儘管投資者對持續的高額資本開支擔憂日增，但這種 “燒錢” 加碼的動作對英偉達們這些鏟子股來説，無疑是利好消息。

英偉達們又開心了，微軟、谷歌、Meta 還要繼續買 GPU

得益於 AI 浪潮，目標挑戰黃皮衣。

賽道 Hyper | AMD 二季報靚麗：佈局挑戰英偉達

ARM：下調全年版税收入預期（FY25Q1 電話會紀要）

ARM：指引失温，AI 信仰遇冷

外匯市場遇 “變革性的進展”，美元或面臨崩潰！

盾兵科技擬申請納斯達克上市，發行 225 萬股股票，募資範圍在 900 萬至 1125 萬美元之間。該公司主要從事手機遊戲和網絡遊戲開發，旗下游戲包括深淵、吉祥物、神話世界等。2022 財年至 2024 財年前六個月，盾兵科技的收入分別為 278.47 萬元、486.47 萬元和 297.19 萬元。

美股新股前瞻 | 盾兵科技：營收約 490 萬美元難掩業績含金量下滑

6 萬億美元蓄勢待發，美股這一角落或將閃耀！

港股未能延續昨日強勁漲勢，三大指數今日走勢疲軟。恒生指數跌 0.23%，報 17304.96 點，全日成交額 940.51 億港元。內房股全線走低，香港公用股和黃金股上漲。隨着美國 9 月降息概率提升，公用板塊有望擴闊。騰訊逆勢漲近 1%。大型科技股悉數飄綠。三大指數走勢受政策利好刺激和國內經濟數據影響。

港股收盤 (08.01) | 恒指收跌 0.23% 內房股全線走低 香港公用股、黃金股等上揚

別高興太早！經濟學家警告：美聯儲可能犯錯了

投資者正面臨新的挑戰：判斷美聯儲能否以實現經濟 “軟着陸” 步伐調整貨幣政策。市場觀察者開始質疑，美聯儲是否會因維持高利率過久而影響經濟軟着陸的可能性。投資者擔心經濟強勁時的貨幣放鬆可能引發通脹反彈，限制了美聯儲的降息空間。週三晚間，市場預計 9 月 25 日降息的概率高達 87%。本週五的美國就業數據將為投資者提供重要的經濟概況。

降息鐘聲臨近 投資者緊盯美聯儲 “軟着陸” 大考

比亞迪、優步宣佈結盟，以10萬輛新能源汽車殺入全球打車市場；中國7月財新制造業PMI 49.8

今日重要消息回顧｜海豚投研

理想汽車-W 截至 7 月末累計交付 87.33 萬輛，位居中國新勢力品牌總交付量第一。公司 7 月份交付新車 5.1 萬輛，同比增長 49.4%。此外，公司推出了 OTA 6.0 和 OTA 6.1 版本車機系統，實現了智能駕駛、智能空間和智能電動的全面進化。公司智駕技術得到用户的認可，無圖 NOA 功能的訂單量大幅增加。截至 7 月 31 日，公司在全國有 487 家零售中心和 701 座理想超充站。

理想汽車-W 截至 7 月末累計交付 87.33 萬輛 位居中國新勢力品牌總交付量第一

美聯儲降息的預期提振了資產價格，但投資者擔心其是否能實現軟着陸。雖然美國經濟保持韌性，但失業率上升，決策者更關注避免經濟放緩。投資者將關注美國的非農就業數據和美聯儲的傑克遜霍爾研討會，以瞭解經濟狀況。降息可能需要較長時間才能促進經濟增長，增加經濟衰退的風險。投資者的擔憂使得軟着陸的實現面臨風險。

美聯儲降息腳步漸近，關注點轉向軟着陸！

恆隆地產削減派息 33%，上半年在內地的重奢商場整體收入下跌 4%。大摩認為，隨着奢侈品消費持續降温，恆隆地產 2024 年下半年及全年的奢侈品銷售同比增長將持續為負，導致內地租金 EBIT 同比下降 12%。

最穩健的恆隆上半年利潤也腰斬了…| 財報見聞

香港公用股多數上揚，截至發稿，電能實業漲 4.92%，報 52.25 港元；中電控股漲 3.06%，報 69.1 港元；香港中華煤氣漲 2.83%，報 6.55 港元；長江基建集團漲 2.68%，報 53.55 港元。消息面上，隔夜美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，暗示最早 9 月降息，利率期貨市場加大美聯儲今年降息幅度押注至近 3 次。有分析指出，隨着美國 9 月降息概率進一步提升，公用板塊的息差優勢有望擴闊，加上目前估值仍處於低水平，將有望支持板塊表現。

理解市場 | 香港公用股多數上揚 電能實業漲超 5% 美聯儲 9 月降息將近

中國寵物食品行業有望迎來增長潛能，受日本"失去的三十年"經驗啓發。中國與日本在人口結構變化上相似，未來情感陪伴需求增長有望推動寵物數量上升。外資品牌在品牌建設和產品口碑上具備領先優勢，而國產品牌在消費者觸達和產品創新方面有潛力。回顧日本寵物食品發展歷程，行業在經濟下行階段仍具韌性。德邦證券認為寵物食品行業的增長受寵物數量和高端化推進的影響。宏觀狀況和 CPI 對寵物食品價格有正相關性。寵物"擬人化"和老齡化趨勢推動寵物食品高端化。

德邦證券：以日本 “失去的三十年” 為鑑  看中國寵物食品行業增長潛能

安本多元資產投資總監周鈺添表示，日本央行議息後，美元兑日元從 162 水平回落。由於預計美聯儲可能在 9 月提前降息，加上大型科技股的下跌，日元獲得了支持。然而，如果美國沒有出現衰退或美聯儲沒有比市場預期更鴿派，日元持續升值的可能性較小。預計美元兑日元可能轉向 155 以上水平。此外，隨着日本央行加息，重新參與美元兑日元套利交易的機會會增加。

安本：若美國未出現衰退 日元持續升值不太可能

美債市場釋放積極信號，下半年關注兩大風險事件！

網絡安全領域領導者 CrowdStrike 在美股交易時間段持續受到關注，股價因宕機事件暴跌。達美航空因此宕機事件起訴 CrowdStrike 及微軟，華爾街大行將 CrowdStrike 目標股價下調至 300 美元。CrowdStrike 負責人可能面臨國會詢問，公司基本面和市值可能受到負面影響。傑富瑞分析師預計公司新業務將受到影響，將 2025 財年和 2026 財年 ARR 估值降低 1%。儘管目標股價下調，但機構仍然保持買入評級。

CrowdStrike 宕機餘波難消退 華爾街看漲情緒開始退潮

比特幣在美聯儲鴿派言論的影響下錯過了跨資產反彈，下跌 2.4%，落後於科技股指數的飆升。人們懷疑特朗普是否能夠實施其支持加密貨幣的議程，但民主黨候選人哈里斯在預測市場上的獲勝幾率高於特朗普。比特幣的波動除了受政治因素影響外，還受到其他風險的衝擊。美聯儲主席鮑威爾暗示將在 9 月降息，推動了美國股市和債市的上漲。

特朗普交易平息令代幣承壓，科技巨頭擊敗比特幣

來源公眾號：Eric 有話説，作者：崔彤。微軟最新財報 FY24Q4 對應實際時間為 2024Q2。

微軟財報一覽：待明年 AI 算力瓶頸緩解，Azure 增速將迎反彈

美聯儲維持利率不變併為 9 月降息亮綠燈，投資者情緒再度高漲。日本央行決定縮表並加息 15 個基點，幫助日元反彈。美元指數下滑至 104 附近，黃金價格上漲至 2447。WTI 原油價格大漲 4.4%。非農報告可能會對降息概率產生實質性影響。就業市場正在放緩，職位空缺數降低，ADP 數據顯示新增就業人口較低。

美聯儲如期轉鴿 非農或再掀波瀾

鮑威爾週三釋放了鴿派信號，推高了美股和美債。他表示，美聯儲下一步行動將取決於整體經濟數據。市場對他的評論作出了積極反應，但有人警告稱，鮑威爾可能會讓投資者失望。

鮑威爾釋放鴿派信號，但還有風險被低估！

華泰證券發佈研報指出，金價上漲仍是大概率事件，美國經濟下行連續降息或經濟穩態再通脹將利於金價上漲。同時，銅價短期向上拐點或已出現，供給仍偏緊，需求正在迴歸。華泰證券認為，未來美國經濟發展趨勢主要有三種情形，前兩種情景利於金價上漲。全球多極化趨勢演進，央行購金將對金價起到託底作用。近期偶發事件可能對金、銅價格上漲形成催化作用。

華泰證券：金價上漲仍是大概率事件 銅價短期拐點或已出現

美聯物業住宅部行政總裁表示，美聯儲公佈最新議息結果，息率維持不變，暗示 9 月可能降息。預計香港樓市將有正面的支持作用，轉租為買的意願增加。預計全月一手成交有望達到 1,000 宗水平，二手約 3,400 宗水平。租金回報率較高的屋苑吸引投資者入市。若息率回落，相信將令投資者加快入市。

美聯：美聯儲 9 月降息幾乎成定局 預計香港樓市 “轉租為買” 趨勢上升

Meta 2024年二季度業績電話會紀要。

Meta：Q3 廣告高增長靠什麼？（2Q24 紀要）

美聯儲在議息會後宣佈維持利率不變，主席鮑威爾表示有可能最快於 9 月啓動減息週期。市場普遍認為美聯儲 9 月減息機會偏高，但恒生預計美息今年減幅有限，下半年港元利率或仍處偏高水平。尚渤投資認為市場假設 9 月減息必定發生屬誤判，強調通脹數據出現不達標，或破壞減息計劃。富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，美聯儲一如市場預期，連續第 8 次維持利率不變，但因通脹與勞動市場取得明確進展，透露 9 月開啓減息週期。富達認為，今年圍繞在美聯儲貨幣政策的不確定性已大幅下降，2025 年的政策動向將取決於美國大選結果，及未來貿易與財政政策的發展。富達建議把全球優質股息策略，搭配美元優質債券作主要核心資產配置，看好日股與科技股。

美聯儲 9 月降息是 “板上釘釘” 還是 “為時尚早”？機構們意見有分歧

中原按揭董事總經理王美鳳表示，香港降息週期可能最早在年底啓動，有望提振樓市信心。預計美國 9 月份將啓動降息，港元拆息預計在四季度回落，減輕銀行和企業的資金成本壓力，提升銀行的樓按積極性。王美鳳認為，若美國 9 月降息，港元拆息將會逐步回落，對香港樓市產生積極影響。

中原按揭：香港降息週期或最早年底啓動 有望提振樓市信心

美聯儲有理據於年內進行首次減息，預計最快在 9 月份開始。若美息下跌，香港拆息可能先跟隨回落至 4% 或以下水平，對香港樓市有正面支持。美國消費者物價指數連續 3 個月下跌至 3%，通脹回落至 2% 的目標上已取得進展，就業增長亦有所放緩。歐洲央行和加拿大央行也已進行降息，加之未來通脹、金融市場和勞動力市場走勢，預計美聯儲將進行 “淺度減息”。香港銀行的加息幅度較低，預計其將根據拆息走勢、外部因素和策略決定減息步伐。香港銀行新造按揭息率將維持 4% 或以上水平。

經絡：預料美聯儲 9 月首次小幅降息 港元拆息跟隨回落對樓市有正面支持

中銀香港指出，未來就業市場數據將成為影響美聯儲減息步伐的重要因素。美聯儲維持聯邦基金利率不變，但改變了關注重點，更關注就業市場情況。此次聲明措辭的改變反映了目前美國通脹逐漸逼近目標水平，美聯儲更為關注就業市場的情況。若就業市場轉弱，將影響消費開支和企業盈利，可能促使美聯儲加快減息步伐。未來關注點將放在全球央行年會和 9 月的利率點陣圖更新。預計 9 月利率中位數將較 6 月預估為低。

中銀香港：就業市場數據將成影響美聯儲未來降息步伐的重要因素

Meta 在電話會中表示，Llama 4 或在明年推出，AI 顯著推動廣告業務增長，Meta AI 年底或成為 “最常用的人工智能助手”，但盈利還需數年。

Meta 電話會：未來是 “AI、AI 還是 AI”！

美股週四高開，投資者關注科技公司財報和美聯儲貨幣政策。Meta Platforms 和 Shake Shack 的企業財報表現良好，股價上漲。Arm Holdings 的業績指引令人失望，股價下跌。美國科技股在最近拋售後有強勁反彈。 蘋果和亞馬遜將公佈財報。美聯儲宣佈維持利率不變，但鮑威爾暗示下次會議可能降息。

開盤：美股週四高開 市場關注科技股財報

特斯拉 FSD 模式再次導致致人死亡交通事故，警方確認一輛特斯拉 Model S 在自動駕駛模式下撞死一名摩托車手。調查人員確認了肇事司機因注意力不集中和分心使用手機而被逮捕的事實。特斯拉一再強調 FSD 需要駕駛員監督，不能完全自動駕駛。特斯拉 CEO 馬斯克表示，預計到今年年底，FSD 系統將能夠在無人監督的情況下運行。

美國警方確認：特斯拉 FSD 再次 “間接導致” 致人死亡交通事故

恒生指數在香港走低 0.3%，至 17,296.74 點。京東集團股份有限公司對指數下跌拖累最大，下跌 4.9%。 中升集團控股有限公司跌幅最大，下跌 7.2%。午盤交易中，82 支股票中 55 支下跌，25 支上漲；4 個類股中 3 個類股走低，以工商業股為首。

恒生指數下跌 0.3% 京東集團引領下跌

美國和歐洲股市在企業財報發佈後表現不一，美股期貨小幅上漲，但歐洲股市下跌。英國央行降息，未透露下一步行動時間表。WTI 原油價格上漲，歐洲避險情緒抑制了美國股指期貨。科技股在拋售後反彈，蘋果和亞馬遜即將發佈財報。美聯儲維持利率不變，但表示可能在 9 月份降息。市場預計 9 月份降息的概率為 10%。北歐銀行首席分析師表示市場暫時喘息。

盤前：道指期貨漲 0.1% 蘋果和亞馬遜盤後發財報

波音 737 型號飛機面板爆裂導致波音信任和財務危機之後，前任 CEO Calhoun 在今年 3 月宣佈辭職，新任首席執行官 Kelly Ortberg 將肩負重任，帶領公司走出困境，實現轉型和復興。

鉅額現金危機籠罩，波音新任掌門人挑戰重重

蘋果概念股走勢分化，6 月 iPhone 出貨量環比下降 43%，供應鏈第三季度增長可能低於預期。中國 6 月智能手機出貨量同比增長 14%，但低於銷售預測，顯示庫存水平很高。相比 iPhone 供應鏈，預計第三季 Android 供應鏈將更好。iPhone 16 將於 8 月起生產，但零件準備增長有限。蘋果供應鏈在第三季的增長可能低於預期，而 Android 供應鏈預計會更好。

理解市場 | 蘋果概念股走勢分化 6 月 iPhone 出貨量環比下降 43% 供應鏈第三季度增長可能低於預期

蘋果公司將發佈截至 6 月底的 2024 財年第三季度財報，分析師普遍預計業績將超出預期。營收預計達到 845.3 億美元，每股收益預計 1.35 美元。儘管 iPhone 銷量下滑，但 Mac 電腦和服務業務表現強勁。投資者將關注 Apple Intelligence 的最新進展，以及 iPhone 在中國市場的表現和蘋果服務業務的漲幅。

蘋果 Q3 財報前瞻：預計營收和利潤超預期 iPhone 疲軟 Mac 和服務業務強勁

美聯儲計劃在 9 月降息，但此舉可能與即將舉行的美國總統大選產生衝突。降息可能激怒共和黨人和前總統特朗普，但暫緩降息可能破壞經濟並讓民主黨人不滿。美聯儲主席鮑威爾表示，他們不會利用工具支持或反對任何政黨或政治家。過去兩年中，美聯儲加息導致通脹率下降，他們的長期目標是通脹率達到 2%。降息對勞動力市場、經濟增長和通脹的影響應該不大。

美聯儲 “傳聲筒”：9 月降息將使美聯儲陷入殘酷選戰

港股三大指數集體下跌，科網股、教育股和內房股齊挫。恒生指數下跌 0.28%，恒生科指下跌 1.16%，國企指數下跌 0.32%。科網股普遍下跌，京東跌超 4%，百度跌超 2%，網易、小米跌超 1%，騰訊逆勢漲近 1%。教育股跌幅居前，新東方績後挫逾 12%。內房股普遍下跌，越秀地產跌超 10%。體育用品股齊挫，李寧跌超 6%。汽車股紛紛走低，小鵬跌超 4%。基建股逆勢上漲，中國中車漲超 5%。電訊服務板塊漲幅居前，中國移動、中國電信漲超 1%。

快訊：港股三大指數集體下跌 科網股、教育股、內房股齊挫

中國有色礦業漲超 4%，領漲銅業股。隔夜美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，暗示 9 月可能降息，提振市場情緒。滬銅與國際銅漲幅強勁，成為市場焦點。綜合宏觀和產業因素，銅價短期有望轉入偏強震盪。銅價已回吐大部分漲幅，但隨着宏觀和需求雙重改善，後期銅價或將逐漸企穩反彈。

理解市場 | 中國有色礦業漲超 4% 領漲銅業股 鮑威爾鴿派言論提振市場情緒 銅價短期有望轉入偏強震盪

美聯儲 9 月降息有望成為現實，首次考驗即將到來。鮑威爾主席表示，除非通脹停滯，否則將降息，並強調勞動力市場風險。決策者對經濟前景擔心加劇，關注勞動力市場，轉變了對通脹的關注。鮑威爾強調了降息的微妙平衡，希望實現通脹目標。勞動力市場已成為重中之重。

美聯儲 9 月降息大門已打開！首個 “考驗” 馬上到來

8 月 1 日，香港金管局發文稱，美聯儲經過一連兩天的會議後，公佈維持聯邦基金利率目標區間於 5.25-5.5%。對此，香港金管局表示，香港的金融及貨幣市場運作繼續維持暢順，港元匯率保持穩定。港元拆息現階段仍處於相對較高水平，而往後息率的走勢尚未明朗。市民在作出置業、按揭或其他借貸決定時，應小心考慮及管理利率風險。香港金管局會繼續密切監察市場變化，維持貨幣及金融穩定。香港金管局表示，美聯儲往後的議息決定將取決於經濟數據、前景展望及各方面的風險。近期美國通脹壓力略見紓緩，市場預期減息週期可能快將開始，根據美聯儲的公開言論，最快可能於 9 月舉行的會議減息。然而，減息步伐是否如市場預期仍存在變數。

香港金管局回應美聯儲議息決定：港元拆息往後息率走勢尚未明朗

美股 7 月上演大逆轉，銀行股大漲 10%，創今年最佳月度表現。KBW 銀行指數上漲近 10%，達到 2022 年 8 月以來的最高水平。地區銀行股表現更好，飆升 19%，創下 2016 年 11 月以來的最強勁月度表現。金融股是 7 月標普 500 指數中表現最好的板塊之一。銀行股上漲的原因包括銀行淨利息收入放緩的趨勢接近底部以及抗擊通脹的利好消息。這一反彈延續了美國銀行股從低谷中的反彈勢頭。

美股 7 月上演大逆轉 銀行股大漲 10% 創今年最佳月度表現

比特幣挖礦難度上調 10.5% 至 90.67T，創歷史新高。今年全球加密貨幣交易量預計將超過 108 萬億美元。比特幣市場樂觀情緒不足。全球穩定幣市場存在風險與挑戰。特朗普官方商店接受比特幣支付。日本加密組織請求虛擬貨幣税收改革。投資者計劃增加數字資產配置。Mt.Gox 通過加密貨幣交易所償還比特幣和比特幣現金。

1. 比特幣挖礦難度上調 10.5% 至 90.67T，創歷史新高。2. 報告：今年全球加密貨幣交易量預計

“小確幸”修復估值，仍需關注邊際風險。

Mag 7 雷聲滾滾，“清流” Meta 真能挺得住？

蘋果第三財季收入預計將恢復增長，受益於 iPhone 銷量的提升。據報道，蘋果通過降低 iPhone 價格吸引了更多中國客户，並且銷售了更多高利潤的 iPad。數據顯示，iPhone 銷量佔蘋果總收入的近一半，預計在第二季度下降 2.2%，較先前降幅有較大改善。此外，華福證券表示，消費電子行業正處在短期企穩回暖、行業創新週期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點。

港股概念追蹤 | 蘋果第三財季收入或恢復增長   果鏈企業受益蘋果銷量增加（附概念股）

高通：手機波瀾不驚，AI 承載新希望

招商證券發佈研報認為，美聯儲在 31 日的議息會議上維持政策利率和縮錶速度不變，通脹目標有所放鬆，就業權重上升。鮑威爾講話和答記者問釋放的信號是，通脹和就業風險平衡，接近降息但最終決策依賴數據。降息預期升温提振市場風險偏好，降息或為美股虹吸效應退潮的催化劑之一。

招商證券：美通脹和就業風險平衡 接近降息但最終決策依賴數據

英偉達股價在過去幾個月內波動不定，市值大幅增減。德意志銀行指出，英偉達的股價將取決於其盈利能力，而不僅僅是人工智能投資熱潮的影響。與思科相比，英偉達的收益更高，但市盈率較低。德意志銀行認為，如果英偉達能實現未來的盈利預期，其市盈率將進一步下降。總體來説，英偉達的股價暴漲暴跌，未來走勢仍不確定。