AI 業務增長明顯，資本開支超預期。然而，本季總營收同比增速下降 1.8%，新簽訂單增長也下滑了 12%。

微軟的 AI 賭注：鉅額投資和增長困境

先鋒集團認為，美聯儲可能不會在今年降息。雖然他們認為十二月份可能會有一次降息，但並不期望下個月就會有降息動作。這一立場與華爾街的大部分觀點相左，大多數交易員預計到 2024 年底至少會有三次降息。先鋒集團表示，其他市場觀察者被最近的經濟報告分散了注意力，而這些報告最終只會是統計噪音。先鋒集團認為市場過於樂觀地看待通脹，可依靠的證據太少，房價仍在飆升。

先鋒集團 “唱反調”：美聯儲今年或不會降息！

高盛首席執行官所羅門表示，美聯儲今年可能會降息一到兩次，與他之前預測的不同。他認為經濟發展仍不確定，不確定降息是否會帶來完全不同的政策。另一位資產管理策略師認為，美聯儲在降息方面來得太遲，經濟數據沒有反映出實際狀況。

高盛 CEO 所羅門改口！美聯儲今年將降息一到兩次

AMD 在 2024 年第二季度實現營收 58.35 億美元，同比增長 9%，環比增長 7%。其中，數據中心業務營收 28 億美元，同比增長 115%，得益於 AMD Instinct GPU 出貨量增長和第四代 AMD EPYC CPU 的銷售增長。客户端事業部收入 15 億美元，同比增長 49%。遊戲事業部收入下降 59%，環比下降 30%。嵌入式事業部收入下降 41%。AMD 預計第三季度實現約 67 億美元的營收。根據 AMD 董事會主席及首席執行官蘇姿豐的説法，生成式 AI 的快速發展推動了計算能力的更高需求，為 AMD 帶來了增長機遇。

生成式 AI 帶來更多計算需求 AMD 二季度營收 58.35 億美元，數據中心收入翻倍

蘋果在官網論文中披露，其訓練模型採用了谷歌的 TPUv4 和 TPUv5 芯片，這些芯片能提供比英偉達 A100 更高的性能和能效。TPU 是 Google 推出的專用處理器，擅長大型矩陣運算，適用於深度學習中的張量運算任務。相比於 GPU，TPU 在特定 AI 計算任務上更快，但在其他任務上可能不如 GPU 靈活或高效。 蘋果在 AI 領域中依賴谷歌的芯片和軟件，但具體依賴程度未透露。

蘋果 AI 帶火谷歌 TPU，背後大殺器 OCS 也是算力重要一環

日本央行決議對日元影響好壞參半，焦點轉向美聯儲。日本央行提高利率並削減購債規模後，日元出現劇烈波動。現在的關注點在於日本央行行長植田和男的新聞發佈會以及美聯儲接下來的政策決定。分析師認為，日本央行的加息決定對日元不利，市場希望瞭解植田和男的立場。樂天投資管理公司經理認為，如果植田和男表示今年不會再加息，日元將繼續走弱。

分析師：日本央行決議對日元影響好壞參半，焦點轉向美聯儲

美聯儲決議後市場可能迎來好消息，投資者應在恐懼中買入。湯姆 - 李預測，在 FOMC 會議之後的五個交易日中，市場極有可能跳漲 4% 至 5%，小盤股將引領市場走高。此外，湯姆認為小盤股還有望至少上漲 6%。目前，美聯儲基金期貨定價顯示，7 月會議上 FOMC 維持利率不變的可能性超過 95%，但投資者將更關注美聯儲在 9 月份開始降息的跡象。全球最大的科技公司微軟在業績公佈後股價下跌，大型科技股的下挫使納斯達克 100 指數處於調整邊緣。

美聯儲決議後要暴漲？華爾街大多頭又一次大膽預測

AMD：MI350 將與 Blackwell 形成競爭（24Q2 電話會紀要）

台積電控股子公司 ESMC 將於 8 月 20 日舉行德國德累斯頓晶圓廠的奠基儀式。該晶圓廠將聚焦車用和工業用芯片，具體工藝為 28/22nm 平面 CMOS、16/12nm FinFET 等成熟製程，預計於 2027 年實現量產，月產能可達 40000 片 12 英寸晶圓。

台積電德國晶圓廠 8 月 20 日舉行奠基儀式

美股週三早盤漲跌不一，道指轉跌。英偉達與 AMD 推動納指大漲。投資者正在分析微軟與 AMD 等最新財報，並準備迎接美聯儲的貨幣政策決定。

早盤：美股漲跌不一 英偉達與 AMD 推動納指大漲

法農信貸預計美聯儲將維持利率不變，但認為降息迫近，可能在九月份的下一次會議上降息。通脹數據表現改善，勞動力市場冷卻跡象明顯。美聯儲注重通脹和就業市場，對勞動力市場的冷卻表示關注。美國就業市場出現降温跡象，離職率低於疫情前水平，家庭就業數據疲軟。

法農信貸：美聯儲 7 月就可以降息，但它不會這樣做

美聯儲本週可能會暗示在 9 月降息，市場預計 FOMC 將發出信號表明 9 月很有可能降息。失業率上升，通脹改善，政策制定者可能會建議放鬆政策。華爾街日報記者指出措辭變化對於 9 月降息前景具有重要意義。鮑威爾的新聞發佈會將詳細説明官員們的處理方式。

FOMC 會議前瞻：9 月能否降息取決於此！黃金要 “一飛沖天”？

微軟：怎麼把握 AI 的投入節奏

科網龍頭股票漲勢強勁，19 只股票漲幅超過 3%。港股互聯網 ETF（513770）也上漲 3.06%。港股互聯網板塊整體基本面有望温和復甦，推動板塊修復。港股互聯網 ETF 持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手等互聯網龍頭公司。港股互聯網 ETF 近 20 日獲資金增倉。

科網龍頭漲勢如虹，19 股漲超 3%，騰訊控股、美團齊升，港股互聯網 ETF（513770）半日漲 3．06%

日本央行意外加息 15 個基點，並宣佈縮減購債計劃。這些行動表明央行推進貨幣政策正常化的決心。日本央行還下調了今年的經濟增速和通脹預測。分析師認為，若經濟活動和通脹前景良好，央行將進一步加息。這次利率決議可能引發市場猜測，今年可能還會有一次加息。

超預期鷹派！日本央行意外加息 15 個基點 每季度購債縮減 4000 億日元

周鴻禕在第十二屆互聯網安全大會上談及微軟藍屏導致的嚴重問題，指出數字化發展加劇了故障的影響範圍，可能導致基礎設施癱瘓。他強調了雪崩效應，一旦一個軟件出錯，會引發更多的服務請求，進而導致更大的系統故障。這一事件對於互聯網整體聯絡具有重要意義。

周鴻禕談微軟藍屏：有個雪崩效應在裏面，不只是影響個人

Meta 公司同意支付 14 億美元，以解決德克薩斯州對 Facebook 面部識別數據訴訟。該訴訟涉及 Meta 未經授權使用用户在社交媒體網站上上傳的照片和視頻中的個人生物識別數據。德克薩斯州總檢察長 Ken Paxton 在 2022 年對 Meta 提起訴訟，並將繼續對谷歌母公司 Alphabet 提起涉及生物識別數據的類似訴訟。

Meta 同意支付 14 億美元解決德克薩斯州生物識別數據訴訟

蘋果在 2024 年第二季度的中國智能手機市場出貨量下降，排名跌出前五。與此同時，華為強勢迴歸，重新奪得市場份額第一。華為的產品驅動能力和技術創新是其收復失地的關鍵。蘋果需要加大產品創新力度來應對競爭。華為則需要繼續保持技術創新和市場拓展的勢頭。這一變化反映了中國智能手機市場的激烈競爭和快速變化。

蘋果出貨量跌出前五 華為強勢迴歸重奪市場

經濟學家任澤平表示，政治局會議釋放了八大積極信號，包括實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，支持民營企業發展，擴大內需和提振消費，發展新質生產力，繼續高水平對外開放，消化存量和優化增量，以及收購存量商品房用作保障性住房。政策發力可期，未來將有更加給力的宏觀政策，並推出增量政策舉措。

經濟學家任澤平：更加給力，政治局會議釋放八大積極信號

何小鵬表示，小鵬汽車計劃在年底實現門到門的自動駕駛。此前，小鵬汽車已在 7 月 29 日公測了自動過 ETC 收費站，並計劃於 2024 年四季度打通停車場閘機和全國道路。何小鵬認為，AI 是下一個大趨勢，小鵬汽車正致力於在自動駕駛領域取得突破。XNGP 系統的推出和更新也是實現智能駕駛目標的重要一步。未來，小鵬汽車將開啓全球市場的新徵程。

何小鵬攤牌：年底實現門到門「自動」駕駛！

美聯儲今夜預計維持利率不變並暗示 9 月降息。根據經濟學家的調查，美聯儲預計將維持基準利率在 5.25% 至 5.5% 的範圍內，並可能在聲明中強調通脹前景改善。失業率上升和消費者價格數據温和可能成為降息的先決條件。市場已經消化了 9 月份的降息預期，但 7 月份的 FOMC 會議可能只會提供初步暗示。投資者認為本週降息的可能性較低，但官員們可能會討論這種可能性。

經濟學家：今夜，等待美聯儲 9 月降息信號

從雀巢到寶潔，再到星巴克，整個消費行業顯示疲弱跡象，消費巨頭在中國市場業績普遍下滑。隨着消費者可支配支出受抑制，越來越注重減少消費或轉向價格更低廉商品。

消費巨頭業績集體暴雷！

<p>Is AI &#34;Too much spend, too little to earn&#34;?</p>

微軟：大力沒奇蹟，AI 夢擱淺？

九毛九漲超 7%，截至發稿，漲 7.09%，報 2.87 港元，成交額 3120.16 萬港元。消息面上，據報道，九毛九旗下餐飲連鎖品牌太二酸菜魚宣佈將與美團達成戰略合作，將在到家、到店等業務板塊開展更多探索。雙方表示，計劃 2024 年開出 50 家品牌衞星店。美團外賣將為 2024 年新開的太二酸菜魚品牌衞星店提供 1 個月的佣金返還，併為新開品牌衞星店提供流量扶持。此外，美團外賣還將提供專業化的衞星店運營指導及配送服務。

理解市場 | 九毛九漲超 7% 旗下太二與美團達成戰略合作 年內計劃開出 50 家品牌衞星店

港股三大指數高開高走，恒生指數漲 1.48%，恒生科指漲 2.48%，國企指數漲 1.6%。科網股、中資券商、教育股、SaaS 概念股漲幅居前，電力股逆勢下跌。

快訊：港股三大指數高開高走 CXO 概念、中資券商、科網股齊漲

比特幣主導地位創 2021 年 4 月以來最高水平，特朗普計劃將比特幣作為戰略儲備資產的提議與加密貨幣的核心價值觀相矛盾。參議員 Lummis 的比特幣戰略儲備草案將部分通過重新評估美聯儲黃金來提供資金。高盛 CEO 認為比特幣可能作為價值儲存手段。Jefferies 報告稱比特幣未來可能與美國大選結果相關。加密貨幣行業中女性的中位數基礎工資比男性高出 15%。巴哈馬禁止發行算法穩定幣。美 SEC 指控 BitClout 創始人涉嫌欺詐和未註冊發行加密資產證券。俄杜馬通過數字貨幣跨境支付法和加密挖礦合法化法案。

1. 比特幣主導地位創 2021 年 4 月以來最高水平。2. 華爾街日報：特朗普計劃將比特幣作為戰略儲備資

<p>全年數據中心GPU的銷售指引調升至45億</p>

AMD： 大廠瘋狂囤貨，AI 指引再上移

英偉達股價下跌 23%，可能進一步下跌。投資者撤出大型科技股，轉向估值更低的小盤股公司。股價跌破 100 日移動均線，顯示下行趨勢。英偉達需要重新設定期望和態度來恢復熱情。

英偉達股價猛烈波動 分析師稱或觸及進一步下跌關口

據外媒報道，蘋果計劃在印度生產 iPhone 16 Pro，但不會首發。此舉是蘋果首次在印度量產旗艦款的 iPhone 手機。蘋果之前已在印度生產了 iPhone 15 標準版，並取得了巨大的收益增長。印度政府還降低了進口税率，進一步降低了蘋果的生產成本。預計 iPhone 16 Pro 的印度量產將在年底才會開啓，無法趕上 9 月份的首發。

蘋果要在印度生產 iPhone 16 Pro 但不會首發

AMD 本季度總營收為 58.35 億美元，其中數據中心收入為 28 億美元，較去年翻了一番。蘇姿豐計劃在 2025 年將推出 MI350，表示 “與英偉達的 Blackwell‘非常有競爭力’。”

AMD 財報好在哪？數據中心芯片翻倍，AI 芯片季度收入超 10 億大關，2025 年供應緊張

星巴克在美國和中國市場的同店銷售均下滑，它不僅要經歷美國整體消費需求疲弱的衝擊，在中國市場還要面對瑞幸等本土咖啡連鎖的激烈競爭。

星巴克全球同店銷售連續第二個季度下跌，中國下跌 14%｜財報見聞

英偉達正為中國市場開發新旗艦芯片，該芯片規格符合美國當前的出口管制規定。英偉達將與中國主要分銷夥伴合作，推出和分銷該系列芯片面向中國市場的版本。

英偉達正為中國市場開發新旗艦芯片

受中東局勢影響，黃金價格飆升至 2400 美元，接近歷史高點。黃金需求增加，美國經濟數據和央行政策決議成為市場關注焦點。世界黃金協會預計，市場對美國降息的期待和投資者興趣將支撐金價。

中東局勢引發避險需求 黃金突破 2400 美元逼近歷史高點

微軟的財報顯示，其 Azure 雲業務收入增長不及預期，同時 AI 資本支出猛增並預計將繼續增長。這一業績不佳引發了市場的擔憂，認為 AI 投資回報需更長時間。微軟的股價盤後一度大跌近 8%，亞馬遜和 Meta 等科技股也跟跌。儘管 AI 服務對 Azure 增長的貢獻有所提升，但整體收入增長仍不及預期。微軟表示將繼續加大 AI 領域的投資，但市場對其投入數十億美元卻沒有相應規模的收入增長表示不耐煩。

微軟暴雷了，還是華爾街沒耐心了？

特斯拉股價大跌，英特爾宣佈裁員。美聯儲官員可能會修改聲明，預示 9 月份可能降息。美國聯邦政府債務規模已突破 35 萬億美元大關。

特斯拉大跌！芯片巨頭，大裁員

微軟表示，Azure 雲應用程序的中斷是由分佈式拒絕服務網絡攻擊引發的。該公司在一份狀態更新中表示，DDoS 攻擊始於週二早間，微軟自動保護機制的一個錯誤加劇了影響，而不是減輕了影響。多個地區的客户受到影響，包括在 Azure 上運行的服務。據一位知情人士透露，由於影響 Azure 的問題，星巴克的移動訂購功能被停用了幾個小時。

微軟：Azure 中斷始於 DDoS 網絡攻擊

民主黨總統候選人哈里斯的支持率開始領先特朗普一個百分點，縮小了在美國總統拜登連任競選最後幾周拉開的差距。哈里斯在搖擺州的領先優勢抹去，得到了大量捐款和支持。選民對哈里斯的看法變得更加正面，但對特朗普的看法沒有變化。哈里斯在醫療保健方面有更好的計劃，特朗普在經濟、移民和犯罪方面更受支持。民調結果還顯示了選民對兩位候選人的正負面評價。分析師和預測人士對哈里斯的候選人資格持謹慎態度。

“哈里斯交易” 要來？最新民調顯示哈里斯支持率已反超特朗普

AI 回報失望，微軟二季度雲收入意外放緩並低於市場預期，盤後一度重挫 8%。AMD 二季度 AI 收入同比翻倍，上調數據中心 GPU 營收指引。Arista 二季度收入及指引超預期兩位數猛增。OpenAI 推出語音助手服務。英特爾計劃裁員。數百名商家聚集 Temu 總部，拼多多回應：“平台不會去賺商家違規罰款這個錢”。黑芝麻智能國際招股。

早餐 | 科技股崩跌英偉達跌超 7%，拼多多回應數百名商家聚集 Temu 總部

一輛特斯拉使用 FSD 功能時撞人致死。調查人員確認了特斯拉在事故發生時正在運行 FSD 模式，並從事件數據記錄器下載了相關信息。肇事司機在 FSD 模式下承認駕駛時注意力不集中，並且分心使用手機。華盛頓州高速公路巡警隊表示，目前還沒有對特斯拉提出指控。

美國調查人員確認，一輛特斯拉使用 FSD 功能時撞人致死

二季度 Arista 營收增近 16%，三季度營收指引增長高達 16%，繼續保持前兩季 10% 以上增速。財報公佈後，Arista 盤後先跌超 5%，後轉漲，一度漲近 4%。

AI 熱潮助推，Arista Q2 收入及指引超預期兩位數猛增，盤後 V 形大反彈

微軟 2024 財年營收同比增長 65%，淨利潤 881 億美元。

微軟 2024 財年營收同比增長 65%，淨利潤 881 億美元

今日重點關注的新聞包括：日本 6 月工業產出初值和零售銷售，中國 7 月官方製造業、非製造業、綜合 PMI，澳大利亞二季度 CPI，美股盤前葛蘭素史克、波音等發佈業績報告，日本央行公佈利率決定，日本央行行長植田和男舉行貨幣政策新聞發佈會，法國和歐元區的 7 月 CPI 初值，美國 7 月 ADP 就業人數，美國 6 月成屋簽約銷售指數，美國能源信息署發佈政府版原油庫存週報等。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美聯儲在 9 月開始降息的預期加劇了投資者的焦慮。然而，如果美聯儲在本週三意外降息，可能會引發市場震盪，導致股市下跌和美債拋售。雖然有些經濟學家認為降息早已應該進行，但目前市場已預期美聯儲在 9 月會議上至少降息 25 個基點。儘管如此，意外降息可能會令投資者不安。美聯儲的決策將對經濟和金融系統產生重大影響，投資者需要保持警惕。

美聯儲降息時間不能晚更不能早 意外提前或引發市場震盪

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲本週維持利率不變的概率為 95.9%，降息 25 個基點的概率為 4.1%。美聯儲到 9 月維持利率不變的概率為 0%，累計降息 25 個基點的概率為 86.8%，累計降息 50 個基點的概率為 12.8%，累計降息 75 個基點的概率為 0.4%。

美聯儲本週維持利率不變的概率為 95.9%

二季度微軟營收、EPS 盈利、營業利潤至少同比增長 10%，均較一季度增長放緩，但高於市場預期；智能雲收入增長放緩至不足 20%，低於預期，其中 Azure 和其他雲服務收入在連續兩季加快增長後放緩，增速近三個季度首次低於 30%。

AI 回報失望，微軟二季度雲收入意外放緩，盤後一度重挫 8%

二季度歐萊雅同店銷售增長 5.3%，較一季度 9.4% 的增速超預期放緩；中國在內北亞地區同店銷售下降 2.4%，降幅約為分析師預期的四倍。歐萊雅稱，二季度中國美妝市場負增長，受高基數和消費者信心影響。財報後歐萊雅美股跌幅迅速擴大至近 3%，午盤轉漲。

歐萊雅二季度銷售放緩，中國等北亞地區下滑超 2% 遜於預期｜財報見聞

AMD 二季度營收和盈利、三季度營收指引均小幅超過市場預期，在利潤增長的同時毛利率也持續擴張，最重要的數據中心收入同比翻倍增長並連續兩個季度創新高，對 MI300 AI 加速器年度銷量指引如期上調，暗示 AI 基建支出持續增長，帶動盤後跌 3% 的英偉達也顯著轉漲 3%。

AMD 二季度 AI 收入同比翻倍，上調 MI300 年度銷售額展望，盤後漲 9%

俄羅斯央行行長納比烏里娜週二表示，俄羅斯將在今年年底前首次使用加密貨幣進行國際支付，以克服西方制裁造成的困難。預計議會下院將於週二批准允許俄羅斯企業在國際交易中使用加密貨幣的法律。新法律預計將於今年秋季生效。納比烏里娜説：“我們已經在與各部委、機構和企業討論試驗的條件，預計今年年底將進行首批此類支付。” 她補充説，監管機構已經準備好 “展現靈活性”。目前，俄羅斯國內不允許使用加密貨幣進行支付，新法律旨在改變這一現狀。央行表示，支付延遲已成為俄羅斯經濟面臨的一大挑戰。

俄羅斯將在年底前推出跨境加密貨幣支付服務

據 The Block：特朗普競選團隊在 2024 年比特幣大會上籌集了 2100 萬美元。

週二熱門中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數（HXC）收跌 1.5%。上漲股當中，網易、蔚來和 WSP 控股表現較好。下跌股當中，台積電、阿里巴巴、拼多多等股票下跌。美股週二收盤漲跌不一。道指收漲，納指和標普 500 指數跌。