持穩定。美國經濟的主要增長引擎——消費者支出增長 2.3%，也高於預期。備受美聯儲關注的通脹指標——核心 PCE 物價指數在第二季度上升 2.9%，較第一季度的 3.7% 有所放緩，但仍高於預期的 2.7%。此外，美國國債收益率小幅上升，市場預計美聯儲下週不會降息。

美國 Q2 經濟增速、PCE 雙雙超預期 給美聯儲降息預期 “潑冷水”

OpenAI 叫板谷歌推出 SearchGPT，福特汽車股價創 15 年來最大跌幅，哈里斯稱已準備好 9 月 10 日跟特朗普辯論。

外盤頭條：OpenAI 叫板谷歌推出 SearchGPT 福特創 15 年來最大跌幅 哈里斯稱已準備好 9 月 10 日跟特朗普辯論

安聯首席經濟顧問 Mohamed A. El-Erian 表示，如果無用的、嘈雜的數據將降息推遲到 9 月份以後，美國經濟的軟着陸可能很容易就會消失。

安聯 El-Erian：美聯儲不應晚於 9 月 “首降” 否則將再犯政策錯誤

由於颶風和汽車製造商臨時關閉工廠的影響逐漸消退，美國上週初請失業金人數降幅大於預期。美國勞工部週四公佈的數據顯示，美國截至 7 月 20 日當週初請失業金人數為 23.5 萬，低於市場預期的 23.8 萬和前值 24.3 萬。此外，美國截至 7 月 13 日當週續請失業金人數為 185.1 萬，低於市場預期的 186 萬和前值 186.7 萬。據悉，美國截至 7 月 13 日當週初請失業金人數升至 24.2 萬，原因是汽車製造商臨時關閉工廠以進行重組、以及颶風 Beryl 造成的破壞導致德克薩斯州初請失業金人數激增。儘管近期初請失業金人數出現波動，但按歷史標準衡量仍處於低位。此前公佈的數據顯示，美國 6 月失業率已升至 4.1%，這是美國勞動力市場放緩的一個跡象。美聯儲主席鮑威爾此前也表示，從許多指標來看，勞動力市場已經顯著降温，勞動力市場現在不是通脹壓力的來源。金融市場認為，這一點加上一系列表明通脹放緩的數據為美聯儲在 9 月降息提供了支持。

颶風及工廠臨時關閉影響消退 美國上週初請失業金人數降幅超預期

全球投資者正爭相避開美國總統大選帶來的衝擊。他們正在加固全球投資組合，撤出受不確定性影響的資產。投資者將目光投向小型股、英國資產和黃金作為可能的避風港。投資者擔心兩名候選人都會用大規模支出計劃來爭取選票，導致潛在的美國債券市場動盪，並對全球股票和債券產生劇烈波動。全球股票持有者正在減少持有量，對政府債券持負面立場。30 年期美國美債收益率上週升破兩年期美債，引起大型投資者對美國長期信貸風險的關注。

全球投資者爭相避開 “美國大選” 衝擊！黃金是避風港之一？

美國大選對下半年美股有何影響？貝萊德表示，美國的選舉週期有其獨特的內在邏輯，美股市場的夏季頹勢往往會在秋季有所改善。歷史數據顯示，5 月至 9 月通常是美股的 “疲軟期”，但在 “大選年” 的特殊背景下，這一季節性規律往往會從夏季轉移到秋季。此外，投資者需要警惕季節性因素和即將到來的大事件，同時市場情緒對短期投資也具有顯著影響。投資者情緒逐漸趨於謹慎，面對通脹高企、美聯儲政策調整及地緣政治風險加劇。

貝萊德：美國大選對下半年美股有何影響？

港股覆盤：大調整

貝萊德認為，美股科技股將持續超越其他行業成份股，推動市場收益增長。儘管市場存在不確定性，但人工智能等結構性轉變仍在驅動轉型浪潮。分析師預計，二季度標普 500 指數科技股盈利增長預期高達 18%，而其餘成份股僅為 2%。貝萊德預計這些科技公司能夠達到盈利目標，但股價可能會出現波動。同時，市場波動可能加劇，投資者也擔心人工智能領域的資本支出過高，可能對科技股造成衝擊。此外，美國可能加碼芯片貿易限制，也可能導致主要芯片製造商股價下跌。未來政策變化也可能對科技行業造成影響。