招商證券發佈研報稱，降息可能是美股虹吸效應退潮的催化劑之一。近期美聯儲 9 月降息成為可能，加上其他內部變化，國內權益市場也逐漸積極。對於美聯儲的政策利率和縮錶速度，通脹目標有所放鬆，就業權重上升。美聯儲對就業和通脹的評估表述發生了變化。鮑威爾表示通脹和就業風險平衡，降息決策依賴數據。經濟活動仍具韌性，就業市場有所降温。

招商證券：9 月起美聯儲會持續降息嗎？

鮑威爾暗示 9 月降息，美股全線收漲。英偉達大漲近 13%，市值暴增 3290 億美元創紀錄，黃仁勳身家淨值單日新增約 120 億美元。Arm 盤後跌超 10%，全年營收指引未提升，下調關鍵業務增長預期。Meta 二季報和下季指引超預期，沒再增加全年資本支出上限。高通上財季收入超預期增長 11%。

早餐 | 標普納指漲幅 5 個月最大，英偉達本週瘋狂勢將載入史冊

以太網交換機在 AI 數據中心市場增長迅猛。以太網交換機巨頭 Arista 本季度財報顯示 AI 業務增長可觀。公司預計，2025 年 AI 業務將大幅增長達到至少 7.5 億美元。

Arista 押注以太網表現超預期，英偉達迎來勁敵

華金證券發佈研究報告，預測 A 股短期反彈，建議投資科技成長和高股息。政策提振經濟修復預期、流動性寬鬆和量化交易限制是導致 A 股反彈的原因。歷史經驗顯示，底部反彈時科技成長受益，目前美聯儲 9 月降息的可能性較大，科技成長可能會更強勁。紅利仍然是中長期配置機會。政策提振經濟修復預期、流動性寬鬆和監管對量化交易限制提振了短期市場情緒。短期反彈有望延續。

華金證券：A 股短期反彈來臨 建議配置科技成長和高股息等方向

二季度 Arm 營收創單季新高，同比超預期增長 39%，全年營收指引不變，最高增長近 27%，較前兩季放緩。Arm 稱，從本季起不再公佈 Arm 架構芯片出貨量。CEO 稱 Arm 在某些市場表現疲軟；CFO 稱，年度指引不變考慮到，受益於 AI 賦能手機潮流的特許權使用費增長預期不足 24%，此前預期 25% 左右。評論稱，Arm 未提高年度指引令人擔心，Arm 對自身增長前景缺乏信心。

Arm 全年營收指引未提升，下調關鍵業務增長預期，盤後跌超 10%

鮑威爾表示，隨着勞動力市場降温和通脹率下降，實現就業和通脹目標的風險繼續趨於平衡。他説，9 月份 FOMC 貨幣政策會議上，降息可能是一個選項，如果通脹數據支持，FOMC 最快將在 9 月份選擇降息。他透露，FOMC 的普遍觀點是，目前正在接近適合降息的時間點，但還沒有完全達到那個點。

鮑威爾：正接近適合降息的時間點 但現在還沒到 最快 9 月降（附全文）

美聯儲主席鮑威爾表示，就業和通脹風險正趨向更好的平衡，決策者致力於將通脹率恢復到 2% 的目標。鮑威爾指出，勞動力市場狀況已大致回到新冠疫情前的水平，貨幣政策將保持嚴格以保持需求與供應的平衡。FOMC 的政策聲明暗示央行可能正在接近降息，通脹和失業率的描述更加準確。鮑威爾表示，美聯儲可能在 9 月討論降息。

鮑威爾 “鴿” 聲嘹亮 道指一度漲 1%

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 90.5%，降息 50 個基點的概率為 9.5%。美聯儲到 11 月累計降息 25 個基點的概率為 21.7%，累計降息 50 個基點的概率為 71.1%，累計降息 75 個基點的概率為 7.2%。

美聯儲 9 月降息的概率為 100%

英偉達股價在週三大漲 13%，市值單日暴增了 3290 億美元，創下了新紀錄。此次上漲得益於微軟和 AMD 發佈的利好消息，表明基於 GPU 的數十億美元 AI 服務器建設不會放緩。然而，此前英偉達股價下跌了 7%，投資者對企業對 AI 的投資回報感到困惑。此次漲幅使得英偉達成為了首隻單日市值增量超過 3000 億美元的股票。

英偉達市值一天暴增 2.4 萬億 狂刷紀錄

鮑威爾暗示 9 月降息，標普納指漲幅五個月最大，英偉達飆升近 13%，油價跳漲 4%。美聯儲公佈 7 月利率決議暗示 9 月可能降息，美股、美債、原油、黃金、日元走高，市場降息預期升温。芝商所美聯儲觀察工具顯示，交易員預計年底前美聯儲會降息三次。市場降息呼聲此起彼伏，“新債王” Gundlach 飆升，我認為，美聯儲今天（週三）就應當降息。

鮑威爾暗示 9 月降息，標普納指漲幅五個月最大，英偉達飆升近 13%，油價跳漲 4%

二季度高通手機芯片收入同比增長 12%，遠超一季度的 1%，二季度高通 EPS 盈利增長 25%，幾乎為一季度的兩倍。三季度高通 EPS 指引最高增 31%，分析師預期增 21%。財報後高通稱，智能手機市場今年將 “稍微趨平”，盤後股價先漲近 7%，後轉跌。

手機需求反彈，高通上財季收入超預期增長 11%，本季或勁增 19%

但公司預計，基礎設施成本將成為 2025 年支出增長的重要驅動因素，“元宇宙” Reality Lab 今年的運營虧損將同比大幅增加，AI 投資將令 2025 年的資本支出也會大幅增長。CEO 扎克伯格稱，到今年年底，Meta AI 有望成為全球使用率最高的人工智能助手。

Meta 二季報和下季指引超預期，沒再增加全年資本支出上限，盤後漲 5% | 財報見聞

美國伊利諾伊州長敦促美聯儲降息。

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一圖讀懂美聯儲 8 月 1 日利率決議丨財料

“新美聯儲通訊社” 稱，美聯儲為 9 月降息掃清道路，兩年來首次更平等對待就業和通脹目標，這種重大轉變意味着，通脹可能不再是降息的障礙。

決議大轉變為 9 月降息鋪路！美聯儲繼續按兵不動，通脹之外新增關注就業風險

比特幣跌破 65000 美元/枚，日內跌 1.86%。

交易員們認為，美聯儲今年會降息 70 個基點，此前預計降息空間為 64 個基點。鮑威爾發表降息表態後，金價、美債價格、美股、日元走高，美元下挫。鮑威爾講話期間，受中東局勢影響，WTI 原油日內漲幅達 5%，避險資產黃金、美債、日元、瑞郎走高，美國股市回吐部分漲幅。

美聯儲釋放降息信號，美股、美債、原油、黃金、日元走高，市場降息預期升温

美國國會議員 McHenry：敦促美聯儲車險關於重新提議改革巴塞爾協議 III 的計劃。

鮑威爾 7 月 31 日新聞發佈會要點總結：1、市場普遍預計美聯儲將在 9 月份選擇降息，但降息幅度尚未確定。2、通脹狀況好於預期，預計通脹將朝着目標 2% 回落。3、就業市場面臨的下行風險較低，尤其關注私人部門就業需求。4、美聯儲的政策不會受到大選結果的影響。5、FOMC 未討論發行美聯儲數字貨幣的問題。

鮑威爾 7 月 31 日新聞發佈會要點總結

鮑威爾：開始看到具有滯後性的貨幣政策開始在美國經濟中產生影響。

鮑威爾：如果下調（政策利率）的時間過晚，可能會削弱美國經濟。

本次會議聲明相比上次有三大變動，一是對經濟描述有所降温，承認失業率有所上升，對通脹降温的趨勢表示肯定，第二是對實現充分就業和通脹雙重目標的風險趨向平衡也給與更為肯定的措辭，第三是刪除 “依舊高度關注通脹風險”，新增強調 “關注就業和物價雙重使命都在面臨的風險”。

全文對比美聯儲 7 月會議聲明有何變化

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月維持利率不變的概率為 0%，降息 25 個基點的概率為 93.5%，降息 50 個基點的概率為 6.4%，降息 75 個基點的概率為 0.1%。美聯儲到 11 月維持利率不變的概率為 0%，累計降息 25 個基點的概率為 36.9%，累計降息 50 個基點的概率為 59.2%，累計降息 75 個基點的概率為 3.9%。

FOMC 聲明後：降息押注小幅減少

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將基準利率維持在 5.25%-5.5% 的目標區間不變，創下連續第八次會議按兵不動的新高。聲明調整了措辭，表示關注雙重使命對風險，預計不會降息直到對通脹持續向 2% 邁進有更大信心。美聯儲還調整了價格壓力和通脹目標的評估，並指出就業和通脹目標的風險趨於平衡。市場反應為美債收益率上揚，金價回吐漲幅，美股保持上漲。

美聯儲決定維持利率在二十年高位的關鍵要點

短期內美元兑日元將繼續下跌、可能測試 150 水平，如果美聯儲主席鮑威爾暗示聯儲確實可能 9 月降息，可能足以讓日元在本週末以前顯著跌穿 150，長期前景仍有很多不確定性。

“突擊加息”+366 億美元外匯干預，日元穩了嗎？

美聯儲決議全文表示將維持利率不變，並關注通脹和就業風險。美國經濟活動穩定增長，就業增長放緩但仍低位，通脹有所緩解但仍較高。委員會決定保持聯邦基金利率目標區間在 5.25%-5.50%。委員會將繼續減少債券持有，並致力於將通脹恢復到 2% 目標。委員會將根據新信息來評估貨幣政策立場，以實現目標。投票支持此次貨幣政策行動的多位委員。

美聯儲決議全文：維持利率不變，關注雙重使命風險

TikTok、沃爾瑪、Intuit 和 G42 成為微軟 Azure OpenAI 服務的主要大客户。TikTok 尤其突出，今年早些時候，TikTok 每月花 2000 萬美元購買 OpenAI 模型，佔該業務總收入 25%。然而，微軟面臨的挑戰在於需要擴大購買其 AI 服務的公司數量和類型。依賴單一或少數幾個大客户可能會帶來業務風險，特別是在這些客户可能發展自己的 AI 技術的情況下。

近 2000 萬美金月費！TikTok 成微軟 AI 大户

美國 10 年期國債收益率下降，2/10 年期美債收益率利差也下降。ICE 美元指數和彭博美元指數均下跌，現貨黃金漲幅 0.7%。標普 500 指數、道指和納指均有上漲。費城半導體指數上漲，費城銀行指數下跌。特斯拉和蘋果股價均有上漲。

美聯儲決議聲明發布前，美債價格和金價走高，美元走低，美股保持上漲狀態

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲本次會議維持利率不變的概率為 97.9%，降息 25 個基點的概率為 2.1%。美聯儲到 9 月維持利率不變的概率為 0%，累計降息 25 個基點的概率為 89.6%，累計降息 50 個基點的概率為 10.2%，累計降息 75 個基點的概率為 0.2%。美聯儲到 11 月維持利率不變的概率為 0%，累計降息 25 個基點的概率為 33.5%，累計降息 50 個基點的概率為 59.9%，累計降息 75 個基點的概率為 6.5%。

FOMC 利率決議前：近期會議降息概率一覽

金十整理的這篇文章是關於美聯儲利率決議的前瞻。根據文章的描述，市場普遍預期美聯儲將維持利率不變，但也有小概率進行首次降息。文章還提到了就業市場、通脹情況、雙重使命和降息信號等方面的可能變化。芝加哥聯儲主席古爾斯比可能成為第一位對美聯儲決定投下反對票的官員。鮑威爾可能在講話中進一步暗示美聯儲將在 9 月開啓首次降息。

金十整理：美聯儲利率決議看點前瞻——重點關注聲明變化

<p>新東方2024財年第四季度業績電話會紀要。</p>

新東方：不看東方甄選，對利潤率提升趨勢樂觀（4Q24FY 電話會）

深夜大爆發！美股三大指數集體高開，納指暴漲 2.59%，科技股大幅反彈，英偉達漲超 11%。數據顯示，美聯儲衡量工資和福利的就業成本指數（ECI）在二季度僅增長 0.9%，意味着通脹緩解信號再增強，或為 9 月的降息鋪平道路。全球金融市場強勢上漲，歐股也普遍上漲。中概股表現較為強勢，納斯達克中國金龍指數漲近 1.5%。

深夜大爆發！納指暴漲，英偉達猛拉

數字保險公司 Lemonade 的股價下跌超過 17%，報 18.65 美元，因其預測第三季度營收低於預期。該公司二季度淨虧損為 5720 萬美元，營業收入從去年的 1.046 億美元增至今年的 1.22 億美元。然而，Lemonade 預計第三季度營業收入將為 1.24 億至 1.26 億美元，低於分析師預期的 1.349 億美元。

美股異動 | Q3 指引低於預期 數字保險公司 Lemonade 跌超 17%

美國參議院 Warren 敦促美聯儲主席鮑威爾本週降息。

智通財經獲悉，週三，新能源車股走高，截至發稿，特斯拉漲超 3.6%，理想漲超 4.6%，蔚來漲 1.7%，小鵬汽車漲 1.8%。

美股異動 | 新能源車股走高 特斯拉漲超 3.6%

美股科技股反彈，納指漲超 2.6% 且領跑主要股指，藍籌股和小盤股漲幅靠後。“科技七姐妹” 除微軟外均上漲，英偉達漲超 11.6%。芯片股，AI 概念股、熱門中概股集體走高，費城半導體指數漲超 5.4%，AMD 一度漲近 11%。

美股科技股大反彈，納指漲超 2.6%，AMD、英偉達大漲 11%，日元升破 150

美聯儲在本週的會議上不太可能降息，但可能為 9 月份的降息打下基礎。通脹率已經降至 3%，仍高於 2% 的目標。大多數經濟學家預計，美聯儲將在會議結束時暗示將很快考慮降息。然而，預計美聯儲不會給出明確的降息時間表，還需要更多勞動力市場和消費者支出疲軟的證據。因此，鮑威爾可能只會對 9 月份的政策行動給出低調的暗示。

就算美聯儲降息在即，也不要指望它釋放明確信號！

美國咖啡連鎖巨頭星巴克公佈了其第三財季的財務數據，公司淨銷售額同比下降 1%，低於市場預期。然而，每股盈利與預期持平，使得股價上漲超過 4%。摩根士丹利和 Evercore 分析師對該股給予買入評級，並維持了目標價。

美股異動 | 三季度收益與預期持平 星巴克漲超 4%

Pinterest 股價下跌超過 11%，報 33.2 美元，原因是該公司三季度指引不及預期。多家機構下調目標價，貝雅分析師 Colin Sebastian 下調至 41 美元，瑞傑金融分析師 Josh Beck 下調至 40 美元。Pinterest 第二季度營收 8.537 億美元，同比增長 21%。月活用户數達 5.22 億。第三季度營收預計在 8.85 億至 9 億美元之間。

美股異動 | 三季度指引不及預期 Pinterest 跌超 11%

英偉達股票在摩根士丹利分析師發佈的研報支持下，上漲超過 10%，報 114.86 美元。摩根士丹利將英偉達股票重新評為 “首選股票”，預計目標股價為 144 美元。其他芯片股也隨之上漲，高通上漲 4%，台積電上漲 5%，AMD 上漲 8%。

美股異動 | 獲大摩力挺 英偉達漲超 10%

<p>盈利再miss，但投產錯配期也不必過分悲觀。</p>

新東方：直播風口浪尖，教育燒火正旺

美聯儲衡量工資和福利的就業成本指數（ECI）在二季度僅增長了 0.9%，低於市場預期的 1%，也低於前值 1.2%，此前該指數在 2024 年一季度升幅創為一年來最大。

9 月降息穩了？美聯儲最重視的勞工成本指標意外放緩

微軟最新公佈的第四財季財報和對下一季度的預測引發了市場熱議，華爾街對其由人工智能驅動的盈利能力存在不同看法。一些分析師開始質疑該公司的 AI 推動盈利模式是否可持續或正在失去動力。微軟預計 2025 財年第一季度營收為 638 億至 648 億美元，略低於預期。不過，Wedbush 證券的分析師艾夫斯對微軟 AI 前景持樂觀態度，認為財報電話會議驗證了其雲計算和人工智能革命的故事。美國銀行分析師布拉德·西爾斯也對微軟持樂觀態度，認為 Azure 下半年的加速發展表明疲軟態勢可能不會持續太久。

微軟財報引發市場熱議 華爾街對 AI 前景看法不一

AI 支出成為市場的頭號關注重點。分析預計，二季度 Meta 資本開支環比大增 40% 以上至 96 億美元。受益於 AI 驅動，Meta 有望在二季度實現營收和利潤雙雙強勁增長。

AI“冰火兩重天”，Meta 能否扳回一城？

微軟和谷歌的財報未達預期，Meta Platforms 的投資者希望該公司能在人工智能領域交出好成績。投資者對科技公司在人工智能上的支出和回報持懷疑態度。Meta 將於週三公佈財報，該公司已展現人工智能帶來的增長。然而，Meta 在虛擬現實領域的投資導致股價兩次暴跌。此外，微軟公佈雲計算增長放緩，資本支出將再次增加。投資者對 Meta 的耐心可能不如其他科技巨頭。

微軟沒扛起的 “AI 貨幣化” 大旗 Meta 能行嗎？

小鵬汽車董事長何小鵬在智駕技術發佈會上透露，今年小鵬在智駕上投入了 35 億元，並招了 4000 人。小鵬的智駕將全球都能開，並新增了攝像頭感知離車泊入、100m 循跡倒車等功能。此次更新的 OTA 中，小鵬還和蘋果生態互聯，新增遠程語音控車、手勢控車、百變 NFC 觸碰控車等功能。小鵬是全球唯二實現端到端大模型上車的主機廠，OTA 更新速度更快。

小鵬豪賭智駕下半場

新東方財報顯示，Q4 淨營收同比增長 32%，淨利潤下滑 78%。公司預計 2025 財年第一季度淨營收將增長 31% 到 34%。其中，教育新業務和東方甄選自營產品帶動了營收增加。出國考試準備和出國諮詢業務同比增長約 17.7%，教育新業務營收同比增長 50.3%。學校及學習中心總數增加 114 間，達到 1025 間。股價在財報公佈後波動。

新東方 Q4 營收同比增長 32%，經營利潤下滑 78% | 財報見聞

美聯儲發佈的經濟衰退預警引起關注，衰退概率達到 70%。美聯儲使用的模型顯示，10 年期美債收益率、3 個月期美債收益率和當前聯邦基金利率是預測衰退的關鍵變量。雖然該模型在過去曾兩次顯示 70% 以上的衰退指標，但並未發生經濟衰退。經濟學教授喬納森 - 萊特認為，緊縮貨幣政策可能使經濟陷入衰退的風險存在，但預測的 70% 概率誇張。他認為，美聯儲仍在刻意採取限制性貨幣政策以降低通脹。

美聯儲的指標發出預警：經濟衰退的概率達到 70%

美聯儲將公佈 7 月利率決議，市場預計將通過修改對通脹、就業的表態以及前瞻性指引的措辭，為 9 月啓動降息作鋪墊。美國經濟數據表現鼓舞人心，但美聯儲仍希望確認通脹能持續降至 2% 的目標。就業市場有所降温，失業率升至 2021 年以來最高。美聯儲強調對就業放緩的關注，提振了市場對降息的預期。德意志銀行研究副主席認為將降息推遲到 9 月份是謹慎的做法。

美聯儲 7 月利率決議：降息前放風的關鍵窗口到來！

瑞銀髮表研報稱，亞馬遜將公佈季度業績，預計將加大對 AWS 的資本開支，並加強食品雜貨業務和 Project Kuiper 的投入。瑞銀將亞馬遜的目標價上調至 224 美元，並上調了 2024 至 2026 年每股盈利預測。