比特幣挖礦難度上調 10.5% 至 90.67T，創歷史新高。今年全球加密貨幣交易量預計將超過 108 萬億美元。比特幣市場樂觀情緒不足。全球穩定幣市場存在風險與挑戰。特朗普官方商店接受比特幣支付。日本加密組織請求虛擬貨幣税收改革。投資者計劃增加數字資產配置。Mt.Gox 通過加密貨幣交易所償還比特幣和比特幣現金。

1. 比特幣挖礦難度上調 10.5% 至 90.67T，創歷史新高。2. 報告：今年全球加密貨幣交易量預計

<p>“小確幸”修復估值，仍需關注邊際風險。</p>

Mag 7 雷聲滾滾，“清流” Meta 真能挺得住？

蘋果第三財季收入預計將恢復增長，受益於 iPhone 銷量的提升。據報道，蘋果通過降低 iPhone 價格吸引了更多中國客户，並且銷售了更多高利潤的 iPad。數據顯示，iPhone 銷量佔蘋果總收入的近一半，預計在第二季度下降 2.2%，較先前降幅有較大改善。此外，華福證券表示，消費電子行業正處在短期企穩回暖、行業創新週期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點。

港股概念追蹤 | 蘋果第三財季收入或恢復增長   果鏈企業受益蘋果銷量增加（附概念股）

高通：手機波瀾不驚，AI 承載新希望

招商證券發佈研報認為，美聯儲在 31 日的議息會議上維持政策利率和縮錶速度不變，通脹目標有所放鬆，就業權重上升。鮑威爾講話和答記者問釋放的信號是，通脹和就業風險平衡，接近降息但最終決策依賴數據。降息預期升温提振市場風險偏好，降息或為美股虹吸效應退潮的催化劑之一。

招商證券：美通脹和就業風險平衡 接近降息但最終決策依賴數據

英偉達股價在過去幾個月內波動不定，市值大幅增減。德意志銀行指出，英偉達的股價將取決於其盈利能力，而不僅僅是人工智能投資熱潮的影響。與思科相比，英偉達的收益更高，但市盈率較低。德意志銀行認為，如果英偉達能實現未來的盈利預期，其市盈率將進一步下降。總體來説，英偉達的股價暴漲暴跌，未來走勢仍不確定。

一夜回血 3200 億美元！ 德銀髮聲：英偉達是否出現 “2000 年思科式” 暴跌取決於業績

小米汽車：7 月小米 SU7 交付量超 10000 台，8 月交付量將持續破萬，預計 11 月提前完成全年 10 萬台交付目標。

中國 7 月財新制造業 PMI 49.8，新訂單量收縮

英偉達是納斯達克 100 指數中的第三大成分股，今年上半年納指 100 中最大的回報貢獻者。英偉達市值迅速增長，其創新技術和軟件配套成為競爭優勢，芯片需求旺盛助推客户基礎擴展。其在數據中心計算市場份額已增長到約 80%。預計汽車行業將成為重要收入來源。納斯達克納斯達克公司的註冊商標。

納斯達克 100®創新者系列 ：英偉達——豈只是芯片設計公司

黃金股集體走高，截至發稿，靈寶黃金漲 5.52%，報 3.63 港元；中國黃金國際漲 3.87%，報 44.25 港元；紫金礦業漲 2.85%，報 16.2 港元；招金礦業漲 2.43%，報 14.32 港元。消息面上，美聯儲主席鮑威爾表示，本次會議上委員會已對降息進行深入討論，並達成共識，如果數據支持，最快將在 9 月下調政策利率。利率期貨市場加大美聯儲今年降息幅度押注至近 3 次。另外，中東緊張局勢驟然升級，哈馬斯領導人哈尼亞在伊朗遇襲身亡，這一事件將中東地緣政治擴大化，伊朗將對以色列開展報復。現貨黃金目前上破 2450 美元/盎司關口，為 7 月 18 日以來首次。

理解市場 | 黃金股集體走高 鮑威爾打開 9 月降息大門 中東緊張局勢驟然升級

美聯儲主席鮑威爾表示最早或於 9 月降息後，美國國債上漲，連續三個月上漲。美債收益率暴跌約 10 個基點，交易員預計今年至少會有兩次降息。投資者迫切希望看到就業降温的進一步證據，為近期降息奠定基礎。交易員完全消化了 9 月降息 25 個基點的預期。利率掉期交易顯示，今年總計將降息近 70 個基點。委員會還未準備好完全承諾 9 月降息，但仍在朝着降息方向邁進。

美聯儲 9 月降息預期帶動美債月末漲勢 美債收益率觸及逾 4 個月低位

根據市場研究公司 Counterpoint Research 的最新數據，三星在印度智能手機市場的收入佔比 25%，超過蘋果和 vivo。儘管出貨量排名第三，但三星在高端手機市場仍保持領先地位。小米排名第一，vivo 排名第二，而蘋果在收入方面表現出色。總體而言，印度智能手機市場的超高端手機市場份額增長迅速。

三星佔據印度智能手機收入的 25% vivo 領先蘋果排第二

中金認為，此次會議總體基調偏鴿派，幾處措辭的調整都暗示 9 月降息的臨近。本輪降息週期具有 “特殊性”：並非衰退式的降息，可以降息但不需要降很多，因此資產的反應也會前置。投資者對 7 月 FOMC 會議上美聯儲的表態非常關注，美聯儲對 9 月降息給出了進一步的暗示，9 月降息應該是大概率事件。在此次會議期間，各類資產對降息的反應更積極，長端美債回落，美股大漲，美元走弱，黃金大漲。對於後續降息開啓後的交易，投資者普遍關心該如何操作。

中金：9 月降息漸行漸近

蘋果公司最新專利申請了一項新型的設備解鎖方式，名為 Heart ID。該技術利用檢測和驗證用户心跳數據來實現設備的解鎖操作，增加了設備的安全性。當用户佩戴 Apple Watch 時，手錶能夠實時捕捉並分析用户的心跳特徵，並形成獨一無二的 “心臟模式”，作為驗證身份的依據。這項技術將為用户提供更加安全可靠的設備解鎖功能。

蘋果正在研究 “心跳解鎖”：專利申請書公開！

美聯儲官員在最新決議中維持利率穩定，但強調要更加平等地關注就業和通脹目標。主席鮑威爾表示，可能會在 9 月份的會議上降息。投資者預計在降息後，美聯儲將繼續降息。官員對政策聲明做了重要修改，承認了在抗擊通脹方面取得的進展，並更傾向於降低利率。

“美聯儲傳聲筒”：美聯儲為 9 月降息掃清道路

數據顯示，海外基金 7 月淨賣出 58 億美元台積電在台北上市的股票，為 2008 年以來最大月度紀錄。由於擔心 AI 相關漲勢的可持續性，這家全球最大芯片代工企業 —— 英偉達的重要合作伙伴 —— 7 月股價下跌 3.3%。這打破了截至 6 月該股連續九個月上漲的紀錄，在那期間該股漲了 85%。

科技股遭拋售之際 外資撤離台積電股票的規模創紀錄

美國前聖路易斯聯儲主席布拉德認為，美聯儲離軟着陸只差最後一步，即將已倒掛兩年多的美債收益率曲線恢復正常。他表示，軟着陸的關鍵是讓曲線短端下降，消除收益率曲線的倒掛。不過，許多分析師主張儘快降息，因為勞動力市場正在穩步軟化，經濟增長正在放緩。

美聯儲 “前鷹王”：美聯儲離軟着陸只差最後一步！

投資者普遍預期英國央行會降息，而且這可能是英國央行最佳的降息機會，因為到下次利率會議時，英國的通脹水平可能會更高。

“央行超級周” 收官之戰：今晚，英國降息？

國會眾議員南希·佩洛西增持了英偉達股票，並在第四季度財報公佈前出售了部分微軟股份。根據交易表格顯示，佩洛西購買了 1 萬股英偉達股票，交易價值在 100 萬至 500 萬美元之間。同時，她出售了 5000 股微軟股票，價值在 100 萬至 500 萬美元之間。這些交易發生在 7 月 26 日。

“國會山股神” 又精準操作？英偉達大漲 13% 前，佩洛西已買入

中金研報稱，美聯儲主席鮑威爾提出了 9 月降息的可能性，但需要滿足通脹持續放緩和勞動力市場降温的條件。我們認為美聯儲對降息已經有了一定的傾向性，但官員們仍希望看到更多支持降息的數據，而非在 “左側” 做決定。這意味着 9 月降息可能會發生，但也可能不發生。不發生的可能性來自於美國經濟表現仍然穩健導致降息的理由不夠充分。總之，當前美國經濟指標有些在走弱，有些在復甦，呈現出比較混合的狀態。對美聯儲而言，最佳應對之策是保持耐心，在經濟數據達到降息標準之後再做行動。

中金：美聯儲為 9 月降息開出條件

美聯儲日的鴿派言論幫助股市上漲，納斯達克 100 指數上漲 3%。英偉達和高通公司的股價也大漲。美國國債收益率和美元下滑，黃金和原油價格反彈。鮑威爾表示官員們可能在 9 月份降息，市場對此表現樂觀。

兩年來最好的 “美聯儲日”，9 月降息真穩了嗎？華爾街重磅解讀

招商證券發佈研報稱，降息可能是美股虹吸效應退潮的催化劑之一。近期美聯儲 9 月降息成為可能，加上其他內部變化，國內權益市場也逐漸積極。對於美聯儲的政策利率和縮錶速度，通脹目標有所放鬆，就業權重上升。美聯儲對就業和通脹的評估表述發生了變化。鮑威爾表示通脹和就業風險平衡，降息決策依賴數據。經濟活動仍具韌性，就業市場有所降温。

招商證券：9 月起美聯儲會持續降息嗎？

鮑威爾暗示 9 月降息，美股全線收漲。英偉達大漲近 13%，市值暴增 3290 億美元創紀錄，黃仁勳身家淨值單日新增約 120 億美元。Arm 盤後跌超 10%，全年營收指引未提升，下調關鍵業務增長預期。Meta 二季報和下季指引超預期，沒再增加全年資本支出上限。高通上財季收入超預期增長 11%。

早餐 | 標普納指漲幅 5 個月最大，英偉達本週瘋狂勢將載入史冊

以太網交換機在 AI 數據中心市場增長迅猛。以太網交換機巨頭 Arista 本季度財報顯示 AI 業務增長可觀。公司預計，2025 年 AI 業務將大幅增長達到至少 7.5 億美元。

Arista 押注以太網表現超預期，英偉達迎來勁敵

華金證券發佈研究報告，預測 A 股短期反彈，建議投資科技成長和高股息。政策提振經濟修復預期、流動性寬鬆和量化交易限制是導致 A 股反彈的原因。歷史經驗顯示，底部反彈時科技成長受益，目前美聯儲 9 月降息的可能性較大，科技成長可能會更強勁。紅利仍然是中長期配置機會。政策提振經濟修復預期、流動性寬鬆和監管對量化交易限制提振了短期市場情緒。短期反彈有望延續。

華金證券：A 股短期反彈來臨 建議配置科技成長和高股息等方向

二季度 Arm 營收創單季新高，同比超預期增長 39%，全年營收指引不變，最高增長近 27%，較前兩季放緩。Arm 稱，從本季起不再公佈 Arm 架構芯片出貨量。CEO 稱 Arm 在某些市場表現疲軟；CFO 稱，年度指引不變考慮到，受益於 AI 賦能手機潮流的特許權使用費增長預期不足 24%，此前預期 25% 左右。評論稱，Arm 未提高年度指引令人擔心，Arm 對自身增長前景缺乏信心。

Arm 全年營收指引未提升，下調關鍵業務增長預期，盤後跌超 10%

鮑威爾表示，隨着勞動力市場降温和通脹率下降，實現就業和通脹目標的風險繼續趨於平衡。他説，9 月份 FOMC 貨幣政策會議上，降息可能是一個選項，如果通脹數據支持，FOMC 最快將在 9 月份選擇降息。他透露，FOMC 的普遍觀點是，目前正在接近適合降息的時間點，但還沒有完全達到那個點。

鮑威爾：正接近適合降息的時間點 但現在還沒到 最快 9 月降（附全文）

美聯儲主席鮑威爾表示，就業和通脹風險正趨向更好的平衡，決策者致力於將通脹率恢復到 2% 的目標。鮑威爾指出，勞動力市場狀況已大致回到新冠疫情前的水平，貨幣政策將保持嚴格以保持需求與供應的平衡。FOMC 的政策聲明暗示央行可能正在接近降息，通脹和失業率的描述更加準確。鮑威爾表示，美聯儲可能在 9 月討論降息。

鮑威爾 “鴿” 聲嘹亮 道指一度漲 1%

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 90.5%，降息 50 個基點的概率為 9.5%。美聯儲到 11 月累計降息 25 個基點的概率為 21.7%，累計降息 50 個基點的概率為 71.1%，累計降息 75 個基點的概率為 7.2%。

美聯儲 9 月降息的概率為 100%

英偉達股價在週三大漲 13%，市值單日暴增了 3290 億美元，創下了新紀錄。此次上漲得益於微軟和 AMD 發佈的利好消息，表明基於 GPU 的數十億美元 AI 服務器建設不會放緩。然而，此前英偉達股價下跌了 7%，投資者對企業對 AI 的投資回報感到困惑。此次漲幅使得英偉達成為了首隻單日市值增量超過 3000 億美元的股票。

英偉達市值一天暴增 2.4 萬億 狂刷紀錄

鮑威爾暗示 9 月降息，標普納指漲幅五個月最大，英偉達飆升近 13%，油價跳漲 4%。美聯儲公佈 7 月利率決議暗示 9 月可能降息，美股、美債、原油、黃金、日元走高，市場降息預期升温。芝商所美聯儲觀察工具顯示，交易員預計年底前美聯儲會降息三次。市場降息呼聲此起彼伏，“新債王” Gundlach 飆升，我認為，美聯儲今天（週三）就應當降息。

鮑威爾暗示 9 月降息，標普納指漲幅五個月最大，英偉達飆升近 13%，油價跳漲 4%

二季度高通手機芯片收入同比增長 12%，遠超一季度的 1%，二季度高通 EPS 盈利增長 25%，幾乎為一季度的兩倍。三季度高通 EPS 指引最高增 31%，分析師預期增 21%。財報後高通稱，智能手機市場今年將 “稍微趨平”，盤後股價先漲近 7%，後轉跌。

手機需求反彈，高通上財季收入超預期增長 11%，本季或勁增 19%

但公司預計，基礎設施成本將成為 2025 年支出增長的重要驅動因素，“元宇宙” Reality Lab 今年的運營虧損將同比大幅增加，AI 投資將令 2025 年的資本支出也會大幅增長。CEO 扎克伯格稱，到今年年底，Meta AI 有望成為全球使用率最高的人工智能助手。

Meta 二季報和下季指引超預期，沒再增加全年資本支出上限，盤後漲 5% | 財報見聞

美國伊利諾伊州長敦促美聯儲降息。

更多 “一圖讀懂” 系列請戳↓

一圖讀懂美聯儲 8 月 1 日利率決議丨財料

“新美聯儲通訊社” 稱，美聯儲為 9 月降息掃清道路，兩年來首次更平等對待就業和通脹目標，這種重大轉變意味着，通脹可能不再是降息的障礙。

決議大轉變為 9 月降息鋪路！美聯儲繼續按兵不動，通脹之外新增關注就業風險

比特幣跌破 65000 美元/枚，日內跌 1.86%。

交易員們認為，美聯儲今年會降息 70 個基點，此前預計降息空間為 64 個基點。鮑威爾發表降息表態後，金價、美債價格、美股、日元走高，美元下挫。鮑威爾講話期間，受中東局勢影響，WTI 原油日內漲幅達 5%，避險資產黃金、美債、日元、瑞郎走高，美國股市回吐部分漲幅。

美聯儲釋放降息信號，美股、美債、原油、黃金、日元走高，市場降息預期升温

美國國會議員 McHenry：敦促美聯儲車險關於重新提議改革巴塞爾協議 III 的計劃。

鮑威爾 7 月 31 日新聞發佈會要點總結：1、市場普遍預計美聯儲將在 9 月份選擇降息，但降息幅度尚未確定。2、通脹狀況好於預期，預計通脹將朝着目標 2% 回落。3、就業市場面臨的下行風險較低，尤其關注私人部門就業需求。4、美聯儲的政策不會受到大選結果的影響。5、FOMC 未討論發行美聯儲數字貨幣的問題。

鮑威爾 7 月 31 日新聞發佈會要點總結

鮑威爾：開始看到具有滯後性的貨幣政策開始在美國經濟中產生影響。

鮑威爾：如果下調（政策利率）的時間過晚，可能會削弱美國經濟。

本次會議聲明相比上次有三大變動，一是對經濟描述有所降温，承認失業率有所上升，對通脹降温的趨勢表示肯定，第二是對實現充分就業和通脹雙重目標的風險趨向平衡也給與更為肯定的措辭，第三是刪除 “依舊高度關注通脹風險”，新增強調 “關注就業和物價雙重使命都在面臨的風險”。

全文對比美聯儲 7 月會議聲明有何變化

據 CME“美聯儲觀察”：美聯儲 9 月維持利率不變的概率為 0%，降息 25 個基點的概率為 93.5%，降息 50 個基點的概率為 6.4%，降息 75 個基點的概率為 0.1%。美聯儲到 11 月維持利率不變的概率為 0%，累計降息 25 個基點的概率為 36.9%，累計降息 50 個基點的概率為 59.2%，累計降息 75 個基點的概率為 3.9%。

FOMC 聲明後：降息押注小幅減少

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將基準利率維持在 5.25%-5.5% 的目標區間不變，創下連續第八次會議按兵不動的新高。聲明調整了措辭，表示關注雙重使命對風險，預計不會降息直到對通脹持續向 2% 邁進有更大信心。美聯儲還調整了價格壓力和通脹目標的評估，並指出就業和通脹目標的風險趨於平衡。市場反應為美債收益率上揚，金價回吐漲幅，美股保持上漲。

美聯儲決定維持利率在二十年高位的關鍵要點

短期內美元兑日元將繼續下跌、可能測試 150 水平，如果美聯儲主席鮑威爾暗示聯儲確實可能 9 月降息，可能足以讓日元在本週末以前顯著跌穿 150，長期前景仍有很多不確定性。

“突擊加息”+366 億美元外匯干預，日元穩了嗎？

美聯儲決議全文表示將維持利率不變，並關注通脹和就業風險。美國經濟活動穩定增長，就業增長放緩但仍低位，通脹有所緩解但仍較高。委員會決定保持聯邦基金利率目標區間在 5.25%-5.50%。委員會將繼續減少債券持有，並致力於將通脹恢復到 2% 目標。委員會將根據新信息來評估貨幣政策立場，以實現目標。投票支持此次貨幣政策行動的多位委員。

美聯儲決議全文：維持利率不變，關注雙重使命風險

TikTok、沃爾瑪、Intuit 和 G42 成為微軟 Azure OpenAI 服務的主要大客户。TikTok 尤其突出，今年早些時候，TikTok 每月花 2000 萬美元購買 OpenAI 模型，佔該業務總收入 25%。然而，微軟面臨的挑戰在於需要擴大購買其 AI 服務的公司數量和類型。依賴單一或少數幾個大客户可能會帶來業務風險，特別是在這些客户可能發展自己的 AI 技術的情況下。

近 2000 萬美金月費！TikTok 成微軟 AI 大户

美國 10 年期國債收益率下降，2/10 年期美債收益率利差也下降。ICE 美元指數和彭博美元指數均下跌，現貨黃金漲幅 0.7%。標普 500 指數、道指和納指均有上漲。費城半導體指數上漲，費城銀行指數下跌。特斯拉和蘋果股價均有上漲。